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1、建设矿业板资本市场建设矿业板资本市场推动矿业开发推动矿业开发 当前业务公开增长机会产品市场战略与投资决策资本市场战略与融资决策 证券市场(股票/债券/证券化各种风格的投资者股权资本债务过渡型融资工具银行系统私募资本市场 金融系统产品市场竞争 一.新金融时代不同类型的企业融资租赁等结构化融资l2008年推出创业板。中国股票市场将形成创业板、中小企业板，主板的多层次结构创业板发行条件：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或最近一年盈利，净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。发行前净资产不少于两千万元。创业板
2、上市天使投资私募创业投资中小板上市持续证券融资企业并购重组/行业整合多层次资本市场回购/LBO分拆上市企业成长阶段主板上市l创业板降低了上市门槛，使新兴企业在自我积累不足、难以获得银行贷款的情形下，可以尽早借助未来高成长价值，为今天的投资融资。l历史经验表明，创业板是激发创新、推动企业快速发展、建设创新国家最有效的机制。自我积累/银行融资模式下的企业发展路径(走兽路径)创立阶段第1轮私募第2轮私募IPO1-5m5-25m25-50m50-250m250-1000m企业价值时间持续融资借助证券市场预期融资的企业发展路径借助证券市场预期融资的企业发展路径( (飞禽路径飞禽路径) ) 兼并收购创业板
3、上市天使投资私募创业投资中小板上市持续证券融资企业并购重组/行业整合矿业板快与多层次资本市场回购/LBO分拆上市企业成长阶段主板上市矿业板二.建设矿业板的必要性l l我国目前我国目前92%92%以上的一次性能源、以上的一次性能源、80%80%的工业原料、的工业原料、70%70%以以上的农业生产资料来源于矿产资源的有力支撑。今后这一数上的农业生产资料来源于矿产资源的有力支撑。今后这一数据不会发生根本性变化。矿产资源是国民经济发展的重要基据不会发生根本性变化。矿产资源是国民经济发展的重要基础。础。l l20022002年以来，全球勘查公司对非燃料矿产勘查的投资连续年以来，全球勘查公司对非燃料矿产勘
4、查的投资连续4 4年增长，年增长，20062006年达到年达到7575亿美元，同比增长亿美元，同比增长47%47%，创历史新，创历史新高。高。l l我国勘查投资占全球总额的我国勘查投资占全球总额的3%3%，约，约2.142.14亿美元，排名全球亿美元，排名全球第十。相对于全球商业性矿产勘查投入的快速增长，我国商第十。相对于全球商业性矿产勘查投入的快速增长，我国商业性勘查增长不足，专门以矿产勘查为业务的公司也很少。业性勘查增长不足，专门以矿产勘查为业务的公司也很少。矿业投资是真正的矿业投资是真正的“冒险事业冒险事业”，矿业投资是名副其实的矿业投资是名副其实的“风险投资风险投资”。l l高风险 资
5、源埋藏在地下，打钻打偏几米就会失之交臂，成功概率很资源埋藏在地下，打钻打偏几米就会失之交臂，成功概率很小。特别是在预查和普查阶段，最终能够进入到商业开发阶小。特别是在预查和普查阶段，最终能够进入到商业开发阶段的概率，分别只有段的概率，分别只有0.1%0.1%和和3%5%3%5%。l l资本需求大l l盈利滞后，周期长。但成功后投资价值高。 探矿权探矿权勘查勘查( (预查预查普查普查详查详查勘探勘探开开发。整个过程一般需要发。整个过程一般需要3 3年左右的时间。年左右的时间。 矿业企业各阶段现金流入、风险程度、资本需求变化 l l勘探是矿业开发的必不可少的环节，勘探阶段没有勘探是矿业开发的必不可
6、少的环节，勘探阶段没有收益，达不到国内创业板条件；一旦有收益，可以收益，达不到国内创业板条件；一旦有收益，可以直接达到主板条件。直接达到主板条件。l l根据国家发改委和商务部第根据国家发改委和商务部第5757号令号令( (外商投资产外商投资产业指导目录业指导目录(2007(2007年修订年修订) ) )，我国稀缺或不可再生，我国稀缺或不可再生的重要矿产资源不再鼓励外商投资。一些不可再生的重要矿产资源不再鼓励外商投资。一些不可再生的重要矿产资源不再允许外商投资勘查开采。国内的重要矿产资源不再允许外商投资勘查开采。国内矿产企业海外融资受限。矿产企业海外融资受限。l l勘查企业排除在国内外资本市场门
7、外，在利用国内外资本市场时困难重重。l l中国应该、必要而且可以建设一个矿业板块资本市场。l l可以设计有效的运行和监管机制，从而引导高风险、信息高度不对称的矿产勘查行业向健康、有效的方向发展。三.矿业创业板成功的实例20072007年，全球年，全球4949的矿业股票融资来自多伦多证券交易所，的矿业股票融资来自多伦多证券交易所，其中其中, ,中国有中国有134134个矿区由其主板或创业板矿业上市公司经营。个矿区由其主板或创业板矿业上市公司经营。l l加拿大多伦多证券交易所是世界最大的矿业融资中心，其创业板市场(TSX-V)是全球最大的矿业企业风险或种子资金来源。l l矿业创业板为满足初级矿业公
8、司融资需求，主要适合勘查公司(小矿业公司)。当这些矿业公司满足更高的条件时可以升级。l l资本库公司资本库公司(CPC)(CPC)是多伦多证券交易所独有的融资是多伦多证券交易所独有的融资方式。方式。l l与传统与传统IPOIPO不同，不同，CPCCPC是由经验丰富的董事及管理是由经验丰富的董事及管理者成立一个资本库公司，该公司只有现金，没有者成立一个资本库公司，该公司只有现金，没有资产且无任何商业运作。资产且无任何商业运作。l lCPCCPC在在TSX-VTSX-V上市。然后在成长性企业中寻找投上市。然后在成长性企业中寻找投资机会。一旦资机会。一旦CPCCPC完成完成“ “合格交易合格交易”
9、”，并购一家，并购一家符合上市要求的营运公司，合并公司的股票就可符合上市要求的营运公司，合并公司的股票就可以在交易所正常交易。以在交易所正常交易。加拿大多伦多证券交易所矿业板特点 世界最大的专业集团全球逾60%的矿业上市公司同时也是合并、收购和合资的候选对象涵盖勘查和开采业务的大规模分析师队伍专门的矿业指数国际项目融资能力，包括在高风险地区的融资大量具有多伦多证券交易所董事经历的国际人才矿业专长世界上最佳的勘查项目融资渠道同类市场中拥有最高的初级市场升入高级市场的升级率具备矿业相关经验的交易员和经纪人针对矿业专门制定的上市标准和交易规则NI 43-101现在已经成为勘查及采矿企业技术披露的全球
10、标准交易及投资能力活跃的个人投资者群体-49%的加拿大人拥有股份了解矿业的机构投资者群体优于其他市场的融资记录良好的规则有利于快速融资，兼顾小型和大型融资及私募多交所创业板TSX-V多交所主板TSX合计上市矿业公司数1,0323411,373市值（十亿加元）34.5337.8372.3新上市矿业公司数108*78186股权融资额（十亿加元）7.211.8*19交易数量（十亿股）37.44279.3交易额（十亿加元）33.1448.8481.9交易笔数（百万）6.437.243.6l l储量交易市场，缩短勘探到开发的储量交易市场，缩短勘探到开发的l l矿业创业板融资市场矿业创业板融资市场 矿业矿业VCVC投资，产业基金，投资，产业基金，
