风险管理导论

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1、1风风 险险 管管 理理第一章第一章 风险管理导论风险管理导论是什么是什么谁来做谁来做第一节第一节 风险概述风险概述美美国国学学者者Haynes在在其其著著作作Risk as an Economic Factor中中指指出出：“风风险险一一词词在在经经济济学学和和其其它它学学术术领领域域中中，并并无无任任何何技技术术上上的的内内容容，它它意意味味着着损损害害的的可可能能性性，某某种种行行为为能能否否产产生生有有害害的的后后果果应应以以其其不不确确定定性性界界定定，如如果果某某种种行行为为具具有有不不确确定定性性时时，其其行行为为就就反反映映了了风风险的负担。险的负担。” 风险与不确定性风险与不

2、确定性(uncertainty)有关有关被广泛地用来指结果不确定的很多状况被广泛地用来指结果不确定的很多状况n 例子例子经济：失业率、经济：失业率、GDP增长率、汇率、利率增长率、汇率、利率资产价格：股票、债券等的回报率资产价格：股票、债券等的回报率保险：健康条件、死亡率、天气、责任、企保险：健康条件、死亡率、天气、责任、企业破产业破产一、什么是风险？一、什么是风险？n risk一词源自古意大利语一词源自古意大利语risicare，意为意为“to dare”从这个意义上来说，从这个意义上来说，risk是一个选择是一个选择(choice)而而不是一个命运不是一个命运(fate)n中文的含义中，风

3、险既包含危险的意思，也中文的含义中，风险既包含危险的意思，也有机会的意思有机会的意思n 现代风险概念的基础现代风险概念的基础七、八百年之前传到西方的阿拉伯数字体系七、八百年之前传到西方的阿拉伯数字体系布莱士布莱士 帕斯卡和费马发现概率论帕斯卡和费马发现概率论历史历史风险的概率描述风险的概率描述n样本空间样本空间：所有可能状况的集合：所有可能状况的集合n概率分布概率分布：所有可能的状况及用来表示其发生：所有可能的状况及用来表示其发生可能性的权重可能性的权重n随机变量随机变量：一个具有指定状态的变量的所有可：一个具有指定状态的变量的所有可能结果的集合能结果的集合二、风险的度量二、风险的度量n样本空

4、间：样本空间：HH, HT, TH, TTn概率分布：概率分布：P, , , n随机变量：随机变量：正面向上的次数：正面向上的次数：X = 2, 1, 1, 0正面数减反面数：正面数减反面数：Y = 2, 0, 0, -2例子：掷例子：掷2次硬币次硬币n随机变量交通事故中的损失随机变量交通事故中的损失例子：概率分布例子：概率分布损失的可能结果损失的可能结果概率概率$00.50$2000.30$1,0000.10$5,0000.06$10,0000.04随机变量的特点随机变量的特点n期望期望（均值均值）：中心趋势的度量，所有可能结）：中心趋势的度量，所有可能结果的加权平均果的加权平均n方差与标准

5、差方差与标准差：结果围绕均值的平均分散程度：结果围绕均值的平均分散程度方差与标准差作为风险的度量方差与标准差作为风险的度量n标准差用来度量实际结果和期望值之间的差异标准差用来度量实际结果和期望值之间的差异的平均幅度的平均幅度方差：标准差的平方方差：标准差的平方n标准差更高，当：标准差更高，当：结果可以偏离期望值很多结果可以偏离期望值很多极端偏离的概率很高极端偏离的概率很高n标准差是风险的一个好的度量吗？你能提出新标准差是风险的一个好的度量吗？你能提出新的度量指标吗？的度量指标吗？三、风险的主要学说三、风险的主要学说1 1、风险客观说、风险客观说(1) (1) “损失可能性损失可能性”学派学派

6、“风风险险一一词词在在经经济济学学中中和和其其他他学学术术领领域域中中，并并无无任任何何技技术术上上的的内内容容，它它意意味味着着损损害害的的可可能能性性。某某种种行行为为能能否否产产生生有有害害的的后后果果应应以以其其不不确确定定性性界界定定，如如果果某某种种行为具有不确定性时，其行为就反映了风险的负担行为具有不确定性时，其行为就反映了风险的负担”-Haynes，Risk as an Economic Factor，1895 “损害发生的可能性损害发生的可能性” - -莱曼，普通经营经济学，莱曼，普通经营经济学，1928(2) (2) “未来损失未来损失”学派学派 风险是指固定某一概率水平的

7、前提下，未来的损失风险是指固定某一概率水平的前提下，未来的损失 洪水风险图洪水风险图( (3) 3) “损失不确定性损失不确定性”学派学派风险是指未来损失的不确定性风险是指未来损失的不确定性 期望值。例：高风险投保人期望值。例：高风险投保人 方差。预期结果与实际结果之间的变动方差。预期结果与实际结果之间的变动2 风险主观说风险主观说 风风险险纯纯属属个个人人对对客客观观事事物物的的主主观观估估计计，而不能以客观的尺度予以衡量。而不能以客观的尺度予以衡量。Machina, M. J., D. Schmeidler, A More Robust Definition of Subjective P

8、robability, Econometrica, Vol.60, No.4, 1992, p.745. Lupton D., Risk, London: Routledge, 1999. (社会学社会学)Douglas, M., Risk acceptability according to the social sciences, London: Routledge & Kegan Paul, 1985. 3 其他其他 承保的损失原因承保的损失原因 风险因素结合说风险因素结合说Blaikie, P. T. Cannon, I. Davis and B. Wisner, At Risk: N

9、atural Hazards, Peoples Vulnerability and Disasters, Routledge, London, 1994. 四、风险的本质四、风险的本质 构构成成风风险险特特征征，影影响响风风险险的的产产生生、存存在在和和发展的因素发展的因素 风险因素、风险事故、损失风险因素、风险事故、损失 1 风险因素风险因素 促使和增加损失发生的频率或严重程度的条件。促使和增加损失发生的频率或严重程度的条件。（1 1）有形风险因素）有形风险因素 有形的并能直接影响事物物理功能的因素有形的并能直接影响事物物理功能的因素（2 2）无形风险因素）无形风险因素 文化、习俗和生活态度

10、等非物质的因素文化、习俗和生活态度等非物质的因素 道道德德风风险险因因素素是是与与人人的的品品德德修修养养有有关关的的无无形形的的因因素素：不诚实、不良企图、欺诈不诚实、不良企图、欺诈 心心理理风风险险因因素素是是与与人人的的心心理理有有关关的的无无形形的的因因素素：疏疏忽或过失忽或过失2 风险事故风险事故 造成生命财产损失的偶发事件。造成生命财产损失的偶发事件。 3 损失损失 非非故故意意的的、非非预预期期的的和和非非计计划划的的经经济济价价值值的减少或消失。的减少或消失。 直接损失直接损失 间间接接损损失失：额额外外费费用用损损失失、收收入入损损失失、责任损失责任损失风风 险险 因因 素素

11、风风 险险 事事 故故损损 失失实际结果与预期结果实际结果与预期结果之间的变动程度之间的变动程度风风 险险增加或产生引起产生即五、风险的分类与企业风险的类型五、风险的分类与企业风险的类型1、基本风险与特定风险基本风险与特定风险 基本风险基本风险：由非个人的，或至少是个人往：由非个人的，或至少是个人往往不能阻止的因素所引起的、损失通常波及往不能阻止的因素所引起的、损失通常波及到很大范围的风险。到很大范围的风险。 特定风险特定风险：由特定的人或因素所引起的，：由特定的人或因素所引起的，通常是由某些个人或者某些家庭来承担损失通常是由某些个人或者某些家庭来承担损失的风险。的风险。 2、纯粹风险与投机风

12、险、纯粹风险与投机风险 n投机风险投机风险：有盈利者也有损失者有盈利者也有损失者经常影响很多人经常影响很多人/ /公司公司n纯粹风险纯粹风险：绝大多数都是损失者绝大多数都是损失者对个人对个人/ /公司都是特定的公司都是特定的3 企业风险的类型企业风险的类型 价格风险价格风险信用风险信用风险纯粹风险纯粹风险RM输出价格风险输出价格风险输入价格风险输入价格风险商品价格风险商品价格风险汇率风险汇率风险利率风险利率风险财产损毁财产损毁法律责任法律责任员工伤害员工伤害雇员福利雇员福利一、风险管理的起源与发展一、风险管理的起源与发展 思想基础思想基础 物质基础物质基础 社会基础社会基础 理论基础理论基础第

13、二节第二节 风险管理风险管理1, 19世纪末世纪末20世纪初世纪初产业革命产业革命General and Industrial Management法法, Henri Fayol, 首次把首次把RM思想引入企业经营内思想引入企业经营内“防患于未然就是最大的保险防患于未然就是最大的保险”, 1930AMA,1931；设立保险部门、保险经理；设立保险部门、保险经理没没有有风风险险管管理理这这个个词词，安安全全管管理理和和保保险险的的对对象象只只是是纯粹风险，而且沟通不多。纯粹风险，而且沟通不多。安全管理安全管理2, 20世纪初世纪初70年代：年代：“风险管理风险管理”出现出现 社会原因社会原因 企

14、业需要企业需要巨额损失机会增加巨额损失机会增加 ( 1953年年8月月12日，通用汽车公司日，通用汽车公司 )损害范围扩大损害范围扩大社会福利意识增加社会福利意识增加 ( 1948年美国钢铁工人大罢工年美国钢铁工人大罢工 )利润最大化冲动利润最大化冲动 (过分保险、不足保险、重复保险过分保险、不足保险、重复保险) 全国保险购买者协会全国保险购买者协会NAIBNAIB 美国保险管理协会美国保险管理协会ASIMASIM，1955 费用控制的新时期费用控制的新时期-风险管理风险管理, ,哈佛经济评论哈佛经济评论 - -格拉尔，格拉尔，19561956Gallagher, R. B. ，Risk Ma

15、nagementnew phase of cost control 风险管理之崛起风险管理之崛起，美国管理学会，美国管理学会，19621962 保险管理风险管理保险管理风险管理(1)缺乏合格的风险经理缺乏合格的风险经理(2)高层管理人员的漠不关心高层管理人员的漠不关心(3)其他抵制其他抵制3, 20世纪世纪70年代年代 90年代：年代：革命性的转变革命性的转变20世纪世纪70年代初：年代初：财产保险和责任保险的承保能力不足财产保险和责任保险的承保能力不足保险经纪人与咨询公司的推动保险经纪人与咨询公司的推动Bretton Woods System ,1971大型科技灾难 ：安全文化现代全方位的风

16、险管理现代全方位的风险管理 研究领域研究领域 全国保险购买者协会全国保险购买者协会NAIBNAIB美国保险管理协会美国保险管理协会ASIMASIM风险与保险管理协会风险与保险管理协会RIMS(1975)RIMS(1975)“101101条风险管理准则条风险管理准则”，19831983年会年会 教育教育企业风险管理企业风险管理，伊利诺斯大学，伊利诺斯大学，1963风险管理风险管理 ，沃顿商学院，沃顿商学院 ，196470年代年代 实践实践Self-insurance plansCaptive insurance companiesRisk retention groups4, 20世纪世纪90年

17、代年代 今今巴林银行事件巴林银行事件日本大和银行事件日本大和银行事件美国橙县财政危机美国橙县财政危机 次贷危机与金融危机次贷危机与金融危机VaR, G-30报告报告财务再保险、保险期货财务再保险、保险期货现代风险管理现代风险管理 整合性的管理方法与过程整合性的管理方法与过程 全方位全方位(Risk Engineering, Risk Finance, Risk Humanity) 不同的管理哲学思维，造成风险的不同解读，不同的管理哲学思维，造成风险的不同解读，产生不同的管理方法产生不同的管理方法 适用于任何决策位阶适用于任何决策位阶二、什么是风险管理二、什么是风险管理n风险管理涉及的是从个人、

18、投资者或公司的角度，风险管理涉及的是从个人、投资者或公司的角度，将一个概率分布变得更有利的决策制定将一个概率分布变得更有利的决策制定如果一个房主没有房屋保险，而房子因飓风而损坏，如果一个房主没有房屋保险，而房子因飓风而损坏，设他损失的房屋的价值为设他损失的房屋的价值为V，飓风发生的概率为，飓风发生的概率为q如果没有发生飓风他就没有损失如果没有发生飓风他就没有损失没有保险时他的财产的分布是怎样的？没有保险时他的财产的分布是怎样的？如果他以保费如果他以保费P购买了房屋的全额保险，他的财富的分购买了房屋的全额保险，他的财富的分布会发生怎样的变化？布会发生怎样的变化？保险公司若要不盈不亏，应收取多少保

19、费？保险公司若要不盈不亏，应收取多少保费？三、风险管理的程序三、风险管理的程序1 1 制定风险管理计划制定风险管理计划 明确风险管理的目标明确风险管理的目标 确定风险管理部门的内部组织结构确定风险管理部门的内部组织结构 会计部门会计部门( (动产和不动产的价值、工伤保险的动产和不动产的价值、工伤保险的工资金额、营业中断保险的营业收入、产品责任工资金额、营业中断保险的营业收入、产品责任保险的销售收入等保险的销售收入等) ) 数据处理部门数据处理部门 法律事务部门法律事务部门( (识别与管理责任风险识别与管理责任风险) ) 人事部门人事部门( (管理员工福利计划管理员工福利计划) ) 生产部门生产

20、部门( (管理风险因素：财产、责任、人员管理风险因素：财产、责任、人员) ) 确定风险管理人员的责任及与其他部门的合作确定风险管理人员的责任及与其他部门的合作 风险管理计划的控制风险管理计划的控制 制定业绩标准制定业绩标准( (效果标准、作业标准效果标准、作业标准) ) 执行与标准比较执行与标准比较 纠正纠正 编制风险管理策略书编制风险管理策略书 2 风险识别风险识别 人员和资产的构成与分布：全面分析与归类人员和资产的构成与分布：全面分析与归类 人和物所面临的、潜在的风险及可能性：识人和物所面临的、潜在的风险及可能性：识别与判断别与判断 后果与损失形态：归类与分析后果与损失形态：归类与分析 方

21、法方法 实地检查实地检查 风险分析意见表风险分析意见表 流程图流程图 财务与统计报表财务与统计报表 风险评估咨询风险评估咨询( (包括分析企业外部环境的风包括分析企业外部环境的风险因素险因素) )39大小大小相对重要性、缓急程度相对重要性、缓急程度影响因素的未来变化趋势影响因素的未来变化趋势指标与模型指标与模型3风险估算风险估算 4 风险管理措施的选择风险管理措施的选择n风险转移风险转移金融市场：公司股票与债券、衍生品、天气衍生品金融市场：公司股票与债券、衍生品、天气衍生品保险市场：屋主、汽车、医疗、责任、巨灾保险市场：屋主、汽车、医疗、责任、巨灾政府：社会保障政府：社会保障n风险减少风险减少

22、个人：慢点开车、买一个有安全气囊的车、停止吸烟、个人：慢点开车、买一个有安全气囊的车、停止吸烟、不在聚会上喝酒不在聚会上喝酒公司：业务多样化、雇佣会计和律师公司：业务多样化、雇佣会计和律师5实施与效果评价实施与效果评价 适用性与收益性适用性与收益性43股东大会股东大会监事会监事会董事会董事会总经理总经理风险管理部风险管理部人事部人事部操作部门操作部门会计部会计部调研部调研部科技部科技部稽核部稽核部财务部财务部战略组战略组监控组监控组风险管理委员会风险管理委员会指令路线指令路线反馈路线反馈路线交流与约束路线交流与约束路线四、风险管理的组织四、风险管理的组织1，内部组织，内部组织44风险管理委员会

23、风险管理委员会：1，确保公司有完善的内部控制、规范的业务程序和适，确保公司有完善的内部控制、规范的业务程序和适当的经营政策，使各种业务都受到有效的控制、并定期当的经营政策，使各种业务都受到有效的控制、并定期对内控情况和风险管理基础设施状况进行评估对内控情况和风险管理基础设施状况进行评估2，清楚反映公司所面临的风险，包括长期计划和投资，清楚反映公司所面临的风险，包括长期计划和投资中的所有风险及风险类型、交易对手的有关情况中的所有风险及风险类型、交易对手的有关情况3，批准所能承受风险的大小，并为承担风险损失提供，批准所能承受风险的大小，并为承担风险损失提供所需的风险资本所需的风险资本45股东大会股

24、东大会监事会监事会董事会董事会总经理总经理风险管理部风险管理部人事部人事部操作部门操作部门会计部会计部调研部调研部科技部科技部稽核部稽核部财务部财务部战略组战略组监控组监控组风险管理委员会风险管理委员会指令路线指令路线反馈路线反馈路线交流与约束路线交流与约束路线46战略组战略组：制定公司的风险管理政策和风险管理战略，并确保这些制定公司的风险管理政策和风险管理战略，并确保这些政策和战略得以实施政策和战略得以实施监控组监控组： 贯彻风险管理战略贯彻风险管理战略1，根据战略组制定的风险度量模型，进行风险评估，根据战略组制定的风险度量模型，进行风险评估，持续监测风险的动态变化，并及时、全面地向战略组汇

25、持续监测风险的动态变化，并及时、全面地向战略组汇报公司的风险状况报公司的风险状况2，监督业务部门的操作流程：程序、限额，监督业务部门的操作流程：程序、限额3，审核、评价各业务部门的风险管理措施和报告，评，审核、评价各业务部门的风险管理措施和报告，评估其风险管理业绩估其风险管理业绩48股东大会股东大会监事会监事会董事会董事会总经理总经理风险管理部风险管理部人事部人事部操作部门操作部门会计部会计部调研部调研部科技部科技部稽核部稽核部财务部财务部战略组战略组监控组监控组风险管理委员会风险管理委员会指令路线指令路线反馈路线反馈路线交流与约束路线交流与约束路线49岗位制约岗位制约部门制约部门制约内部稽核

26、内部稽核502，外部组织，外部组织风险管理咨询机构风险管理咨询机构保险部门保险部门专职管理部门专职管理部门1、风险管理的目标风险管理的目标n获得风险在个人、公司、代际、社会之间的更有获得风险在个人、公司、代际、社会之间的更有效的分布效的分布n我们怎么度量这个我们怎么度量这个“效率效率”(efficiency)？公司：价值最大化公司：价值最大化个人：效用个人：效用(Utility)最大化最大化五、风险成本与风险管理的目标五、风险成本与风险管理的目标2、风险成本、风险成本 例：一家制药厂面对的产品责任赔偿风险例：一家制药厂面对的产品责任赔偿风险 例：个人面临的交通事故风险例：个人面临的交通事故风险

27、 自留、损失控制、保险自留、损失控制、保险减少风险行为的数目减少风险行为的数目提高预防能力提高预防能力保险、时间保险、时间 （1）期望期望损失成本损失成本（直接、间接）（直接、间接） （2）损失控制成本）损失控制成本 （3）损失融资成本）损失融资成本 （4）残余不确定性成本）残余不确定性成本风险成本风险成本： 由于风险的存在而导致的公司价值由于风险的存在而导致的公司价值/ /个人效用的个人效用的减少减少（1）期望期望损失成本：损失成本：n直接直接对损毁财产进行修理或重置的成本；对损毁财产进行修理或重置的成本；对遭受伤害的员工的赔偿诉讼进行支付的成本；对遭受伤害的员工的赔偿诉讼进行支付的成本；对

28、其他法律责任诉讼进行辩护和赔偿的成本；对其他法律责任诉讼进行辩护和赔偿的成本；n间接：间接：所有由于发生了直接损失而导致的净利润的减少所有由于发生了直接损失而导致的净利润的减少对于公司：对于公司：n（2）损失控制成本）损失控制成本为了降低损失频率和损失程度而采取一定手为了降低损失频率和损失程度而采取一定手段来提高预防损失能力或减少风险行为数目段来提高预防损失能力或减少风险行为数目所发生的成本所发生的成本n（3）损失融资成本）损失融资成本自保成本自保成本为了支付损失而必须维持的自保资金的成本为了支付损失而必须维持的自保资金的成本投资于这项资金而必须支付的税费投资于这项资金而必须支付的税费为了维持

29、这些资金而使公司无法对其他利润丰厚为了维持这些资金而使公司无法对其他利润丰厚的项目进行投资所造成的机会成本的项目进行投资所造成的机会成本保险费中的附加保费保险费中的附加保费套期保值合约和其他合约化风险转移合同在套期保值合约和其他合约化风险转移合同在拟定、协商和实施过程中的交易成本。拟定、协商和实施过程中的交易成本。n（4）残余不确定性成本）残余不确定性成本风险控制和融资措施并不能完全消除损失的风险控制和融资措施并不能完全消除损失的不确定性不确定性存在原因：对风险规避型的个人和投资者来存在原因：对风险规避型的个人和投资者来说，不确定性的代价很高说，不确定性的代价很高（客户在购买公司产（客户在购买

30、公司产品时只愿意支付较低的价格、公司经理或雇员要求品时只愿意支付较低的价格、公司经理或雇员要求得到更高的薪水）得到更高的薪水）3、风险成本的影响风险成本的影响 例：一家制药厂面对的产品责任赔偿风险例：一家制药厂面对的产品责任赔偿风险 例：个人面临的交通事故风险例：个人面临的交通事故风险 自留、损失控制、保险自留、损失控制、保险价格价格价值价值减少风险行为的数目减少风险行为的数目提高预防能力提高预防能力保险、时间保险、时间价值价值价值价值/效用最大化效用最大化风险成本最小化风险成本最小化成本间的替代成本间的替代 直接损失直接损失/ /间接损失的期望成本损失控制成本间接损失的期望成本损失控制成本

31、损失融资成本间接损失的期望成本损失融资成本间接损失的期望成本 因发生未保险的巨大损失而放弃回报丰厚的投资机会因发生未保险的巨大损失而放弃回报丰厚的投资机会 损失融资成本残余不确定性成本损失融资成本残余不确定性成本4、个人风险管理和风险成本个人风险管理和风险成本 n个人在选择如何管理风险时，会考虑所有的风险个人在选择如何管理风险时，会考虑所有的风险成本成本（交通事故风险，违反限行规定罚款的风险）（交通事故风险，违反限行规定罚款的风险）n个人会对多大数量的风险进行管理，一定程度上个人会对多大数量的风险进行管理，一定程度上取决于他们对风险的厌恶程度取决于他们对风险的厌恶程度（例）（例）n大多数风险厌

32、恶。往往愿意为降低风险而支付成大多数风险厌恶。往往愿意为降低风险而支付成本，或为了接受风险而索取补偿本，或为了接受风险而索取补偿4、风险管理和社会福利风险管理和社会福利 n从社会的角度看，关键在于如何能够最好地把个从社会的角度看，关键在于如何能够最好地把个人以及企业所发生的风险行为以及所采取的风险人以及企业所发生的风险行为以及所采取的风险管理措施加以协调，从而实现全社会的管理措施加以协调，从而实现全社会的总总风险成风险成本最小化。本最小化。n全社会的总风险成本最小化社会资源价值的最全社会的总风险成本最小化社会资源价值的最大化大化n可以使社会处于有效风险水平可以使社会处于有效风险水平(efficient level of risk)边际收益边际成本边际收益边际成本不会完全消除损失风险不会完全消除损失风险？演讲完毕，谢谢观看！