《中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险课件（121页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、内内 容容A、汇率聚焦B、汇率避险本讲座纯属个人观点，据此操作，本讲座纯属个人观点，据此操作，风险自负！风险自负！新昌工行市场部新昌工行市场部梁凌健梁凌健 1中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险A A、人民币汇率聚焦、人民币汇率聚焦2中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险人民币汇率聚焦人民币汇率聚焦一、人民币升值压力的来源二、人民币汇率变动的影响三、我国的对策四、结论3中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险人民币升值压力的来源之一国际方面：国际方面：美元第二阶段贬值美元第二阶段贬值国内方面：外汇储备急剧增加 国内经济过热 4中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险美元为何要贬值?一是希望通过弱势美元促进出口，减少一是
2、希望通过弱势美元促进出口，减少贸易逆差，带动经济增长；贸易逆差，带动经济增长；二是为了减轻美国已经高达二是为了减轻美国已经高达2.3万亿美元万亿美元的巨额债务。的巨额债务。5中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险中美经济循环中美经济循环美国扩张性经济政策美国国内消费扩张刺激中国出口扩张投资过热中国外汇储备增加外汇储备用于购买美国政府长期债券美国长期利率持续低迷加息并未起到效果美联储加息意图控制消费G7会议希望人民币升值以缩减美国贸易逆差人民币升值预期强烈外汇涌入中国6中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险美国巨额的贸易逆差需要美元贬值7中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险美元第一阶段贬值幅度为美元第一阶段贬值
3、幅度为338中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险人民币升值压力的来源之二人民币升值压力的来源之二国际方面：国际方面：美元第二阶段贬值美元第二阶段贬值国内方面：国内方面：外汇储备急剧增加外汇储备急剧增加 国内经济过热国内经济过热 9中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险1995年起我国外汇储备增加额年起我国外汇储备增加额10中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险人民币面临升值压力的来源之三国际方面：国际方面：美元第二阶段贬值美元第二阶段贬值国内方面：国内方面：国际收支顺差国际收支顺差 国内经济过热国内经济过热 11中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险全球制造业转移令中国经济持续升温全球制造业转移令中国经济持续升温1
4、2中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险政府基建扩张迅速令经济升温政府基建扩张迅速令经济升温13中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险房地产业过热房地产业过热%14中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险人民币汇率聚焦人民币汇率聚焦一、人民币升值压力的来源二、人民币汇率变动的影响三、我国的对策四、结论15中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险人民币汇率变动的影响人民币汇率变动的影响汇率不变存在的问题汇率不变存在的问题汇率升值导致的后果汇率升值导致的后果16中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险当前的经济循环国际收支顺差外汇交易市场央行公开市场操作吸收外汇外汇储备增加外汇占款央行积极回笼资金人民币汇率稳定结售汇制度外汇净收入从
5、企业到银行人民币升值预期17中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险货币供应被动扩张18中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险货币供应被动扩张19中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险问题一：通货膨胀通胀凸现，实际利率为负，储蓄存款体外循环银行信贷投放使房地产价格居高不下 银行信贷的急速扩张容易导致不良资产比率大幅上涨 投资严重过剩，容易产生经济泡沫成本增加，出口收益下降20中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险问题二：经济结构失衡外向型经济部门过度增长。 1、外贸增幅连续三年接近40% 2、出口依存度超过35%内需型经济部门增长不足。21中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险问题三：贸易纠纷美国、欧盟对中国施加贸易限制。
6、美国参议院近期通过提案，要求人民币在6个月内升值，否则征收27.5%的关税。22中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险人民币汇率变动的影响人民币汇率变动的影响汇率不变存在的问题汇率升值导致的后果23中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险问题一：打击出口中国出口依存度在35以上人民币升值使中国商品价格竞争力下降24中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险问题二：影响就业中国80的新增就业岗位来自20的出口部门25中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险问题三：拖累GDP增长26中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险问题四：难以实施小幅升值：引发更强的升值预期，导致经济泡沫大幅升值：存在经济衰退，资本外流的风险27中国工商银行的汇
7、率聚焦与汇率避险人民币汇率聚焦人民币汇率聚焦一、人民币升值压力的来源二、人民币汇率变动的影响三、我国的对策四、结论28中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险我国的对策我国的对策“等”宏观调控相关政策调整人民币汇率体制改革29中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险一是一是“等等”美元贬值幅度为美元贬值幅度为3330中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险二是宏观调控二是宏观调控行政手段土地和信贷市场手段人民币加息31中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险宏观调控行政手段32中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险宏观调控市场手段：人民币加息缓解通货膨胀压力（2005年2月，CPI为3.9%）有利于提高实际利率水平、使储蓄存款回流
8、（2004年10月28日）也有利于抑制信贷扩张、给过热的行业（如房地产）降温（2005年3月16日） 33中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险三是相关政策调整三是相关政策调整出口退税政策适度通货膨胀外管政策34中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险相关政策调整一：调整出口退税政策控制出口增长的幅度，减轻人民币升值的国际压力。出口退税税率平均下调4%对纺织品加征3%的出口税 35中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险相关政策调整二：容许适度通涨通过通涨，实现人民币对内价值的贬值，进而实现人民币对外价值的贬值，减轻人民币升值压力。 36中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险相关政策调整三：外管政策对个人大额结汇、企业推
9、迟付汇和远期付汇加强管理对外币融资的结汇加强管理鼓励企业对外投资放宽企业保留外汇的额度和期限放宽个人正常用汇的限制37中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险人民币汇率变动最后的选择汇率政策影响程度最大，因此是最后的选择汇率政策的被动变动和主动变动38中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险四是汇率体制改革四是汇率体制改革汇率体制改革的时机汇率体制改革的目标汇率体制改革的方式39中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险人民币汇率体制改革不会在升值预期高涨之时人民币汇率体制改革不会在升值预期高涨之时温家宝总理在11月28日表示： 如果市场继续像现在这样对人民币进行投机，中国将难 以推出汇率改革措施。只有在时机恰当时，中
10、国才会调整汇率制度。 40中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险当前人民币升值预期高涨当前人民币升值预期高涨1 1年期年期NDFNDF报价报价41中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险人民币汇率体制改革的时机人民币汇率体制改革的时机在人民币升值预期不强、宏观经济面较为平稳之时国际市场上美元贬值基本结束准备工作基本完成42中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险人民币汇率体制改革的目标人民币汇率体制改革的目标汇率政策和产业政策、利率政策一样，服务于经济稳定和发展的总目标。通过建立一种灵活有效的汇率形成机制，促使经济从出口导向型向内需支持型转变，减轻外部冲击，实现经济的稳定和发展。43中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险
11、人民币汇率体制改革的内容人民币汇率体制改革的内容1、扩大人民币汇率浮动区间；2、改变盯住美元的汇率制度，为盯住一篮子货币。44中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险人民币汇率制度改革的基础工作人民币汇率制度改革的基础工作 技术层面技术层面扩大汇率波动幅度增加市场参与者增加避险交易品种扩大交易范围和规模逐步放宽资本项目管制 政策层面政策层面制定新的货币政策目标和汇率政策，政策透明化提高监管水平和能力培养参与者的风险规避能力推进银行改革45中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险人民币汇率聚焦人民币汇率聚焦一、人民币升值压力的来源二、人民币汇率变动的影响三、我国的对策四、结论46中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险
12、结结 论论人民币不可能一次性大幅升值人民币汇率体制改革时机在人民币升值压力不大时：2005年下半年或2006年上半年，不排除继续延后的可能。人民币汇率调整的方式将采用逐步扩大人民币汇率波动区间，并采用与一揽子货币挂钩的方式47中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险B、如何规避人民币汇率风险、如何规避人民币汇率风险？48中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险外汇风险的具体表现外汇风险的具体表现1、外汇交易风险，由于进行本国货币与外币的交换才产生的外汇风险，经营外汇的银行、有外币往来的企业所承担的风险。2、为了将来进行外汇交易而将本国货币与外币进行兑换，由于将来进行交易时所适用的汇率没有确定，因而存在风险，贸
13、易企业多承担这样的风险，这也被称为结算风险。3、企业进行会计处理和进行外币债权、债务决算等时候如何以本国货币进行评价的问题，因此也称为评价风险或外汇折算风险。 4、经济风险，指企业或个人的未来预期收益因汇率变化而可能受到损失的风险。 5、国家风险，即政治风险，它是指企业或个人的外汇交易因国家强制力而终止所造成损失的可能性。6、政策性风险，即因为汇率政策突然改变而产生的风险，目前人民币面临的风险主要是政策性风险，市场主体不知道什么时候人民币汇率会产生什么样的变化，此外由于政策的限制企业也无法利用衍生工具来规避这种风险。49中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险如何规避人民币汇率风险如何规避人民币汇率风
14、险1、企业战略选择、企业战略选择2、汇率风险管理工具、汇率风险管理工具50中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险如何规避人民币汇率风险如何规避人民币汇率风险企业战略选择企业战略选择1 1、适当的内外销比例、适当的内外销比例2 2、两头在外、两头在外, ,或对外投资或对外投资3 3、提高公司盈利能力、提高公司盈利能力4 4、优化资产、优化资产5 5、提前结汇，推迟付汇、提前结汇，推迟付汇6 6、资金业务、资金业务51中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险如何规避人民币汇率风险如何规避人民币汇率风险提前结汇提前结汇银行融资业务银行融资业务52中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险出口出口押汇押汇出口出口贴现贴现福费
15、廷福费廷提贷提贷担保担保出口出口保理保理退税退税贷款贷款发票发票融资融资保函保函信保通信保通进口进口保理保理进口进口押汇押汇打包打包放款放款融资类53中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险打包放款一、业务简介一、业务简介如果客户是采用信用证结算方式的出口商，在需要融资的时候，我行可以信用证正本为还款依据向客户提供装船前融资，主要用于支付生产或收购信用证项下产品的开支及其他从属费用。二、基本操作流程二、基本操作流程1. 出口商在收到信用证后，向我行提出打包放款申请。2. 出口商向我行提供近期财务报表及营业执照等材料。3. 出口商将信用证正本留在我行作为质押品，获得我行贷款。54中国工商银行的汇率聚焦与
16、汇率避险福费廷一、业务简介一、业务简介如果客户是出口商，我行可为客户办理福费廷业务（又称为包买票据）。在此业务中，我行从客户手中无追索权地购买已经承兑的，并通常由国外进口商所在地银行担保的远期汇票或本票，客户即可将远期应收账款变成现金销售收入，不但有效地解决了应收账款的资金占用问题，而且将此前承担的商业信用风险、汇率风险、利率风险等一并消除。二、基本操作流程二、基本操作流程1. 出口商按远期信用证要求出运货物后，向我行提出办理福费廷业务的申请，并填写福费廷业务申请书。2. 出口商将全套出口单据交给我行，并提供进出口合同、营业执照、近期财务报表等材料。3. 在收到开证行有效承兑后，我行扣除利息及
17、相关费用，无追索权地将余款支付给出口商。55中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险出口押汇出口押汇/出口贴现出口贴现区别有追索权授信担保额度AA级以上100%期限：即期60天，远期360天不得出具出口收汇核销专用联 利率同期外汇流动资金利率56中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险发票融资发票融资出口发票融资是指在汇款结算方式的国际贸易中，银行出口发票融资是指在汇款结算方式的国际贸易中，银行在未获得货权凭证时，凭出口商出具的列明贷款让渡条在未获得货权凭证时，凭出口商出具的列明贷款让渡条款的商业发票，以货物的应收账款为第一还款来源，向款的商业发票，以货物的应收账款为第一还款来源，向出口商提供的贸易融资业务。
18、出口商提供的贸易融资业务。 授信担保额度70%期限3个月不得出具出口收汇核销专用联 利率同期外汇流动资金利率57中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险出口保理一、业务简介一、业务简介如果客户是出口商，在按照销售合同或订单发货后，只能等待买方按照合同的规定如期付款，承担着买方的资信风险和利息损失。此时，客户可以选择我行的国际出口保理业务，我行可为客户买进应收账款，并负责信用销售控制、销售分户帐管理和债款回收，从根本上解决客户的后顾之忧。二、基本操作流程二、基本操作流程1. 出口商向我行提出叙做出口保理业务的申请，并填写出口保理业务申请书。2. 出口商向我行提供营业执照、进出口合同、近期财务报表等材料，
19、并提供下列信息：进口商名称和地址，商品的名称和类别，付款期限，预计年销售额和预计年装运次数及货物描述等。3. 出口商出运货物后，立即将发票及货运单据交给我行。4. 我行为出口商向进口商托收款项，并在收到后及时支付给出口商。58中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险进口保理进口保理业务，是国际贸易在赊销和承兑交单贸易结算方式下，进口保理商（我行）根据出口保理商的申请，为进口商核定一个信用额度，我行对核准额度内出口保理商转让给我行的出口商的应收帐款承担担保付款的责任。 59中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险进口押汇进口押汇业务是指我行应开证申请人要求，与其达成信用证项下单据及货物所有权归我行所有的协议后，
20、我行以信托收据的方式向其释放单据并先行对外付款的行为。 信用证项下统一授信管理期限90天以内60中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险61中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险如何规避人民币汇率风险如何规避人民币汇率风险汇率风险管理工具汇率风险管理工具1、远期结售汇、远期结售汇2、代客外汇买卖、代客外汇买卖62中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险NDF简介简介目前国内市场还没有以人民币为标的货币期货或期权交易，国外的目前国内市场还没有以人民币为标的货币期货或期权交易，国外的公司可以在国外的金融市场中交易，国内的企业还没有可能到国外公司可以在国外的金融市场中交易，国内的企业还没有可能到国外交易。在国外市场与人民
21、币挂钩的金融衍生交易工具称为交易。在国外市场与人民币挂钩的金融衍生交易工具称为NDF和和NDO。所谓所谓NDF（Non-deliverable Forward）-无本金交割远期外汇交无本金交割远期外汇交易，主要是针对有外汇管制的国家或地区，从事国际贸易企业为规易，主要是针对有外汇管制的国家或地区，从事国际贸易企业为规避汇率风险所衍生出来的金融手段。避汇率风险所衍生出来的金融手段。NDF一般只能由海外银行承做。一般只能由海外银行承做。NDF的核心观念在于交易双方对某的核心观念在于交易双方对某一汇率的预期不同。而一汇率的预期不同。而NDO（Non-deliverable Option）-无本金无本
22、金交割汇率选择权的操作逻辑与交割汇率选择权的操作逻辑与NDF一致，只是把远期外汇的概念延一致，只是把远期外汇的概念延伸到选择权交易而已。伸到选择权交易而已。63中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险NDF简介简介1996年产生的新加坡人民币年产生的新加坡人民币NDF市场是亚洲最大的离岸人民币远期市场是亚洲最大的离岸人民币远期交易市场，新加坡人民币交易市场，新加坡人民币NDF市场的主要参与者是欧美排名前市场的主要参与者是欧美排名前20位的大银行和投资机构，他们的客户主要是那些在中国有大量人位的大银行和投资机构，他们的客户主要是那些在中国有大量人民币收入的跨国公司，也包括总部设在香港的中国内地企业，这民
23、币收入的跨国公司，也包括总部设在香港的中国内地企业，这些跨国公司参与人民币远期交易的目的是规避人民币收入和利润些跨国公司参与人民币远期交易的目的是规避人民币收入和利润可能面临的汇率风险。可能面临的汇率风险。自自2002年底开始，人民币年底开始，人民币NDF首次出现贴水。在首次出现贴水。在2003年期间出现两年期间出现两次大幅度贴水走势，一次是在次大幅度贴水走势，一次是在2003年年初，日本政府强烈要求人年年初，日本政府强烈要求人民币升值所致，另一次是民币升值所致，另一次是6月月18日美国财政部长斯诺发表日美国财政部长斯诺发表美国政美国政府鼓励中国放宽人民币浮动范围府鼓励中国放宽人民币浮动范围所
24、致，随后的美联储主席格林所致，随后的美联储主席格林斯潘在国会听证会上批评人民币汇率制度也使人民币斯潘在国会听证会上批评人民币汇率制度也使人民币NDF贴水扩贴水扩大。从总体来看，大。从总体来看，2003年人民币呈现升值走势。年人民币呈现升值走势。64中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险NDF简介简介NDF市场给投资者提供了一种汇率市场市场给投资者提供了一种汇率市场预期的信息，尤其是在国内企业还没有办预期的信息，尤其是在国内企业还没有办法直接参与法直接参与NDF交易时候，国内企业可以交易时候，国内企业可以通过观察通过观察NDF1个月或个月或3个月交割期合约的个月交割期合约的走势来预测汇率变化的方向，观
25、察走势来预测汇率变化的方向，观察1年交年交割期合约的变化来预计汇率变化的幅度。割期合约的变化来预计汇率变化的幅度。这个给企业提供了一种可行的参考方法。这个给企业提供了一种可行的参考方法。65中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险当前人民币升值预期高涨当前人民币升值预期高涨1 1年期年期NDFNDF报价报价66中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险如何规避人民币汇率风险？如何规避人民币汇率风险？进进出出口口企企业业外外汇汇贷贷款款企企业业67中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险经办行和客户签订总协议书客户提出委托出具委托书客户支付相应的保证金(3%)经办行扣收客户保证金，并按委托书内容向我行询价我行进行对外平盘
26、在约定的交割日，我行将根据与客户的成交条款和经办行进行相应的资金清算，客户需提供全套单据 远期结售汇业务流程我行根据市场价格进行报价如成交发送成交确认书，经办行根据我行确认向客户发确认书注意！注意！注意！注意！68中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险远期结售汇办理的原则实需原则经常项目下所有项目的远期汇率风险经常项目下所有项目的远期汇率风险经常项目下所有项目的远期汇率风险经常项目下所有项目的远期汇率风险服务贸易和收益项下的收支服务贸易和收益项下的收支服务贸易和收益项下的收支服务贸易和收益项下的收支偿还银行自身境内外汇贷款偿还银行自身境内外汇贷款偿还银行自身境内外汇贷款偿还银行自身境内外汇贷款偿还经
27、国家外汇管理局登记的境外贷款等多种偿还经国家外汇管理局登记的境外贷款等多种偿还经国家外汇管理局登记的境外贷款等多种偿还经国家外汇管理局登记的境外贷款等多种资本项下的贷款项目资本项下的贷款项目资本项下的贷款项目资本项下的贷款项目经外汇局批准的其他外汇收支经外汇局批准的其他外汇收支经外汇局批准的其他外汇收支经外汇局批准的其他外汇收支69中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险背 景 W公司2005年初其接下来自美国公司的定单，合同总价值1000万美元，预计将于9个月后收到货款。人民币汇率风险！案例170中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险公司要求固定人民币汇率风险公司要求固定人民币汇率风险人民币升值预期人民币
28、升值预期71中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险1.建议公司叙做远期结汇固定期限：对于固定交割日交易，期限有固定期限：对于固定交割日交易，期限有固定期限：对于固定交割日交易，期限有固定期限：对于固定交割日交易，期限有7 7 7 7天、天、天、天、20202020天和天和天和天和1 1 1 1个月、个月、个月、个月、2 2 2 2个月至个月至个月至个月至12121212个月共个月共个月共个月共14141414个期限。个期限。个期限。个期限。72中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险远期外汇牌价表(2005.4.1)73中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险公司难以确定具体的交割日！公司难以确定具体的交割日！74
29、中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险2.建议公司叙做择期远期结汇择期：对于择期交易，可自主选择固定交割日择期：对于择期交易，可自主选择固定交割日择期：对于择期交易，可自主选择固定交割日择期：对于择期交易，可自主选择固定交割日以外的日期或时间段。以外的日期或时间段。以外的日期或时间段。以外的日期或时间段。75中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险固定日期远期结售汇1月3日9月5日交易日固定日交割择期远期结售汇1月3日9月5日9月20日选择期限内交割区别交易日76中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险远期结售汇宽限期固定交割日型远期结售汇，交割日后3个工作日为办理交割的宽限期，宽限期内办理的交割视同履约交割。择期
30、交易型远期结售汇业务，没有宽限期。77中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险国外公司要求分期付款！国外公司要求分期付款！78中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险3.建议公司叙做分批交割的远期结汇业务分批交割：公司可在委托书中申请，分批交割：公司可在委托书中申请，如个月后分期交割，每个月交割如个月后分期交割，每个月交割200200万美元，分次交割。万美元，分次交割。79中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险远期外汇牌价表(2005.4.1)80中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险国外公司延迟付款国外公司延迟付款等原因导致无法按期交割！等原因导致无法按期交割！81中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险4.建议公司叙做远期结
31、汇的展期展期条件：展期条件：展期条件：展期条件： 固定交割日类型的远期结售汇业务，在宽限固定交割日类型的远期结售汇业务，在宽限固定交割日类型的远期结售汇业务，在宽限固定交割日类型的远期结售汇业务，在宽限期内；择期交易在委托书约定的交割选择期限内。期内；择期交易在委托书约定的交割选择期限内。期内；择期交易在委托书约定的交割选择期限内。期内；择期交易在委托书约定的交割选择期限内。 客户到期无法及时提供全套单证的，可申请客户到期无法及时提供全套单证的，可申请客户到期无法及时提供全套单证的，可申请客户到期无法及时提供全套单证的，可申请一次展期。一次展期。一次展期。一次展期。82中国工商银行的汇率聚焦与
32、汇率避险公司提交展期申请书公司提交展期申请书/委托书委托书经办行将展期申请发送我行经办行将展期申请发送我行我行受理后按当时市场价格将原交易平仓我行受理后按当时市场价格将原交易平仓公司全部补足公司全部补足存入公司的保证金帐户存入公司的保证金帐户汇率差若亏损汇率差若盈利以新价格叙做远期结汇交易以新价格叙做远期结汇交易展期流程83中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险公司提前收汇，并急需资金使用公司提前收汇，并急需资金使用等原因要求提前交割！等原因要求提前交割！84中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险提前交割视同违约提前交割视同违约银行需要将原交易反向平仓，并按即期价格办理交割银行需要将原交易反向平仓，并按即
33、期价格办理交割公司承担公司承担汇率差若亏损提前交割流程85中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险国外公司倒闭国外公司倒闭等原因导致无法交割！等原因导致无法交割！客户实际外汇收支金额客户实际外汇收支金额小于成交金额小于成交金额86中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险5.公司可以采用部分违约公司在到期日（含宽限期）内未提交全部有效凭证或因其它原因满足结售汇要求。公司在交割日未能提供足额资金而使银行无法办理交易交割的。公司的外汇收支期限、金额与远期结售汇合同不一致。公司未按要求及时追加保证金，导致银行对未交割交易进行强制平盘。公司到期实际外汇收支金额小于成交金额的，可以按照部分违约处理。87中国工商银行的汇率
34、聚焦与汇率避险公司出具违约说明书公司出具违约说明书银行根据说明书将违约部分反向平仓银行根据说明书将违约部分反向平仓公司承担公司承担汇率差若亏损违约流程88中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险背 景 WA公司是一家大型企业，定期要从国外进口原材料。2005年4月初签订合约,预计在6个月内，约需要购汇2000万美元左右。人民币汇率风险！案例289中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险目前美元远期售汇价格目前美元远期售汇价格较即期价格优惠，较即期价格优惠，但人民币面临升值压力，但人民币面临升值压力，能否做远期售汇交易？能否做远期售汇交易？90中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险远期外汇牌价表(2005.4.1)9
35、1中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险目前即期售汇价格目前即期售汇价格8.2889 左右左右4月月1日日6个月远期售汇价格个月远期售汇价格8.1854叙做叙做6个月的远期售汇个月的远期售汇在价格上优于即期在价格上优于即期人民币升值预期人民币升值预期!6个月后人民币汇率保持稳定个月后人民币汇率保持稳定6个月后人民币升值，个月后人民币升值，即期售汇价格低于即期售汇价格低于8.0630以劣于即期价格购汇以优于即期价格购汇92中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险公司叙做远期售汇交易情况如下分批委托：叙做远期售汇交易10笔，总金额达2000万美元择期委托：交割日在8月8日8月16日之间，远期售汇价格均优于当日即
36、期售汇价格93中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险远期结汇和售汇结合L公司预计1年后要付1000万美元的原材料，同时每月有500万美元的出口收汇。案例394中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险远期外汇牌价表(2005.4.1)95中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险3个月后个月后人民币远期人民币远期外汇牌价表不变外汇牌价表不变签订签订1年期远期售汇合约，年期远期售汇合约，远期售汇价格远期售汇价格8.0631、叙做、叙做9个月远期结汇交易，个月远期结汇交易，规避人民币升值风险规避人民币升值风险,并可获得价差收益并可获得价差收益2、违约、违约9个月远期结汇价格个月远期结汇价格8.0746优于优于1年期远期售汇
37、价格年期远期售汇价格人民币升值预期强继续观察人民币汇率走势继续观察人民币汇率走势人民币升值预期稳定牌价不变牌价不变!96中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险如何规避人民币汇率风险如何规避人民币汇率风险汇率风险管理工具汇率风险管理工具2、代客外汇买卖、代客外汇买卖97中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险外汇期权 即期外汇买卖远期外汇买卖 代客外汇买卖代客外汇买卖掉期98中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险经办行和客户签订协议书客户提出委托出具委托书客户支付相应的保证金(10%)我行扣收客户保证金，并按委托书内容进行询价我行根据市场价格进行报价如成交发送成交确认书，我行确认向客户发确认书我行进行对外平盘在约定
38、的交割日，我行将根据与客户的成交条款与经办行进行相应的资金清算 代客外汇买卖业务流程注意！注意！99中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险背 景 A企业3月31日开证进口设备，总价500万欧元，按信用证的规定，设备款将于3个月以后即6月30日一次性支付。汇率风险！案例4100中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险方案1：建议叙做欧元远期交易A企业签订远期合约，约定买入远期欧元500万，汇价0.8850 ,6月30日交割。 6月30日A企业执行远期外汇合约，买入欧元500万,汇价0.8850。当时市场价格0.98，企业节约购汇成本47.5万美元。0.980.8850特别提示：如果在月30日市场价格跌至0.8
39、5，A企业仍须以0.8850的协定价格买入欧元500万。101中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险企业希望远期汇率低于企业希望远期汇率低于0.87！企业企业102中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险方案2：叙做欧元结构性远期产品A企业签订远期合约：买入远期欧元500万，远期汇率0.86； 交割条件：市场汇率低于上限汇率，一旦市场汇率突破上限汇率，交易取消设定上限汇率.06月30日A企业以0.865的汇价买入欧元500万,当天的欧元/美元汇率1.00.86获得较优的远期汇率价格获得较优的远期汇率价格!1.0特别提示：如果交割时市场价格跌至0.86以下，A企业仍须以0.86的协定价格买入欧元。103中国工
40、商银行的汇率聚焦与汇率避险背 景 A企业5月8日又进口设备，总价400万欧元，按信用证的规定，设备款将于9个月以后一次性支付，但因期限较长，企业无法确定具体的付汇日期。无法确定付汇日期！案例5104中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险固定交割日远期交易固定交割日远期交易规避汇率风险规避汇率风险择期远期交易择期远期交易要求执行交易要求执行交易到期日执行到期日执行难以确定具体交割日难以确定具体交割日选择期内执行选择期内执行105中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险案例1：建议叙做欧元择期远期交易A企业签订远期合约，约定买入远期欧元400万，汇价0.918，次年2月19日-2月28日期间由A企业择日交割。
41、A企业在2月23日以0.9180的价格买入欧元400万。当时市场价格1.07。1.070.918特别提示：如果约定交割期限内市场价格跌至0.85，A企业仍须以0.918的协定价格买入欧元。106中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险背 景 A企业基于市场竞争的需要,决定从德国进口大型设备对现有生产线进行更新换代，6月30日A企业与德方签定了购买设备的合同，总价2500万欧元。合同约定，设备款于半年后在2年内分9次支付。长期的汇率风险！案例6107中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险方案1：分期叙做欧元远期A企业签订远期合约，约定买入远期欧元2500万，从当年12月30日以后分9次交割，最长期限2年，远期
42、汇率因交割期限而异。 如选择固定交割日远期交易，12月30日A企业执行第一次交割，远期汇价0.9350如选择择期远期交易，第一次交割时，12月30日后的一星期内A企业可自行选择交割日4月30日第二次交割，远期汇价0.93108中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险方案2：叙做欧元远期平价产品A企业签订远期合约，约定买入远期欧元2500万，远期汇率0.92， 从当年12月30日以后分9次交割，最长期限2年如选择固定交割日远期交易，12月30日A企业执行第一次交割远期汇价0.92如选择择期远期交易，第一次交割时，12月30日后的一星期内A企业可自行选择交割日4月30日第二次交割，远期汇价0.920.92
43、109中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险方案3：叙做欧元结构性远期产品A企业签订远期合约：买入远期欧元2500万，远期汇率0.9； 从当年12月30日以后分9次交割，期限2年；交割条件：市场汇率低于上限汇率，一旦市场汇率突破上限汇率，交易取消设定上限汇率.12月30日A企业执行第一次交割远期汇价0.94月30日第二次交割，远期汇价0.90.912月30日第五次交割时市场价格1.211.2，远期合约取消获得较优的远期汇率价格获得较优的远期汇率价格!110中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险欧元结构性远期产品：一次交割A企业签订远期合约：买入远期欧元500万，远期汇率0.86； 交割条件：市场汇率低于上
44、限汇率，一旦市场汇率突破上限汇率，交易取消设定上限汇率.06月30日A企业以0.865的汇价买入欧元500万,当天的欧元/美元汇率1.00.86获得较优的远期汇率价格获得较优的远期汇率价格!1.0特别提示：如果交割时市场价格跌至0.86以下，A企业仍须以0.86的协定价格买入欧元。111中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险背 景 C企业常年向日本出口海产品，每年往来贸易金额相当可观，企业希望获得较大的外汇收益。定期有日元收汇怎么办？案例7112中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险案例7：建议叙做5年期日元远期平价交易C企业签订远期合约，约定从04年5月15日起每月卖出日元2500万，期限为5年，远期汇
45、率95。根据合约规定，5月15日以95的汇率卖出日元2500万。 日元与美元之间的利差较大！95.0113中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险长期远期平价产品适用企业有长期稳定的外汇资金流企业有长期稳定的外汇资金流企业有长期稳定的外汇资金流企业有长期稳定的外汇资金流企业有固定其资金成本的愿望企业有固定其资金成本的愿望企业有固定其资金成本的愿望企业有固定其资金成本的愿望市场近期内市场近期内市场近期内市场近期内(1-2(1-2年年年年) )出现单边走势的可能性不出现单边走势的可能性不出现单边走势的可能性不出现单边走势的可能性不大大大大114中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险外汇期权 远期外汇买卖 远期结
46、售汇 锁定汇率风险 115中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险背 景 B企业出口纺织品，总价款4亿日元，预期半年后分2次收汇。汇率风险！案例8116中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险普通远期或择期交易普通远期或择期交易外汇期权外汇期权支付期权费支付期权费实际交易确属必要实际交易确属必要协定价格比市场价格更优惠协定价格比市场价格更优惠要求执行交易要求执行交易不执行交易不执行交易是是否否到期执行到期执行要求增加交易的灵活性要求增加交易的灵活性117中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险案例8B企业买入期权，约定6个月后分2次卖出日元合计4亿元，协定汇率110.5，期权费为本金的1.7%。 期权到期日，企业如期收汇，但是市场价格优于协定价格，B企业不要求执行期权。 118中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险119中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险特别注意本报告中的所有信息均采自公开资料，我行对这些信息的真实性、准确性和完整性不作任何保证。本报告中的信息或表达的意见并不构成我行的要约。本报告中的观点仅为本人观点，不代表中国工商银行的观点，仅供参考。实际操作请注意汇率风险分析。120中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险 如有需要，请垂询新昌工商银行资金部：施学慧 6238809国际部：梁凌健 6227811121中国工商银行的汇率聚焦与汇率避险
