第8章商业银行的证券投资管理1PPT课件

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1、第八章第八章 商业银行的证券投资管理商业银行的证券投资管理1第八章第八章 商业银行的证券投资管理商业银行的证券投资管理商业银行证券投资概述商业银行证券投资概述商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的一般策略商业银行证券投资的一般策略银行业和证券业的分离与融合银行业和证券业的分离与融合2第一节第一节 商业银行证券投资概述商业银行证券投资概述一、商业银行证券投资的目的和功能一、商业银行证券投资的目的和功能（一）银行证券投资的概念（一）银行证券投资的概念 证券投资是商业银行为了获取一定的收证券投资是商业银行为了获取一定的收益而承担一定的风险，将资金用于购买有价益而承

2、担一定的风险，将资金用于购买有价证券的行为。证券的行为。 由于各国法律对商业银行证券投资业务的由于各国法律对商业银行证券投资业务的管理程度不同，因而证券投资资产占总资产管理程度不同，因而证券投资资产占总资产的比重也相差悬殊，低的的比重也相差悬殊，低的10%10%左右，高的达左右，高的达25-30%25-30%。3（二）（二）基本目的基本目的 在一定风险水平下使投资收入最大化在一定风险水平下使投资收入最大化 （三）主要功能三）主要功能获取收益获取收益 ：在贷款收益较低或风险较大时为保持或提高银行利润在贷款收益较低或风险较大时为保持或提高银行利润的一种选择的一种选择包括利息收益和资本收益包括利息收

3、益和资本收益分散风险分散风险 ：证券投资为银行资产分散提供了一种选择证券投资为银行资产分散提供了一种选择 证券投资风险比贷款风险小证券投资风险比贷款风险小 保持流动性保持流动性 ：二级准备二级准备合理避税合理避税 ：地方政府债券往往具有税收优惠地方政府债券往往具有税收优惠 4附录：投资业务与放款业务的区别附录：投资业务与放款业务的区别 投资是银行的主动业务，放款是银行的投资是银行的主动业务，放款是银行的被动业务被动业务; ; 放款一般到期才能收回，而投资随时收放款一般到期才能收回，而投资随时收回回; ; 放款一般用于生产经营活动，与放款一般用于生产经营活动，与产业资产业资本循环本循环发生联系；

4、而投资一般用于发生联系；而投资一般用于证券投机证券投机活动，不和真实资本发生直接联系活动，不和真实资本发生直接联系; ; 贷款贷款一般包含与借款人的一种个人关系，一般包含与借款人的一种个人关系，投资则没有。投资则没有。5二、商业银行证券投资的主要种类二、商业银行证券投资的主要种类(p220-223)（一）（一）政府债券政府债券中央政府债券：由中央政府的中央政府债券：由中央政府的财政部财政部发行的借款发行的借款凭证凭证 安全性高安全性高 ：“金边债券金边债券” 流动性强流动性强 ：转手比较容易：转手比较容易 抵押代用率高抵押代用率高 ：向中央银行再贷款的抵押品向中央银行再贷款的抵押品 政府机构债

5、券政府机构债券 ：除：除中央财政部门以外其他政府机中央财政部门以外其他政府机构构所发行的债券所发行的债券 地方政府债券地方政府债券 ：中央政府以下的各级地方政府中央政府以下的各级地方政府发发行的债务凭证行的债务凭证 普通债券：提供基本的政府服务普通债券：提供基本的政府服务 收益债券收益债券 ：政府所属企业或公益事业单位的特定公用：政府所属企业或公益事业单位的特定公用事业项目事业项目6（二）（二）公司债券公司债券（）抵押债券，是指公司以不动产或动产做抵押而发行（）抵押债券，是指公司以不动产或动产做抵押而发行的债券，如果债券到期公司不能还本付息，债务人就可以的债券，如果债券到期公司不能还本付息，债

6、务人就可以依法请求拍卖抵押品，将所得收入偿还债务人。依法请求拍卖抵押品，将所得收入偿还债务人。（）信用债券，是指公司仅凭其信用发行债券。一般来（）信用债券，是指公司仅凭其信用发行债券。一般来说，只有那些信誉卓著的大公司才有资格发行这种债券。说，只有那些信誉卓著的大公司才有资格发行这种债券。一般要缴纳中央和地方所得税一般要缴纳中央和地方所得税其破产倒闭的可能性比政府和地方机构大其破产倒闭的可能性比政府和地方机构大流动性不如政府债券流动性不如政府债券（三）股票（三）股票 由由于于工工商商企企业业股股票票的的风风险险比比较较大大，因因而而大大多多数数国国家家在在法法律律上上都都禁禁止止商商业业银银行

7、行投投资资工工商商企企业业股股票票，但但随随着着银银行行业业务务的的综综合合化化，股股票票有有可可能成为投资品种。能成为投资品种。 （四）商业票据（四）商业票据 由一些信誉卓著的大公司出售的短期的、非担保票据。由一些信誉卓著的大公司出售的短期的、非担保票据。 安安全全性性可可能能要要比比企企业业贷贷款款更更高高，而而且且由由于于期期限限短短、流流动动性性强强，适适合合银行提高资产流动性的需要。银行提高资产流动性的需要。7（五）银行承兑票据（五）银行承兑票据 是银行对从事进出口等业务的客户提供的一种信用担保，是银行对从事进出口等业务的客户提供的一种信用担保，银行承诺在任何条件都会偿付其客户的债务

8、，银行从中收取银行承诺在任何条件都会偿付其客户的债务，银行从中收取费用。费用。 由银行承兑的票据是一种安全的投资工具，有较大的市场由银行承兑的票据是一种安全的投资工具，有较大的市场规模，信誉好的银行承兑票据还可以申请获得中央银行的贴规模，信誉好的银行承兑票据还可以申请获得中央银行的贴现。现。（六）回购协议（六）回购协议 银行出售预先购买证券的协议，买卖的差价为银行的收益。银行出售预先购买证券的协议，买卖的差价为银行的收益。（七）央行票据（七）央行票据 中央银行为调剂商业银行超额存款准备金而向商业银行发中央银行为调剂商业银行超额存款准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。实质是中央银行债券行的短期

9、债务凭证。实质是中央银行债券（八）创新的金融工具（八）创新的金融工具金融期货、金融期权、资产证券化等金融期货、金融期权、资产证券化等8商业银行证券投资种类商业银行证券投资种类9三、我国商业银行的证券投资业务三、我国商业银行的证券投资业务（一）（一）我国商业银行从事证券投资业务的发展概我国商业银行从事证券投资业务的发展概况况 19801980年以后：崭新的发展时期年以后：崭新的发展时期9090年代初期：大量的银行办证券，银行办信托等混业年代初期：大量的银行办证券，银行办信托等混业 l994l994年后：强调了分业经营的根本原则年后：强调了分业经营的根本原则我国商业银行证券投资的主要种类：政府我国

10、商业银行证券投资的主要种类：政府债券；金融债券；公司债券。债券；金融债券；公司债券。 （二）美国（二）美国金融服务现代法案金融服务现代法案通过对我国的通过对我国的影响影响加入加入WT0WT0后后 （三）我国商业银行参与证券投资的重要意义（三）我国商业银行参与证券投资的重要意义 宏观宏观 ：中央银行宏观调控：中央银行宏观调控 微观微观 ：发展业务、提高经营效益：发展业务、提高经营效益 10四、证券组合的管理四、证券组合的管理 (p224-226)证券组合是指投资者对各种证券资产的选择证券组合是指投资者对各种证券资产的选择而形成的投资组合。而形成的投资组合。1.1.确定管理标准与目标确定管理标准与

11、目标2.2.对宏观经济与利率走势预测对宏观经济与利率走势预测3.3.列举证券组合所要考虑的因素列举证券组合所要考虑的因素4.4.银行管理层确定证券组合管理的基本政策银行管理层确定证券组合管理的基本政策与战略与战略5.5.选出证券投资组合管理的机构选出证券投资组合管理的机构11第二节第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险一、商业银行证券投资的收益一、商业银行证券投资的收益(p226-228)商业银行证券投商业银行证券投资组合的收益资组合的收益利息收入利息收入再投资收入再投资收入资本利得资本利得提供证券服务的手续费提供证券服务的手续费投标差价投标差价12证券的收益率一般可

12、以用三种方法表示：证券的收益率一般可以用三种方法表示：1 1、票面收益率、票面收益率2 2、当期收益率、当期收益率3 3、到期收益率、到期收益率131.票面收益率的计算方法票面收益率的计算方法142.2.当期收益率的计算当期收益率的计算 15到期收益率用公式表示为：到期收益率用公式表示为：3.3.到期收益率的计算到期收益率的计算 16二、商业银行证券投资的风险二、商业银行证券投资的风险1.1.系统性风险和非系统性风险系统性风险和非系统性风险（1 1）系统性风险）系统性风险 又称为不可分散风险又称为不可分散风险, ,是指对整个证券市是指对整个证券市场产生影响的风险。场产生影响的风险。 其来源可能

13、是战争、通货膨胀、经济衰其来源可能是战争、通货膨胀、经济衰退等多种外部因素。系统性风险波及市场上退等多种外部因素。系统性风险波及市场上的所有证券，所以是不可能采用投资组合法的所有证券，所以是不可能采用投资组合法加以分散的。加以分散的。17基本分类：基本分类： 政策风险政策风险。政府的。政府的经济政策经济政策和管理措施的变化，可以影和管理措施的变化，可以影响到公司利润、投资收益的变化；证券交易政策的变化，可响到公司利润、投资收益的变化；证券交易政策的变化，可以直接影响到证券的价格。以直接影响到证券的价格。 利率风险利率风险。市场价格的变化随时受市场利率水平的影响。市场价格的变化随时受市场利率水平

14、的影响。一般来说，一般来说，市场利率市场利率提高时，会对股市资金供求方面产生一提高时，会对股市资金供求方面产生一定的影响。定的影响。 购买力风险购买力风险。由于物价的上涨，同样金额的资金，未必。由于物价的上涨，同样金额的资金，未必能买到过去同样的商品。这种物价的变化导致了资金实际购能买到过去同样的商品。这种物价的变化导致了资金实际购买力的不确定性，称为购买力风险，或通胀风险。买力的不确定性，称为购买力风险，或通胀风险。 市场风险市场风险。市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见。市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见的风险，是由证券价格的涨落直接引起的。当市场整体价值的风险，是由证券价格的涨落直

15、接引起的。当市场整体价值高估时，市场风险将加大。高估时，市场风险将加大。 防范措施：防范措施：提高对系统性风险的警惕提高对系统性风险的警惕注意控制资金投入比例注意控制资金投入比例做好止赢或止损的准备做好止赢或止损的准备18（2 2）非系统性风险）非系统性风险是指存在于个别投资证券或个别类别投资证券的风险。是指存在于个别投资证券或个别类别投资证券的风险。 它主要来源于个别证券本身的独立因素，如财产它主要来源于个别证券本身的独立因素，如财产风险，信用风险等风险，信用风险等 。主要特征：主要特征： 1 1. .它是由特殊因素引起的，如它是由特殊因素引起的，如企业企业的的管理管理问题、问题、上市公司上

16、市公司的劳资问题等。的劳资问题等。 2 2. .它只影响某些它只影响某些股票股票的收益。它是某一企业或行的收益。它是某一企业或行业特有的那部分风险。如业特有的那部分风险。如房地产业房地产业投票，遇到房地产投票，遇到房地产业不景气时就会出现景跌。业不景气时就会出现景跌。 3 3. .它可通过它可通过分散投资分散投资来加以消除。由于非系统风来加以消除。由于非系统风险属于个别风险，是由个别人、个别企业或个别行业险属于个别风险，是由个别人、个别企业或个别行业等可控因素带来的，因此，股民可通过等可控因素带来的，因此，股民可通过投资投资的多样化的多样化来化解非系统风险。来化解非系统风险。 19非系统风险的

17、主要形式非系统风险的主要形式：金融风险金融风险。金融风险是与公司筹集资金的方式有关金融风险是与公司筹集资金的方式有关的。资本结构中贷款和的。资本结构中贷款和债券债券比重小的公司，其股票比重小的公司，其股票的金融风险低；贷款和的金融风险低；贷款和债券债券比重大的公司，其股票比重大的公司，其股票的金融风险高。的金融风险高。 经营风险经营风险。指的是由于公司的外部经营环境和条件指的是由于公司的外部经营环境和条件以及内部经营管理方面的问题造成公司收入的变动以及内部经营管理方面的问题造成公司收入的变动而引起的股票投资者收益的不确定而引起的股票投资者收益的不确定。流动性风险流动性风险。指的是由于将指的是由

18、于将资产资产变成现金方面的潜变成现金方面的潜在困难而造成的投资者收益的不确定。一种在困难而造成的投资者收益的不确定。一种股票股票在在不作出大的价格让步的情况下卖出的困难越大，则不作出大的价格让步的情况下卖出的困难越大，则拥有该种股票的拥有该种股票的流动性风险流动性风险程度越大。程度越大。 202.2.内部经营风险和外部风险内部经营风险和外部风险211.1.信用风险信用风险: :也称违约风险，指债务人到期时没有也称违约风险，指债务人到期时没有能力向证券持有人偿还本金或者有意不履行偿还能力向证券持有人偿还本金或者有意不履行偿还义务而给证券持有人造成损失的可能性。义务而给证券持有人造成损失的可能性。

19、2.2.市场风险：市场风险：是指由于证券市场和经济形势的变化是指由于证券市场和经济形势的变化给证券持有人造成损失的可能性。给证券持有人造成损失的可能性。3.3.利率风险：利率风险：是指由于市场利率的变化给证券持有是指由于市场利率的变化给证券持有人造成损失的可能性。人造成损失的可能性。4.4.购买力风险：购买力风险：又称通货膨胀风险。是指由于通货又称通货膨胀风险。是指由于通货膨胀而使投资收益所代表的实际购买力下降给投膨胀而使投资收益所代表的实际购买力下降给投资者带来损失的可能性。资者带来损失的可能性。5.5.流动性风险：流动性风险：是指银行把投资资产转化为现金而是指银行把投资资产转化为现金而遭受

20、损失的可能性。遭受损失的可能性。22三、商业银行证券投资风险的测度三、商业银行证券投资风险的测度(p232-233)1.1.风险测度的标准差法的计算公式为：风险测度的标准差法的计算公式为：标准差越大，其所对应的概率分布的离散程度也就越大，标准差越大，其所对应的概率分布的离散程度也就越大，投资组合的可能收益就越偏离期望收益，预期收益实现的投资组合的可能收益就越偏离期望收益，预期收益实现的可能性就越小，投资损失的可能性就越小；标准差越小，可能性就越小，投资损失的可能性就越小；标准差越小，其所对应的概率分布的离散程度就越小，投资组合的可能其所对应的概率分布的离散程度就越小，投资组合的可能收益就越接近

21、期望收益，预期收益实现的可能性越大，投收益就越接近期望收益，预期收益实现的可能性越大，投资损失的可能性就越小。资损失的可能性就越小。 232 2系数法系数法系数法主要是衡量证券的系统性风险，它衡量的是某种证系数法主要是衡量证券的系统性风险，它衡量的是某种证券相对于整个证券市场收益水平的收益变化情况。券相对于整个证券市场收益水平的收益变化情况。 整个证券市场收益的整个证券市场收益的值为值为1 1，如果某种证券的，如果某种证券的值大于值大于1 1，则表明该证券收益的波动幅度要比证券市场的收益波动幅度则表明该证券收益的波动幅度要比证券市场的收益波动幅度大，因而风险也较大。如果某种股票的大，因而风险也

22、较大。如果某种股票的值小于值小于1 1，则表明，则表明该证券收益的波动幅度比证券市场收益的波动幅度要小，因该证券收益的波动幅度比证券市场收益的波动幅度要小，因而风险也较小。而风险也较小。系数法的计算公式：系数法的计算公式：24四、商业银行证券投资风险与收益的关系四、商业银行证券投资风险与收益的关系25第三节第三节 商业银行证券投资的一般策略商业银行证券投资的一般策略(p234-240)分散化投资法分散化投资法期限分离法期限分离法灵活调整法（操纵收益曲线法）灵活调整法（操纵收益曲线法）证券调换法证券调换法26一、分散化投资法一、分散化投资法 银行将资金购买多种类型的债券，从而将各种银行将资金购买

23、多种类型的债券，从而将各种证券的收益和风险相互抵冲，稳定地获得投资收益。证券的收益和风险相互抵冲，稳定地获得投资收益。 分散的具体方法包括：行业分散；发行者分散；分散的具体方法包括：行业分散；发行者分散；投资期限分散；投资地域分散。投资期限分散；投资地域分散。 期限分散法的主要办法是梯形期限法，银行将期限分散法的主要办法是梯形期限法，银行将全部资金平均投到各种期限的证券上，获得各种证全部资金平均投到各种期限的证券上，获得各种证券的平均收益率。券的平均收益率。 优点优点：简便易行；不必预测市场利率的变化；可以保证：简便易行；不必预测市场利率的变化；可以保证银行获得各种证券的平均收益率。银行获得各

24、种证券的平均收益率。 缺点缺点：不灵活；流动性不高。：不灵活；流动性不高。27二、期限分离法二、期限分离法 期限分离法是将全部资金投放到一种证券上。期限分离法是将全部资金投放到一种证券上。 期限分离法有三种战略：短期投资战略、长期投期限分离法有三种战略：短期投资战略、长期投资战略和杠铃投资战略。资战略和杠铃投资战略。 短期投资战略在银行面临高流动性需求时使用。短期投资战略在银行面临高流动性需求时使用。 长期投资战略可使银行获得较高且稳定的收益。长期投资战略可使银行获得较高且稳定的收益。 杠铃投资战略杠铃投资战略是将资金分成两部分分别投资于长期和短是将资金分成两部分分别投资于长期和短期证券，是银

25、行在保证较高赢利性的同时，保持一定的流期证券，是银行在保证较高赢利性的同时，保持一定的流动性和灵活性。动性和灵活性。 优点优点：比较灵活，银行可以根据市场的利率变动，对其：比较灵活，银行可以根据市场的利率变动，对其投资进行调整；保持银行投资的流动性、收益性。投资进行调整；保持银行投资的流动性、收益性。 缺点缺点：对银行证券转换能力、交易能力和投资经验要求：对银行证券转换能力、交易能力和投资经验要求较高。较高。28三、灵活调整法三、灵活调整法 银行投资方式随着金融市场上证券收益曲线银行投资方式随着金融市场上证券收益曲线的变化随时调整。的变化随时调整。 29四、证券调换法四、证券调换法 当市场处于

26、暂时性当市场处于暂时性不均衡而使不同证不均衡而使不同证券产生相对收益方券产生相对收益方面的优势时，用相面的优势时，用相对劣势的证券调换对劣势的证券调换相对优势的证券可相对优势的证券可以套取无风险的收以套取无风险的收益。益。 调换的主要方法：调换的主要方法：价格调换价格调换收益率调换收益率调换市场内部差额市场内部差额调换调换利率预期调换利率预期调换减税调换减税调换30第四节第四节 银行业和证券业的分离与融合银行业和证券业的分离与融合一、一、银行业和证券业分离与融合的发展历史银行业和证券业分离与融合的发展历史从起源来看，银行业与证券业有着共同的经济基础从起源来看，银行业与证券业有着共同的经济基础国

27、际贸易和共同的组织基础国际贸易和共同的组织基础欧洲中世纪的欧洲中世纪的大商人。但纯粹意义上的银行业和证券业的出现，大商人。但纯粹意义上的银行业和证券业的出现，则是在分离、融合、再分离、再融合的动态过程中则是在分离、融合、再分离、再融合的动态过程中形成的。这一过程可以分为四个阶段：形成的。这一过程可以分为四个阶段：第一阶段：早期的自然分离阶段第一阶段：早期的自然分离阶段第二阶段：二十世纪初期的融合阶段第二阶段：二十世纪初期的融合阶段第三阶段：年第三阶段：年-年经济危机后的年经济危机后的分离阶段分离阶段第四阶段：七十年代以来的现代融合阶段。第四阶段：七十年代以来的现代融合阶段。31二、银行业与证券

28、业运行模式及其利弊分析二、银行业与证券业运行模式及其利弊分析1.1.分业经营模式分业经营模式分业经营是指银行业与证券业相互分离，分别由不分业经营是指银行业与证券业相互分离，分别由不同的金融机构进行经营。同的金融机构进行经营。其特点是两种业务严格分开，证券公司不得经营零其特点是两种业务严格分开，证券公司不得经营零售性存放款业务，只能从事证券的承购包销、分销、售性存放款业务，只能从事证券的承购包销、分销、自营、新产品开发以及充当企业兼并与收购的财务自营、新产品开发以及充当企业兼并与收购的财务顾问、基金管理等业务。顾问、基金管理等业务。分业经营的典型代表有美国、日本和英国。分业经营的典型代表有美国、

29、日本和英国。32分业经营的优点在于：分业经营的优点在于：（1 1）有利于培养两种业务的专业技术和专业管理水平，）有利于培养两种业务的专业技术和专业管理水平，一般证券业务要根据客户的不同要求，不断提高其一般证券业务要根据客户的不同要求，不断提高其专业技能和服务，而商业银行业务则更注重于与客专业技能和服务，而商业银行业务则更注重于与客户保持长期稳定的关系。户保持长期稳定的关系。（2 2）分业经营为两种业务发展创造了一个稳定而封闭）分业经营为两种业务发展创造了一个稳定而封闭的环境，避免了竞争摩擦和合业经营可能出现的综的环境，避免了竞争摩擦和合业经营可能出现的综合性银行集团内的竞争和内部协调困难问题。

30、合性银行集团内的竞争和内部协调困难问题。（3 3）分业经营有利于保证商业银行自身及客户的安全，）分业经营有利于保证商业银行自身及客户的安全，阻止商业银行将过多的资金用在高风险的活动上。阻止商业银行将过多的资金用在高风险的活动上。（4 4）分业经营有利于抑制金融危机的产生，为国家和）分业经营有利于抑制金融危机的产生，为国家和世界经济的稳定发展创造了条件。世界经济的稳定发展创造了条件。33分业经营也存在着不足之处：分业经营也存在着不足之处：（）以法律形式所构造的两种业务相分离的（）以法律形式所构造的两种业务相分离的运行系统，使得两类业务难以开展必要的业运行系统，使得两类业务难以开展必要的业务竞争，

31、具有明显的竞争抑制性；务竞争，具有明显的竞争抑制性；（）分业经营使商业银行和证券公司缺乏优（）分业经营使商业银行和证券公司缺乏优势互补，证券业难以利用、依托商业银行的势互补，证券业难以利用、依托商业银行的资金优势和网络优势，商业银行也不能借助资金优势和网络优势，商业银行也不能借助证券公司的业务来推动其本源业务的发展；证券公司的业务来推动其本源业务的发展；（）分业经营也不利于银行进行公平的国际（）分业经营也不利于银行进行公平的国际竞争，尤其是面对规模宏大，业务齐全的欧竞争，尤其是面对规模宏大，业务齐全的欧洲大型全能银行，单一型商业银行很难在国洲大型全能银行，单一型商业银行很难在国际竞争中占据有利

32、地位。际竞争中占据有利地位。342.2.混业经营模式混业经营模式混业经营是证券业和银行业相互结合、相互混业经营是证券业和银行业相互结合、相互渗透的一种经营方式，混业经营以德国、瑞渗透的一种经营方式，混业经营以德国、瑞士、法国等欧洲大陆国家为典型代表。士、法国等欧洲大陆国家为典型代表。这种混业经营模式又被称为这种混业经营模式又被称为 “ “全能银行制度全能银行制度”，它与美、日、英的分离型模式完全不同。，它与美、日、英的分离型模式完全不同。在此种模式下，没有银行业务之间的界限划在此种模式下，没有银行业务之间的界限划分，各种银行都可以经营存贷款、证券买卖分，各种银行都可以经营存贷款、证券买卖等业务

33、。每家银行具体选择何种业务经营则等业务。每家银行具体选择何种业务经营则由企业根据自身优势，各种主客观条件及发由企业根据自身优势，各种主客观条件及发展目标等自行考虑，国家对其不作过多干预。展目标等自行考虑，国家对其不作过多干预。35优势：优势：（）全能银行同时从事经营商业银行业务和证券业（）全能银行同时从事经营商业银行业务和证券业务，可以使两种业务相互促进，相互支持，做到优务，可以使两种业务相互促进，相互支持，做到优势互补。势互补。（）混业经营有利于降低银行自身的风险。（）混业经营有利于降低银行自身的风险。（）混业经营使全能银行充分掌握企业经营状况，（）混业经营使全能银行充分掌握企业经营状况，降

34、低贷款和证券承销的风险。降低贷款和证券承销的风险。（）实行混业经营，任何一家银行都可以兼营商业（）实行混业经营，任何一家银行都可以兼营商业银行与证券公司业务，这样便加强了银行业的竞争，银行与证券公司业务，这样便加强了银行业的竞争，有利于优胜劣汰，提高效益，促进社会总效用的上有利于优胜劣汰，提高效益，促进社会总效用的上升。升。36缺点在于：缺点在于：（）容易形成金融市场的垄断，产生不公（）容易形成金融市场的垄断，产生不公平竞争；平竞争；（）过大的综合性银行集团会产生集团内（）过大的综合性银行集团会产生集团内竞争和内部协调困难的问题；可能会招致竞争和内部协调困难的问题；可能会招致新的更大的金融风险

35、。新的更大的金融风险。37附附1：德国、英国、美国混业经营模式比较德国、英国、美国混业经营模式比较 1 1、赋予银行的权限不同、赋予银行的权限不同 德国的银行权限较大，它在公司客户中拥有控股权，有能力德国的银行权限较大，它在公司客户中拥有控股权，有能力选择选择公司治理结构公司治理结构。英国和。英国和美国银行美国银行没有类似的权利。美国法没有类似的权利。美国法律对此明文禁止，英国正式的法规虽未禁止，但银行与公司客律对此明文禁止，英国正式的法规虽未禁止，但银行与公司客户应保持一定的距离，不产生产权和管理上的联系。户应保持一定的距离，不产生产权和管理上的联系。 2 2、避免利益冲突的程度不同、避免利

36、益冲突的程度不同 英国的银行母公司模式和美国的控股公司模式均可获得英国的银行母公司模式和美国的控股公司模式均可获得多元多元化经营化经营的收益，又能防范多元化经营产生的的收益，又能防范多元化经营产生的道德风险道德风险，但美国，但美国法律对控股公司获取多元化收益有众多业务和条件限制，对其法律对控股公司获取多元化收益有众多业务和条件限制，对其经营产生的道德风险防范更为严格。而在德国的全能银行模式经营产生的道德风险防范更为严格。而在德国的全能银行模式中，银行既可以在银行内部从事其他业务，又可以子公司的形中，银行既可以在银行内部从事其他业务，又可以子公司的形式从事其他业务，难以避免各业利益的冲突，也不能

37、有效地防式从事其他业务，难以避免各业利益的冲突，也不能有效地防范道德风险。范道德风险。 3 3、风险防范方式不同、风险防范方式不同 英国和美国模式在组织设计上均注重内部和外部英国和美国模式在组织设计上均注重内部和外部防火墙防火墙的建的建立，以隔离证券业或其他非银行业的风险对银行业稳健经营的立，以隔离证券业或其他非银行业的风险对银行业稳健经营的影响。但德国全能银行的组织形式并没有建立影响。但德国全能银行的组织形式并没有建立防火墙防火墙。 38附附2 2：分业经营与混业经营的体制比较分业经营与混业经营的体制比较 分分业经营混混业经营 服服务提供提供服服务项目目单一一 服服务项目多目多样化化 规模效

38、率模效率低，低，难以形成以形成规模模经济高，形成高，形成规模模经济 风险防范防范风险集中于单一业务，风险集中于单一业务，但避免陷入风险过高但避免陷入风险过高的关联业务的关联业务 风险分散于多种业务，风险分散于多种业务，但容易出现风险传递但容易出现风险传递的现象的现象 监管管难度度监管相管相对容易容易监管管难度大度大 环境适境适应难以以顺应环境境变化化调整灵活，易整灵活，易顺应环境境变化化 金融金融创新新金融金融创新的空新的空间小小金融金融创新的空新的空间大大 39复习思考题复习思考题 1 1商业银行为什么要开展证券投资业务？它们选商业银行为什么要开展证券投资业务？它们选择的投资对象与银行经营特

39、点是否有关？择的投资对象与银行经营特点是否有关？2 2怎样衡量银行证券投资的收益？证券投资收益怎样衡量银行证券投资的收益？证券投资收益曲线对银行证券投资决策有什么意义？曲线对银行证券投资决策有什么意义？3 3银行进行证券投资面临哪些风险？如何评价这银行进行证券投资面临哪些风险？如何评价这些风险？些风险？4 4什么是有效证券投资组合？怎样进行证券投资什么是有效证券投资组合？怎样进行证券投资的有效组合？的有效组合？5 5银行进行证券投资可以采用哪些策略？它们的银行进行证券投资可以采用哪些策略？它们的优势和劣势是什么？优势和劣势是什么？6 6目前世界各国处理银行业与证券业关系的模式目前世界各国处理银行业与证券业关系的模式是怎样的？是怎样的？40