非财的财务管理-李能发【专用课件】

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1、非财的财务管理非财的财务管理李能发李能发 教授教授1内容详尽现代财务管理现代财务管理第第第第 一一一一 章章章章 总论总论总论总论第第第第 二二二二 章章章章 财务管理环境财务管理环境财务管理环境财务管理环境第第第第 三三三三 章章章章 价值观念、收益与风险价值观念、收益与风险价值观念、收益与风险价值观念、收益与风险第第第第 四四四四 章章章章 权益资本融资权益资本融资权益资本融资权益资本融资( (所有权融资所有权融资所有权融资所有权融资) )第第第第 五五五五 章章章章 长期负债融资长期负债融资长期负债融资长期负债融资第第第第 六六六六 章章章章 资本结构决策资本结构决策资本结构决策资本结构

2、决策第第第第 七七七七 章章章章 项目投资项目投资项目投资项目投资第第第第 八八八八 章章章章 金融投资金融投资金融投资金融投资第第第第 九九九九 章章章章 营运资本营运资本营运资本营运资本第第第第 十十十十 章章章章 资本收益分配资本收益分配资本收益分配资本收益分配第十一章第十一章第十一章第十一章 财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析2 2内容详尽前前 言言 管理的概念管理的概念设计和维护一种环境，让处身其间的人们一道工作，设计和维护一种环境，让处身其间的人们一道工作，设计和维护一种环境，让处身其间的人们一道工作，设计和维护一种环境，让处身其间的人们一道工作，以实现预定的目标；以

3、实现预定的目标；以实现预定的目标；以实现预定的目标；让别人来帮你把事情做好；让别人来帮你把事情做好；让别人来帮你把事情做好；让别人来帮你把事情做好；用知识代替愚昧，用智慧代替鲁莽，用合作代替强制。用知识代替愚昧，用智慧代替鲁莽，用合作代替强制。用知识代替愚昧，用智慧代替鲁莽，用合作代替强制。用知识代替愚昧，用智慧代替鲁莽，用合作代替强制。现代企业制度：现代企业制度：现代企业制度：现代企业制度：产权清晰，政企分开，产权清晰，政企分开，产权清晰，政企分开，产权清晰，政企分开， 权责明确，管理科学。权责明确，管理科学。权责明确，管理科学。权责明确，管理科学。现代产权制度：现代产权制度：现代产权制度：

4、现代产权制度：归属清晰，权责明确，归属清晰，权责明确，归属清晰，权责明确，归属清晰，权责明确， 保护严格，流转顺畅。保护严格，流转顺畅。保护严格，流转顺畅。保护严格，流转顺畅。3 3内容详尽 21 21世纪的企业世纪的企业 靠人才靠人才、知识、策划、资本、团队精神获胜知识、策划、资本、团队精神获胜财务：财务：财务：财务：客观存在于再生产过程中的资本运动及其所体现的经济关系。客观存在于再生产过程中的资本运动及其所体现的经济关系。客观存在于再生产过程中的资本运动及其所体现的经济关系。客观存在于再生产过程中的资本运动及其所体现的经济关系。4 4内容详尽第一章第一章 总总 论论第一节第一节第一节第一节

5、 财务管理的发展财务管理的发展财务管理的发展财务管理的发展第二节第二节第二节第二节 财务的基本要素财务的基本要素财务的基本要素财务的基本要素资本资本资本资本第三节第三节第三节第三节 财务目标财务目标财务目标财务目标第四节第四节第四节第四节 资本运作资本运作资本运作资本运作第五节第五节第五节第五节 财务管理的环节财务管理的环节财务管理的环节财务管理的环节第六节第六节第六节第六节 财务经理的职责财务经理的职责财务经理的职责财务经理的职责第七节第七节第七节第七节 财务管理与相关学科（领域）财务管理与相关学科（领域）财务管理与相关学科（领域）财务管理与相关学科（领域）5 5内容详尽第一节第一节 财务管

6、理的发展财务管理的发展财务管理的发展阶段财务管理的发展阶段一、以筹资为重点的管理阶段一、以筹资为重点的管理阶段一、以筹资为重点的管理阶段一、以筹资为重点的管理阶段二、以内部控制制度为重点的管理阶段二、以内部控制制度为重点的管理阶段二、以内部控制制度为重点的管理阶段二、以内部控制制度为重点的管理阶段三、以投资为重点的管理阶段三、以投资为重点的管理阶段三、以投资为重点的管理阶段三、以投资为重点的管理阶段四、以资本运作为重点的综合管理阶段四、以资本运作为重点的综合管理阶段四、以资本运作为重点的综合管理阶段四、以资本运作为重点的综合管理阶段6 6内容详尽财务管理的发展阶段财务管理的发展阶段一、以筹资为

7、重点的管理阶段一、以筹资为重点的管理阶段（一）时间（一）时间（一）时间（一）时间（二）主要特点（二）主要特点（二）主要特点（二）主要特点（三）代表人及代表作（三）代表人及代表作（三）代表人及代表作（三）代表人及代表作7 7内容详尽二、以内部控制制度为重点的管理阶段二、以内部控制制度为重点的管理阶段（一）时间（一）时间（一）时间（一）时间 （二）主要特点（二）主要特点（二）主要特点（二）主要特点（三）代表人及代表作（三）代表人及代表作（三）代表人及代表作（三）代表人及代表作（四）经济活动（四）经济活动（四）经济活动（四）经济活动8 8内容详尽三、以投资为重点的管理阶段三、以投资为重点的管理阶段（

8、一）时间（一）时间（一）时间（一）时间（二）主要特点（二）主要特点（二）主要特点（二）主要特点（三）代表人及代表作（三）代表人及代表作（三）代表人及代表作（三）代表人及代表作9 9内容详尽四、以资本运作为重点的综合管理阶段四、以资本运作为重点的综合管理阶段（一）时间（一）时间（二）主要特点（二）主要特点1010内容详尽第二节第二节 财务的基本要素财务的基本要素资资本本一、 资本与资产的关系二、 资本特性三、 构成：组成项目四、 结构：比例关系五、 控制权（产权关系）1111内容详尽一、资本与资产的关系一、资本与资产的关系资产：资产：过去的交易和事项形成，企业拥有过去的交易和事项形成，企业拥有

9、或控制，能够在未来为企业带来经或控制，能够在未来为企业带来经 济流入的经济资源。济流入的经济资源。资本：资本：在运动中带来增值价值的价值。在运动中带来增值价值的价值。 两者的关系：两者的关系： 1212内容详尽二、资本特征二、资本特征（一）稀缺性（一）稀缺性（一）稀缺性（一）稀缺性（二）运动性（二）运动性（二）运动性（二）运动性（三）增值性（三）增值性（三）增值性（三）增值性（四）控制性（四）控制性（四）控制性（四）控制性 1313内容详尽三、构成：组成项目三、构成：组成项目（一）资本的构成（一）资本的构成（一）资本的构成（一）资本的构成（二）资产的构成（二）资产的构成（二）资产的构成（二）资

10、产的构成（三）（三）（三）（三）资产（运用角度）是资本（来源角度）的资产（运用角度）是资本（来源角度）的资产（运用角度）是资本（来源角度）的资产（运用角度）是资本（来源角度）的对应物。对应物。对应物。对应物。1414内容详尽四、结构：比例关系四、结构：比例关系资本结构中的债务资本的比例资本结构中的债务资本的比例30%60%80%100%1515内容详尽五、控制权五、控制权（产权关系）（产权关系）（一）控制（一）控制（一）控制（一）控制（二）所有权与经营权的分离（二）所有权与经营权的分离（二）所有权与经营权的分离（二）所有权与经营权的分离（三）股份公司的特点（三）股份公司的特点（三）股份公司的特

11、点（三）股份公司的特点1616内容详尽第三节第三节 财务目标财务目标一、公司目标一、公司目标 使命使命 目标目标 战略战略二、财务目标二、财务目标 1717内容详尽一、公司目标一、公司目标长期生存、持续发展、稳定获利长期生存、持续发展、稳定获利使命使命使命使命目标目标目标目标战略战略战略战略政策政策政策政策使命使命目标目标战略战略政策政策1818内容详尽二、财务目标二、财务目标 公司公司价值最大化即股东财富最大化权益资本权益资本股本、资本公积、公积金、未分配利润股本、资本公积、公积金、未分配利润1919内容详尽第四节第四节 资本运作资本运作一、资本运作过程一、资本运作过程二、财务决策二、财务决

12、策2020内容详尽一、资本运动过程一、资本运动过程 整个过程是供应整个过程是供应整个过程是供应整个过程是供应整个过程是供应整个过程是供应生产生产生产生产生产生产销售的再生产过程销售的再生产过程销售的再生产过程销售的再生产过程销售的再生产过程销售的再生产过程及其相对独立的资本循环与周转的过程。及其相对独立的资本循环与周转的过程。及其相对独立的资本循环与周转的过程。及其相对独立的资本循环与周转的过程。及其相对独立的资本循环与周转的过程。及其相对独立的资本循环与周转的过程。供供供供 应应应应生生生生 产产产产销销销销 售售售售GWPWG（G+G）货币货币货币货币储备储备储备储备生产生产生产生产成品成

13、品成品成品货币货币货币货币资本资本资本资本资本资本资本资本资本资本资本资本资本资本资本资本资本循环资本循环资本循环资本循环 周转周转周转周转资本资本资本资本2121内容详尽第五节第五节 财务管理环节财务管理环节预测决策：预测决策：预测决策：预测决策：规划计划：规划计划：规划计划：规划计划：执行控制：执行控制：执行控制：执行控制：考核分析：考核分析：考核分析：考核分析：考核考核考核考核奖惩奖惩奖惩奖惩全面全面全面全面效益效益效益效益规划规划规划规划计划计划计划计划执行执行执行执行控制控制控制控制分析分析分析分析分析分析分析分析分析分析分析分析分析分析分析分析预测预测预测预测决策决策决策决策222

14、2内容详尽第六节第六节 财务经理的职责财务经理的职责一、一、会计会计会计会计 财务财务财务财务二、二、职责职责职责职责财财财财务务务务部部部部经经经经理理理理会会会会计计计计部部部部经经经经理理理理财务总监（总会计师）财务总监（总会计师）财务总监（总会计师）财务总监（总会计师）23内容详尽第七节第七节 财务管理与相关学科财务管理与相关学科（领域）（领域）（领域）（领域）一、经济学一、经济学二、管理学二、管理学三、会计学三、会计学四、哲学和人文科学四、哲学和人文科学2424内容详尽第二章第二章 财务管理与环境财务管理与环境一、经济环境一、经济环境二、法律环境二、法律环境三、金融市场环境三、金融市

15、场环境2525内容详尽一、经济环境一、经济环境（一）经济体制（一）经济体制（二）经济周期（二）经济周期（三）经济政策（三）经济政策（四）通货膨胀（四）通货膨胀（五）市场竞争（五）市场竞争2626内容详尽二、法律环境二、法律环境（一）组织法规（一）组织法规（二）税制法规（二）税制法规（三）证券法规（三）证券法规（四）财务法规（四）财务法规2727内容详尽三、金融市场环境三、金融市场环境（一）概念（一）概念1. 1.广义广义2. 2.狭义狭义（二）分类（二）分类1. 1.按时间按时间2. 2.按功能按功能3. 3.按对象按对象2828内容详尽第三章第三章 价值观念、收益与风险价值观念、收益与风险第

16、一节第一节第一节第一节 资金时间价值资金时间价值资金时间价值资金时间价值第二节第二节第二节第二节 投资的风险价值投资的风险价值投资的风险价值投资的风险价值第三节第三节第三节第三节 相关价值观念相关价值观念相关价值观念相关价值观念第四节第四节第四节第四节 资产价值的确定方法（资产评估）资产价值的确定方法（资产评估）资产价值的确定方法（资产评估）资产价值的确定方法（资产评估）2929内容详尽第一节第一节 资金时间价值资金时间价值一、资金时间价值的概念一、资金时间价值的概念二、根源二、根源三、实质三、实质四、现实意义四、现实意义五、资金时间价值的计算五、资金时间价值的计算3030内容详尽五、资金时间

17、价值的计算五、资金时间价值的计算（一）相关概念（一）相关概念（一）相关概念（一）相关概念（二）计算公式（二）计算公式（二）计算公式（二）计算公式 复利现值系数：复利现值系数：复利现值系数：复利现值系数：F=1/F=1/（1+i1+i）n n 普通年金的现值系数：普通年金的现值系数：普通年金的现值系数：普通年金的现值系数：F=1-F=1-（1+i1+i）-n-n / I / I1. 1.单利法：单利法：单利法：单利法：V=PV=P0 0 （1+i n1+i n）2. 2.复利法：复利法：复利法：复利法：V= PV= P0 0 （1+i 1+i ）n n 终值系数终值系数终值系数终值系数（1+1+

18、i i ）n n 现值系数现值系数现值系数现值系数（1+1+i i ）- - n n 3. 3. 普通年金的现值系数普通年金的现值系数普通年金的现值系数普通年金的现值系数 1- 1-（1+1+i i）-n-n / i / i 普通年金的终值系数普通年金的终值系数普通年金的终值系数普通年金的终值系数 （1+1+i i）n n -1 / i-1 / i（三）计算例题三）计算例题三）计算例题三）计算例题 ( (i i 为为为为1%)1%)uu普通年金普通年金普通年金普通年金uu即付年金即付年金即付年金即付年金uu递延年金递延年金递延年金递延年金uu永续年金（永续年金没有终止的时间，也就没有终值）永续

19、年金（永续年金没有终止的时间，也就没有终值）永续年金（永续年金没有终止的时间，也就没有终值）永续年金（永续年金没有终止的时间，也就没有终值） P P0 0=R/i=R/i3131内容详尽R R10001000100010001000100010001000100010001000100012000120001000100012000120001000100010001000100010001000100010001000P P0 0V VS S1 1 1 1、普通年金、普通年金、普通年金、普通年金: : : : 期末期末期末期末A A、一月份付给、一月份付给、一月份付给、一月份付给120001

20、2000元元元元; B; B、十二月份付给、十二月份付给、十二月份付给、十二月份付给1200012000元元元元; ; c c、每月月末付、每月月末付、每月月末付、每月月末付10001000元，比较元，比较元，比较元，比较三者之间的区别。三者之间的区别。三者之间的区别。三者之间的区别。A A、 P P0 0=12000=12000B B、P P0 0=V=V1212(1+i)(1+i)-n-n=12000 0.8874=10649.39=12000 0.8874=10649.39 P P0 0=V12(1+i)=V12(1+i)-n-n=12000 0.8929=10714.8=12000 0

21、.8929=10714.8C C、P P0 0=R1-(1+i)=R1-(1+i)-n-n/i=1000 11.2551=11255.1/i=1000 11.2551=11255.12 2 2 2、即付年金、即付年金、即付年金、即付年金: : : : 期初期初期初期初1000100010001000100010001000100010001000100010001000100010001000100010001000100010001000100010003232内容详尽n n即付年金现值系数即付年金现值系数即付年金现值系数即付年金现值系数 1-(1+i 1-(1+i-(n-1)-(n-1)

22、i i+1+11-(1+i1-(1+i-(n-1)-(n-1) +1+1i iRR=1000 11.3676=11367.6=1000 11.3676=11367.6P P0 0= =n n即付年金终值系数即付年金终值系数即付年金终值系数即付年金终值系数 （1+i1+i）-n+1-n+1-1-1i i-1-1V V1212 = =1000 12.8093=12809.3=1000 12.8093=12809.3RR（1+i1+i）-n+1-n+1-1-1i i-1-13333内容详尽4 4、永续年金、永续年金 没有终止的时间，也就没有终值没有终止的时间，也就没有终值 P P0 0=R/i=R/

23、i3 3、递延年金、递延年金P P0 0100010001000100010001000P P6 61000100010001000100010008 87 79 9101011111212可视为可视为可视为可视为P7=V6P7=V6所以所以所以所以P P0 0 =R 1-(1+i) =R 1-(1+i)-n-n/i(1+i) /i(1+i) -n-n =1000 1-(1+i) =1000 1-(1+i)-n-n/i(1+i) /i(1+i) -n-n 3434内容详尽第二节第二节 投资的风险的价值投资的风险的价值一、投资的风险价值的涵义一、投资的风险价值的涵义一、投资的风险价值的涵义一、投

24、资的风险价值的涵义二、风险的来源：政治、生产、经营二、风险的来源：政治、生产、经营二、风险的来源：政治、生产、经营二、风险的来源：政治、生产、经营三、风险的类别三、风险的类别三、风险的类别三、风险的类别四、风险投资决策原则四、风险投资决策原则四、风险投资决策原则四、风险投资决策原则五、风险程度的衡量五、风险程度的衡量五、风险程度的衡量五、风险程度的衡量六、投资组合六、投资组合六、投资组合六、投资组合分散非系统风险分散非系统风险分散非系统风险分散非系统风险3535内容详尽一、投资的风险价值的涵义一、投资的风险价值的涵义（一）风险（一）风险（一）风险（一）风险（二）资金的风险价值（二）资金的风险价

25、值（二）资金的风险价值（二）资金的风险价值收益收益收益收益风险补偿利率风险补偿利率风险补偿利率风险补偿利率风险风险风险风险3%3%i i3636内容详尽二、风险的来源二、风险的来源3737内容详尽三、风险的类别三、风险的类别3838内容详尽四、风险投资决策原则四、风险投资决策原则3939内容详尽五、风险程度的衡量五、风险程度的衡量概率：随机事件出现的机会次数概率：随机事件出现的机会次数概率：随机事件出现的机会次数概率：随机事件出现的机会次数概率和等于概率和等于概率和等于概率和等于1 1：概率最小为：概率最小为：概率最小为：概率最小为0 0，最大为，最大为，最大为，最大为1 1。环境环境概率概率

26、A A 收益额收益额B B 收益额收益额衰退衰退0.20.23000300020002000正常正常0.60.64000400040004000繁荣繁荣0.20.250005000600060001 14040内容详尽（一）直方图法（一）直方图法 0.80.80.60.60.40.40.20.20 0收益收益收益收益1000100030003000200020004000400050005000600060004141内容详尽（二）方差（二）方差=P（K-K） K=PK预期值（收益均值）预期值（收益均值）K KK K离差（离差和等于离差（离差和等于离差（离差和等于离差（离差和等于0 0；离差的

27、平方和最小）；离差的平方和最小）；离差的平方和最小）；离差的平方和最小）K =30000.2+40000.6+50000.2=4000K =30000.2+40000.6+50000.2=4000K =20000.2+40000.6+60000.2=4000K =20000.2+40000.6+60000.2=4000=（3000-40003000-4000） 0.2+0.2+（4000-4000-40004000） 0.6+0.6+（5000-40005000-4000） 0.2=4000000.2=400000=（2000-40002000-4000） 0.2+0.2+（4000-4000

28、-40004000） 0.6+0.6+（6000-40006000-4000） 0.2=1600000.2=160000 n n2i=1i=1ii2i iA AB B2 2B B2 22 22 2A A2 22 2因为因为因为因为B B B B方案的方差大，所以方案的方差大，所以方案的方差大，所以方案的方差大，所以B B B B方案的风险大。方案的风险大。方案的风险大。方案的风险大。iin ni=1i=14242内容详尽（三）标准差（三）标准差（三）标准差（三）标准差= P= P（K -KK -K）= 400000=632.46 = 1600000=1264.91因为因为因为因为B B方案的标

29、准差太大，所以方案的标准差太大，所以方案的标准差太大，所以方案的标准差太大，所以B B方案的风险大方案的风险大方案的风险大方案的风险大但假设但假设但假设但假设A A、B B两方投资额相当，则应选择两方投资额相当，则应选择两方投资额相当，则应选择两方投资额相当，则应选择A A方案方案方案方案（四）离散系数（变异系数）（四）离散系数（变异系数）（四）离散系数（变异系数）（四）离散系数（变异系数）V=/KV=/KV=/K=632.46/40000=0.1581V=/K=632.46/40000=0.1581V=/K=1294.91/160000=0.3162V=/K=1294.91/160000=0

30、.3162因为因为因为因为B B方案变异系数大，所以方案变异系数大，所以方案变异系数大，所以方案变异系数大，所以B B方案的风险大。方案的风险大。方案的风险大。方案的风险大。i=1i=1n ni ii i2 2A AB BA AB BB BB BA AA A4343内容详尽六、投资组合六、投资组合分散非系统风险分散非系统风险 衰退衰退 萧条萧条 复苏复苏 高涨高涨 股票股票A -20% 10% 30% 50% 股票股票B 5% 20% -12% 9%（一）期望收益率和方差（一）期望收益率和方差K=-20%*0.25+10%*0.25+30%*0.25+50%*0.25=17.5%K=5%*0.

31、25+20%*0.25-12%*0.25+9%*0.25=5.5%1、期望收益率、期望收益率A AB B4444内容详尽2、方差、方差 离差离差 衰退衰退 萧条萧条 复苏复苏 高涨高涨 股票股票A - - 37.5% -7.5% 12.5% 32.5% 股票股票B -0.5% 14.5% -17.5% 3.5%（1）计算离差（见上图）计算离差（见上图）（2）计算离差平方和：股票）计算离差平方和：股票A=0.2675 股票股票B=0.05293、标准差、标准差=0.066875=25.86% =0.013225=11.5%（3）计算方差：）计算方差：=0.2675*0.25=0.066875 =

32、0.0529*0.25=0.0132252 22 2A AB BB BA1/21/21/21/24545内容详尽（二）关于（二）关于（二）关于（二）关于 与与与与 之间的相关性由协方差判定之间的相关性由协方差判定之间的相关性由协方差判定之间的相关性由协方差判定1 1、协方差：用来说明各种变量之间是否有联系的具体指标。具体讲、协方差：用来说明各种变量之间是否有联系的具体指标。具体讲、协方差：用来说明各种变量之间是否有联系的具体指标。具体讲、协方差：用来说明各种变量之间是否有联系的具体指标。具体讲是指在一个投资组合中，不同投资方案同期离差积的均值。是指在一个投资组合中，不同投资方案同期离差积的均值

33、。是指在一个投资组合中，不同投资方案同期离差积的均值。是指在一个投资组合中，不同投资方案同期离差积的均值。 =-37.5%*(-0.5%)+(-7.5%)*14.5% =-37.5%*(-0.5%)+(-7.5%)*14.5% +12.5%*(-17.5%)+32.5%*3.5%/4=0.004875 +12.5%*(-17.5%)+32.5%*3.5%/4=0.004875-1-1 1 0, 0,则为正相关则为正相关则为正相关则为正相关, , 0, 0,则为负相关。则为负相关。则为负相关。则为负相关。2 2、相关系数、相关系数、相关系数、相关系数: :协方差与标准差乘积之间的比值协方差与标准

34、差乘积之间的比值协方差与标准差乘积之间的比值协方差与标准差乘积之间的比值, ,用来说明各种变量之用来说明各种变量之用来说明各种变量之用来说明各种变量之间相关的程度的指标。间相关的程度的指标。间相关的程度的指标。间相关的程度的指标。P=/=-0.004875/0.2586*0.115=-0.1639P=/=-0.004875/0.2586*0.115=-0.1639-1P1,-1P0 NPV0 盈利方案盈利方案盈利方案盈利方案 可行可行可行可行 NPV=0 NPV=0 保本方案保本方案保本方案保本方案 一般不可取一般不可取一般不可取一般不可取 NPV0 NPV0 NPV=1374.777-100

35、0=374.7770 所以该方案可行所以该方案可行所以该方案可行所以该方案可行（二）、现值指数法（二）、现值指数法（二）、现值指数法（二）、现值指数法1 1、现值指数：经营期各年净现金流量的现值合计与原始、现值指数：经营期各年净现金流量的现值合计与原始、现值指数：经营期各年净现金流量的现值合计与原始、现值指数：经营期各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计的比率。投资的现值合计的比率。投资的现值合计的比率。投资的现值合计的比率。2 2、现值指数法：用现值指数的大小判断一个投资项目是、现值指数法：用现值指数的大小判断一个投资项目是、现值指数法：用现值指数的大小判断一个投资项目是、现值指数法：

36、用现值指数的大小判断一个投资项目是否可行的方法。否可行的方法。否可行的方法。否可行的方法。在有多个方案的情况下，选净现值最大的。在有多个方案的情况下，选净现值最大的。在有多个方案的情况下，选净现值最大的。在有多个方案的情况下，选净现值最大的。112112内容详尽3 3、评价：、评价：、评价：、评价：（1 1）、保留净现值的优点。）、保留净现值的优点。）、保留净现值的优点。）、保留净现值的优点。（2 2）、适用于投资额不等的方案。）、适用于投资额不等的方案。）、适用于投资额不等的方案。）、适用于投资额不等的方案。（3 3）、不能揭示未来预期的报酬率。）、不能揭示未来预期的报酬率。）、不能揭示未来

37、预期的报酬率。）、不能揭示未来预期的报酬率。4 4、计算方法：、计算方法：、计算方法：、计算方法：PI=1374.777/1000=1.375=137.4777%PI=1374.777/1000=1.375=137.4777%5 5、应用：、应用：、应用：、应用：PI1 PI1 盈利方案盈利方案盈利方案盈利方案 可行可行可行可行 PI=1 PI=1 保本方案保本方案保本方案保本方案 一般不一般不一般不一般不可取可取可取可取 PI1 PI1 PI=1374.777/1000=1.3751 所以该方案可行所以该方案可行所以该方案可行所以该方案可行（三）、内部报酬率法（三）、内部报酬率法（三）、内部

38、报酬率法（三）、内部报酬率法1 1、内部报酬率：一项投资的净现值正好等于、内部报酬率：一项投资的净现值正好等于、内部报酬率：一项投资的净现值正好等于、内部报酬率：一项投资的净现值正好等于0 0时的报酬率。时的报酬率。时的报酬率。时的报酬率。113113内容详尽2 2、内部报酬率法：用内部报酬率与资本成本相比，从而、内部报酬率法：用内部报酬率与资本成本相比，从而、内部报酬率法：用内部报酬率与资本成本相比，从而、内部报酬率法：用内部报酬率与资本成本相比，从而判断一项投资是否可行的方法。判断一项投资是否可行的方法。判断一项投资是否可行的方法。判断一项投资是否可行的方法。3 3、评价：、评价：、评价：

39、、评价：（1 1）、可揭示未来预计实绩的报酬率。）、可揭示未来预计实绩的报酬率。）、可揭示未来预计实绩的报酬率。）、可揭示未来预计实绩的报酬率。（2 2）、不能揭示该项目的风险。）、不能揭示该项目的风险。）、不能揭示该项目的风险。）、不能揭示该项目的风险。4 4、计算方法：、计算方法：、计算方法：、计算方法：（1 1）、验误法：计算出估计贴现率时的净现值）、验误法：计算出估计贴现率时的净现值）、验误法：计算出估计贴现率时的净现值）、验误法：计算出估计贴现率时的净现值114114内容详尽（2 2）、插值法）、插值法）、插值法）、插值法因为：因为：因为：因为：NPV=374.777 10%NPV=

40、374.777 10% NPV=166.062 16% NPV=166.062 16% NPV=0 X% NPV=0 X% NPV=-44.795 24% NPV=-44.795 24%所以：（所以：（所以：（所以：（166.062-0166.062-0）/166.062-/166.062-（-44.795-44.795）=（16%-16%-X%X%）/ /（16%-24%16%-24%） X=22.3%X=22.3%即当净现值也零时，内部报酬率为即当净现值也零时，内部报酬率为即当净现值也零时，内部报酬率为即当净现值也零时，内部报酬率为22.3%22.3%5 5、因为、因为、因为、因为22.3

41、%10% 22.3%10% 所以该方案可行所以该方案可行所以该方案可行所以该方案可行三、风险评价法三、风险评价法三、风险评价法三、风险评价法决策树法决策树法决策树法决策树法115115内容详尽（一）、原理：通过分析投资项目未来各年各种可能发（一）、原理：通过分析投资项目未来各年各种可能发（一）、原理：通过分析投资项目未来各年各种可能发（一）、原理：通过分析投资项目未来各年各种可能发生的净现金流量及其发生概率，并计算投资项目期望净生的净现金流量及其发生概率，并计算投资项目期望净生的净现金流量及其发生概率，并计算投资项目期望净生的净现金流量及其发生概率，并计算投资项目期望净现金来评价风险投资的一种

42、决策方法。现金来评价风险投资的一种决策方法。现金来评价风险投资的一种决策方法。现金来评价风险投资的一种决策方法。1 1、条件概率：概率之和等于、条件概率：概率之和等于、条件概率：概率之和等于、条件概率：概率之和等于1 12 2、联合概率：条件概率乘积之和等于、联合概率：条件概率乘积之和等于、联合概率：条件概率乘积之和等于、联合概率：条件概率乘积之和等于1 1（二）、决策规则：遵循的基本原则（二）、决策规则：遵循的基本原则（二）、决策规则：遵循的基本原则（二）、决策规则：遵循的基本原则1 1、进行互斥选择投资决策时，选择期望净现值大的方案、进行互斥选择投资决策时，选择期望净现值大的方案、进行互斥

43、选择投资决策时，选择期望净现值大的方案、进行互斥选择投资决策时，选择期望净现值大的方案2 2、用于选择与否的投资决策时，只要期望净现值大于、用于选择与否的投资决策时，只要期望净现值大于、用于选择与否的投资决策时，只要期望净现值大于、用于选择与否的投资决策时，只要期望净现值大于0 0都都都都可行。可行。可行。可行。116116内容详尽1 1、先按资本成本率为、先按资本成本率为、先按资本成本率为、先按资本成本率为6%6%，计算出各年各种情况净现值。，计算出各年各种情况净现值。，计算出各年各种情况净现值。，计算出各年各种情况净现值。NPV1=6000*1/NPV1=6000*1/（1+6%1+6%）

44、+4000*1/+4000*1/（1+6%1+6%）-15000=-5780.6-15000=-5780.6以次类推计算出各年的净现值（略）以次类推计算出各年的净现值（略）以次类推计算出各年的净现值（略）以次类推计算出各年的净现值（略）2 2、期望值：各种情况下净现值与所占比例的乘积之和。、期望值：各种情况下净现值与所占比例的乘积之和。、期望值：各种情况下净现值与所占比例的乘积之和。、期望值：各种情况下净现值与所占比例的乘积之和。（四）、评价（四）、评价（四）、评价（四）、评价1 1、计算方法繁杂、计算方法繁杂、计算方法繁杂、计算方法繁杂2 2、不适合于投资期限长，且可能出现的情况较多。、不适

45、合于投资期限长，且可能出现的情况较多。、不适合于投资期限长，且可能出现的情况较多。、不适合于投资期限长，且可能出现的情况较多。117117内容详尽第八章、金融投资第八章、金融投资一、证券投资风险一、证券投资风险二、证券投资二、证券投资三、股票的相关概念三、股票的相关概念四、股票价值的计算四、股票价值的计算五、基金投资五、基金投资六、期权六、期权118118内容详尽一、证券投资风险一、证券投资风险（一）系统风险（一）系统风险（一）系统风险（一）系统风险 1 1、利率风险、利率风险、利率风险、利率风险2 2、价格风险、价格风险、价格风险、价格风险3 3、再投资风险、再投资风险、再投资风险、再投资风

46、险4 4、购买力风险、购买力风险、购买力风险、购买力风险（二）非系统风险（二）非系统风险（二）非系统风险（二）非系统风险1. 1.履约风险履约风险履约风险履约风险2. 2.变现风险变现风险变现风险变现风险3. 3.破产风险破产风险破产风险破产风险119119内容详尽二、债券投资二、债券投资（一）、关系（一）、关系1. 1.市场利率上升，债市场利率上升，债市场利率上升，债市场利率上升，债券价值下降；市场券价值下降；市场券价值下降；市场券价值下降；市场利率下降，证券价利率下降，证券价利率下降，证券价利率下降，证券价值上升。值上升。值上升。值上升。2. 2.长期债券对市场的长期债券对市场的长期债券对

47、市场的长期债券对市场的敏感性大于短期债敏感性大于短期债敏感性大于短期债敏感性大于短期债券。券。券。券。3. 3.市场利率低于票面市场利率低于票面市场利率低于票面市场利率低于票面利率时，债券价值利率时，债券价值利率时，债券价值利率时，债券价值波动大。波动大。波动大。波动大。（二）、债券投资（二）、债券投资时应注意的事项时应注意的事项1. 1.长期债券价值的波长期债券价值的波长期债券价值的波长期债券价值的波动大，投资者容易动大，投资者容易动大，投资者容易动大，投资者容易获得投资收益，但获得投资收益，但获得投资收益，但获得投资收益，但安全性较低，利率安全性较低，利率安全性较低，利率安全性较低，利率风

48、险。风险。风险。风险。2. 2.市场利率波动频繁，市场利率波动频繁，市场利率波动频繁，市场利率波动频繁，不可买长期债券。不可买长期债券。不可买长期债券。不可买长期债券。120120内容详尽三、股票的相关概念：三、股票的相关概念： 内在价值决定股票价值内在价值决定股票价值（一）价值（一）价值（一）价值（一）价值（二）价格（二）价格（二）价格（二）价格（三）股利（三）股利（三）股利（三）股利（四）股票预期报酬率（四）股票预期报酬率（四）股票预期报酬率（四）股票预期报酬率1. 1.预期股利收益（支付股利）。预期股利收益（支付股利）。预期股利收益（支付股利）。预期股利收益（支付股利）。2. 2.预期资

49、本利得收益率（卖出股票与买进预期资本利得收益率（卖出股票与买进预期资本利得收益率（卖出股票与买进预期资本利得收益率（卖出股票与买进股票的价差与投资额之间的比例）。股票的价差与投资额之间的比例）。股票的价差与投资额之间的比例）。股票的价差与投资额之间的比例）。121121内容详尽四、股票价值的计算：内在价值未来股利和出售股票所得的现值和。（一）、基本模式：（一）、基本模式：（一）、基本模式：（一）、基本模式：其中其中其中其中D D为股利，为股利，为股利，为股利，R R为贴现利率为贴现利率为贴现利率为贴现利率（二）、零成长股票评价模式（二）、零成长股票评价模式（二）、零成长股票评价模式（二）、零成

50、长股票评价模式其中其中其中其中D D为股利为股利为股利为股利（三）、固定成长股票模式（三）、固定成长股票模式（三）、固定成长股票模式（三）、固定成长股票模式其中其中其中其中g g为固定增长率为固定增长率为固定增长率为固定增长率例：股票的最低报酬率为例：股票的最低报酬率为例：股票的最低报酬率为例：股票的最低报酬率为12%12%，分配额为，分配额为，分配额为，分配额为2 2元，如果现在市价为元，如果现在市价为元，如果现在市价为元，如果现在市价为3434元，问可否投资。元，问可否投资。元，问可否投资。元，问可否投资。5634所以可以投资所以可以投资所以可以投资所以可以投资122122内容详尽（四）、

51、非固定成长的股票模式（四）、非固定成长的股票模式（四）、非固定成长的股票模式（四）、非固定成长的股票模式例：例：一投资者持有某公司的股票，要求的最低报酬率为一投资者持有某公司的股票，要求的最低报酬率为一投资者持有某公司的股票，要求的最低报酬率为一投资者持有某公司的股票，要求的最低报酬率为20%20%，预计该，预计该，预计该，预计该股票在未来股票在未来股票在未来股票在未来3 3年将高速增长，增长率为年将高速增长，增长率为年将高速增长，增长率为年将高速增长，增长率为20%20%，3 3年后转为正常增年后转为正常增年后转为正常增年后转为正常增长，增长率为长，增长率为长，增长率为长，增长率为12%12

52、%，公司最近一次支付的股利为，公司最近一次支付的股利为，公司最近一次支付的股利为，公司最近一次支付的股利为2 2元，计算该元，计算该元，计算该元，计算该股票的内在价值。股票的内在价值。股票的内在价值。股票的内在价值。1. 1.非正常增长期的股利现值非正常增长期的股利现值非正常增长期的股利现值非正常增长期的股利现值2. 2.正常增长期股利现值正常增长期股利现值正常增长期股利现值正常增长期股利现值1)1)第三年末期股票价值第三年末期股票价值第三年末期股票价值第三年末期股票价值= =2)2)第三年末股票价值的现值第三年末股票价值的现值第三年末股票价值的现值第三年末股票价值的现值= =3. 3.该股票

53、目前的价值该股票目前的价值该股票目前的价值该股票目前的价值=28+6=34=28+6=34123123内容详尽五、基金投资五、基金投资（一）投资基金与基金投资（一）投资基金与基金投资（一）投资基金与基金投资（一）投资基金与基金投资（二）投资基金的组织和运作内容（二）投资基金的组织和运作内容（二）投资基金的组织和运作内容（二）投资基金的组织和运作内容（三）投资基金的类型（三）投资基金的类型（三）投资基金的类型（三）投资基金的类型（四）投资项目（四）投资项目（四）投资项目（四）投资项目（五）投资方向（五）投资方向（五）投资方向（五）投资方向（六）投资策略（六）投资策略（六）投资策略（六）投资策略（

54、七）财务评价（七）财务评价（七）财务评价（七）财务评价124124内容详尽六、期权六、期权（一）期权的含义（一）期权的含义（二）期权的性质（二）期权的性质（三）期权的合约要素（三）期权的合约要素（四）期权的种类（四）期权的种类（四）期权的种类（四）期权的种类（五）期权交易策略（五）期权交易策略（六）期权的财务功能（六）期权的财务功能（七）期权的理财思想（七）期权的理财思想125125内容详尽第九章第九章 营运资本营运资本第一节第一节 营运资本管理的战略、策略营运资本管理的战略、策略第二节第二节 现金管理现金管理第三节第三节 短期有价证券管理短期有价证券管理第四节第四节 应收帐款管理应收帐款管理

55、第五节第五节 存货管理存货管理第六节第六节 保本管理保本管理126126内容详尽第一节第一节 营运资本管理的战略、策略营运资本管理的战略、策略一、营运资本的几个理论问题一、营运资本的几个理论问题二、流动资产投资策略二、流动资产投资策略三、流动资产的融资策略三、流动资产的融资策略127127内容详尽第二节第二节 现金管理现金管理一、持有现金的动机一、持有现金的动机二、现金最佳持有量二、现金最佳持有量三、现金收支的日常管理三、现金收支的日常管理128128内容详尽第三节第三节 短期有价证券短期有价证券一、持有短期证券的目的一、持有短期证券的目的二、短期有价证券的选择标准二、短期有价证券的选择标准三

56、、短期证券的投资政策三、短期证券的投资政策129129内容详尽第四节第四节 应收帐款管理应收帐款管理一、应收帐款管理的原因一、应收帐款管理的原因二、企业信用政策的构成要素二、企业信用政策的构成要素三、收帐策略三、收帐策略130130内容详尽第五节第五节 存货管理存货管理一、存货管理的原因一、存货管理的原因二、存货成本分析二、存货成本分析三、哈里斯模型三、哈里斯模型四、四、A、B、C分类管理分类管理131131内容详尽第六节第六节 保本管理保本管理一、保本管理的含义一、保本管理的含义二、计算二、计算132132内容详尽第十章第十章 资本收益分配资本收益分配一、收益分配对象一、收益分配对象二、资金

57、收益分配的核心问题是正确处理二、资金收益分配的核心问题是正确处理收益分配各方利益者之间的分配关系收益分配各方利益者之间的分配关系三、收益分配原则三、收益分配原则四、股利分配政策四、股利分配政策五、股利分配形式五、股利分配形式133133内容详尽第十一章第十一章 财务报表分析财务报表分析一、财务报表一、财务报表一、财务报表一、财务报表二、财务报表分析的基本方法二、财务报表分析的基本方法二、财务报表分析的基本方法二、财务报表分析的基本方法三、审阅注册会计师的审计报告三、审阅注册会计师的审计报告三、审阅注册会计师的审计报告三、审阅注册会计师的审计报告四、资产负债表及其附表的理解与分析四、资产负债表及

58、其附表的理解与分析四、资产负债表及其附表的理解与分析四、资产负债表及其附表的理解与分析五、利润表及其附表的理解与分析五、利润表及其附表的理解与分析五、利润表及其附表的理解与分析五、利润表及其附表的理解与分析六、现金流量表的理解与分析六、现金流量表的理解与分析六、现金流量表的理解与分析六、现金流量表的理解与分析七、会计报表附注的理解与分析七、会计报表附注的理解与分析七、会计报表附注的理解与分析七、会计报表附注的理解与分析134134内容详尽财务报告分析的基本方法财务报告分析的基本方法趋势分析法趋势分析法横向比较法横向比较法纵向比较法纵向比较法比率分析法比率分析法综合分析法综合分析法会计报表附注分析方法会计报表附注分析方法杜邦分析法杜邦分析法标准财务比率分析法标准财务比率分析法综合系数分析法综合系数分析法雷达图分析法雷达图分析法鱼刺图分析法鱼刺图分析法单项分析法分类分析法综合分析法单项分析法分类分析法综合分析法135135内容详尽