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1、营运资金管理营运资金管理1营运资金的概念营运资金的概念2周转具有短期性周转具有短期性实物形态具有易变现性实物形态具有易变现性数量具有波动性数量具有波动性实物形态具有变动性实物形态具有变动性来源具有灵活多样性来源具有灵活多样性营运资金的特点营运资金的特点3美国制造业营运资金占总资产的比重美国制造业营运资金占总资产的比重年份年份19601970198019901994现金现金6%4.3%2.8%2.4%2.7%有价证券有价证券4.80.72.522.6应收账款应收账款15.617.31713.913.1存货存货23.62319.814.312.8其他其他2.33.52.83.44流动资产合计流动资
2、产合计52.348.844.93635.2应付票据应付票据3.96.356.23.8应付账款应付账款7.98.59.97.98其他其他99.91211.613.1流动负债合计流动负债合计20.824.726.925.724.94l合理确定营运资金需要数量合理确定营运资金需要数量l加速资金周转，提高资金利用效果加速资金周转，提高资金利用效果l保证企业的短期偿债能力保证企业的短期偿债能力 营运资金管理原则营运资金管理原则5购买存货购买存货赊销赊销 收回应收账款收回应收账款存货周转期存货周转期应收账款周转期应收账款周转期（50天）天）（30天）天）0205080t(天天)应付账款应付账款现金周转期现
3、金周转期周转期（周转期（20天）天）（60天）天）营运资金周转期营运资金周转期/现金周转期现金周转期=存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期-应付账款周转期应付账款周转期营运资金周转营运资金周转/现金周转期现金周转期6l正常的筹资组合正常的筹资组合短期资产短期资产短期资金短期资金长期资产长期资产长期资金长期资金l冒险的筹资组合冒险的筹资组合短期资产短期资产短期资金短期资金长期资产长期资产长期资金长期资金l保守的筹资组合保守的筹资组合短期资产短期资产短期资金短期资金长期资产长期资产长期资金长期资金企企业业筹筹资资组组合合策策略略7l适中的资产组合适中的资产组合正常需要量保险储备量正常
4、需要量保险储备量l保守的资产组合保守的资产组合正常需要量保险储备量额外保险储备正常需要量保险储备量额外保险储备量量l冒险的资产组合冒险的资产组合正常需要量少量甚至沒有保险储备量正常需要量少量甚至沒有保险储备量企企业业资资产产组组合合策策略略8风险和成本风险和成本企业所处的行业企业所处的行业经营规模经营规模利息率状況利息率状況影响筹资组合与资产组合的因素影响筹资组合与资产组合的因素9现金管理现金管理企业资产中流动性最强的资产，企业资产中流动性最强的资产，同时也是盈利能力最差的资产。同时也是盈利能力最差的资产。现金的现金的属性属性现金管现金管理目的理目的企业在生产经营过程中牺牲企业在生产经营过程中
5、牺牲一定的资产盈利要求而强调一定的资产盈利要求而强调资产流动性并保持适当数量资产流动性并保持适当数量的货币资金，是为了满足以的货币资金，是为了满足以下三个方面的需要。下三个方面的需要。101、管理成本、管理成本2、机会成本、机会成本3、转换成本、转换成本4、短缺成本、短缺成本现金持现金持有成本有成本现金持现金持有动机有动机1、支付、支付2、预防预防3、投机投机11表表1现金持有方案表现金持有方案表金额单位：元金额单位：元-项项目目ABCD-现金持有量现金持有量10000200003000040000机会成本率机会成本率10101010管理成本管理成本1800180018001800短缺成本短缺
6、成本420032009000-最佳现金持有量的确定最佳现金持有量的确定12表表2最佳现金持有量测算表最佳现金持有量测算表金额单位：元金额单位：元-方案方案现金持有量现金持有量机会成本机会成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本总成本总成本-A（10000）1000180043007100B（20000）2000180032007000C（30000）300018009005700D（40000）4000180005800-13 最佳现金管理总成本最佳现金管理总成本(TC)=【例【例】某企业预计全年需要现金】某企业预计全年需要现金400000元，现金与有价证券元，现金与有价证券的转换成本为每次的转换
7、成本为每次800元，有价证券的年利率为元，有价证券的年利率为10，则：，则：_最佳现金持有量（最佳现金持有量（Q）24000008001080000（元）（元）_最低现金管理成本（最低现金管理成本（TC）2400000800108000（元）（元）14现金收入现金收入现金支出现金支出现金结余现金结余余缺调整余缺调整最佳现金持有量最佳现金持有量15增加销售增加销售减少存货减少存货应收账款的管理应收账款的管理现金持现金持有动机有动机16应收账款应收账款的成本的成本-机会成本机会成本管理成本管理成本-调查费用、收调查费用、收集信息费用、记录费集信息费用、记录费用、收账费用、其他用、收账费用、其他坏账
8、成本坏账成本17l信用标准信用标准l信用条件信用条件l收账政策收账政策18企业同意向客户提供商业信用而提出的基本企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。要求。判断标准：预期的坏账损失率判断标准：预期的坏账损失率信用标准放宽信用标准放宽-销售增加销售增加-应收账款投资增加应收账款投资增加-机会成本上升机会成本上升-管理成本上升管理成本上升-坏账损失上升坏账损失上升19l企业要求客户支付赊销款项的条件。企业要求客户支付赊销款项的条件。l信用期限信用期限企业为客户规定的最长付款期限。企业为客户规定的最长付款期限。l折扣期限折扣期限企业为客户规定的可以享受现金折扣的付企业为客户规定的可以享受现金折
9、扣的付款期限。款期限。l现金折扣现金折扣例，例，2/10，n/3020l2/10,n/30现金折扣成本现金折扣成本现金折扣成本21 某某企企业业预预测测的的年年度度赊赊销销收收入入净净额额为为1800万万元元，其其信信用用条条件件是是：N30，变变动动成成本本率率为为60，资资金金成成本本率率（或或有有价价证证券券利息率）为利息率）为12。该该企企业业准准备备了了三三个个信信用用条条件件的的备备选选方方案案：A方方案案：维维持持N30的的信信用用条条件件；B方方案案：将将信信用用条条件件放放宽宽到到N60；C方方案案：将信用条件放宽到将信用条件放宽到N90。各种备选方案估计的赊销水平、坏账各种
10、备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见表百分比和收账费用等有关数据见表3。 22项目项目A方方 案案 （ N30）B方案（方案（N60）C方方 案案 （ N90）年赊销售额年赊销售额180019802160应应收收账账款款周周转转率率（次数）（次数）1264应应收收账账款款平平均均余余额额1800/12=1501980/6=3302160/4=540维维持持赊赊销销业业务务所所需资金需资金15060903306019854060324坏坏账账损损失失年年赊赊销额销额235坏账损失坏账损失18002=3619803=59.221605=108收账费用收账费用20385223项目
11、项目A方方 案案 （ N30）B方方 案案 （ N60）C方方 案案 （ N90）年赊销售额年赊销售额180019802160变动成本变动成本108011881296信用成本前收益信用成本前收益720792864信用成本：信用成本：应应收收账账款款机机会会成成本本901210.81981223.763241238.88坏账损失坏账损失3659.2108收账费用收账费用203852小计小计66.8120.96198.88信用成本后收益信用成本后收益653.2671.04665.1224根根据据表表3的的资资料料可可知知，在在这这三三种种方方案案中中，B方方案案（n60）的的获获利利最最大大，它它
12、比比A方方案案（n30）增增加加收收益益17.84万万元元（671.04653.2）；比比C方方案案（n90）增增 加加 收收 益益 5.92万万 元元 （ 671.04665.12）。因因此此，在在其其他他不不变变的的情况下，应以情况下，应以B方案为最佳。方案为最佳。25坏账损失饱和点1 饱和点2 收账费用26信用标准%信用条件收账政策01从宽信用条件60天付款消极收账政策拖欠20天不催收15一般信用条件30天付款一般收账政策拖欠10天不催收510从严信用政策 积极收账政策拖欠立即催收20以上不予赊销-综合信用综合信用政策政策27l企业的信用调查l企业的信用评估l收账的日常管理28l直接调查
13、l间接调查财务报表信用评估机构lAAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C银行其他企业的信用调查29l5C评估法评估法品德（品德（Character）能力能力(Capacity)资本资本(Capital)抵押品抵押品(Collateral)情况情况(Conditions)企业的信企业的信用评估用评估30l信用评分法信用评分法项目项目指标数指标数分数分数 权数权数加权平均加权平均数数流动比率流动比率1.9900.218资产负债资产负债率率50850.18.5销售净利销售净利率率10850.18.5信用等级信用等级AA850.2521.25付款历史付款历史尚好尚好750.2518.75企
14、业未来企业未来尚好尚好750.053.75其他其他好好850.054.25合计合计-1.0083.00企业的信企业的信用评估用评估31l收账程序信函通知电话催收派员面谈法律行动l讨债方法无力偿付故意拖欠收账程序收账程序和方法和方法32存货成本是企业由于储存材料、在存货成本是企业由于储存材料、在产品、产成品等存货而发生的成本，反产品、产成品等存货而发生的成本，反映供应、生产和储运三大环节的管理效映供应、生产和储运三大环节的管理效益，从本质上讲存货成本是存货在生产益，从本质上讲存货成本是存货在生产经营过程中停留和转移时所耗资源的货经营过程中停留和转移时所耗资源的货币表现。币表现。存货管理存货管理3
15、3l存货的功能存货的功能l存货的成本存货的成本采购成本采购成本订货成本订货成本储存成本储存成本缺货成本缺货成本34一般公式一般公式 _ 经济订购批量 Q* 2AP/ C (1) _ 最优订购批数A /Q *AC/ 2P (2) _ 则：最低成本合计T *2APC 35 在有数量折扣的决策中，订货成在有数量折扣的决策中，订货成本、储存成本以及采购成本都是订购本、储存成本以及采购成本都是订购批量决策中的相关成本。这时，上述批量决策中的相关成本。这时，上述三种成本的年成本合计最低的方案，三种成本的年成本合计最低的方案，才是最优方案。才是最优方案。36 某公司全年需用某公司全年需用B零件零件12500
16、件，每次订件，每次订购费用为购费用为1296元，每件元，每件B零件全年储存成本为零件全年储存成本为5元，零售价每件元，零售价每件70元，资本成本率元，资本成本率25。供。供应商为扩大销售，现规定如下：应商为扩大销售，现规定如下：_订购单位数订购单位数折扣（每件）折扣（每件）_0999无折扣无折扣100019991.00200049991.50500099991.8010000及以上及以上2.00_37在考虑资本成本率的情况下，如果在考虑资本成本率的情况下，如果把数量折扣看作是机会成本（放弃可获把数量折扣看作是机会成本（放弃可获得的最大订购量折扣而形成的机会成本，得的最大订购量折扣而形成的机会成
17、本，等于该最大订购量折扣与该公司拟选订等于该最大订购量折扣与该公司拟选订购政策的折扣之间的差额），则应采用购政策的折扣之间的差额），则应采用以下方法：以下方法：38计算没有数量折扣时的经济订购批量计算没有数量折扣时的经济订购批量Q*(2125001296)(57025%)1200(件件)于是，该公司的最优订购量应是于是，该公司的最优订购量应是1200件，或件，或是是2000件、件、5000件、件、10000件。件。39 计计算算1200件件时时的的成成本本总总额额(69元元为为该该水水平的折扣净额平的折扣净额)储存成本储存成本(12002)(56925%)13350(元元)订购成本订购成本(1
18、25001200)129613500(元元)放弃折扣放弃折扣12500(21)12500(元元)成本总额成本总额13350135001250039350(元元)40计计算算2000件件时时的的成成本本总总额额(68.5元元为为该该水水平平的的折扣净额折扣净额)储存成本储存成本(20002)(568.525%)22125(元元)订购成本订购成本(125002000)12968100(元元)放弃折扣放弃折扣12500(21.5)6250(元元)成本总额成本总额221258100625036476(元元)41 计计算算5000件件时时的的成成本本总总额额(68.2元元为为该该水水平平的的折扣净额折扣
19、净额)。储存成本储存成本(50002)(568.225%)55125(元元)订购成本订购成本(125005000)12963240(元元)放弃折扣放弃折扣12500(21.8)2500(元元)成本总额成本总额551253240250060865(元元)42计计算算10000件件时时的的成成本本总总额额(68元元为为该该水水平平的的折折扣净额扣净额)。储存成本储存成本(100002)(56825%)110000(元元)订购成本订购成本(1250010000)12961620(元元)放弃折扣放弃折扣0成本总额成本总额1100001620111620(元元)从上述计算可知，最优订购量就是成本总从上述
20、计算可知，最优订购量就是成本总额最低的那一项，即额最低的那一项，即2000件。件。43 认为存货的存在对企业的经营有负面影响：认为存货的存在对企业的经营有负面影响：1、企业持有存货，占压流动资金。企业的流动、企业持有存货，占压流动资金。企业的流动资金是有限的，当企业持有大量存货时，相应数额资金是有限的，当企业持有大量存货时，相应数额的资金就暂时沉淀下来，直到产成品销售出去才能的资金就暂时沉淀下来，直到产成品销售出去才能重新参加周转。如果企业存货严重积压，为了获得重新参加周转。如果企业存货严重积压，为了获得流动资金支付工资等必要的开支，企业可能被迫增流动资金支付工资等必要的开支，企业可能被迫增加
21、举债，支付额外的利息；反之，如果企业能够大加举债，支付额外的利息；反之，如果企业能够大量减少存货，甚至是零存货，将这部分资金运用到量减少存货，甚至是零存货，将这部分资金运用到其它方面，如投资于证券等，则可以取得投资收益。其它方面，如投资于证券等，则可以取得投资收益。可见，企业持有存货是存在机会成本的。可见，企业持有存货是存在机会成本的。442、企业持有存货，会发生仓储成、企业持有存货，会发生仓储成本。大量存货必然要占用仓储空间，要本。大量存货必然要占用仓储空间，要耗费企业人工进行管理，存货本身在仓耗费企业人工进行管理，存货本身在仓储过程中也可能发生损耗。这种仓储成储过程中也可能发生损耗。这种仓
22、储成本和管理成本都将提高企业的成本水平。本和管理成本都将提高企业的成本水平。 453、企业持有存货，可能掩盖生产质量、企业持有存货，可能掩盖生产质量问题，掩盖了生产的低效率，增加企业信息问题，掩盖了生产的低效率，增加企业信息系统的复杂性。例如当企业后一道工序进行系统的复杂性。例如当企业后一道工序进行加工过程中，如果发现从在制品库中取出的加工过程中，如果发现从在制品库中取出的在制品中有次品，则可以再去在制品库中取在制品中有次品，则可以再去在制品库中取用合格品，这时次品的出现不会导致严重的用合格品，这时次品的出现不会导致严重的后果，不会立即引起管理人员的重视，不利后果，不会立即引起管理人员的重视，
23、不利于企业寻找次品出现原因，不断提高产品质于企业寻找次品出现原因，不断提高产品质量。再如，假设企业生产效率低，当市场需量。再如，假设企业生产效率低，当市场需要大量成品时，有库存成品起缓冲的作用，要大量成品时，有库存成品起缓冲的作用，不利于督促企业提高生产效率。不利于督促企业提高生产效率。 46要要想想顺顺利利实实施施零零库库存存管管理理，达达到到理理想想效效果果，必须先解决两个问题：必须先解决两个问题：第第一一，如如何何能能够够实实现现很很低低的的存存货货水水平平，甚甚至至是是零零存存货货?如如果果企企业业不不能能有有效效地地降降低低存存货货水水平，实施零库存管理就失去了它的意义。平，实施零库
24、存管理就失去了它的意义。第二，在存货水平很低，甚至是零存货的第二，在存货水平很低，甚至是零存货的情况下，如何能保持生产的连续性情况下，如何能保持生产的连续性?这是实施这是实施零库存管理的前提条件。如果在生产需要时不零库存管理的前提条件。如果在生产需要时不能保证供应足够的原材料、在制品，或不能按能保证供应足够的原材料、在制品，或不能按销售合同规定的时间交付合格的产成品，将致销售合同规定的时间交付合格的产成品，将致企业于很不利的境地，企业实施零库存管理就企业于很不利的境地，企业实施零库存管理就会得不偿失了。会得不偿失了。471、采用拉动式生产系统、采用拉动式生产系统2、改变材料采购策略、改变材料采
25、购策略3、建立无库存生产的制造单元、建立无库存生产的制造单元4、减少不附加价值成本，缩短生产周期、减少不附加价值成本，缩短生产周期5、快速满足客户需求、快速满足客户需求6、保证生产顺利进行，实施全面质量管理、保证生产顺利进行，实施全面质量管理48l l 应该提请注意的是，零存货在其本质上可以说是一应该提请注意的是，零存货在其本质上可以说是一种思想，而非数量模型。我们应学习的是零存货下努种思想，而非数量模型。我们应学习的是零存货下努力降低存货、提高质量、不断改进的精髓，将这种先力降低存货、提高质量、不断改进的精髓，将这种先进的管理思想与企业的实际情况结合起来，达到提高进的管理思想与企业的实际情况
26、结合起来，达到提高经济效益的目的。不顾企业管理水平和企业外部环境，经济效益的目的。不顾企业管理水平和企业外部环境，生搬硬套生搬硬套“零存货零存货”是很危险的。在实务中究竟应将是很危险的。在实务中究竟应将企业的存货保持在多少最优，需要祝企业经营外部环企业的存货保持在多少最优，需要祝企业经营外部环境和企业的内部管理水平面定。境和企业的内部管理水平面定。49反对的原因理归结到零库存管理下反对的原因理归结到零库存管理下低存货所带来的风险上。低存货所带来的风险上。美国苹果电脑公司就反零库存管理美国苹果电脑公司就反零库存管理之道而行，特意增加各种电脑成品存货。之道而行，特意增加各种电脑成品存货。苹果公司介
27、绍其这样做的原因是：我们苹果公司介绍其这样做的原因是：我们的仓库比任何日本电器生产商的仓库都的仓库比任何日本电器生产商的仓库都要有效率。通过集中放置存货，我们增要有效率。通过集中放置存货，我们增强了满足不同国家、不同需求的能力。强了满足不同国家、不同需求的能力。因为苹果的多种多样的产品组合因为苹果的多种多样的产品组合仅仅仅仅PC机就有机就有27种构型种构型及其产品市场及其产品市场的不断变化，很容易存储错误的产品。的不断变化，很容易存储错误的产品。因此，通过存储接近完工的产品，使其因此，通过存储接近完工的产品，使其能够对市场作出最快速的反映。能够对市场作出最快速的反映。反对意见反对意见50 对于
28、零库存管理的缔造企业对于零库存管理的缔造企业日本日本丰田公司来讲，虽然七十年代由于零库存管丰田公司来讲，虽然七十年代由于零库存管理的极大成功，一度把库存压得狠低，但八理的极大成功，一度把库存压得狠低，但八十年代初的一次地震后当市场需求突然增大十年代初的一次地震后当市场需求突然增大时，丰田公司由于不能及时供货而蒙受了损时，丰田公司由于不能及时供货而蒙受了损失。以后丰田公司适度增加了库存。库存为失。以后丰田公司适度增加了库存。库存为零的做法在市场稳定的情况下在中小公司也零的做法在市场稳定的情况下在中小公司也许是能够做到的，和大野耐一一起创造了零许是能够做到的，和大野耐一一起创造了零库存管理的铃村喜久男在推出丰田公司后组库存管理的铃村喜久男在推出丰田公司后组织了织了“新生产体系研究会新生产体系研究会”，指导不同行业，指导不同行业的一些中小企业成功地运用并发展了零库存的一些中小企业成功地运用并发展了零库存管理方式，号称实行零存货和管理方式，号称实行零存货和“一个一个地一个一个地生产生产”。但实践证明，对于大公司这是不现。但实践证明，对于大公司这是不现实的。显然，对于库存量和在制品有一个最实的。显然，对于库存量和在制品有一个最佳值，这是一个运筹问题，而非经验问题。佳值，这是一个运筹问题，而非经验问题。修正修正51
