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1、市值管理简述市值管理简述市值管理理论背景市值管理理论背景市值管理理论背景市值管理理论背景 所谓市值管理，即上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学合规的价值经营方法，达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理行为。市值管理是推动上市公司实体经营与资本运营良性互动的重要手段。市值管理的核心是价值管理，是价值创造与价值实现的过程。 伴随着全流通时代的来临，股票市值也是个越来越重要的概念。对于民营企业而言，股价降低意味着公司市值和资源减少；对于国有上市公司而言，将股票市值纳入国有企业经营绩效考核体系成为体现企业管理经营水平的关键要素。同时，全流通的实现使得所有股东的财富都由股价来衡量，为股东
2、创造财富，以股东价值最大化为目标的经营管理，其实质就是进行有效的公司市值管理。 市值管理市值管理的定义的定义市值管理市值管理的理念的理念市市值管理管理 市值管理通过严密的监督与考核，真实地反映工作实绩，稳定员工的工作情绪，激发他们的热情及潜能，提高效率员员工工工工约约束与激励束与激励束与激励束与激励资资本市本市本市本市场场 市值管理使企业通过练“内功”提升企业内在价值，有利于增强投资者信心，削减投机心理，促进资本市场稳定、增长。 公司控股股公司控股股公司控股股公司控股股东东 通过科学市值管理掌握上市公司控制权，实现战略目标和自身价值最大化。 投资者关注公司的发展潜力和内在价值，重视企业的经营环
3、境和外部形象，市值管理能增加投资者对公司的信心。潜在投潜在投潜在投潜在投资资者者者者市市值值管理的作用管理的作用市值管理的参与主体市值管理的参与主体市值管理的参与主体市值管理的参与主体上市公司是市值管理最直接的操作者，是实施市值管理的最重要的主体，同时担任着市值管理规划者和执行者双重身份 。上市公司股东是市值管理的最大受益者，实现股东权益最大化是进行市值管理的最主要目的，顺利推行市值管理计划与股东的理解和支持程度正相关。上市公司经营层是市值管理的推进者。引入市值考核机制后，公司经营层的自身利益也与股价紧密地联系在一起，而适当的激励政策也将提高企业高管的绩效成绩。监管部门是市值管理的引导者。市值
4、不仅体现上市公司的实力大小，也是反映一个国家资本市场乃至经济实力的标杆。合格中介机构是市值管理的辅助执行者，可以利用自身专业优势为上市公司及其大股东提供股权价值的保值增值服务以及衍生服务，如发行股票、兼并收购、股权激励、内部控制等 。上市公司上市公司中介机构中介机构全体股东全体股东监管部门监管部门经营管理层经营管理层内塑价值是根本： 内在价值管理主要体现在提升公司主业盈利能力及公司管理水平提升主业盈利能力核心是要建立有竞争力的主业持续发展能力提升管理能力主要体现在战略管理能力、资产管理能力、渠道管理能力、管理效率、公共关系、公司治理等方面外倚传播是手段： 投资者关系管理包含范围颇广日常投资者关
5、系管理突发事件处理（危机公关）规范完善的信息披露体系市值管理需要内外兼修市值管理需要内外兼修市值管理的市值管理的市值管理的市值管理的“陷阱陷阱陷阱陷阱”与与与与“误区误区误区误区”误区一：公司经营管理的好市值就一定高误区二：市值管理就是投资者关系误区三：市值管理就是股价高v增发融资、配股的尴尬v投资者预期的压力v股权激励成本摊销压力陷阱：迎合市场过度投机的“市值管理”v互联网泡沫时的一个笑话市值的实现形式市值的实现形式市值的实现形式市值的实现形式市值的核心驱动要素： 主营业务溢价业绩成长性市值的辅助驱动要素： 公司治理溢价：股权激励、内部控制、企业文化；战略清晰溢价：一体化、多元化、品牌、人力
6、资本等；资产偏好溢价：并购重组、整体上市、分拆；投资者偏好溢价：投资者关系、财经公关、信息披露、危机管理；市场周期溢价 ：增持、减持、承诺锁定； 市值管理的工具市值管理的工具市值管理的工具市值管理的工具 市值是股东价值的体现，而市值管理则需要多项资本市场工具的有机结合。 市值管理市值管理内部控制内部控制并购重组并购重组私募私募反收购反收购公司治理公司治理整体上市整体上市社会关系社会关系管理管理财经公关财经公关股权激励股权激励 市值管理是衡量上市公司实力大小的标杆，是考核经理层绩效好坏的一个新标准，是决定上市公司收购与反收购能力强弱、融资成本高低的因素之一，直接决定投资者财富和股东价值的大小。市
7、值管理需要结合公司实际情况，合理使用以上各种工具来达到既定目标。市值管理的过程市值管理的过程市值管理诊断市值管理诊断市值管理行为市值管理行为公公司司上上市市后后总总股股本本、年年度度股价、市值的横向比较；股价、市值的横向比较；公公司司所所处处行行业业市市值值的的变变化化情况，横向、纵向比较；情况，横向、纵向比较；公公司司所所属属地地域域的的市市值值变变化化情况，横向、纵向比较；情况，横向、纵向比较；同同所所有有制制性性质质上上市市公公司司市市值变动情况比较；值变动情况比较；同同上上市市板板块块上上市市公公司司市市值值变动情况比较；变动情况比较；公司价值创造能力分析公司价值创造能力分析 盈利能力
8、盈利能力 增长能力增长能力（选选取取合合理理的的财财务务指指标标进进行行综合、比较分析）综合、比较分析）价值实现能力分析价值实现能力分析 估值水平估值水平 溢价管理的水平溢价管理的水平（选选取取P/EP/E、P/BP/B、MVAMVA进进行行分分析析；结结合合公公司司实实际际溢溢价价管管理进行案例分析）理进行案例分析）公司尽职调查公司尽职调查 公司控股股东公司控股股东 经营管理层经营管理层 潜在投资者潜在投资者 治理结构和内部控制治理结构和内部控制 实体经营和资本运作实体经营和资本运作结合公司中长期战略规结合公司中长期战略规划和市值诊断结果，综合划和市值诊断结果，综合考虑各种市值管理工具，考虑
9、各种市值管理工具，给公司提出合理、可行、给公司提出合理、可行、有效的建议。有效的建议。市值现状分析市值现状分析结合公司行业和其他实际情况，选取合理指标：净资产收益率；总资产收益率；主营业务利润率；每股收益；净利润；经济增加值；价值创造能力分析价值创造能力分析价值创造能力分析价值创造能力分析盈利能力盈利能力增长能力增长能力结合公司行业和其他实际情况，选取合理指标：净资产收益率增长率；销售收入增长率；净利润增长率；净资产增长率；总资产增长率；经济增加值增长率；循环性循环性持续性持续性以上财务指标的分析必须包括静态和动态、横向和纵向四个方面，不仅以上财务指标的分析必须包括静态和动态、横向和纵向四个方
10、面，不仅要描述出公司市值创造能力的现状，还要从比较分析中对公司市值创造能力要描述出公司市值创造能力的现状，还要从比较分析中对公司市值创造能力做出定性评价。做出定性评价。对同行业和对标企业以下指标进行综合比较：市盈率（）；市净率（）；市场增加值（）；价值实现的衡量价值实现的衡量价值实现的衡量价值实现的衡量表现形式实现方式战略明晰结合上市公司发展历史，对公司重大战略调整及其他重大事件按时间序列进行统计。利用市值管理的理念对公司发展做出合理评价。内控完善增发、配股股权激励减持、回购收购、重组公共关系管理企业文化市值管理一般原则市值管理一般原则市值管理一般原则市值管理一般原则上市公司可以依据以下原则，结合自身实际情况，综合运用多种科学合规的价值经营方法来实现市值管理的目标，让公司市场价值表现能服务于企业中长期发展规划，并增加股东财富。增发配股增发配股牛市牛市资产剥离资产剥离公司分拆公司分拆合理减持合理减持熊市熊市收购与反收购收购与反收购整体上市整体上市增持回购增持回购股权激励股权激励明晰发展战略，完善内部控制，加强公共关系管理明晰发展战略，完善内部控制，加强公共关系管理
