财务管理学营运资本管理课件

《财务管理学营运资本管理课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理学营运资本管理课件（127页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第七章第七章营运资本管理营运资本管理 第一节 概述 第二节 流动资产管理第三节 流动负债管理1财务管理学营运资本管理短期财务管理内容流动资产管理现金管理存货管理应收账款管理其他流动负债管理短期借款管理商业信用管理其他2财务管理学营运资本管理营运资本管理营运资本管理: 既包括建立营运资本管理政策,也包括对它的日常控制:现金存货应收款项短期负债3财务管理学营运资本管理一、营运资金的含义一、营运资金的含义二、营运资金的持有政策二、营运资金的持有政策三、营运资金的融资政策三、营运资金的融资政策第一节第一节营运资金概述营运资金概述4财务管理学营运资本管理营运资金的含义营运资金的含义营运资金又称营运资本，

2、它是指企业在生产经营活动营运资金又称营运资本，它是指企业在生产经营活动中投资于流动资产上的资金。中投资于流动资产上的资金。广义的营运资金也称毛营运资金，他在数量上等于企广义的营运资金也称毛营运资金，他在数量上等于企业的流动资产总额。业的流动资产总额。狭义的营运资金则称之为净营运资金，是指企业的流狭义的营运资金则称之为净营运资金，是指企业的流动资产减去流动负债后的余额，也就是企业以长期动资产减去流动负债后的余额，也就是企业以长期融资方式获取的资金投放在流动资产上的部分融资方式获取的资金投放在流动资产上的部分 5财务管理学营运资本管理营运资本（狭义）营运资本（狭义）营运资本营运资本=流动资产流动资

3、产-流动负债流动负债问题：营运资本是什么资金？问题：营运资本是什么资金？6财务管理学营运资本管理 从盈利性角度看，营运资金占用的越多，从盈利性角度看，营运资金占用的越多，其盈利性就越差。从风险性角度看，企业占其盈利性就越差。从风险性角度看，企业占用的营运资金越多，就意味着流动资产与流用的营运资金越多，就意味着流动资产与流动负债两者之间的差额越大，因而其承担的动负债两者之间的差额越大，因而其承担的风险也就越小。风险也就越小。 与营运资金有关的盈利与风险性分析与营运资金有关的盈利与风险性分析7财务管理学营运资本管理营运资金持有政策的类型营运资金持有政策的类型 1、宽松的营运资金政策、宽松的营运资金

4、政策2、适中的营运资金政策、适中的营运资金政策3、紧缩的营运资金政策、紧缩的营运资金政策8财务管理学营运资本管理可选择的流动资产管理政策流动资产流动资产($)销售额销售额($)严格（激进）严格（激进）适度适度宽松（保守）宽松（保守）9财务管理学营运资本管理长期负债成本一般会高于短期负债成本，长期负债成本一般会高于短期负债成本，但风险相对较低；但风险相对较低；短期负债风险较大，短期负债风险较大，但成本通常相对较低。但成本通常相对较低。长、短期融资的成本与风险性分析长、短期融资的成本与风险性分析10财务管理学营运资本管理营运资金融资政策的类型营运资金融资政策的类型 1、激进型融资政策、激进型融资政

5、策。2、配合型融资政策。、配合型融资政策。3、稳健型融资政策。、稳健型融资政策。11财务管理学营运资本管理长期资本与短期资本的关系时间时间资资金金占占用用量量0固定资产固定资产流动资产流动资产波动性流动资产波动性流动资产12财务管理学营运资本管理融资政策种类种类固定资所需固定资所需资金资金永久性流动资永久性流动资产所需资金产所需资金波动性流动波动性流动资产所需资资产所需资金金稳健稳健（保守）型（保守）型长期资金长期资金自发性负债自发性负债长期资金自发长期资金自发性负债性负债部分长期资部分长期资金部分短期金部分短期资金资金配合配合（折中）型（折中）型长期资金自长期资金自发性负债发性负债长期资金自

6、发长期资金自发性负债性负债短期资金短期资金激进型激进型长期资金自长期资金自发性负债发性负债部分资金长期部分资金长期部分短期资金部分短期资金短期资金短期资金13财务管理学营运资本管理基本理财规则基本理财规则期限匹配型融资政策所代表的是一个基本的理财规期限匹配型融资政策所代表的是一个基本的理财规则：则：长期投资由长期融资来满足，而长期融资所需要长期投资由长期融资来满足，而长期融资所需要的还本付息资金均应来自于该项长期投资；的还本付息资金均应来自于该项长期投资；短期投资由短期融资来满足，而短期融资所需要短期投资由短期融资来满足，而短期融资所需要的还本付息资金均应来自于该项短期投资；的还本付息资金均应

7、来自于该项短期投资；如果融资所需要的还本付息与该项融资的投资用如果融资所需要的还本付息与该项融资的投资用途不一致，至少表明公司已经存在来源与占用不途不一致，至少表明公司已经存在来源与占用不匹配的财务风险。匹配的财务风险。14财务管理学营运资本管理营运资本政策的演变营运资本政策的演变自自20世纪世纪70年代以后，美国企业界的营运资本投资政年代以后，美国企业界的营运资本投资政策趋向于紧缩，即完成同样多的销售额，所占用的流策趋向于紧缩，即完成同样多的销售额，所占用的流动资产越来越少。甚至在一些管理非常优秀的一流公动资产越来越少。甚至在一些管理非常优秀的一流公司中，通过对存货、应收账款等主要流动资产占

8、用严司中，通过对存货、应收账款等主要流动资产占用严格而科学的管理（如实施存货控制的格而科学的管理（如实施存货控制的JIT系统等），系统等），使得流动资产的占用降低至一个极低的水平上，以至使得流动资产的占用降低至一个极低的水平上，以至于企业的流动资产不占用自己的资金，从而谋求企业于企业的流动资产不占用自己的资金，从而谋求企业收益的最大化。在这种情况下，企业经营对流动性的收益的最大化。在这种情况下，企业经营对流动性的需求以及理财人员对财务风险的控制，将完全依靠企需求以及理财人员对财务风险的控制，将完全依靠企业现金流量超常的周转速度来实现。不容置疑，这是业现金流量超常的周转速度来实现。不容置疑，这是

9、公司短期财务管理所应当达到的一个至高境界。公司短期财务管理所应当达到的一个至高境界。15财务管理学营运资本管理第二节第二节流动资产管理流动资产管理一、现金和有价证券的管理一、现金和有价证券的管理二、应收账款的管理二、应收账款的管理三、存货管理三、存货管理16财务管理学营运资本管理流动资产的概念和特点流动资产的概念和特点流动资产的概念流动资产的概念流动资产是指可以在一年或者者超过一年流动资产是指可以在一年或者者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。的一个营业周期内变现或者耗用的资产。流动资金的特点流动资金的特点1、周转速度快、周转速度快2、实物形态的多样性与易变性、实物形态的多样性与易变性

10、3、占用量变化的波动性、占用量变化的波动性17财务管理学营运资本管理流动资金分类流动资金分类（一）按其在周转过程中所处的领域划分（一）按其在周转过程中所处的领域划分1、生产性流动资金、生产性流动资金2、流通性流动资金、流通性流动资金（二）按其占用时间划分（二）按其占用时间划分1、永久性流动资金、永久性流动资金2、临时性流动资金、临时性流动资金18财务管理学营运资本管理一一、现金管理现金管理（一）现金管理目标（一）现金管理目标（二）企业持有现金的动机（二）企业持有现金的动机（三）现金管理的方法（三）现金管理的方法（四）电子商务对现金收支的影响（四）电子商务对现金收支的影响（五）最佳现金余额的确定

11、（五）最佳现金余额的确定19财务管理学营运资本管理（一）现金管理目标（一）现金管理目标1、尽量减少现金持有量并增大其效益；、尽量减少现金持有量并增大其效益；2、尽可能加速现金流转。、尽可能加速现金流转。20财务管理学营运资本管理（二）企业持有现金的动机（二）企业持有现金的动机1、交易性需求：日常购进与支付、交易性需求：日常购进与支付2、预防性需求：预防不测事件、预防性需求：预防不测事件3、投机性需求：把握潜在投资机会获利、投机性需求：把握潜在投资机会获利4、补偿性需求：银行补偿性余额的规定、补偿性需求：银行补偿性余额的规定21财务管理学营运资本管理（三）现金管理的方法（三）现金管理的方法1、预

12、算管理、预算管理2、制度控制、制度控制（1）企业收入现金应于当日送存开户银行）企业收入现金应于当日送存开户银行（2）现金使用的范围）现金使用的范围（3）库存现金限额）库存现金限额3、收支管理、收支管理4、维持与银行的良好关系、维持与银行的良好关系22财务管理学营运资本管理 现金预算: 最主要的现金管理工具目的目的:根据预测现金流入根据预测现金流入,现金流出现金流出,得出现得出现金余缺金余缺,从而确定贷款需求或可用于短期投从而确定贷款需求或可用于短期投资的现金资的现金.周期周期:预算周期可以每日预算周期可以每日,每周每周,或每月或每月,这这由预算目的决定由预算目的决定.月度预算是为年度计划月度预

13、算是为年度计划,每每日预算是为当前的现金管理日预算是为当前的现金管理.23财务管理学营运资本管理收支管理：收支管理：缩短收款浮账时间缩短收款浮账时间（1）加速收款）加速收款集中银行法集中银行法（多个收款中心）（多个收款中心）银行存款箱制度银行存款箱制度（2）控制现金支出）控制现金支出推迟应付款的支付推迟应付款的支付使用现金浮存量使用现金浮存量（3）现金流量同步法：降低交易性余额）现金流量同步法：降低交易性余额（包括现金支出时间和数量的控制）（包括现金支出时间和数量的控制）24财务管理学营运资本管理（四）电子商务对现金收支的影响速度是变化的核心25财务管理学营运资本管理（五）最佳现金余额的确定（

14、五）最佳现金余额的确定1、存货模式：又称鲍莫（、存货模式：又称鲍莫（Baumo)模式模式现金支付在整个期间内是平均分布的；现金支付在整个期间内是平均分布的；有价证券的投资收益率是固定不变的；有价证券的投资收益率是固定不变的；每次现金与有价证券之间的转换费用固定；每次现金与有价证券之间的转换费用固定；现金和有价证券可以自由转换。现金和有价证券可以自由转换。26财务管理学营运资本管理存货模型CC/20时间时间现现金金余余额额27财务管理学营运资本管理年需求总额年需求总额12001200万万12001200万万12001200万万12001200万万12001200万万12001200万万现金余额现

15、金余额100000100000150000150000200000200000250000250000300000300000350000350000转换次数转换次数120120808060604848404034.285734.2857每次转换成本每次转换成本312.5312.5312.5312.5312.5312.5312.5312.5312.5312.5312.5312.5转换成本转换成本3750037500250002500018750187501500015000125001250010714.310714.3有价证券收益有价证券收益率率12%12%12%12%12%12%12%12

16、%12%12%12%12%持有成本持有成本60006000900090001200012000150001500018000180002100021000总成本总成本4350043500340003400030750307503000030000305003050031714.331714.328财务管理学营运资本管理2、随机模式，又称米勒、随机模式，又称米勒-欧尔欧尔(Miller-orr)模式模式式中：式中：F每次有价证券的转换成本；每次有价证券的转换成本；i有价证券的日利率；有价证券的日利率；预期每日现金余额变化的标准差（按预期每日现金余额变化的标准差（按历史资料计算）。历史资料计算）。

17、29财务管理学营运资本管理随机模型时间时间控制上限控制上限回归线回归线控制下线控制下线金金额额HZL0AB30财务管理学营运资本管理二、有价证券管理二、有价证券管理（一）投资有价证券的目的（一）投资有价证券的目的1、替代现金、替代现金2、临时性投资、临时性投资（二）选择有价证券须考虑的因素（二）选择有价证券须考虑的因素1、安全性、安全性2、变现性、变现性3、盈利性：包括债券的抵税收益、盈利性：包括债券的抵税收益4、到期日：满足资金使用需要；收益与风险、到期日：满足资金使用需要；收益与风险31财务管理学营运资本管理（三）有价证券的投资组合（三）有价证券的投资组合1、备用现金部分：、备用现金部分：

18、可迅速变现已被不时之需；可迅速变现已被不时之需；2、可控性现金部分：、可控性现金部分：为用于事先确定的现金为用于事先确定的现金支出，如税收、股利等所筹集的资金。可保支出，如税收、股利等所筹集的资金。可保留，也可短暂投资；留，也可短暂投资；3、自由性现金部分：、自由性现金部分：近期无特定用途，可用于近期无特定用途，可用于短期投资。短期投资。32财务管理学营运资本管理证券投资种类股票交易股票交易债券交易债券交易基金交易基金交易其它证券衍生工具：认股权证交易、金融其它证券衍生工具：认股权证交易、金融期货交易、金融期权交易、存托凭证交易期货交易、金融期权交易、存托凭证交易 33财务管理学营运资本管理现

19、金管理现金管理（一）企业持有现金的动机（一）企业持有现金的动机（二）现金管理目标：（二）现金管理目标：（三）现金管理内容（三）现金管理内容（四）（四）最佳现金持有量的确定最佳现金持有量的确定34财务管理学营运资本管理企业持有现金的动机企业持有现金的动机1 1、满足正常交易需要（交易动机）、满足正常交易需要（交易动机）2 2、满足预防性需要、满足预防性需要 （预防动机）（预防动机）3 3、满足投机性需要、满足投机性需要 （投机动机）（投机动机）35财务管理学营运资本管理 现金管理目标现金管理目标 企业的现金具有流动性强，收企业的现金具有流动性强，收益性低的特点因而现金管理的目标就益性低的特点因而

20、现金管理的目标就是在流动性与盈利性之间做出抉择，是在流动性与盈利性之间做出抉择，以便获取最大利益以便获取最大利益 。36财务管理学营运资本管理现金管理内容1 1、现金的制度管理、现金的制度管理2 2、现金的日常收支的管理、现金的日常收支的管理 现金收支管理的目的就是提高现金使用现金收支管理的目的就是提高现金使用效率，降低现金持有量。：效率，降低现金持有量。： （1 1）力争现金流入与流出同步；）力争现金流入与流出同步； （2 2）使用现金浮游量；）使用现金浮游量； （3 3）加速收款；）加速收款； （4 4）推迟应付款的支付。）推迟应付款的支付。37财务管理学营运资本管理最佳现金持有量的确定最

21、佳现金持有量的确定1 1、现金的成本、现金的成本（1 1）机会成本）机会成本 （2 2）管理成本）管理成本（3 3）转换成本）转换成本 （4 4）短缺成本）短缺成本 2 2、存货模式、存货模式机会与转换成机会与转换成本之和（本之和（TC）=C2RTCF+= 2 T F R最佳现金持最佳现金持有量（有量（C）= 2 T FR其中；T 一个周期内现金需求总量C 最佳现金持有量 F 每次有价证券的转换成本 R 有价证券利息率 38财务管理学营运资本管理3、随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下，利用控制理论解决企业最佳现金持有量控制的一种方法。AB现金持有量每日现金余额时间时间H 控制上限

22、R 最优现金返回线L 控制下限(依据现金最低需求及依据现金最低需求及承担风险能力确定承担风险能力确定)39财务管理学营运资本管理其中：F 每次有价证券固定转换成本 每日现金余额变化的标准差I 有价证券的日利率 40财务管理学营运资本管理二、应收账款的管理二、应收账款的管理（一） 应收账款的管理目标应收账款的管理目标（二）信用政策的制定信用政策的制定（三）应收账款的日常管理（三）应收账款的日常管理41财务管理学营运资本管理（一） 应收账款的管理目标应收账款的管理目标1、应收账款产生的原因： （1）商业竞争， （2）销售和收款的时间差距。2、应收账款的成本 （1）机会成本（2）管理成本 3）坏账损

23、失成本 由于应收帐款产生的主要原因是扩大销售，因此其管理目标即在制定应收账款信用政策时，就所增加的盈利与发生的成本之间做出权衡。42财务管理学营运资本管理（二）信用政策的制定信用政策的制定 信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本制度与规范，包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。43财务管理学营运资本管理信用政策信用政策1、信用标准、信用标准2、信用条件、信用条件信用期间信用期间折扣期间折扣期间折扣率折扣率3、收帐政策、收帐政策44财务管理学营运资本管理影响信用政策的因素影响信用政策的因素1.同行业竞争对手的情况同行业竞争对手的情况2.成本和企业承

24、担风险的能力成本和企业承担风险的能力 机会成本：又称资金成本机会成本：又称资金成本 管理成本：信用管理及收账费用管理成本：信用管理及收账费用 坏账损失成本：无法收回坏账损失成本：无法收回 短缺成本：未向信用良好客户提供信短缺成本：未向信用良好客户提供信 用致使销售下降的成本用致使销售下降的成本3.客户的资信程度。客户的资信程度。45财务管理学营运资本管理1、信用标准 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。 （1） 影响信用标准的因素分析 第一、同行业竞争对手的情况。 第二、企业承担违约风险的能力。 第三、客户的资信程度。 客户资信程度的高低通常决定于五个

25、方面，即客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况等。简称“5C” 系统。 46财务管理学营运资本管理（2） 确立信用标准的定量分析 定量分析的目的 ：一是确定客户拒付账款的风险; 二是具体确定客户的信用等级 , 以作为给予或拒绝信用的依据47财务管理学营运资本管理 设定信用等级的评价标准 1 . 1 .信信 用用 标标 准准 一一 览览 表表指 标信用好信用差流动比率2.5:11.6:1速动比率1.1:10.8:1现金比率0.4:10.2:1产权比率1.8:14:1已获利息倍数3.2:11.6:1有形净值负债率1.5:12.9:1应收账款平均收账天数2640存货周转率(次)64总资产报

26、酬率(%)3520赊购付款履约情况及时拖欠 累 计 拒 付 风 险 系 数2.信用状况评价表信用状况评价表 甲甲 客客 户户 指指 标标 值值拒付风险拒付风险系数系数(%)(%)2.6:10 01.2:100.3:151.7:103.2:102.3:1536570350及时01548财务管理学营运资本管理2 2、 信用条件信用条件 信用条件就是企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限和折扣政策（即折扣期限及折扣率等）。（1 1） 信用期限信用期限 信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。确定合理的信用期限就是分析改变现行信用期对相关净收益（收入和成本）带来的影响49

27、财务管理学营运资本管理其中：相关收益即扣除信用成本前的收益可按以下公式计算相关收益=年赊销额边际贡献率（或1-变动成本率） 相关成本包括：应收账款的机会成本、坏账损失以及收账费用等可分别按以下方法确定。 应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金资金成本率50财务管理学营运资本管理应收账款平均余额=(年赊销额/360)平均收账天数维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额变动成本率坏账损失成本=年赊销额预计坏账损失率至于收账费用等成本，则可视其是否随信用期长短的变动而变动，酌情加以处理51财务管理学营运资本管理（2 2）现金折扣政策）现金折扣政策 现金折扣政策是企业信用政策的一个重要组成部分。

28、通常包括两部分内容：一是折扣期限，即在多长时间内给予折扣；二是折扣率，即在该时间内给予客户多大折扣。制定折扣政策不仅关系着企业的销售规模、应收账款回收的速度（应收账款占用资金的成本）而且也直接影响企业所承担折扣成本的大小 。为此现金折扣政策的制定就是要在与之相关的收益与成本之间进行权衡，从而选出可为企业带来最大利益的折扣政策。52财务管理学营运资本管理信用政策决策信用政策决策信用期间决策信用期间决策预期增加的收益预期增加的收益现金折扣决策现金折扣决策预期增加的成预期增加的成本本信用标准决策信用标准决策预期增加的净收益预期增加的净收益课件补充课件补充.xls决决策策方方法法53财务管理学营运资本

29、管理收账政策收账政策电话催收电话催收信函催收信函催收人员拜访人员拜访收款机构收款机构法律行动法律行动收帐方式、收账费用与收账效果之间收帐方式、收账费用与收账效果之间的关系的关系收账费用与坏帐损失的权衡收账费用与坏帐损失的权衡54财务管理学营运资本管理收账费用与坏帐损失收账费用收账费用坏坏帐帐损损失失55财务管理学营运资本管理三、应收账款的日常管理三、应收账款的日常管理（一）信用调查（一）信用调查（二）信用评估（二）信用评估（三）信用政策（三）信用政策(决策）决策）（四）加强应收账款收回的监控（四）加强应收账款收回的监控1、账龄分析法、账龄分析法2、ABC分析法，又称重点管理法分析法，又称重点管

30、理法（五）建立应收账款考核指标（五）建立应收账款考核指标56财务管理学营运资本管理信用调查与评价建立全社会信用保障体系，开展企业信用调查与建立全社会信用保障体系，开展企业信用调查与评价是市场经济稳定、健康发展的必要条件。评价是市场经济稳定、健康发展的必要条件。 信用评价是指由独立的中立的专业机构，受评价信用评价是指由独立的中立的专业机构，受评价对象的委托，根据对象的委托，根据“客观、公正、科学客观、公正、科学”的原则，的原则，以标准化的评价事项和内容为依据，用规范的程以标准化的评价事项和内容为依据，用规范的程序和科学方法，对受评对象履行相应经济承诺的序和科学方法，对受评对象履行相应经济承诺的行

31、为、能力和可信任程度进行调查、审核和综合行为、能力和可信任程度进行调查、审核和综合评价，并以直观符号表示其评价结果的行为。评价，并以直观符号表示其评价结果的行为。政府出台各种相关政策，鼓励开展企业信用调查政府出台各种相关政策，鼓励开展企业信用调查57财务管理学营运资本管理企业信用评价的作用高等级的信用评价等级证书是国际市场的通行证。高等级的信用评价等级证书是国际市场的通行证。按同样的内容、标准，衡量合作方的信用程度，能按同样的内容、标准，衡量合作方的信用程度，能防范经营风险和投资风险。防范经营风险和投资风险。信用等级可在企业融资活动中作为重要的资信依据，信用等级可在企业融资活动中作为重要的资信

32、依据，既能保证信用等级高的企业顺利完成融资活动，金既能保证信用等级高的企业顺利完成融资活动，金融单位亦可借此防范贷款风险。融单位亦可借此防范贷款风险。企业信用调查是企业改进不足、加强管理的一面镜企业信用调查是企业改进不足、加强管理的一面镜子。企业通过专业评估可有针对性地采取措施、提子。企业通过专业评估可有针对性地采取措施、提高自身信用管理水平。高自身信用管理水平。58财务管理学营运资本管理信用评价内容信用评价内容1、资本运营信用：资本实力、偿债能力、营运能力、经济效、资本运营信用：资本实力、偿债能力、营运能力、经济效益。益。2、产品服务信用：设施条件、产品性能、质量、售后服务、产品服务信用：设

33、施条件、产品性能、质量、售后服务、交货及时性、样本及广告宣传真实性、用户满意程度。交货及时性、样本及广告宣传真实性、用户满意程度。3、公共关系信用：证照、资质、完税、劳动保险、水、电等、公共关系信用：证照、资质、完税、劳动保险、水、电等各种行政、事业、公益企业费用的缴纳情况，相关部门评价。各种行政、事业、公益企业费用的缴纳情况，相关部门评价。4、人员素质及管理信用：经营层、管理层、人员素质、能力、人员素质及管理信用：经营层、管理层、人员素质、能力、业绩、信用意识、厂容形象、管理水平、方法。业绩、信用意识、厂容形象、管理水平、方法。5、发展前景：销售额、利润、资本金增长趋势、产业政策环、发展前景

34、：销售额、利润、资本金增长趋势、产业政策环境、行业发展趋势、市场需求趋势。境、行业发展趋势、市场需求趋势。59财务管理学营运资本管理等级划分标准等级划分标准国际、国内通行的国际、国内通行的“四等十级制四等十级制”；“四等四等”：a、诚信；、诚信；b、守信；、守信；c、信用警示；、信用警示；d、失信。、失信。“十级十级”：诚信：诚信：AAA级、级、AA级、级、A级；级；守信：守信：BBB级、级、BB级、级、B级；级；信用警示：信用警示：CCC级、级、CC级、级、C级；级；失信：失信：D级。级。 60财务管理学营运资本管理等级等级信用记录信用记录信用能力信用能力风险程度风险程度AAA信用极好信用极

35、好很强很强几乎无风险几乎无风险AA信用优良信用优良可靠可靠基本无风险基本无风险A信用较好信用较好较稳定，可能有小波动较稳定，可能有小波动风险较小风险较小BBB信用一般信用一般基本具备，容易产生一定波动基本具备，容易产生一定波动有一定风险有一定风险BB信用欠佳信用欠佳不稳定，容易产生较大波动不稳定，容易产生较大波动有较大风险有较大风险B信用较差信用较差较低较低有很大风险有很大风险CCC信用很差信用很差很低很低有重大风险有重大风险CC信用极差信用极差基本无能力基本无能力有极大风险有极大风险C没有信用没有信用无能力无能力充满风险充满风险D没有信用没有信用频临破产频临破产充满风险充满风险61财务管理学

36、营运资本管理信用评估“五五C”系统系统（1）品行（信用品质） Character（2）能力 （偿付能力） Capacity （3）资本 Capital（4）抵押品 Collateral（5）条件（经济状况） Condition62财务管理学营运资本管理信用评估五五C系统：系统：（1）品行）品行（2）能力）能力（3）资本）资本（4）抵押品）抵押品（5）条件）条件顾客财务报表顾客财务报表银行证明银行证明信用评估机构的报告信用评估机构的报告与某一顾客以往交易的记录与某一顾客以往交易的记录其他一般性信息其他一般性信息资资料料来来源源63财务管理学营运资本管理客户客户未到期未到期已过期已过期合计合计A2

37、0001-30天天31-60天天60-90天天90天以上天以上2000B24002400C18001800D400350750E420420F600600其他其他370200946501820054003580492030应收账应收账款合计款合计375000950002000060004000500000百分比百分比75%19%4%1.2%0.8%100%64财务管理学营运资本管理ABC分析法ABC分类（析）法（帕雷托分析法、主次因素分析法）：因分类（析）法（帕雷托分析法、主次因素分析法）：因把分析的对象分成把分析的对象分成A、B、C三类而得名。三类而得名。源于巴雷特分析（源于巴雷特分析（Pa

38、rteoAnalysis）。巴雷特在）。巴雷特在1897年研年研究社会财富分配时，收集多个国家的收入统计资料，得出收究社会财富分配时，收集多个国家的收入统计资料，得出收入与人口的规律，即占人口经重不大（入与人口的规律，即占人口经重不大（20%）的少数人的收）的少数人的收入占总收入的大部分（入占总收入的大部分（80%），而大多数人（），而大多数人（80%）的收入）的收入只占收入的很小部分（只占收入的很小部分（20%），所得分布不平等，他提出了），所得分布不平等，他提出了所谓的所谓的“关键的少数和次要的大数关键的少数和次要的大数”的关系。的关系。项目管理中常用的方法。也可用于质量管理、成本管理和营

39、项目管理中常用的方法。也可用于质量管理、成本管理和营销管理等各个方面销管理等各个方面。65财务管理学营运资本管理ABC分析法它是根据事物在技术或经济方面的主要特征，进行分它是根据事物在技术或经济方面的主要特征，进行分类排队，分清重点和一般，从而有区别地确定管理方类排队，分清重点和一般，从而有区别地确定管理方式的一种分析方法。式的一种分析方法。A类因素为主要因素，发生频率为类因素为主要因素，发生频率为70%80%；B类因素为次要因素，发生频率为类因素为次要因素，发生频率为10%20%；C类因素为一般因素，发生频率为类因素为一般因素，发生频率为010%。这种方法有利于人们找出主次矛盾，有针对性地采

40、取这种方法有利于人们找出主次矛盾，有针对性地采取对策。对策。66财务管理学营运资本管理ABC分析法可以根据欠款情況将用户分成可以根据欠款情況将用户分成A类用户、类用户、B类客户和类客户和C类用户。类用户。A类用户数量较少，欠款额比重大，应为类用户数量较少，欠款额比重大，应为A类客户建立专门的档案，指派专门的人员类客户建立专门的档案，指派专门的人员负责；负责；对数量众多，但欠款额很小，分布分散的对数量众多，但欠款额很小，分布分散的C类客户则可以简化管理。类客户则可以简化管理。67财务管理学营运资本管理顾客顾客欠款额欠款额/万元万元欠款期欠款期欠款所占比重欠款所占比重类别类别A8032%A类类B4

41、518%C3514%小计小计16064%D22.59%B类类E208%F156%G12.55%H104%小计小计8032%I41.6%C类类小计小计104%合计合计250100%68财务管理学营运资本管理（三）应收账款的日常管理（三）应收账款的日常管理应收账款的帐龄分析应收账款的帐龄分析 应应收收账账款款的的账账龄龄分分析析就就是是考考察察研研究究应应收收账账款款的的账账龄龄结结构构。应应收收账账款款的的账账龄龄结结构构，是是指指各各账账龄龄应应收收账账款款的的余余额额占占应应收收账账款款总总额额的的比比重重。帐帐龄龄分分析析的的目目的的是是针针对对不不同同帐帐龄的应收账款，制定不同的收账方法

42、。龄的应收账款，制定不同的收账方法。 69财务管理学营运资本管理应收账款收现保障率分析应收账款收现保障率分析 应应收收账账款款收收现现保保证证率率是是为为适适应应企企业业现现金金收收支支匹匹配配关关系系的的需需要要所所确确定定出出的的有有效效收收现现的的账账款款占占全全部部应应收收账账款款的的百百分分比比。建建立立该该比比率率有有利利于于对对应应收收账款进行日常控制。其公式为账款进行日常控制。其公式为 : :70财务管理学营运资本管理三、存货管理三、存货管理（一）存货的成本及其管理目标（二）存货的经济批量控制（三）存货的日常管理71财务管理学营运资本管理存货管理原材料在产品产成品目标存货水平既

43、能够满足经营需求，又使得存货成本最低的存货水平72财务管理学营运资本管理存货成本存货成本包括：存货成本包括：1 1、采购成本：存货的购置成本、采购成本：存货的购置成本2 2、订货成本：进货费用（固定和变动）、订货成本：进货费用（固定和变动）3 3、储存成本、储存成本: :亦称持有成本（固定和变动）亦称持有成本（固定和变动）4 4、缺货成本：存货不足产生的损失、缺货成本：存货不足产生的损失73财务管理学营运资本管理存货管理目标存货管理目标 在保证生产或销售需要的前提下，通过对在保证生产或销售需要的前提下，通过对各类各类存货成本间的权衡，即使发生在存货存货成本间的权衡，即使发生在存货环节的相关总成

44、本达到环节的相关总成本达到 最低。最低。74财务管理学营运资本管理存货经济批量模型存货经济批量模型1、基本经济批量模型（、基本经济批量模型（EOQ）2、扩展经济批量模型、扩展经济批量模型商业折扣与经济批量商业折扣与经济批量边送边用与经济批量边送边用与经济批量订货提前期订货提前期保险储备保险储备75财务管理学营运资本管理基本基本经济批量模型经济批量模型假定：假定：企业能够随时补充存货；企业能够随时补充存货；每批订货均能集中到达；每批订货均能集中到达；没有缺货现象；没有缺货现象；全年需要量可以预测且耗用稳定；全年需要量可以预测且耗用稳定；存货单价不变且无折扣；存货单价不变且无折扣；76财务管理学营

45、运资本管理模型推导模型推导存货相关成本：采购成本；订货成本；储存成本；缺货存货相关成本：采购成本；订货成本；储存成本；缺货成本。成本。根据假定根据假定3，不存在缺货成本，则：，不存在缺货成本，则：存货总成本存货总成本=采购成本采购成本+订货成本订货成本+储存成本储存成本采购成本采购成本=年需要量年需要量x单价单价订货成本订货成本=订货固定成本订货固定成本+订货变动成本订货变动成本订货变动成本订货变动成本=订货次数订货次数x每次订货变动成本每次订货变动成本储存成本储存成本=储存固定成本储存固定成本+储存变动成本储存变动成本储存变动成本储存变动成本=平均库存平均库存x单位储存成本单位储存成本77财

46、务管理学营运资本管理模型推导模型推导-续续1A年需要量年需要量p_存货单价（与批量无关）存货单价（与批量无关）F1_订货固定成本（与批量无关）订货固定成本（与批量无关）F2_储存固定成本（与批量无关）储存固定成本（与批量无关）Q_每次订货量每次订货量K_单位订货变动成本单位订货变动成本KC_单位储存成本单位储存成本78财务管理学营运资本管理模型推导模型推导-续续2当当A、p、F1、F2、K、KC为常量时，为常量时，TC的大的大小取决于小取决于Q,能使能使TC值最小的值最小的Q为最佳。为最佳。对上式求导，得出经济批量（对上式求导，得出经济批量（Q)：79财务管理学营运资本管理根据经济批量模型，还

47、可计算根据经济批量模型，还可计算：全年订货次数全年订货次数经济批量相关总成本经济批量相关总成本（变动成本）（变动成本）80财务管理学营运资本管理 批量批量20 40 60 80储存成本储存成本订货成本订货成本相关总成本相关总成本最优订最优订购批量购批量81财务管理学营运资本管理商业折扣与经济批量商业折扣与经济批量如果存在商业折扣，则存货的相关总成本为：如果存在商业折扣，则存货的相关总成本为：82财务管理学营运资本管理存在商业折扣条件下的经济批量存在商业折扣条件下的经济批量实际工作中，商业折扣通常按采购两分段确定，即实际工作中，商业折扣通常按采购两分段确定，即不连续，不连续，故无法按上式计算。故

48、无法按上式计算。通常做法：通常做法：第一，按经济批量模型计算经济批量，查出相应折第一，按经济批量模型计算经济批量，查出相应折扣，计算相关总成本；扣，计算相关总成本；第二，按其余各档次采购量及其相应折扣价格分别第二，按其余各档次采购量及其相应折扣价格分别计算相关总成本；计算相关总成本；第三，比较各项相关总成本，取其最低者为存在商第三，比较各项相关总成本，取其最低者为存在商业折扣条件下的经济批量。业折扣条件下的经济批量。（例题见补充课件）（例题见补充课件）83财务管理学营运资本管理边送边用（陆续供应）与经济批量边送边用（陆续供应）与经济批量最高存货量存货量0 t1 t2 t3 t4时间84财务管理

49、学营运资本管理边送边用存货模型边送边用存货模型边送边用将影响库存水平，进而影响储存成本边送边用将影响库存水平，进而影响储存成本设每日送货量为设每日送货量为e,每日耗用量为每日耗用量为a,则则送货期（订货批量全部到达的时间）为送货期（订货批量全部到达的时间）为Q/e；送货期内耗用量为：送货期内耗用量为：最高库存最高库存(由于由于ea，故全部送完时最高）为：，故全部送完时最高）为：85财务管理学营运资本管理边送边用存货模型续86财务管理学营运资本管理边送边用模型的另一个应用存货（材料）自制还是外购的决策订货成本变为生产准备成本购置成本变为制造成本，为相关成本。87财务管理学营运资本管理订货提前期为

50、保证存货不间断供应，须在存货耗用完毕为保证存货不间断供应，须在存货耗用完毕之前订货。当存货到达时，库存刚好用完。之前订货。当存货到达时，库存刚好用完。再订货点：企业发出订货单时尚余的库存量再订货点：企业发出订货单时尚余的库存量再订货点再订货点=订货提前期订货提前期*日平均需要量日平均需要量提前订货不改变进货批量、进货次数和进货提前订货不改变进货批量、进货次数和进货间隔时间，只是在库存降至再订货点时发出间隔时间，只是在库存降至再订货点时发出订单。订单。88财务管理学营运资本管理安全储备（保险储备）安全储备（保险储备）安全储备量安全储备量：又称保险储备，是为防止供又称保险储备，是为防止供应中断而而

51、准备的额外机动存货量。应中断而而准备的额外机动存货量。如考虑保险储备，则：如考虑保险储备，则：再订货点再订货点=订货提前期订货提前期*日平均需要量日平均需要量+保险储备保险储备89财务管理学营运资本管理最佳安全储备量最佳安全储备量：安全储备导致储存成本安全储备导致储存成本加大和缺货成本降低，所以，能使二者之加大和缺货成本降低，所以，能使二者之和最低的保险存量为最佳。和最低的保险存量为最佳。相关成本相关成本=缺货成本缺货成本+安全储备成本安全储备成本缺货成本缺货成本=单位缺货成本单位缺货成本*一次订货缺货量一次订货缺货量*订货次订货次数数安全储备成本安全储备成本=安全储备量安全储备量*单位储存成

52、本单位储存成本（例题见补充课件）（例题见补充课件）安全储备（保险储备）安全储备（保险储备）90财务管理学营运资本管理存货的日常管理存货的日常管理是指在企业日常生产经营过程中，按照存货管理的一般要求，对存货的购进、使用和周转等情况有重点的、系统地进行组织和监控。存货的日常管理的方法主要包括有ABC分类控制法和存货的归口分级管理等方法。 91财务管理学营运资本管理存货日常管理存货日常管理（一）存货的归口分级管理（一）存货的归口分级管理（二）（二）ABC分析法分析法（三）存货控制系统（三）存货控制系统（JIT与与JIC）（四）日常管理（四）日常管理92财务管理学营运资本管理存货的归口分级管理存货的归

53、口分级管理在经理、总会领导下，财务部门对存货资金在经理、总会领导下，财务部门对存货资金实行统一管理（制度、计划、指标分解落实实行统一管理（制度、计划、指标分解落实及考核分析）及考核分析）实行资金归口管理：实行资金归口管理：料料供应部门；在产品供应部门；在产品半成品半成品生产部门；产成品生产部门；产成品销售部门销售部门实行资金的分级管理：实行资金的分级管理：原材料资金计划原材料资金计划供供应计划、采购、保管等；在产品资金计划应计划、采购、保管等；在产品资金计划车间、半成品库；成品资金计划车间、半成品库；成品资金计划销售、保销售、保管、发运等。管、发运等。93财务管理学营运资本管理ABC分析法分类

54、标准：价值标准为主，数量标准为辅分类标准：价值标准为主，数量标准为辅A类：金额巨大，品种数量较。分品种重点管理；类：金额巨大，品种数量较。分品种重点管理；B类：金额一般，品种数量较多。分类别一般控制；类：金额一般，品种数量较多。分类别一般控制；C类：金额较小，品种数量繁多。按总额灵活掌握类：金额较小，品种数量繁多。按总额灵活掌握金额比：金额比：A：B：C=7：2：1数量比：数量比：A：B：C=1：2：794财务管理学营运资本管理表表7-5存货分类存货分类95财务管理学营运资本管理ABC存货管理法项目项目A类类B类类C类类管理要求管理要求严格控制严格控制一般控制一般控制简便控制简便控制控制对象控

55、制对象按品种按品种按类别按类别按总价值按总价值储存记录储存记录详细记录详细记录一般记录一般记录一般记录一般记录采购方式采购方式按计划按计划一般掌握一般掌握按需要按需要检查方式检查方式经常检查经常检查定期检查定期检查必要时检查必要时检查领用方式领用方式限额领料限额领料一般掌握一般掌握一般掌握一般掌握96财务管理学营运资本管理ABC存货管理法的应用列示全部存货的明细资料，计算每种存货的价值列示全部存货的明细资料，计算每种存货的价值及全部存货总价值；及全部存货总价值；计算每种存货价值展区在南部存货总价值的比重；计算每种存货价值展区在南部存货总价值的比重；按价值大小排序并累加百分比；按价值大小排序并累

56、加百分比；累加价值累加价值70%左右为左右为A类；类；70%-90%左右为左右为B类；类；其余为其余为C类；类；编制分类表或绘制分类图。编制分类表或绘制分类图。（参见补充课件）（参见补充课件）97财务管理学营运资本管理JIT与JICJIT(Justintime)及时制或准时制：指建立及时制或准时制：指建立在力求消除一切浪费和不断提高生产率基在力求消除一切浪费和不断提高生产率基础上的一种生产理念。础上的一种生产理念。“零库存零库存”。战略目标是增加盈利，提高公司竞争地位。战略目标是增加盈利，提高公司竞争地位。直接目标是提高生产率和产品质量。直接目标是提高生产率和产品质量。JIC（justinca

57、se):传统的存货管理方法，传统的存货管理方法，要求保留适当存货，要求保留适当存货，“以防万一以防万一”。98财务管理学营运资本管理准时制生产的主要思想有：尽可能地减少库存；准时制生产的主要思想有：尽可能地减少库存；产品质量追求零缺陷；通过缩短调整准备时间、产品质量追求零缺陷；通过缩短调整准备时间、等待队列长度，减少批量等来压缩提前期等等。等待队列长度，减少批量等来压缩提前期等等。狭义上指在需要的时间把物料送达需要的地方。狭义上指在需要的时间把物料送达需要的地方。它的实施是每道工序都与后续的工序同步，以使它的实施是每道工序都与后续的工序同步，以使库存最少。库存最少。广义上适用于加工车间、流程生

58、产以及重复型生广义上适用于加工车间、流程生产以及重复型生产等所有生产类型。与产等所有生产类型。与“短周期生产短周期生产”、“无库无库存生产存生产”、“零库存零库存”意义类似。国内文献有时意义类似。国内文献有时也译作也译作“及时生产及时生产”。JIT（Just-in-time）99财务管理学营运资本管理前提：前提：1、精密的计划、精密的计划2、发展与供应商的良好关系、发展与供应商的良好关系3、连续进货得到电子数据交换系统的支持、连续进货得到电子数据交换系统的支持4、适时能力，即企业对顾客需求作出反应的能力、适时能力，即企业对顾客需求作出反应的能力5、有效率地收发存货、有效率地收发存货6、生产过程

59、的可靠性、生产过程的可靠性（1）预防性维修）预防性维修（2）全面质量控制）全面质量控制（3）及时控制库存系统）及时控制库存系统JIT（Just-in-time）100财务管理学营运资本管理持有存货持有存货（JIC）零存货（零存货（JIT)权衡订货成本与持有成本权衡订货成本与持有成本存货被视为浪费（资金、空间、劳动力）存货被视为浪费（资金、空间、劳动力）满足顾客需要满足顾客需要存货掩盖了生产经营中的低效率存货掩盖了生产经营中的低效率避免以下原因造成生产中断避免以下原因造成生产中断存货使企业信息系统复杂化存货使企业信息系统复杂化1.机器故障机器故障存货水平高，意味着产品质量低存货水平高，意味着产品

60、质量低2.零配件有缺陷零配件有缺陷订货成本或生产准备成本缺乏存在的合理性订货成本或生产准备成本缺乏存在的合理性3.缺少零配件或供应延迟缺少零配件或供应延迟生产准备时间可以显著降低生产准备时间可以显著降低防范过程不可靠性防范过程不可靠性持有存货只是掩盖但未根本解决生产中断的问题持有存货只是掩盖但未根本解决生产中断的问题获取折扣优惠获取折扣优惠零存货是一种先进的管理办法零存货是一种先进的管理办法避免未来价格上升的不利影响避免未来价格上升的不利影响101财务管理学营运资本管理存货控制系统的选择与应用JIC存在的理由：存在的理由：1.行业要求；行业要求；2.前提限制导致前提限制导致JIT的局限性；的局

61、限性；3.JIC实施取决于广发持久的合作而非强制；实施取决于广发持久的合作而非强制；4.劳动强度；劳动强度；5.成本（缺货成本可能更为高昂）成本（缺货成本可能更为高昂）102财务管理学营运资本管理保本保利期管理法保本保利期管理法1、商品保本保利期的含义商品保本保利期的含义商品保本期是指商品从购进到销售保商品保本期是指商品从购进到销售保持不盈不亏的储存天数。持不盈不亏的储存天数。2、商品保本保利期的测算、商品保本保利期的测算其计算公式为：其计算公式为：103财务管理学营运资本管理存货管理存货控制系统红线法（red-line method）计算机存货控制系统（computerized invent

62、ory control system）实时控制系统（just-in-time system）104财务管理学营运资本管理存货的计算机化管理与控制以沃尔玛为例：全面的计算机存货控制系统可以以沃尔玛为例：全面的计算机存货控制系统可以随销量变化自动调整存货水平，当达到再订购点随销量变化自动调整存货水平，当达到再订购点时由计算机发出订单采购，计算机也可以接受客时由计算机发出订单采购，计算机也可以接受客户订单。同时，计算机记录可以判定存货的使用户订单。同时，计算机记录可以判定存货的使用率是否发生变化，从而调整再订购量。率是否发生变化，从而调整再订购量。JIT也可借计算机化控制实施也可借计算机化控制实施根

63、据系统设定，送根据系统设定，送达公司存货的时间与公司的需要保持一致。达公司存货的时间与公司的需要保持一致。计算机化控制系统要求企业生产采购政策与企业计算机化控制系统要求企业生产采购政策与企业的存货政策相协调。的存货政策相协调。105财务管理学营运资本管理（三）存货的日常管理 存货的日常管理是指在企业日常生产经营过程中，按照存货管理的一般要求，对存货的购进、使用和周转等情况有重点的、系统地进行组织和监控。存货的日常管理的方法主要包括有ABC分类控制法和存货的归口分级管理等方法。 1、存货的ABC分类控制法 2、存货的归口分级管理 106财务管理学营运资本管理第三节第三节短期融资管理短期融资管理一

64、、自然融资二、短期借款107财务管理学营运资本管理一、自然融资一、自然融资（一）商业信用（二）应付费用108财务管理学营运资本管理 （一）商业信用 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款等原因，而形成的企业之间的借贷关系。 1、商业信用的形式 （1）赊购商品。 （2）预收货款。 （3）商业汇票。 109财务管理学营运资本管理2、商业信用的成本 商业信用的成本是指企业为利用商业信用筹集资金所承担的代价 。放弃现金折扣成本= 360信用期-折扣期折扣百分比1-折扣百分比 3商业信用的特点 （1）筹资便利。 （2）筹资成本低。 （3）使用灵活。 （4）限制条件少。 （5）期限短。110财务管

65、理学营运资本管理（二）应付费用 应付费用是指在企业的生产经营中预先提取但尚未支付的费用。包括：应付工资、应交税金、应付福利费、预提费用等。由于这部分费用在提取出来之后，尚未支付之前，可供企业临时使用，所以它构成企业自然融资的一部分。 111财务管理学营运资本管理二、短期借款（一）借款的信用条件 （二）短期借款的利率及利息支付方式（三）短期借款的取得与偿还 （四）短期借款的特点112财务管理学营运资本管理(一）与银行借款有关的信用条件一）与银行借款有关的信用条件1、信贷额度、信贷额度2、周转信贷协定、周转信贷协定3、补偿性余额、补偿性余额4、借款抵押、借款抵押5、偿还条件、偿还条件6、保护性条款

66、、保护性条款113财务管理学营运资本管理信贷额度信贷额度银行对借款人规定的无担保贷款的最高银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。额。有效期通常为一年，但根据情况也可延有效期通常为一年，但根据情况也可延期一年。期一年。一般而言，企业在信贷限额内可随时使一般而言，企业在信贷限额内可随时使用银行借款，但银行不承担法定义务和用银行借款，但银行不承担法定义务和责任。责任。114财务管理学营运资本管理周转信贷协定周转信贷协定银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定；协定；银行具有法定义务和责任，协定有效期内银行具有法定义务和责任，协定有效期内在限额内银行必须满足企业借款

67、要求；在限额内银行必须满足企业借款要求；企业须对未使用的额度向银行支付承诺费。企业须对未使用的额度向银行支付承诺费。115财务管理学营运资本管理补偿性余额补偿性余额银行要求借款企业在银行中保持按贷款银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为限额或实际借用额一定百分比（一般为10%或或20%）的最低存款余额）的最低存款余额降低银行贷款风险，提高企业贷款的实降低银行贷款风险，提高企业贷款的实际利率。际利率。例：年利率例：年利率8%8%借款借款1010万元，补偿性余额万元，补偿性余额为为15%15%，则企业实际可用资金为，则企业实际可用资金为8.58.5万万, ,实实际利率

68、为际利率为(10*8%)/8.5=9.4%(10*8%)/8.5=9.4%116财务管理学营运资本管理借款抵押借款抵押银行对风险较大的或信誉不甚把握的企业贷银行对风险较大的或信誉不甚把握的企业贷款要求提供抵押品担保；款要求提供抵押品担保；抵押品通常是应收账款、存货、有价证券等；抵押品通常是应收账款、存货、有价证券等；一般按抵押品面值的一般按抵押品面值的30%-90%确定贷款金额，确定贷款金额，主要取决于抵押品的变现能力和银行的风险主要取决于抵押品的变现能力和银行的风险偏好；偏好；抵押借款成本相对要高（高利率、手续费）抵押借款成本相对要高（高利率、手续费）117财务管理学营运资本管理偿还条件偿还

69、条件到期一次偿还：企业愿意采用的方式，成到期一次偿还：企业愿意采用的方式，成本低，但还款压力大本低，但还款压力大定期等额偿还：银行愿意采用的方式，实定期等额偿还：银行愿意采用的方式，实际利率提高，但还款压力相对小。际利率提高，但还款压力相对小。118财务管理学营运资本管理保护性条款保护性条款银行要求企业做出的其他承诺。银行要求企业做出的其他承诺。保护性条款也称限制性条款，包括：保护性条款也称限制性条款，包括：一般性保护条款一般性保护条款例行性保护条款例行性保护条款特殊性保护条款特殊性保护条款有助于保证贷款足额、按时偿还。有助于保证贷款足额、按时偿还。119财务管理学营运资本管理（）一般性保护条

70、款一般性保护条款应用于大多数借款合同。一般性保护条款应用于大多数借款合同。内容可能包括：内容可能包括：对借款企业流动资金保持量的对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和偿债能力；偿债能力；对支付现金股利和再购入股票的限对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流；制，其目的在于限制现金外流；对资本支出规对资本支出规模的限制，其目的在于减少企业日后不得不变卖模的限制，其目的在于减少企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性；款企业资金的流

71、动性；限制其他长期债务，其限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权。求偿权。120财务管理学营运资本管理（）例行性保护条款大多数借款合同中都会出现大多数借款合同中都会出现主要包括：主要包括：借款企业定期向银行提交财务报表，借款企业定期向银行提交财务报表，其目的在于及时掌握企业的财务情况；其目的在于及时掌握企业的财务情况；不准在不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力；产经营能力；如期清偿缴纳的税金和其他到期如期清偿缴纳的税金和其他到期债务，以防被罚款而造成现金流失；

72、债务，以防被罚款而造成现金流失；不准以任不准以任何资产作为其他单位或个人提供经济担保；何资产作为其他单位或个人提供经济担保；限限制租赁资产的规模；制租赁资产的规模；禁止应收帐款的转让出售禁止应收帐款的转让出售和应收票据贴现。和应收票据贴现。目的是为使其业保持良好的经营能力和资产的流目的是为使其业保持良好的经营能力和资产的流动性。动性。121财务管理学营运资本管理（3）特殊性保护条款特殊性条款是针对某些特殊情况在借款合同中列特殊性条款是针对某些特殊情况在借款合同中列示的有关规定。示的有关规定。主要包括：主要包括：贷款必须按特定用途使用；贷款必须按特定用途使用；不准不准行业过多对外投资；行业过多对

73、外投资；限制高级职员的薪金和奖限制高级职员的薪金和奖金总额；金总额；行业领导人在合同其内不得随意变更行业领导人在合同其内不得随意变更目的是为了防止特殊事项的发生可能对行业偿债目的是为了防止特殊事项的发生可能对行业偿债能力的影响。能力的影响。122财务管理学营运资本管理(二) 短期借款的利率及利息支付方式 1.短期借款的利率 主要包括： 优惠利率、非优惠利率和浮动利率等123财务管理学营运资本管理2短期借款利息的支付方式 （1）收款法。收款法也叫“利随本清法”，是指在一次或分次还本时一并计算利息的方法。 （2）贴现法。贴现法是银行在发放贷款时,先从贷款本金中扣除相应的利息,而借款到期时只需偿还本

74、金的一种计息方法。 （3）加息法。又叫加息分摊法。是银行在发放分期等额还款时常常要求采用的一种付息方法。124财务管理学营运资本管理（三）短期借款的取得与偿还 举借短期借款，首先必须提出申请，经审查同意后，借贷双方签订借款合同，注明借款的用途、金额、利率、使用期限、还款资金来源、还款方式以及违约责任等,然后企业根据借款合同办理借款手续。借款手续办理完毕,企业就可以取得借款。 短期借款的偿还有到期一次偿还和分期等额偿还两种。一般来讲企业希望采用前者，以避免加重利息负担；而银行希望采用后者，以降低风险同时增加利息收益。125财务管理学营运资本管理（四）短期借款的特点 以短期借款的方式融资其特点是：

75、融资速度快，取得比较简便。借款数额可随资金需要量的大小确定，借款时间长短也可随企业资金拥有量的情况进行调整。企业资金富裕时可提前归还借款。但其使用风险较大。 126财务管理学营运资本管理票据贴现票据贴现指企业（持票人）在商业汇票未到期前，票据贴现指企业（持票人）在商业汇票未到期前，为了取得资金，贴付一定利息将票据权利转让给为了取得资金，贴付一定利息将票据权利转让给银行的票据行为，是银行向持票人融通资金的一银行的票据行为，是银行向持票人融通资金的一种方式。种方式。贴现期限：贴现期限：最长不超过最长不超过6个月个月；贴现利率：在人民；贴现利率：在人民银行规定的范围内银行规定的范围内企业和银行协商确定企业和银行协商确定。票据贴现业务包括：票据贴现业务包括：银行承兑汇票贴现、商业承银行承兑汇票贴现、商业承兑汇票贴现和协议付息票据贴现。兑汇票贴现和协议付息票据贴现。127财务管理学营运资本管理