第三章-期货交易概述

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1、 第三章第三章 期货交易概述期货交易概述2021/6/71本章学习指导本章学习指导本章内容本章内容 本章阐述了期货交易中的相关概念、期货交易本章阐述了期货交易中的相关概念、期货交易的功能、种类以及期货市场的组织结构和管理。的功能、种类以及期货市场的组织结构和管理。大纲要求大纲要求 要求掌握期货交易、头寸、对冲等重要概念，要求掌握期货交易、头寸、对冲等重要概念，理解期货合约的基本内容，熟悉期货交易规则和流理解期货合约的基本内容，熟悉期货交易规则和流程。了解期货市场的管理方式。程。了解期货市场的管理方式。2021/6/72一、期货交易的定义和基本特征一、期货交易的定义和基本特征 1. 1. 1.

2、1. 期货交易的定义期货交易的定义期货交易的定义期货交易的定义 期货交易期货交易(Futures Transaction) (Futures Transaction) 是指交易双是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。合约的交易。第一节第一节 期货交易的相关概念期货交易的相关概念2021/6/732.2.期货交易的基本特征期货交易的基本特征n期货市场具有专门的交易场所期货市场具有专门的交易场所n期货市场的交易对象是标准化的期货合约期货市场的交易对象是标准化的期货合约 n适宜于进行期货交易的期货商品具有特殊性适宜于进行期货交易

3、的期货商品具有特殊性 n期货交易是通过买卖双方公开竞价的方式进行的期货交易是通过买卖双方公开竞价的方式进行的n期货市场实行保证金制度期货市场实行保证金制度n期货市场是一种高风险、高回报的市场期货市场是一种高风险、高回报的市场 n期货交易是一种不以实物商品交割为目的的交易期货交易是一种不以实物商品交割为目的的交易 2021/6/74二、期货合约的交易二、期货合约的交易 期货合约（期货合约（期货合约（期货合约（futures contractfutures contract）是指买卖双方之）是指买卖双方之间签订的在将来一个确定时间按确定的价格购买或出间签订的在将来一个确定时间按确定的价格购买或出售

4、某项资产的协议。售某项资产的协议。 期货交易中的期货交易中的头寸头寸头寸头寸(position)(position)是指多头或空头。是指多头或空头。当合约的一方同意在将来某个确定的日期以某个确定当合约的一方同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产时，就称这一方为的价格购买标的资产时，就称这一方为多头多头多头多头(long (long position)position)。另一方同意在同样的日期以同样的价格出。另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产，就称这一方为售该标的资产，就称这一方为空头空头空头空头(short position)(short position)。202

5、1/6/75 投资者的初始交易是购买还是出售期货合约，我投资者的初始交易是购买还是出售期货合约，我们都称这一行为是们都称这一行为是开仓开仓开仓开仓；无论投资者是持有多头头寸；无论投资者是持有多头头寸，还是空头头寸，我们都把这一行为叫做，还是空头头寸，我们都把这一行为叫做持仓持仓持仓持仓。 投资者在持仓的过程中，会根据市场价格发生的投资者在持仓的过程中，会根据市场价格发生的波动决定是否有必要将持仓合约在合约到期以前转让波动决定是否有必要将持仓合约在合约到期以前转让给其他交易者，若持仓者在到期日之前改变他已有的给其他交易者，若持仓者在到期日之前改变他已有的头寸，在市场上买卖与自己合约品种相同数量相

6、同但头寸，在市场上买卖与自己合约品种相同数量相同但方向相反的期货，就称这一交易行为是方向相反的期货，就称这一交易行为是期货合约的对期货合约的对期货合约的对期货合约的对冲交易冲交易冲交易冲交易(reversing transition)(reversing transition)(reversing transition)(reversing transition)2021/6/76 期货合约的期货合约的对冲对冲对冲对冲是期货交易的平仓是期货交易的平仓(closing out a position)(closing out a position)方式中的一方式中的一种，平仓的另一种方式是期货合约

7、到期种，平仓的另一种方式是期货合约到期时进行实货的交割时进行实货的交割(delivery)(delivery)。2021/6/77三、期货合约的基本内容三、期货合约的基本内容 1. 1. 1. 1.期货合约的定义期货合约的定义期货合约的定义期货合约的定义 期货合约是一种在规范的交易所内进行交易的标准化期货合约是一种在规范的交易所内进行交易的标准化的远期合约，在合约中对有关交易的标的、合约规模、交的远期合约，在合约中对有关交易的标的、合约规模、交割时间、标价方法等都有标准化的条款。割时间、标价方法等都有标准化的条款。 2. 2. 2. 2.期货合约的基本内容期货合约的基本内容期货合约的基本内容期

8、货合约的基本内容 期货品种期货品种 交易单位交易单位 质量标准质量标准 最小变动价位最小变动价位 每日价格波动限制每日价格波动限制 合约月份合约月份 交易时间交易时间 最后交易日最后交易日 交割交割(delivery)条款条款2021/6/78四、期货合约的标准化四、期货合约的标准化 期货合约的标准化主要体现在以下几个方期货合约的标准化主要体现在以下几个方面：面： 商品品质的标准化商品品质的标准化 商品计量的标准化商品计量的标准化 交割月份的标准化交割月份的标准化 交割地点的标准化交割地点的标准化2021/6/79第二节第二节 期货交易规则期货交易规则 间接清算制度间接清算制度间接清算制度间接

9、清算制度 价格报告制度价格报告制度价格报告制度价格报告制度 保证金制度保证金制度保证金制度保证金制度 每日结算制度每日结算制度每日结算制度每日结算制度 登记结算制度登记结算制度登记结算制度登记结算制度 交易限额制度交易限额制度交易限额制度交易限额制度 对冲制度对冲制度对冲制度对冲制度 交割制度交割制度交割制度交割制度 风险处理制度风险处理制度风险处理制度风险处理制度2021/6/710第三节第三节 期货交易的功能期货交易的功能一、风险转移功能一、风险转移功能 风险转移风险转移风险转移风险转移(risk shifting)(risk shifting)(risk shifting)(risk s

10、hifting)，就是将市场上变，就是将市场上变化的风险从不愿承担风险的人身上转移到愿意承担化的风险从不愿承担风险的人身上转移到愿意承担风险的人身上。有了期货交易后，生产经营者就可风险的人身上。有了期货交易后，生产经营者就可利用套期保值交易把价格风险转移出去，以实现规利用套期保值交易把价格风险转移出去，以实现规避风险的目的。避风险的目的。 套期保值套期保值套期保值套期保值，是指在现，是指在现货市场某一笔交易的基础货市场某一笔交易的基础上，在期货市场上做一笔上，在期货市场上做一笔价值相当，期限相同但方价值相当，期限相同但方向相反的交易，以期保值。向相反的交易，以期保值。2021/6/711 期货

11、的套期保值分为两种形式：期货的套期保值分为两种形式：期货的套期保值分为两种形式：期货的套期保值分为两种形式： 多头套期保值多头套期保值 多多头头套套期期保保值值是是指指在在现现货货市市场场处处于于空空头头的的情情况况下下在在期期货货市市场场做做一一笔笔相相应应的的多多头头交交易易，以避免现货价格变动的风险。以避免现货价格变动的风险。 空头套期保值空头套期保值 空空头头套套期期保保值值是是指指在在现现货货市市场场处处于于多多头头的的情情况况下下在在期期货货市市场场做做一一笔笔相相应应的的空空头头交交易易，以避免现货价格变动的风险。以避免现货价格变动的风险。2021/6/712二、价格发现功能二、

12、价格发现功能 价价格格发发现现(price (price discovering)discovering)，也也叫叫价价格格形形成成(price (price formation)formation)，是是指指大大量量的的买买者者和和卖卖者者通通过过竞竞争争性性的的叫叫价价而而后后造造成成的的市市场场货货币币价价格格，它它反反映映了了人人们们对对利利率率、汇汇率率和和股股指指等等变变化化和和收收益益曲曲线线的的预预测测及及对对目目前前供供求求状状况况和和价价格格关关系系的的综综合合看看法法。这这种种竞竞争争性性的的价价格格一一旦旦形形成成并并被被记记录录下下来来，通通过过现现代代化化的的通通信

13、信手手段段迅迅速速传传到到世世界界各地，就会形成世界性的价格。各地，就会形成世界性的价格。2021/6/713三、投机功能三、投机功能 期货交易之所以能够回避价格风险，并不是因为期期货交易之所以能够回避价格风险，并不是因为期货交易本身能从根本上消除各经济主体在生产经营和投货交易本身能从根本上消除各经济主体在生产经营和投资过程中所面临的种种风险，而是因为通过期货交易，资过程中所面临的种种风险，而是因为通过期货交易，套期保值者能够将其面临的价格风险转移给别人。这种套期保值者能够将其面临的价格风险转移给别人。这种风险的转移，必须是以有人愿意承担风险作为基本前提风险的转移，必须是以有人愿意承担风险作为

14、基本前提的。的。 期货交易具备了良好的投机功能的原因，主要有以期货交易具备了良好的投机功能的原因，主要有以下几点：下几点： 1. 1.期货交易方便灵活期货交易方便灵活 2. 2.保证金数额较低保证金数额较低 3. 3.信息的系统性和公开性信息的系统性和公开性2021/6/714第四节第四节 期货交易的种类期货交易的种类一、商品期货一、商品期货 在期货市场上进行交易的商品应具有以下在期货市场上进行交易的商品应具有以下几个特征：几个特征： 1. 1.价格多变，波动频繁；价格多变，波动频繁； 2. 2.期货交易商品必须是可以长期储存和易期货交易商品必须是可以长期储存和易于运输的商品；于运输的商品；

15、3. 3.可以进行大量的买卖交易；可以进行大量的买卖交易； 4. 4.商品的质量、等级、规格等可以明确划商品的质量、等级、规格等可以明确划分。分。 2021/6/715 目前世界上的商品期货大体上分为农产品目前世界上的商品期货大体上分为农产品期货、黄金期货和金属与能源期货三个层次：期货、黄金期货和金属与能源期货三个层次： 1. 1.农产品期货农产品期货 农产品期货是最古老的期货品种，其中也可农产品期货是最古老的期货品种，其中也可以分为三类：谷物和油菜籽、牲畜和肉类以及以分为三类：谷物和油菜籽、牲畜和肉类以及食品和纤维。食品和纤维。 2. 2.黄金期货黄金期货 世界黄金市场是世界间买卖黄金的场所

16、，纽世界黄金市场是世界间买卖黄金的场所，纽约、伦敦、苏黎世和香港是世界四大黄金交易约、伦敦、苏黎世和香港是世界四大黄金交易中心。中心。 3. 3.金属和能源期货金属和能源期货 除黄金以外，金属期货商品还有白银、铜、除黄金以外，金属期货商品还有白银、铜、铝、铅、锌、镍、钯、铂等铝、铅、锌、镍、钯、铂等8 8种。种。2021/6/716 金融期货交易具有如下显著的特征：金融期货交易具有如下显著的特征： 1. 1.期货合约均在交易所进行，交易双方不直期货合约均在交易所进行，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清算部或专接接触，而是各自跟交易所的清算部或专设的清算公司结算设的清算公司结算 。 2.

17、2.期货合约的买者或卖者可在交割日之前采期货合约的买者或卖者可在交割日之前采取对冲交易以结束其期货头寸（即平仓），取对冲交易以结束其期货头寸（即平仓），而无须进行最后的实物交割。而无须进行最后的实物交割。二二、金融期货金融期货2021/6/7173.3.期期货货合合约约的的合合约约规规模模、交交割割日日期期、交交割割地地点点等等都都是是标标准准化化的的，即即在在合合约约上上有有明确的规定，无须双方再商定。明确的规定，无须双方再商定。4.4.期期货货交交易易是是每每天天进进行行结结算算的的，而而不不是是到到期期一一次次性性进进行行的的，买买卖卖双双方方在在交交易易之之前前都都必必须须在在经经纪纪

18、公公司司开开立立专专门门的的保保证证金账户。金账户。 2021/6/718 根根据据标标的的物物的的性性质质不不同同，金金融融期期货货也也可可分分为为三三大大类类：外外汇汇期期货货、利利率率期期货货和和股股票票指数期货。指数期货。 1. 1.外汇期货外汇期货 外汇期货是指交易双方约定在未来特定外汇期货是指交易双方约定在未来特定的时期进行外汇交割，并限定了标准币种、的时期进行外汇交割，并限定了标准币种、数量、交割月份及交割地点的标准化合约。数量、交割月份及交割地点的标准化合约。 2. 2.利率期货利率期货 利率期货是继外汇期货之后产成的又一利率期货是继外汇期货之后产成的又一个金融期货类别，它是指

19、标的资产价格依赖个金融期货类别，它是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如长期国债期货、于利率水平的期货合约，如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货。短期国债期货和欧洲美元期货。2021/6/719 3. 3.股票指数期货股票指数期货 股票指数期货指期货交易所同期货买卖者签股票指数期货指期货交易所同期货买卖者签订的、约定在将来某个特定的时期，买卖者向交订的、约定在将来某个特定的时期，买卖者向交易所结算公司收付等于股价指数若干倍金额的合易所结算公司收付等于股价指数若干倍金额的合约。股票指数期货是所有期货交易中最复杂和技约。股票指数期货是所有期货交易中最复杂和技巧性最强的一种交易形式，其交

20、易标的物不是商巧性最强的一种交易形式，其交易标的物不是商品，而是一种数字，可谓买空卖空之最高表现形品，而是一种数字，可谓买空卖空之最高表现形式。式。2021/6/7201.1.金金融融期期货货没没有有实实际际的的标标的的资资产产（如如股股指指期期货货等等），而而商商品品期期货货交交易易的的对对象象是是具具有有实实物物形形态态的的商商品，例如，农产品、金属等。品，例如，农产品、金属等。 2.2.金融期货的交割具有极大的便利性。金融期货的交割具有极大的便利性。 3.3.有些金融期货适用的到期日比商品期货要长。有些金融期货适用的到期日比商品期货要长。4.4.持有成本不同。持有成本不同。 5.5.金融

21、期货的交割价格盲区大大缩小。金融期货的交割价格盲区大大缩小。 6.6.金融期货中逼仓行情难以发生。金融期货中逼仓行情难以发生。 三、商品期货和金融期货的区别三、商品期货和金融期货的区别2021/6/721第五节第五节 期货市场管理期货市场管理一、期货市场的参与者一、期货市场的参与者 保值者保值者 投机者投机者 套利者套利者 期货交易顾问期货交易顾问 期货基金经理期货基金经理2021/6/722二、期货市场的组织结构二、期货市场的组织结构 期货交易所期货交易所 期货结算所期货结算所 期货经纪公司期货经纪公司2021/6/723n政府行政管理政府行政管理 以美国为例，美国商品期货交易委员会以美国为

22、例，美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Committee，简，简称称CFTC)是美国联邦政府对期货交易进行全面是美国联邦政府对期货交易进行全面管理的独立管理机构。它的管理职能包括：管理的独立管理机构。它的管理职能包括： 1.1.监督交易所的业务活动监督交易所的业务活动 2.2.对市场参与者进行管理对市场参与者进行管理 3.3.仲裁与处罚仲裁与处罚 4.4.监管交易所及其会员的日常交易活动监管交易所及其会员的日常交易活动 三、三、期货市场的管理期货市场的管理2021/6/724n行业自律管理行业自律管理 作为期货市场行业自律管理机构，在美国，作为期货市场

23、行业自律管理机构，在美国，CFTCCFTC在在19741974年就授权成立了一个全国性的行业协年就授权成立了一个全国性的行业协会会全国期货协会全国期货协会(National Futures (National Futures AssociationAssociation，简称，简称NFA)NFA)。它的主要职责包括：。它的主要职责包括：实施有关条例，保护客户利益；实施有关条例，保护客户利益； 审查和甄别会员与经纪人的资格；审查和甄别会员与经纪人的资格； 审计和监督会员、经纪人等期货专业人员的资本审计和监督会员、经纪人等期货专业人员的资本额、财务状况以及有关规则的执行情况；额、财务状况以及有关规

24、则的执行情况； 为期货交易出现的纠纷提供一个统一的仲裁系统；为期货交易出现的纠纷提供一个统一的仲裁系统； 向会员及公众进行宣传教育。向会员及公众进行宣传教育。 2021/6/725n期货交易所和清算所期货交易所和清算所 期货交易所和清算所对期货交易实施有效监控，期货交易所和清算所对期货交易实施有效监控，以保证交易的公正性、公开性和期货交易财务的健以保证交易的公正性、公开性和期货交易财务的健全性。为了保证期货交易的顺利进行，交易所和清全性。为了保证期货交易的顺利进行，交易所和清算所禁止的交易行为主要有：算所禁止的交易行为主要有： 事前交易，即两个市场参与者事先就协商同意事前交易，即两个市场参与者

25、事先就协商同意按某一确定的价格进行有关的交易，而不通过市场按某一确定的价格进行有关的交易，而不通过市场公开竞价，从而影响市场价格公正性的交易行为。公开竞价，从而影响市场价格公正性的交易行为。 抢先交易，即经纪人抢先在其客户所下达的指抢先交易，即经纪人抢先在其客户所下达的指令得以执行之前，就按其客户指令所要求的价格，令得以执行之前，就按其客户指令所要求的价格，先替自己的账户进行交易，获取私利的交易行为。先替自己的账户进行交易，获取私利的交易行为。 虚假交易，即仅仅制造交易的假象，而没有实虚假交易，即仅仅制造交易的假象，而没有实际商品所有权的变更，从而造成虚假价格信息的交际商品所有权的变更，从而造

26、成虚假价格信息的交易行为。易行为。 2021/6/726参考答案参考答案一、选择题一、选择题 1.B 2.ABCD 3.AD 4.B 5.ABD 6.CD 7.ABC 8.ABD 9.ABD 10.BCD二、思考题二、思考题1.1.1.1.期货交易的含义和基本特征期货交易的含义和基本特征期货交易的含义和基本特征期货交易的含义和基本特征2021/6/727 答案：期货市场是指交易双方在集中性的市场以答案：期货市场是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。 期货市场的特征：期货市场的特征： （1 1）期货市场具有专门的交易场所；）期货市

27、场具有专门的交易场所； （2 2）期货市场的交易对象是标准化的期货合）期货市场的交易对象是标准化的期货合约；约； （3 3）适宜于进行期货交易的期货商品具有特）适宜于进行期货交易的期货商品具有特殊性；殊性； （4 4）期货交易是通过买卖双方公开竞价的方）期货交易是通过买卖双方公开竞价的方式进行的；式进行的； （5 5）期货市场实行保证金制度；）期货市场实行保证金制度； （6 6）期货市场是一种高风险、高回报的市场；）期货市场是一种高风险、高回报的市场； （7 7）期货交易是一种不以实物商品的交割为）期货交易是一种不以实物商品的交割为目的的交易。目的的交易。2021/6/7282.2.2.2.试

28、述期货交易所的作用试述期货交易所的作用试述期货交易所的作用试述期货交易所的作用 答案：答案： （1 1）为期货交易制定标准化的期货合约，减少甚至杜绝了交易者）为期货交易制定标准化的期货合约，减少甚至杜绝了交易者之间因期货合约本身而引起的纠纷与争执，大大提高了交易效率之间因期货合约本身而引起的纠纷与争执，大大提高了交易效率和市场流动性；和市场流动性； （2 2）为期货交易制定统一的交易规则和其他各种规章制度并保证）为期货交易制定统一的交易规则和其他各种规章制度并保证实施，确保交易公平有序的进行；实施，确保交易公平有序的进行； （3 3）为期货交易提供专门的、有组织的交易场所和先进的交易设）为期货

29、交易提供专门的、有组织的交易场所和先进的交易设施，方便交易的进行；施，方便交易的进行； （4 4）为期货交易充当中介，为交易所会员提供合约履行及财务方）为期货交易充当中介，为交易所会员提供合约履行及财务方面的担保；面的担保； （5 5）监督、管理交易所内进行的交易活动，为因期货交易而产生）监督、管理交易所内进行的交易活动，为因期货交易而产生的经济纠纷提供有效的调解和仲裁；的经济纠纷提供有效的调解和仲裁； （6 6）为期货交易所会员和社会公众提供信息服务，及时把场内所）为期货交易所会员和社会公众提供信息服务，及时把场内所形成的期货价格以及其他期货交易所内形成的期货价格、金融工形成的期货价格以及其

30、他期货交易所内形成的期货价格、金融工具的市场行情、现货市场的行情公布于众，以便交易者及时调整具的市场行情、现货市场的行情公布于众，以便交易者及时调整交易。交易。 2021/6/7293.3.3.3.期货保值与投机根本区别分析期货保值与投机根本区别分析期货保值与投机根本区别分析期货保值与投机根本区别分析 答案：投机者与保值者的最根本区别在于两者答案：投机者与保值者的最根本区别在于两者采纳与期货交易的动机不同：采纳与期货交易的动机不同： 投机者是通过期货价格的波动追逐利润的投机者是通过期货价格的波动追逐利润的最大化，且投机者是不会进行实物商品的交割最大化，且投机者是不会进行实物商品的交割的，而是通

31、过对冲的方式进行结算；保值者追的，而是通过对冲的方式进行结算；保值者追求的是规避价格风险，以期货市场上的赢利会求的是规避价格风险，以期货市场上的赢利会亏损来充抵现货市场上的亏损或赢利，以锁定亏损来充抵现货市场上的亏损或赢利，以锁定预期利润或成本。预期利润或成本。2021/6/7304.4.4.4.举例说明期货市场的功能举例说明期货市场的功能举例说明期货市场的功能举例说明期货市场的功能答案：（答案：（1 1）风险转移功能：是将市场上变化的）风险转移功能：是将市场上变化的风险小噢那个不愿承担风险的人身上转移到愿风险小噢那个不愿承担风险的人身上转移到愿意承担风险的人身上。意承担风险的人身上。 （2

32、2）价格发现功能：是指大量的买者和）价格发现功能：是指大量的买者和卖者通过竞争性的叫价而后造成的市场货币价卖者通过竞争性的叫价而后造成的市场货币价格；格； （3 3）投机功能是指人们根据自己对金融）投机功能是指人们根据自己对金融期货市场的价格变动趋势的预测，通过看涨时期货市场的价格变动趋势的预测，通过看涨时买进，看跌时卖出而获利的交易行为。买进，看跌时卖出而获利的交易行为。2021/6/7315.5.5.5.期货合约标准化的含义期货合约标准化的含义期货合约标准化的含义期货合约标准化的含义答案：（答案：（1 1）商品品质的标准化；）商品品质的标准化； （2 2）商品计量的标准化；）商品计量的标准

33、化； （3 3）交割月份的标准化；）交割月份的标准化； （4 4）交割地点的标准化。）交割地点的标准化。2021/6/7326.6.6.6.试述期货交易规则试述期货交易规则试述期货交易规则试述期货交易规则答案：（答案：（1 1）间接清算制度；）间接清算制度； （2 2）价格报告制度；）价格报告制度； （3 3）保证金制度；）保证金制度； （4 4）每日结算制度；）每日结算制度； （5 5）登记结算制度；）登记结算制度； （6 6）交易限额制度；）交易限额制度； （7 7）对冲制度；）对冲制度； （8 8）交割制度；）交割制度； （9 9）风险处理制度。）风险处理制度。2021/6/7337.7

34、.7.7.试述期货市场管理方式试述期货市场管理方式试述期货市场管理方式试述期货市场管理方式 答案：（答案：（1 1）政府行政管理；）政府行政管理； （2 2）行业自律管理。）行业自律管理。三、计算题三、计算题 1.1.8 8 8 8月月月月份份份份，某某某某油油油油厂厂厂厂预预预预计计计计12121212月月月月份份份份需需需需用用用用200200200200吨吨吨吨大大大大豆豆豆豆作作作作原原原原料料料料。当当当当时时时时大大大大豆豆豆豆的的的的现现现现货货货货价价价价格格格格为为为为2700270027002700元元元元/ / / /吨吨吨吨，该该该该油油油油厂厂厂厂预预预预测测测测未未

35、未未来来来来大大大大豆豆豆豆价价价价格格格格可可可可能能能能上上上上涨涨涨涨，于于于于是是是是在在在在期期期期货货货货市市市市场场场场进进进进行行行行大大大大豆豆豆豆套套套套期期期期保保保保值值值值交交交交易易易易，当当当当时时时时12121212月月月月大大大大豆豆豆豆期期期期货货货货价价价价格格格格为为为为2750275027502750元元元元/ / / /吨吨吨吨。若若若若4 4 4 4个个个个月月月月后后后后，大大大大豆豆豆豆的的的的现现现现货货货货价价价价格格格格涨涨涨涨到到到到2900290029002900元元元元/ / / /吨吨吨吨，期期期期货货货货市市市市场场场场上上上上

36、当当当当时时时时交交交交割割割割的的的的价价价价格格格格为为为为2950295029502950元元元元/ / / /吨。问该厂商应如何套期保值？吨。问该厂商应如何套期保值？吨。问该厂商应如何套期保值？吨。问该厂商应如何套期保值？2021/6/734答案：答案：现货市场现货市场期货市场期货市场8 8月份月份 大豆价格大豆价格 27002700元元/ /吨吨买入买入2020手手1212月份大月份大豆合约价格为豆合约价格为27502750元元/ /吨吨1212月份月份买入买入200200吨大豆价吨大豆价格为格为29002900元元/ /吨吨卖出卖出2020手手1212月份大月份大豆合约价格为豆合约

37、价格为29502950元元/ /吨吨结果结果亏损亏损200200元元/ /吨吨赢利赢利200200元元/ /吨吨 盈亏：盈亏：200200-200200=0200200-200200=0（元）（元）2021/6/7352. 62. 62. 62. 6月份，大豆在现货市场的价格为月份，大豆在现货市场的价格为月份，大豆在现货市场的价格为月份，大豆在现货市场的价格为2000200020002000元元元元/ / / /吨，吨，吨，吨，某农场对该价格比较满意，但要等到某农场对该价格比较满意，但要等到某农场对该价格比较满意，但要等到某农场对该价格比较满意，但要等到9 9 9 9月份才月份才月份才月份才能

38、将能将能将能将100100100100吨大豆出售，因此担心价格下跌带来吨大豆出售，因此担心价格下跌带来吨大豆出售，因此担心价格下跌带来吨大豆出售，因此担心价格下跌带来损失，为避免风险，决定在期货市场进行套期损失，为避免风险，决定在期货市场进行套期损失，为避免风险，决定在期货市场进行套期损失，为避免风险，决定在期货市场进行套期保值，此时期货市场的保值，此时期货市场的保值，此时期货市场的保值，此时期货市场的9 9 9 9月份大豆期货价格为月份大豆期货价格为月份大豆期货价格为月份大豆期货价格为2050205020502050元元元元/ / / /吨。若吨。若吨。若吨。若9 9 9 9月份，大豆的现货

39、价格跌到月份，大豆的现货价格跌到月份，大豆的现货价格跌到月份，大豆的现货价格跌到1880188018801880元元元元/ / / /吨，期货价格为吨，期货价格为吨，期货价格为吨，期货价格为1930193019301930元元元元/ / / /吨。该农场应吨。该农场应吨。该农场应吨。该农场应如何套期保值？如何套期保值？如何套期保值？如何套期保值？2021/6/736答案：答案：现货市场现货市场期货市场期货市场6 6月份月份大豆价格大豆价格20002000元元/ /吨吨卖出卖出1010手手9 9月份大月份大豆合约价格为豆合约价格为20502050元元/ /吨吨9 9月份月份卖出卖出100100吨大豆吨大豆价格为价格为18801880元元/ /吨吨买入买入1010手手9 9月份大月份大豆合约价格为豆合约价格为19301930元元/ /吨吨结果结果亏损亏损120120元元/ /吨吨赢利赢利120120元元/ /吨吨 盈亏：盈亏：120100-120100=0120100-120100=0（元）（元）2021/6/737本章结束本章结束谢谢观赏谢谢观赏2021/6/738部分资料从网络收集整理而来，供大家参考，感谢您的关注！