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1、凯恩斯有效需求理论凯恩斯有效需求理论n凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。p凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。所以市场不能自动实现充分就业的均衡。 u1)1)通过财政政策和货币政策解决有效需求不足通过财政政策和货币政策解决有效需求不足u2)2)主要依靠财政政策，因为主要依靠财政政策，因为“流动性陷阱流动性陷阱”使货币政策效使
2、货币政策效果有限。果有限。第一节第一节 财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响第二节第二节 财政政策效果财政政策效果第三节第三节 货币政策的效果货币政策的效果第四节第四节 两种政策的混合使用两种政策的混合使用第五节第五节 结束语结束语第十五章第十五章 宏观经济政策分析宏观经济政策分析上章分析了上章分析了ISIS和和LMLM曲线曲线。由于在由于在短期短期内，国民收入内，国民收入波动的主要原因来自波动的主要原因来自需求需求方面，所以，方面，所以，IS-LMIS-LM模型是模型是西方宏观经济政策分析的西方宏观经济政策分析的理论基础理论基础。财政政策和货币政策是西方国家进行财政政策和货币政策
3、是西方国家进行总需求管理总需求管理的的两大基本经济政策。两大基本经济政策。因此，本章在上章基础上，对西方宏观经济政策的因此，本章在上章基础上，对西方宏观经济政策的作用和效果作用和效果进行理论分析。进行理论分析。问题的切入点：问题的切入点：两个市场同时均衡是不是达到了两个市场同时均衡是不是达到了充充分就业的均衡？分就业的均衡？切入点：切入点：ISLMYereYrYeADYY0Y0两个市场同时均衡并两个市场同时均衡并不意味着达到了充分不意味着达到了充分就业的均衡。就业的均衡。依靠市依靠市场的自发调节无法实场的自发调节无法实现充分就业均衡，现充分就业均衡，需需要国家政策干预要国家政策干预C+I均衡收
4、入均衡收入均衡收入均衡收入Ye-Ye-非充分就业非充分就业非充分就业非充分就业? ?均衡收入均衡收入均衡收入均衡收入Ye-Ye-非充分就业非充分就业非充分就业非充分就业? ?v财政政策与货币政策调节-实现充分就业v财政政策目的是-调节总需求扩张性财政政策扩张性财政政策 g g、T或t、tRIS曲线右移紧缩性财政政策紧缩性财政政策 g g、T或t、tRIS曲线左移v货币政策目的是-调节总需求扩张性的货币政策扩张性的货币政策：m r i 生产和就业紧缩性的货币政策紧缩性的货币政策：m r i 生产和就业第一节第一节 财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响 一、财政政策一、财政政策是政府变
5、动是政府变动税收和支出税收和支出以便影响以便影响总需求总需求，进而，进而影响影响就业和国民收入就业和国民收入的政策。的政策。财政政策工具：财政政策工具： 变动税收：变动税收：税率和税率结构税率和税率结构 变动政府支出：变动政府支出：购买支出和转移支付购买支出和转移支付 经济经济萧条时（扩张性财政政策）萧条时（扩张性财政政策） u（1 1）减税。）减税。给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增加生产和就业。费需求、增加生产和就业。会导致货币需求增加会导致货币需求增加, ,利率上利率上升，私人投资受到影响，但总的国民收入还是增加。升，私人投资受到影响，
6、但总的国民收入还是增加。p（2 2）改变所得税结构。）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者使高收入者增加税负，低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。减少负担。可以刺激社会总需求。p（3 3）扩大政府购买。）扩大政府购买。多搞公共建设，扩大产品需求，增多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加，加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加，p（4 4）给私人企业以津贴。）给私人企业以津贴。如通过减税和加速折旧等方法，如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业和生产。直接刺激私人投资，增加就业和生产。u经济高涨时，采用紧缩性财政政策经济高涨时，采用紧缩性
7、财政政策财政政策的影响财政政策的影响v经济萧条时？经济萧条时？v经济高涨时？经济高涨时？是政府货币当局即中央银行通过银行体系是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动变动货币供给量来调节总需求货币供给量来调节总需求的政策。的政策。 货币政策工具货币政策工具: 变动货币供给量变动货币供给量二、货币政策二、货币政策货币政策的影响货币政策的影响v经济萧条时（扩张性货币政策）经济萧条时（扩张性货币政策）v经济高涨时（紧缩性货币政策）经济高涨时（紧缩性货币政策）三、财政政策和货币政策的影响三、财政政策和货币政策的影响无论财政政策还是货币政策都是通过影响无论财政政策还是货币政策都是通过影响利率、消费、投资进
8、而影响总需求，利率、消费、投资进而影响总需求，使使就就业和国民收入业和国民收入得到调节。得到调节。1 1、财政政策与货币政策的实质、财政政策与货币政策的实质如果如果LM曲线不变，政府实行曲线不变，政府实行扩张扩张性财政政性财政政策会使策会使IS曲线向曲线向右上方右上方移动；移动；相反，如果相反，如果LM曲线不变，政府实行曲线不变，政府实行紧缩紧缩型型财政政策会使财政政策会使IS曲线向曲线向左下方左下方移动。移动。2 2、财政政策对、财政政策对ISIS曲线位置的影响曲线位置的影响yr0ISEE ELMIS IS l扩张性扩张性财政政策（如减财政政策（如减税或增加政府支出）使税或增加政府支出）使I
9、S曲线向右上方移动，在曲线向右上方移动，在IS-LM模型中，使模型中，使均衡收均衡收入和利率同时增加。入和利率同时增加。l紧缩性紧缩性财政政策（如增税财政政策（如增税或减少政府支出）使或减少政府支出）使IS曲曲线向左下方移动；在线向左下方移动；在IS-LM模型中，使模型中，使均衡收入和利均衡收入和利率同时减少。率同时减少。如果如果IS曲线不变，政府实行曲线不变，政府实行扩张扩张性货币政策，性货币政策，会使会使LM曲线向曲线向右下方右下方移动；移动；相反，如果相反，如果IS曲线不变，政府实行曲线不变，政府实行紧缩性紧缩性货货币政策使币政策使LM曲线向曲线向左上方左上方移动。移动。3 3、货币政策
10、对、货币政策对LMLM曲线位置的影响曲线位置的影响yr0ISEE LMELM LM l紧缩性紧缩性货币政策如减少货货币政策如减少货币供给量，使币供给量，使LM曲线向左上曲线向左上方移动，在方移动，在IS-LM模型上模型上均均衡的利率上升，收入减少。衡的利率上升，收入减少。l扩张性扩张性货币政策如增加货币货币政策如增加货币供给量，使供给量，使LM曲线向右下方曲线向右下方移动；在移动；在IS-LM模型上使均衡模型上使均衡利率下降，收入增加利率下降，收入增加。财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响政策种类政策种类对对利率利率的的影响影响对对消费消费的的影响影响对对投资投资的的影响影响对对G
11、DP的的影响影响财财政政政政策策减少所得税减少所得税上升上升增加增加减少减少增加增加增加政府开支增加政府开支, ,包括政府购包括政府购买和转移支付买和转移支付上升上升增加增加减少减少增加增加增加投资津贴增加投资津贴上升上升增加增加增加增加增加增加货币政策：货币政策：扩大货币供给扩大货币供给下降下降增加增加增加增加增加增加u广义宏观经济政策还包括广义宏观经济政策还包括u产业政策产业政策u收入分配政策收入分配政策u人口政策人口政策第二节第二节 财政政策效果财政政策效果 一、财政政策效果的一、财政政策效果的IS-LM图形分析图形分析二、凯恩斯主义的极端情况二、凯恩斯主义的极端情况三、挤出效应三、挤出
12、效应一、财政政策一、财政政策效果效果的的IS-LM图形分析图形分析LM曲线不变，曲线不变，IS斜率不同斜率不同对对扩张扩张性财政政策效果的影响性财政政策效果的影响。1 1、第一种情况、第一种情况u财政政策效果的大小财政政策效果的大小是指政府收支是指政府收支变化变化（包括变（包括变动税收、政府购买和转移支出等）使动税收、政府购买和转移支出等）使ISIS变动对变动对国民国民收入收入变动变动产生的影响。产生的影响。财政政策效果因财政政策效果因IS斜率而异斜率而异yr%EE IS LMIS1IS1 ISE y0y1y2y3E1 r0r1r2挤出效应挤出效应l假定假定LM曲线不变，且初始的均衡曲线不变，
13、且初始的均衡收入和利率也相同。政府实行一项收入和利率也相同。政府实行一项扩张性财政政策，假定是增加同样扩张性财政政策，假定是增加同样一笔支出为一笔支出为 ，则会使，则会使IS曲线右移曲线右移到到IS，右移的距离都是，右移的距离都是EE“ ，且，且 。l在图形上，收入本来应从在图形上，收入本来应从y0增加到增加到y3, 即即 , 但实际上收入但实际上收入不可能增加到不可能增加到y3，只能增加到，只能增加到y1和和y2，因为因为IS向右移动时，国民收入增加，向右移动时，国民收入增加，因而对货币需求增加了，但货币供因而对货币需求增加了，但货币供给不变，因而人们用于投机需求的给不变，因而人们用于投机需
14、求的货币需求必须减少，从而利率上升，货币需求必须减少，从而利率上升，抑制了私人投资，这就是抑制了私人投资，这就是“挤出效挤出效应应”。nISIS陡峭陡峭，财政政策效果，财政政策效果大大。nISIS平坦平坦，财政政策效果，财政政策效果小小。LMEy0y1y3yy0y 2 y3y E1EE2IS1IS2IS3IS4LMr%r%y1y2y1y1y2 LMEEE”y*E”LMuLMLM越平坦，收入变动幅越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财政政度越大，扩张的财政政策效果越大。策效果越大。IS不变，不变，LM形状变形状变LM曲线三个区域的曲线三个区域的ISIS效果效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5
15、yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6pLMLM越陡峭，收入变动越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财幅度越小，扩张的财政政策效果越小。此政政策效果越小。此时位于较高收入水平，时位于较高收入水平，接近充分就业。接近充分就业。p斜率大，斜率大，h h小，货币需求对利小，货币需求对利率反应较不灵敏，意味着货率反应较不灵敏，意味着货币币交易交易需求增加导致需求增加导致r r变动大，变动大，挤出效应大，收入变化就越挤出效应大，收入变化就越小。财政政策效果较小。小。财政政策效果较小。r%v小结小结投资需求的利率系数（投资需求的利率系数（d）和货币投机需求的利率系）和货币投机需求的利率系数（数（h）对财政
16、政策效果产生影响。对财政政策效果产生影响。此外，此外，支出乘数支出乘数也会影响财政政策效果。支出乘数也会影响财政政策效果。支出乘数越大，同样的政府支出引起的收入增加越多，财政政越大，同样的政府支出引起的收入增加越多，财政政策效果越好。策效果越好。但是如果经济处于但是如果经济处于投资对利率变动高度敏感或货币投资对利率变动高度敏感或货币需求对利率不敏感的状态，需求对利率不敏感的状态，即使支出乘数很大也无法即使支出乘数很大也无法使财政政策产生较好的效果。使财政政策产生较好的效果。思考：为什么？思考：为什么？（原因：挤出效应大）（原因：挤出效应大）n凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况：LMLM为
17、水平、为水平、ISIS垂直时，货币政策垂直时，货币政策完全失效，财政政策非常有效。完全失效，财政政策非常有效。二、凯恩斯主义的极端情况二、凯恩斯主义的极端情况凯恩斯极端的财政政策情况凯恩斯极端的财政政策情况IS1 IS2LM1 LM2 r0lISIS垂直：垂直：投资需求的投资需求的利率系数为利率系数为0 0，投资不，投资不随利率变动而变动。随利率变动而变动。lLM水平时，利率降到极水平时，利率降到极低低 ，进入凯恩斯陷阱。这，进入凯恩斯陷阱。这时货币供给量增加不会降时货币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于低利率和促进投资，对于收入没有作用。收入没有作用。l货币政策无效。货币政策无效。r%y
18、y1y2lLM曲线越平坦，曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。策效果越小。凯恩斯陷阱中的财政政策凯恩斯陷阱中的财政政策凯恩斯陷阱中的财政政策凯恩斯陷阱中的财政政策IS1 IS2LM1 LM2y r0l政府增加支出和减少政府增加支出和减少税收的政策非常有效。税收的政策非常有效。l私人部门资金充足，私人部门资金充足，扩张性财政政策，不扩张性财政政策，不会使利率上升，会使利率上升，l不产生不产生挤出效应。挤出效应。r%y1y2IS垂直时货币政策完全失效垂直时货币政策完全失效IS LM1LM2y0r0r1IS垂直时货币政策完全失效垂直时货
19、币政策完全失效p此时，投资需求利此时，投资需求利率系数为零，即不率系数为零，即不管利率如何变动，管利率如何变动，投资都不会变动。投资都不会变动。p货币政策能够改变货币政策能够改变利率，利率，p但对收入没有作用但对收入没有作用。r%yn凯恩斯主义的极端情况：凯恩斯主义的极端情况：LMLM为水平、为水平、ISIS垂直时，货币政策垂直时，货币政策完全失效，财政政策非常有效。完全失效，财政政策非常有效。n之所以称凯恩斯极端，是因为凯恩斯认为，之所以称凯恩斯极端，是因为凯恩斯认为，当利率较低，当利率较低，而投资对利率反应又不很灵敏时，只有财政政策才能对克服而投资对利率反应又不很灵敏时，只有财政政策才能对
20、克服萧条、增加就业和收入产生效果，货币政策效果很小。萧条、增加就业和收入产生效果，货币政策效果很小。三、挤出效应（三、挤出效应（Crowding out effect） 指指政府支出增加政府支出增加所引起的所引起的私人消费或投资降低私人消费或投资降低的效果。的效果。财政政策挤出效应存在的最重要原因是政府支出增加引财政政策挤出效应存在的最重要原因是政府支出增加引起起利率上升利率上升，而利率上升会引起，而利率上升会引起私人投资与消费减少。私人投资与消费减少。g g 物价物价 （M M不变）不变）m m 利率利率 私人投资私人投资与消费与消费 v假定政府购买性支出假定政府购买性支出增加了增加了g L
21、M财政政策的财政政策的挤出效应挤出效应y1y2y3y IS1IS2r%g /（1-） -dr/(1-) rv挤出效应：挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象资（及消费）的现象 vLM不变，右移不变，右移IS，v均衡点利率上升、国均衡点利率上升、国民收入增加不多民收入增加不多 支出乘数的大小支出乘数的大小(如如kg=1/(1-)，比较稳定。比较稳定。货币需求对产出变动的敏感程度货币需求对产出变动的敏感程度(k)，（支付习惯和制度）。（支付习惯和制度）。货币投机需求对利率变动的敏感程度货币投机需求对利率变动的敏感程度(h)投资需
22、求对利率变动的敏感程度投资需求对利率变动的敏感程度(d)v影响挤出效应的因素影响挤出效应的因素挤出效应的大小挤出效应的大小u挤出效应越小，财政政策效果越大。挤出效应越小，财政政策效果越大。因素因素机制机制影响到乘数。乘数越大，支出引起的产出增加也多，影响到乘数。乘数越大，支出引起的产出增加也多，但利率提高也多，投资减少导致国民收入减少也越但利率提高也多，投资减少导致国民收入减少也越多，多，挤出效应越大。挤出效应越大。kK K越大，支出增加，引起货币交易需求多，投机需求越大，支出增加，引起货币交易需求多，投机需求少，利率上升大，少，利率上升大，挤出效应越大挤出效应越大。h越小，利率变动越大，越小
23、，利率变动越大，挤出效应越大挤出效应越大。相反，越小。相反，越小d越大，一定量利率水平的变动对投资水平影响就越越大，一定量利率水平的变动对投资水平影响就越大，大，挤出效应越大挤出效应越大。相反，越小。相反，越小。第三节第三节 货币政策的效果货币政策的效果v一、货币政策效果的一、货币政策效果的IS-LM图形分析图形分析v二、古典主义的极端情况二、古典主义的极端情况v三、货币政策的局限性三、货币政策的局限性一、货币政策效果的一、货币政策效果的IS-LM图形分析图形分析v货币政策效果是指货币政策效果是指变动货币供给量变动货币供给量的政策对的政策对总需求的影响。总需求的影响。v假定假定增加增加货币供给
24、能使国民收入有货币供给能使国民收入有较大增加较大增加，则货币政策则货币政策效果就大效果就大，反之，就小。，反之，就小。v货币政策效果货币政策效果同样取决于同样取决于IS和和LM的的斜率斜率。yr%E0IS1LM0IS0y0y1y2r0r1r2LM1E2 E1l图中图中IS0曲线斜率较小，曲线较平坦，曲线斜率较小，曲线较平坦，而而IS1斜率较大，曲线较陡峭。斜率较大，曲线较陡峭。l当货币供给增加使当货币供给增加使LM从从LM0增加到增加到LM1时，时，IS曲线较陡时，国民收入增加曲线较陡时，国民收入增加较少，较少，IS曲线较平坦时，国民收入增曲线较平坦时，国民收入增加较多，即货币政策效果较好，加
25、较多，即货币政策效果较好，如图如图y0y2y0y1l原因原因 ：当当IS曲线较平缓时，即投资需曲线较平缓时，即投资需求的利率系数求的利率系数d较大，或者说投资需求较大，或者说投资需求对利率变动反应较敏感。对利率变动反应较敏感。当货币供给当货币供给增加引起利率下降时，投资需求增加增加引起利率下降时，投资需求增加较多，从而引起国民收入有较大的增较多，从而引起国民收入有较大的增加。加。反之，当反之，当IS曲线陡峭时，曲线陡峭时，投资需投资需求的利率系数求的利率系数d较小时，较小时，货币供给增加货币供给增加引起的利率下降时，投资的增加不会引起的利率下降时，投资的增加不会很多，从而国民收入的增加也较少。
26、很多，从而国民收入的增加也较少。0第一种情况：第一种情况：LMLM形状不变，因形状不变，因IS斜率而异的货币政策效果斜率而异的货币政策效果 货币政策效果因货币政策效果因IS的斜率而有差异的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2pISIS陡峭，投资利陡峭，投资利率系数小。投资对率系数小。投资对于利率的变动幅度于利率的变动幅度小。所以小。所以LMLM变动使变动使得均衡移动，收入得均衡移动，收入的变动幅度小。反的变动幅度小。反之，则大。之，则大。lISIS陡峭，收入变陡峭，收入变化小，为化小，为y y1 1-y-y2 2。 lISIS平坦，收入变平坦，收入变化大，为化大，为y y1 1-
27、y-y3 3。y2-y1y3-y1r%第二种情况：第二种情况：IS形状不变，因形状不变，因LM斜率而异的货币政策效果斜率而异的货币政策效果yr%E0LM0IS0y0y1y2r0r1r1 LM0E1LM1 LM1 E1 l结论结论l当当IS曲线斜率保持不变时，曲线斜率保持不变时，LM曲曲线越平坦，货币政策效果越小，反之，线越平坦，货币政策效果越小，反之，货币政策效果越大。货币政策效果越大。如图中如图中y0y1y0y2l原因原因l当当IS曲线斜率保持不变时，曲线斜率保持不变时，LM曲曲线越平坦，即货币投机需求的利率系线越平坦，即货币投机需求的利率系数数h越大，或者说货币投机需求对利越大，或者说货币
28、投机需求对利率变动越敏感，因而货币供给量变动率变动越敏感，因而货币供给量变动对对利率变动的作用较小利率变动的作用较小，从而对投资，从而对投资增加的影响较小，因此国民收入增加增加的影响较小，因此国民收入增加也较少，货币政策的效果较小。也较少，货币政策的效果较小。l反之，若反之，若LM曲线较陡峭，表示货曲线较陡峭，表示货币需求受利率的影响较小，即货币供币需求受利率的影响较小，即货币供给量稍有增加就会使给量稍有增加就会使利率下降较多利率下降较多，因而对投资和国民收入有较多增加，因而对投资和国民收入有较多增加，即货币政策的效果较强。即货币政策的效果较强。u货币供给增加货币供给增加uLMLM平坦，货币政
29、策平坦，货币政策效果小。效果小。uLMLM陡峭，货币政策陡峭，货币政策效果大。效果大。 货币政策效果因货币政策效果因LM的斜率而有差异的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4pLMLM平坦时，货币供给增平坦时，货币供给增加，利率下降的少，对投加，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响资和国民收入造成的影响小；小；p反之，反之，LMLM陡峭时，货币陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，供给增加，利率下降的多，对投资和国民收入的影响对投资和国民收入的影响大。大。y2-y1y4-y3r%货币政策效果的简化图示货币政策效果的简化图示 货币政策效果货币政策效果y1y2yLM1LM2ISr
30、%y3m/k hr/k r二、古典主义的极端情况二、古典主义的极端情况n水平水平ISIS和垂直和垂直LMLM相交，是古典主义的极端情况。相交，是古典主义的极端情况。古典主义极端下的古典主义极端下的货币政策货币政策十分有效十分有效IS LM1 LM2yr0p货币政策十分有效货币政策十分有效pISIS水平，斜率为水平，斜率为0 0，投，投资对利率很敏感；资对利率很敏感；p利率稍微变动，投资利率稍微变动，投资大幅度变动。大幅度变动。p利率稍上升，投资大利率稍上升，投资大大减少。大减少。p新增货币供给全部用新增货币供给全部用来增加交易需求。来增加交易需求。p利率维持在较高水平。利率维持在较高水平。y1
31、y2r%m/k 古典主义极端下的古典主义极端下的财政政策完全无效财政政策完全无效IS2IS1LM1 LM2yr2r1r0财政政策完全无效财政政策完全无效uISIS水平，投资的利水平，投资的利率系数无限大，利率率系数无限大，利率微变，投资会大幅变微变，投资会大幅变化化u利率上升，私人投利率上升，私人投资大幅减少，资大幅减少，挤出效挤出效应完全。应完全。u增加财政支出，增加财政支出，收入不增加，反使收入不增加，反使得利率升高。得利率升高。y1r% 凯恩斯主义极端情况凯恩斯主义极端情况：uh h为无限大，为无限大，d d为为0 0，u政府支出的挤出效应为政府支出的挤出效应为0 0，财，财政政策效果极
32、大。政政策效果极大。r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMISIS1 1ISIS2 2IS3IS4IS5IS6 古典主义极端情况古典主义极端情况：uh h为为0 0， d d极大，极大，u政府支出的挤出效应是完全的，政府支出的挤出效应是完全的，财政政策毫无效果。货币政策财政政策毫无效果。货币政策十分有效。十分有效。p政府支出增加政府支出增加时，时，LMLM曲线越曲线越陡，陡，ISIS曲线越平，曲线越平，“挤出效挤出效应应”越大，财政政策效果就越大，财政政策效果就越小。越小。r%西方学者：西方学者：衰退时，多用财政政策。衰退时，多用财政政策。通胀时，多用货币政策。通胀时，多用货币政策。三
33、三.货币政策的局限性货币政策的局限性（1 1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。v但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。v厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯轻易厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯轻易借贷。借贷。v尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。（2 2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通胀时，尽快消费，
34、货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。（3 3）外部时滞。）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。（4 4）资金在国际上的流动。）资金在国际上的流动。 从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增不升值
35、，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加，紧的货币政策效果大打折扣。加，紧的货币政策效果大打折扣。第四节第四节 两种政策的混合使用两种政策的混合使用v如果某一时期经济处于萧条状态，政府既如果某一时期经济处于萧条状态，政府既可以采取扩张性财政政策，也可以采用扩可以采取扩张性财政政策，也可以采用扩张性货币政策，也可以将两种政策结合起张性货币政策，也可以将两种政策结合起来使用。来使用。一一. .两种政策两种政策混合使用的效果混合使用的效果p初始点初始点E E0 0 ，收入低，收入低u为克服萧条，达充分为克服萧条，达充分就业，实行扩张性财就业，实行扩张性财政政策，政政策，ISIS右移
36、；右移；v两种办法都可使收两种办法都可使收入增加。但会使利入增加。但会使利率大幅度变化。率大幅度变化。财政政策和货币政策的混合使用财政政策和货币政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 1u实行扩张性货币政实行扩张性货币政策，策，LMLM右移。右移。nISIS和和LMLM移动的幅度相同，移动的幅度相同，产出增加时，利率不产出增加时，利率不变。变。二、二、.稳定利率的同时，增加收入稳定利率的同时，增加收入n如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和
37、货币政策相混合的办法。货币政策相混合的办法。n扩张性财政政策，使利率扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张性货币政上升，同时扩张性货币政策，使得利率保持原有水策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。平，投资不被挤出。财政政策和货币政策的混合使用财政政策和货币政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 1两种政策的混合使用两种政策的混合使用LMLM ISISyr%r00y0y*EE 说明说明l假定经济起初处于假定经济起初处于E点，收入为点，收入为y0利率利率为为r0，而充分就业的收入为，而充分就业的收入为y*，为
38、克服，为克服萧条，达到充分就业，政府采取扩张性萧条，达到充分就业，政府采取扩张性财政政使财政政使IS右移，或者采取扩张性货币右移，或者采取扩张性货币政策使政策使LM右右移，这两种政策都能使收移，这两种政策都能使收入达到入达到y*,但是都会使利率上升或下降，但是都会使利率上升或下降，如图中如图中E点和点和E“点。点。l如果要使收入达到如果要使收入达到y*，同时利率不变，同时利率不变时，时，可以同时采取扩张财政政策和货币可以同时采取扩张财政政策和货币政策，如图中政策，如图中E1点。当点。当IS曲线右移时，曲线右移时，利率上升到利率上升到r0以上，由于以上，由于“挤出效应挤出效应”，收入不能达到，收
39、入不能达到y*，这时再采取，这时再采取“适应适应性性”货币政策，货币政策，即按利率不上升的要求，即按利率不上升的要求，增加货币供给，将增加货币供给，将LM移到移到LM，则利，则利率可以保持不变，投资不被率可以保持不变，投资不被“挤出挤出”，产量达到产量达到y*。EE1试求：试求：（1）IS-LM模型、均衡产出及利率，并作图进行分析。模型、均衡产出及利率，并作图进行分析。v某宏观经济模型某宏观经济模型( 单位：亿元单位：亿元 ) ：vc 200 + 0.8y i 300 - 5r L 0.2y - 5r m 300解：解：（1 1）IS-LMIS-LM模型为模型为: :vy 2500 25r ,
40、 y 1500 + 25r。 vy = 2000 , r = 20y = 2000 , r = 20 （2）若充分就业的收入水平为）若充分就业的收入水平为2020亿元，为实现充分就业，亿元，为实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政策，追加投资或货币供应分别运用扩张的财政政策或货币政策，追加投资或货币供应分别为多少？为多少？u（2 2）设扩张财政政策，政府追加投资为）设扩张财政政策，政府追加投资为G G，u则则i i300 - 5r +G300 - 5r +G，u新新ISIS方程为方程为 -200+0.2y=300-5r+G-200+0.2y=300-5r+Gu与与LM方程方程y 1500 +
41、 25r联立方程组联立方程组u求得求得y y2000 + 2.5G2000 + 2.5G。当。当y y20202020时，时，G G8 8。u设扩张货币政策，政府追加货币供应为设扩张货币政策，政府追加货币供应为M M，u则则m m300 + M300 + M，新，新LMLM方程为方程为 300300M M0.2y-5r. 0.2y-5r. u与与ISIS方程方程y 2500 25r联立方程组联立方程组u求得求得y y2000 + 2.5M2000 + 2.5M。当。当y y20202020时，时，M M8 8。政策混合政策混合产出产出利率利率扩张性财政扩张性财政紧缩性货币紧缩性货币不确定不确定
42、紧缩性财政紧缩性财政紧缩性货币紧缩性货币不确定不确定紧缩性财政紧缩性财政扩张性货币扩张性货币不确定不确定扩张性财政扩张性财政扩张性货币扩张性货币不确定不确定三三.混合使用的政策效应混合使用的政策效应：一般萧条时一般萧条时p扩张性财政政策刺激总需求，紧缩扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。性货币政策控制通货膨胀。：严重通货膨胀严重通货膨胀p紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高。紧缩财政，以防止利率过高。：一般通胀时一般通胀时p紧缩性财政压缩总需求，扩张性货紧缩性财政压缩总需求，扩张性货币降低利率，以免财政过度而衰退。币降低利率
43、，以免财政过度而衰退。：经济严重萧条经济严重萧条p膨胀性财政增加总需求，扩张性货膨胀性财政增加总需求，扩张性货币降低利率。币降低利率。四四. IS、LM斜率对政策的影响斜率对政策的影响pLMLM斜率越小，财政政策效果越明显；斜率越小，财政政策效果越明显；pLMLM斜率越大，财政越不明显。斜率越大，财政越不明显。pISIS斜率越小，财政政策效果越不明显；斜率越小，财政政策效果越不明显；pISIS斜率越大，财政政策效果越明显。斜率越大，财政政策效果越明显。uISIS、LMLM斜率对财政政策的影响斜率对财政政策的影响pISIS、LMLM斜率对货币政策的影响斜率对货币政策的影响uISIS斜率越小，货币
44、政策效果越明显；斜率越小，货币政策效果越明显；uISIS斜率越大，货币政策效果越不明显。斜率越大，货币政策效果越不明显。uLMLM斜率越小，货币政策效果越不明显；斜率越小，货币政策效果越不明显；uLMLM斜率越大，货币政策效果越明显。斜率越大，货币政策效果越明显。IS、LM斜率对政策的影响综合斜率对政策的影响综合财政政策（政政策（ISIS移移动）货币政策（政策（LMLM移移动）政策效果政策效果挤出效出效应政策效果政策效果利率利率变动ISIS斜率斜率垂直垂直( ( ) )完全完全0 00 0大大大大水平水平(0)(0)0 0完全完全完全完全小小LMLM斜率斜率垂直垂直( ( ) )0 0完全完全
45、完全完全大大大大水平水平(0)(0)完全完全0 00 0小小五五.财政与货币政策配合使用财政与货币政策配合使用p政策运用技巧：政策运用技巧：政策使用必须相互配合，不能互相冲突，一政策使用必须相互配合，不能互相冲突，一种政策抵消另一种政策的作用。种政策抵消另一种政策的作用。p政策调节力度不同。如支出与政策调节力度不同。如支出与法定准备率变动影响猛烈，而法定准备率变动影响猛烈，而税收较缓。税收较缓。p政策作用范围不同。政策作用范围不同。p政策见效时间长短不同。政策见效时间长短不同。p任何政策既积极，也消极。任何政策既积极，也消极。n古典主义区域古典主义区域货币政策有效，财政政策无效货币政策有效，财
46、政政策无效n凯恩斯区域凯恩斯区域 财政政策有效，货币政策无效财政政策有效，货币政策无效 n中间区域中间区域财政政策有效货币政策有效财政政策有效货币政策有效yr凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r1r2本章知识脉络图本章知识脉络图财政政策财政政策IS曲线移动曲线移动IS曲线斜率不同的情形曲线斜率不同的情形LM曲线斜率不同的情形曲线斜率不同的情形凯恩斯极端情形凯恩斯极端情形挤出效应挤出效应政策影响政策影响利率、消费、投资、利率、消费、投资、GDP变化变化货币政策货币政策LM曲线移动曲线移动IS曲线斜率不同的情形曲线斜率不同的情形LM曲线斜率不同的情形曲线斜率不同的情形古典主义极端情形古典主义极端情形政策影响政策影响利率、消费、投资、利率、消费、投资、GDP变化变化货币政策和财政政策货币政策和财政政策结合使用结合使用一般萧条一般萧条扩张性财政扩张性财政+紧缩性货币紧缩性货币严重通胀严重通胀紧缩性财政紧缩性财政+紧缩性货币紧缩性货币一般通胀一般通胀紧缩性财政紧缩性财政+扩张性货币扩张性货币严重萧条严重萧条扩张性财政扩张性财政+扩张性货币扩张性货币关键：关键：IS-LM图形分析法图形分析法货币政策局限性货币政策局限性
