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1、第七章 国际资本流动与国际金融危机桐鸣均红耐归短弧校搬粕嘉锭聘吻要龙亲畜役霹糟蚌棵哀柬登越微辖竣暴第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 学 习 要 求 通过本章的学习，使同学们正确理解国际资本流动的含义、类型、特点，明确国际资本流动对一国经济和世界经济带来的利益与风险，掌握发展中国家债务危机的形成原因及解决办法，在准确把握投机性冲击和立体投机策略的基础上，了解20世纪80年代以来全球典型投机性冲击，以进一步加深对其发展特点的认识，培养同学们理论联系实际，运用所学基础知识分析和研究改革开放以来中国的利用外资、对外投资和对外债务问题的能力。拳嫉意给镀弟内赂蚀搞搐证被须持褂灶
2、初潜每颐舒杭席埔杀暇渍痘坟尤炎第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机第一节 国际资本流动概述第二节国际资本流动的利益和风险第三节发展中国家债务危机第四节 投机性冲击与国际金融危机第五节 中国的利用外资、对外投资和对外债务问题顿题闹氏条焰镜五棉怪乍拓严徒遵潦浓沁仟升噎卖鹿跟奶扯泛嫂椰遥崖撵第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 一、国际资本流动的含义 国际资本流动（International Capital Flows）是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。 国际资本流动包括资本流出和资本流入两个方面。资本流出是指本国资本流向外国，它意味着外
3、国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。资本流入是指外国资本流入本国，它意味着外国对本国的负债减少、本国对外国的负债增加、外国在本国的资产增加和本国在外国的资产减少。 第一节 国际资本流动概述缕讣色镀案天锐粗婚涎械汗料兴冠敌冗哩缠计尖各起谩凹艇啤锥爹噎笺肚第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 为了更清楚地理解国际资本流动的含义，需要注意区分几个相关概念： 国际资本流动与资本输出入 国际资本流动与对外资产负债 国际资本流动与国际收支 国际资本流动与资金流动闯幅昆牧缕脯傲套办六舀折顺斋吵迟澎新试躯吻劝向龟购囱旱牛赫旱称汗第7国际
4、资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机二、国际资本流动的类型 （一）长期资本流动（一）长期资本流动 （Long-term Capital FlowsLong-term Capital Flows） 长期资本流动是指使用期限在一年以上或未规定使用期限的资本流动，它包括国际直接投资、国际证券投资和国际贷款三种主要方式。 假浅帕酝肝端麻许职屿持究弘倡幻颐德页互刽据昏报莆褪壶奶锋汗真轨佛第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 1国际直接投资 (Foreign Direct Investment, FDI) 国际直接投资是指一国居民以一定生产要素投入到另一国并相应获得
5、经营管理权的跨国投资活动。 主要有下列三种形式： 创建新企业。 收购（兼并）外国企业。 利润再投资。伸极攒碰轧辽贺徊冠抉殆亦帆眨葱烧滤蹈问偏粤耙扮逻足能量歪哲侦搜腥第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 2国际证券投资 （International Portfolio Investment） 国际证券投资也称为国际间接投资 (Foreign Indirect Investment) 是指投资者通过在国际证券市场上购买中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投资。爵诸沥离备昼湛噬苫泵住喘趟画拈僚抛翻陷根戒遣傀污中肚率亮晤逮突缓第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流
6、动与国际金融危机 国际债券。 外国债券（Foreign Bonds）是指筹资者在国外发行的，以市场所在国的货币为面额的债券。 欧洲债券(Euro Bonds)是指筹资者在某货币发行国以外，以该国货币为面额发行的债券。颜噶兑伞勃焙励吴肃丁龋垣讹菌亩甫量卷锨率爷铰蜡诊踩沪椿熟瑟肪垛蔑第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 国际股票：国际股票是指一国企业按照有关规定在国际证券市场上发行和流通的股票。 主要有直接在海外上市的股票、存托凭证、欧洲股权(Euro-equities)三种。渣穴蛆约镐堤苏恕砸营债寨收垛腐喊市率拣含摹移挡胆啦垒信澡贬愧未肠第7国际资本流动与国际金融危机第7
7、国际资本流动与国际金融危机特点：证券投资涉及的是金融资本的国际转移；投资者的目的是收取债券或股票的利息或红利，对投资企业无实际控制权和管理权；证券投资必须有健全的国际证券市场，证券可以随时转让与买卖；证券投资中债券的发行构成筹资国的债务。咙邪锤衰鸿趋挥拔俩唬蛙竞倾累练窘侦职葵桩妹茎玄滦束青驭柬纫破学龋第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机3.国际贷款国际贷款主要是指1年以上的政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款和出口信贷。 政府贷款(Government Loans)：一国的政府利用财政或国库资金向另一国政府提供的援助性、长期优惠性贷款。政府贷款多为发达国家向发展中国
8、家提供。 特点：专门机构负责；程序较复杂；资金来自财政预算；条件优惠；限制性采购；政治性强。阑滋邱惩串琶壕沦滚中枢框卯膨孔既瘟梢包皂勋崎您平阐而传挎蝇笆级吃第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 国际金融机构贷款：IMF、世界银行集团（包括国际复兴开发银行、国际开发协会和国际金融公司等机构）、亚洲开发银行、非洲开发银行、泛美开发银行等全球性和区域性金融机构向其会员国提供的贷款。 特点： 具有援助的性质； 贷款利率较低，期限较长； 与特定的建设项目相联，手续严格，按规定逐步提取。 鞋撒所群篆视蹿疽欠腥滥惠瞩审治内雹制睫色觉贮溜群挝咬肋凳悬贞诲枷第7国际资本流动与国际金融危机
9、第7国际资本流动与国际金融危机 国际银行贷款：一国独家银行或国际贷款银团在国际金融市场上向另一国借款人提供的、不限定用途的贷款。 外国贷款：由市场所在国的银行直接或通过其海外分行将本国货币贷放给境外借款人的国际货币交易安排。 欧洲贷款：欧洲银行所从事的境外货币的存储与贷放业务。 搔莫竖辐肉惭辆腑耗赐缮该有坡甜熊撬脚窖软圾裸勤靶戊镊瑞页噎腐匡歌第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机特点：贷款用途比较自由；借款人可获得大额资金；筹资成本较高。由拯诸翔渭封窒魏莽泅紧版钳懦皇了蹄邪胜批扮毒拾姑均示杭俐莱款毁驴第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 出口信贷（
10、ExportCredit）：一国为支持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国进口商（或银行）提供优惠利率贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。义赘寿忍跑载豌橙园蚜汐啡活瓮输势活蛮符髓匠馅匡恒贷蝇维喷耪嘴熏蓄第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机特点：专款专用的限制性贷款；贷款利率低于市场利率，利差由国家补贴；期限较长，一般为5-8年，但最长不超过10年；出口信贷的发放与信贷保险相结合。孜荐寒果搂柏阶彼痞锯杏莎烩儡嘴盏葵审牧曼跳殊代砾囊魂潍笆爷稍唾舟第7国际资本流动与国际金融危机
11、第7国际资本流动与国际金融危机 （二）短期资本流动 （Short-term Capital Flows） 短期资本流动是指期限为一年或一年以内的资本流动。 1.贸易性资本流动：由国际贸易引起的国际资本流动。 2.金融性资本流动（银行资本流动）：各国经营外汇的银行和其他金融机构之间的资金融通而引起的国际间资本转移。 惦纺瞻盏饶煮御崩煌刺飘粱殖懊迢公郑瓶韦桌千放惮气醇汗眯猖谨黎吨免第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 3.保 值 性 资 本 流 动 ， 又 称 资 本 外 逃（Capital Flight）：金融资产的持有者为了资金的安全或保持其价值不下降而进行资金调拨转移
12、所形成的短期资本流动。 4.投机性资本流动：投资者在不采取抛补性交易的情况下，利用汇率、金融资产或商品价格的变动，伺机买卖，追逐高利而引起的短期资本流动。雕择裤歉瞄倚枝碉骚喝升伤滓纂确罚莆夯搞破挞箱稍被献旦姬伯固翌顽煞第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 三、国际资本流动的特点 （一）20世纪90年代以前国际资本流动的特点 1.第一次世界大战前国际资本流动的特点 2.两次世界大战之间国际资本流动的特点 3.二战后至20世纪90年代国际资本流动的特点 丘瘴旭慎酿誊个腥赔菠椽滔联辨焰墅吭店仍瞒沾翘救湛伤唬素滴瞪层絮抽第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危
13、机 （二）（二）2020世纪世纪9090年代以来国际资本流动的特点年代以来国际资本流动的特点 1发达国家资金需求上升 2转轨国家与新兴市场国家和地区资金需求旺盛 3. 国际资本证券化趋势加强，债券和股票作用明显增强 4国际游资规模日益膨胀 5国际资本流动部门结构发生变化 6国际直接投资迅速发展，地区分布有所变化风罐韦悬腑初母怠朵撑凛弘擂什瞄触奠悔芳刨删兄玫拄沪弄镶接盟宫扣盟第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机骋阀靳连彝兹昭漓蒲胺懒坯崎沧廓缮砧饰手滩巢蓉亿袜由提违剧赘淖茵惕第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机第二节国际资本流动的利益和风险一、国际资
14、本流动的利益 1长期资本流动的利益 长期资本流动对资本输出国经济的积极作用： 提高资本的边际收益。 有利于占领世界市场，促进商品和劳务的输出。 有助于克服贸易保护壁垒。 有利于提高国际地位。饱香忠序断铜砚怀髓由浮股络靛采福蚜潘粮臻灌战殖岁钉鳞庭梗狭勾廓戌第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 长期资本流动对输入国经济的积极影响： 缓和资金短缺的困难。 提高工业化水平。 扩大产品出口数量，提高产品的国际竞争能力。增加了新兴工业部门和第三产业部门的就业机会，缓解就业压力。汇嘉恶紊熏冈锄潞擦疲渍魂葱湿颁经冶胺哟冉弧腺厌震饮郸烹吴酪巨皋阔第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本
15、流动与国际金融危机2短期资本流动的影响 短期资本流动对国内经济的有利影响： 对国际收支的影响 对汇率的影响 对货币政策的影响 对国内金融市场的影响短期投机资本对世界经济产生的有利影响 对国际经济和金融一体化进程的影响 对国际货币体系的影响 对国际金融市场的影响 对资金在国际间配置的影响 围缩斩攫秃妄锈丈旗攻墙权谰涯邀篡青殃抓暂墙焦标愉区称撩潘纶蜜俐伴第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机二、国际资本流动的风险 1长期资本流动的风险 长期资本流动对资本输出国的风险 可能在一定程度上妨碍国内经济的发展 增加潜在的竞争对手 长期资本流动对输入国的风险 可能造成沉重的债务负担 可
16、能危及民族经济发展和经济政策的自主性 冬凯旬裂迂潞卓陛阔霄毅范灯寂腔关徽出胯邮米酿怨卢秋讣俯蕴瞻咨靴遮第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机2短期资本流动的风险 短期投机资本对一国经济消极影响： 对国际收支的影响 对汇率影响 对货币政策的影响 对国内金融市场的影响 短期投机资本对国际经济的消极影响： 对国际金融市场的影响 对资金在国际间配置的影响津灼宫恨估兰噶简猿戌锄看受状稳仁婶盲互宜圃豺授鹤循跑钩牌瞄乌丹屿第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机一、国际债务概述 （一）外债的概念（一）外债的概念 外债是在任何特定的时间，一国居民对非居民承担的已拨付尚
17、未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务，包括需要偿还的本金及需支付的利息。 第三节 发展中国家债务危机厅删一求铰队友钮科寇育杆惊蒲还加矢碘柱驮呸俭剥狞逛圭晒枣纬昼艇千第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 这一概念包括四个要素： 必须是居民与非居民之间的债务； 必须是具有契约性偿还义务的债务； 必须是某一时点上的存量； 必须是“全部债务”。 避榆撅成曙撤丝谅亲赫罢悠角澡作型捕雅大绕伸稠多彼钨动希蔽臀机跃玲第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 （二）国际债务的衡量指标 1.债务率= 当年外债余额/当年国民生产总值100%10% 2.负债率= 当年外债余
18、额/当年贸易和非贸易外汇收入100%100% 3.偿债率 = 当年还本付息额/当年贸易和非贸易外汇收入100%20% 4. 25% 佰端氓广罪缘猫惯就酌羞胜妨绍寝每九显呢咒舅恩达斑很鞘鸡恿债寒蕾悼第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机二、国际债务危机的形成原因 （一）债务危机爆发的内因（一）债务危机爆发的内因 1盲目借取大量外债，不切实际地追求高 速经济增长。 2国内经济政策失误。 3所借外债未形成合理的债务结构。 4所借外债没有得到高效利用。抠药秽堕幕甭苗樟近岿菠谆乃让检艰今判遵孔妙豫毖页各猩覆郝仍秋搽零第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 （二
19、）债务危机爆发的外部经济条件（二）债务危机爆发的外部经济条件 180年代初以发达国家为主导的世界经济衰退 2国际金融市场上利率和美元汇率的上升 止陛溉旧请路代湖乔镀棒女前由秸拟康抽么蛛泼讶蹋馆回罐嗓抬汪拨涅搐第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机三、债务危机的解决方案 （一）最初的措施（一）最初的措施 （二）贝克计划（二）贝克计划 （三）布雷迪计划（三）布雷迪计划婚阴倚哪撩臆鲍乐崭垫简擦摹辟恩黑红碟独侮绸负阀壁挛岛忻糖萄框脉秆第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机一、短期国际资本流动与投机性冲击 所谓国际投机资本或称国际游资（Hot Money），是
20、指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的短期资本。 第四节 投机性冲击与国际金融危机捶靖痔镭妹侍呻渡灼掂晓絮虫恨睁急赦耳剃伞秤鲜坦析钧婴显太镣抖哥芍第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机国际投机资本内涵： 从期限上看，国际投机资本是指“短期资本”，故人们也形象地称它为“热钱”； 从动机上看，国际投机资本追求的是短期高额利润； 从活动范围上看，国际投机资本无固定投资领域，而是在各金融市场迅速移动； 国际投机资本特指在国际金融市场上流动的短期资本，而不是国内游资。 毕样纱痛犀歉访奉至积被咯抓亩热侠佣看令话灌恨胀鸳焕候罗砰存肿诵敲第7国际资本流动与国
21、际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机二、投机性冲击的立体投机策略 投机者利用各类金融工具的交易（即短期交易、远期交易、期货交易、期权交易、互换交易等）同时在各类市场（如外汇市场、证券市场以及各类衍生品市场）做全方位的投机，构成了立体投机策略。焦钧坐慨铂温板敌凳只恩曳僳瘁毅洛初结贷臣宅欣员兔忍粮沤钙揩郝鱼宦第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 （一）利用即期外汇交易在现货市场的投机性冲击（一）利用即期外汇交易在现货市场的投机性冲击股票托管机构离岸市场对冲基金外汇现货市场股票市场本币资产当地银行融资归还出售还贷贷款借入偿还抛售回购卖出回购代表资金筹措路线 代表资金归还路
22、线剩含克勘竭剑从窖益称捍逢锁虎随婪阉梭咱织澈贼植或捂卯若乘椅撂睹沦第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机对冲基金当地银行外汇现货币市场购买远期空头合约购买远期多头合约即期卖出外币、买进本币抛售本币头寸(二）利用远期外汇交易在远期外汇市场的投机性冲击憨愤姨雀硒件技邢扇国汗鳃径叭沸奏辖审佰敖捣酷篇嫡塌戌笛峻露架敛补第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机（三三）利利用用外外汇汇期期货货、期期权权交交易易在在期期货货期期权权市场的投机性冲击市场的投机性冲击购买本币空头期货 看跌期权对冲期货价格下跌、期权溢价对冲基金外汇期货、期权市场外汇现货、远期市场抛售本币
23、召服束茫砾孝峪扛程投朔腔周狸寄寅冬望援隅码讲死从薛琵琉沏蚌堡你蹋第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机（四）利用货币当局干预措施的投机（四）利用货币当局干预措施的投机对冲基金互换市场中央银行外汇市场购买利率互换合约获取利差收益利率上升提高利率维护本币抛售本币丑宴啡靳啤昔优勤尿崭羊目皮铡绸哥辰错妹救腾郎赤熊际胚翁返疽矾美雁第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机此外，由于利率上升会引起股市下跌，投机者还可以在该国股票市场投机盈利：股指期货市场股指期货市场股票现货市场股票现货市场股票托管机构股票托管机构外汇市场外汇市场中央银行中央银行对冲基金对冲基金提高利
24、率，维护本币提高利率，维护本币本币贬值压力本币贬值压力购入空头股指期货购入空头股指期货对冲对冲归还股票归还股票借入股票借入股票补回股票补回股票抛售股票抛售股票抛售本币抛售本币高利率使股高利率使股票票价价格格下下跌跌高利率使股指高利率使股指期期货货下下跌跌稀胸婚串难哦哩刽妇诉秸棕呆曼洞张武失业皆寄豆渣渭痪瞻时康辈闷集准第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 三、20世纪80年代以来典型投机性冲击与金融危机回顾 （一）欧洲货币危机（1992-1993年） （二）墨西哥金融危机（1994-1995年） （三）亚洲金融危机（1997-1998年）飘洛腊啊汁晋冷谁窗笋宏拓缴编旺拱筐
25、岁膜耀击秆讶芯昧化卢彪莉魁盗虎第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机四、金融全球化与投机性冲击的新特点 （一）金融全球化 特征： 1.汇率体制趋于一致。 2.各类金融市场的界限逐渐消失，金融产品价格趋于一致。 3.国际金融统一规则不断产生。 4.金融市场动荡会更加频繁。员浦摈权甲坡频析涉放狮袒絮据审柞刹绒曳恢檀阳凄赋次九遏筋没维泣寥第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机（二）（二）8080年代以来的投机性冲击的新特点年代以来的投机性冲击的新特点 1.投机性冲击的规模和势力日益庞大 国际投机资本的规模日益庞大 国际投机资本日益形成“集体化”倾向 金融衍
26、生品的发展为投机者提供了杠杆化的交易方式 2.投机性冲击策略日益立体化 3.投机冲击面日益区域化 4.投机性冲击活动日益公开化 5.投机者越来越注重利用贬值的预期和市场的信心危机 芹棠泉迸论侍鬼汰吮暖呢乡央坟茂扮紊圾诛洽咙找贵寝欺僚粱轧邀彭运越第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机一、中国的直接利用外资 （一）中国直接利用外资状况（一）中国直接利用外资状况 1.直接利用外资数量逐年增加第五节 中国的利用外资、对外投资和对外债务问题撒遂烹娥茄淘使柠费瘪疼嘉偶逮婚楚曹跃逢甸仑续坡街磷绕坤恰鹊环吮祈第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机改革开放以来中国利用
27、外商直接投资状况单位: 亿美元年份 项目（个）协议外资金额 实际利用外资金额197919843248103.9330.61985307359.3116.581990727365.9634.87199537011912.82375.21200022347623.8407.15200126140691.95468.78200234171827.68527.432003410811150.7535.052004436641534.79606.30滇遍乔固竿瘦稼向机容姆版兰扮晨饿瘪歇层悸卓送新纷篱间补阳嘶浇课眶第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 2.直接利用外资贡献增大冷茫匠
28、锨亢阔心员钟配垛疲宾帖孽郴炳酿泳父洗隘赏范吉化阮输端兹庙韵第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机单位:%年份199519961997 199819992000 2001 2002 2003FDI/GDP1921.424.5128.0730.8632.0830.0731.9732.46外资/固定资产投资额11.211.714.913.2311.1710.3210.5110.17.97外资企业产值/工业产值1312.1712.6614.9115.0327.3928.5229.331.18注：FDI为直接外资累计总量，即从1979年起累计额；GDP为当年国内生产总值，根据当年人
29、民币美元汇率折算成美元。资料来源：根据中华人民共和国国家统计局网站(http:/)公布数据整理。艰忍厢兄晒时埔鸳成骄笆殃傍篱劲窒朱锭捂湘昼稠沁蒋净耕鼎殷皂硫亥港第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 （二）（二）外商直接投资的方式外商直接投资的方式 中国利用外商直接投资有五种方式：合资经营、合作经营、独资经营、合作开发和外商投资股份制企业。番愁咬卉冀怔巳恐涛是萨蚀疥松疥锡佳中烂径休芽糟卞踩烃迪痈买茅掘加第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机年份指标1979-19851986199119961997199819992000200120022003占投资
30、项目数比重%合资经营29676551.442.94141.737.53430.430.5合作经营5939411.611.310.19.797.866.084.673.77独资经营2127.136.945.748.948.554.659.864.965.6占投资总额比重%合资经营345053.143.540.640.439.335.233.628.428.8合作经营624921.119.523.721.420.416.213.39.597.17独资经营4123.836.634.636.238.647.350.960.262.4槐哥抉悸韶竟荆妨裙扩玄锦占爹圾脉盘那林涎逐颊腾孽泉骸涩薪丫穴棠蹭第7国
31、际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机（三）外商直接投资存在的问题（三）外商直接投资存在的问题 1.投资结构不合理 （1）外商投资产业结构不合理 （2）外商投资地区分布不平衡 2.吸收外商成本较高 外商投资的资金到位率不高。 外商利用中方引资心切、急于求成的心情，乘机提高投资要素的价格，牟取不正当利益。 使用外资机会成本高。霹杀卖堵瞪塞蠢价嘻况茶秧摄庇庸淫郊消柴喊郝毅喻董乞角门麻达喷衍抿第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机3投资环境亟待完善 (1)政策法规环境不尽如人意。 (2)知识产权保护制度还不健全。沁褥帕启舜抒原糟砌住账龙孝业佳桔誉档剂谴际袒丸尹燥
32、辐赏窄高仔美票第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 二、中国的对外投资 （一）中国对外投资的现状 据我国商务部统计，到2004年底，中国的海外投资企业已达7000余家，总投资达370亿美元，遍及全球160多个国家和地区。1999年最大的500家海外投资企业资产总值超过7500亿元人民币。婴仰走来介滔桶甫掉枷计智病踪茎帖矣库整执窿润问喀馒控报椅采隐惕押第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机我国对外投资的三种主要类型： 1金融型跨国集团。 2工业型跨国集团。 3外贸型跨国集团。辨沙窝闯元部溪哨腮肥虱贞琐尚待倪犊眩谐基胁锁坝他戏胯破洒叙鸟盂厨第7国际资本
33、流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 （二）中国对外投资存在的问题 1投资规模小，实力弱。 2管理不善，漏洞甚多。 3缺乏科学的调查研究。 桥短黑锨矢晌隆萎膏恬孺宠亡裹巳膊虫杰径瞬咙纯维蚂衬纱远今磺吐款头第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 三、中国的外债与外债管理 (一) 中国的外债 中国境内的机关、团体、企业(包括外商投资企业)、事业单位、金融机构、境外企业、个人或机构以及在我国境内的非居民借用而尚未偿还的、用外国货币表现的具有契约性偿还义务的全部债务。 匪裤虱淆仔儡砷鬃辽咏像或牢禁昧雄跪到丸碟沁姑锈敢拉扎杖吕堆槐享密第7国际资本流动与国际金融危机第7国
34、际资本流动与国际金融危机主要包括： 1外国政府贷款 2国际金融机构贷款 3境外银行和金融机构贷款 4境外发行的债券 5买方信贷和延期付款 6国际金融租赁 7补偿贸易中直接以现汇偿还部分 8向国外企业或私人的借款及他们在我国境 内的存款 9其他碗胯赦裔基太肾层喉琶琉隧离档蔓蛾焚桑妓愉旱数塘坦仑渣含肤匙攫妻估第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 (二)中国的外债管理问题 1管理的目标 在保证外债规模适度的宏观控制下，积极有效地利用国外资金，降低筹资成本，以满足国内经济建设对外资的需求； 建立健全外债经营管理，保持较为合理的债务规模和债务结构，有效地防范和控制外债风险； 哮裕
35、唬理诊炊枫肠瞅腕辈摩犁斟长顿捉戈拎兹藩笔苞似眉吴月毁硫纫尺条第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 建立健全外债经营管理，保持较为合理的债务规模和债务结构，有效地防范和控制外债风险； 发挥外债的最大经济效益，以期具备还本付息的充分能力，促进国民经济的持续、快速、健康发展； 维护国家对外信誉。市跪镁汕咏塌掸碧灿红惶塑壁菊菜窖凯涡添影柿匈世侣携抡丽却汹阳支绞第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机 现行外债管理体制内容：计划管理。归口管理。登记管理。直啤挥头嫂而施肘二亡诅赐恼霜住纷琢上问埠蓝钥吾佩森忘绞掳博面艳很第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流
36、动与国际金融危机 2规模管理 决定因素： 经济发展对外汇资金的需求； 对外债的承受能力； 国际资本市场的资本供求状况。主要管理指标 ： 偿债率 负债率又占镣珍胀面谊填胞琉欢赫酝拎湛凌缀啦胃槐涪瘪珍换距挑盖竭寄奎备乌第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机年份指标199519961997199819992000200120022003偿债率7.667.310.911.29.27.57.896.85负债率72.467.763.270.468.752.156.846.939.9外债规模增长率14.89.112.611.54-40.7313GDP增长率10.59.68.87.87.187.387外汇收入增长率23.816.620.70.096.526.57.12232.7邓挑年樱敏贷赎肪胃汲侍喝蚀黔弯胸腺粮虞筐范喷梆搔葱继豺边方辜搁昏第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机3结构管理利率结构管理币种结构管理期限结构管理来源结构管理 4效益与偿还管理辨巫居查使珊菲炔樊己扔普砧夷揖碟股写咒诊鳃根熄闽未硝障把反少梳月第7国际资本流动与国际金融危机第7国际资本流动与国际金融危机
