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1、投资分析与管理研究报告补充说明宏观中观和微观分析步骤 宏宏观分析分析 宏宏观分析的意分析的意义： 把握把握证券市券市场总体走体走势； 判断整个判断整个证券市券市场的投的投资价价值； 掌握宏掌握宏观经济政策政策对证券市券市场的影响的影响力度和方向；力度和方向； 了解了解转型背景下宏型背景下宏观经济对股市的影股市的影响。响。宏观中观和微观分析步骤n宏宏观分析的分析的资料收集料收集n电视，广播，广播，报纸，杂志；志；n各各级政府部政府部门公布的公布的经济政策，政策，计划，划，统计资料，料，经济报告，告，统计年年鉴；n行行业管理部管理部门，主管机构的，主管机构的统计资料；料；n部部门与公司内部的原始与
2、公司内部的原始记录；宏观中观和微观分析步骤n预测机构，情机构，情报机构和咨机构和咨询机构公布的数机构公布的数据据资料；料；n国家国家领导人和有关部人和有关部门，省市，省市领导报告或告或讲话中的中的统计数字和信息等。数字和信息等。n数据信息要注意准确性，系数据信息要注意准确性，系统性，性，时效性，效性，可比性，适用性。可比性，适用性。宏观中观和微观分析步骤n宏宏观分析方法：分析方法：n总量分析法：量分析法：对影响宏影响宏观经济运行运行总量指量指标的因的因素及其素及其变动规律律进行分析行分析n机构分析法：机构分析法：对经济系系统中各中各组成部分及其成部分及其对比比关系关系变动规律律进行分析，例如行
3、分析，例如经济增增长中各因素中各因素作用作用进行行结构分析。构分析。 宏观中观和微观分析步骤n宏宏观分析与分析与证券市券市场n一、宏一、宏观经济运行分析运行分析n（一）、宏（一）、宏观经济运行运行对证券市券市场影响影响n1.1.上市公司上市公司经济效益效益n上市公司上市公司经济效益受宏效益受宏观经济环境影响。境影响。n2.2.居民收入水平居民收入水平n居民收入水平的提高一定程度拉居民收入水平的提高一定程度拉动消消费需求，从需求，从而增加企而增加企业经济效益。效益。n3.3.投投资者的者的预期期n宏宏观经济好好时，投，投资者者预期上市公司期上市公司经济效益和效益和收入水平会上升，收入水平会上升，
4、证券市券市场人气旺盛。人气旺盛。宏观中观和微观分析步骤n4.4.资金成本金成本n利率水平利率水平调整，消整，消费信信贷政策的政策的调整，利息税的整，利息税的调整，会整，会影响影响资金持有成本，改金持有成本，改变银行行储蓄蓄资金和流入股市的金和流入股市的资金金的比例，从而影响的比例，从而影响证券市券市场走向。走向。宏观中观和微观分析步骤（二）、宏（二）、宏观经济变动对证券市券市场影响影响n1.GDP1.GDP变动n2.2.经济周期的周期的变动n经济扩张与收与收缩会影响会影响产出，价格，利率，就出，价格，利率，就业等。等。n3.3.通通货变动n通通货膨膨胀对于于证券市券市场的影响，需要注意通的影响
5、，需要注意通货膨膨胀的程度，的程度，同同时考考虑经济景气度；景气度；n通通货紧缩对于于证券市券市场的影响的影响n通通货紧缩会会带来来经济的的负增增长，股票，房地，股票，房地产等等资产价格价格大幅下降。大幅下降。宏观中观和微观分析步骤二、宏观经济政策分析（一）（一）财政政策政政策国家国家预算政策；算政策；税收政策税收政策包括税率政策，包括税率政策，进口关税政策和出口退税政策口关税政策和出口退税政策国国债发行政策；行政策；财政政补贴政策；政策；转移支付政策；移支付政策；财政管理体制政管理体制宏观中观和微观分析步骤n（二）（二）货币政策政策n1.1.货币政策工具政策工具n（1 1）一般性政策工具：）
6、一般性政策工具：n法定存款准法定存款准备金率政策；金率政策；n再再贴现政策；政策；n公开市公开市场业务宏观中观和微观分析步骤n（2 2）选择性性货币政策政策n（A A）直接信用控制；）直接信用控制；n包括包括规定利率上下限，定利率上下限，规定信用配定信用配额；信；信用条件限制等方式用条件限制等方式n（B B）间接信用指接信用指导n包括道包括道义劝阻，窗口指阻，窗口指导宏观中观和微观分析步骤n2.2.货币政策的运作政策的运作n紧缩性性货币政策；政策；n宽松的松的货币政策；政策；宏观中观和微观分析步骤n3.3.货币政策政策对证券市券市场的影响的影响n（1 1）利率）利率n（2 2）公开市）公开市场
7、业务n（3 3）调节货币供供应量量n（4 4）选择性性货币政策工具政策工具对证券市券市场的影响的影响宏观中观和微观分析步骤n（三）收入政策（三）收入政策宏观中观和微观分析步骤三、国三、国际经济与政治与政治环境分析境分析n主要工主要工业国家和周国家和周边国家国家经济发展情况，展情况，国国际局局势，外交局，外交局势，战争，金融市争，金融市场重重大大变化等情况；化等情况；宏观中观和微观分析步骤行行业分析分析n一、行一、行业结构分析构分析n完全完全竞争；争；n垄断断竞争；争；n寡寡头垄断；断；n完全完全垄断；断；宏观中观和微观分析步骤n二、行二、行业竞争争结构分析构分析n竞争局面源于内存的争局面源于内
8、存的竞争争结构，行构，行业有五有五种内存的基本种内存的基本竞争力量。争力量。n行行业内内现有有竞争者；争者；n潜在潜在进入者；入者；n替代替代产品或服品或服务的威的威胁；n供供应方方讨价价还价能力；价能力；n买方方议价能力；价能力；宏观中观和微观分析步骤n三、三、经济周期与行周期与行业分析分析n（一）增（一）增长型行型行业；n行行业经常呈增常呈增长形形态n（二）周期型行（二）周期型行业；n（三）防守型行（三）防守型行业；n防守型行防守型行业的的经营状况在状况在经济周期的上升周期的上升和下降和下降阶段都很段都很稳定；定；宏观中观和微观分析步骤n四、行四、行业生命周期分析生命周期分析n（一）幼稚期
9、（一）幼稚期n（二）成（二）成长期期n（三）成熟期（三）成熟期n（四）衰退期（四）衰退期宏观中观和微观分析步骤n五、影响行五、影响行业兴衰的重要因素衰的重要因素n（一）技（一）技术进步；步；n（二）（二）产业政策；政策；n（三）（三）产业组织创新；新；n（四）社会（四）社会习惯的改的改变；n（五）（五）经济全球化全球化宏观中观和微观分析步骤n六、行六、行业研究的方法研究的方法n历史史资料研究法；料研究法；n调查研究法；研究法；n包括包括问卷卷调查、实地地调研、深度研、深度访谈等方等方式。式。n归纳与演与演绎法；法；n比比较研究法；研究法；n数理数理统计法法宏观中观和微观分析步骤n公司分析公司分
10、析n一、公司基本面分析一、公司基本面分析n（一）公司行（一）公司行业地位分析；地位分析；n（二）公司（二）公司经济区位分析；区位分析；n区位内自然条件与基区位内自然条件与基础条件、区位内政府条件、区位内政府产业政策、区位内政策、区位内经济特色；特色；宏观中观和微观分析步骤n（三）公司（三）公司产品分析品分析n1 1、产品的品的竞争能力争能力n（1 1）成本）成本优势n（2 2）技）技术优势n（3 3）质量量优势宏观中观和微观分析步骤n（2 2）产品的市品的市场占有情况占有情况n（3 3）产品的品牌品的品牌战略略宏观中观和微观分析步骤n（四）公司（四）公司经营能力分析能力分析n法人治理法人治理结
11、构；构；n公司公司经理理层的素的素质；n公司从公司从业人人员素素质和和创新能力；新能力；n公司市公司市场营销情况；情况；n公司研究与开公司研究与开发情况；情况；n公司潜在公司潜在项目目风险宏观中观和微观分析步骤n（五）公司盈利能力和公司成（五）公司盈利能力和公司成长性分析性分析n1.1.公司盈利公司盈利预测；n2.2.公司公司经营战略分析；略分析；n3.3.公司公司规模模变动特征及特征及扩张潜力分析潜力分析宏观中观和微观分析步骤n二、公司二、公司财务分析分析n公司主要公司主要财务报表表n资产负债表；利表；利润表；表；现金流量表金流量表宏观中观和微观分析步骤n分析方法分析方法n分析方法有比分析方
12、法有比较分析法和因素分析法；分析法和因素分析法；宏观中观和微观分析步骤n三、公司三、公司财务比率分析比率分析n（一）（一）变现能力分析能力分析n1.1.流流动比率；比率；n2 2速速动比率；比率；宏观中观和微观分析步骤n（二）（二）营运能力分析运能力分析n1.1.存存货周周转率与存率与存货周周转天数天数n2.2.应收收账款周款周转率与率与应收收账款周款周转天数天数n3.3.流流动资产周周转率率n4.4.总资产周周转率率宏观中观和微观分析步骤n（三）（三）长期期偿债能力分析能力分析n1.1.资产负债率；率；n2.2.已已获利息倍数利息倍数宏观中观和微观分析步骤n（四）盈利能力分析（四）盈利能力分析n1.1.销售售净利利润率；率；n2.2.销售毛利售毛利润率；率；n3.3.资产净利率；利率；n4.4.净资产收益率收益率宏观中观和微观分析步骤
