研讨会讲稿(周金黄)

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1、研讨会讲稿研讨会讲稿(周金黄周金黄)“支付经济学支付经济学”理论框架理论框架l支付经济学介于货币理论与银行业理论之间，考察的内容主要是： 1、支付工具、支付系统的作用及其发展动力支付工具、支付系统的作用及其发展动力：克服空间隔离、时 间摩擦和偏好异质性，提高交易效率和安全性，降低交易成本 2、银行何以成为整个支付体系的主体：银行何以成为整个支付体系的主体：作为账户管理者所起的信 息记录、交流与信用功能，并由此导致支付工具不断创新与发 展，清算与结算效率不断提高。 3、支付体系中的制度安排与支付政策：支付体系中的制度安排与支付政策：中央银行作为支付体系组 织者、推动者、监管者所起的特殊作用。中央

2、银行参与支付制 度的安排又导致法币和货币政策受到支付工具、支付系统发展 的影响。支付经济学研究支付交易机制； 融合了货币理论与银行业理论1一、什么是货币？商品交易中被普遍接受的一般等价物。商品交易中被普遍接受的一般等价物。l商品货币又称实物货币，具有内在价值，自身可作它用。l纸币或银行券，又称法币或信用货币，只能充当货币，其价值有两种说法，其一是1/P（物价的倒数），另一种解释，它是利息率。实际上，将这二者等同起来的是IS-LM模型。l电子货币，无任何实物形态的数字货币。有广义和狭义之分。广义？狭义？电子货币是电子支付工具和电子支付系统基于银行存款账户的产物，是虚拟化、概念化的货币。电子货币出

3、现和发展的基础仍然是法定货币，即仍以法定货币作为记账单位（价值尺度）、支付手段和价值贮藏手段。QQ币有些不同，不具有普遍接受性和法偿性。2货币的职能之一：记账单位l1、用来描述和比较不同种商品及服务的价值。商品的 种类、数量越多，其作用也越突出。l2、用货币来定价商品是反映人们对商品的偏好和排序 的有效方式。l3、用来传递商品供给和需求等经济信息。l4、用作契约单位，尤其是预付和赊销的情况下。l货币作为记账单位的职能要求货币的价值是稳定的，否则会造成价格信息混乱、商品之间相互比较的困难、财富的不合理再分配、生产和消费活动的无序。因此，稳定币值是作为发货当局的中央银行最重要的职责。3货币的职能之

4、二：交换媒价l现金对生产的促进作用在于，它的出现避免了实物交换之间的不便和低效率。l简化了经济交易的过程。l产生了多边贸易，取代了双边贸易。l使相同或相似交易的数量大大增加，克服了实物两两交换中必需的n(n-1)/2个市场。4货币的职能之三：价值贮藏l货币具有资产特征，具有相对稳定（在低通货膨胀条件下）的名义购买能力，因此可以通过预防性的货币贮备来规避市场交易带来的不确定性。l货币的价值贮藏职能使得人们能够先买后卖或先卖后买，促进了专业化分工；可以通过储蓄推迟消费，使得合理安排消费组合、投资组合、应付不时之需成为可能，从而大大提高了生活质量。l实物资产和其他金融资产也具有价值贮藏职能。但货币的

5、优势在于其高流动性，即价值稳定、便于流转、易于识别、持久耐用、可拆分、保存方便，可随时售卖等。5货币经济学关于货币作用的研究：围绕货币的存在性及其作用、货币与经济的关系围绕货币的存在性及其作用、货币与经济的关系围绕货币的存在性及其作用、货币与经济的关系围绕货币的存在性及其作用、货币与经济的关系展开，大致可以分为六类展开，大致可以分为六类展开，大致可以分为六类展开，大致可以分为六类l第一类，关注货币的宏观效果。典型的有凯恩斯主义的流动性偏好理论，假定工资和价格的粘性，侧重于强调货币的价值贮藏职能，引伸出IS-LM模型。货币数量论侧重于强调货币的支付手段职能，弗里德曼的货币需求方程是其现代形式。l

6、第二类，关注货币的微观基础，即货币的引入对微观经济主体的效用、决策产生的影响。理性预期理论和真实商业周期理论都得出货币政策无效性观点。而MIU（效用函数中的货币）、CIA（现金先行模型）得出货币冲击对实体经济影响的短期非中性和长期弱非中性，而货币变化无论在短期还是长期均对通货膨胀有影响。l第三类，新凯恩斯模型：货币变化在长期对实体经济无影响，但在短期有影响；货币变化无论在短期还是长期均对通货膨胀有影响。在存在工资和价格粘性的情况下，货币变化对经济波动的影响将具有更长的持续性。l第四类，混合性模型，结合了前几类模型的特点，兼顾了前瞻性和后顾性模型的优点。其结论与第二、三类相似，但其更突出货币变化

7、对经济影响的渐进性特点，即经过一定时间之后，影响达到最高值。l第五类，不完全信息模型。放松了工资或价格粘性假设，但认为人们获取信息是非完全性的，因而存在经济主体之间信息不对称。得出的结论是货币变化对实体经济产生重要影响。典型的理论有财务加速因子模型，从银行信贷理论出发。6货币经济学关于货币作用的研究：第六类：交叠世代模型第六类：交叠世代模型第六类：交叠世代模型第六类：交叠世代模型l交叠世代模型强调货币的价值贮藏手段职能。在典型的两期交叠世代模型中，一个人分为年轻时期和老年时期。年轻时期获取财富并消费掉一部分，老年时没有新的财富获取，用年轻时获得的财富中未消费的部分（储蓄）进行消费。由于财富不一

8、定都能跨期储存，而且其获得的财富也不一定适合于老年时消费，因而年轻时需要将一部分财富以货币的形式保存，以备老年时用。l在上述假设条件下，如果经济中的人群生活在不同的岛屿，则两两之间进行商品交换不仅需要付出时间成本，而且要有路途成本。l这又带来另一个问题，由于商品需求方和供给方到达、离开交换地的时间不一致，因而需要有第三方代为保存其货币、代为支付。在多边交易的情况下，就会产生清算和结算问题。l支付经济学采用交叠世代模型和机制设计理论研究了清算、结算和中央银行支付系统的作用与功能。7二、银行及其作用l银行起源和发展l早期阶段 金匠：替人保管金、银l中期阶段 发行银行券：用所保管的金银（沉淀资金）等

9、作储备，发行银行券或银行票据。货币与支付工具开始发生分离。l近期阶段 银行账户（簿记）系统发展使行间转账成为可能。l银行的作用演化l信用产生。收取保管费。l信用贷款产生。由于贷款能产生收益，于是为吸收存款，银行也向存款者支付利息。银行券或票据可用于支付。l银行开始成为非现金支付工具创新和发展的核心要素。票据及其他非现金支付工具对银行券的替代产生了更间接的金融资产，信用进入第三层次。8 现代支付体系运行结构 货币债权 付款人 收款人 中央银行货币 商业银行货币 现金 存款 非现金支付工具 支付基础设施 交 易 清 算 结 算 网络系统 参与者：金融和非金融机构 监 督 法律、准则和制度 市场安排

10、 证券系统 三三、货货币币、银银行行与与支支付付体体系系9现代支付体系构成（以中国为例）现代支付体系构成（以中国为例）中中央央银银行行银银行行业业金金融融机机构构社社会会化化支支付付清清算算组组织织大大小小额额跨跨行行支支付付系系统统支付系统支付系统境境内内外外币币支支付付系系统统银银行行卡卡支支付付系系统统票票据据交交换换和和支支票票影影像像系系统统商商业业银银行行行行内内系系统统支付体系监管支付体系监管形形成成有有效效的的风风险险防防范范机机制制，以以维维护护支支付付体体系系的的安安全全和和效效率率支付工具支付工具银银行行卡卡现现金金票票据据非现金支付工具非现金支付工具创创新新支支付付工工

11、具具法法律律、法法规规和和规规章章行行业业标标准准支支付付规规则则和和安安排排支支付付体体系系规规划划与与发发展展支付服务组织支付服务组织汇汇兑兑委委托托收收款款10现代支付体系发展特征现代支付体系发展特征1、支付服务产业化、市场化。支付服务产业化、市场化。 金融与技术的融合，信息技术广泛应用于支付领域，使非现金支付服务进入产业化、市场化阶段。除银行外，越来越多的非金融机构进入支付服务市场。2、电子支付方式大大提高了交易效率，降低了交易成本。、电子支付方式大大提高了交易效率，降低了交易成本。 新兴电子支付工具和支付系统突破了时空限制，降低了交易成本，提高了交易效率和安全性，适应了电子商务和信息

12、经济发展需要。3、电子支付系统、电子货币等对传统货币体系、货币政、电子支付系统、电子货币等对传统货币体系、货币政策、金融稳定都带来现实的和潜在的影响。策、金融稳定都带来现实的和潜在的影响。 （1）货币政策机制；（2）货币内生化；（3）金融风险：来自支付系统风险和新型支付工具风险。11数据来源：国际清算银行20052005年部分国家和地区现金使用状况比较年部分国家和地区现金使用状况比较122006年部分国家和地区M0/GDP（%）13人人民民银银行行跨跨行行支支付付系系统统结结构构图图央行公开市场央行公开市场业务交易系统业务交易系统央行债券央行债券发行系统发行系统国家处理中心国家处理中心中央债券

13、中央债券簿记系统簿记系统中国银联信息中国银联信息处理系统处理系统全国银行间全国银行间同业拆借系统同业拆借系统商业银行综合商业银行综合业务系统业务系统全国银行间全国银行间外汇交易系统外汇交易系统国家金库会计核算系统国家金库会计核算系统商业银行行商业银行行内汇兑系统内汇兑系统农村信用社综合业务系统农村信用社综合业务系统中央银行会计集中核算系统中央银行会计集中核算系统城市商业银行汇票处理系统城市商业银行汇票处理系统澳门人民币澳门人民币清算行清算行大额支付系统大额支付系统小额支付系统小额支付系统 账户管理系统账户管理系统 支付信息管理系统支付信息管理系统备份中心备份中心Back up0M0城市处理中心

14、城市处理中心香港人民币香港人民币清算行清算行14支付系统业务量统计支付系统业务量统计20072007年全国支付系统业务分布表年全国支付系统业务分布表15非现金支付非现金支付笔数笔数占比示意图占比示意图 2006 2006（左）（左） 2007 2007（右）（右）16非现金支付非现金支付金额金额占比示意图占比示意图 2006 2006（左）（左） 2007 2007（右）（右）17非现金支付工具非现金支付工具票据票据18非现金支付工具非现金支付工具票据票据20082008年第年第1 1季度票据使用统计表季度票据使用统计表19非现金支付工具银行卡（2）非现金支付工具银行卡（2）非现金支付工具非现

15、金支付工具银行卡银行卡20非现金支付工具非现金支付工具银行卡银行卡时时 间间指指 标标数数 据据同比增长同比增长至2008年9月底银行卡发卡总量17.3亿张18.5%至2008年9月底受理特约商户数量104.69万户55.2%POS数量164万台52.0%ATM数量15万台25.0%2008年1-9月银行卡业务笔数127.6亿笔32.0%银行卡业务金额103.3万亿元27.2%21非现金支付工具非现金支付工具创新支付工具创新支付工具网上支付业务模式网上支付业务模式l银行网关支付平台银行网关支付平台基本的电子商务网上交易模式。商务网站的支付平台直接链接到合作银行的网上支付网关。付款方（买方）直接

16、通过他在该银行的账户进行支付。l具有担保功能的支付平台具有担保功能的支付平台 商务网站先链接到第三方网上支付平台，同时买方须在该支付平台开立资金账户。（目前参与提供支付服务的独立第三方机构已超过50家）交易的买方通过该资金账户，先将货款发送至该支付平台，待买方确认收到货物时，该支付平台再将货款划至卖方账户。具有担保功能，能够保护买方的合法权益。22我国正快速步入非现金支付时代我国正快速步入非现金支付时代1.2007年现金支付统计数据：流通中现金M0为3万亿，M0周转次数为2.94次，假定M0全部用来支付，则用于支付的现金总额为3*2.94=8.828.82万亿元； 2007年非现金支付统计数据

17、:金额889889万亿元； 2007年非现金支付金额是现金支付金额的101101倍； 按金额计算，在所有支付中，现金支付占1%1%，非现金支付占99%99%。2. 2007年社会消费品零售总额为8.92万亿元.银行卡消费1.784万亿元,占社会消费品零售总额的比重为20%;网上支付总金额为0.1万亿元,占1.1%;则现金消费是7万亿,占78.9%。3. 现金支付减去用于消费性支付有:8.82-7=1.82万亿元,可能用于投资和进出口。 4. 居民支付方式: 现金支付金额:银行卡支付金额:网上支付金额 = 8.82万亿:111.5万亿:0.1万亿 = 7.3%:92.6%:0.1%23l新型支付

18、清算组织随着科学技术进步、电子商务的日益增多、支科学技术进步、电子商务的日益增多、支付服务的逐步细化以及金融市场发展付服务的逐步细化以及金融市场发展而出现，是支付清算行业市场化、专业化发展的产物。l由于新型支付清算组织是新生事物，其法律地位、管理要求和风险控制缺乏相应的法律规定；人民银行致力于支付清算组织管支付清算组织管理办法理办法的出台，对其市场准入和退出市场准入和退出机制、业务管理业务管理以及风险风险管理管理等问题进行明确。 社会化支付清算组织社会化支付清算组织社会化支付清算组织社会化支付清算组织城市商业银行城市商业银行资金清算中心资金清算中心农信银农信银资金清算中心资金清算中心24四、中

19、央银行与支付体系监管结构性无效率:为所有银行提供自由而中性的准入门槛,确保能够使用支付系统承担银行的“诚实经纪人”金融稳定：金融稳定：安全与效率 核心业务核心业务:介入支付体系中央银行在支付体系中的作用25l (一)中央银行关于支付体系的政策目标 为社会经济提供以中央银行货币和商业银行货币为支付手段的、安全高效的支付系统。通过追求效率与安全目标，服务于金融稳定和货币政策的实施。 l (二)实现目标的手段: - 运行中央银行自身的支付系统- 监管- 制定支付体系政策26人民银行“新三定方案” 国办发200883号l 制定全国支付体系发展规划，统筹协调全国支付体系建设，会同有关部门制定支付结算规则

20、，负责全国支付、清算系统的正常运行。l 内设机构:支付结算司职责 拟订全国支付体系发展规划；会同有关方面研究拟订支付结算政策和规则，制定支付清算、票据交换和银行账户管理的规章制度并组织实施；维护支付清算系统的正常运行；组织建设和管理中国现代化支付系统；拟订银行卡结算业务及其他电子支付业务管理制度；推进支付工具的创新；组织中国人民银行会计核算。27l (三)支付体系与货币政策的基本关系 支付体系需要货币政策 l 货币 (现金、存款货币) 是用于支付的。l 货币政策工具 (央行信贷, 公开市场操作等) 产生货币, 即为支付体系提供流动性和现金l 货币政策决定货币的价格 (因而决定流动性头寸） 货币

21、政策需要支付体系l 银行部门的流动性分配l 中央银行的账户管理l 公开市场作用的发挥 (中央银行余额被交易) 支付体系的崩溃会损害公众对通货的信心28l (四)中央银行货币需求 对中央银行货币的需求是货币政策的前提 货币扩张会增加对央行货币的需求 对中央银行货币的需求有三个来源:l 现金需求l 最低准备金要求 (= 在央行账户上的存款)l 批发性支付系统中的营运余额 ( 在没有其他来源的情况下，对央行货币的需求就成为最后可得资金来源)l支付体系中的创新以及非银行部门的支付行为影响货币需求 (=货币恒等式),从而也影响货币供给29(五)大额实时支付系统(RTGS)对货币政策操作的影响l大额支付系

22、统意味着中央银行货币或其他（私人）存款货币的交易 ；同业存款不构成货币存量的一部分 (货币 = 银行对非银行机构的负债)l RTGS 系统是高效而有效的货币政策的前提 中央银行所有货币政策操作都要通过RTGS进行也用于同业批发支付和商业性零售支付30 1、对在途资金的影响对在途资金的影响 在途资金的定义: “未决支付”, 借记与贷记不在同一天。 正向在途: 银行系统得到免息的信用，因为支票和直接借记是在相应的金额被分别借记之前由中央银行进行了贷记（借记前贷记）。 负向在途: 产生了额外的再融资负担，因为贷记转账在晚些时候被贷记前已预先被借记了（贷记前借记）。 在途资金对货币市场管理造成了干扰

23、(对央行货币需求的估计比较困难)。 2005年6月之后，大额支付系统使支付交易中的在途资金被消除，因为实现了交收同步，即借记与贷记同天发生。释放了流动性。 31l 2、大额实时支付系统与中央银行货币 在营业日对央行货币具有相对较高的和持续的需求然而: l 每笔支付最终性 使得灵活使用流动性成为可能, 不存在信用或流动性风险l 从央行的角度，最重要的是消除了系统性风险! 解决流动性需求问题的途径:l 最低准备金要求可用作营运资金l 使用共同的支付流 (用来账支付往账)l 排队l 日间信贷（日间透支、自动质押融资）涉及到利率，因而与货币政策联系起来。32l 日间信贷的货币政策层面只要信贷机构 严格

24、遵守规则，包括担保要求，再融资，最低准备金及统计方面的要求，日间信贷就不会对货币政策造成影响。l 如果由第三方机构提供日间信贷 有可能溢出到隔夜信贷 中央银行失去对央行货币的控制 资产负债表统计信息损失 货币市场扭曲 (夜间会出现赤字或盈余的情形) 可能促进日间资金市场的发展33 3、支付系统与货币政策、支付系统与货币政策 （1）中央银行已具备了在无法定准备金制度条件下实）中央银行已具备了在无法定准备金制度条件下实施货币政策的能力，如加拿大、瑞典、新西兰等国的经验。施货币政策的能力，如加拿大、瑞典、新西兰等国的经验。可用通道系统说明：支付系统中的结算最终性规则与货币可用通道系统说明：支付系统中

25、的结算最终性规则与货币政策机制结合起来。这种机制同样适合于没有中央银行现政策机制结合起来。这种机制同样适合于没有中央银行现金的情况。金的情况。 （2）以法币为记账单位和支付手段的电子支付系统处）以法币为记账单位和支付手段的电子支付系统处理的交易金额占全社会非现金交易支付金额的一半以上理的交易金额占全社会非现金交易支付金额的一半以上（中国是（中国是47%）。）。 （3）电子货币目前只局限于小额零星支付，范围有限。）电子货币目前只局限于小额零星支付，范围有限。除非私人货币发行量和流通量超过中央银行货币，且必须除非私人货币发行量和流通量超过中央银行货币，且必须有一种私人货币信誉超过中央银行货币，达到

26、垄断地位，有一种私人货币信誉超过中央银行货币，达到垄断地位，这时私人货币也会国家化。这时私人货币也会国家化。 344、私人性电子货币取代中央银行货币的转换成本要足够小。最优货、私人性电子货币取代中央银行货币的转换成本要足够小。最优货币区理论证明，一个统一的经济体中单一货币比多种货币共存更币区理论证明，一个统一的经济体中单一货币比多种货币共存更具优越性。具优越性。5、各国中央银行（包括欧盟）正在强化对电子货币监管，要求可赎、各国中央银行（包括欧盟）正在强化对电子货币监管，要求可赎回性，对发币机构的资质、风险等提出一系列要求。回性，对发币机构的资质、风险等提出一系列要求。这意味着电这意味着电子货币

27、及其发行机构被纳入到央行监管视野之内。子货币及其发行机构被纳入到央行监管视野之内。 iL D1 D2 S i* id 清算余额 通道系统原理示意图35 （一）监管的定义l依据依据核心重要支付系统原则核心重要支付系统原则:“监管的主要目的是促进支付系统的安全性和效率，尤其监管的主要目的是促进支付系统的安全性和效率，尤其是降低系统性风险。是降低系统性风险。” 依据中央银行对支付结算系统的监管依据中央银行对支付结算系统的监管: “支付结算系统的监管是中央银行的一项职能，中央银支付结算系统的监管是中央银行的一项职能，中央银行通过监控、评估现有的和规划中的体系，并在必要时行通过监控、评估现有的和规划中的

28、体系，并在必要时对其进行改进，来提升整个支付结算系统的安全和效率对其进行改进，来提升整个支付结算系统的安全和效率目标。目标。”五、中央银行对支付体系的监管36通常包括通常包括:重要支付系统 (SIPS)证券结算系统的“现金部分”关键性服务的提供者 ，如SWIFT、CLS等最新进展最新进展:支付工具非重要支付系统 (如零售支付系统) 代理银行第三方服务提供者（二）支付体系监管的范畴37l 支付体系之于中央银行的利益货币政策货币政策的执行有赖于安全、高效的大额支付系统在市场流动性分配方面的作用 支付体系对于中央银行发行的货币作为支付手段的使用至关重要 (保持货币信心货币信心) 支付结算体系与金融稳

29、定金融稳定相关 系统性风险 - 为支付体系提供结算账户和结算资产（央行货币）l危机发生时能够便捷的获得信息 (当某一参与者存在流动性问题时，能够较容易地评估其对支付体系的影响 紧急借款援助)l中央银行是中立的政府机构l中央银行参与支付体系有很长的历史（三）中央银行监管支付体系的理由38支付体系中主要的风险表现 信用风险: 系统中某一方到期时或在以后任何时候不能全额结算其在系系统中某一方到期时或在以后任何时候不能全额结算其在系统范围内的债务所构成的风险。统范围内的债务所构成的风险。 流动性风险: 系统中某一方在期满以后的某个时间可能有足够的资金支系统中某一方在期满以后的某个时间可能有足够的资金支

30、付其在系统范围内的债务，但在预期的时间没有足够资金结算其在付其在系统范围内的债务，但在预期的时间没有足够资金结算其在系统内的债务所构成的风险系统内的债务所构成的风险。法律风险: 由于法律框架不健全或者法律不确定性导致信用风险或者流由于法律框架不健全或者法律不确定性导致信用风险或者流动性风险产生或者加剧的风险。动性风险产生或者加剧的风险。运行风险: 由于技术失败或者操作失误等运行因素导致信用风险或者流由于技术失败或者操作失误等运行因素导致信用风险或者流动性风险产生或者加剧的风险。动性风险产生或者加剧的风险。系统性风险:某个参与者不能结算其债务或者系统本身的破坏，可能导某个参与者不能结算其债务或者

31、系统本身的破坏，可能导致其他系统的参与者不能在期满时结算其债务所构成的风险。这种致其他系统的参与者不能在期满时结算其债务所构成的风险。这种破坏会导致更大范围的流动性问题和信用问题，从而可能威胁到系破坏会导致更大范围的流动性问题和信用问题，从而可能威胁到系统稳定或者金融市场的稳定统稳定或者金融市场的稳定(多米诺效应多米诺效应)。39（四）监管的标准和原则l各国不尽相同，但都参考和借鉴BIS的：l重要支付系统核心原则、l关于跨境和多币种轧差结算机制的设计和运行的最低标准 (“兰弗鲁斯标准”)、 l零售支付系统监督标准 (零售标准)、l重要支付系统业务连续性安排的监督目标40 以欧盟为例，零售支付系

32、统的监督标准以欧盟为例，零售支付系统的监督标准欧盟零售支付体系欧盟零售支付体系重要支付系统重要支付系统次要零售支付系统次要零售支付系统其他零售支付系统其他零售支付系统分类分类核心原则核心原则零售标准零售标准 (核心原则核心原则 I,II,VII-X)其他适用的国家标准其他适用的国家标准适用标准适用标准41（五）监管的执行l 执行监管主要包括以下方面: 监管政策的制定和发布 监控和分析/评估运用有效手段和法定权力引发变革 l1、监管政策的制定和公开 中央银行制定监管政策，并考虑法律基础的相关性 “政策”应当确定监管目标，或者明确适用的标准 政策的发布可以直接通过中央银行公告、令等422、监控和分

33、析/评估 收集信息 公开可得的信息，系统报告，统计，系统规则，法律意见 监管对象管理层的内部会议记录，审计报告，来自其他管理者的信息 双边/多边会议和讨论 现场检查，用户反馈信息分析/系统评估 通常: 对支付领域的风险和/或缺陷进行识别 确定哪些应当进行详细评估 根据标准和政策对系统的设计和运行进行评价433、运用有效手段及法定权力引发变革 ) 道义劝说 (与支付系统的各个方面进行交谈，并试图说服他们)公开声明 (作为威胁)自愿协议和合同法定权力 (颁布指引), 如关于系统的设计、运行和处理规则的批准权力 - 法律程序 法律制裁 (罚款,关押) - 无法使用中央银行账户或者其他中央银行服务 -

34、 中央银行直接提供服务44对支付工具和支付清算组织的监管l总趋势是不断加强45六、支付体系发展的总体趋势l（一）跨行支付系统将向混合模式演化l1、在全额实时结算系统中引入轧差（抵销）机制。通过设计一种算法，搜寻支付队列，随时进行抵消。一旦一对或一组指令满足相关标准，它们就执行全额结算。尽管所有支付均建立在实时全额结算基础上，但日间流动性准备将会大大减少。这类系统在流动性节约方面所获得的收益是以一定的结算延迟为代价的，即一队或一组支付符合相关标准所花时间。德国中央银行开发建设的RTGSplus系统已经实现了这种混合。由于补充或抵消机制在营业日频繁起作用，从而能够使结算延迟的时间非常短。 46l2

35、、在净额结算系统中提供更快的结算或持续结算，可称为持续净额结算系统(CNS)。在整个营业日，系统参与者不断地向结算机构发送支付信息，并进入排队序列。通过设计一种算法，系统持续地搜寻支付信息，随时获取可相互抵消的支付，一旦找到一定数量的可抵消集，就进行结算。这种设计能够大大缩短从支付信息提交到支付最终结算之间的时差，从而使大量的结算很快完成，解付风险也会大大降低。同时，系统所固有的轧差机制仍得到发挥。美国的CHIPS系统升级版采用了这种结算机制。 47l（二）支付系统流动性管理功能更加灵活、强大l 2007年正式投入运行的TARGET2拥有单一共享平台。欧盟范围内的证券结算系统、零售支付系统和私

36、人支付系统均可接入TARGET2，每个附属系统均可直接访问欧盟范围内每家中央银行的账户。 在流动性管理方面，TARGET2提供了两种形式的流动性储备池（Liquidity pooling），一种是虚拟账户方式，另一种是合并信息方式，二者均支持系统参与者以群组的形式储存它们的备付资金。在虚拟账户方式下，一个账户群组的所有成员的可用流动性都集中在一个流动性池中，群组内任一账户持有者都可通过他自己的账户支付最高可达该群组账户所能提供的日间流动性总水平的资金。在合并信息方式下，提供给账户群组的只有合并信息，支付处理仍然在单个账户的层次上独自完成。另外，TARGET还提供了在同一支付平台上的各种抵消算法

37、。日银系统。 48l（三）零售支付服务的专业化、市场化、私人化特点将更加明显 l 1、 利率市场化和银行业竞争的加剧，导致传统的存贷利差收益空间下降，由支付服务所驱动的收益占银行利润的比重上升。根据一项研究，在美国，40家最大的银行持股公司2001年与支付服务相关的年收入达到其运营收入的16% ；大的地区性银行的支付服务收入占其年收入的21%；全球性银行的同类比重为17-21% 。49l 2、非银行企业（如网络、通信行业）利用网络信息等技术优势与银行部门的特许权价值相结合，为创新电子服务方式、提供规模化的支付服务提供了可能。这里的特许权价值主要包括银行信用、商誉、账户管理功能、资金结算功能等，

38、由现代银行制度赋予。网上支付、电话支付、离线支付就是这种结合的产物。l非银行类的数据处理商能够利用其广泛的信息网提供新型支付服务，特别在开拓小客户市场方面，能充分利用现有网络，开发支付机制，如点对点支付、无线支付。 50l 3、联合生产和外包服务将是未来支付领域的主要特征之一，这使得银行与非银行的界限变得模糊。银行向非银行机构获取技术；非银行机构利用银行进入结算系统，利用银行的客户基础营销新产品。51l（四）跨境支付的发展带动支付体系的全球化跨境支付的发展带动支付体系的全球化l 跨国公司的发展和企业跨境兼并，产品、服务贸易与资本流动的加强，信息网络的跨境提供与联通等是推动支付服务全球化的主要因

39、素。以互联网和支付系统专网为依托的金融交易、清算、结算网络为金融全球化提供了必要的物质技术基础，成为许多金融技术创新的催化剂。许多融资便利手段很大程度上是基于现代支付交易网络体系而设计的。l 跨国（境）的支付系统把全球金融市场融合起来，商业交易和金融交易突破时空限制，使传统的风险管理手段、方式发生了重要变化。52l CLS系统由十国集团于1996年发起建设，2002年启动。CLS以某种方式将外汇交易双方的结算系统连在一起，采取PVP结算模式，保证一方只要支付（卖出的货币）便能得支付（需要买入的币种的货币），即使对手违约或破产也是如此。CLS是一个向全球开放的系统，有大约70家世界上最大的金融机

40、构持股，结算的币种有15种之多，日均处理的交易高达1.9万亿美元（2004年）。l SWIFT是一个行业性组织，主要为金融机构提供安全、标准化的信息服务和接口软件，其服务对象涉及207个国家和地区的近8100家金融机构，包括银行、经纪商和投资管理公司；服务领域延伸到企业集团以及支付、证券、财政和贸易领域的基础设施。 53l（五）跨境支付的发展带来的支付系统风险跨境支付的发展带来的支付系统风险 风险传染的程度与支付系统互联的程度相关。 第一种 两个支付系统之间直接的或特定的连接。当第一个系统成为另一个系统的参与者时，第一个系统或者会为其客户提供第二个系统具有的服务，或者为了完成结算，为第一个系统

41、筹资或转移质押物。反之亦然。 第二种 金融机构的互相依赖。包括:一个参与者直接参与两个或多个迥异的系统、向其他金融机构提供支付结算服务、或者为某一系统充当结算行。这使得所参与的系统通过参与者联系起来，该参与者的违约或破产会波及到所有相关的系统。 第三种 环境方面的依赖。如两个或多个系统与同一个金融市场的风险相联系，或者面临的法律风险相同，也可能是具有相同的第三方服务提供者。54l控制跨境支付、结算风险的措施。l 各国央行及相关监管当局就加强合作，缩小各国支付领域的规则差异；l 增加信息互通，畅通跨境监管机制；l 提高支付技术、标准的适用性；l 采用PVP、DVP等结算方式，有效克服跨境支付与结

42、算中的时间不一致和空间隔离等障碍。 55七、中国支付体系的发展模式七、中国支付体系的发展模式传统非现金支付工具（如票据）的普及和新兴电子传统非现金支付工具（如票据）的普及和新兴电子支付方式的普及与创新并行的格局，这种发展模式支付方式的普及与创新并行的格局，这种发展模式与发达国家和一些新兴市场化国家的情况不同。与发达国家和一些新兴市场化国家的情况不同。 由于中国经济发展不平衡，支付工具和支付方式将是世界上最丰富的，各种支付工具将长期共存。56八、专题：银行卡市场存在的问题八、专题：银行卡市场存在的问题八、专题：银行卡市场存在的问题八、专题：银行卡市场存在的问题-交换费的确交换费的确交换费的确交换

43、费的确定定定定 银行卡交易中的交换费一律按交易金额银行卡交易中的交换费一律按交易金额的一定比例收取，给银行卡受理市场发展的一定比例收取，给银行卡受理市场发展带来负效应，也导致银行卡的过量带来负效应，也导致银行卡的过量 发行。发行。 改变这种状况的措施应当是将借记卡与信用卡区别对待，持借记卡消费应按每笔收取固定的费用；持信用卡消费可按交易金额的一定比例收取，因为两种卡的风险不同。同时，不同的行业应按平均利润率设置不同的交换费标准。57l交换费交换费是平衡银行卡市场中发卡行、收单行、持卡人、商户、清算机构利益的收费机制l在不同的市场结构中交换费的作用有差别在不同的市场结构中交换费的作用有差别。总体

44、上，建立交换费机制后的社会最优价格和社会最优交换费要比完全竞争的无交换费的福利水平高。完全竞争状态并建立交换费的机制下，社会福利水平比专有网络系统中的福利水平以及完全竞争状态下无交换费的社会福利水平高。 l在银行卡跨行交易信息转接网络只有一家垄断的状态下，由于缺由于缺乏网络之间的竞争，交换费的确定具有垄断性，各利益相关方通乏网络之间的竞争，交换费的确定具有垄断性，各利益相关方通过合作博弈形成的利益分配格局比较稳定，不易被打破。过合作博弈形成的利益分配格局比较稳定，不易被打破。 这时需这时需要政府或管理当局对交易费的定价标准进行干预或指导。要政府或管理当局对交易费的定价标准进行干预或指导。l交换费的定价有两种方式：按每笔交易收取固定值固定值和按每笔交易中商品价格的一个固定比例固定比例收取。如果第二种方式的期望值等于第一种，则交换费的作用是相同的。否则，在第二种方式下，商品价格的提高（特别是由于成本因素）对利润成本边际较小的商家极为不利，而对发卡方、清算机构有利。这会制约受理市场，并会导致银行卡过量发行。58谢谢各位!59