施工企业财务管理全套课件.ppt

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1、施施 工工 企企 业业 财财 务务 管管 理理讲 座讲课内容讲课内容n n第第第第1 1 1 1章章章章 财务管理概述财务管理概述财务管理概述财务管理概述n n第第第第2 2 2 2章章章章 企业投融资管理企业投融资管理企业投融资管理企业投融资管理n n第第第第3 3 3 3章章章章 货币资金的管理货币资金的管理货币资金的管理货币资金的管理n n第第第第4 4 4 4章章章章 工程项目成本管理工程项目成本管理工程项目成本管理工程项目成本管理n n第第第第5 5 5 5章章章章 企业收益管理企业收益管理企业收益管理企业收益管理n n第第第第6 6 6 6章章章章 财务报表分析财务报表分析财务报表

2、分析财务报表分析2第第1 1章章 财务管理概述财务管理概述n n财务管理的概念财务管理的概念n n财务管理目标财务管理目标n n施工企业面临的困境施工企业面临的困境n n施工企业财务管理存在的问题施工企业财务管理存在的问题n n财务管理的基本原则财务管理的基本原则31.1 1.1 财务管理的概念财务管理的概念 财务管理财务管理(financial management)(financial management)是是企业筹集、使用资金和分配利润等财务活企业筹集、使用资金和分配利润等财务活动及其财务关系。动及其财务关系。 财务活动及其财务关系财务活动及其财务关系41.1.11.1.1企业财务活动

3、企业财务活动（1 1）融资财务活动）融资财务活动来源：权益资本、负债资本来源：权益资本、负债资本（2 2）投资财务活动）投资财务活动内容：对内投资，对外投资内容：对内投资，对外投资（3 3）经营财务活动）经营财务活动经营现金收支：采购、生产、纳税、收入结算经营现金收支：采购、生产、纳税、收入结算等环节等环节（4 4）分配财务活动）分配财务活动利润分配活动、股利分配政策利润分配活动、股利分配政策51.1.21.1.2企业财务关系企业财务关系（1 1 1 1）所有者）所有者）所有者）所有者：国家、法人、个人、外商：国家、法人、个人、外商：国家、法人、个人、外商：国家、法人、个人、外商 委托代理问题

4、、内部人控制委托代理问题、内部人控制委托代理问题、内部人控制委托代理问题、内部人控制 （2 2 2 2）债权人）债权人）债权人）债权人：金融中介机构（银行、基金、信托投资公司）、：金融中介机构（银行、基金、信托投资公司）、：金融中介机构（银行、基金、信托投资公司）、：金融中介机构（银行、基金、信托投资公司）、债券持有人、商业信用提供者（供应商）债券持有人、商业信用提供者（供应商）债券持有人、商业信用提供者（供应商）债券持有人、商业信用提供者（供应商） （3 3 3 3）被投资单位）被投资单位）被投资单位）被投资单位：短期投资（证券市场的股票和债券投资）、：短期投资（证券市场的股票和债券投资）、

5、：短期投资（证券市场的股票和债券投资）、：短期投资（证券市场的股票和债券投资）、直接投资（企业集团的财务关系）直接投资（企业集团的财务关系）直接投资（企业集团的财务关系）直接投资（企业集团的财务关系） （4 4 4 4）债务人）债务人）债务人）债务人：企业购买其他公司的债券、提供借款、提供商：企业购买其他公司的债券、提供借款、提供商：企业购买其他公司的债券、提供借款、提供商：企业购买其他公司的债券、提供借款、提供商业信用业信用业信用业信用 （5 5 5 5）政府有关部门）政府有关部门）政府有关部门）政府有关部门：税务、工商、财政：税务、工商、财政：税务、工商、财政：税务、工商、财政（6 6 6

6、 6）职工）职工）职工）职工：激励与控制、报酬计划：激励与控制、报酬计划：激励与控制、报酬计划：激励与控制、报酬计划（7 7 7 7）企业内部各单位）企业内部各单位）企业内部各单位）企业内部各单位：内部经济核算：内部经济核算：内部经济核算：内部经济核算61.2财务管理目标财务管理目标 财务管理的目标财务管理的目标财务管理的目标财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的是企业理财活动所希望实现的是企业理财活动所希望实现的是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。结果，是评价企业理财活

7、动是否合理的基本标准。1.2.11.2.11.2.11.2.1利润最大化利润最大化利润最大化利润最大化n n没有考虑利润实现的时间没有考虑利润实现的时间没有考虑利润实现的时间没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价，没有考虑资金时间价，没有考虑资金时间价，没有考虑资金时间价值如：第值如：第值如：第值如：第1 1 1 1年年年年50505050万，第万，第万，第万，第2 2 2 2年年年年50505050万的方案与第万的方案与第万的方案与第万的方案与第1 1 1 1年年年年0 0 0 0，第第第第2 2 2 2年年年年100100100100万的方案万的方案万的方案万的方案n n没有考虑风险问

8、题没有考虑风险问题没有考虑风险问题没有考虑风险问题 如：如：如：如：1 1 1 1年后很确定的年后很确定的年后很确定的年后很确定的50505050万与各有万与各有万与各有万与各有50%50%50%50%可能的可能的可能的可能的0 0 0 0或或或或100100100100万万万万71.2.21.2.2股东财富最大化股东财富最大化n n考虑了风险因素考虑了风险因素考虑了风险因素考虑了风险因素n n克服了短期行为克服了短期行为克服了短期行为克服了短期行为n n比较容易量化，便于考核和奖惩比较容易量化，便于考核和奖惩比较容易量化，便于考核和奖惩比较容易量化，便于考核和奖惩 n n缺点：缺点：缺点：缺

9、点： 非上市公司；只强调股东利益，股票价格受多非上市公司；只强调股东利益，股票价格受多非上市公司；只强调股东利益，股票价格受多非上市公司；只强调股东利益，股票价格受多种因素影响种因素影响种因素影响种因素影响81.2.31.2.3企业价值最大化企业价值最大化企业价值企业价值企业价值企业价值= = = =权益价值权益价值权益价值权益价值+ + + +债务价值债务价值债务价值债务价值n n由由由由公公公公司司司司未未未未来来来来的的的的收收收收益益益益和和和和风风风风险险险险决决决决定定定定：公公公公司司司司未未未未来来来来现现现现金金金金流流流流量量量量的的的的大大大大小小小小及及及及其其其其时时

10、时时间间间间分分分分布布布布，以以以以及及及及未未未未来来来来现现现现金金金金流流流流量量量量的的的的风风风风险大小。险大小。险大小。险大小。n n影响因素：影响因素：影响因素：影响因素： 投投投投资资资资报报报报酬酬酬酬率率率率、风风风风险险险险、投投投投资资资资项项项项目目目目、资资资资本本本本结结结结构构构构、股股股股利政策利政策利政策利政策91.31.3施工企业面临的困境施工企业面临的困境n n竞争激烈中标难竞争激烈中标难很多工程项目招投标掺杂着很多工程项目招投标掺杂着地方保护、地方保护、私下定标、不正当围标、关系标、感情标私下定标、不正当围标、关系标、感情标屡屡出现，施工企业的资质再

11、高、施工水屡屡出现，施工企业的资质再高、施工水平和能力再先进、队伍再强大，也平和能力再先进、队伍再强大，也不一定不一定在合理的情况下拿到想要的标在合理的情况下拿到想要的标。10n n协调不畅开工难协调不畅开工难征地拆迁等工作往往要等到企业进场后征地拆迁等工作往往要等到企业进场后才解决，有的地方甚至工程快结束了，才解决，有的地方甚至工程快结束了，征征地拆迁地拆迁还没进行完。原来，征地费、青苗还没进行完。原来，征地费、青苗款、拆迁款、复耕费经过一层又一层盘算款、拆迁款、复耕费经过一层又一层盘算和拆扣，到农民手里已所剩无几。和拆扣，到农民手里已所剩无几。农民来农民来扰工扰工，苦只苦了施工企业。，苦只

12、苦了施工企业。11n n项目分散管理难项目分散管理难激烈竞争造成标价过低，施工企业为了激烈竞争造成标价过低，施工企业为了生存，只有生存，只有多揽工程多揽工程。工程量急剧上升，。工程量急剧上升，可技术力量、管理力量还是那么多，技术可技术力量、管理力量还是那么多，技术人员一个人顶人员一个人顶3个人、个人、4个人用，既要盯现个人用，既要盯现场、做内业，又要抓质量、抢进度，同时场、做内业，又要抓质量、抢进度，同时还得要效益。企业管理难度可想而知。还得要效益。企业管理难度可想而知。12n n业主强供创利难业主强供创利难有的有的业主业主把施工单位的钢材、砂石料等把施工单位的钢材、砂石料等材料供应材料供应牢

13、牢控制在手中，导致施工企业牢牢控制在手中，导致施工企业的经营空间被压缩得小而又小，赢利的可的经营空间被压缩得小而又小，赢利的可能性降得低而又低，一不小心，就会出现能性降得低而又低，一不小心，就会出现严重亏损。严重亏损。13n n垫资施工经营难垫资施工经营难在有些省份，资金不到位强上项目，导在有些省份，资金不到位强上项目，导致预付款不能支付，施工企业只得垫资施致预付款不能支付，施工企业只得垫资施工。如今的项目工。如今的项目动辄动辄1至至2个亿个亿，有的更大。，有的更大。施工企业没开工就得先支付业主施工企业没开工就得先支付业主1000万元万元左右。这样的项目有一两个，整个企业就左右。这样的项目有一

14、两个，整个企业就将陷入严重的经营危机。将陷入严重的经营危机。14n n指定分包左右为难指定分包左右为难有些施工单位在签订合同时就被业主规有些施工单位在签订合同时就被业主规定：某某段定：某某段必须分包给某某必须分包给某某施工单位。这施工单位。这种分包单位往往不服从监理单位和承建单种分包单位往往不服从监理单位和承建单位的管理，质量、进度自己说了算，责任位的管理，质量、进度自己说了算，责任却是承建单位承担。却是承建单位承担。15n n外行管理施工难外行管理施工难有些地方上的项目太多，技术力量严重有些地方上的项目太多，技术力量严重不足，只能临时组织一些人来管理，出现不足，只能临时组织一些人来管理，出现

15、外行管内行外行管内行。有些施工单位的人说，我们。有些施工单位的人说，我们干了几十年工程，现在在有些地方感觉不干了几十年工程，现在在有些地方感觉不会施工了，因为不知道在哪些地方会被开会施工了，因为不知道在哪些地方会被开出罚单。出罚单。16n n强压工期双保难强压工期双保难一些设计一些设计3年的工程，忽然要改为两年，年的工程，忽然要改为两年，两年的工程要改为一年半两年的工程要改为一年半，有些工程算上，有些工程算上有效施工期，也就几个月时间。这样，施有效施工期，也就几个月时间。这样，施工企业往往工企业往往24小时三班倒，连续施工赶进小时三班倒，连续施工赶进度。质量当然不能马虎。度。质量当然不能马虎。

16、17n n变更索赔批复难变更索赔批复难如今，企业变更索赔的现状是，如今，企业变更索赔的现状是，变更变更索赔上报的多，批复的少，索赔上报的多，批复的少，合理的、不合合理的、不合理的，理的，一律打折扣一律打折扣，甚至是一刀一刀往下，甚至是一刀一刀往下猛砍。有的变更索赔批回来的少得可怜，猛砍。有的变更索赔批回来的少得可怜，有时批了的有时批了的还是不付变更款还是不付变更款。18n n工程竣工撤场难工程竣工撤场难工程结束了，方方面面工程结束了，方方面面遗留的问题遗留的问题并没并没有完全解决，百姓利益没兑现、工程款没有完全解决，百姓利益没兑现、工程款没到位、质保金扣压太多、项目资金周转困到位、质保金扣压太

17、多、项目资金周转困难、外欠债务太多，施工单位动不动就难、外欠债务太多，施工单位动不动就官官司缠身司缠身，应付不暇。，应付不暇。 191.41.4施工企业财务管理存在的问题施工企业财务管理存在的问题 n n市场机会减少，盈利空间缩小市场机会减少，盈利空间缩小n n债权债务双高，财务风险加大债权债务双高，财务风险加大n n预算管理缺位，成本费用失控预算管理缺位，成本费用失控 n n经营资金分散，管理效益较差经营资金分散，管理效益较差 n n财务监控不力，财务信息失真财务监控不力，财务信息失真 201.51.5财务管理的基本原则财务管理的基本原则1.1.权衡风险收益权衡风险收益 大胆广开财源，谨慎打

18、理财务大胆广开财源，谨慎打理财务2.2.货币时间价值货币时间价值 今天的一元钱比未来的一元钱更值钱今天的一元钱比未来的一元钱更值钱3.3.现金重于利润现金重于利润4.4.成本是个关键成本是个关键 在竞争市场上没有利润特别高的项目在竞争市场上没有利润特别高的项目 使产品具有独特性；降低成本使产品具有独特性；降低成本5.5.理财要讲和谐理财要讲和谐21河北红色旅游工程骗局河北红色旅游工程骗局22n n从从20032003年以来，河北省平山县下口镇下年以来，河北省平山县下口镇下口村南面的一个不知名的小山突然被一口村南面的一个不知名的小山突然被一个叫梁振山的人起名叫做个叫梁振山的人起名叫做将军岭将军岭

19、，据说，据说要投入要投入2525个亿，开发成爱国主义教育基个亿，开发成爱国主义教育基地和红色旅游基地，并开始到处招标。地和红色旅游基地，并开始到处招标。一时间，来自全国各地的上百家施工队一时间，来自全国各地的上百家施工队伍来到这个不知名的小山上承包工程。伍来到这个不知名的小山上承包工程。23n n梁振山一直把他自己的工程与距离此地梁振山一直把他自己的工程与距离此地4040公里的公里的西柏坡西柏坡联系起来，打着建设老联系起来，打着建设老区、开发红色旅游的旗号，对外宣称将区、开发红色旅游的旗号，对外宣称将军岭项目军岭项目有国家有国家4242个部委投资个部委投资2525亿元亿元，开发国史教育基地和红

20、色旅游项目，让开发国史教育基地和红色旅游项目，让很多人感到他有很强的实力和后盾。很多人感到他有很强的实力和后盾。24n n在将军岭，每个工程都被虚高报价，很在将军岭，每个工程都被虚高报价，很多工程的多工程的报价竟然能够达到报价竟然能够达到1010倍甚至倍甚至2020倍。倍。这样一方面吸引一些施工队上钩，这样一方面吸引一些施工队上钩，另一方面以此提高诈骗金额，因为在将另一方面以此提高诈骗金额，因为在将军岭每个工程都军岭每个工程都被要求缴纳被要求缴纳0.5%0.5%的老区的老区赞助款和赞助款和2%2%的中标服务费的中标服务费。25n n据介绍，将军岭建筑承包合同总共有据介绍，将军岭建筑承包合同总共

21、有10001000多份多份，20032003年年5 5月末在将军岭施工的企业月末在将军岭施工的企业就有就有103103家家，在加上前后退场的企业，受，在加上前后退场的企业，受骗的施工队伍能有骗的施工队伍能有几百家几百家，诈骗金额无法，诈骗金额无法估量。最为严重的是，时至今日，将军岭估量。最为严重的是，时至今日，将军岭工程仍然工程仍然还在对外发包还在对外发包工程。工程。 26借西柏坡的名气披上红色的外衣，借西柏坡的名气披上红色的外衣，自诩为爱国主义教育基地的将军岭自诩为爱国主义教育基地的将军岭27不伦不类的所谓红色景点不伦不类的所谓红色景点28辛苦了三年的民工最后拿到的辛苦了三年的民工最后拿到的

22、就是这些非法的内部流通证券就是这些非法的内部流通证券29中华人民共和国水利局中华人民共和国水利局的回复函是最大的纰漏的回复函是最大的纰漏30将军岭工程建设指挥部将军岭工程建设指挥部距离下口镇政府不足百米距离下口镇政府不足百米31景区内梁振山漂亮的私家别墅景区内梁振山漂亮的私家别墅32n n平山县平山县古月镇古月镇政府在政府在将军岭将军岭上为梁上为梁振山树振山树碑立传碑立传 33这里原来是大片的果树林，这里原来是大片的果树林，现在已经被毁现在已经被毁34梁振山梁振山n n河北井陉县人，原名河北井陉县人，原名河北井陉县人，原名河北井陉县人，原名梁泽生梁泽生梁泽生梁泽生，当当当当年年年年484848

23、48岁。从上世岁。从上世岁。从上世岁。从上世纪纪纪纪90909090年代到年代到年代到年代到2000200020002000年，分别在平山县古月镇和下口年，分别在平山县古月镇和下口年，分别在平山县古月镇和下口年，分别在平山县古月镇和下口镇搞过钢铁厂，期间据说曾经诈骗过重庆某厂镇搞过钢铁厂，期间据说曾经诈骗过重庆某厂镇搞过钢铁厂，期间据说曾经诈骗过重庆某厂镇搞过钢铁厂，期间据说曾经诈骗过重庆某厂2000200020002000万元，后来重庆公安机关来抓他，他指使一万元，后来重庆公安机关来抓他，他指使一万元，后来重庆公安机关来抓他，他指使一万元，后来重庆公安机关来抓他，他指使一些人暴力抗法，打伤了

24、一名来自重庆方面的执法些人暴力抗法，打伤了一名来自重庆方面的执法些人暴力抗法，打伤了一名来自重庆方面的执法些人暴力抗法，打伤了一名来自重庆方面的执法人员，而且这个案件至今未结。由于当时梁振山人员，而且这个案件至今未结。由于当时梁振山人员，而且这个案件至今未结。由于当时梁振山人员，而且这个案件至今未结。由于当时梁振山躲债就躲债就躲债就躲债就躲在将军岭附近躲在将军岭附近躲在将军岭附近躲在将军岭附近，所以他认为这是一块福，所以他认为这是一块福，所以他认为这是一块福，所以他认为这是一块福地，于是他分别地，于是他分别地，于是他分别地，于是他分别给自己和这座山改了名字给自己和这座山改了名字给自己和这座山改

25、了名字给自己和这座山改了名字，这样，这样，这样，这样才有了所谓的将军岭开发。才有了所谓的将军岭开发。才有了所谓的将军岭开发。才有了所谓的将军岭开发。 35事实事实n n将军岭目前开发的大约将军岭目前开发的大约将军岭目前开发的大约将军岭目前开发的大约10101010亩左右的土地竟然是亩左右的土地竟然是亩左右的土地竟然是亩左右的土地竟然是下口村无偿提供给梁振山的下口村无偿提供给梁振山的下口村无偿提供给梁振山的下口村无偿提供给梁振山的n n平山县国土资源局副局长焦留洋平山县国土资源局副局长焦留洋平山县国土资源局副局长焦留洋平山县国土资源局副局长焦留洋向记者承认下向记者承认下向记者承认下向记者承认下口

26、村根本口村根本口村根本口村根本没有权利把土地由农业用地转变为非没有权利把土地由农业用地转变为非没有权利把土地由农业用地转变为非没有权利把土地由农业用地转变为非农业用地农业用地农业用地农业用地n n由于将军岭开发一直没有土地使用手续，所以由于将军岭开发一直没有土地使用手续，所以由于将军岭开发一直没有土地使用手续，所以由于将军岭开发一直没有土地使用手续，所以平山县建设局平山县建设局平山县建设局平山县建设局从从从从2002200220022002年年年年10101010月就开始给将军岭发月就开始给将军岭发月就开始给将军岭发月就开始给将军岭发出停工通知书，出停工通知书，出停工通知书，出停工通知书，20

27、03200320032003年年年年6 6 6 6月再次给将军岭工程月再次给将军岭工程月再次给将军岭工程月再次给将军岭工程下发停工通知书，并且罚款下发停工通知书，并且罚款下发停工通知书，并且罚款下发停工通知书，并且罚款15151515万元万元万元万元。 36n n建设局在谈到建设局在谈到2 2年来将军岭还在继续违年来将军岭还在继续违章建设时只是说章建设时只是说人手少，没有强制执行人手少，没有强制执行的权利的权利。n n平山县土地资源局的借口更是滑稽，副平山县土地资源局的借口更是滑稽，副局长焦留洋说已经决定对将军岭非法占局长焦留洋说已经决定对将军岭非法占地进行处罚，但是由于地进行处罚，但是由于没

28、有办法送达听没有办法送达听证通知书，证通知书，所以现在还没有办法执行处所以现在还没有办法执行处理决定。理决定。37分析结论分析结论n n企业理财总是在一定环境中进行的，企业理财总是在一定环境中进行的，要防要防范各种经营风险。范各种经营风险。既要积极地开拓财源，既要积极地开拓财源，也要谨慎理财。也要谨慎理财。n n以市场为基础，以法律为准绳，企业理财以市场为基础，以法律为准绳，企业理财要在守法的前提下进行，而不是迷信权力、要在守法的前提下进行，而不是迷信权力、政府。政府。38第第2 2章章 企业投融资管理企业投融资管理n n投资管理投资管理n n融资管理融资管理392.12.1投资管理投资管理n

29、 n投资管理的程序投资管理的程序n n投资管理决策的依据投资管理决策的依据n n企业投资案例分析企业投资案例分析402.1.12.1.1投资管理的程序投资管理的程序 n n企企企企业业业业应应应应形形形形成成成成投投投投资资资资项项项项目目目目开开开开发发发发、论论论论证证证证评评评评估估估估、投投投投资资资资决决决决策策策策、监督实施和运作管理的监督实施和运作管理的监督实施和运作管理的监督实施和运作管理的五位一体的管理体制五位一体的管理体制五位一体的管理体制五位一体的管理体制。n n投资项目开发投资项目开发投资项目开发投资项目开发 由由由由公公公公司司司司投投投投资资资资部部部部对对对对收收

30、收收集集集集各各各各类类类类投投投投资资资资项项项项目目目目信信信信息息息息送送送送选选选选之之之之后，成立专门项目小组负责项目开发。后，成立专门项目小组负责项目开发。后，成立专门项目小组负责项目开发。后，成立专门项目小组负责项目开发。n n论证评估论证评估论证评估论证评估 投投投投资资资资部部部部项项项项目目目目组组组组进进进进行行行行项项项项目目目目可可可可行行行行性性性性论论论论证证证证，设设设设计计计计优优优优化化化化项项项项目目目目方方方方案案案案。邀邀邀邀请请请请企企企企业业业业内内内内外外外外部部部部专专专专家家家家对对对对投投投投资资资资项项项项目目目目进进进进行行行行评估。评

31、估。评估。评估。41n n投资决策投资决策投资决策投资决策 由由由由企企企企业业业业投投投投资资资资决决决决策策策策会会会会议议议议对对对对备备备备选选选选项项项项目目目目进进进进行行行行决决决决策策策策，决决决决定对投资项目的审查批推意见。定对投资项目的审查批推意见。定对投资项目的审查批推意见。定对投资项目的审查批推意见。n n监督实施监督实施监督实施监督实施 成成成成立立立立项项项项目目目目实实实实施施施施筹筹筹筹备备备备小小小小组组组组，实实实实际际际际操操操操作作作作投投投投资资资资项项项项目目目目。企企企企业业业业财财财财务务务务、审审审审计计计计等等等等部部部部门门门门监监监监督督

32、督督投投投投资资资资项项项项目目目目建建建建设设设设过过过过程程程程，提高投资质量，控制投资总额。提高投资质量，控制投资总额。提高投资质量，控制投资总额。提高投资质量，控制投资总额。n n运作管理运作管理运作管理运作管理 一般投资项目以项目责任制形态运营。项目建一般投资项目以项目责任制形态运营。项目建一般投资项目以项目责任制形态运营。项目建一般投资项目以项目责任制形态运营。项目建成后，划转其他部门进行正常运作状态下的管理。成后，划转其他部门进行正常运作状态下的管理。成后，划转其他部门进行正常运作状态下的管理。成后，划转其他部门进行正常运作状态下的管理。422.1.22.1.2投资管理决策的依据

33、投资管理决策的依据 （1 1) )企业战略分析企业战略分析n n企业的发展历程是怎样的企业的发展历程是怎样的? ?n n企企业业的的战战略略目目标标、战战略略计计划划制制定定及及实实施施情情况如何况如何? ?n n企业的投资战略如何支持企业的总体战略企业的投资战略如何支持企业的总体战略? ?43(2)(2)投资财务分析投资财务分析n n企企企企业业业业投投投投资资资资活活活活动动动动的的的的现现现现金金金金流流流流入入入入、流流流流出出出出怎怎怎怎样样样样，占占占占企企企企业业业业总总总总现现现现金金金金流流流流入入入入比比比比重重重重如如如如何何何何? ? ? ?现现现现金金金金流流流流量量

34、量量净净净净额额额额占占占占总总总总流流流流量量量量的的的的比比比比重重重重如何如何如何如何? ? ? ?n n企业各项投资所占的比重如何企业各项投资所占的比重如何企业各项投资所占的比重如何企业各项投资所占的比重如何? ? ? ?n n企企企企业业业业各各各各投投投投资资资资对对对对象象象象的的的的投投投投资资资资额额额额度度度度占占占占投投投投资资资资总总总总额额额额的的的的比比比比重重重重如如如如何何何何? ? ? ?n n企企企企业业业业已已已已投投投投资资资资顶顶顶顶目目目目的的的的盈盈盈盈利利利利性性性性怎怎怎怎样样样样? ? ? ?是是是是否否否否有有有有亏亏亏亏损损损损项项项项目

35、目目目，亏损项目占投资总额的比重有多大亏损项目占投资总额的比重有多大亏损项目占投资总额的比重有多大亏损项目占投资总额的比重有多大? ? ? ?n n盈利项目的投资报酬率是多大盈利项目的投资报酬率是多大盈利项目的投资报酬率是多大盈利项目的投资报酬率是多大? ? ? ?是否超出了企业的是否超出了企业的是否超出了企业的是否超出了企业的期望报酬率期望报酬率期望报酬率期望报酬率? ? ? ? 44n n“多元化多元化”已经成了中国企业发展必然的已经成了中国企业发展必然的经济增长点，警告也好，忧虑也罢，都不经济增长点，警告也好，忧虑也罢，都不能阻挡企业家能阻挡企业家“多元化多元化”战略的决心。五战略的决心

36、。五粮液粮液不甘心绕着不甘心绕着“酒瓶子酒瓶子”多元化，投巨多元化，投巨资杀向制造工业。资杀向制造工业。五粮液的多元化浪潮投五粮液的多元化浪潮投资领域之资领域之“多多”，跨行业距离之，跨行业距离之“远远”，令人震惊。令人震惊。2.1.3案例分析案例分析五粮液：凶猛的多元化浪潮五粮液：凶猛的多元化浪潮45n n有数据表明，有数据表明，20052005年年五粮液主营业务收入五粮液主营业务收入达达64.264.2亿元，净利润为亿元，净利润为7.917.91亿元，其中利亿元，其中利润总额与净利润与上年同期相比，润总额与净利润与上年同期相比，分别下分别下降降5.92%5.92%和和4.43%4.43%。

37、而同样作为中国白酒业。而同样作为中国白酒业巨头的巨头的茅台茅台，其主营业收入远低于五粮液，其主营业收入远低于五粮液，但净利润却但净利润却高出五粮液高出五粮液3 3亿元亿元，主营业收入，主营业收入与净利润与净利润比上年增长比上年增长30%30%以上以上。46n n从上世纪从上世纪9090年代，五粮液就年代，五粮液就暗涌扩张，开暗涌扩张，开始了它的多元化之路始了它的多元化之路。雄心之下，其很快。雄心之下，其很快从主业跨越从主业跨越多个陌生行业多个陌生行业，并越走越远。，并越走越远。n n19971997年，五粮液首次投产年，五粮液首次投产5 5万吨万吨酒精生产线酒精生产线，不料刚一投产便告夭折；接

38、着，又潜心打不料刚一投产便告夭折；接着，又潜心打造号称亚洲一流的造号称亚洲一流的制药集团制药集团，但又无疾而，但又无疾而终；随后，其又投资终；随后，其又投资4 4亿元，创立亿元，创立环球塑胶环球塑胶有限公司，由于当地电力无法满足生产需有限公司，由于当地电力无法满足生产需求，致使生产时断时续。求，致使生产时断时续。47n n19981998年五粮液入主年五粮液入主华西证券华西证券，虽与四川省，虽与四川省国资局达成转让协议，但在股权过户前宣国资局达成转让协议，但在股权过户前宣告终止；告终止；20022002年年1111月进军月进军服装业服装业，“五粮五粮液液”命名的系列服装露脸市场，但由于品命名的

39、系列服装露脸市场，但由于品牌定位不准，最终牌定位不准，最终“衣衣”然不出色。然不出色。48n n在多元化经历了在多元化经历了6 6年之痛后，年之痛后，20032003年，五粮年，五粮液不但没有从中汲取教训，反而液不但没有从中汲取教训，反而一路一路“发发飙飙”，欲携欲携100100亿元巨资杀进亿元巨资杀进芯片行业芯片行业，引，引起业界震惊。虽然这一说法不久即遭到了起业界震惊。虽然这一说法不久即遭到了五粮液的否定，但随后传出的五粮液公司五粮液的否定，但随后传出的五粮液公司总投资总投资3.43.4亿元与日本丸顺公司合作生产亿元与日本丸顺公司合作生产汽汽车模具车模具的消息，却得到了证实。的消息，却得到

40、了证实。49n n20042004年，五粮液在一次新闻发布会上宣布，年，五粮液在一次新闻发布会上宣布，进军进军柴油发动机制造业柴油发动机制造业。五粮液证实，他。五粮液证实，他们已经开始大动干戈。们已经开始大动干戈。n n最明显的是最明显的是20052005年年2 2月，五粮液集团宣布投月，五粮液集团宣布投资资1 1亿元涉足亿元涉足日化业日化业。此后，其两个洗护品。此后，其两个洗护品牌牌“互美互美”、“丝姿丝姿”全面挺进全国市场。全面挺进全国市场。而现在，这而现在，这两个品牌却不温不火两个品牌却不温不火。50n n事实证明，迄今为止，五粮液除了在与酒事实证明，迄今为止，五粮液除了在与酒业密切相关

41、的业密切相关的印刷公司、以塑胶和模具为印刷公司、以塑胶和模具为主的普什公司和玻璃公司实现盈利主的普什公司和玻璃公司实现盈利外，外，其其他投资都没有获得预期的收益，有的甚至他投资都没有获得预期的收益，有的甚至血本无归。血本无归。n n由此可见，五粮液利润率的下滑，并不是由此可见，五粮液利润率的下滑，并不是来自主业品牌的市场，而是来自主业品牌的市场，而是自己坠入了盲自己坠入了盲目扩张的陷阱。目扩张的陷阱。51分析结论分析结论n n企业战略不明确，投资方向散乱飘企业战略不明确，投资方向散乱飘 要对企业进行要对企业进行战略分析，战略分析，找准找准企业的企业的定位，定位，从而从而选择投资方向。选择投资方

42、向。 也可以考虑也可以考虑分散投资分散投资而降低企业经营而降低企业经营风险，但这是要风险，但这是要在主业发展在主业发展到一定阶段以到一定阶段以后才可以的，并且企业必须后才可以的，并且企业必须具有具有多元化业多元化业务的务的运作能力运作能力。52n n投资论证不充分，决策程序不科学投资论证不充分，决策程序不科学 在对企业的战略进行分析，决定了投资在对企业的战略进行分析，决定了投资方向与目标后，企业的项目还是有许多选方向与目标后，企业的项目还是有许多选择，到底哪些项目可以上，哪些项目不可择，到底哪些项目可以上，哪些项目不可以上，企业还需要经过以上，企业还需要经过科学的决策方法科学的决策方法进进行投

43、资决策。行投资决策。 53n n经济评价很重要，决策还要讲政治经济评价很重要，决策还要讲政治 投资项目评估应进行多目标下的衡量，投资项目评估应进行多目标下的衡量，尤其不惟经济效益，尤其不惟经济效益，应看到顶目之外的长应看到顶目之外的长远和附加价值远和附加价值。企业投资更应熟知。企业投资更应熟知“项目项目内损失，项目外弥补内损失，项目外弥补” ”、“醉翁之意不在酒醉翁之意不在酒”的大智慧秘诀。的大智慧秘诀。企业家在项目投资上要企业家在项目投资上要有点政治家的眼光和魄力有点政治家的眼光和魄力。 542.22.2融资管理融资管理 n n融资管理的内容融资管理的内容n n融资决策的依据融资决策的依据

44、n n企业融资案例分析企业融资案例分析552.2.12.2.1融资管理融资管理的内容的内容 n n确定融资额度及时间安排确定融资额度及时间安排 数量上保障生产经营的需要数量上保障生产经营的需要 时间上满足工程施工的进展时间上满足工程施工的进展 效益上注意闲置和短缺成本效益上注意闲置和短缺成本56n n选择融资渠道与方式选择融资渠道与方式企业资金筹资的主要渠道：企业资金筹资的主要渠道： 国家资金国家资金 银行资金银行资金 非银行金融机构资金非银行金融机构资金 法人资金法人资金 个人资金个人资金 外商资金外商资金 内部留存资金内部留存资金57长期资金筹集的方式长期资金筹集的方式 吸收直接投资吸收直

45、接投资 发行股票筹资发行股票筹资 权益资本筹资权益资本筹资 留存收益筹资留存收益筹资 各种借款筹资各种借款筹资 发行债券筹资发行债券筹资 负债资本筹资负债资本筹资 融资租赁筹资融资租赁筹资58n n关注资金结构及财务风险关注资金结构及财务风险 权益资本与债务资本的结构权益资本与债务资本的结构 长期资本与短期资本的结构长期资本与短期资本的结构 长期资产与短期资产的结构长期资产与短期资产的结构 财务杠杆与财务风险财务杠杆与财务风险59n n衡量资金成本及企业收益衡量资金成本及企业收益 低成本原则低成本原则 成本为收益服务原则成本为收益服务原则 通过组合降低资金成本通过组合降低资金成本602.2.2

46、2.2.2融资决策的依据融资决策的依据 （1 1）企业战略分析）企业战略分析n n企业的企业的发展历程发展历程是怎样的是怎样的? ?n n企业的企业的战略目标、战略计划制定及实施情战略目标、战略计划制定及实施情况况如何？如何？n n企业企业融资环境及融资能力融资环境及融资能力怎样怎样? ?n n企业的企业的融资战略如何支持企业总体战略融资战略如何支持企业总体战略? ?61（2 2）融资财务分析）融资财务分析n n企业的企业的企业的企业的综合财务状况分析综合财务状况分析综合财务状况分析综合财务状况分析：盈利能力、偿债能力、：盈利能力、偿债能力、：盈利能力、偿债能力、：盈利能力、偿债能力、营运能力

47、分析。营运能力分析。营运能力分析。营运能力分析。n n企业筹资活动的企业筹资活动的企业筹资活动的企业筹资活动的现金流入、流出怎样现金流入、流出怎样现金流入、流出怎样现金流入、流出怎样? ? ? ?占企业总现占企业总现占企业总现占企业总现金流入、流出比重如何金流入、流出比重如何金流入、流出比重如何金流入、流出比重如何? ? ? ?筹资活动净流量占企业总筹资活动净流量占企业总筹资活动净流量占企业总筹资活动净流量占企业总现金流量的比重是多少现金流量的比重是多少现金流量的比重是多少现金流量的比重是多少? ? ? ?n n企业企业企业企业投资活动现金流出与筹资活动现金流入投资活动现金流出与筹资活动现金流

48、入投资活动现金流出与筹资活动现金流入投资活动现金流出与筹资活动现金流入是怎是怎是怎是怎样的关系？在样的关系？在样的关系？在样的关系？在时间上时间上时间上时间上是否能匹配是否能匹配是否能匹配是否能匹配? ? ? ?62n n企业各种融资方式的企业各种融资方式的融资额度占总的融资融资额度占总的融资额度的比重如何额度的比重如何? ?其中权益资本融资、债务其中权益资本融资、债务资本融资的比重是怎样的资本融资的比重是怎样的? ?长期融资与短期长期融资与短期融资的结构如何融资的结构如何? ?n n企业的企业的资产结构如何资产结构如何？其中流动资产、长？其中流动资产、长期资产占总资产的比重各是多大期资产占总

49、资产的比重各是多大? ?n n企业各项融资的企业各项融资的资本成本是多大资本成本是多大? ?是否低于是否低于企业的总资产报酬率？企业的总资产报酬率？ 632.2.32.2.3案例分析案例分析n n案例案例1 1迪斯尼公司的筹资方案迪斯尼公司的筹资方案 19951995年，迪斯尼公司年，迪斯尼公司斥斥190190亿美元巨资收亿美元巨资收购购美国广播电视网美国广播电视网，一跃成为世界，一跃成为世界第二大第二大媒介和娱乐业产业集团，可以视为其融资媒介和娱乐业产业集团，可以视为其融资扩张策略的经典之笔。扩张策略的经典之笔。20012001年，迪斯尼又年，迪斯尼又斥资斥资534534亿美元收购亿美元收购

50、了了福克斯家庭全球公司福克斯家庭全球公司，将其并入迪斯尼家庭。将其并入迪斯尼家庭。64 在在19951995年的并购过程中年的并购过程中，为了筹集并购，为了筹集并购所需的巨额资金，迪斯尼公司所需的巨额资金，迪斯尼公司从两个渠道从两个渠道入手入手，分别进行了，分别进行了93.793.7亿美元的长期亿美元的长期债务债务融资融资和和94.494.4亿美元的亿美元的股权融资股权融资，融资总额，融资总额高达高达188188亿美元。而并购所需要支付的资金亿美元。而并购所需要支付的资金为为190190亿美元。由于迪斯尼公司的经营活动亿美元。由于迪斯尼公司的经营活动现金流可以满足其日常的投资，所以现金流可以满

51、足其日常的投资，所以对外对外融资部分主要用于其并购行为融资部分主要用于其并购行为。可见，迪。可见，迪斯尼公司的斯尼公司的融资计划与并购需求在融资计划与并购需求在金额上金额上相当相当，在融资的，在融资的时间时间安排安排上上也非常也非常吻合吻合。 65 2001200120012001年年年年7 7 7 7月月月月23232323日日日日，迪斯尼公司以，迪斯尼公司以，迪斯尼公司以，迪斯尼公司以53.453.453.453.4亿美元资金，亿美元资金，亿美元资金，亿美元资金，收购收购收购收购福克斯家庭全球公司。迪斯尼福克斯家庭全球公司。迪斯尼福克斯家庭全球公司。迪斯尼福克斯家庭全球公司。迪斯尼5353

52、5353亿美元的出亿美元的出亿美元的出亿美元的出价包括价包括价包括价包括30303030亿美元现金外加亿美元现金外加亿美元现金外加亿美元现金外加23.423.423.423.4亿美元的债务继承，亿美元的债务继承，亿美元的债务继承，亿美元的债务继承，在在在在20012001200120012002200220022002年两个会计年度支付。年两个会计年度支付。年两个会计年度支付。年两个会计年度支付。公司为了准公司为了准公司为了准公司为了准备这次并购，备这次并购，备这次并购，备这次并购，在在在在2000200020002000年年年年大幅度大幅度大幅度大幅度削减了削减了削减了削减了23.423.4

53、23.423.4亿美元亿美元亿美元亿美元的长期债务，将的长期债务，将的长期债务，将的长期债务，将2000200020002000年的债务比率降至年的债务比率降至年的债务比率降至年的债务比率降至22.422.422.422.4，为公司近为公司近为公司近为公司近10101010年来的最低水平。年来的最低水平。年来的最低水平。年来的最低水平。2001200120012001年，为了支付年，为了支付年，为了支付年，为了支付并购费用，迪斯尼并购费用，迪斯尼并购费用，迪斯尼并购费用，迪斯尼重新进行了重新进行了重新进行了重新进行了20202020亿美元的债务融亿美元的债务融亿美元的债务融亿美元的债务融资资资

54、资，负债比率重新上升至，负债比率重新上升至，负债比率重新上升至，负债比率重新上升至282828283 3 3 3。而。而。而。而2002200220022002年，公年，公年，公年，公司司司司再度通过长期债务融资，再度通过长期债务融资，再度通过长期债务融资，再度通过长期债务融资，长期债务总额从长期债务总额从长期债务总额从长期债务总额从95959595亿亿亿亿美元增加到了美元增加到了美元增加到了美元增加到了150150150150亿美元。总融资额亿美元。总融资额亿美元。总融资额亿美元。总融资额55555555亿美元，同亿美元，同亿美元，同亿美元，同并购需求吻合。并购需求吻合。并购需求吻合。并购需

55、求吻合。 66 迪斯尼公司由于迪斯尼公司由于经营业绩良好经营业绩良好，因此日，因此日常性投资项目可以从经营现金流中获取，常性投资项目可以从经营现金流中获取，不需要用净的融资现金流来补充投资，这不需要用净的融资现金流来补充投资，这就使公司就使公司掌握了融资的主动性掌握了融资的主动性。既能够。既能够主主动借债、享受债务优惠动借债、享受债务优惠，又可以，又可以控制债务控制债务比率，降低经营风险比率，降低经营风险。同时，在面临较大。同时，在面临较大的并购需求时，的并购需求时，能够主动改善债务结构，能够主动改善债务结构，使公司可以进行低成本的、有效率的融资，使公司可以进行低成本的、有效率的融资，来满足投

56、资行为的需要来满足投资行为的需要。 67n n分析结论：分析结论： 企业的融资总是与企业的投资需求相企业的融资总是与企业的投资需求相适应的。适应的。 企业在决定融资需求时必须企业在决定融资需求时必须“量出为入量出为入” 融资总额匹配与融资时间匹配。融资总额匹配与融资时间匹配。68n n案例案例案例案例2 2 2 2 大宇集团公司的解体大宇集团公司的解体大宇集团公司的解体大宇集团公司的解体n n大宇集团于大宇集团于大宇集团于大宇集团于1967196719671967年开始奠基建厂、经过年开始奠基建厂、经过年开始奠基建厂、经过年开始奠基建厂、经过30303030余年发余年发余年发余年发展，大宇成为

57、韩国最大企业现代集团的庞大商业展，大宇成为韩国最大企业现代集团的庞大商业展，大宇成为韩国最大企业现代集团的庞大商业展，大宇成为韩国最大企业现代集团的庞大商业帝国。大宇是帝国。大宇是帝国。大宇是帝国。大宇是“章鱼足式章鱼足式章鱼足式章鱼足式”扩张模式的积极推行扩张模式的积极推行扩张模式的积极推行扩张模式的积极推行者，者，者，者，认为企业规模越大，就越能立于不败之地，认为企业规模越大，就越能立于不败之地，认为企业规模越大，就越能立于不败之地，认为企业规模越大，就越能立于不败之地，即所谓的即所谓的即所谓的即所谓的“大马不死大马不死大马不死大马不死”。n n据报道，据报道，据报道，据报道，199319

58、9319931993年年年年金宇中金宇中金宇中金宇中提出提出提出提出“世界化经营世界化经营世界化经营世界化经营”战略战略战略战略时，大宇在海外的企业只有时，大宇在海外的企业只有时，大宇在海外的企业只有时，大宇在海外的企业只有15151515家，而到家，而到家，而到家，而到1998199819981998年底年底年底年底已增至已增至已增至已增至600600600600多家，多家，多家，多家，“等于每等于每等于每等于每3 3 3 3天增加一个企业天增加一个企业天增加一个企业天增加一个企业”。 69n n1997199719971997年底韩国发生金融危机后年底韩国发生金融危机后年底韩国发生金融危机

59、后年底韩国发生金融危机后，其他企业集团都，其他企业集团都，其他企业集团都，其他企业集团都开始收缩、但大宇仍然我行我素、结果债务越背开始收缩、但大宇仍然我行我素、结果债务越背开始收缩、但大宇仍然我行我素、结果债务越背开始收缩、但大宇仍然我行我素、结果债务越背越重。尤其是越重。尤其是越重。尤其是越重。尤其是1998199819981998年初，韩国政府提出年初，韩国政府提出年初，韩国政府提出年初，韩国政府提出“五大企五大企五大企五大企业集团进行自律结构调整业集团进行自律结构调整业集团进行自律结构调整业集团进行自律结构调整”方针后，其他集团把方针后，其他集团把方针后，其他集团把方针后，其他集团把结构

60、调整的重点放在改革财务结构方面、努力减结构调整的重点放在改革财务结构方面、努力减结构调整的重点放在改革财务结构方面、努力减结构调整的重点放在改革财务结构方面、努力减轻债务自担。大宇却认为，轻债务自担。大宇却认为，轻债务自担。大宇却认为，轻债务自担。大宇却认为，只要提高开工率，增只要提高开工率，增只要提高开工率，增只要提高开工率，增加销售额和出口，就能躲过这场危机。加销售额和出口，就能躲过这场危机。加销售额和出口，就能躲过这场危机。加销售额和出口，就能躲过这场危机。之后，它之后，它之后，它之后，它继续大量发行债务，进行继续大量发行债务，进行继续大量发行债务，进行继续大量发行债务，进行“借贷式经营

61、借贷式经营借贷式经营借贷式经营”。1998199819981998年大宇发行的公司债务达年大宇发行的公司债务达年大宇发行的公司债务达年大宇发行的公司债务达7 7 7 7万亿韩元万亿韩元万亿韩元万亿韩元( ( ( (约约约约5858585833333333亿亿亿亿美元美元美元美元) ) ) )。70n n1998199819981998年第年第年第年第4 4 4 4季度，季度，季度，季度，大宇的债务危机已初露端倪大宇的债务危机已初露端倪大宇的债务危机已初露端倪大宇的债务危机已初露端倪，在，在，在，在各方援助下才通过债务灾难。此后，在严峻的债各方援助下才通过债务灾难。此后，在严峻的债各方援助下才通

62、过债务灾难。此后，在严峻的债各方援助下才通过债务灾难。此后，在严峻的债务压力下，大梦方醒的大宇虽做出了种种努力，务压力下，大梦方醒的大宇虽做出了种种努力，务压力下，大梦方醒的大宇虽做出了种种努力，务压力下，大梦方醒的大宇虽做出了种种努力，但为时巳晚。但为时巳晚。但为时巳晚。但为时巳晚。1999199919991999年年年年7 7 7 7月中旬，大宇向韩国政府发月中旬，大宇向韩国政府发月中旬，大宇向韩国政府发月中旬，大宇向韩国政府发出求救信出求救信出求救信出求救信。7 7 7 7月月月月27272727日日日日，大宇因，大宇因，大宇因，大宇因“延迟重组延迟重组延迟重组延迟重组”，被韩，被韩，被

63、韩，被韩国国国国4 4 4 4家债权银行接管。家债权银行接管。家债权银行接管。家债权银行接管。8 8 8 8月月月月11111111日日日日，大宇在压力下屈，大宇在压力下屈，大宇在压力下屈，大宇在压力下屈服，割价出售两家财务出现问题的公司；服，割价出售两家财务出现问题的公司；服，割价出售两家财务出现问题的公司；服，割价出售两家财务出现问题的公司；8 8 8 8月月月月16161616日日日日，大宇与债权人达成协议，大宇与债权人达成协议，大宇与债权人达成协议，大宇与债权人达成协议，在在在在1999199919991999年底前年底前年底前年底前，出售盈，出售盈，出售盈，出售盈利最佳的大宇证券公司

64、，以及大宇电器、大宇造利最佳的大宇证券公司，以及大宇电器、大宇造利最佳的大宇证券公司，以及大宇电器、大宇造利最佳的大宇证券公司，以及大宇电器、大宇造船、大宇建筑公司等，大宇的汽车项目资产免遭船、大宇建筑公司等，大宇的汽车项目资产免遭船、大宇建筑公司等，大宇的汽车项目资产免遭船、大宇建筑公司等，大宇的汽车项目资产免遭处理。处理。处理。处理。71n n“8 8月月1616日协议日协议”的达成，表明大宇已处于的达成，表明大宇已处于破产清算前夕，遭遇破产清算前夕，遭遇“存存”或或“亡亡”的险的险境。由于在此后的几个月中，境。由于在此后的几个月中，经营依然不经营依然不善，资产负债率仍然居高，善，资产负债

65、率仍然居高，19991999年年1111月月3 3日，日，大宇集团向新闻界正式宣布，大宇集团向新闻界正式宣布，该集团董事该集团董事长长金宇中金宇中以及以及1414名下属公司的总经理决定名下属公司的总经理决定辞职辞职，以表示，以表示“对大宇的债务危机负责，对大宇的债务危机负责，并为推行结构调整创造条件并为推行结构调整创造条件”。 72最近新闻最近新闻n n中新网中新网中新网中新网11111111月月月月3 3 3 3日电韩国首尔高等法院刑事日电韩国首尔高等法院刑事日电韩国首尔高等法院刑事日电韩国首尔高等法院刑事4 4 4 4部今天部今天部今天部今天判决韩国大宇集团前主席判决韩国大宇集团前主席判决

66、韩国大宇集团前主席判决韩国大宇集团前主席金宇中金宇中金宇中金宇中8 8 8 8年半有期徒刑年半有期徒刑年半有期徒刑年半有期徒刑、1 1 1 1千万韩元罚款千万韩元罚款千万韩元罚款千万韩元罚款以及以及以及以及17.925317.925317.925317.9253万亿韩元的追缴金万亿韩元的追缴金万亿韩元的追缴金万亿韩元的追缴金。 n n宣判书称，金宇中利用循环信用证做保宣判书称，金宇中利用循环信用证做保宣判书称，金宇中利用循环信用证做保宣判书称，金宇中利用循环信用证做保骗取贷款骗取贷款骗取贷款骗取贷款的罪行，合当的罪行，合当的罪行，合当的罪行，合当1 1 1 1年有期徒刑。指示其属下子公司粉年有

67、期徒刑。指示其属下子公司粉年有期徒刑。指示其属下子公司粉年有期徒刑。指示其属下子公司粉饰会计，饰会计，饰会计，饰会计，利用虚假报表骗取贷款利用虚假报表骗取贷款利用虚假报表骗取贷款利用虚假报表骗取贷款，并转移贷款款，并转移贷款款，并转移贷款款，并转移贷款款项至国外，违犯了外换管理法；利用项至国外，违犯了外换管理法；利用项至国外，违犯了外换管理法；利用项至国外，违犯了外换管理法；利用英国伦敦英国伦敦英国伦敦英国伦敦BFC(BritishBFC(BritishBFC(BritishBFC(British Finance Center) Finance Center) Finance Center)

68、Finance Center)集资集资集资集资，并且公款私，并且公款私，并且公款私，并且公款私用；用；用；用；对于属下进行不正当指示对于属下进行不正当指示对于属下进行不正当指示对于属下进行不正当指示，使其触犯商业犯，使其触犯商业犯，使其触犯商业犯，使其触犯商业犯罪等行为合当罪等行为合当罪等行为合当罪等行为合当7 7 7 7年半有期徒刑。（年半有期徒刑。（年半有期徒刑。（年半有期徒刑。（2006200620062006年）年）年）年） 73n n分析结论分析结论 企业筹资要考虑宏观经济环境企业筹资要考虑宏观经济环境 良好的经营业绩是偿债的基础保障之一良好的经营业绩是偿债的基础保障之一 筹资中良好

69、的信用很重要筹资中良好的信用很重要 资本结构与资产结构要合理资本结构与资产结构要合理 74第第3 3章章 货币资金货币资金的的管理管理n n货币资金管理的目标货币资金管理的目标n n管理中存在的问题管理中存在的问题n n资金管理的基本措施资金管理的基本措施753.13.1货币资金管理的目标货币资金管理的目标 n n流动性。流动性。企业应保证充足的现金，支付各企业应保证充足的现金，支付各项支出。项支出。n n安全性。安全性。企业要对现金进行支付控制，以企业要对现金进行支付控制，以保证现金的支出是安全的。保证现金的支出是安全的。n n盈利性。盈利性。现金的占用是有机会成本的，货现金的占用是有机会成

70、本的，货币资金的过度占用会影响企业将资金投向币资金的过度占用会影响企业将资金投向更有利的投资项目，从而影响企业的盈利更有利的投资项目，从而影响企业的盈利性。性。 763.23.2管理中存在的问题管理中存在的问题 n n制度不全，有章难循制度不全，有章难循n n资金分散，效率低下资金分散，效率低下n n监控乏力，手段落后监控乏力，手段落后n n资金匮乏，实力不足资金匮乏，实力不足773.33.3资金管理的基本措施资金管理的基本措施n n货币资金的预算货币资金的预算n n货币资金的控制货币资金的控制n n货币资金的预警货币资金的预警783.3.1货币资金的预测货币资金的预测n n确保确保在需要时有

71、可供的货币资金在需要时有可供的货币资金。 n n识别出货币资金短缺识别出货币资金短缺，以采用适当的补救，以采用适当的补救措施。措施。n n发现多余货币资金发现多余货币资金，以便在必要时可以将，以便在必要时可以将其投入到盈利性较好的地方。其投入到盈利性较好的地方。793.3.2货币资金的控制货币资金的控制n n货币资金的会计控制货币资金的会计控制手续与程序手续与程序票据与记录票据与记录授权与批准授权与批准n n货币资金的组织控制货币资金的组织控制分散管理方式分散管理方式统收统支方式统收统支方式拨付备有金拨付备有金方式方式设立结算中心方式设立结算中心方式等等n n货币资金的预算控制货币资金的预算控

72、制803.3.3货币资金的预警货币资金的预警n n企业财务管理就是对资金流的管理，是企企业财务管理就是对资金流的管理，是企业的一项重要支持活动，从国内外企业发业的一项重要支持活动，从国内外企业发展历史来看，企业危机往往首先是从财务展历史来看，企业危机往往首先是从财务管理环节爆发，因此建立和完善管理环节爆发，因此建立和完善企业财务企业财务预警体系预警体系，对企业的生存和发展具有重要，对企业的生存和发展具有重要的意义。的意义。81n n企业财务预警管理就是根据企业经营和财务目标，企业财务预警管理就是根据企业经营和财务目标，企业财务预警管理就是根据企业经营和财务目标，企业财务预警管理就是根据企业经营

73、和财务目标，分析资金流动运行规律，即时捕捉资金管理过程分析资金流动运行规律，即时捕捉资金管理过程分析资金流动运行规律，即时捕捉资金管理过程分析资金流动运行规律，即时捕捉资金管理过程中的中的中的中的堵塞、浪费、过度滞留堵塞、浪费、过度滞留堵塞、浪费、过度滞留堵塞、浪费、过度滞留等影响财务收益的重等影响财务收益的重等影响财务收益的重等影响财务收益的重大管理失误和管理波动大管理失误和管理波动大管理失误和管理波动大管理失误和管理波动信号信号信号信号，并，并，并，并对企业的资金使对企业的资金使对企业的资金使对企业的资金使用效果进行分析评价用效果进行分析评价用效果进行分析评价用效果进行分析评价，及时发出警

74、报，采取相应，及时发出警报，采取相应，及时发出警报，采取相应，及时发出警报，采取相应措施，建立措施，建立措施，建立措施，建立免疫机制免疫机制免疫机制免疫机制，不断提高企业抵抗财务风，不断提高企业抵抗财务风，不断提高企业抵抗财务风，不断提高企业抵抗财务风险的能力，使企业的财务管理活动始终处于安全、险的能力，使企业的财务管理活动始终处于安全、险的能力，使企业的财务管理活动始终处于安全、险的能力，使企业的财务管理活动始终处于安全、可靠的运行状态，从而实现企业价值最大化的财可靠的运行状态，从而实现企业价值最大化的财可靠的运行状态，从而实现企业价值最大化的财可靠的运行状态，从而实现企业价值最大化的财务目

75、标。务目标。务目标。务目标。82货币资金预警指标一览表货币资金预警指标一览表预警指标预警指标预警指标预警指标标准值或合理波动区间标准值或合理波动区间标准值或合理波动区间标准值或合理波动区间实际值获取实际值获取实际值获取实际值获取备注备注备注备注收入变化率收入变化率收入变化率收入变化率根据经验或比较分析法根据经验或比较分析法根据经验或比较分析法根据经验或比较分析法差异差异差异差异/ / / /计划额计划额计划额计划额建议建议建议建议20%20%20%20%支出变化率支出变化率支出变化率支出变化率根据经验或比较分析法根据经验或比较分析法根据经验或比较分析法根据经验或比较分析法差异差异差异差异/ /

76、 / /计划额计划额计划额计划额同上同上同上同上筹资变化率筹资变化率筹资变化率筹资变化率同上同上同上同上同上同上同上同上同上同上同上同上不可预见支出不可预见支出不可预见支出不可预见支出额额额额根据经验确定金额或比根据经验确定金额或比根据经验确定金额或比根据经验确定金额或比例例例例大额支出申大额支出申大额支出申大额支出申请请请请N1N1N1N1根据经验、成本分析模根据经验、成本分析模根据经验、成本分析模根据经验、成本分析模式、随机方法确定式、随机方法确定式、随机方法确定式、随机方法确定根据资金统根据资金统根据资金统根据资金统计表计表计表计表N2N2N2N2同上同上同上同上同上同上同上同上N3N3

77、N3N3同上同上同上同上根据统计表和有关人员根据统计表和有关人员根据统计表和有关人员根据统计表和有关人员估计估计估计估计83盘点对帐差异盘点对帐差异盘点对帐差异盘点对帐差异率（额）率（额）率（额）率（额）根据经验确定根据经验确定根据经验确定根据经验确定盘点对账时盘点对账时盘点对账时盘点对账时计算计算计算计算内控失效次数内控失效次数内控失效次数内控失效次数根据内控要求，如透支根据内控要求，如透支根据内控要求，如透支根据内控要求，如透支等等等等发现次数发现次数发现次数发现次数大额现金安全大额现金安全大额现金安全大额现金安全根据经验或条件确定根据经验或条件确定根据经验或条件确定根据经验或条件确定调查

78、落实调查落实调查落实调查落实不明款项不明款项不明款项不明款项发生次数或金额发生次数或金额发生次数或金额发生次数或金额发现时发现时发现时发现时账户安全性账户安全性账户安全性账户安全性被封被封被封被封发现苗头发现苗头发现苗头发现苗头提前反应提前反应提前反应提前反应货币资金预警指标一览表货币资金预警指标一览表（续表）（续表）84国家自然科学基金委国家自然科学基金委财务出漏洞财务出漏洞 会计挪用会计挪用2 2亿多亿多 20042004年年0808月月1111日日21:57 21:57 北京晚报北京晚报 85n n管理国家自然科学基金的国家自然科学基金委管理国家自然科学基金的国家自然科学基金委管理国家自

79、然科学基金的国家自然科学基金委管理国家自然科学基金的国家自然科学基金委员会在财务制度上频频出现漏洞，员会在财务制度上频频出现漏洞，员会在财务制度上频频出现漏洞，员会在财务制度上频频出现漏洞，继该委员会继该委员会继该委员会继该委员会综合计划局计划财务处处长综合计划局计划财务处处长综合计划局计划财务处处长综合计划局计划财务处处长秦登才秦登才秦登才秦登才因导致因导致因导致因导致400400400400万科学基金流失而被判刑万科学基金流失而被判刑万科学基金流失而被判刑万科学基金流失而被判刑6 6 6 6个月之后个月之后个月之后个月之后，该委员，该委员，该委员，该委员会的会的会的会的财务人员财务人员财务

80、人员财务人员卞中卞中卞中卞中又被查出贪污又被查出贪污又被查出贪污又被查出贪污1200120012001200余万，挪余万，挪余万，挪余万，挪用两亿多公款，用两亿多公款，用两亿多公款，用两亿多公款，该委员会财务局经费管理处副该委员会财务局经费管理处副该委员会财务局经费管理处副该委员会财务局经费管理处副处长处长处长处长吴峰吴峰吴峰吴峰也涉嫌挪用公款、玩忽职守。也涉嫌挪用公款、玩忽职守。也涉嫌挪用公款、玩忽职守。也涉嫌挪用公款、玩忽职守。 背景新闻背景新闻86沆瀣一气：处长与会计挪用沆瀣一气：处长与会计挪用1 1千万千万n n19951995年年6 6月，卞中和邻居陶某聊天时说，基月，卞中和邻居陶某

81、聊天时说，基金委有部分闲置资金可以向外拆借，搞体金委有部分闲置资金可以向外拆借，搞体外循环为单位挣钱，陶某表示其所在的公外循环为单位挣钱，陶某表示其所在的公司正好需用资金。由于该公司不是科研机司正好需用资金。由于该公司不是科研机构，构，基金委需先找一家银行或金融机构将基金委需先找一家银行或金融机构将款存入再贷给该公司使用款存入再贷给该公司使用。87n n卞中与吴峰共谋后，与对方商定借款卞中与吴峰共谋后，与对方商定借款10001000万，借期万，借期6 6个月，月利率千分之个月，月利率千分之13135 5，贷款风险由基金委自身承担，贷款风险由基金委自身承担，条件是条件是将款通过中农信公司委托贷款

82、，付给基将款通过中农信公司委托贷款，付给基金委的利息以现金形式支付，金委的利息以现金形式支付，并让吴峰、并让吴峰、卞中去美国旅游一趟。卞中去美国旅游一趟。88n n同年同年8 8月，吴峰、卞中为个人赚取借款利月，吴峰、卞中为个人赚取借款利息，息，由吴峰偷盖公章、开支票，卞中办由吴峰偷盖公章、开支票，卞中办理具体手续，擅自将公款理具体手续，擅自将公款10001000万挪出，万挪出，以委托存款的方式贷给广州某国际贸易以委托存款的方式贷给广州某国际贸易有限公司。有限公司。19981998年年4 4月，该公司才将借款月，该公司才将借款归还，并先后分归还，并先后分8 8次支付利息次支付利息2942945

83、 5万元，万元，这些利息由吴峰交卞中隐匿，除这些利息由吴峰交卞中隐匿，除20022002年年底底20032003年初吴峰分得年初吴峰分得1 1万元外，余下的钱万元外，余下的钱已被卞中用于购买房屋等。已被卞中用于购买房屋等。 89小吏大贪：疯狂挪用公款终查出小吏大贪：疯狂挪用公款终查出n n从从19951995年就开始用公款年就开始用公款“享受人生享受人生”，却，却长期逍遥法外，卞中的胆子越来越大。从长期逍遥法外，卞中的胆子越来越大。从20022002年起，他开始疯狂地挪用公款。从年起，他开始疯狂地挪用公款。从19951995年年8 8月至月至20032003年年1 1月，卞中利用职务便月，卞中

84、利用职务便利，利，分别采取伪造银行信用凭证、电汇凭分别采取伪造银行信用凭证、电汇凭证、进账单等手段证、进账单等手段贪污公款贪污公款1 1 ， 2622623737万元，单独或伙同他人挪用公款万元，单独或伙同他人挪用公款2020，9939933 3万元。万元。 90n n20032003年年1 1月月7 7日，卞中在拨出一笔项目款日，卞中在拨出一笔项目款20902090万元时，私自将其中的万元时，私自将其中的171317136 6万元万元挪到某公司账户内，准备用于注册一家投挪到某公司账户内，准备用于注册一家投资管理公司。资管理公司。 2 2月月1212日，这笔款尚未来得日，这笔款尚未来得及修改银

85、行对账单就被发现，基金委从该及修改银行对账单就被发现，基金委从该公司追回公司追回20902090万元万元，因此卞中才没有得逞。，因此卞中才没有得逞。n n20032003年年2 2月月1212日上午，基金委向海淀检察日上午，基金委向海淀检察院报案。至此，卞中的好运到了头。院报案。至此，卞中的好运到了头。 91沉重反思：小会计何以制造惊天案？沉重反思：小会计何以制造惊天案？n n基金委基金委基金委基金委财务制度管理不规范和基金审批与监管环财务制度管理不规范和基金审批与监管环财务制度管理不规范和基金审批与监管环财务制度管理不规范和基金审批与监管环节中的漏洞节中的漏洞节中的漏洞节中的漏洞，给了卞中可

86、乘之机。按规定，主管，给了卞中可乘之机。按规定，主管，给了卞中可乘之机。按规定，主管，给了卞中可乘之机。按规定，主管部门应对财务部门及其工作人员实行有效管理与部门应对财务部门及其工作人员实行有效管理与部门应对财务部门及其工作人员实行有效管理与部门应对财务部门及其工作人员实行有效管理与监督。遗憾的是，办案组在侦查中发现，该委会监督。遗憾的是，办案组在侦查中发现，该委会监督。遗憾的是，办案组在侦查中发现，该委会监督。遗憾的是，办案组在侦查中发现，该委会计部门账务极其混乱，卞中担任会计期间，主管计部门账务极其混乱，卞中担任会计期间，主管计部门账务极其混乱，卞中担任会计期间，主管计部门账务极其混乱，卞

87、中担任会计期间，主管部门没有很好地查过财务账，而且主管部门的财部门没有很好地查过财务账，而且主管部门的财部门没有很好地查过财务账，而且主管部门的财部门没有很好地查过财务账，而且主管部门的财务做账也不严格，让卞中钻了空子。务做账也不严格，让卞中钻了空子。务做账也不严格，让卞中钻了空子。务做账也不严格，让卞中钻了空子。92第第4 4章章 工程项目成本管理工程项目成本管理n n成本管理概述成本管理概述n n工程项目成本的控制工程项目成本的控制n n工程项目成本管理的关键工程项目成本管理的关键934.14.1成本管理概述成本管理概述n n成本管理系统成本管理系统n n成本费用控制原则成本费用控制原则9

88、4成本报告成本报告成本事先控制成本事先控制成本事中控制成本事中控制成本事后控制成本事后控制执行成本计划执行成本计划制定成本计划制定成本计划检查成本计划检查成本计划成成本本预预测测成成本本决决策策成成本本预预算算成成本本核核算算成成本本控控制制成成本本考考核核成成本本分分析析成本管理目标成本管理目标4.1.1成本管理系统成本管理系统954.1.24.1.2成本费用控制原则成本费用控制原则n n成本管理责任大，全员全面全要抓成本管理责任大，全员全面全要抓 成本费用控制要介入生产经营全过程，成本费用控制要介入生产经营全过程，成本费用控制要介入生产经营全过程，成本费用控制要介入生产经营全过程，即成本即

89、成本即成本即成本费用形成全过程。费用形成全过程。费用形成全过程。费用形成全过程。比如在施工计划、施工过程、比如在施工计划、施工过程、比如在施工计划、施工过程、比如在施工计划、施工过程、决算分析都要介入。决算分析都要介入。决算分析都要介入。决算分析都要介入。n n前期费用没注意，后期成本难降低前期费用没注意，后期成本难降低 采购环节采购环节采购环节采购环节招标采购招标采购招标采购招标采购 对各类资源的消耗对各类资源的消耗对各类资源的消耗对各类资源的消耗 最低价格原则最低价格原则最低价格原则最低价格原则 消耗环节消耗环节消耗环节消耗环节限额领料限额领料限额领料限额领料96 抓重点抓重点 ABCAB

90、C分析法分析法 巴雷特圈法巴雷特圈法金金额额ABC100080n n成本要素工料机，抓住重点出效绩成本要素工料机，抓住重点出效绩成本费用控制对象应是重要事项，对成本费成本费用控制对象应是重要事项，对成本费用影响较大的事项。用影响较大的事项。97n n基础工作做不好，成本管理没法搞基础工作做不好，成本管理没法搞成本核算流程成本核算流程98n n表面成本很重要，施工生产要高效表面成本很重要，施工生产要高效 不仅要控制好能够看到的成本费用，还不仅要控制好能够看到的成本费用，还要注意提高各生产要素的效率。要注意提高各生产要素的效率。n n降低成本为目标，企业战略别忘了降低成本为目标，企业战略别忘了 施

91、工成本的管理要服从于企业发展的战施工成本的管理要服从于企业发展的战略，有时需要牺牲成本，促成企业战略的略，有时需要牺牲成本，促成企业战略的实现。实现。994.24.2工程项目成本的控制工程项目成本的控制n n成本管理主要包括成本管理主要包括七个环节七个环节，即成本预测、，即成本预测、成本决策、成本计划、成本控制、成本核成本决策、成本计划、成本控制、成本核算、成本分析、成本考核，其中的算、成本分析、成本考核，其中的两大核两大核心心内容是内容是成本控制成本控制与与成本核算成本核算。 1004.2.14.2.1投标阶段工程成本控制投标阶段工程成本控制 投标阶段是施工企业获取工程项目的源头投标阶段是施

92、工企业获取工程项目的源头, ,是开源阶段。在该阶段成本控制工作是编是开源阶段。在该阶段成本控制工作是编制竞争力强的投标报价，通过对工程项目制竞争力强的投标报价，通过对工程项目事前的目标成本事前的目标成本预测控制预测控制，确定工程项目，确定工程项目的成本期望值，然后考虑适当的利润确定的成本期望值，然后考虑适当的利润确定投标报价。投标报价。1014.2.24.2.24.2.24.2.2施工准备阶段工程成本控制施工准备阶段工程成本控制施工准备阶段工程成本控制施工准备阶段工程成本控制 n n编制科学合理的施工组织设计编制科学合理的施工组织设计编制科学合理的施工组织设计编制科学合理的施工组织设计 技术人

93、员的主观能动性，鼓励他们对投标施技术人员的主观能动性，鼓励他们对投标施技术人员的主观能动性，鼓励他们对投标施技术人员的主观能动性，鼓励他们对投标施组中技术方案作必须的技术论证，并结合现场实组中技术方案作必须的技术论证，并结合现场实组中技术方案作必须的技术论证，并结合现场实组中技术方案作必须的技术论证，并结合现场实际，根据规范、合同、工期等，对当期施工项目际，根据规范、合同、工期等，对当期施工项目际，根据规范、合同、工期等，对当期施工项目际，根据规范、合同、工期等，对当期施工项目的施工进度，施工方法、质量、安全等各方面作的施工进度，施工方法、质量、安全等各方面作的施工进度，施工方法、质量、安全等

94、各方面作的施工进度，施工方法、质量、安全等各方面作出出出出最优的施工安排，合理配置资源，最优的施工安排，合理配置资源，最优的施工安排，合理配置资源，最优的施工安排，合理配置资源，制定节约和制定节约和制定节约和制定节约和综合利用资源的目标与措施综合利用资源的目标与措施综合利用资源的目标与措施综合利用资源的目标与措施，确定合理的，确定合理的，确定合理的，确定合理的施工程施工程施工程施工程序和施工顺序，序和施工顺序，序和施工顺序，序和施工顺序，使施工过程具有科学性，以保证使施工过程具有科学性，以保证使施工过程具有科学性，以保证使施工过程具有科学性，以保证工程施工的顺利进行，从而提高经济效益。工程施工

95、的顺利进行，从而提高经济效益。工程施工的顺利进行，从而提高经济效益。工程施工的顺利进行，从而提高经济效益。102n n合理确定项目目标责任成本合理确定项目目标责任成本项目一开始，要在预测的事前的目标成项目一开始，要在预测的事前的目标成本的基础上，进一步做好市场调查，认真本的基础上，进一步做好市场调查，认真分析工程特点，掌握现场施工单位情况，分析工程特点，掌握现场施工单位情况，结合项目经理部的管理水平结合项目经理部的管理水平确定其目标责确定其目标责任成本任成本，目标责任成本，目标责任成本不能突破投标报价不能突破投标报价中成本期望值，中成本期望值，在此基础上做好事中的目在此基础上做好事中的目标成本

96、计划标成本计划。 103n n4.2.34.2.3施工过程中的工程成本控制施工过程中的工程成本控制 施工期间的成本控制是事中目标成本控制，施工期间的成本控制是事中目标成本控制，施工期间的成本控制是事中目标成本控制，施工期间的成本控制是事中目标成本控制，在项目经理的领导下在项目经理的领导下在项目经理的领导下在项目经理的领导下, , , , 就是要从影响成本的因素就是要从影响成本的因素就是要从影响成本的因素就是要从影响成本的因素着手，制定相应的着手，制定相应的着手，制定相应的着手，制定相应的组织措施、技术措施和经济措组织措施、技术措施和经济措组织措施、技术措施和经济措组织措施、技术措施和经济措施，

97、施，施，施，将实际发生的成本控制在目标计划成本内。将实际发生的成本控制在目标计划成本内。将实际发生的成本控制在目标计划成本内。将实际发生的成本控制在目标计划成本内。 比如技术措施比如技术措施比如技术措施比如技术措施主要是确定施工方案，不同的主要是确定施工方案，不同的主要是确定施工方案，不同的主要是确定施工方案，不同的施工方案使用不同的施工机械、施工方法、施工施工方案使用不同的施工机械、施工方法、施工施工方案使用不同的施工机械、施工方法、施工施工方案使用不同的施工机械、施工方法、施工技术等技术措施和不同施工工艺组织措施，就会技术等技术措施和不同施工工艺组织措施，就会技术等技术措施和不同施工工艺组

98、织措施，就会技术等技术措施和不同施工工艺组织措施，就会产生不同的工期，发生的费用也不同产生不同的工期，发生的费用也不同产生不同的工期，发生的费用也不同产生不同的工期，发生的费用也不同 104n n4.2.44.2.4结算阶段的工程成本控制结算阶段的工程成本控制 工程结算阶段，工程造价人员根据施工程结算阶段，工程造价人员根据施工图纸、中标价格、签证费用、索赔费用工图纸、中标价格、签证费用、索赔费用进行全面的计算出各分部分项工程的进行全面的计算出各分部分项工程的直接直接成本并与调整的目标计划成本对比，成本并与调整的目标计划成本对比，对项对项目经理部进行考核，项目经理部对班组进目经理部进行考核，项目

99、经理部对班组进行考核，按照制定的规章制度行考核，按照制定的规章制度进行奖罚进行奖罚。1054.34.3工程项目成本管理的关键工程项目成本管理的关键n n外包成本的动态监控外包成本的动态监控n n建筑材料成本的控制建筑材料成本的控制n n机械设备的成本控制机械设备的成本控制n n对成本的核算与分析对成本的核算与分析n n经济责任的贯彻落实经济责任的贯彻落实106“暗箱暗箱”毁了多少干毁了多少干部部 制度缺失的一个侧面制度缺失的一个侧面107n n检察机关检察机关20022002年年6 6月证实，月证实，江苏省交通工江苏省交通工程总公司程总公司的的1515名干部犯有受贿罪名干部犯有受贿罪，其中，其

100、中包括总公司的包括总公司的总经理、总经理、4 4名副总经理和名副总经理和1 1名副总工程师以及名副总工程师以及4 4家分公司的家分公司的5 5名负责名负责人；人；他们当中受贿数额最高的超过他们当中受贿数额最高的超过200200万万元，最低的也有元，最低的也有2 2万多元万多元 。 背景新闻背景新闻108制度缺失导致一些干部制度缺失导致一些干部“暗箱操作暗箱操作” n n这是一家拥有交通、能源、工业、民用等这是一家拥有交通、能源、工业、民用等工程建设施工一级资质的国有大型企业，工程建设施工一级资质的国有大型企业，拥有职工拥有职工50005000人，公司固定资产人，公司固定资产4 4亿元，年亿元，

101、年施工产值高达施工产值高达1212亿元，亿元，全省境内的每一条全省境内的每一条高速公路，几乎都留下了这家企业的印记。高速公路，几乎都留下了这家企业的印记。 109n n制度缺失第一个环节是分包。制度缺失第一个环节是分包。分包工作分包工作面广量大，没有严格的招投标程序，哪面广量大，没有严格的招投标程序，哪一段工程交给哪个施工队，没有严格的一段工程交给哪个施工队，没有严格的标准，常常是一位领导、一个熟人的一标准，常常是一位领导、一个熟人的一张便条、一个电话，一段工程的分包单张便条、一个电话，一段工程的分包单位就定下来了。位就定下来了。 110n n制度缺失的第二个环节是工程款的支付制度缺失的第二个

102、环节是工程款的支付。江苏省高速公路建设的款项由省高速公江苏省高速公路建设的款项由省高速公路建设指挥部层层下拨。通常下拨的工路建设指挥部层层下拨。通常下拨的工程款只是工程进度应付款的程款只是工程进度应付款的7 7折、甚至折、甚至5 5折。折。“僧多粥少僧多粥少”的工程款如何分配，的工程款如何分配，也没有统一的标准和制度。也没有统一的标准和制度。 111n n制度缺失的第三个环节是工程、材料计制度缺失的第三个环节是工程、材料计量和质量验收缺乏有力的监督。量和质量验收缺乏有力的监督。交通工交通工程是隐蔽工程，用材好坏、数量多少，程是隐蔽工程，用材好坏、数量多少，都只能靠施工中的同步监理才能判定。都只

103、能靠施工中的同步监理才能判定。工程队运了工程队运了20002000立方米土石方，计量人立方米土石方，计量人员闭只眼，可以算成员闭只眼，可以算成23002300立方米，也可立方米，也可以算成以算成19001900立方米。应该修立方米。应该修3 3米的地基，米的地基，只要现场监理人员首肯，修只要现场监理人员首肯，修2.72.7米也能通米也能通过验收。过验收。 112典型的资金密集行业典型的资金密集行业 n n高速公路建设是典型的资金密集行业，例高速公路建设是典型的资金密集行业，例如沪宁高速公路，如沪宁高速公路，每公里造价高达每公里造价高达24002400万万元以上，平均每米至少要元以上，平均每米至

104、少要2 24 4万元。万元。高造高造价及不尽合理的预算，给包工头留下了巨价及不尽合理的预算，给包工头留下了巨大的利润空间，修高速甚至比做房地产还大的利润空间，修高速甚至比做房地产还要来钱。要来钱。为了承揽工程，包工头几万几十为了承揽工程，包工头几万几十万地送，之后还有惊人的收益。万地送，之后还有惊人的收益。 113“富得流油富得流油”的包工头的包工头 n n本案主要行贿人张文艺是江西广丰县一个本案主要行贿人张文艺是江西广丰县一个农民，只有小学文化。农民，只有小学文化。他先后向本案当事他先后向本案当事人行贿超过百万元人行贿超过百万元。同时，他自己也迅速。同时，他自己也迅速暴富，暴富，仅在苏州市区

105、就拥有两套住房、仅在苏州市区就拥有两套住房、4 4辆辆小汽车，还有小汽车，还有2020多台施工机械，总资产近多台施工机械，总资产近千万元。千万元。114黄加彬供述黄加彬供述n n据本案据本案据本案据本案收受贿赂数百笔、时间长达收受贿赂数百笔、时间长达收受贿赂数百笔、时间长达收受贿赂数百笔、时间长达8 8 8 8年、总额高达年、总额高达年、总额高达年、总额高达200200200200多万元的江苏交通工程总公司副总经理多万元的江苏交通工程总公司副总经理多万元的江苏交通工程总公司副总经理多万元的江苏交通工程总公司副总经理黄加彬黄加彬黄加彬黄加彬供述：供述：供述：供述：“我做了我做了我做了我做了202

106、02020年工程，整天接触那些包工头。年工程，整天接触那些包工头。年工程，整天接触那些包工头。年工程，整天接触那些包工头。他们文化很低，素质不高，比我差远了，最初也他们文化很低，素质不高，比我差远了，最初也他们文化很低，素质不高，比我差远了，最初也他们文化很低，素质不高，比我差远了，最初也都一无所有。他们跟着我干工程，虽然承接的都都一无所有。他们跟着我干工程，虽然承接的都都一无所有。他们跟着我干工程，虽然承接的都都一无所有。他们跟着我干工程，虽然承接的都只是一小段，没几年就大发特发了，变成了资产只是一小段，没几年就大发特发了，变成了资产只是一小段，没几年就大发特发了，变成了资产只是一小段，没几

107、年就大发特发了，变成了资产几百万、上千万元的大款。是我给了他们做工程几百万、上千万元的大款。是我给了他们做工程几百万、上千万元的大款。是我给了他们做工程几百万、上千万元的大款。是我给了他们做工程的机会，但我的收入却很低。的机会，但我的收入却很低。的机会，但我的收入却很低。的机会，但我的收入却很低。” 115分析结论分析结论n n制度也是一种制度也是一种生产力生产力n n制度的制度的制定必须科学制定必须科学n n制度的效率制度的效率在于执行在于执行116第第5 5章章 收益管理收益管理n n合同收入与合同费用的确认合同收入与合同费用的确认n n收益分配的原则收益分配的原则1175.15.1合同收

108、入与合同费用的确认合同收入与合同费用的确认 n n总原则：总原则：总原则：总原则： 如果建造合同的结果建能够可靠地估计，企业应如果建造合同的结果建能够可靠地估计，企业应如果建造合同的结果建能够可靠地估计，企业应如果建造合同的结果建能够可靠地估计，企业应根据完工百分比法在资产负债表日确认合同收入根据完工百分比法在资产负债表日确认合同收入根据完工百分比法在资产负债表日确认合同收入根据完工百分比法在资产负债表日确认合同收入和合同费用。和合同费用。和合同费用。和合同费用。n n三层含义：三层含义：三层含义：三层含义： 一是采用完工百分比法确认合同收入和合同费用一是采用完工百分比法确认合同收入和合同费用

109、一是采用完工百分比法确认合同收入和合同费用一是采用完工百分比法确认合同收入和合同费用的前提条件；二是在什么时间确认合同收入和合的前提条件；二是在什么时间确认合同收入和合的前提条件；二是在什么时间确认合同收入和合的前提条件；二是在什么时间确认合同收入和合同费用；三是完工百分比法的含义及运用。同费用；三是完工百分比法的含义及运用。同费用；三是完工百分比法的含义及运用。同费用；三是完工百分比法的含义及运用。 118n n累累累累计计计计实实实实际际际际发发发发生生生生的的的的合合合合同同同同成成成成本本本本占占占占合合合合同同同同预预预预计计计计总总总总成成成成本本本本的的的的比比比比例。这是一种例

110、。这是一种例。这是一种例。这是一种较常用较常用较常用较常用的确定完工进度的方法。的确定完工进度的方法。的确定完工进度的方法。的确定完工进度的方法。 合同完工进度合同完工进度合同完工进度合同完工进度= = = =（累计实际发生的合同成本（累计实际发生的合同成本（累计实际发生的合同成本（累计实际发生的合同成本合合合合同预计总成本）同预计总成本）同预计总成本）同预计总成本）100%100%100%100% 合同预计总成本合同预计总成本合同预计总成本合同预计总成本= = = =累计实际发生的合同成本累计实际发生的合同成本累计实际发生的合同成本累计实际发生的合同成本+ + + +为为为为完成合同完成合同

111、完成合同完成合同尚需要发生的成本尚需要发生的成本尚需要发生的成本尚需要发生的成本119n n例如：某建筑公司签订了一项合同总金额例如：某建筑公司签订了一项合同总金额为为10001000万元的建造合同，合同规定的建设万元的建造合同，合同规定的建设期为三年。期为三年。第一年第一年，实际发生合同成本，实际发生合同成本300300万元，万元，年末预计年末预计为完成合同尚需发生成本为完成合同尚需发生成本520520万元；万元；第二年第二年，实际发生合同成本为，实际发生合同成本为400400万元，万元，年末预计年末预计为完成合同尚需发生成为完成合同尚需发生成本本150150万元。万元。 120n n根据资

112、料，计算合同完工进度如下：根据资料，计算合同完工进度如下： 第第 一一 年年 合合 同同 完完 工工 进进 度度 =300=300 （ 300300520520）100100=37=37第第二二年年合合同同完完工工进进度度= =（300300400400）（300300400400150150）100100=82=82121确认合同收入与合同费用确认合同收入与合同费用当当年年应应确确认认的的合合同同收收入入= =合合同同总总收收入入完完工工进进度度- -以前年度累计已确认的收入以前年度累计已确认的收入当当年年应应确确认认的的合合同同费费用用= =当当年年累累计计实实际际发发生生的的合同成本合同

113、成本122n n例：某建筑公司签订了一项合同总金额为例：某建筑公司签订了一项合同总金额为10001000万元的固定造价合同。合同规定的工万元的固定造价合同。合同规定的工期为三年。假定经计算期为三年。假定经计算第一年第一年发生成本发生成本240240万元，年末估计为完成合同尚需发生成本万元，年末估计为完成合同尚需发生成本560560万元；万元；第二年第二年发生成本发生成本400400万元，年末万元，年末估计为完成合同尚需发生成本估计为完成合同尚需发生成本160160万元。万元。第第三年三年工程全部完成，累计实际发生合同成工程全部完成，累计实际发生合同成本本750750万元。万元。 123n n根

114、根据据上上述述资资料料计计算算各各期期确确认认的的合合同同收收入入和和费用如下：费用如下： 单位（万元）单位（万元） 第一年第一年确认的合同收入确认的合同收入100010003030300300确认的合同费用确认的合同费用240240124第二年第二年第二年第二年确认合同收入（确认合同收入（确认合同收入（确认合同收入（100010001000100080808080）300300300300500500500500万元万元万元万元确认合同费用确认合同费用确认合同费用确认合同费用400400400400（万元）（万元）（万元）（万元）第三年第三年第三年第三年确认合同收入确认合同收入确认合同收入确

115、认合同收入1000100010001000（300300300300500500500500）200200200200万元万元万元万元确认合同费用确认合同费用确认合同费用确认合同费用110110110110（万元）（万元）（万元）（万元）125预计损失应立即确认为当期费用预计损失应立即确认为当期费用n n如果预计总成本将超过合同预计总收入，如果预计总成本将超过合同预计总收入，应将预计损失立即确认为当期费用。应将预计损失立即确认为当期费用。 126收入控制的关键收入控制的关键n n未来成本的测算未来成本的测算关键所在关键所在n n未来成本未来成本完工进度完工进度当期收入当期收入n n未来成本的测

116、算成为未来成本的测算成为一种工具一种工具n n重要性在于重要性在于“蛋糕理论蛋糕理论”1275.25.2收益分配的原则收益分配的原则n n成本补偿不能少成本补偿不能少成本补偿不能少成本补偿不能少 机械设备的折旧、资产的减值损失机械设备的折旧、资产的减值损失机械设备的折旧、资产的减值损失机械设备的折旧、资产的减值损失n n国家税收及时交国家税收及时交国家税收及时交国家税收及时交 依靠专业人士进行纳税筹划依靠专业人士进行纳税筹划依靠专业人士进行纳税筹划依靠专业人士进行纳税筹划n n积累分配掌握好积累分配掌握好积累分配掌握好积累分配掌握好 处理好股东利益与企业发展的关系处理好股东利益与企业发展的关系

117、处理好股东利益与企业发展的关系处理好股东利益与企业发展的关系n n内部关系协调好内部关系协调好内部关系协调好内部关系协调好 企业内部各单位间的关系、企业与职工之间企业内部各单位间的关系、企业与职工之间企业内部各单位间的关系、企业与职工之间企业内部各单位间的关系、企业与职工之间的关系的关系的关系的关系128第第6 6章章 财务报表分析财务报表分析n n财务报表分析概述财务报表分析概述n n资产负债表分析资产负债表分析n n利润表分析利润表分析n n现金流量表分析现金流量表分析n n杜邦财务分析杜邦财务分析1296.1财务分析概述财务分析概述6.1.16.1.1财务报表分析的产生与发展财务报表分析

118、的产生与发展n n为为银行银行服务的信用分析服务的信用分析n n为为资本市场资本市场服务的盈利分析服务的盈利分析n n为为公司经理决策公司经理决策服务的公司内部分析服务的公司内部分析130n n一般目的一般目的n n评价过去的经营业绩评价过去的经营业绩n n衡量现在的财务状况衡量现在的财务状况n n预测未来的发展趋势预测未来的发展趋势企业财务能力和资源布企业财务能力和资源布局与质量分析局与质量分析报表危机与风险分析报表危机与风险分析分析定位分析定位1316.1.26.1.2财务报表分析的方法财务报表分析的方法n n比较分析法比较分析法n n将两个或几个有关的可比数据进行对比，将两个或几个有关的

119、可比数据进行对比，揭示差异和矛盾揭示差异和矛盾n n因素分析法因素分析法n n分析指标和影响因素的关系，从数量上分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度确定各因素对指标的影响程度132比较分析法比较分析法n n按按比较对象比较对象的不同分为的不同分为n n纵向比较或趋势分析纵向比较或趋势分析纵向比较或趋势分析纵向比较或趋势分析n n横向比较横向比较横向比较横向比较n n差异分析（计划与实际比）差异分析（计划与实际比）差异分析（计划与实际比）差异分析（计划与实际比）n n按按比较的内容比较的内容分为分为n n比较会计要素的总量比较会计要素的总量比较会计要素的总量比较会计要素的

120、总量n n比较结构百分比比较结构百分比比较结构百分比比较结构百分比n n比较财务比率比较财务比率比较财务比率比较财务比率133因素分析法因素分析法n n差额分析法差额分析法差额分析法差额分析法n n将指标分解为几项指标之和将指标分解为几项指标之和将指标分解为几项指标之和将指标分解为几项指标之和n n指标分解法指标分解法指标分解法指标分解法n n将指标分解为几项指标之积将指标分解为几项指标之积将指标分解为几项指标之积将指标分解为几项指标之积n n连环替代法连环替代法连环替代法连环替代法n n依次用分析值替代标准值，测定各因素对财依次用分析值替代标准值，测定各因素对财依次用分析值替代标准值，测定各

121、因素对财依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。务指标的影响。务指标的影响。务指标的影响。n n定基替代法定基替代法定基替代法定基替代法n n分别用分析值替代标准值，测定各因素对财分别用分析值替代标准值，测定各因素对财分别用分析值替代标准值，测定各因素对财分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。务指标的影响。务指标的影响。务指标的影响。1346.1.36.1.3财务报表分析依据的资料财务报表分析依据的资料基本财务报告基本财务报告作为财务报表组成作为财务报表组成部分的附注附表部分的附注附表企业背景企业背景内部控制制度内部控制制度企业发展战略等企业发展战略等135资产负债表

122、资产负债表n n反映企业在反映企业在某一特定日期某一特定日期（月末、季末、（月末、季末、年末）财务状况的报表。年末）财务状况的报表。（1 1）格式）格式n n根据根据“资产资产= =负债负债+ +所有者权益所有者权益”的会计的会计公式设计；公式设计；n n资产、负债按流动性排列资产、负债按流动性排列，所有者权益，所有者权益按固定性排列反映企业在某一特定日期按固定性排列反映企业在某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的报表。（月末、季末、年末）财务状况的报表。136（2 2）反映的信息）反映的信息n n总资产总资产总资产总资产n n流动资产流动资产流动资产流动资产n n货币资金：现金、存款、票

123、据等货币资金：现金、存款、票据等货币资金：现金、存款、票据等货币资金：现金、存款、票据等n n特点：流动性强、变化幅度大特点：流动性强、变化幅度大特点：流动性强、变化幅度大特点：流动性强、变化幅度大n n作用：反映资金支付、周转能力的大小作用：反映资金支付、周转能力的大小作用：反映资金支付、周转能力的大小作用：反映资金支付、周转能力的大小n n交易性金融资产：变现能力强，而市价波动大，交易性金融资产：变现能力强，而市价波动大，交易性金融资产：变现能力强，而市价波动大，交易性金融资产：变现能力强，而市价波动大，属风险资产。属风险资产。属风险资产。属风险资产。n n应收款项：应收未收款项。此类资产

124、若过多，应收款项：应收未收款项。此类资产若过多，应收款项：应收未收款项。此类资产若过多，应收款项：应收未收款项。此类资产若过多，则反映公司的客户拖欠货款严重，若占用资金过则反映公司的客户拖欠货款严重，若占用资金过则反映公司的客户拖欠货款严重，若占用资金过则反映公司的客户拖欠货款严重，若占用资金过多，易形成坏账。多，易形成坏账。多，易形成坏账。多，易形成坏账。137n n存货：产品、原材料等。存货：产品、原材料等。存货：产品、原材料等。存货：产品、原材料等。n n各种长期性投资各种长期性投资各种长期性投资各种长期性投资n n目的：主要不是获得投资收益，而是目的：主要不是获得投资收益，而是目的：主

125、要不是获得投资收益，而是目的：主要不是获得投资收益，而是经营多元经营多元经营多元经营多元化；化；化；化；控制；控制；控制；控制；积累资金积累资金积累资金积累资金n n固定资产：办公楼、设备等固定资产：办公楼、设备等固定资产：办公楼、设备等固定资产：办公楼、设备等n n在建工程：未完（自用）工程项目的实际成本在建工程：未完（自用）工程项目的实际成本在建工程：未完（自用）工程项目的实际成本在建工程：未完（自用）工程项目的实际成本n n无形资产无形资产无形资产无形资产n n负债负债负债负债n n流动负债流动负债流动负债流动负债n n长期负债长期负债长期负债长期负债138n n所有者权益所有者权益所有

126、者权益所有者权益n n盈余公积：法定盈余公积，任意盈余公积和法盈余公积：法定盈余公积，任意盈余公积和法盈余公积：法定盈余公积，任意盈余公积和法盈余公积：法定盈余公积，任意盈余公积和法定公益金。定公益金。定公益金。定公益金。n n用途：转增资本、弥补亏损等用途：转增资本、弥补亏损等用途：转增资本、弥补亏损等用途：转增资本、弥补亏损等n n公益金用于集体福利公益金用于集体福利公益金用于集体福利公益金用于集体福利n n未分配利润未分配利润未分配利润未分配利润139140利润表利润表n n反映企业一定期间（年、月）生产经营成反映企业一定期间（年、月）生产经营成果的会计报表。果的会计报表。n n（1 1

127、）原理）原理n n收入收入费用费用= =利润利润n n（2 2）格式）格式n n多步式和单步式多步式和单步式141142现金流量表现金流量表: :是直接或间接地反映会计主体是直接或间接地反映会计主体在一个会计期间按主要来源分类的现金流在一个会计期间按主要来源分类的现金流入入, ,以及按主要用途分类的现金流出的一张以及按主要用途分类的现金流出的一张财务报表财务报表企业现金流量分为三类：企业现金流量分为三类： 1).1).经营活动的现金流量经营活动的现金流量 2).2).投资活动的现金流量投资活动的现金流量 3).3).筹资活动的现金流量筹资活动的现金流量现金流量表现金流量表1431441456.

128、26.2 资产负债表的分析资产负债表的分析n n资产负债表的比率分析资产负债表的比率分析资产负债表的比率分析资产负债表的比率分析n n资产负债表报表项目分析资产负债表报表项目分析资产负债表报表项目分析资产负债表报表项目分析1466.2.16.2.1资产负债表的比率分析资产负债表的比率分析n n偿债能力分析偿债能力分析n n经营能力分析经营能力分析n n发展能力分析发展能力分析147流动比率流动比率n n流动比率流动比率= =流动资产流动资产流动负债流动负债n n分析要点：分析要点：n n比率越高，短期偿债能力越强。比率越高，短期偿债能力越强。n n过高会影响获利能力，并非好现象。过高会影响获利

129、能力，并非好现象。n n西方会计界过去认为比率为西方会计界过去认为比率为2 2比较合理。比较合理。n n比率高低应视不同行业的具体情况而定。比率高低应视不同行业的具体情况而定。施工企业的标准一般为施工企业的标准一般为 140%140%。148n西方企业流动比率参考指标西方企业流动比率参考指标汽车汽车汽车汽车房地产房地产房地产房地产制药制药制药制药建材建材建材建材化工化工化工化工1.11.11.21.21.31.31.251.251.21.2家电家电家电家电啤酒啤酒啤酒啤酒计算机计算机计算机计算机电子电子电子电子商业商业商业商业1.51.51.751.752 21.451.451.651.65机

130、械机械机械机械玻璃玻璃玻璃玻璃食品食品食品食品饭店饭店饭店饭店1.81.81.31.32 22 2149速动比率速动比率n n速动比率速动比率= =速动资产速动资产流动负债流动负债n n分析要点：分析要点： n n比率比率越高，偿债能力越强越高，偿债能力越强。n n比率比率过高，并非好现象过高，并非好现象。n n比率高低应视不同行业而定。速动比率的比率高低应视不同行业而定。速动比率的标准一般应保持标准一般应保持 1 1：1 1，根据目前的情况，根据目前的情况达达到到90%90%以上也可以上也可。 150n西方企业速动比率参考指标西方企业速动比率参考指标汽车汽车汽车汽车房地产房地产房地产房地产制

131、药制药制药制药建材建材建材建材化工化工化工化工0.850.850.650.650.90.90.90.90.90.9家电家电家电家电啤酒啤酒啤酒啤酒计算机计算机计算机计算机电子电子电子电子商业商业商业商业0.90.90.90.91.251.250.950.950.450.45机械机械机械机械玻璃玻璃玻璃玻璃食品食品食品食品饭店饭店饭店饭店0.90.90.450.451.51.52 2151资产负债率资产负债率n n资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率= = = =负债负债负债负债/ / / /资产资产资产资产100%100%100%100%n n分析要点：分析要点：分析要点：分析要点：n n

132、资资资资产产产产负负负负债债债债率率率率能能能能够够够够揭揭揭揭示示示示出出出出企企企企业业业业的的的的全全全全部部部部资资资资金金金金来来来来源源源源中中中中有有有有多多多多少少少少是是是是由由由由债债债债权权权权人人人人提提提提供供供供的的的的，或或或或者者者者说说说说明明明明在在在在企企企企业业业业的的的的全全全全部资产中债权人的权益有多少。部资产中债权人的权益有多少。部资产中债权人的权益有多少。部资产中债权人的权益有多少。n n该比率的高低，债权人与投资人的该比率的高低，债权人与投资人的该比率的高低，债权人与投资人的该比率的高低，债权人与投资人的看法不同看法不同看法不同看法不同。 一一

133、一一般般般般认认认认为为为为企企企企业业业业的的的的负负负负债债债债比比比比率率率率应应应应保保保保持持持持50505050左左左左右右右右。施工企业施工企业施工企业施工企业资产负债率一般资产负债率一般资产负债率一般资产负债率一般不超过不超过不超过不超过60%60%60%60%为宜。为宜。为宜。为宜。 152n西方部分行业资产负债结构参考值西方部分行业资产负债结构参考值制造业制造业批发业批发业零售业零售业流流 动动 负负 债债30-40%30-40%40-55%40-55%50-60%50-60%长长 期期 负负 债债15-25%15-25%15-20%15-20%10-20%10-20%所有

134、者权益所有者权益35-50%35-50%30-40%30-40%25-35%25-35%合合 计计100%100%100%100%100%100%153应收账款周转率应收账款周转率n n应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率 = = = =赊销收入赊销收入赊销收入赊销收入/ / / /应收账款应收账款应收账款应收账款平均余额平均余额平均余额平均余额n n分析要点：分析要点：分析要点：分析要点： n n一般来说，周转率一般来说，周转率一般来说，周转率一般来说，周转率越高越好越高越好越高越好越高越好。施工企业施工企业施工企业施工企业500%500%500%500%n n分子最好是

135、赊销收入，也可用分子最好是赊销收入，也可用分子最好是赊销收入，也可用分子最好是赊销收入，也可用主营业务收入主营业务收入主营业务收入主营业务收入代替代替代替代替。n n应收账款额还应包括未办贴现的应收账款额还应包括未办贴现的应收账款额还应包括未办贴现的应收账款额还应包括未办贴现的应收票据应收票据应收票据应收票据额。额。额。额。n n另一种表现形式另一种表现形式另一种表现形式另一种表现形式：应收账款周转天数：应收账款周转天数：应收账款周转天数：应收账款周转天数。154固定资产周转率固定资产周转率n n固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率 = = = = 主营业务主营业务主营业务

136、主营业务收入收入收入收入/ / / /固定资产净值平固定资产净值平固定资产净值平固定资产净值平均余额均余额均余额均余额n n分析要点：分析要点：分析要点：分析要点： n n周转率高，固定资产利用充分，原投资合理。周转率高，固定资产利用充分，原投资合理。周转率高，固定资产利用充分，原投资合理。周转率高，固定资产利用充分，原投资合理。n n在在在在不增加投资不增加投资不增加投资不增加投资的情况下，一企业的周转率会的情况下，一企业的周转率会的情况下，一企业的周转率会的情况下，一企业的周转率会越来越来越来越来越高越高越高越高，因净值会随着时间的推移而减少。，因净值会随着时间的推移而减少。，因净值会随着

137、时间的推移而减少。，因净值会随着时间的推移而减少。n n对固定资产进行对固定资产进行对固定资产进行对固定资产进行更新改造，周转率会降低更新改造，周转率会降低更新改造，周转率会降低更新改造，周转率会降低。n n不同行业企业的固定资产周转率差异很大。同一不同行业企业的固定资产周转率差异很大。同一不同行业企业的固定资产周转率差异很大。同一不同行业企业的固定资产周转率差异很大。同一行业的不同行业的不同行业的不同行业的不同企业企业企业企业之间进行比较时，应考虑之间进行比较时，应考虑之间进行比较时，应考虑之间进行比较时，应考虑折旧方法折旧方法折旧方法折旧方法是否相同是否相同是否相同是否相同。n n有另一种

138、表现形式：固定资产周转天数。有另一种表现形式：固定资产周转天数。有另一种表现形式：固定资产周转天数。有另一种表现形式：固定资产周转天数。155总资产周转率总资产周转率n n总资产周转率总资产周转率= =主营业务收入主营业务收入资产平均余额资产平均余额 n n分析要点：分析要点： n n总资产周转率高，说明总资产周转率高，说明全部资产经营效率全部资产经营效率好，取得收入高，盈利能力、偿债能力也强。好，取得收入高，盈利能力、偿债能力也强。n n有另外一种表现形式，为总资产有另外一种表现形式，为总资产周转天数周转天数。156净资产增长率净资产增长率n n净资产增长率净资产增长率净资产增长率净资产增长

139、率= = = =（分析期净资产额（分析期净资产额（分析期净资产额（分析期净资产额- - - -基期净资产额）基期净资产额）基期净资产额）基期净资产额）/ / / /基期净资产额基期净资产额基期净资产额基期净资产额100% 100% 100% 100% n n分析要点：分析要点：分析要点：分析要点： 资产资产资产资产- - - -负债负债负债负债= = = =净资产净资产净资产净资产= = = =股东权益，净资产是股东权益，净资产是股东权益，净资产是股东权益，净资产是抵御债务抵御债务抵御债务抵御债务风险风险风险风险的最后一道屏障。的最后一道屏障。的最后一道屏障。的最后一道屏障。 净资产增长率较高

140、，也可能是股东注入新资金。净资产增长率较高，也可能是股东注入新资金。净资产增长率较高，也可能是股东注入新资金。净资产增长率较高，也可能是股东注入新资金。157总资产增长率总资产增长率n n总资产增长率总资产增长率= =（分析期总资产（分析期总资产- -基期总资产）基期总资产）/ /基期总资产基期总资产100% 100% n n分析要点：分析要点： n n增长率高，说明企业增长率高，说明企业扩张的速度扩张的速度快。快。n n发展壮大？还是发展壮大？还是大量举债大量举债、股东、股东注入了新注入了新的资金的资金，还是，还是资产重组资产重组？1586.2.26.2.2资产负债表项目分析资产负债表项目分

141、析n n质量质量分析分析n n数量数量分析分析结构分析法结构分析法n比较分析法比较分析法n趋势分析法趋势分析法159n n西方西方部分生产销售行业资产结构参考值部分生产销售行业资产结构参考值行业行业行业行业资产资产资产资产制造业制造业制造业制造业批发业批发业批发业批发业零售业零售业零售业零售业现金现金现金现金5-8%5-8%5-8%5-8%5-8%5-8%应收账款应收账款应收账款应收账款20-25%20-25%25-35%25-35%0-10%0-10%存货存货存货存货25-35%25-35%35-50%35-50%50-60%50-60%固定资产固定资产固定资产固定资产30-40%30-40

142、%10-20%10-20%10-20%10-20%其他其他其他其他5-10%5-10%5-10%5-10%5-10%5-10%资产总计资产总计资产总计资产总计100%100%100%100%100%100%160n n西方西方部分服务行业资产结构参考值部分服务行业资产结构参考值行业行业行业行业资产资产资产资产资本密集型资本密集型资本密集型资本密集型劳动力密集型劳动力密集型劳动力密集型劳动力密集型现金现金现金现金5-8%5-8%5-20%5-20%应收账款应收账款应收账款应收账款0-20%0-20%20-60%20-60%存货存货存货存货0-10%0-10%0-10%0-10%固定资产固定资产固

143、定资产固定资产50-70%50-70%10-30%10-30%其他其他其他其他5-10%5-10%5-10%5-10%资产总计资产总计资产总计资产总计100%100%100%100%161案例：案例：蓝田事变蓝田事变 n n蓝田股份做为一家以农业为主的综合性经营企业，蓝田股份做为一家以农业为主的综合性经营企业，蓝田股份做为一家以农业为主的综合性经营企业，蓝田股份做为一家以农业为主的综合性经营企业，自自自自1996199619961996年年年年6 6 6 6月上市以来一直保持了业绩优良高速成月上市以来一直保持了业绩优良高速成月上市以来一直保持了业绩优良高速成月上市以来一直保持了业绩优良高速成长

144、的特性，其长的特性，其长的特性，其长的特性，其1996199619961996年以后的每股收益分别达到了年以后的每股收益分别达到了年以后的每股收益分别达到了年以后的每股收益分别达到了0.610.610.610.61元、元、元、元、0.640.640.640.64元、元、元、元、0.820.820.820.82元、元、元、元、1.151.151.151.15元以及元以及元以及元以及0.970.970.970.97元。元。元。元。 n n对于湖北省而言，它曾是一面高高飘扬的农业产对于湖北省而言，它曾是一面高高飘扬的农业产对于湖北省而言，它曾是一面高高飘扬的农业产对于湖北省而言，它曾是一面高高飘扬的

145、农业产业化大旗。业化大旗。业化大旗。业化大旗。162n n从经营上说，该公司已形成了以饮品、食从经营上说，该公司已形成了以饮品、食品、蛋类以及冷饮类为主的品、蛋类以及冷饮类为主的完整名优农产完整名优农产品结构品结构，其，其生态农业旅游生态农业旅游的综合开发已走的综合开发已走上正轨。上正轨。 163n n作为作为洪湖赤卫队驻地洪湖赤卫队驻地所在的瞿家湾镇，多所在的瞿家湾镇，多年来是一直是湖北省的重点扶贫老区，因年来是一直是湖北省的重点扶贫老区，因为有了蓝田，它成为洪湖最漂亮的城镇。为有了蓝田，它成为洪湖最漂亮的城镇。蓝田股份公司门前面的街道完全是按照蓝田股份公司门前面的街道完全是按照中中等城市主

146、要街道的标准等城市主要街道的标准建设，宽阔平整，建设，宽阔平整，路灯花坛，一应俱全。路灯花坛，一应俱全。 164n n在瞿家湾镇的一个街区，有一个整齐划一在瞿家湾镇的一个街区，有一个整齐划一的的临街两层小洋楼群落临街两层小洋楼群落。据称蓝田在。据称蓝田在19981998年以年以3030年期无息贷款名义提供给当地农民年期无息贷款名义提供给当地农民无息贷款无息贷款10001000万元万元，建成这个引进无数参，建成这个引进无数参观者的小区。观者的小区。 165n n尽管瞿家湾到武汉尽管瞿家湾到武汉每天只有一两班直达客每天只有一两班直达客车车，交通并不是很方便，但蓝田在瞿家湾，交通并不是很方便，但蓝田

147、在瞿家湾镇上竟有镇上竟有三处按三星级标准建造的宾馆三处按三星级标准建造的宾馆，除已建成的蓝田大酒店外，还有莲花大酒除已建成的蓝田大酒店外，还有莲花大酒店、天上人间度假村。店、天上人间度假村。 166东窗事发东窗事发n n因因因因涉嫌提供虚假财务信息涉嫌提供虚假财务信息涉嫌提供虚假财务信息涉嫌提供虚假财务信息，2002200220022002年年年年1 1 1 1月月月月12121212日，公司日，公司日，公司日，公司董事长保田、董事兼总会计师黎洪福、董事会秘董事长保田、董事兼总会计师黎洪福、董事会秘董事长保田、董事兼总会计师黎洪福、董事会秘董事长保田、董事兼总会计师黎洪福、董事会秘书王意玲及书

148、王意玲及书王意玲及书王意玲及7 7 7 7名中层管理人员被公安机关拘传接受名中层管理人员被公安机关拘传接受名中层管理人员被公安机关拘传接受名中层管理人员被公安机关拘传接受调查。另据证实，中国蓝田总公司总裁、蓝田股调查。另据证实，中国蓝田总公司总裁、蓝田股调查。另据证实，中国蓝田总公司总裁、蓝田股调查。另据证实，中国蓝田总公司总裁、蓝田股份原董事长份原董事长份原董事长份原董事长瞿兆玉瞿兆玉瞿兆玉瞿兆玉也被从北京传至湖北接受调查。也被从北京传至湖北接受调查。也被从北京传至湖北接受调查。也被从北京传至湖北接受调查。167导火索导火索n n中央财经大学中央财经大学中央财经大学中央财经大学刘姝威刘姝威刘

149、姝威刘姝威的一份的一份的一份的一份内参称，蓝田股份已经完全内参称，蓝田股份已经完全内参称，蓝田股份已经完全内参称，蓝田股份已经完全成为一个空壳，成为一个空壳，成为一个空壳，成为一个空壳，没有任何创没有任何创没有任何创没有任何创造现金流量的能力造现金流量的能力造现金流量的能力造现金流量的能力，完全依，完全依，完全依，完全依靠银行贷款维持运转。据有靠银行贷款维持运转。据有靠银行贷款维持运转。据有靠银行贷款维持运转。据有关人士分析，其时蓝田占用关人士分析，其时蓝田占用关人士分析，其时蓝田占用关人士分析，其时蓝田占用银行贷款已达银行贷款已达银行贷款已达银行贷款已达20202020亿。亿。亿。亿。 “应

150、立即停止对蓝应立即停止对蓝田股份发放贷款田股份发放贷款”168n n蓝田股份的蓝田股份的资金链一直都崩得很紧资金链一直都崩得很紧。除了。除了首发募集的首发募集的2.12.1亿余元资金外，从亿余元资金外，从19991999年到年到20012001年年连续三年申请配股连续三年申请配股都被中国证监会都被中国证监会否决。没有从资本市场拿到钱，又要维持否决。没有从资本市场拿到钱，又要维持会计报表的高增长、高成长性，以及旗帜会计报表的高增长、高成长性，以及旗帜形象，形象，只有仰仗银行贷款只有仰仗银行贷款。 169n n涉及银行至少包括工商银行、农业银行、建设银涉及银行至少包括工商银行、农业银行、建设银涉及

151、银行至少包括工商银行、农业银行、建设银涉及银行至少包括工商银行、农业银行、建设银行、民生银行、中国银行、浦东发展银行行、民生银行、中国银行、浦东发展银行行、民生银行、中国银行、浦东发展银行行、民生银行、中国银行、浦东发展银行等等等等6 6 6 6家家家家。业内人士评论，业内人士评论，业内人士评论，业内人士评论，蓝田巨额贷款的相当一部分已经蓝田巨额贷款的相当一部分已经蓝田巨额贷款的相当一部分已经蓝田巨额贷款的相当一部分已经到期或逾期，到期或逾期，到期或逾期，到期或逾期，已注定将被当做坏账处理，其余部已注定将被当做坏账处理，其余部已注定将被当做坏账处理，其余部已注定将被当做坏账处理，其余部分也已无

152、力偿还。分也已无力偿还。分也已无力偿还。分也已无力偿还。n n到到到到2000200020002000年末，蓝田股份的资金速动比率仅为年末，蓝田股份的资金速动比率仅为年末，蓝田股份的资金速动比率仅为年末，蓝田股份的资金速动比率仅为0.350.350.350.35，这就意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资，这就意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资，这就意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资，这就意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资产产产产只能偿还只能偿还只能偿还只能偿还35353535的到期流动负债的到期流动负债的到期流动负债的到期流动负债。 170n n蓝田的固定资产急剧增加，公司蓝田的固定资产

153、急剧增加，公司19961996年年年年报中，报中，固定资产固定资产才才6.26.2亿多元，到亿多元，到20012001年年年年报，这一数字竟增至报，这一数字竟增至21.521.5亿多元亿多元。增长速。增长速度几乎与度几乎与“经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额”增长同步，也就是说，蓝田将绝大部分增长同步，也就是说，蓝田将绝大部分“经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额”转变为转变为固定资产固定资产。 171n n从蓝田股份现金流量表从蓝田股份现金流量表从蓝田股份现金流量表从蓝田股份现金流量表“支付给职工以及为职工支付给职工以及为职工支付给职工以及为职工支付给职工以

154、及为职工支付的现金支付的现金支付的现金支付的现金”栏中看出，栏中看出，栏中看出，栏中看出，2000 2000 2000 2000 年度该公司职工工年度该公司职工工年度该公司职工工年度该公司职工工资支出资支出资支出资支出人均每月收入仅人均每月收入仅人均每月收入仅人均每月收入仅144.5 144.5 144.5 144.5 元元元元，2001 2001 2001 2001 年上半年年上半年年上半年年上半年人均收入为人均收入为人均收入为人均收入为185 185 185 185 元。如此低廉的收入水平，不论元。如此低廉的收入水平，不论元。如此低廉的收入水平，不论元。如此低廉的收入水平，不论是对于是对于

155、是对于是对于员工员工员工员工30303030以上为大专水平以上为大专水平以上为大专水平以上为大专水平的蓝田股份职工，的蓝田股份职工，的蓝田股份职工，的蓝田股份职工，还是对于历年业绩如此优异的蓝田股份而言，都还是对于历年业绩如此优异的蓝田股份而言，都还是对于历年业绩如此优异的蓝田股份而言，都还是对于历年业绩如此优异的蓝田股份而言，都难以合乎情理。难以合乎情理。难以合乎情理。难以合乎情理。 172分析结论分析结论n n财务报表是企业经济活动的财务报表是企业经济活动的一面镜子一面镜子，企，企业实践活动难免留下蛛丝马迹。业实践活动难免留下蛛丝马迹。n n报表项目的报表项目的异常现象异常现象是揭露危机和

156、风险的是揭露危机和风险的重要突破口。重要突破口。1736.36.3 利润表的分析利润表的分析n n利润表的比率分析利润表的比率分析n n利润表的项目分析利润表的项目分析1746.3.16.3.1利润表的比率分析利润表的比率分析n n长期偿债能力分析长期偿债能力分析 n n发展能力分析发展能力分析 n n盈利能力分析盈利能力分析 175利息保障倍数利息保障倍数n n利利息息保保障障倍倍数数= =（利利润润总总额额+ +利利息息费费用用）/ /利利息息费用费用n n分析要点：分析要点：n n倍数越高，说明倍数越高，说明利息被偿还利息被偿还的可能性越大。的可能性越大。n n利息是利润的再分配，分子里

157、也包括利息。利息是利润的再分配，分子里也包括利息。 n n施工企业一般应大于施工企业一般应大于3 3176主营业务收入增长率主营业务收入增长率n n主营业务收入增长率主营业务收入增长率主营业务收入增长率主营业务收入增长率= = = =（分析期主营业务收入（分析期主营业务收入（分析期主营业务收入（分析期主营业务收入- - - -基基基基期主营业务收入）期主营业务收入）期主营业务收入）期主营业务收入）/ / / /基期主营业务收入基期主营业务收入基期主营业务收入基期主营业务收入100% 100% 100% 100% n n分析要点：分析要点：分析要点：分析要点：n n增长率越高，说明主营业务发展越

158、快。增长率越高，说明主营业务发展越快。增长率越高，说明主营业务发展越快。增长率越高，说明主营业务发展越快。n n没有考虑利润情况，是否花钱赚吆喝，从该指没有考虑利润情况，是否花钱赚吆喝，从该指没有考虑利润情况，是否花钱赚吆喝，从该指没有考虑利润情况，是否花钱赚吆喝，从该指标看不出来标看不出来标看不出来标看不出来。177营业利润增长率营业利润增长率n n营业利润增长率营业利润增长率营业利润增长率营业利润增长率= = = =（分析期营业利润（分析期营业利润（分析期营业利润（分析期营业利润- - - -基期营业利基期营业利基期营业利基期营业利润）润）润）润）/ / / /基期营业利润基期营业利润基期

159、营业利润基期营业利润100% 100% 100% 100% n n分析要点：分析要点：分析要点：分析要点： n n营业利润是企业营业利润是企业营业利润是企业营业利润是企业净利润的主要来源净利润的主要来源净利润的主要来源净利润的主要来源。该指标反。该指标反。该指标反。该指标反映企业映企业映企业映企业经营活动盈利水平经营活动盈利水平经营活动盈利水平经营活动盈利水平的增长速度。的增长速度。的增长速度。的增长速度。n n和上一指标比，既考虑了收入，又考虑了和上一指标比，既考虑了收入，又考虑了和上一指标比，既考虑了收入，又考虑了和上一指标比，既考虑了收入，又考虑了成本成本成本成本和期间费用及利润和期间费

160、用及利润和期间费用及利润和期间费用及利润等因素，更全面。等因素，更全面。等因素，更全面。等因素，更全面。n n没考虑对外投资、营业外收支和所得税没考虑对外投资、营业外收支和所得税没考虑对外投资、营业外收支和所得税没考虑对外投资、营业外收支和所得税的情况。的情况。的情况。的情况。178净利润增长率净利润增长率n n税后利润增长率税后利润增长率税后利润增长率税后利润增长率= = = =（分析期净利润（分析期净利润（分析期净利润（分析期净利润- - - -基期净利润）基期净利润）基期净利润）基期净利润）/ / / /基基基基期净利润期净利润期净利润期净利润100%100%100%100%n n分析要

161、点：分析要点：分析要点：分析要点： n n税后利润是税后利润是税后利润是税后利润是综合性指标综合性指标综合性指标综合性指标，反映企业对投资者回报。，反映企业对投资者回报。，反映企业对投资者回报。，反映企业对投资者回报。n n应结合企业所处的生产阶段（开发、成长、成熟、应结合企业所处的生产阶段（开发、成长、成熟、应结合企业所处的生产阶段（开发、成长、成熟、应结合企业所处的生产阶段（开发、成长、成熟、衰退）来进行分析。衰退）来进行分析。衰退）来进行分析。衰退）来进行分析。n n增长率的高低是多因素作用的结果。增长率的高低是多因素作用的结果。增长率的高低是多因素作用的结果。增长率的高低是多因素作用的

162、结果。 179资产报酬率资产报酬率n n资产报酬率资产报酬率= =净利润净利润总资产平均余额总资产平均余额100% 100% n n分析要点：分析要点： 资产报酬率越高，说明企业资产利用率越资产报酬率越高，说明企业资产利用率越高，利用资产创造的利润越多，盈利能力越高，利用资产创造的利润越多，盈利能力越强，营业能力也就高。强，营业能力也就高。180净资产收益率净资产收益率n n净资产收益率净资产收益率= =净利润净利润净资产平均余额净资产平均余额100% 100% n n分析要点：分析要点： 净资产收益率越高，说明所有者投资净资产收益率越高，说明所有者投资的收益水平越高，盈利能力越强，经营能的收

163、益水平越高，盈利能力越强，经营能力越强。力越强。1816.3.26.3.2利润表项目分析利润表项目分析结构分析法结构分析法n n质量质量分析分析n n数量数量分析分析182从从中航油事件看公司利润质量中航油事件看公司利润质量n n中航油事件的回顾中航油事件的回顾n n1997199719971997年以来年以来年以来年以来，公司营业额和利润年均按三位数，公司营业额和利润年均按三位数，公司营业额和利润年均按三位数，公司营业额和利润年均按三位数增长增长增长增长n n02020202年年年年公司被新交所评为公司被新交所评为公司被新交所评为公司被新交所评为“最具透明度的上市公最具透明度的上市公最具透明

164、度的上市公最具透明度的上市公司司司司”奖奖奖奖n n03030303年年年年求是求是求是求是杂志盛赞中航油是中国企业走出杂志盛赞中航油是中国企业走出杂志盛赞中航油是中国企业走出杂志盛赞中航油是中国企业走出去战略棋盘上的过河尖兵去战略棋盘上的过河尖兵去战略棋盘上的过河尖兵去战略棋盘上的过河尖兵n n03030303年年年年下半年下半年下半年下半年公司开始交易石油期权公司开始交易石油期权公司开始交易石油期权公司开始交易石油期权n n04040404年年年年12121212月月月月因亏损因亏损因亏损因亏损5.55.55.55.5亿美元申请破产保护亿美元申请破产保护亿美元申请破产保护亿美元申请破产保护

165、183n n制度到底起什么作用？制度到底起什么作用？n n中航油委托安永设计了世界一流的风险控制制中航油委托安永设计了世界一流的风险控制制中航油委托安永设计了世界一流的风险控制制中航油委托安永设计了世界一流的风险控制制度度度度n n中航油聘有外籍风险控制总监中航油聘有外籍风险控制总监中航油聘有外籍风险控制总监中航油聘有外籍风险控制总监n n公司规定了严格的预警和止损制度公司规定了严格的预警和止损制度公司规定了严格的预警和止损制度公司规定了严格的预警和止损制度n n为什么这一切都不起作用？为什么这一切都不起作用？为什么这一切都不起作用？为什么这一切都不起作用？n n一堆制度管不了一个人一堆制度管

166、不了一个人一堆制度管不了一个人一堆制度管不了一个人184n n各级主管部门应不应该出手拯救？各级主管部门应不应该出手拯救？n n1010月月1010日中航油首次向母公司呈报交易日中航油首次向母公司呈报交易和账面亏损和账面亏损, ,当时亏损当时亏损仅仅8 8千万美元千万美元n n1010月月2020日母公司提前配售日母公司提前配售15%15%的股票，将的股票，将所得的所得的1.081.08亿美元资金贷款给中航油亿美元资金贷款给中航油n n此后多次求援均此后多次求援均未获回复未获回复n n救与不救的差别在哪里？救与不救的差别在哪里？185n n为何没能及时斩仓止损？为何没能及时斩仓止损？n n3

167、3 3 3月月月月28282828日，陈久霖首次得知因期权投机出现日，陈久霖首次得知因期权投机出现日，陈久霖首次得知因期权投机出现日，陈久霖首次得知因期权投机出现580580580580万美元的账面亏损万美元的账面亏损万美元的账面亏损万美元的账面亏损n n斩仓斩仓斩仓斩仓可把亏损额限制在这一水平可把亏损额限制在这一水平可把亏损额限制在这一水平可把亏损额限制在这一水平n n但但但但纸面亏损会由此转为实际亏损纸面亏损会由此转为实际亏损纸面亏损会由此转为实际亏损纸面亏损会由此转为实际亏损，而且所有的，而且所有的，而且所有的，而且所有的梦想（正在进行的几大项目）势必断裂梦想（正在进行的几大项目）势必断

168、裂梦想（正在进行的几大项目）势必断裂梦想（正在进行的几大项目）势必断裂n n如果陈久霖是个如果陈久霖是个如果陈久霖是个如果陈久霖是个私营企业主私营企业主私营企业主私营企业主会怎么选择？会怎么选择？会怎么选择？会怎么选择？186分析结论分析结论n n经营风险经营风险会直接影响到会计报表数字的可会直接影响到会计报表数字的可靠性靠性n n财务报表数据可能会受到企业财务报表数据可能会受到企业领导人的操领导人的操纵纵n n财务报表财务报表数据与数据与企业企业现实现实的关系的关系1876.4 6.4 现金流量表的分析现金流量表的分析n现金流量表的项目分析现金流量表的项目分析 n现金流量表的比率分析现金流量

169、表的比率分析1886.4.16.4.1现金流量表的项目分析现金流量表的项目分析n n现现现现金金金金净净净净流流流流量量量量 = = = = 经经经经营营营营活活活活动动动动的的的的现现现现金金金金净净净净流流流流量量量量 + + + + 投投投投资资资资活动活动活动活动的现金净流量的现金净流量的现金净流量的现金净流量 + + + + 筹资活动筹资活动筹资活动筹资活动的现金净流量的现金净流量的现金净流量的现金净流量 = = = =（经经经经营营营营活活活活动动动动的的的的现现现现金金金金流流流流入入入入量量量量- - - -经经经经营营营营活活活活动动动动的的的的现现现现金金金金流流流流出出出

170、出量量量量）+ + + +（投投投投资资资资活活活活动动动动的的的的现现现现金金金金流流流流入入入入量量量量- - - -投投投投资资资资活活活活动动动动的的的的现现现现金金金金流流流流出出出出量量量量）+ + + +（筹筹筹筹资资资资活活活活动动动动的的的的现现现现金金金金流流流流入入入入量量量量- - - -筹筹筹筹资资资资活动的现金流出量）活动的现金流出量）活动的现金流出量）活动的现金流出量）189不同阶段现金流量变化的规律不同阶段现金流量变化的规律阶阶阶阶段段段段初创与成长初创与成长初创与成长初创与成长成熟成熟成熟成熟衰衰衰衰 退退退退经营净流量经营净流量经营净流量经营净流量0 00

171、00 0投资净流量投资净流量投资净流量投资净流量0 00 0或或或或0 00 0筹资净流量筹资净流量筹资净流量筹资净流量0 00 0或或或或0 00 0净流量合计净流量合计净流量合计净流量合计0 00 00 0净利润净利润净利润净利润0 00 00 0190n n流入结构分析流入结构分析分析你的分析你的现金从哪里来现金从哪里来n n经营活动、筹资活动和投资活动经营活动、筹资活动和投资活动经营活动、筹资活动和投资活动经营活动、筹资活动和投资活动n n流出结构分析流出结构分析分析分析现金都用到那里去现金都用到那里去n n经营活动形成的现金支出经营活动形成的现金支出经营活动形成的现金支出经营活动形成

172、的现金支出应占主要部分应占主要部分应占主要部分应占主要部分n n投资活动占的比重高，说明企业相当数量的现投资活动占的比重高，说明企业相当数量的现投资活动占的比重高，说明企业相当数量的现投资活动占的比重高，说明企业相当数量的现金投放于长期项目。正在寻找新的金投放于长期项目。正在寻找新的金投放于长期项目。正在寻找新的金投放于长期项目。正在寻找新的投资项目投资项目投资项目投资项目。n n筹资活动的筹资活动的筹资活动的筹资活动的比重大，有两种情况，比重大，有两种情况，比重大，有两种情况，比重大，有两种情况，其一是有长其一是有长其一是有长其一是有长期负债到期；其二是支付巨额的财务费用。期负债到期；其二是

173、支付巨额的财务费用。期负债到期；其二是支付巨额的财务费用。期负债到期；其二是支付巨额的财务费用。191n n流入流出比分析流入流出比分析n n对于一个健康的正在成长的公司，经营活动的对于一个健康的正在成长的公司，经营活动的对于一个健康的正在成长的公司，经营活动的对于一个健康的正在成长的公司，经营活动的现金是正数，投资是负数，筹资是正负相间。现金是正数，投资是负数，筹资是正负相间。现金是正数，投资是负数，筹资是正负相间。现金是正数，投资是负数，筹资是正负相间。n n应用应用n n分析企业的经营状况分析企业的经营状况分析企业的经营状况分析企业的经营状况n n预测未来经营现金流预测未来经营现金流预测

174、未来经营现金流预测未来经营现金流1926.4.26.4.2现金流量表的比率分析现金流量表的比率分析n n现金制偿债能力指标现金制偿债能力指标n n现金制盈利能力指标现金制盈利能力指标n n利润质量指标利润质量指标193流动负债保障率流动负债保障率n流流动动负负债债保保障障率率 = = （经经营营活活动动现现金金净净流流量量/ /流动负债合计）流动负债合计）100%100%n分析要点分析要点：n反反映映流流动动负负债债所所能能得得到到的的现现金金保保障障程程度度，或企业或企业获得现金偿付短期债务获得现金偿付短期债务的能力；的能力；n比例越大，企业短期偿债能力越强。比例越大，企业短期偿债能力越强。

175、194总负债保障率总负债保障率n总负债保障率总负债保障率 = =（经营活动现金净流量（经营活动现金净流量/ /负债负债合计合计）100%100%n分析要点分析要点：n反反映映全全部部负负债债所所能能得得到到的的现现金金保保障障程程度度，或或企业获得现金偿付全部债务的能力企业获得现金偿付全部债务的能力；n比例越大，企业偿债能力越强。比例越大，企业偿债能力越强。195现金资产报酬率现金资产报酬率n现金资产报酬率现金资产报酬率= =（经营活动现金净流量（经营活动现金净流量/ /资产平资产平均余额）均余额）100%100%n分析要点分析要点：n反映企业的反映企业的所有资产所有资产获得现金的能力；获得现

176、金的能力；n比率越高，表明企业从其每百元资产中所获得比率越高，表明企业从其每百元资产中所获得的现金收入越多。的现金收入越多。196现金净资产报酬率现金净资产报酬率n现金净资产报酬率现金净资产报酬率= =（经营活动现金净流量（经营活动现金净流量/ /净资产平均余额）净资产平均余额）100% 100% n分析要点分析要点：n反映企业反映企业为投资者创造现金为投资者创造现金的能力；的能力；n比率越高，表明企业为股东创造的现金收比率越高，表明企业为股东创造的现金收入越多。入越多。197利润质量分析利润质量分析n n现金利润率现金利润率现金利润率现金利润率= = = =（经营活动现金净流量（经营活动现金

177、净流量（经营活动现金净流量（经营活动现金净流量/ / / / 经营活动净经营活动净经营活动净经营活动净利润）利润）利润）利润）100% 100% 100% 100% n n分析要点分析要点分析要点分析要点：n n经营活动净利润是经营活动净利润是经营活动净利润是经营活动净利润是在营业利润的基础上调整出在营业利润的基础上调整出在营业利润的基础上调整出在营业利润的基础上调整出来的来的来的来的；n n反映经营活动的现金净流量与其净利润的差异反映经营活动的现金净流量与其净利润的差异反映经营活动的现金净流量与其净利润的差异反映经营活动的现金净流量与其净利润的差异程度，即当期经营活动实现的净利润中有多少现程

178、度，即当期经营活动实现的净利润中有多少现程度，即当期经营活动实现的净利润中有多少现程度，即当期经营活动实现的净利润中有多少现金作保证；金作保证；金作保证；金作保证；n n较长时期内，应等于较长时期内，应等于较长时期内，应等于较长时期内，应等于+100%+100%+100%+100%。1986.5 6.5 杜邦财务分析杜邦财务分析199分析的思路分析的思路n n从所有者的角度出发，将综合性最强的权益净从所有者的角度出发，将综合性最强的权益净从所有者的角度出发，将综合性最强的权益净从所有者的角度出发，将综合性最强的权益净利率（或净资产收益率）分解，有助于深入分利率（或净资产收益率）分解，有助于深入

179、分利率（或净资产收益率）分解，有助于深入分利率（或净资产收益率）分解，有助于深入分析及比较公司的经营业绩。提供了分析指标变析及比较公司的经营业绩。提供了分析指标变析及比较公司的经营业绩。提供了分析指标变析及比较公司的经营业绩。提供了分析指标变化原因和变动趋势的方法，并为今后采取的改化原因和变动趋势的方法，并为今后采取的改化原因和变动趋势的方法，并为今后采取的改化原因和变动趋势的方法，并为今后采取的改进措施提供了方向。进措施提供了方向。进措施提供了方向。进措施提供了方向。200n n给公司管理层提供了一张考察公司资产管给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线理效率和是否最大化股东投资回报的路线图图201n n具体路径具体路径n n提高销售利润率提高销售利润率n n使收入增长幅度高于成本和费用使收入增长幅度高于成本和费用使收入增长幅度高于成本和费用使收入增长幅度高于成本和费用n n降低成本费用降低成本费用降低成本费用降低成本费用n n提高总资产周转率提高总资产周转率n n不危及公司财务安全的前提下，增加债不危及公司财务安全的前提下，增加债务规模务规模202谢谢！再见！203