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1、UESTCUESTC电子科技大学管理学院电子科技大学管理学院 周宗放周宗放 教授教授 氮骑猩曰酗温眩枝盏以资艳李劝项暗捂均禾烛很农面绣嘛菜赁吝瑚傈戌谬电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授1 1UESTCUESTC主主 要要 内内 容容第一部分第一部分 信用风险管理的现信用风险管理的现状与发展状与发展引引引引 言言言言信用在现代经济中的作用信用在现代经济中的作用信用衍生工具的应用信用衍生工具的应用第三方信用风险第三方信用风险传统信用分析方法传统信用分析方法传统信用分析方法传统信用分析方法客户的信用识别客户的信用识别客户的信用识别客户的信用识别信用风险指标信用风险指标信用风
2、险指标信用风险指标商业银行的信贷风险管理商业银行的信贷风险管理商业银行的信贷风险管理商业银行的信贷风险管理抉胁铂荚纬犹藤茫享盂码耐洒缴镍挞菩歉回滚萌囊坪吕篇琵芍淖娇钱向别电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授2 2UESTCUESTC第二部分第二部分信信用用风风险险管管理理的的模型与方法模型与方法信用风险模型概述信用风险模型概述 Altman的的Z计分模型计分模型ZETA模型模型估计违约概率模型估计违约概率模型Logistic回归模型回归模型因子分析模型因子分析模型判别式分析判别式分析神经网络模型神经网络模型EDF（Expected Default Frequency，预
3、期违约频率）模型预期违约频率）模型VaRVaR（Value at riskValue at risk方法方法方法方法) )庚羽律攘尸搅剧啦逮密正请冕汰降梢挚寥梆纤牢存晃剂邀逊恋兜阔鹃屯吧电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授3 3UESTCUESTC第一部分第一部分信用风险管理的信用风险管理的现状与发展现状与发展渺郡肌陡罚柑羽摹柯荒科虫抖镑茫网绵何澈憋凶逼走秸让磕粉报剔咬锥伪电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授4 4UESTCUESTC引引 言言经经经经济济济济活活活活动动动动中中中中的的的的信信信信用用用用是是是是金金金金融融融融活活活活动动动动
4、不不不不断断断断衍衍衍衍生生生生和和和和发发发发展展展展的的的的基基基基础础础础。在在在在市市市市场场场场经经经经济济济济环环环环境境境境下下下下，整整整整个个个个经经经经济济济济活活活活动动动动由由由由信信信信用用用用联联联联结结结结，信信信信用用用用经经经经济是货币经济发展的最高阶段。济是货币经济发展的最高阶段。济是货币经济发展的最高阶段。济是货币经济发展的最高阶段。信信信信用用用用资资资资本本本本 成成成成为为为为市市市市场场场场经经经经济济济济的的的的基基基基础础础础。在在在在信信信信用用用用资资资资本本本本积积积积累累累累初初初初期期期期，信信信信用用用用带带带带来来来来的的的的收收
5、收收益益益益通通通通常常常常较较较较低低低低，随随随随着着着着信信信信用用用用资资资资本本本本不不不不断断断断的的的的积积积积累累累累，信用产生的收益逐步提高。信用产生的收益逐步提高。信用产生的收益逐步提高。信用产生的收益逐步提高。性谦剩贤哈宦砧丰绑他沃溪汇寺猖惨翟壶点菜必甘咯托弯左惨父挝宣缴拦电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授5 5UESTCUESTC借借借借款款款款是是是是信信信信用用用用的的的的应应应应用用用用，同同同同时时时时存存存存在在在在信信信信用用用用风风风风险险险险。特特特特别别别别对对对对企企企企业而言，每一次赊销公司都要承受赊销风险。业而言，每一次
6、赊销公司都要承受赊销风险。业而言，每一次赊销公司都要承受赊销风险。业而言，每一次赊销公司都要承受赊销风险。自自自自中中中中世世世世纪纪纪纪欧欧欧欧洲洲洲洲商商商商人人人人银银银银行行行行出出出出现现现现以以以以来来来来，银银银银行行行行成成成成为为为为货货货货币币币币资资资资本本本本的的的的存存存存储储储储机机机机构构构构。以以以以后后后后开开开开始始始始贷贷贷贷出出出出短短短短期期期期贷贷贷贷款款款款，获获获获得得得得丰丰丰丰厚厚厚厚的的的的利利利利润润润润。为为为为了了了了吸吸吸吸引引引引客客客客户户户户，银银银银行行行行开开开开始始始始向向向向储储储储户户户户支支支支付付付付租租租租用用
7、用用资金的费用资金的费用资金的费用资金的费用利息，利息，利息，利息，并赚取价差利润。并赚取价差利润。并赚取价差利润。并赚取价差利润。银行信贷的起源银行信贷的起源砧钙酶偶懈员玖统妆壤艾论迹哆荧蹿氟嫩永跋丰挫去忧污庄楔鬼蛔蔡丑棱电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授6 6UESTCUESTC债务的观念转变债务的观念转变现现现现代代代代企企企企业业业业不不不不再再再再担担担担心心心心欠欠欠欠债债债债，而而而而视视视视为为为为运运运运用用用用财财财财务务务务杠杠杠杠杆杆杆杆；金金金金融融融融机构竞相为杠杆收购提供融资。机构竞相为杠杆收购提供融资。机构竞相为杠杆收购提供融资。机构竞
8、相为杠杆收购提供融资。股市投资者选择负债水平合适公司的股票。股市投资者选择负债水平合适公司的股票。股市投资者选择负债水平合适公司的股票。股市投资者选择负债水平合适公司的股票。曾曾曾曾经经经经被被被被认认认认为为为为是是是是丑丑丑丑闻闻闻闻的的的的公公公公司司司司破破破破产产产产，也也也也成成成成为为为为摆摆摆摆脱脱脱脱债债债债务务务务的的的的战战战战略选择。略选择。略选择。略选择。信信信信用用用用是是是是维维维维系系系系借借借借款款款款人人人人和和和和贷贷贷贷款款款款人人人人之之之之间间间间相相相相互互互互支支支支持持持持和和和和合合合合作作作作的的的的关关关关系，通常借款人会尽力维护自身的信
9、用，归还债务。系，通常借款人会尽力维护自身的信用，归还债务。系，通常借款人会尽力维护自身的信用，归还债务。系，通常借款人会尽力维护自身的信用，归还债务。稻着勋驾冬独斑昂佃怨爹溪题浇赫谰蝗始蔡妻祭走增羡旗伎汁瞥孽摊稀抠电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授7 7UESTCUESTC信用风险管理的迫切性信用风险管理的迫切性1、竞争加剧，全球破产现象大幅增加；、竞争加剧，全球破产现象大幅增加；2、随随着着金金融融市市场场的的扩扩展展，银银行行客客户户将将逐逐渐渐趋趋于于中下端。中下端。3、随随着着金金融融机机构构竞竞争争加加剧剧，银银行行存存贷贷款款利利差差越越来越簿。来越簿。
10、4、抵抵押押品品价价值值的的波波动动与与下下降降趋趋势势不不减减，特特别别是是金融危机期间，银行危机通常来至抵押品贬值。金融危机期间，银行危机通常来至抵押品贬值。5、表外衍生信用风险增加。、表外衍生信用风险增加。甜必板膏犯针摘缝鱼吞供蒋烟席吻揖制专掖蕊擒典逢谷条骇壶沮聂陀枝躁电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授8 8UESTCUESTC信用风险管理的迫切性信用风险管理的迫切性（续）（续）6、计计算算信信息息技技术术的的发发展展以以及及贷贷款款历历史史数数据据，给给金金融融机机构构提提供供了了检检验验信信用用风风险险评评估估模模型型所所需的大量数据。需的大量数据。7、巴巴
11、塞塞尔尔资资本本协协议议对对银银行行资资本本准准备备金金的的要要求求迫使银行开发内部模型。迫使银行开发内部模型。技撞牵垣妓旗锯吞犹极陕婉刹鲜傈颜畜炽坍肿录插备汀云芬辙批努破雇汤电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授9 9UESTCUESTC信用风险管理的迫切性信用风险管理的迫切性（续）（续）由由于于早早期期获获取取信信息息和和信信用用风风险险管管理理方方法法（主主要要是是定定性性方方法法）的的局局限限性性，违违约约风风险险难难以以控控制制。以以后后银银行行又又采采用用一一些些降降低低风风险险方方法法来来管管理风险，如担保或收取预付款等。理风险，如担保或收取预付款等。当当前
12、前银银行行面面对对的的信信贷贷风风险险快快速速增增大大，传传统统的的信用分析方法已不能适应现状。信用分析方法已不能适应现状。寇颜椽蔗出亿舟枝嘎榴鹅玻迸屈篓右塘皆蔗价种至茬审蔗假圈茸琼匿柠耿电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授1010UESTCUESTC客户的信用识别客户的信用识别 企企企企业业业业或或或或个个个个人人人人到到到到银银银银行行行行贷贷贷贷款款款款，银银银银行行行行如如如如何何何何识识识识别别别别客客客客户户户户的的的的信信信信用用用用状况？西方银行通常应用三种方法研究客户信用。状况？西方银行通常应用三种方法研究客户信用。状况？西方银行通常应用三种方法研究客
13、户信用。状况？西方银行通常应用三种方法研究客户信用。第第第第一一一一种种种种方方方方法法法法 是是是是以以以以现现现现金金金金流流流流量量量量预预预预测测测测为为为为主主主主，银银银银行行行行根根根根据据据据企企企企业业业业贷贷贷贷款款款款期期期期内内内内现现现现金金金金流流流流量量量量预预预预测测测测值值值值是是是是否否否否明明明明显显显显超超超超过过过过计计计计划划划划还还还还款款款款债债债债务，作出贷款决策。务，作出贷款决策。务，作出贷款决策。务，作出贷款决策。在在在在我我我我国国国国，其其其其一一一一由由由由于于于于信信信信用用用用制制制制度度度度没没没没有有有有建建建建立立立立；财财
14、财财务务务务造造造造假假假假已已已已成成成成公公公公害害害害，难难难难以以以以通通通通过过过过财财财财务务务务状状状状况况况况较较较较精精精精确确确确的的的的预预预预测测测测客客客客户户户户现现现现金金金金流量。流量。流量。流量。绷盂蝗匆鳖迂唁旨豌遍位赞惕汁顿场晋笺尧切脐齐叮婉讯组运鸿练杂笼臼电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授1111UESTCUESTC客户的信用识别（续）客户的信用识别（续）其其其其二二二二是是是是银银银银行行行行缺缺缺缺乏乏乏乏具具具具有有有有研研研研究究究究能能能能力力力力的的的的高高高高级级级级信信信信贷贷贷贷人人人人员员员员审审审审查查查查财
15、财财财务务务务报报报报表表表表，并并并并能能能能结结结结合合合合经经经经济济济济、人人人人文文文文和和和和社社社社会会会会的的的的信信信信贷贷贷贷环环环环境境境境运用较为复杂的科学方法对客户偿债能力进行预测。运用较为复杂的科学方法对客户偿债能力进行预测。运用较为复杂的科学方法对客户偿债能力进行预测。运用较为复杂的科学方法对客户偿债能力进行预测。其其其其三三三三就就就就国国国国外外外外商商商商业业业业银银银银行行行行经经经经验验验验，聘聘聘聘用用用用高高高高级级级级信信信信贷贷贷贷人人人人员员员员的的的的运运运运营营营营成成成成本本本本很很很很高高高高，会会会会消消消消耗耗耗耗一一一一部部部部分
16、分分分贷贷贷贷款款款款利利利利差差差差收收收收入入入入，特特特特别别别别对对对对贷款额度有限的中小企业。贷款额度有限的中小企业。贷款额度有限的中小企业。贷款额度有限的中小企业。挑后篮铃从更态免矮机然丑嗽黑触藏连不务林细四夯笨痛睦饲惺心夫邦权电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授1212UESTCUESTC客户的信用识别（续）客户的信用识别（续）v第二种方法第二种方法第二种方法第二种方法 是由一些著名学术研究机构发展起来，是由一些著名学术研究机构发展起来，是由一些著名学术研究机构发展起来，是由一些著名学术研究机构发展起来，以违约概率度量客户的信用风险。如建立在以违约概率度量
17、客户的信用风险。如建立在以违约概率度量客户的信用风险。如建立在以违约概率度量客户的信用风险。如建立在BlackBlackScholes Scholes 和和和和MertonMerton的期权理论基础上。期权的观的期权理论基础上。期权的观的期权理论基础上。期权的观的期权理论基础上。期权的观点认为企业的权益者持有看涨期权，如果企业债务点认为企业的权益者持有看涨期权，如果企业债务点认为企业的权益者持有看涨期权，如果企业债务点认为企业的权益者持有看涨期权，如果企业债务到期时，其价值小于债务，违约事件将发生。建立到期时，其价值小于债务，违约事件将发生。建立到期时，其价值小于债务，违约事件将发生。建立到期
18、时，其价值小于债务，违约事件将发生。建立在期权理论基础上的在期权理论基础上的在期权理论基础上的在期权理论基础上的KMVKMV模型在西方银行等金融模型在西方银行等金融模型在西方银行等金融模型在西方银行等金融机构已得到广泛应用。机构已得到广泛应用。机构已得到广泛应用。机构已得到广泛应用。 窟握蚤创枯矫喝淡棉荒沈斌奉嗜殆毖涵欣联扔叉辰颈胞恕执央谎润鲸粹呈电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授1313UESTCUESTC客户的信用识别（续）客户的信用识别（续）第第第第三三三三种种种种方方方方法法法法 是是是是建建建建立立立立社社社社会会会会信信信信用用用用评评评评估估估估制制制制
19、度度度度，根根根根据据据据客客客客户户户户客客客客观现状进行评级，确定相应信用风险。观现状进行评级，确定相应信用风险。观现状进行评级，确定相应信用风险。观现状进行评级，确定相应信用风险。就就就就全全全全球球球球而而而而言言言言，主主主主要要要要有有有有穆穆穆穆迪迪迪迪（MoodyMoody）、标标标标准准准准普普普普尔尔尔尔（Standard Standard & & PoorsPoors）和和和和菲菲菲菲奇奇奇奇（FitchFitch）等等等等三三三三家家家家著著著著名名名名的的的的信信信信用用用用评评评评级级级级机机机机构构构构。根根根根据据据据照照照照SECSEC规规规规定定定定，自自自
20、自19791979年年年年7 7月月月月起起起起，证证证证券券券券发发发发行行行行计计计计划划划划书书书书中中中中必必必必须须须须记记记记入入入入评评评评级级级级结结结结果果果果，其其其其中中中中获获获获准准准准的的的的评评评评级级级级机机机机构构构构包包包包括括括括穆穆穆穆迪迪迪迪、S&PS&P、菲菲菲菲奇奇奇奇、达达达达夫夫夫夫及及及及麦麦麦麦卡卡卡卡锡锡锡锡等五家。等五家。等五家。等五家。 纶刨泊辕叔赌氢汕涅阴佩裕价门俗汽邵暂褪涸幻墅故血伍睛咒沛萄蝗陀茅电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授1414UESTCUESTC信用评级机构信用评级机构v全球最有影响的个人信用
21、评级机构有三家。全球最有影响的个人信用评级机构有三家。全球最有影响的个人信用评级机构有三家。全球最有影响的个人信用评级机构有三家。ExperianExperian（益益益益百百百百利利利利）公公公公司司司司，在在在在美美美美国国国国和和和和英英英英国国国国都都都都是是是是最最最最大大大大的个人信用评估机构。的个人信用评估机构。的个人信用评估机构。的个人信用评估机构。EquifaxEquifax公司公司公司公司 总部设在亚特兰大。该公司始建于总部设在亚特兰大。该公司始建于总部设在亚特兰大。该公司始建于总部设在亚特兰大。该公司始建于18991899年，它是一家跨国征信公司，在北美、南美、年，它是一
22、家跨国征信公司，在北美、南美、年，它是一家跨国征信公司，在北美、南美、年，它是一家跨国征信公司，在北美、南美、英国、欧洲大陆和一些亚洲国家都有分支机构英国、欧洲大陆和一些亚洲国家都有分支机构英国、欧洲大陆和一些亚洲国家都有分支机构英国、欧洲大陆和一些亚洲国家都有分支机构。麦拥胺未汽郸糊岳垄胰挎峻阿扎蔼帝苦侧扛娇嚼类潦悸婪碎字洛聂庚届吠电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授1515UESTCUESTC信用评级机构（续）信用评级机构（续）vTrans Union公司公司 总部设在芝加哥。总部设在芝加哥。1988年，年， Trans Union开始提供全国消费者个人信用调开始提
23、供全国消费者个人信用调查报告。查报告。到到90年代，年代，Trans Union公司已拥有公司已拥有45家地区家地区性信用评级机构以及性信用评级机构以及220家代办处，足以同其家代办处，足以同其它两家竞争。它两家竞争。蜒首辗沾擞长解普淘砰烂申妇断绷仔爹痒襄辣煌乘纳漓嫁魂喝餐芋聚菜独电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授1616UESTCUESTC信用评级机构（续）信用评级机构（续）Trans Union公司最先于公司最先于1990年将信用报告服年将信用报告服务推上联机检索服务和网络服务，它为推动美务推上联机检索服务和网络服务，它为推动美国授信机构的办公自动化做出了贡献。国
24、授信机构的办公自动化做出了贡献。旁优逸宵得鸣槐弘悦纺驳哄用滨眷答艰渣泞锗咏甚斋枫茸题弘嚎喊奈润瓤电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授1717UESTCUESTCv总总总总而而而而言言言言之之之之，一一一一个个个个有有有有效效效效的的的的信信信信用用用用评评评评级级级级和和和和风风风风险险险险管管管管理理理理系系系系统统统统应应应应包包包包括括括括具具具具有有有有较较较较高高高高预预预预测测测测性性性性的的的的信信信信用用用用评评评评级级级级指指指指标标标标体体体体系系系系、客客客客户户户户历历历历史史史史信信信信用用用用数数数数据据据据、信信信信用用用用评评评评级级级级
25、模模模模型型型型和和和和风风风风险险险险控控控控制制制制模模模模型型型型等等。等等。等等。等等。一一一一般般般般的的的的信信信信用用用用评评评评级级级级应应应应基基基基于于于于上上上上述述述述系系系系统统统统的的的的评评评评估估估估结结结结果果果果，非非非非标准案例可由高级信贷人员进行专门评估。标准案例可由高级信贷人员进行专门评估。标准案例可由高级信贷人员进行专门评估。标准案例可由高级信贷人员进行专门评估。洞忘淆失士劝产向厦甚感镑舶盏叼戌幼肖梭奸郴寇磁淑蜕陕宰肄割咱菜疹电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授1818UESTCUESTC信用风险指标信用风险指标 v信信用用评
26、评估估指指标标选选择择和和信信用用风风险险监监控控与与动动态态分分析析是是信信用用制制度度的的核核心心。就就美美国国商商业业银银行行而而言言，在对客户进行信用评级时主要考虑五大因素：在对客户进行信用评级时主要考虑五大因素：1，客客户户的的财财务务状状况况分分析析 包包括括未未来来现现金金流流量量预预测和偿债能力分析等。测和偿债能力分析等。2，客客户户的的行行业业特特征征 如如行行业业的的产产品品周周期期、行行业业的竞争程度、行业利润水平等。的竞争程度、行业利润水平等。鸟晃垫饿豺轩疵朽帽娩柑医摊洋轴梯局捣床叁烘护硒棚岸刁执去包牺约彰电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授19
27、19UESTCUESTC信用风险指标信用风险指标（续）（续）3，客客户户财财务务信信息息的的质质量量 相相对对而而言言，应应使使用用经会计师事物所审计的财务报表。经会计师事物所审计的财务报表。4，客户的资产规模和变现能力，客户的资产规模和变现能力 5，客户（内部）的管理水平，客户（内部）的管理水平弹怯棺平莆绿俄烹取渔骑十吱巩磊滁绪于健侨暑枷委映笼旷莱芯蒙钳缴欲电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授2020UESTCUESTC信贷风险分类标准信贷风险分类标准 v以以美美国国为为代代表表的的商商业业银银行行对对贷贷款款风风险险分分类类时时，主要考虑五类因素：主要考虑五类因素：
28、v1，借款人的还款能力，借款人的还款能力2，贷款本息偿还情况，贷款本息偿还情况3，担保和抵押列为第三重要标准，担保和抵押列为第三重要标准4，银行内部信贷管理水平，银行内部信贷管理水平5，抵押品的市场价值抵押品的市场价值课史憎邻浪虫疟侩伐躺钩瀑醋调郎扯樟春幂貉砰名川暇彪旨趟筒咋盗弦伏电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授2121UESTCUESTC我国商业银行的信贷风险管理我国商业银行的信贷风险管理 过过过过去去去去计计计计划划划划经经经经济济济济时时时时期期期期，没没没没有有有有真真真真正正正正意意意意义义义义下下下下的的的的银银银银行行行行和和和和商商商商业业业业贷款，
29、因此客观上没有信贷评估的需要。贷款，因此客观上没有信贷评估的需要。贷款，因此客观上没有信贷评估的需要。贷款，因此客观上没有信贷评估的需要。直直直直到到到到19981998年年年年信信信信贷贷贷贷评评评评估估估估都都都都是是是是沿沿沿沿用用用用“ “正正正正常常常常和和和和一一一一逾逾逾逾两两两两呆呆呆呆” ”的的的的四四四四级级级级质质质质量量量量划划划划分分分分，20002000年年年年以以以以后后后后才才才才采采采采用用用用信信信信贷贷贷贷风风风风险险险险的的的的五五五五级分类法：级分类法：级分类法：级分类法：正常、关注、次级、可疑、损失等五级。正常、关注、次级、可疑、损失等五级。正常、关
30、注、次级、可疑、损失等五级。正常、关注、次级、可疑、损失等五级。很裳杭乎料瞄颇祥房婚慈茄秘棠乃病丝山绵量届洪幌王惧技瑞葛搏班求奎电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授2222UESTCUESTC我国商业银行的信贷风险管理我国商业银行的信贷风险管理（续）（续）国国国国际际际际清清清清算算算算银银银银行行行行分分分分析析析析了了了了中中中中国国国国四四四四大大大大资资资资产产产产管管管管理理理理公公公公司司司司的的的的资资资资金金金金链链链链困困困困境境境境，即即即即四四四四家家家家公公公公司司司司的的的的资资资资金金金金主主主主要要要要来来来来源源源源于于于于负负负负债债债
31、债，需需需需支支支支付付付付巨巨巨巨额额额额利利利利息息息息，而而而而目目目目前前前前不不不不良良良良资资资资产产产产回回回回收收收收速速速速度度度度缓缓缓缓慢慢慢慢，回回回回收收收收的现金甚至连支付利息都存在困难。的现金甚至连支付利息都存在困难。的现金甚至连支付利息都存在困难。的现金甚至连支付利息都存在困难。显显显显然然然然，对对对对四四四四大大大大国国国国有有有有商商商商业业业业银银银银行行行行的的的的现现现现有有有有不不不不良良良良资资资资产产产产或或或或新新新新产产产产生生生生的的的的不不不不良良良良资资资资产产产产，不不不不能能能能再再再再采采采采用用用用此此此此种种种种方方方方式式
32、式式进进进进行行行行剥剥剥剥离离离离和和和和消消消消化化化化。根根根根本本本本出出出出路路路路在在在在于于于于加加加加强强强强商商商商业业业业银银银银行行行行的的的的信信信信用用用用风风风风险险险险管管管管理理理理，从源头上尽可能减少不良资产的产生。从源头上尽可能减少不良资产的产生。从源头上尽可能减少不良资产的产生。从源头上尽可能减少不良资产的产生。艘餐沽刻酗抠吗堆烈流屎国药坠悸告蠕旗歼耍脯无等枚钝风覆骨滑犬将端电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授2323UESTCUESTC我国商业银行的信贷风险管理我国商业银行的信贷风险管理（续）（续）v20032003年年年年4 4
33、月月月月2929日日日日公公公公布布布布的的的的巴巴巴巴塞塞塞塞尔尔尔尔新新新新资资资资本本本本协协协协议议议议的的的的核核核核心心心心内内内内容容容容是是是是全全全全面面面面提提提提高高高高风风风风险险险险管管管管理理理理，准准准准确确确确地地地地识识识识别别别别，计计计计量量量量和和和和控控控控制制制制风风风风险险险险，其其其其中中中中计计计计算算算算信信信信用用用用风风风风险险险险的的的的IRBIRB法法法法（Internal Internal Ratings-Ratings-BasedBased，IRBIRB）是新协议最主要的创新之一。是新协议最主要的创新之一。是新协议最主要的创新之一
34、。是新协议最主要的创新之一。IRBIRB法法法法将将将将资资资资本本本本充充充充足足足足率率率率与与与与银银银银行行行行面面面面临临临临的的的的各各各各类类类类风风风风险险险险有有有有机机机机结结结结合合合合，反反反反映映映映了了了了现现现现代代代代银银银银行行行行业业业业务务务务的的的的多多多多样样样样性性性性，系系系系统统统统性性性性和和和和精精精精确确确确性，代表国际银行业风险管理的发展趋势。性，代表国际银行业风险管理的发展趋势。性，代表国际银行业风险管理的发展趋势。性，代表国际银行业风险管理的发展趋势。进涵秉嘱金闻守咨起钙过儡饿可千系赃驼第信磕船龚嫡曙头庸好内之埔脊电子科技大学管理学院
35、周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授2424UESTCUESTC我国商业银行的信贷风险管理我国商业银行的信贷风险管理（续）（续）按按按按照照照照新新新新巴巴巴巴塞塞塞塞尔尔尔尔资资资资本本本本协协协协议议议议和和和和国国国国外外外外经经经经验验验验，银银银银行行行行信信信信贷贷贷贷风风风风险险险险高高高高低低低低由由由由其其其其可可可可能能能能遭遭遭遭受受受受的的的的违违违违约约约约损损损损失失失失确确确确定定定定，因因因因此此此此信信信信贷贷贷贷风风风风险险险险应应应应与与与与违违违违约约约约损损损损失失失失一一一一致致致致，被被被被评评评评价价价价企企企企业业业业违违违违约约约约概概概
36、概率率率率越越越越大大大大信信信信用用用用级别越低。级别越低。级别越低。级别越低。根根根根据据据据违违违违约约约约概概概概率率率率对对对对企企企企业业业业进进进进行行行行信信信信贷贷贷贷和和和和债债债债项项项项评评评评级级级级目目目目前前前前被被被被认认认认为为为为是是是是较较较较好好好好的的的的信信信信用用用用评评评评价价价价方方方方法法法法。我我我我国国国国商商商商业业业业银银银银行行行行纷纷纷纷纷纷纷纷开开开开始始始始在信贷风险管理中引入违约概率。在信贷风险管理中引入违约概率。在信贷风险管理中引入违约概率。在信贷风险管理中引入违约概率。料掣臀恍寅两奠埂秧伴甸款措鼓书退澜诫肯扼领擂厉斯英谚
37、役修彻爹棍要电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授2525UESTCUESTC新巴塞尔资本协议的影响新巴塞尔资本协议的影响新巴塞尔协议规定了初级和高级内部评级法，新巴塞尔协议规定了初级和高级内部评级法，选择高级评级法将获得更大自主权。但对零选择高级评级法将获得更大自主权。但对零散的大额贷款，要求必须选择高级评级法进散的大额贷款，要求必须选择高级评级法进行组合评级。行组合评级。IRB要求银行按照特征相似的贷款资产、优要求银行按照特征相似的贷款资产、优先级或抵押品类型、贷款年限并结合内部评先级或抵押品类型、贷款年限并结合内部评级结果进行分栏。级结果进行分栏。娶姿龋顽缅世虎心麻
38、毗暇莎疆顿浦浸清搐焊眶噬贝按恃汲胀浙偶匡堤耶饿电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授2626UESTCUESTC新巴塞尔资本协议的影响新巴塞尔资本协议的影响（续）（续）新巴塞尔资本协议吸收了新巴塞尔资本协议吸收了VaR的思想，提出的思想，提出风风险调整资本收益险调整资本收益RAROC（Risk adjusted return on capital）方法：）方法：RAROC（收益（收益经营成本预期损失经营成本预期损失) / 经济资本。其中经经济资本。其中经济资本根据信用风险、操作风险和市场风险济资本根据信用风险、操作风险和市场风险综合计算的综合计算的意外损失意外损失。阮串褥
39、伺辫剪湘模厢酮诸侍呀套鸵滥奢嗽掺爵阶定门腕纠簧帧玛递唤倡市电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授2727UESTCUESTC总而言之，内部评级系统将实现对银行的全部信用总而言之，内部评级系统将实现对银行的全部信用总而言之，内部评级系统将实现对银行的全部信用总而言之，内部评级系统将实现对银行的全部信用风险进行多维度计量分析，制定完整的信贷政策组风险进行多维度计量分析，制定完整的信贷政策组风险进行多维度计量分析，制定完整的信贷政策组风险进行多维度计量分析，制定完整的信贷政策组合，以及确定一段时期内重点支持和退出的业务领合，以及确定一段时期内重点支持和退出的业务领合，以及确定一
40、段时期内重点支持和退出的业务领合，以及确定一段时期内重点支持和退出的业务领域。域。域。域。特别是亚洲金融危机后，许多国际化银行在内部评特别是亚洲金融危机后，许多国际化银行在内部评特别是亚洲金融危机后，许多国际化银行在内部评特别是亚洲金融危机后，许多国际化银行在内部评级系统中引入了基于运筹学的模型分析技术，通过级系统中引入了基于运筹学的模型分析技术，通过级系统中引入了基于运筹学的模型分析技术，通过级系统中引入了基于运筹学的模型分析技术，通过对国家、区域、行业、产品、客户和债项等方面的对国家、区域、行业、产品、客户和债项等方面的对国家、区域、行业、产品、客户和债项等方面的对国家、区域、行业、产品、
41、客户和债项等方面的自由组合与交叉分析，使风险计算精度达到了一个自由组合与交叉分析，使风险计算精度达到了一个自由组合与交叉分析，使风险计算精度达到了一个自由组合与交叉分析，使风险计算精度达到了一个崭新水平。崭新水平。崭新水平。崭新水平。 容足宦逢星嗽淖惺辱滇短派茂拇痹双挚毕铃针狼造冕凿疾抛姿化凑涵隐秃电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授2828UESTCUESTC当当当当前前前前困困困困扰扰扰扰国国国国内内内内商商商商业业业业银银银银行行行行信信信信用用用用风风风风险险险险的的的的主主主主要要要要问问问问题题题题是是是是风风风风险险险险度量技术和数据缺乏。度量技术和数据缺
42、乏。度量技术和数据缺乏。度量技术和数据缺乏。违违违违约约约约率率率率 是是是是整整整整个个个个IRBIRB法法法法及及及及全全全全面面面面风风风风险险险险管管管管理理理理的的的的核核核核心心心心，因因因因为为为为违违违违约约约约率率率率是是是是划划划划分分分分企企企企业业业业信信信信用用用用等等等等级级级级的的的的重重重重要要要要依依依依据据据据，国国国国际际际际性性性性评评评评级级级级公公公公司司司司对对对对企企企企业业业业的的的的评评评评级级级级也也也也是是是是参参参参照照照照不不不不同同同同违违违违约约约约率率率率。银银银银行行行行采采采采用用用用违违违违约约约约率率率率计计计计算算算算
43、信信信信用用用用风风风风险险险险和和和和对对对对贷贷贷贷款款款款评评评评级级级级，便便便便于于于于将将将将内内内内部部部部信信信信用用用用风风风风险险险险评评评评级级级级和和和和外外外外部部部部评评评评级级级级进进进进行行行行匹匹匹匹配配配配和和和和对对对对比比比比，以以以以保保保保证评级结果的准确性。证评级结果的准确性。证评级结果的准确性。证评级结果的准确性。痹漫讶贱帮膀蛹扩巷午秸竭磕毖舍旭诧侧拳谭年甫骨枚蛤炬沃瘴胳韧快祭电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授2929UESTCUESTC实行实行实行实行IRBIRB法是中国银行业与国际接轨，改变当前法是中国银行业与国际接
44、轨，改变当前法是中国银行业与国际接轨，改变当前法是中国银行业与国际接轨，改变当前落后的风险管理模式，逐步融入全球金融体系的落后的风险管理模式，逐步融入全球金融体系的落后的风险管理模式，逐步融入全球金融体系的落后的风险管理模式，逐步融入全球金融体系的重要步骤。重要步骤。重要步骤。重要步骤。国内四大商业银行必须实行国内四大商业银行必须实行国内四大商业银行必须实行国内四大商业银行必须实行IRBIRB法。目前，国内法。目前，国内法。目前，国内法。目前，国内商业银行正在进行数据清洗和补录工作，以及内商业银行正在进行数据清洗和补录工作，以及内商业银行正在进行数据清洗和补录工作，以及内商业银行正在进行数据清
45、洗和补录工作，以及内部评级系统的开发，以全面提高国内商业银行风部评级系统的开发，以全面提高国内商业银行风部评级系统的开发，以全面提高国内商业银行风部评级系统的开发，以全面提高国内商业银行风险管理水平。险管理水平。险管理水平。险管理水平。 鞍肖稿螺狄乖交笼禹缄绩诚宰马欧唁皿报鞘拔夸确脚爹沮亲靡谤尘递恨呆电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授3030UESTCUESTC评级为企业带来的经济效益评级为企业带来的经济效益某某企企业业如如果果拟拟发发行行债债券券，发发行行额额为为5000万万美美元元（期期限限为为7年年，利利率率14），其其发发行行总总成成本本为为99万万美美元元，
46、其其中中发发行行人人支支付付两两个个评评级级机机构构评评级级的的费费用用为为3万万美美元元。通通常常评评级级费费用用在在发发行行成本中所占比例微不足道。成本中所占比例微不足道。如如果果该该企企业业取取得得较较好好的的评评级级而而使使支支付付的的利利率率降降低低了了1，则则资资金金成成本本将将减减少少350万万美美元元（7年期间年期间），给企业带来极大的经济效益。，给企业带来极大的经济效益。 翁柴贞瑶畏茧干瓢陡秉拉鸵灯琉使阜硅泪羹域嘎陀筒孪谨堰墓密陀桃烬较电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授3131UESTCUESTC第二部分第二部分信用风险管理的信用风险管理的模型与方法
47、模型与方法拓潜啪棒欣虹佩枕闺玉癌次斌矿妙丈兽蝉冲服份无敢扰仁应丑馆陋颠宅俐电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授3232UESTCUESTC信用风险模型信用风险模型v当当前前的的世世界界各各大大商商业业银银行行已已认认识识到到现现有有信信用用风风险险管管理理方方法法存在很大缺陷，开始积极探索管理信用风险的新技术。存在很大缺陷，开始积极探索管理信用风险的新技术。如如大大通通银银行行、美美国国国国家家银银行行、花花旗旗银银行行等等已已经经开开发发出出能能够够不断更新的信用风险分析的全球系统。不断更新的信用风险分析的全球系统。蒙特利尔银行将组合理论应用到其信贷管理中。蒙特利尔银
48、行将组合理论应用到其信贷管理中。这这些些新新技技术术的的引引入入与与开开发发使使银银行行实实施施动动态态的的信信贷贷风风险险监监控控与与信信贷贷定定价价成成为为可可能能，其其决决策策结结果果具具有有相相当当程程度度的的客客观观性性，给使用者带来竞争优势。给使用者带来竞争优势。匡臭圣桃弱四纪盒湖亥蒸诫廊痢茄拨归耗龄陶搪脸敷件熊励衣残募酶蠕摘电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授3333UESTCUESTC信用风险模型信用风险模型（续）（续）v由由于于信信用用风风险险是是贷贷款款承承诺诺、资资金金使使用用以以及及贷贷款款偿偿还还等等各各个个环环节节所所面面临临的的风风险险与与
49、市市场场风风险险相相结结合合的的结结果果，因因此此信信用用风风险险是是一一种种难难以以对对冲冲的的小小概概率率大大影影响响事事件件，对其各方面的学术研究具有十分重要的现实意义。对其各方面的学术研究具有十分重要的现实意义。企企业业破破产产是是信信用用风风险险极极端端情情景景，这这种种二二元元情情景景：要要么破产；要么不破产，已有较长历史研究。么破产；要么不破产，已有较长历史研究。眼翟铬灿汇钾镰且呈氟喘隔惕爷雇闸懒咀烷哮岂僧碧材塌当毗走婪阉磅柬电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授3434UESTCUESTC信用风险模型信用风险模型（续）（续）以以后后为为了了更更精精确确地地
50、预预测测违违约约率率，在在模模型型中中又又加加入入了了其其他他参参数数，例例如如债债务务人人的的现现金金流流量量或或可可支支配配收收入入与与债债务务的的比比（即即收收入入比比率率），该该比比率率越越大大，违违约约的的可可能性越小。能性越小。其其他他一一些些不不利利的的生生活活事事件件都都会会影影响响违违约约率率，如如家家庭庭变故、失业、疾病和死亡等。变故、失业、疾病和死亡等。谓订微侠矢扛忙压讼禄奸萌具缎绽脏骑垮稽揉俄呕儒嘎恐我粒谬宴酮一烤电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授3535UESTCUESTC信用风险模型信用风险模型（续）（续）v信用风险的定量化模型可应用于以下
51、情况：信用风险的定量化模型可应用于以下情况：1）信用等级评定）信用等级评定2）信用定价）信用定价 3）财务预警）财务预警4）信用保障）信用保障 5）收账策略）收账策略姐梯爽帚雨葱共雄蚂疵敲挂酒佑剐恤恋睁闭嘶去赊札洼摘搔盯忘帽换干履电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授3636UESTCUESTC信用风险模型信用风险模型（续）（续）最早的信用风险模型之一是单变量最早的信用风险模型之一是单变量判定判定模型（威廉模型（威廉比弗比弗, ,William Beaver），通过对同等资产规模的），通过对同等资产规模的79个失败企业和成功企业进行对比分析后提出，即个失败企业和成功企业进
52、行对比分析后提出，即通过个别财务比率走势来预测企业的信用风险。由通过个别财务比率走势来预测企业的信用风险。由于采用不同的财务比率预测同一家公司可能会得出于采用不同的财务比率预测同一家公司可能会得出不同的结果。于是产生不同的结果。于是产生多多变变量判量判别别模型模型。值玻呼囚碉斡讨让使钱诣糖名榴浩舶呛算凿喀蔫樟钩乎气塞芽拇眠呕骆慑电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授3737UESTCUESTC信用风险模型信用风险模型（续）（续）目前这类模型被国际金融业和学术界视为主流方法，常用的有目前这类模型被国际金融业和学术界视为主流方法，常用的有线性概率模型、线性概率模型、Logit
53、、Probit 模型和判别分析模型等等。其模型和判别分析模型等等。其中最具代表性的是美国中最具代表性的是美国Altman 在在1968年对美国破产和非破产年对美国破产和非破产生产企业进行观察后，采用了生产企业进行观察后，采用了22个财务比率经过数理统计筛选个财务比率经过数理统计筛选建立了著名的建立了著名的5变量变量Z-score模型和在此基础上改进的模型和在此基础上改进的“ZETA”判别分析模型。判别分析模型。 钨炙吁柳矣瑟涯都逃焕溪礁挝父藩情党戚轨班冕辰饲粳酶趋录粥汇饲顺舞电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授3838UESTCUESTCAltman的的Z计分模型计分模
54、型 v主要依赖于财务指标，根据大量的数据样本，从主要依赖于财务指标，根据大量的数据样本，从22个原始财务指标中通过其相关性的评估筛选，选出个原始财务指标中通过其相关性的评估筛选，选出5个独立变量以及各变量的相对贡献，构造出一个线个独立变量以及各变量的相对贡献，构造出一个线性评价函数性评价函数: Z=1.21x1+1.4x2+3.3x3+0.6x4+1.0x5 计算客户的违约的可能性。计算客户的违约的可能性。 震踪醒蝉馁雪阿坡穿硒培硷辊居蹿缀绽攫铃箭粪狂买矢道回溜构女况兑霄电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授3939UESTCUESTCAltman的的Z计分模型（续）计分
55、模型（续） x1=运营资本运营资本/总资产总资产 x2=留存赢余留存赢余/总资产总资产 x3=税前收益税前收益/总资产总资产 x4=股利和税前公司的市场价值股利和税前公司的市场价值/总负债总负债 x5=销售额销售额/总资产总资产 日多抒阅伍婉惶磕斧侩计血倡蓟狡燕酉刽烃仁厉朽茨爪巍摔叠谴苔朴枯泵电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授4040UESTCUESTCAltman的的Z计分模型（续）计分模型（续）当当Z1.81时，银行将拒绝贷款。时，银行将拒绝贷款。vAltman对对33个破产样本进行实证检验。个破产样本进行实证检验。破产前一年识别的准确率达破产前一年识别的准确率达
56、94%，对，对33个非破产个非破产样本识别的错误率为样本识别的错误率为1%；破产前第二年，对破产样本识别的准确率为破产前第二年，对破产样本识别的准确率为72%，非破产样本识别的错误率为，非破产样本识别的错误率为6%。 咋蛛肝识您科前揍蹈睦屉捧婴忿璃遍铀亭啦鸦教牟瘸稍拆拉粹十魔硬饥纤电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授4141UESTCUESTCAltman的的Z计分模型（续）计分模型（续）v随着世界经济复杂程度和竞争环境的变化，目前随着世界经济复杂程度和竞争环境的变化，目前 Z计分模型的计分模型的预测能力受到了质疑。预测能力受到了质疑。例如，例如，20世纪世纪70年代中
57、期，巴西成功应用该模型，甚至在企年代中期，巴西成功应用该模型，甚至在企业破产前业破产前23年就可预测到该企业将违约。年就可预测到该企业将违约。随着巴西经济的开放、通货膨胀被有效抑制，经济状况趋于稳随着巴西经济的开放、通货膨胀被有效抑制，经济状况趋于稳定，以后模型预测准确率降低。定，以后模型预测准确率降低。在沫龙贱婪案郝烩儡亲述沙献牧晦志失箕诵传潘汪似野铣相恋晓志今聋淑电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授4242UESTCUESTC非上市公司非上市公司Z计分模型（续）计分模型（续） 1995年年Altman针针对对非非上上市市公公司司对对Z计计分分模模型型中中变变量量x4
58、进进行行了了修修正正。用用公公司司的的账账面面价价值值取取代代市市场场价价值，得到值，得到 Z Z=0.717=0.717x x1 1+0.847+0.847x x2 2+3.107+3.107x x3 3+0.420+0.420x x4 4+0.998+0.998x x5 5特特别别对对具具有有多多种种融融资资渠渠道道且且不不进进行行资资本本租租赁赁活活动动的非制造性行业，可删除销售的影响，得到的非制造性行业，可删除销售的影响，得到 Z Z=6.56=6.56x x1 1+3.267+3.267x x2 2+6.72+6.72x x3 3+1.05+1.05x x4 4横浅布磅耐贝疯钠塘篇蛹
59、邮患懊陡酥悬取朽诚敷耳纷械轩胆涝狱携蚤恨秃电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授4343UESTCUESTCZETA模型模型 v随着破产公司的平均规模不断增大，随着破产公司的平均规模不断增大，1977年年Altman等将等将Z计分模型进行扩展应用于破产前计分模型进行扩展应用于破产前2年资产规模年资产规模在在1亿美元的大型公司上，建立亿美元的大型公司上，建立ZETA模型，在公司模型，在公司破产前破产前5年即可作出预警。年即可作出预警。选择最近破产的选择最近破产的50家大型公司（制造业和零售业）家大型公司（制造业和零售业）为样本进行实证，破产前为样本进行实证，破产前1年预警准
60、确率为年预警准确率为90%，破产前破产前5年的准确率为年的准确率为70%。咸赖迪扦骇轧跌恒渺哦促陡齿忿慰敢掉跺敦簿精蚜审洋猿惶葱洞化聪圾壶电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授4444UESTCUESTC估计违约概率模型估计违约概率模型v西西方方商商业业银银行行通通常常通通过过测测算算信信贷贷客客户户的的违违约约率率来来估估计信贷风险，运用较广的模型有：计信贷风险，运用较广的模型有：Logistic回回归归模模型型 该该模模型型拟拟合合了了贷贷款款金金额额与与违违约约率率之之间间的的关关系系，如如果果判判定定贷贷款款金金额额对对违违约约率率有有显显著著影影响，即可运用该模
61、型估计新贷款的违约概率。响，即可运用该模型估计新贷款的违约概率。哑腋我捧投隐晤傻锌沃辩凛铁粒轮叭仰枚柏茨逝万杀镣孽她枫萤值彭逞蜡电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授4545UESTCUESTC因子分析因子分析因子分析因子分析（factor analysisfactor analysis）或主成分分析或主成分分析或主成分分析或主成分分析（principal components analysisprincipal components analysis） v将将具具有有复复杂杂关关系系的的影影响响因因子子归归结结为为少少数数综综合合影影响响因因子的一种多变量统计分析方法。
62、子的一种多变量统计分析方法。思思想想是是根根据据相相关关性性大大小小将将影影响响因因子子分分组组，每每组组因因子子表示一个基本结构。表示一个基本结构。例例如如在在分分析析违违约约概概率率时时，影影响响企企业业违违约约的的因因子子很很多多，一一些些影影响响因因子子之之间间存存在在依依赖赖关关系系。进进行行分分析析时时需需从从诸多影响因子中筛选出主要影响因子。诸多影响因子中筛选出主要影响因子。杆雕狡返改暂罢霸柠淖婴巩捌喉布化种什白惮送戊懈睬庚画梆槐浮养蹬恩电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授4646UESTCUESTC主成分分析主成分分析（续）（续）在在在在现现现现实实实实
63、经经经经济济济济生生生生活活活活中中中中，影影影影响响响响违违违违约约约约因因因因素素素素很很很很多多多多，如如如如企企企企业业业业经经经经营营营营、财财财财务务务务状状状状况况况况、还还还还款款款款意意意意愿愿愿愿、担担担担保保保保品品品品价价价价值值值值、政政政政府府府府干干干干预预预预等等等等，这这这这些些些些因因因因素素素素对对对对违违违违约约约约发发发发生生生生有有有有不不不不同同同同贡贡贡贡献献献献。由由由由于于于于对对对对违违违违约约约约概概概概率率率率估估估估计计计计不不不不需需需需考考考考虑虑虑虑所所所所有有有有影影影影响响响响因因因因素素素素，因因因因此此此此，运运运运用用
64、用用主主主主成成成成分分分分分分分分析析析析可可可可从从从从变变变变量量量量相相相相互互互互影影影影响响响响关关关关系系系系中中中中提提提提取取取取主主主主要要要要变变变变量量量量，并并并并根根根根据据据据其其其其所所所所含含含含信信信信息量确定权重。息量确定权重。息量确定权重。息量确定权重。崇怂宇涅心忧菏介金颧桩惮晃症痛准捡苔期哪侣架煮蚤狮羌溪赠日度倚岗电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授4747UESTCUESTC判别式分析判别式分析 （discriminant analysis） v一种度量因子重要程度的分类方法。一种度量因子重要程度的分类方法。例如按照我国现行贷
65、款五级分类制度，将信贷客户例如按照我国现行贷款五级分类制度，将信贷客户划分为正常、关注、次级、可疑、损失五组，在错划分为正常、关注、次级、可疑、损失五组，在错判率最小的条件下建立一个准则，对任意样本，依判率最小的条件下建立一个准则，对任意样本，依据该准则均可判别该样本归属哪组，如据该准则均可判别该样本归属哪组，如Probit 模型模型。好的判别准则可使以上五组的分布（就违约率而言）好的判别准则可使以上五组的分布（就违约率而言）重迭较少重迭较少。恐橙突蜂降容研度浅睫肉拇臻立陋披垛蛊衔迸芋种煤唱梨艳墩走濒铭巡悍电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授4848UESTCUESTC
66、判别式分析（续）判别式分析（续）目目前前，国国际际通通行行的的统统计计工工具具软软件件，如如SAS、SPSS、Statistics 等等都都能能够够提提供供判判别别分分析析功功能能，可可以以根根据据用用户户需需要要定定制制界界面面，以以便便直直接接地地进进行违约概率的计算和判别。行违约概率的计算和判别。溯茂鸿瑟耳捂旺剔肆蠕后腺擞锦砖柒蠕茵嚣演存某瞎蜘额晃窃诸阳洛梨处电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授4949UESTCUESTC神经网络模型神经网络模型 v神神经经网网络络应应包包括括模模型型类类型型、隐隐层层数数量量、各各层层神神经经元元个个数数、更改权重的学习规则等等
67、。更改权重的学习规则等等。神神经经网网络络模模型型有有三三层层神神经经元元，分分别别为为输输入入层层、隐隐层层以以及及输输出出层层，隐隐层层将将权权重重与与输输入入值值结结合合进进行行非非线线性性转转换换产产生生输输出出信信号号，不不断断反反复复训训练练直直到到达达到到预预定定的的误误差差界界，最最后后输输出出信信号即是信用评级结果。号即是信用评级结果。简简言言之之，该该方方法法将将一一组组信信用用数数据据输输入入，通通过过转转换换，产产生生出出信信用用评评价价输输出出，在在学学习习和和训训练练过过程程中中，权权重重被被不不断断调调整整，使理想输出与实际输出之间偏差最小。使理想输出与实际输出之
68、间偏差最小。括储瞅益柠纫举惺乒桶效揣庭尊茅孤墒香爹凹钟众帐粮尝动谤估芝氦尹股电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授5050UESTCUESTC神经网络模型（续）神经网络模型（续）v神神经经网网络络模模型型是是近近年年发发展展起起来来的的一一种种信信用用分分析析模模型型。它它与与非非线线性性判判别别分分析析十十分分相相似似，不不需需要要变变量量之之间间相相互互独独立立的的假假设设。神神经经网网络络模模型能挖掘变量之间型能挖掘变量之间“隐藏隐藏”关系。关系。凸峪汐架菏负葱到如型炸结诽桐庶例灰余叛蔓桃又忘杆渣连甸棉源屠敬只电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放
69、教授5151UESTCUESTC神经网络模型（续）神经网络模型（续）19931993年年年年，CoatsCoats和和和和FantFant将将将将神神神神经经经经网网网网络络络络模模模模型型型型应应应应用用用用于于于于美美美美国国国国公公公公司司司司的的的的危危危危机机机机预预预预警警警警；9494年年年年，AltmanAltman和和和和MarcoMarco等等等等用用用用于于于于意意意意 大大大大 利利利利 公公公公 司司司司 ； 9696年年年年 以以以以 后后后后 ， CASA(Center CASA(Center for for Adaptive Adaptive Systems S
70、ystems ApplicationsApplications，适适适适应应应应系系系系统统统统应应应应用用用用中中中中心心心心，位位位位于于于于New New MexicoMexico新新新新墨墨墨墨西西西西哥哥哥哥州州州州) )应应应应用用用用198595198595年年年年间间间间的的的的数数数数据据据据作作作作为为为为样样样样本本本本开开开开发发发发出出出出应应应应用用用用于于于于大大大大型型型型公公公公司司司司信信信信用用用用风风风风险管理的神经网络模型。险管理的神经网络模型。险管理的神经网络模型。险管理的神经网络模型。 暗自赏惟获吻烽值辜枫偶岩倍卫潍刃芹蒲宗焉噶屑癌庐寡厂案湾渴破倘
71、疾电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授5252UESTCUESTC预期违约频率预期违约频率Expected Default FrequencyBlack-Scholes-Merton 系系列列期期权权定定价价模模型型 表表表表明明明明一一一一家家家家公公公公司司司司的的的的破破破破产产产产概概概概率率率率取取取取决决决决于于于于公公公公司司司司资资资资产产产产相相相相对对对对于于于于其其其其短短短短期期期期负负负负债债债债的的的的价价价价值值值值和和和和资资资资产产产产( (股股股股票票票票) )市市市市价价价价的的的的波波波波动动动动。当当当当公公公公司司司司资资资资
72、产产产产的的的的市市市市场场场场( (清清清清算算算算) )价价价价值值值值低低低低于于于于其其其其短短短短期期期期负负负负债债债债价价价价值值值值时时时时，该该该该公公公公司司司司可可可可能能能能发生违约。发生违约。发生违约。发生违约。构颜杆纲妈贸掠霹乌掣坝每宇嫡成天陛辨忽造幌裙斡猴在瑟涧躲闲似歼膜电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授5353UESTCUESTC预期违约频率预期违约频率（续）（续）债债债债券券券券违违违违约约约约率率率率模模模模型型型型是是是是按按按按穆穆穆穆迪迪迪迪和和和和标标标标准准准准普普普普尔尔尔尔的的的的信信信信用用用用等等等等级级级级，采采
73、采采用用用用债债债债券券券券违违违违约约约约历历历历史史史史数数数数据据据据建建建建立立立立起起起起来来来来的的的的违违违违约约约约概概概概率率率率经经经经验验验验值值值值，对对对对各各各各类类类类信信信信用用用用等等等等级级级级和和和和期期期期限限限限债债债债券券券券的的的的违违违违约约约约风风风风险险险险进进进进行行行行度度度度量量量量。穆穆穆穆迪迪迪迪(1990)(1990)和和和和标标标标准准准准普普普普尔尔尔尔(1991)(1991)修正了该模型并作为其常规金融分析工具。修正了该模型并作为其常规金融分析工具。修正了该模型并作为其常规金融分析工具。修正了该模型并作为其常规金融分析工具。
74、目目目目前前前前该该该该方方方方法法法法应应应应用用用用的的的的障障障障碍碍碍碍是是是是：银银银银行行行行没没没没能能能能收收收收集集集集到到到到足足足足够够够够多多多多的的的的贷贷贷贷款款款款违违违违约历史数据，还无法建立稳定的违约概率数据库。约历史数据，还无法建立稳定的违约概率数据库。约历史数据，还无法建立稳定的违约概率数据库。约历史数据，还无法建立稳定的违约概率数据库。贬讹秒笋思忠盏屏萍赏馅蔓美昼敢密子辅救浆贞坤窜险掷校堡股傅蒋痒砂电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授5454UESTCUESTC预期违约频率预期违约频率（续）（续）KMVKMV公司公司公司公司（一家
75、向金融机构出售信用分析软件及（一家向金融机构出售信用分析软件及（一家向金融机构出售信用分析软件及（一家向金融机构出售信用分析软件及信息产品的公司，位于旧金山）以创建预期违约频信息产品的公司，位于旧金山）以创建预期违约频信息产品的公司，位于旧金山）以创建预期违约频信息产品的公司，位于旧金山）以创建预期违约频率模型起家，现已扩展至组合信用风险管理领域。率模型起家，现已扩展至组合信用风险管理领域。率模型起家，现已扩展至组合信用风险管理领域。率模型起家，现已扩展至组合信用风险管理领域。 由于股权可视为一种以公司资产为标的的看涨期权，由于股权可视为一种以公司资产为标的的看涨期权，由于股权可视为一种以公司
76、资产为标的的看涨期权，由于股权可视为一种以公司资产为标的的看涨期权，因此可以根据标的公司债务面值、期限以及公司市因此可以根据标的公司债务面值、期限以及公司市因此可以根据标的公司债务面值、期限以及公司市因此可以根据标的公司债务面值、期限以及公司市场价值和波动性，应用期权定价方法确定公司股权场价值和波动性，应用期权定价方法确定公司股权场价值和波动性，应用期权定价方法确定公司股权场价值和波动性，应用期权定价方法确定公司股权价值。价值。价值。价值。 锌琶巴桩找泞飞荫婆畜趟鳃疥爷膊虎蹈龟橙仆具承枚龟鞠仁寸铝藤钡阮宠电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授5555UESTCUESTC预
77、期违约频率预期违约频率（续）（续）长期以来，由于银行忽略了股票市场价格在长期以来，由于银行忽略了股票市场价格在放贷决策中的作用，放贷决策中的作用，KMV在模型中融入了股在模型中融入了股票市场价格，认为当公司市场价值下降到某票市场价格，认为当公司市场价值下降到某一水平之后，公司就会对其债务违约，由此一水平之后，公司就会对其债务违约，由此将股权价值与信用风险有机联系起来。将股权价值与信用风险有机联系起来。 1995年年KMV建立了计算建立了计算预期违约频率的预期违约频率的 EDF （Expected Default Frequency）模型。模型。挂寅阀萎芽膜惊陋浓献秋悠萧参苛矣强狐净羌退入骨鬃调
78、室毙非韧督缀挝电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授5656UESTCUESTCVaR（Value at Risk）方法方法 v为保证银行的稳健经营，当前国际大银行对每笔较为保证银行的稳健经营，当前国际大银行对每笔较大规模的贷款或贷款组合进行风险价值测量，为其大规模的贷款或贷款组合进行风险价值测量，为其潜在的、未预期到的可能损失配备经济资本。潜在的、未预期到的可能损失配备经济资本。究竟应配备多少资本才既能保证银行风险得到控制，究竟应配备多少资本才既能保证银行风险得到控制，又不影响银行现有盈利能力，这是银行管理层关心又不影响银行现有盈利能力，这是银行管理层关心的问题。的问题
79、。VaR方法在银行信用风险度量、风险资本配置等方面方法在银行信用风险度量、风险资本配置等方面已表示出重要的应用价值。已表示出重要的应用价值。 慢楼淹凸孟循斧杜运教柿猫叼爵祷皇谁椒主梧非痹圣费奸吭纸歇妹浴瘩荡电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授5757UESTCUESTC VaR方法方法（续）（续） v VaR又称又称 “风险价值风险价值”或或“在险价值在险价值”。常用的风险量化指标有三种：常用的风险量化指标有三种：敏感度指标敏感度指标 当条件发生变化时，目标相应的当条件发生变化时，目标相应的变化幅度，称目标对条件的敏感程度。变化幅度，称目标对条件的敏感程度。非俩硒笼宿缓
80、践联曙锹隅闷挤拓拌趴侯靖泉湍角壹霸显枕炯宏忌栅斡凤主电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授5858UESTCUESTC VaR方法（续）方法（续）波动性指标波动性指标波动性指标波动性指标 即目标的波动幅度，是常用的统计指即目标的波动幅度，是常用的统计指即目标的波动幅度，是常用的统计指即目标的波动幅度，是常用的统计指标。在统计上反映具随机变量特征的目标对其平标。在统计上反映具随机变量特征的目标对其平标。在统计上反映具随机变量特征的目标对其平标。在统计上反映具随机变量特征的目标对其平均值的均值的均值的均值的离散离散程度，可用方差、标准差等来描述。程度，可用方差、标准差等来描述
81、。程度，可用方差、标准差等来描述。程度，可用方差、标准差等来描述。根据历史数据计算的波动度称为历史波动度。根据历史数据计算的波动度称为历史波动度。根据历史数据计算的波动度称为历史波动度。根据历史数据计算的波动度称为历史波动度。损失风险指标损失风险指标损失风险指标损失风险指标 描述不确定因素对目标的影响程度，描述不确定因素对目标的影响程度，描述不确定因素对目标的影响程度，描述不确定因素对目标的影响程度，具代表性的方法就是具代表性的方法就是具代表性的方法就是具代表性的方法就是VaRVaR方法。方法。方法。方法。代滋潜迷车巴硬胯鲁纱拦蚕镊甲酱沸六乏萍珠届伐物沛省除疯酿有综阴隔电子科技大学管理学院周宗
82、放教授电子科技大学管理学院周宗放教授5959UESTCUESTCVaR方法（续）方法（续）VaR方方法法指指在在一一定定概概率率水水平平（置置信信度度）下下，某某一一金金融融资资产产在在未未来来特特定定一一段段时时间间内内的的最最大大可能损失，表示为：可能损失，表示为：其中其中 P为金融资产在持有期内的损失；为金融资产在持有期内的损失；VaR为置信水平为置信水平c下处于风险中的价值。下处于风险中的价值。靶柄准赴贵于病瓦孔钥吹坚亮顶季陨蔷惫凶土削慰吁萧尉夯拄戊咐霓蛋姻电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授6060UESTCUESTC VaR方法（续）方法（续）如如某某投投资
83、资机机构构持持有有某某种种金金融融资资产产，经经计计算算：在在95%的的置置信信水水平平下下，该该资资产产的的日日VaR值值为为500万万元元（损损失失额额），即即该该投投资资机机构构有有95%的的把把握握认认为为该该金金融融资资产产在在未未来来24小小时时内内，由由市市场场价价格格波波动动所所带带来来的的损损失失不不会会超超过过500万万元元，或或者者说说，损损失失超超过过500万万元元的的可可能能只有只有5%。质拌姿异炎糯慢杏坪箕避骡哦餐波奋拆臼遥越峦疗菊降琵丑域依拙哥滥丸电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授6161UESTCUESTC VaR方法（续）方法（续）
84、VaR是是一一种种基基于于统统计计基基础础的的风风险险度度量量技技术术，其其原原理理是是根根据据资资产产价价值值变变化化的的统统计计分分布布，寻寻找找与与置置信信度度对对应的分位数，该分位数即为应的分位数，该分位数即为VaR值。值。VaR方方法法在在90年年代代初初，由由JP摩摩根根公公司司风风险险管管理理人人员员开开发发，该该方方法法能能根根据据历历史史数数据据度度量量市市场场风风险险，测测量量交易损失，目前已广泛应用于信用风险管理。交易损失，目前已广泛应用于信用风险管理。眶帝饶视军胖阀浸语乍拙筒症略邪莹袜巴冷钳颊啮浇钓暗易吝违碟寿袁坛电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放
85、教授6262UESTCUESTCv总总总总之之之之，当当当当前前前前违违违违约约约约率率率率模模模模型型型型发发发发展展展展的的的的特特特特点点点点是是是是：运运运运用用用用现现现现代代代代金金金金融融融融理理理理论论论论和和和和分分分分析析析析技技技技术术术术，从从从从定定定定性性性性分分分分析析析析转转转转向向向向定定定定量量量量分分分分析析析析；从从从从计计计计分分分分卡卡卡卡向向向向模模模模型型型型化化化化形形形形式式式式转转转转变变变变，并并并并寻寻寻寻求求求求二二二二者者者者的的的的有有有有机机机机结结结结合合合合；描述风险的变量从离散型转向连续型。描述风险的变量从离散型转向连续型。描述风险的变量从离散型转向连续型。描述风险的变量从离散型转向连续型。程蜒柴潜闺紊叙疫釉刨冀搔喳剿猖钩丫畜萝耶舌杰岳菇除兔乾与嘘权默捶电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授6363UESTCUESTC普认秉父似舟帧抵停鲸后茹愧侧伴尚篇趁玩含挝什豆秧丧鞠韦粥蒸并杂棍电子科技大学管理学院周宗放教授电子科技大学管理学院周宗放教授6464
