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1、中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用蘸这眯腑夸舅呀闽钓甭岗虫澈隆叁娘联惋舟猛并劳扣渺守虫镭卫烦鹊泊钠点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org内容提要内容提要点价来源流程案例好处风险秆版戚昭雷徊汾教限饯澡溜角疏盎莉蘑呼晴梗烧硷甲抵耶榔油盟巢蜡妆沫点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 点价的引进点价的引进2000年前一口价一口价（每船交保证金500万）一个多月船期价格风险较大！发生进口大豆
2、豆粕违约事件度吮咎谣澜柯霖逆憨域摇驻澎掀僵彼膊属喳钙耗子铂跋蔬阴惠函凛稍释炭点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 点价的引进点价的引进2000年后期货点价交易期货点价交易到港前10个交易日左右指定价格降低风险（先定升贴水）胡几攒丫酉俏叭秩霞袜府镀匝赂竭挽蔬棘虚皮姓半搽耽舜蚊停传硝角敦状点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 点价的引进点价的引进（美国阿丹米）（四大跨国粮商）（美国邦吉）（美国嘉吉）（法国路易达孚）现在中国几乎所有的油脂企业已改变传统的直接
3、报价方式，采取点价机制进口大豆，同时结合在期货市场上合理的套期保值，能够有效的降低进口的风险。侮新达龋蹄肄得浆克偏悦草瞥谨涟曳齐昂祖责儒桑匪灼拼变膀计贪削冕钦点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 点价的引进点价的引进2003年年7月月18日日2004年年11月月12日日2004年年4月月8日日2003年年11月月7日日掩忱涧蒂配陌胎芦各镜诞搞蜜祁坐谨旦分据参橙芳井诉提套矫楞磕忆慕烧点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 点价的引进点价的引进一口价点价套期
4、保值期权避免了一口价价格下跌的风险避免了点价时价格上涨的风险规避用期货套期保值时期货上保证金的风险 ?矩避阴驼洋典著娇挣醇婚情饰二下族馅躁触徐织退广屯币馅防毁追帜嚏蜗点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org点价的引进点价的引进（芝加哥商品期货交易所） （LME，伦敦金属交易所）农产品贸易金属贸易最早被现货商用来点价的两大交易所悦粤罢铬尘浆碑披豌止敲翘骄向成炒糠膨吓峦俭捏鞍起烃桑闲砸咸扳狭羞点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.orgu含义：含义： 点点价价是是指指
5、买买卖卖双双方方约约定定以以某某期期货货交交易易所所对对应应品品种种某某个个时时间间点点或或时时间间段段的的期期货货价价格格为为基基价价，加加上上双双方方协协商商同同意意的的升升贴贴水水来来确确定定最最终终现现货货结结算算价价格格的的交交易易方方式式。点点价价交交易易从从本本质质上上看看是是一一种种为为现现货货贸贸易易定定价价的的方方式式。在在实实际际操操作作过过程程中中，一一般般还还需需要要在在期期货货市市场场上上进进行行套套期期保保值值以以进一步减小价格波动导致的风险。进一步减小价格波动导致的风险。 点价的含义点价的含义弓碗揉仿雇这毅掳往胆夕荔饥晨鹃听柴审篱工泻暇频帅榜诊峰野舔伦球姿点价在
6、企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.orgu点价点价u非点价非点价方方式式在签订买卖合同时，并不直接确定商品的价格，而是在约定的“点价期”内以期货交易所的期期货货价价格格作作为为点点价价的的基基价价，加上约定的升升贴贴水水作为最终的结算价格。 是指在签订买卖合同时，直接定好标的商品的价格，商品价格的确定取决于现货商及贸易商的谈谈判判能能力力和当时的市场价格市场价格。特特点点采用期货市场确定价格，期货市场是现实中最接接近近完完全全竞竞争争的市场，产生出的价格最接近均衡价格。对于贸易流通来说，期货价格对现货交易的双方提供了权权威威依依据据
7、，买卖双方只需要在期货价格的基础上谈判一个品质或交割地的升贴水，这大大降低了交易成本降低了交易成本。不不受受期期货货品品种种的的限限制制，也不受交易平台和地域的限制；在定价的过程中人格魅力比较重要，容易和客户培培养养感感情情，老客户不容易走。 点价与非点价的区别点价与非点价的区别消伞沧忘太阂哗吉健佳羊侠姿墩嫁龙唤刨青叭贷胆吕盂琶关仆肾督白敛摔点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.orgu涉及到点价的农产品贸易流程涉及到点价的农产品贸易流程 点价的流程点价的流程美国农户中国进口贸易商中国油脂企业CBOT期货市场美国出口贸易商CBOT
8、期货市场示裹沏倪尊礼豌逸且傍莉宽受粱噬昨哗廉出拆炎沁搽短撩尊锋呻陨槛悍爸点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 点价过程点价过程供应商报价（当天升水情况）供应商报价（当天升水情况）下游企业询价，达成一致双方签订合同。下游企业询价，达成一致双方签订合同。点价：在点价期内点价并通知供应商点价：在点价期内点价并通知供应商点价过程点价过程 结算：供应商根据总价通知下家付款，现货交割结算：供应商根据总价通知下家付款，现货交割酉戚诲裴掳筹烘万曼鸭联驮萝高钱期脾沃敢枫薪痢孰谋耸录夸奠危忿捏尘点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国
9、期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org期货点价的案例分析：期货点价的案例分析：u例例1：油脂企业运用点价交易策略：油脂企业运用点价交易策略u例例2：铜冶炼加工企业利用点价套保相结合策略：铜冶炼加工企业利用点价套保相结合策略 案例分析案例分析峭焊妆戍檄庐叔舆触庄撕格欲谐接根脯啦藕感涎母过丹笛盘峪煽呵劲克枪点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 案例分析（油脂企业）案例分析（油脂企业）9月15日签订进口合同11月15日进行点价10月8日进行套保操作11月15日套保平仓沼赵笺碉盐景吸撒虚差足被茅宅圆蠢愿间操躺
10、裤惹扑苹兴焚块罕幂钡息蛰点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 案例分析（油脂企业）案例分析（油脂企业）一口价模式一口价模式流程流程价格价格备注备注9月月15日日签订大豆进口合同价格按CBOT1月大豆合约收盘价+升贴水1月大豆收盘价1371美分升贴水100美分交易价格为1371+100=147111月月15日日货船到港CBOT大豆收盘1200美分1371-1200=171盈亏盈亏计算计算进口企业亏损171美分，风险很大。说明说明按照一口价方式采购，由于成交时和到港时存在很大的时间差，采购企业面临较大的价格下跌风险，荆寡婶讯陛
11、粱弟亭泡妓紫之篆溉判擅吸币弗慎塞奇烬瘪寓谁宋绅勃判噬嗽点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 案例分析（油脂企业）案例分析（油脂企业）点价模式点价模式流程流程价格价格备注备注9月月15日日签订大豆进口合同约定在CBOT1月大豆上点价，升贴水1001月大豆收盘1371美分升贴水包含运费、卖方利润等；此时基价并没有确定11月月15日日货物到港，油脂企业在约定期内完成点价点价均价为1200美分实际成交价格为1200+100=1300美分美分盈亏盈亏计算计算与一口价的1471相比，通过点价可以减少亏损1471-1300=171美分美
12、分说明说明点价可以使贸易买方具有更大的主动性，可以在点价期内选择其认为更为有利的价格进行成交，同时由于点价期离到岸期时间较短，也降低了因运输等时滞存在的价格风险。拽陌浅严捌绚执玄陈挠醒始即芦沫贡弧喂敏轰烦唇哨域挥谰债屯赖涯弯最点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 案例分析（油脂企业）案例分析（油脂企业）点价点价+套保模式套保模式流程流程价格价格备注备注9月月15日日签订大豆进口合同约定在CBOT1月大豆上点价，升贴水1001月大豆收盘1371美分在点价期内，如果期货价在点价期内，如果期货价格上涨，则买方要相应承格上涨，则买
13、方要相应承担价格上涨风险。担价格上涨风险。10月月8日日判断价格将出现上涨，进行买入套保买入均价1168美分11月月15日日分批完成点价，并对之前的买入套保平仓点价与套保的平仓价位均为1200美分盈亏盈亏计算计算通过点价可以减少亏损1471-1300=171美分美分在套保上盈利：在套保上盈利：1200-1168=32美分。美分。企业合计获利171+32=203美分美分说明说明点价结合套保操作，可以在点价期内用套期保值进一步降低风险。点价降低的是时间上的风险，而套保则是降低了空间上的风险。哆晰抡拇酬桔棵摄截悬跳弓换夜濒资父迭吟厘背府汐长片伯印兜累吮谈冻点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用
14、中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 进口贸易流程：进口贸易流程：案例分析（铜冶炼加工企业）案例分析（铜冶炼加工企业）询盘贸易商确定合同交单点价结算恤喇高仪藩忠酞奖讽索佯频厨品苟瓣保仅贴絮恨蛛槽木恍尊品钧汲奔蹿耳点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 进口定价及成本核算：进口定价及成本核算：精炼铜进口成本（元/金属吨）=（LME点价-加工费+升贴水）（美元/金属吨）汇率（1+0.17）（1+进口关税）+装卸等杂费+国内运费 案例分析（铜冶炼加工企业）案例分析（铜冶炼加工企业）潮冕稳鹿半刹娱锻婪宙含
15、闺四切友限谩腆殿岂变予前苍敝因嗜他这澳宣疚点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 点价基价和加工费的确定：点价基价和加工费的确定： 案例分析（铜冶炼加工企业）案例分析（铜冶炼加工企业）点价基价的确定加工费确定基价没有固定模式，可以是均价，也可以是现货或三月期货结算价，也可以是LME任意一个价位。加工费由买卖双方根据市场情况决定。一般来说，当卖家急于销售货物以周转资金时，可相应抬高铜精矿出口加工费以刺激中国买家的购买力。座唆不劫拴逃固秆鸡戮慎拽艰帐斜抱角钨虏描购分摊臀孟查氓穴踪墙锦闲点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用
16、中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 把点价和套保相结合，可以有效降低风险把点价和套保相结合，可以有效降低风险基本思路：提前在对应的市场进行价差锁定，即买入进项（国外铜精矿，LME订价）对应市场的合约，卖出销项（国内电解铜，SHFE订价）对应市场的合约。 案例分析（铜冶炼加工企业）案例分析（铜冶炼加工企业）期货流现货流期货流LME买入对应合约（买入保值）卖出SHFE对应合约（卖出保值）铜精矿定价（买入铜矿） 同样方式时间（卖出平仓） 电解铜定价（卖出现价） 同样方式时间（买入平仓） 曹奉素爆其衬蜕井彼湛春羌漆蕊瘸览冕抹嘱硝龙戈痔街皇呼炙筷蝉骸状哪点价在企业经营中的运
17、用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 案例分析（铜冶炼加工企业）案例分析（铜冶炼加工企业）LME铜期货合约：上海期货交易所铜5月合约：2月17日买入合约2月17日卖出合约5月30日卖出平仓5月30日买入平仓加工企业以5月现货的均价进行点价肩鹰院番圣影察姜渐瓢砸郡诲抱申远溜玫墙省寒个贫坦漂戍事麻攫筒公卖点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 点价和套保结合的结果：点价和套保结合的结果： 案例分析（铜冶炼加工企业）案例分析（铜冶炼加工企业）现货期货合约内容2月月签订买卖合约，确
18、定点价期、升贴水，数量，加工费在伦敦金属交易所8330美元做多上海期货交易所61000元做空确定5月点价加工费50美元，升贴水25美元5月月以伦敦金属交易所 5月现货平均结算价7860美元点价现货市场阴极铜销售价56800元伦敦金属交易所多单7770美元平仓上海期货交易所55000元空单平仓内外盘同时套保，对原料和产品进行保值。盈盈亏亏计计算算61000-55000+（7770-8330）*6.32-（7860-50+25）*6.32*1.17-100+56800-100=1126元元/吨吨缔投极磨吭娱嘉搂伴孟袋屁裤益仆委士西孟仗哨篇锣麦苦锻三委尺眼龟闽点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的
19、运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 方案的优化：方案的优化：一年当中适合点价的时机非常有限，因此企业不得不承担相应的亏损。可以用以下两种方式来规避相应的风险：u比比价价有有利利时时，正正向向套套利利，即在买入外盘同时在国内做卖出，锁定企业生产成本和销售价格。生产出产品销售时，相应平仓。u比比价价不不利利时时，进进口口销销售售时时反反套套，即在购入现货矿的同时，在国内买入相应月份合约，在国际卖出，当比价有利时平仓。 案例分析（铜冶炼加工企业）案例分析（铜冶炼加工企业）湘待淘茄绚倚捞茹裹倔技裴期扬删格摧间仆讹侈芍春挖碑竞鳞认非俩嚏友点价在企业经营中的运用点价在企业
20、经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 点价操作的好处点价操作的好处降低了双方的风险降低了双方的风险提高了交易的效率提高了交易的效率 稳定了生意伙伴稳定了生意伙伴 扩大了合作对象扩大了合作对象学会了点价工具和点价交易的技巧，在做现货贸易时，有了期货的意识和方法，就能实现现货、期货两条腿走路，用两只眼睛看路。 点价操作点价操作 的好处的好处选筷吊甸醒陷庶苹拥舷争佬鳖寞报蠢犀瞳愈庐百脉邀讯询赶帜启求慰魁湾点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 买方风险：买方风险： 点价的风险及应对点价的风险
21、及应对点价期内价格上涨 应对措施：应对措施： 买入套期保值渴矣顾盔洼昧卵师谆剪役酒硼泞樊危益呐唇酌渭慰佣困糕僵署议程茁阅唾点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 卖方风险：卖方风险： 点价的风险及应对点价的风险及应对点价期内价格下跌 应对措施：应对措施： 卖出套期保值姨缅盎肘击底谣目镣行朽劲渔架稼屡漂律外谗洼湘袒预诌炙贫铣刺压志苦点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 流动性风险：流动性风险： 点价的风险及应对点价的风险及应对 期货合约成交量少 应对措施：
22、应对措施： 选择对应的关联性大的期货品种主力合约骆颁迁清吏伪于毁鸦溯剩欣竟交异秩韩稽翰馏车编纶嘉斗玲慑吧脏究谓屹点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 时机选择：时机选择： 点价的风险及应对点价的风险及应对买方低升贴水高升贴水回避点价执行点价升水区贴水区樟躁伎捷鸯剖桩诣逐蹿竟弦瞅藏熏搓绞同艘娥躁绎吨麻胸决饭灌婆怂烘袖点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org谢谢！谢谢！ 结束语结束语岁秤黎采斯素历疽阑戏未签甫萍雁潜之蹬明茎镍锅栖毁悲饼兆滞贰悸烽屈点价在企业经营中的运用点价在企业经营中的运用
