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1、2024年7月22日第四讲第四讲风险管理的要素分析风险管理的要素分析风险管理风险管理2024年7月22日第四讲、风险管理的要素分析第四讲、风险管理的要素分析一、一、时间区间时间区间二、二、发展前景发展前景三、三、风险指标风险指标四、基准点四、基准点2024年7月22日一、时间区间一、时间区间1、界定风险管理或考查风险的时期、界定风险管理或考查风险的时期第四讲、风险管理的要素分析下周即将退休的人下周即将退休的人: 现在现在 退休退休毕业刚开始工作的人毕业刚开始工作的人: 现在现在 退休退休如如果果一一项项几几天天之之后后到到期期的的投投资资既既有有可可能能带带来来巨巨大大收收益益，也也可可能能带
2、带来来惨惨重重损损失失，那那么么马马上上就就该该领领取取养养老老金金的的人人会会因因恐恐惧惧而而退退缩缩，因因为为他他觉觉得得为为了了潜潜在在收收益益而而把把今今后后赖赖以以生生存存的的钱钱置置于于险险境境实实在在是是得得不不偿偿失失，但但一一个个刚刚参参加加工工作作的的人人却却会会乐乐于于投投资资，因因为为他他相相信信以以后后几几年年里里的的收益能够补偿在几天之内遭到的损失。收益能够补偿在几天之内遭到的损失。2024年7月22日一、时间区间一、时间区间2、时间区间包含着许多复杂性、时间区间包含着许多复杂性 1) 同一主体的时间区间可能不只一个同一主体的时间区间可能不只一个; 2) 在某个给定
3、时刻还可能同时考虑在某个给定时刻还可能同时考虑 多个时间区间多个时间区间; 3)有些资产会被赋予很宽的时间区间。有些资产会被赋予很宽的时间区间。第四讲、风险管理的要素分析2024年7月22日一、时间区间一、时间区间3、时间区间的收缩或扩张、时间区间的收缩或扩张 假假定定有有人人为为投投资资一一项项高高新新技技术术在在银银行行借借了了一一大大笔笔抵抵押押贷贷款款，由由于于他他看看中中的的是是这这项项高高新新技技术术实实施施之之后后的的长长期期获获得得高高附附加加值值的的潜潜力力，所所以以就就把把自自己己的的财财力力发发挥挥到到了了最最大大限限度度。但但随随后后利利率率上上涨涨，从从而而增增加加了
4、了这这笔笔抵抵押押贷贷款款的的成成本本，他他的的时时间间区区间间会会因因此此急急剧剧收收缩缩，现现在在要要考考虑虑的的问问题题不不再再是是为为长长远远目目标标选选择择怎怎样样进进入入市市场场的的问问题题了了，当当务务之之急急是是度度过过眼眼前前的的财财务务危危机机，有有财财力力去去投投资资这这项项高高新新技技术的想法已经不切实际，除非形势有所好转。术的想法已经不切实际，除非形势有所好转。第四讲、风险管理的要素分析2024年7月22日二、发展前景二、发展前景1、所谓前景就是、所谓前景就是 对未来某个预定时刻的事实状态的描述对未来某个预定时刻的事实状态的描述 离总统职位仅有一次心跳之隔离总统职位仅
5、有一次心跳之隔 西部大开发西部大开发第四讲、风险管理的要素分析2024年7月22日二、发展前景二、发展前景2、模拟能对某一事件产生影响的诸多前景、模拟能对某一事件产生影响的诸多前景 是风险分析的基础是风险分析的基础第四讲、风险管理的要素分析例例: : 激光切割技术激光切割技术 ( (刀头刀头, ,控制伺服控制伺服, ,能源供给能源供给, ,冷却冷却, ,) )激光手术技术激光手术技术 ( (医生医生, ,药品药品, ,刀头刀头, ,控制伺服控制伺服, ,能源供给能源供给, ,冷却冷却, ,) )激光裁剪技术激光裁剪技术 ( (设计师设计师, ,布匹布匹, ,刀头刀头, ,控制伺服控制伺服, ,
6、能源供给能源供给, ,) )2024年7月22日二、发展前景二、发展前景3、根据前景，感受未来、根据前景，感受未来 根根据据前前景景，我我们们能能评评估估自自己己对对未未来来各各种种可可能能结结果果的的感感受受，这这些些感感受受会会决决定定我我们们的的决决策策，这这是是“前景前景”发挥作用的关键。发挥作用的关键。 同同时时，大大家家面面对对一一组组相相同同的的可可能能结结果果，但但对对某某些些结结果果的的接接受受程程度度和和厌厌恶恶程程度度因因人人而而异异。不不同同的的人人在在为为前前景景建建模模时时，赋赋给给各各个个变变量量的的权权重重会会有有很大差别。很大差别。第四讲、风险管理的要素分析2
7、024年7月22日二、发展前景二、发展前景4、在展望未来风险时、在展望未来风险时 分析前景是减少不确定性的有力工具分析前景是减少不确定性的有力工具 第四讲、风险管理的要素分析 比比如如，过过去去三三年年内内60%60%的的电电脑脑购购买买者者能能接接受受价价格格为为50005000元元的的电电脑脑，通通常常的的波波动动幅幅度度在在5%5%以以内内，那那么么选选择择一一种种价价格格在在50005000元元左左右右，用用了了高高新新技技术术提提高高性性能能的的电电脑脑，相相信信具具有有稳稳定的销售前景就是合乎情理的。定的销售前景就是合乎情理的。2024年7月22日二、发展前景二、发展前景5、前景用
8、于推翻某些假设的可能、前景用于推翻某些假设的可能 即出现剧烈变化。即出现剧烈变化。第四讲、风险管理的要素分析美国拟定导弹防御系统的计划美国拟定导弹防御系统的计划 假假定定了了一一些些“无无赖赖国国家家”可可能能对对美美国国远远距距离离空空中中袭袭击击的的前前景景，而而反反对对派派认认为为美美国国最最大大的的威威胁胁来来自自于于自自己己内内部部，尽尽管管反反对对派派并并没没有有意意识识到到那那些些“无无赖赖”也也会会“来来自自内内部部”袭袭击击象象国国贸贸大大厦厦这这样样的的目目标标，但但如如果果美美国国最最大大的的威威胁胁“来来自自内内部部”这这一一情情景景得得到到认认同同，导导弹弹防防御御系
9、系统统的的计计划划的的有有效效性性就就将将受受到到怀怀疑疑，直直至至推推翻翻美美国国最最大大的的威威胁胁来来自自于于“无无赖赖国国家家”可能进行的远距离空中袭击的假设。可能进行的远距离空中袭击的假设。2024年7月22日二、发展前景二、发展前景6、研究想要尽量规避的前景、研究想要尽量规避的前景第四讲、风险管理的要素分析 研研究究所所有有可可能能前前景景是是一一件件无无法法完完成成的的任任务务，它它对对风风险险管管理理没没有有什什么么意意义义，因因为为它它消消耗耗的的时时间间和和计计算算能能力力都都是是令令人人无无法法承承受受的的，应应该该集集中中火火力力研研究究那那些些想想要要尽量规避的前景。
10、尽量规避的前景。2024年7月22日三、基准点三、基准点研究风险的出发点研究风险的出发点 研研究究某某种种经经历历相相对对于于另另一一种种经经历的表现如何。历的表现如何。第四讲、风险管理的要素分析1、有比较就有基准点2、基准点因人而异2024年7月22日四、风险指标四、风险指标采用什么计量单位采用什么计量单位来测算将要做的事情的风险程度来测算将要做的事情的风险程度第四讲、风险管理的要素分析在险值在险值(VaR)(VaR)期望值期望值方差与标准差方差与标准差2024年7月22日四、风险指标四、风险指标第四讲、风险管理的要素分析在险值在险值(VaR)(VaR)这这种种方方法法把把重重点点放放在在现
11、现有有财财产产中中有有多多少少要要承承受受风风险险，因因此此它它们们又又被被称称为为风风险险中中的的价价值值，它它甚甚至至有有幸幸得得到到国国际际监监管管机机构构的的青青睐睐，被被认认为为是是一一种种合合理理的的测测算算企企业业风风险险的的方方法法。是是在在银银行行和和其其他他金金融融机机构构广广泛泛使使用用的的一一个个指标指标(VaR)(VaR)。2024年7月22日四、风险指标四、风险指标第四讲、风险管理的要素分析期望值期望值这里考虑到时间的推移这里考虑到时间的推移关心关心事件产生的平均结果事件产生的平均结果。2024年7月22日四、风险指标四、风险指标方差表明那些潜在结果围绕平均值上下波
12、方差表明那些潜在结果围绕平均值上下波动的变动性。方差的平方根称作标准差，动的变动性。方差的平方根称作标准差，是在方差基础上的另一个常用的风险指是在方差基础上的另一个常用的风险指标。标。习惯上以为所有方差或标准差较大的投资习惯上以为所有方差或标准差较大的投资都会有更大的波动性，有更大的风险。都会有更大的波动性，有更大的风险。第四讲、风险管理的要素分析方差与标准差方差与标准差2024年7月22日四、风险指标四、风险指标第四讲、风险管理的要素分析在险值在险值(VaR)(VaR)的局限性的局限性看看起起来来它它把把风风险险变变成成了了易易于于理理解解的的数数字字，但但为为获获得得这这种种简简化化效效果果，却却很很有有可可能能掩掩盖盖或或者者忽忽视视一一些些可可怕怕的的风风险险。它它很很少少提提示示经经理理们们风风险险隐隐藏藏在在组组织织的的哪哪个个部部分分。比比如如，尽尽管管俄俄罗罗斯斯证证券券交交易易台台比比法法国国资资产产交交易易台台有有更更大大的的风风险险，这这两两个个地地方方却却可可以以有有完完全全相相同的资金在险值同的资金在险值( (数量）。数量）。2024年7月22日四、风险指标四、风险指标第四讲、风险管理的要素分析方差与标准差的局限性方差与标准差的局限性请继续学习下一讲请继续学习下一讲主讲： 纪光兵 博士 电话电话 ： E-mail：2024年7月22日
