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1、第三章 财务分析n n本章的重点本章的重点： 财务分析的目的与内容、财务分析的基本方法、盈利能力分析、财务状况的趋势分析。n n本章的难点本章的难点： 偿债能力分析、营运能力分析、财务状况的综合分析。chapter3财务一一. .财务财务分析分析概述概述( (一一) )财务分析的作用财务分析的作用1.评价企业一定时期的财务状况2.为投资人、债权人等提供分析资料3.检查企业内部各职能部门和单位财务计划指标执行情况chapter3财务一.财务分析概述( (二二) )财务分析的目的财务分析的目的 1.评价企业偿债能力 2.评价企业资产管理能力 3.评价企业获利能力 4.评价企业发展趋势chapter
2、3财务一.财务分析概述( (三三) )财务分析的基础财务分析的基础 1.资产负债表 2.利润表 3.现金流量表chapter3财务一.财务分析概述( (四四) )财务分析的种类财务分析的种类1.按财务分析的主题不同可分为内部分析和外部分析 ( (1)1)内部分析主要是指企业内管理部门对本企业生内部分析主要是指企业内管理部门对本企业生产经营过程进行的财务分析产经营过程进行的财务分析. . (2) (2)外部分析主要是指企业外部利益集团根据各自外部分析主要是指企业外部利益集团根据各自的要求对企业进行的财务分析的要求对企业进行的财务分析( (银行着重看企业的银行着重看企业的偿债能力、股票投资人主要看
3、企业的获利能力偿债能力、股票投资人主要看企业的获利能力) )chapter3财务一.财务分析概述( (四四) )财务分析的种类财务分析的种类2.按财务分析的对象可分为资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析 （1 1）资产负债表）资产负债表-分析企业的资产流动、负债状分析企业的资产流动、负债状况、偿债能力和经营风险况、偿债能力和经营风险 （2 2）利润表）利润表-分析企业盈利状况和经营成果分析企业盈利状况和经营成果 （3 3）现金流量表）现金流量表-它是资产负债表与损益表它是资产负债表与损益表 的中介，也是上两张表的补充，主要了解现金流的中介，也是上两张表的补充，主要了解现金流动状况。动状况
4、。chapter3财务一.财务分析概述( (四四) )财务分析的种类财务分析的种类3.按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比较分析法 (1)比率分析-主要对此相关项目进行对比 (2)比较分析-主要以不同时期财务状况进行对比chapter3财务一.财务分析概述( (四四) )财务分析的种类财务分析的种类4.按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和综合分析。（以后分别说明）chapter3财务一.财务分析概述( (五五) )财务分析的程序财务分析的程序1.确定财务分析的范围、搜集有关资料2.选择分析方法、做出评价3.对因素进行分析4.做出经济决策、提出建
5、议chapter3财务二.财务分析的总框图与子系统分析决策核心外部分析外部分析主管经理某公司财务部某公司财务部（一）财务分析总框图（一）财务分析总框图chapter3财务二.企业偿债能力分析( (一一) )短期偿债能力分析短期偿债能力分析-是指企业偿付流动负是指企业偿付流动负债的能力债的能力(1(1年以内年以内) )1.1.流动比率流动比率 流动资产主要包括现金、短期投资、应收及预付款项、流动资产主要包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货、待摊费用和存货、待摊费用和1 1年以内到期的长期债券投资等；流动年以内到期的长期债券投资等；流动负债主要包括短期借款、应付及预收款项、各种应缴款项、负债主
6、要包括短期借款、应付及预收款项、各种应缴款项、1 1年内即将到期的长期负债等。年内即将到期的长期负债等。 流动比率主要反映公司短期偿债能力的高低。流动比率主要反映公司短期偿债能力的高低。chapter3财务（一）.短期负债能力分析2 2.速动比率-流动资产扣除存货后的资产成为流动资产扣除存货后的资产成为速动资产速动资产, ,主要包括现金、短期投资、应收票据、主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等。速动资产与流动负债的比率称为速动应收账款等。速动资产与流动负债的比率称为速动比率，也称酸性测试比率，其公式：比率，也称酸性测试比率，其公式： 速动比率速动比率= = = 速动资产流动负债流动资产
7、-存货流动负债chapter3财务（一）.短期负债能力分析3 3.现金比率-是企业的货币资金和短期证券是企业的货币资金和短期证券与流动负债的比率。现金比率能准确地反映企业与流动负债的比率。现金比率能准确地反映企业的直接偿债能力。其公式：的直接偿债能力。其公式： 现金比率现金比率= = 现金+短期证券流动负债chapter3财务（一）.短期负债能力分析4.现金流量比率-是企业经营活动现金是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率。它反映本期经营活动净流量与流动负债的比率。它反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。其公式：其公式： 现金流量
8、比率现金流量比率= = 经营活动现金净流量流动负债chapter3财务（一）.短期负债能力分析5.到期债务本息偿付比率-是在经营活动中产生的现金净流量与本期到期债务本息的比率其公式：到期债务本息偿付比率： =经营活动现金净流量本期到期债务本金现金利息支出chapter3财务（二）.长期偿债能力分析1.资产负债率-是企业负债总额与资产总额的比率。它反映企业偿还债务的综合能力。此比率越高，说明偿还债务的能力越差。其公式： 资产负债率=负债总额资产总额chapter3财务（二）.长期偿债能力分析2.股东权益比率与权益乘数 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，此比率反映企业资产中有多少是所有者投入
9、的。其公式: 股东权益比率= 股东权益总额资产总额chapter3财务（二）.长期偿债能力分析 股东权益比率的倒数，称权益乘数权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍？倍数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小。其公式： 权益乘数= 资产总额股东权益总额chapter3财务（二）.长期偿债能力分析3.负债股权比率与有形净值债务率 负债股权比率是负债总额与股东权益总额的比率，负债股权比率是负债总额与股东权益总额的比率，也称产权比率，其公式：也称产权比率，其公式： 负债股权比率负债股权比率= = 此比率反映了债权人所提供的资金与股东所提供此比率反映了债权人所提供的资金与股东所提供的资金的
10、比率，该比率越低，说明企业长期财务的资金的比率，该比率越低，说明企业长期财务状况越好。债权人贷款的安全有保障。状况越好。债权人贷款的安全有保障。 负债总额股东权益总额chapter3财务（二）.长期偿债能力分析4.偿债保障比率-是负债总额与经营活动是负债总额与经营活动现金净流量的比率，其公式：现金净流量的比率，其公式： 偿债保障比率偿债保障比率= = 此比率越低，说明企业偿还债务的能力越强。此比率越低，说明企业偿还债务的能力越强。负债总额经营活动现金净流量chapter3财务（二）.长期偿债能力分析5.利息保障倍数与现金利息保障倍数利息保障倍数与现金利息保障倍数 利息保障倍数也称利息所得倍数，
11、是税前利润加利息费用之和与利息费用的比率。它反映企业经营所得支付债务利息的能力。其公式： 利息保障倍数= 税前利润+利息费用利息费用chapter3财务（二）.长期偿债能力分析上面的公式存在一定的片面性，因为本期的利上面的公式存在一定的片面性，因为本期的利息费用不一定就是本期的实际利息支出，而息费用不一定就是本期的实际利息支出，而本期息税前利润也不一定是本期的经营活动本期息税前利润也不一定是本期的经营活动所获得的现金。因此可以进行改进，现金利所获得的现金。因此可以进行改进，现金利息保障倍数公式即可解决此问题。其公式：息保障倍数公式即可解决此问题。其公式： 现金利息保障倍数经营活动现金净流量现金
12、利息支出付现所得税现金利息支出=chapter3财务（三）.影响企业偿债能力的其他因素1.或有负债-企业在经营中有可能发生的债务。 如质量事故的赔偿、诉讼案件和经济纠纷可能败诉、赔偿金额等。2.担保责任-以本企业的资产可能会为其他企业提供法律担保。如为其他企业的银行借款担保。3.租赁活动-企业在经营中可以通过财产租赁方式解决急需设备。chapter3财务三三.企业营运能力分析企业营运能力分析（一）存货周转率 存货周转率存货周转率= = 平均存货平均存货= = 销售成本平均存货期初存货余额+期末存货余额2chapter3财务三三.企业营运能力分析企业营运能力分析( (一一) )存货周转率存货周转
13、率 说明：在一定时期的企业存货的周转次数，可以用来测定企业存货的变现速度。衡量企业的销售能力，客观地反映企业的销售效率。 存货周转状况也可以用存货周转天数来表示：存货周转天数= 360存货周转率chapter3财务三三.企业营运能力分析企业营运能力分析（二）应收账款周转率 应收账款周转率应收账款周转率= = 应收账款平均余额应收账款平均余额= = 销售收入净额应收账款平均余额期初应收账款+期末应收账款2chapter3财务三三.企业营运能力分析企业营运能力分析（二）应收账款周转率 说明：应收帐款周转率是评价应收账款流动强弱的一个重要财务比率，它反映了企业在一定时期（一年）应收账款的周转次数。这
14、一比率越高，说明催收账款的速度越快，就越能减少坏帐损失。chapter3财务三三.企业营运能力分析企业营运能力分析（三）流动资产周转率流动资产周转率=流动资产平均余额=销售收入流动资产平均余额流动资产期初余额+流动资产期末余额2chapter3财务三三.企业营运能力分析企业营运能力分析（三）流动资产周转率 说明：流动资产周转率是一个综合指标，流动资产周转越快，越能节约流动资金，提高资金的利用效率chapter3财务三三.企业营运能力分析企业营运能力分析（四）固定资产周转率固定资产周转率=固定资产平均净值=销售收入固定资产平均净值期初固定资产净值+期末固定资产净值2chapter3财务三三.企业
15、营运能力分析企业营运能力分析（四）固定资产周转率 这项比率主要是用来分析企业的固定资产，如厂房、设备等利用效率，比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。chapter3财务三三.企业营运能力分析企业营运能力分析（五）总资产周转率总资产周转率=资产平均总额=销售收入资产平均总额期初资产总额+期末资产总额2chapter3财务三三.企业营运能力分析企业营运能力分析（五）总资产周转率本项比率可以用来分析企业全部资产的使用效率，此比率如果越低，说明企业利用其资产进行经营的效率越差。chapter3财务四四.企业获利能力分析企业获利能力分析（一）资产报酬率 资产报酬率= 本项比率主要是用来衡量
16、企业利用资产获取利润的能力，它反映企业的总资产利用效率。其比率越高，说明企业获利能力越强。净利润资产平均总额chapter3财务四四.企业获利能力分析企业获利能力分析（二）股东权益报酬率 股东权益报酬率=股东权益平均总额=净利润股东权益平均总额期初股东权益+期末股东权益2chapter3财务四四.企业获利能力分析企业获利能力分析（二）股东权益报酬率本项比率是评价企业获利能力的一个重要财务比率，它反映了企业股东获取投资报酬的高低。此比率越高，越说明企业股东投资报酬的能力越强。2chapter3财务四四.企业获利能力分析企业获利能力分析（三）销售毛利率 1.销售毛利率= 销售毛利销售收入净额销售收
17、入净额 销售成本销售收入净额chapter3财务四四.企业获利能力分析企业获利能力分析（三）销售毛利率企业销售收入净额是指产品销售收入扣除销企业销售收入净额是指产品销售收入扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额。本项比率反售退回、销售折扣与折让后的净额。本项比率反映了企业的销售成本与销售收入净额的比例关映了企业的销售成本与销售收入净额的比例关系。此比率越大，说明在销售收入净额中销售成系。此比率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占比重越小，企业获取利润的能力越强。本所占比重越小，企业获取利润的能力越强。chapter3财务四四.企业获利能力分析企业获利能力分析 2.销售净利率销售净利率= 本项比
18、率说明了企业的净利润占销售收入的比例，其比率越高，企业获取收益的能力越强。净利润销售收入净额chapter3财务四四.企业获利能力分析企业获利能力分析（四）成本费用净利率 成本费用净利率= 净利润成本费用总额成本费用总额成本费用总额成本费用总额成本费用总额= =主营业务成本主营业务成本+ +主营业务税主营业务税 金及附加金及附加+ +销销售费用售费用+ +管理费用管理费用+ +财务费用财务费用+ +所得税所得税本项比率越高，说明企业为获取收益而付出的代价越小，本项比率越高，说明企业为获取收益而付出的代价越小，企业的获利能力越强。企业的获利能力越强。chapter3财务四四.企业获利能力分析企业
19、获利能力分析（五）每股利润与每股现金流量 1.每股利润 每股利润= 净利润优先股股利发行在外的普通股平均股数本项指标反映股份公司的获利能力以及股东的报本项指标反映股份公司的获利能力以及股东的报酬，它是一个绝对指标，但在分析每股利润时，酬，它是一个绝对指标，但在分析每股利润时，必须考虑流通在外的股数，因为公司采取大量配必须考虑流通在外的股数，因为公司采取大量配股，就必然会降低每股利润。股，就必然会降低每股利润。chapter3财务四四.企业获利能力分析企业获利能力分析 2.每股现金流量每股现金流量=本项指标说明每股现金流量越高，公司越有能力支付现金股利。经营活动现金净流量发行在外的普通股平均股数
20、chapter3财务四四.企业获利能力分析企业获利能力分析（六）每股股利与股利发放率 1.每股股利= 此比例的高低，取决于公司获利能力的大小，同时还取决于公司股利政策。现金股利总额发行在外的普通股股数chapter3财务四四.企业获利能力分析企业获利能力分析（六）每股股利与股利发放率 2. 2.股利发放率股利发放率= = 该比率是大好还是小好，无标准规定判断，该比率是大好还是小好，无标准规定判断，要看公司的具体情况而定。要看公司的具体情况而定。 每股股利每股利润chapter3财务四四.企业获利能力分析企业获利能力分析（七）每股净资产 每股净资产每股净资产= =此比例可以用来分析某公司历年的每
21、股净资产此比例可以用来分析某公司历年的每股净资产变动趋势，从而来了解公司的发展趋势和获利能变动趋势，从而来了解公司的发展趋势和获利能力。此比例无一个统一的确定标准，由公司按具力。此比例无一个统一的确定标准，由公司按具体情况而定。体情况而定。股东权益总额发行在外的股票股数chapter3财务四四.企业获利能力分析企业获利能力分析（八）市盈率 市盈率市盈率= = 市盈率是反映公司获利能力的一个重要财务比率，市盈率是反映公司获利能力的一个重要财务比率，投资者为重视此比率，它成为投资者是否决策购投资者为重视此比率，它成为投资者是否决策购买的依据。市盈率高，说明公司发展前景好，出买的依据。市盈率高，说明
22、公司发展前景好，出高价购买也值得。（但是要注意过高的比率要防高价购买也值得。（但是要注意过高的比率要防范大的风险到来。）范大的风险到来。）每股市价每股利润chapter3财务五五.企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析（一）比较财务报表 比较财务报表是根据企业几个连续的财务报表进行对比，看其增减变化的报表，从而可以看出企业财务状况的发展趋势。chapter3财务五五.企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析（二）比较百分比财务报表 在比较财务报表的基础上，将数据用百分比表示，从而可以看出企业的财务状况的发展趋势。此方法的优点是更直观并且也可以用于企业不同时期纵向比较，还可以用于不同行
23、业的比较。 chapter3财务五五.企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析 （三）比较财务比率 比较财务比率是将企业几个连续的会计期间的比率进行对比，从而来分析企业财务状况的发展趋势，这实际上是比率分析法与比较分析法结合的产物。 chapter3财务五五. .企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析（四）图解法 图解法是将企业几个连续的会计期间财务数据或财务比率绘成一个图，从图的发展变化来判断企业的财务状况发展趋势。chapter3财务六六.企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析 在财务指标的分析中，单独使用哪一个指标都在财务指标的分析中，单独使用哪一个指标都不能得到科学的全
24、面评价，必须进行综合分析才不能得到科学的全面评价，必须进行综合分析才能达到此目的。其分析方法主要介绍两种：能达到此目的。其分析方法主要介绍两种：（一）财务比率综合评分法（一）财务比率综合评分法（一）财务比率综合评分法（一）财务比率综合评分法本方法是将财务比率编制出一张汇总表，然后结本方法是将财务比率编制出一张汇总表，然后结合比较分析法，将企业财务状况的综合分析与比合比较分析法，将企业财务状况的综合分析与比较分析相结合。较分析相结合。chapter3财务六六.企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析 1.企业财务状况的比较分析主要有两种：（1）纵向比较即与过去几个会计期间的财务报表或财务比率
25、进行比较。（2）横向比较即与同行业的财务比率进行比较。chapter3财务六六.企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析 2.2.采用综合评分法，遵循的程序：采用综合评分法，遵循的程序：（1 1）选择财务比率。）选择财务比率。（2 2）确定标准评分值，即重要系数。各项评分值之）确定标准评分值，即重要系数。各项评分值之和等于和等于100100分。分。（3 3）规定评分值的上限和下限。）规定评分值的上限和下限。（4 4）确定标准值。）确定标准值。（5 5）计算实际值。）计算实际值。（6 6）计算关系比率（财务比率的实际值）计算关系比率（财务比率的实际值/ /标准值）。标准值）。（7 7）计算各
26、项比率的实际得分。）计算各项比率的实际得分。chapter3财务某公司某年财务比率综合评分表：chapter3财务六六.企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析（二）杜邦分析法 财务比率的综合评分法只反映企业的综合财务状况，但是企业是一个整体，是一个完整的系统工程，各子系统间相互依存，其中一个因素变动会影响整体变化。因此杜邦分析法便是解决此问题的方法。chapter3财务六六.企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析杜邦系统主要反映以下主要财务比率关系杜邦系统主要反映以下主要财务比率关系（1 1）股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间）股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系。
27、的关系。 股东权益报酬率股东权益报酬率= =资产报酬率资产报酬率* *权益乘数权益乘数（2 2）资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间）资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间的关系。的关系。 资产报酬率资产报酬率= =销售净利率销售净利率* *总资产周转率总资产周转率 chapter3财务六六.企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析（3）销售净利率与净利润及销售收入之间的关系 销售净利率=（4）总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系 总资产周转率=净利润销售收入销售收入资产平均总额chapter3财务 资产报酬率 ：30.36%平均权益乘数=平均总资产/平均股东权益 =1/（1-
28、负债比率）=1.8838销售净利率：14.79%总资产周转：2.053净利润：1260销售收入8250销售收入：8250资产总额期初：3800期末：4500总收入：9442.9总成本：8182.9非流动资产期初：2090期末：2520流动资产期初：1710期末：1980销售成本：4190.40销售费用：1370固定资产期初：1950期末：2300管理费用：1050财务费用：325长期投资期初：110期末：180货币资金期初：340期末：4900短期投资期初：30期末：80无形及其他资产期初：30期末：40应收及预付账款期初：699期末：717存 货期初：580期末：690其他流动资产期初：61
29、期末：3税金：1232营业外支出：15.5股东权益报酬率 57.19%*-+ chapter3财务六六.企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析 从杜邦分析系统图可以看出：从杜邦分析系统图可以看出：（1 1）杜邦财务分析体系是以股东权益报酬率（即：权益）杜邦财务分析体系是以股东权益报酬率（即：权益利润率也称为净值报率）为基础的，它是所有比率中综利润率也称为净值报率）为基础的，它是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。合性最强、最具有代表性的一个指标。（2 2）资产报酬率是反映企业获利能力的财务指标，它揭）资产报酬率是反映企业获利能力的财务指标，它揭示生产经营活动的效率。因此它的综合性也很强。示生产经营活动的效率。因此它的综合性也很强。（3 3）销售利润率对权益利润率有很大作用，销售利润）销售利润率对权益利润率有很大作用，销售利润高，权益利润率也高，反之，权益利润率低。高，权益利润率也高，反之，权益利润率低。chapter3财务
