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1、第八章第八章 表外业务表外业务Off-balance Sheet Activities，简称，简称 OBS广义的表外业务（广义的中间业务）广义的表外业务（广义的中间业务）所有不在资产负债表内的业务所有不在资产负债表内的业务严格地讲，中间业务既有表外业务，也严格地讲，中间业务既有表外业务，也有表内业务有表内业务狭义的表外业务：未列入资产负债表，狭义的表外业务：未列入资产负债表，但同表内业务关系密切，在一定条件但同表内业务关系密切，在一定条件下会转为表内资产、负债业务的经营下会转为表内资产、负债业务的经营活动。是风险程度较高的中间业务活动。是风险程度较高的中间业务中间业务：不在资产负债表内反映的，
2、中间业务：不在资产负债表内反映的，银行以中间人身份办理收付、委托事银行以中间人身份办理收付、委托事项，收取手续费的业务；是基本上没项，收取手续费的业务；是基本上没有风险和风险较低的中间业务有风险和风险较低的中间业务表外业务的产生和发展表外业务的产生和发展80年代迅速发展的原因年代迅速发展的原因适应金融环境：始于适应金融环境：始于70年代的金融自年代的金融自由化浪潮由化浪潮规避资本管制，增加盈利来源规避资本管制，增加盈利来源拓宽融资渠道：表外融资拓宽融资渠道：表外融资转移和分散风险转移和分散风险满足客户多样化的需要满足客户多样化的需要银行自身的有利条件银行自身的有利条件科技进步科技进步美国商业银
3、行的非利息收入和资产增长美国商业银行的非利息收入和资产增长（1984-1990）（）（%）表外业务收入表外业务收入商业银行表外业务管理商业银行表外业务管理表外业务种类表外业务种类担保和类似的或有负债担保和类似的或有负债保函、备用信用证、贷款出售、贷款证券化等保函、备用信用证、贷款出售、贷款证券化等银行贷款承诺银行贷款承诺金融衍生工具交易业务金融衍生工具交易业务一）一）担保或类似的或有负债表外业务担保或类似的或有负债表外业务担保：银行应某交易中一方申请，担保：银行应某交易中一方申请，承诺当申请人不能履约时由银行承承诺当申请人不能履约时由银行承担对另一方的全部义务的行为担对另一方的全部义务的行为1
4、、保函、保函（Letter of Guarantee,缩写为缩写为L/G）定义：银行向收益人开立的保证文件，定义：银行向收益人开立的保证文件，承诺如果委托人未向收益人履行某项承诺如果委托人未向收益人履行某项责任或义务时，银行承担保证书中所责任或义务时，银行承担保证书中所规定的付款或经济赔偿责任规定的付款或经济赔偿责任保函的基本当事人保函的基本当事人委托人：即申请人，一般为委托人：即申请人，一般为债务人债务人收益人：与委托人订立合同收益人：与委托人订立合同的债权人的债权人保证人：开立保函的银行或保证人：开立保函的银行或其他金融机构其他金融机构保函的特点保函的特点保证银行的付款责任通常是第二性的，
5、委保证银行的付款责任通常是第二性的，委托人承担第一付款责任托人承担第一付款责任“见索即偿保证书见索即偿保证书”除外除外保证银行付款依据是委托人没有履行约定保证银行付款依据是委托人没有履行约定的责任或义务的责任或义务2、备用信用证备用信用证（Standby Credit Letter,简称简称SCL），），是开证行应开证人申请，是开证行应开证人申请，向收益人承诺在开证人未履约时，向收益人承诺在开证人未履约时，保证为其承担付款或经济赔偿责任。保证为其承担付款或经济赔偿责任。备用信用证特点备用信用证特点SCL是一种具有信用证形式和内容的银行担保是一种具有信用证形式和内容的银行担保文件，适用文件，适用
6、UCP500偿付依据是单据偿付依据是单据开证人未履约的书面声明或中立机构差距证明、符开证人未履约的书面声明或中立机构差距证明、符合规定的汇票合规定的汇票SCL是一份自足文件，银行不涉入合同纠纷中是一份自足文件，银行不涉入合同纠纷中3、贷款出售贷款出售银行将贷款视为可销售资产出售从中获得银行将贷款视为可销售资产出售从中获得手续费收入手续费收入类型类型更改：无追索权更改：无追索权转让：有追索权、或有负债转让：有追索权、或有负债参与：无追索权，出售银行保留服务权参与：无追索权，出售银行保留服务权贷款出售的作用贷款出售的作用贷款出售银行：贷款出售银行：较高盈利性：利差收入或手续费收入较高盈利性：利差收
7、入或手续费收入实现银行资产流动性实现银行资产流动性减少风险，提高资本充足性减少风险，提高资本充足性购买银行购买银行贷款组合多样化：进入新的地区、新的行业贷款组合多样化：进入新的地区、新的行业降低风险敞口降低风险敞口借款人：促进融资便利性借款人：促进融资便利性4、贷款证券化贷款证券化定义：银行将某一类别的定义：银行将某一类别的单笔贷款组合在一起，形单笔贷款组合在一起，形成一个贷款池，然后由专成一个贷款池，然后由专门的信用评级机构对贷款门的信用评级机构对贷款池进行评级，评级后，银池进行评级，评级后，银行将贷款池总额分成若干行将贷款池总额分成若干等份，发行以贷款资产为等份，发行以贷款资产为后盾的证券
8、，供投资者购后盾的证券，供投资者购买。买。原始贷款发放银行原始贷款发放银行信用担保公司信用担保公司信托公司信托公司债券承销商债券承销商信用评级公司信用评级公司投资者投资者购买信购买信用担保用担保信用信用担保担保评定信用等级评定信用等级出售贷款和贷出售贷款和贷款权利转移款权利转移定价和推销债券定价和推销债券发行发行债券债券资产证券化过程资产证券化过程资产证券化的作用资产证券化的作用提高银行资产的流动性提高银行资产的流动性证券化能够缩短银行资产的期限，减少其证券化能够缩短银行资产的期限，减少其对利率变动的整体敏感程度对利率变动的整体敏感程度提高银行的收益提高银行的收益服务于组合后的资产，挣取额外的
9、手续费收入服务于组合后的资产，挣取额外的手续费收入证券化资产所得利率于付给证券持有者的利率证券化资产所得利率于付给证券持有者的利率之间的利差等额外收入之间的利差等额外收入资产证券化的限制因素资产证券化的限制因素考虑到成本和规模效益考虑到成本和规模效益可用作证券化的贷款组合可用作证券化的贷款组合资产证券化后的追索权问题资产证券化后的追索权问题二）二）银行贷款承诺银行贷款承诺1、贷款承诺贷款承诺银行与借款者之间达成的一种具有银行与借款者之间达成的一种具有法律约束力的正式契约，银行将在法律约束力的正式契约，银行将在有效承诺期内，按双方约定的金额、有效承诺期内，按双方约定的金额、利率，随时准备应客户的
10、要求向其利率，随时准备应客户的要求向其提供信贷服务，并收取一定的承诺提供信贷服务，并收取一定的承诺佣金佣金贷款承诺的类型贷款承诺的类型定期贷款承诺定期贷款承诺备用承诺备用承诺直接的备用承诺直接的备用承诺递减的备用承诺递减的备用承诺可转换的备用承诺可转换的备用承诺循环承诺循环承诺直接的循环承诺直接的循环承诺递减的循环承诺递减的循环承诺可转换的循环承诺可转换的循环承诺贷款承诺的作用贷款承诺的作用对借款人而言对借款人而言提供了资金使用的灵活性提供了资金使用的灵活性提高了资信度，降低了融资成本提高了资信度，降低了融资成本对承诺银行而言，提供了较高的盈利性对承诺银行而言，提供了较高的盈利性2、票据发行便
11、利票据发行便利Note-Issuance Facilities，简称简称NIFs）是是一种具有法律约束力的中期周转性票据发一种具有法律约束力的中期周转性票据发行融资的承诺。行融资的承诺。基本原理：根据与银行等签定的协议，借基本原理：根据与银行等签定的协议，借款人可以在一个中期内（款人可以在一个中期内（57年），以自己年），以自己的名义周转性发行短期票据。承诺包销的的名义周转性发行短期票据。承诺包销的商业银行依照协议负责承购借款人未能按商业银行依照协议负责承购借款人未能按期售出的全部票据，或承担提供备用信贷期售出的全部票据，或承担提供备用信贷的责任。的责任。交易主体交易主体借款人（发行人）：资信
12、度较高借款人（发行人）：资信度较高发行银行发行银行牵头行独家垄断发行牵头行独家垄断发行银行投标小组竞价投标发行银行投标小组竞价投标发行包销银行：提供期限转变便利包销银行：提供期限转变便利投资者投资者票据发行便利的作用票据发行便利的作用对于借款人：以较低成本获得中长期融资效果，对于借款人：以较低成本获得中长期融资效果，融资灵活性大为提高融资灵活性大为提高对于银行来说，对于银行来说，众多银行参与可分散风险，并满足巨大金额的需求众多银行参与可分散风险，并满足巨大金额的需求作为辛迪加贷款的低成本替代品，将表内业务成功转作为辛迪加贷款的低成本替代品，将表内业务成功转化为表外业务，提高了资本充足性化为表外
13、业务，提高了资本充足性充分利用了借款人自身信用充分利用了借款人自身信用对于投资者来说，仅承担短期信用风险，还可在二级对于投资者来说，仅承担短期信用风险，还可在二级市场流通市场流通票据发行便利的种类票据发行便利的种类包销的票据发行便利包销的票据发行便利循环包销的便利循环包销的便利可转让的循环包销便利可转让的循环包销便利多元票据发行便利多元票据发行便利无包销的票据发行便利无包销的票据发行便利三）三）金融衍生工具交易业务金融衍生工具交易业务衍生金融工具是一种合约，其价衍生金融工具是一种合约，其价值取决于合约标的物如某金融工值取决于合约标的物如某金融工具、指数或其他投资工具的变动具、指数或其他投资工具
14、的变动状况状况远期合约、期货合约、期权合约、远期合约、期货合约、期权合约、互换协议等互换协议等1、远期合约远期合约最为简单的金融衍生工具，是在确最为简单的金融衍生工具，是在确定的未来某一日期，按照确定的价定的未来某一日期，按照确定的价格买卖一定数量的某种资产的协议格买卖一定数量的某种资产的协议标的资产、协议价格、多头、空头标的资产、协议价格、多头、空头2、期货合约、期货合约交易所统一设计推出的，并在所内集中交交易所统一设计推出的，并在所内集中交易的标准化的远期合约易的标准化的远期合约金融期货金融期货外汇期货外汇期货利率期货：标的资产是某种利率相关商品利率期货：标的资产是某种利率相关商品防范利率
15、风险：买进期货合约，消除利率下降风险；防范利率风险：买进期货合约，消除利率下降风险；卖出期货合约，消除利率上升的风险卖出期货合约，消除利率上升的风险股票指数期货股票指数期货远期利率协议远期利率协议Forward Rate Agreement，简简称为称为FRA，是一种远期合约，买是一种远期合约，买卖双方约定将来一定时间段的协卖双方约定将来一定时间段的协议利率，并指定一种参照利率，议利率，并指定一种参照利率，在将来清算日按规定的期限和本在将来清算日按规定的期限和本金数额，由一方向另一方支付协金数额，由一方向另一方支付协议利率和届时参照利率之间差额议利率和届时参照利率之间差额利息的贴现金额利息的贴
16、现金额报报 价价假设某一银行某日的美元远期利率协议报假设某一银行某日的美元远期利率协议报价是价是 3 6“7. 948.00”“3 6”表示期限，表示从交易日后的第表示期限，表示从交易日后的第3个月个月开始为该交易的起息日，也是该交易的结算日，开始为该交易的起息日，也是该交易的结算日，而交易日后的第而交易日后的第6个月为到期日，期限为个月为到期日，期限为3个月个月“7. 948.00”为利率价格，前者为报价银行买为利率价格，前者为报价银行买价，后者为银行卖价价，后者为银行卖价参照利率：假设为结算日的即期市场美元利率参照利率：假设为结算日的即期市场美元利率基本操作基本操作名义本金名义本金差额利息
17、支付：协议利率与参照利率的差差额利息支付：协议利率与参照利率的差额额当预测未来一段时间内利率将趋上升，买或卖当预测未来一段时间内利率将趋上升，买或卖远期利率协议？远期利率协议？贴现结算贴现结算结算金额结算金额=（本金（本金 利差利差 实际天数实际天数 / 360天或天或365天）天）/ （1+市场利率市场利率 实际天数实际天数/ 360天或天或365天）天）案案 例例若某银行在未来的一定时间内有若某银行在未来的一定时间内有1000万美万美元的资金收入，准备用来投资元的资金收入，准备用来投资3个月期限的个月期限的欧洲美元定期存款，银行预期美元的市场欧洲美元定期存款，银行预期美元的市场利率不久将下
18、降，为锁定收益银行卖出一利率不久将下降，为锁定收益银行卖出一个个3个月对个月对6个月的远期利率协议，参照利个月的远期利率协议，参照利率为率为3个月的个月的LIBOR，协议利率为协议利率为9%。到。到到期日，市场利率下降，到期日，市场利率下降，3个月的个月的LIBOR为为8%，计算交易结果，计算交易结果远期利率协议的特点远期利率协议的特点根据标准化文件进行根据标准化文件进行:英国银行家协会远期利率协议英国银行家协会远期利率协议FRABBA见见P225 合同形式合同形式成本较低成本较低灵活性较大灵活性较大保密性较好保密性较好:场外交易场外交易商业银行可在不扩大资产负债表的情况下商业银行可在不扩大资
19、产负债表的情况下来规避风险来规避风险远期利率协议的定价远期利率协议的定价商业银行作为造市者商业银行作为造市者远期利率远期利率启用费或年差价启用费或年差价利差收益利差收益定价方式定价方式利用现货资金市场来创造远期利率利用现货资金市场来创造远期利率出售一个远期利率协议以为着银行需创造一个出售一个远期利率协议以为着银行需创造一个远期贷款利率远期贷款利率;买入一个远期利率协议银行需创买入一个远期利率协议银行需创造一个远期存款利率造一个远期存款利率利用金融期货市场的远期价格发现功能利用金融期货市场的远期价格发现功能,根根据利率期货的买价确定出售的远期利率据利率期货的买价确定出售的远期利率,根根据利率期货
20、的卖价确定买入的远期利率据利率期货的卖价确定买入的远期利率远期利率协议的类型远期利率协议的类型普通远期利率协议普通远期利率协议对敲的远期利率协议对敲的远期利率协议合成的外汇远期利率协议合成的外汇远期利率协议远期利差协议远期利差协议互换业务（互换业务（swap）互换是交易双方或多方根据预先互换是交易双方或多方根据预先制定的规则，在一段时期内交换制定的规则，在一段时期内交换一系列款项的支付活动一系列款项的支付活动互换的特点互换的特点是场外交易活动，有较大的灵活性、保密是场外交易活动，有较大的灵活性、保密性性可保持债权债务关系不变，并较好地限制可保持债权债务关系不变，并较好地限制信用风险信用风险对商
21、业银行来说，可扩大收入，减少利息对商业银行来说，可扩大收入，减少利息负担，改善银行资产负债的匹配负担，改善银行资产负债的匹配互换交易的类型互换交易的类型货币互换（货币互换（currency swap）交易双方在期初按固定汇率交换两种不同货币交易双方在期初按固定汇率交换两种不同货币的本金，然后在预先约定的日期进行利息和本的本金，然后在预先约定的日期进行利息和本金的分期互换，实际是不同货币的利率互换金的分期互换，实际是不同货币的利率互换利率互换利率互换交易双方根据预先规定，在象征性本金的基交易双方根据预先规定，在象征性本金的基础上交换不同特征的利息款项支付（净额利础上交换不同特征的利息款项支付（净
22、额利息支付）息支付）息票利率互换：固定利率对浮动利率的互换息票利率互换：固定利率对浮动利率的互换参考利率互换：以一种参考利率为基础浮动利参考利率互换：以一种参考利率为基础浮动利率对以另一种参考利率为基础的浮动利率的互率对以另一种参考利率为基础的浮动利率的互换，且属同一币种换，且属同一币种交叉货币利率互换：以不同货币、且按不同利交叉货币利率互换：以不同货币、且按不同利率基础进行支付的互换。定息对浮息的货币互率基础进行支付的互换。定息对浮息的货币互换和双浮息货币互换换和双浮息货币互换固定利率常以一定年限的政府债券利率为固定利率常以一定年限的政府债券利率为准，加一定利差准，加一定利差 浮动利率常以伦
23、敦同业银行拆借利率浮动利率常以伦敦同业银行拆借利率LIBOR（6个月）为基准利率个月）为基准利率买价：报价人愿购买一个固定利率而不愿买价：报价人愿购买一个固定利率而不愿承担浮动利率风险承担浮动利率风险 卖价：报价人愿出售一个固定利率而承担卖价：报价人愿出售一个固定利率而承担浮动利率风险浮动利率风险利率互换价格报价利率互换价格报价利率互换套利利率互换套利AAABBB中介中介机构机构浮动利率浮动利率LIBOR浮动利率浮动利率LIBOR固动利率固动利率10.25%固动利率固动利率10.5%金融市场金融市场固动利率固动利率10%浮动利率浮动利率LIBOR+1%0.25%佣金佣金期权合约期权合约定义：期
24、权合约通过支付一定的期权费，定义：期权合约通过支付一定的期权费，就可获得在规定的时间内以商定的价格向就可获得在规定的时间内以商定的价格向期权出售者买卖一定数量标的资产的权利，期权出售者买卖一定数量标的资产的权利，同时却又不承担必须进行这种交易的义务同时却又不承担必须进行这种交易的义务金融期权：是以金融商品或金融期货合约金融期权：是以金融商品或金融期货合约为标的期权交易方式为标的期权交易方式期权类型期权类型看涨期权：期权买方拥有在规定的时间内看涨期权：期权买方拥有在规定的时间内按协议价格买入标的资产的权利按协议价格买入标的资产的权利看跌期权：期权买方有权在规定时间内以看跌期权：期权买方有权在规定
25、时间内以协议价格向期权的卖方出售标的资产的权协议价格向期权的卖方出售标的资产的权利利四种基本交易：四种基本交易：买入看涨期权、买入看跌买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权收收益益损损失失期权期权费费标的标的资产资产价格价格收收益益损损失失期权费期权费标的资标的资产价格产价格买入看涨期权买入看涨期权卖出看涨期权卖出看涨期权期权的盈亏分析期权的盈亏分析收收益益损损失失期权费期权费标的资标的资产价格产价格收收益益损损失失期权费期权费标的资标的资产价格产价格买入看跌期权买入看跌期权卖出看跌期权卖出看跌期权 在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的在这
26、种看似不对称的条件下为什么还会有期权的卖方？卖方？ 其一，卖出看涨期权，价格有可能不涨甚或其一，卖出看涨期权，价格有可能不涨甚或反跌；卖出看跌期权，则有可能不跌甚或反涨。反跌；卖出看跌期权，则有可能不跌甚或反涨。 而且更一般的可能是：价格虽涨，但涨不到而且更一般的可能是：价格虽涨，但涨不到执行价格；价格虽跌，但跌不破执行价格。执行价格；价格虽跌，但跌不破执行价格。 其二，用于对冲操作，以避险。例：其二，用于对冲操作，以避险。例： 某投资者购置了一块土地，价格某投资者购置了一块土地，价格10万万元元,预期未来一年中土地的价格可能下降，预期未来一年中土地的价格可能下降，价格波动在价格波动在9.6万
27、元万元10万元之间；万元之间； 为了规避风险，可以为了规避风险，可以4 000元的价格出元的价格出售一份这块土地的看涨期权合约，执行价定售一份这块土地的看涨期权合约，执行价定为为11万元；万元； 结果会是什么呢结果会是什么呢? 如果未来一年中土地的价格上涨，超过如果未来一年中土地的价格上涨，超过11万元，万元，对方行权，就会获得对方行权，就会获得1.4（11100.4）万元的）万元的净收入；净收入； 如果价格下降，对方不会行权，资产价值就相如果价格下降，对方不会行权，资产价值就相当于这时的土地价格加上当于这时的土地价格加上4000元的期权费，只要元的期权费，只要土地价格没有降到土地价格没有降到9.6万元以下，就不会亏本。与万元以下，就不会亏本。与不出售这份合约比较，抵御风险的能力提高了不出售这份合约比较，抵御风险的能力提高了4 000元。元。
