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1、第二章第二章 现金流量构成与资金等值计算现金流量构成与资金等值计算第二章 现金流量构成与资金等值计算主主 要要 内内 容容第一节第一节 工程经济分析的基本要素工程经济分析的基本要素第二节第二节 资金的时间价值资金的时间价值第三节第三节 资金等值计算资金等值计算第一节第一节 工程经济分析的基本要素工程经济分析的基本要素一、一、一、一、投资构成与投资估算投资构成与投资估算（一）建设项目投资费用构成一）建设项目投资费用构成 1） 广义的投资广义的投资：指一切为了将来的所得而事先垫付的资：指一切为了将来的所得而事先垫付的资金及其经济行为。金及其经济行为。 2） 狭义的投资狭义的投资：指为建造和购置固定
2、资产、购买和储备：指为建造和购置固定资产、购买和储备流动资产、无形资产而事先垫付的资金及其经济行为。是在工流动资产、无形资产而事先垫付的资金及其经济行为。是在工程建设活动过程中为实现预定的生产、经营目标而预先垫付的程建设活动过程中为实现预定的生产、经营目标而预先垫付的资金及其经济行为。资金及其经济行为。 3)3) 我国现阶段建设项目投资费用的构成我国现阶段建设项目投资费用的构成（1）固定资产投资）固定资产投资（2）固定资产投资方向调节税）固定资产投资方向调节税（3）建设期贷款利息）建设期贷款利息（4）流动资金）流动资金1）固定资产投资估算）固定资产投资估算固定资产是指使用年限在一年以上，单位价
3、值在规定标固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产。准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产。（1） 概算指标估算方法概算指标估算方法该方法是该方法是根据拟建投资项目的初步设计和有关资料，按根据拟建投资项目的初步设计和有关资料，按单项工程和费用测算投资，最后汇总估算项目固定资产投资单项工程和费用测算投资，最后汇总估算项目固定资产投资总额的一种方法。总额的一种方法。（二）投资估算（二）投资估算主要依据主要依据建筑安装工程定额指标、取费建筑安装工程定额指标、取费标准、设备材料价格以及国家标准、设备材料价格以及国家有关规定等资料有关规定等资料
4、对建设项目规划性质的投资估算和其他对建设项目规划性质的投资估算和其他临时性质的投资估算，可以采用简便而粗略的扩大指临时性质的投资估算，可以采用简便而粗略的扩大指标估算方法。标估算方法。 （2 2） 扩大指标估算法扩大指标估算法生产能力指数法生产能力指数法 资金周转率法资金周转率法 朗格系数法朗格系数法为为贯贯彻彻国国家家产产业业政政策策，控控制制投投资资规规模模，引引导导投投资资方方向向，调调整整投投资资结结构构，对对固固定定资资产产投投资资的的单单位位和和个个人人征征收收固固定定资资产产投投资资方方向向调调节节税税。税税率率分分为为0、5、10、15、30五五个档次。个档次。2 2）固定资产
5、投资方向调节税）固定资产投资方向调节税国家急需发展项目：国家急需发展项目：0国家鼓励发展，但受能源、交通等制约的项目：国家鼓励发展，但受能源、交通等制约的项目：5城乡个人修建、购买住宅：城乡个人修建、购买住宅：0单位修建、购买一般性住宅：单位修建、购买一般性住宅：5用公款修建、购买高标准独门独院、别墅式住宅：用公款修建、购买高标准独门独院、别墅式住宅：30楼堂馆所以及国家严格限制发展的项目：楼堂馆所以及国家严格限制发展的项目：30不属以上的其他项目：不属以上的其他项目：15包括向国内银行和其他非银行金融机构贷款、出口信包括向国内银行和其他非银行金融机构贷款、出口信包括向国内银行和其他非银行金融
6、机构贷款、出口信包括向国内银行和其他非银行金融机构贷款、出口信贷、外国政府贷款、国际商业银行贷款以及在境内外发行贷、外国政府贷款、国际商业银行贷款以及在境内外发行贷、外国政府贷款、国际商业银行贷款以及在境内外发行贷、外国政府贷款、国际商业银行贷款以及在境内外发行的债券等在的债券等在的债券等在的债券等在建设期间内建设期间内建设期间内建设期间内应偿还的借款利息。应偿还的借款利息。应偿还的借款利息。应偿还的借款利息。实行复利计算。实行复利计算。实行复利计算。实行复利计算。 计算公式为：计算公式为：计算公式为：计算公式为：3 3）建设期贷款利息）建设期贷款利息 建设期第建设期第j年应计利息；年应计利息
7、； 建设期第建设期第（j-1）年末贷款累计金额与利息累计金额之和；年末贷款累计金额与利息累计金额之和； 建设期第年贷款金额；建设期第年贷款金额； 年利率。年利率。其中其中（1 1 1 1）流动资产）流动资产）流动资产）流动资产指指指指可可可可以以以以在在在在一一一一年年年年内内内内或或或或者者者者超超超超过过过过一一一一年年年年的的的的一一一一个个个个营营营营业业业业周周周周期期期期内内内内变变变变现现现现或或或或者者者者耗耗耗耗用用用用的的的的资资资资产产产产，包包包包括括括括现现现现金金金金、各各各各种种种种存存存存款款款款、短短短短期期期期投投投投资资资资、应应应应收收收收及及及及预预预
8、预付款项、存货等。付款项、存货等。付款项、存货等。付款项、存货等。 （2 2 2 2）流动资金）流动资金）流动资金）流动资金指指指指生生生生产产产产经经经经营营营营性性性性项项项项目目目目竣竣竣竣工工工工交交交交付付付付使使使使用用用用后后后后，为为为为保保保保证证证证在在在在投投投投产产产产初初初初期期期期正正正正常常常常运运运运营营营营所所所所需需需需资资资资金金金金，主主主主要要要要用用用用于于于于购购购购买买买买原原原原材材材材料料料料、燃燃燃燃料料料料、动动动动力力力力，支支支支付职工工资和其他有关费用。付职工工资和其他有关费用。付职工工资和其他有关费用。付职工工资和其他有关费用。
9、4 4）流动资产与流动资金估算）流动资产与流动资金估算（3 3） 流动资金投资的估算流动资金投资的估算 扩大指标估算法扩大指标估算法 参照同类生产企业流动资金占销售收入、参照同类生产企业流动资金占销售收入、经营成本、固定资产投资的比率，以及单位产量占用经营成本、固定资产投资的比率，以及单位产量占用流动资金的比率来确定。流动资金的比率来确定。流动资金额年产值（或年销售收入额）流动资金额年产值（或年销售收入额）产值（销售收入）资金率产值（销售收入）资金率流动资金额流动资金额 年经营成本（总成本）年经营成本（总成本）经营成本（总成本）资金率经营成本（总成本）资金率流动资金额流动资金额 固定资产价值总
10、额固定资产价值总额固定资产价值资金率固定资产价值资金率流动资金额流动资金额 = 年生产能力年生产能力单位产量资金率单位产量资金率分项详细估算法分项详细估算法分项详细估算法分项详细估算法也也也也称称称称分分分分项项项项定定定定额额额额估估估估算算算算法法法法，即即即即指指指指按按按按流流流流动动动动资资资资金金金金的的的的构构构构成成成成分分分分项项项项计计计计算算算算并并并并汇汇汇汇总总总总。国国国国际际际际上上上上通通通通行行行行方方方方法法法法是是是是按按按按流流流流动动动动资资资资产产产产与与与与流流流流动动动动负负负负债债债债差差差差额额额额来来来来估估估估算。算。算。算。流动资金流动
11、资金 流动资产流动资产 流动负债流动负债流动资产流动资产 应收账款应收账款 存货存货 现金现金流动负债流动负债 应付账款应付账款 预收帐款预收帐款其中其中其中其中: : 应收账款应收账款应收账款应收账款 年经营成本周转次数年经营成本周转次数年经营成本周转次数年经营成本周转次数 存货存货存货存货 = = 外购原材料、燃料外购原材料、燃料外购原材料、燃料外购原材料、燃料 + + 在产品在产品在产品在产品 + + 产成品产成品产成品产成品 外购原材料、燃料外购原材料、燃料 = 年外购原材料、燃料费年外购原材料、燃料费/周转次数周转次数 在产品在产品 = （年外购原材料、燃料及动力费（年外购原材料、燃
12、料及动力费 + 年工资及年工资及福利费福利费 + 年修理费年修理费 + 年其他制造费用）年其他制造费用）/周转次数周转次数 产成品产成品 = 年经营成本年经营成本/周转次数周转次数 现金现金现金现金 = = （年工资及福利费（年工资及福利费（年工资及福利费（年工资及福利费 + + 年其他费用）周转次数年其他费用）周转次数年其他费用）周转次数年其他费用）周转次数 应付（预收）帐款（年外购原材料、燃料及动力费）应付（预收）帐款（年外购原材料、燃料及动力费）应付（预收）帐款（年外购原材料、燃料及动力费）应付（预收）帐款（年外购原材料、燃料及动力费） 周转次数周转次数周转次数周转次数 周转次数周转次数
13、周转次数周转次数 = 360 = 360天最低周转天数天最低周转天数天最低周转天数天最低周转天数 某建设项目的工程费与工程建设其他费的估算额为某建设项目的工程费与工程建设其他费的估算额为5.218亿元，预备费为亿元，预备费为5000万元，项目的投资方向调节税率为万元，项目的投资方向调节税率为5%，建设期三年。三年的投资比例是：，建设期三年。三年的投资比例是：第一年第一年20%，第二年，第二年55%，第三年，第三年25%，第四年投产。，第四年投产。 该项目固定资产投资来源为自有资金和贷款。贷款的总额为该项目固定资产投资来源为自有资金和贷款。贷款的总额为4亿元，其中外亿元，其中外汇贷款为汇贷款为2
14、300万美元。外汇牌价为万美元。外汇牌价为1美元兑换美元兑换8.3元人民币。贷款的人民币部分从元人民币。贷款的人民币部分从中国建设银行获得，年利率为中国建设银行获得，年利率为12.48%（按季计息）。贷款的外汇部分从中国银（按季计息）。贷款的外汇部分从中国银行获得，年利率为行获得，年利率为8%（按年计息）。（按年计息）。 建设项目达到设计生产能力后，全厂定员建设项目达到设计生产能力后，全厂定员1100人，工资和福利费按照每人人，工资和福利费按照每人每年每年7200元估算。每年其他费用为元估算。每年其他费用为860万元（其中：其他制造费用为万元（其中：其他制造费用为660万元）。万元）。年外购原
15、材料、燃料、动力费估算为年外购原材料、燃料、动力费估算为19200万元。年经营成本为万元。年经营成本为21000万元，年修万元，年修理费占年经营成本理费占年经营成本10%。各项流动资金最低周转天数分别为：应收账款。各项流动资金最低周转天数分别为：应收账款30天，现天，现金金40天，应付账款天，应付账款30天，存货天，存货40天。天。 问题：用分项详细估算法估算该项目的流动资金。问题：用分项详细估算法估算该项目的流动资金。 例题例题用分项详细估算法估算流动资金用分项详细估算法估算流动资金 流动资金流动资金=流动资产流动负债流动资产流动负债 流动资产流动资产=应收（或预付）账款应收（或预付）账款+
16、现金现金+存货存货 流动负债流动负债=应付（或预收）账款应付（或预收）账款 应收账款应收账款=年经营成本年经营成本/年周转次数年周转次数=21000/（360/30）=1750万元万元 现金现金=（年工资福利费（年工资福利费+年其他费）年其他费）/年周转次数年周转次数 =（11000.72+860）/（360/40）=183.56万元万元 存货存货=外购原材料、燃料外购原材料、燃料+在产品在产品+产成品产成品 外购原材料、燃料外购原材料、燃料=19200/（360/40）=2133.33万元万元 在产品在产品=（11000.72+660+19200+210010%）/（360/40）=2528
17、.00万元万元 产成品产成品=21000/（360/40）=2333.33万元万元 存货存货=2133.33+2528.00+2333.33=6994.66万元万元 流动资产流动资产=1750+183.56+6994.66=8928.22万元万元 流动负债流动负债=19200/（360/30）=1600万元万元 流动资金流动资金=8928.221600=7328.22万元万元解答解答1 1 1 1）固定成本与可变成本）固定成本与可变成本）固定成本与可变成本）固定成本与可变成本（1 1）固固固固定定定定成成成成本本本本：指指指指在在在在一一一一定定定定生生生生产产产产规规规规模模模模限限限限度度
18、度度内内内内不不不不随随随随产产产产品品品品产产产产量量量量而而而而变变变变动动动动的的的的费费费费用用用用，如如如如固固固固定定定定资资资资产产产产折折折折旧旧旧旧费费费费、行行行行政政政政管管管管理理理理费费费费、管管管管理理理理人人人人员员员员工资费用及实行固定基本工资制的生产工人的工资等。工资费用及实行固定基本工资制的生产工人的工资等。工资费用及实行固定基本工资制的生产工人的工资等。工资费用及实行固定基本工资制的生产工人的工资等。固定成本并非永远固定不变。固定成本并非永远固定不变。固定成本并非永远固定不变。固定成本并非永远固定不变。（2 2）可可可可变变变变成成成成本本本本：指指指指产
19、产产产品品品品成成成成本本本本中中中中随随随随产产产产量量量量变变变变动动动动而而而而变变变变动动动动的的的的费费费费用用用用，如如如如构构构构成成成成产产产产品品品品实实实实体体体体的的的的原原原原材材材材料料料料、燃燃燃燃料料料料、动动动动力力力力、实实实实行行行行计计计计件件件件工工工工资资资资制制制制的的的的工资等。工资等。工资等。工资等。 二、成本与费用二、成本与费用2 2）总成本费用）总成本费用（1）制造成本法的成本构成）制造成本法的成本构成 总成本费用由总成本费用由直接费用直接费用、间接费用间接费用和和期间费用期间费用组组成成指企业直指企业直接为生产接为生产产品和提产品和提供劳务
20、等供劳务等发生的各发生的各项费用。项费用。包括直接包括直接的材料、的材料、人工和耗人工和耗费的燃料、费的燃料、动力等支动力等支出。出。指企业内指企业内部各生产部各生产经营单位经营单位为组织和为组织和管理生产管理生产活动而发活动而发生的制造生的制造费用和不费用和不能直接进能直接进入产品成入产品成本的各项本的各项费用。费用。指企业行指企业行政管理部政管理部门等发生门等发生的管理费的管理费用、财务用、财务费用、销费用、销售费用。售费用。（2）费用要素法的成本构成）费用要素法的成本构成总成本费用也可由总成本费用也可由生产要素为基础生产要素为基础构成。构成。包括：外购材料费包括：外购材料费 外购燃料和动
21、力费外购燃料和动力费 工资及福利费工资及福利费 折旧费折旧费 摊销费摊销费 矿山维简费矿山维简费 修理费修理费 其他费用其他费用 利息支出利息支出3 3）经营成本）经营成本）经营成本）经营成本系系系系指指指指在在在在一一一一定定定定时时时时间间间间内内内内（通通通通常常常常为为为为1 1年年年年）由由由由于于于于生生生生产产产产和和和和销销销销售售售售产产产产品品品品或或或或提提提提供供供供劳劳劳劳务务务务而而而而实实实实际际际际发发发发生生生生的的的的现现现现金金金金支支支支出出出出。它它它它不不不不包包包包括括括括虽虽虽虽计计计计入入入入产产产产品品品品成本费用中，但实际没有发生现金支出的
22、费用项目。成本费用中，但实际没有发生现金支出的费用项目。成本费用中，但实际没有发生现金支出的费用项目。成本费用中，但实际没有发生现金支出的费用项目。经营成本总成本费用经营成本总成本费用经营成本总成本费用经营成本总成本费用 固定资产折旧固定资产折旧固定资产折旧固定资产折旧 计入成本的贷款利息计入成本的贷款利息计入成本的贷款利息计入成本的贷款利息 维简费维简费维简费维简费 摊销费摊销费摊销费摊销费 如果现有一定数量的某种资源（资源有如果现有一定数量的某种资源（资源有限）具有多种用途时，将它用于某一用限）具有多种用途时，将它用于某一用途，就不能用于其它用途，而不能用于途，就不能用于其它用途，而不能用
23、于其它用途所受的其它用途所受的最大损失最大损失，即为所选用，即为所选用途的机会成本。途的机会成本。4）机会成本）机会成本机会成本存在的条件：机会成本存在的条件：资源稀缺；资源稀缺；资源的投向有多个（资源的投向有多个（）。）。以上两个条件缺一不可。以上两个条件缺一不可。学习机会成本的目的：学习机会成本的目的： 任何稀缺的资源，不管是否自有，都任何稀缺的资源，不管是否自有，都是有成本的。是有成本的。 广义：过去发生的，目前决策无法改变的。广义：过去发生的，目前决策无法改变的。狭义：过去发生的，目前决策无法补偿的。狭义：过去发生的，目前决策无法补偿的。5）沉没成本）沉没成本n例例1 1：三年前买了一
24、辆卡车值：三年前买了一辆卡车值120000120000元，估计寿命为元，估计寿命为8 8年，年，残值为残值为1600016000元，按直线折旧法进行折旧。现在企业决定元，按直线折旧法进行折旧。现在企业决定以旧换新买一辆新车价值以旧换新买一辆新车价值110000110000元，原车折价元，原车折价7500075000元。元。问沉没成本为多少元？问沉没成本为多少元？解：解：（1 1）广义的沉没成本）广义的沉没成本120000120000元。元。（2 2）狭义的沉没成本分析：）狭义的沉没成本分析：三年后旧车的账面价值三年后旧车的账面价值1200001200003 3 （120000120000160
25、0016000）/8/88100081000元元n例例2 2；某厂以；某厂以2500025000元购入一辆汽车，但变速器有毛病，要元购入一辆汽车，但变速器有毛病，要花花40004000元修理费。若不修出售可得元修理费。若不修出售可得1800018000元，若修好再卖元，若修好再卖可得可得2300023000元。问如何决策？元。问如何决策？解：解：（1 1）不考虑沉没成本进行决策）不考虑沉没成本进行决策以原车出售的净额以原车出售的净额1800018000元元修好再出售的净额修好再出售的净额2300023000400040001900019000元元（2 2）考虑沉没成本进行决策）考虑沉没成本进行
26、决策 以原车出售的净额以原车出售的净额1800018000250002500070007000元元 修好再出售的净额修好再出售的净额230002300040004000250002500060006000元元工程经济分析原则：工程经济分析原则：不考虑沉没成本不考虑沉没成本不影响决策的正确性。不影响决策的正确性。学习沉没成本的目的：培养决策者学习沉没成本的目的：培养决策者向向前看前看的思想。的思想。n经营成本经营成本 沉没成本沉没成本 机会成本机会成本 经营成经营成本本经营成本经营成本= =总总成本费用成本费用- -折折旧与摊销费旧与摊销费- -借款利息支出借款利息支出机会成本机会成本机会成本是
27、指将机会成本是指将一种具有多种用一种具有多种用途的有限资源置途的有限资源置于特定用途时所于特定用途时所放弃的利益放弃的利益沉没成本沉没成本沉没成本是以沉没成本是以往发生的与当往发生的与当前决策无关的前决策无关的费用费用三、折旧与摊销 固定资产在生产过程中，由于损耗而使其价值固定资产在生产过程中，由于损耗而使其价值逐渐减少的现象称为固定资产折旧。逐渐减少的现象称为固定资产折旧。 固定资产折旧计入产品成本的实质，是企业的固定资产折旧计入产品成本的实质，是企业的固定资金转化为流动资金的过程。固定资金转化为流动资金的过程。 折旧费和摊销费都不构成现金流出，但折旧费和摊销费都不构成现金流出，但在估算利润
28、总额和所得税时，它们都是在估算利润总额和所得税时，它们都是总成本费用的组成部分。总成本费用的组成部分。折旧计算方法（1 1）直线折旧法（平均年限法）：）直线折旧法（平均年限法）： 年折旧率年折旧率 =（1预计净残值率）预计净残值率）/折旧年限折旧年限100% 年折旧额年折旧额 = 固定资产原值固定资产原值年折旧率年折旧率 折旧计算方法（2 2）工作量法：）工作量法：根据固定资产实际工作量计提折旧额的一种方法。根据固定资产实际工作量计提折旧额的一种方法。 1 1）按行驶里程计算折旧：）按行驶里程计算折旧： 单位里程折旧额单位里程折旧额 = =原值原值（1 1预计净残值率）预计净残值率）/ /总行
29、驶里程总行驶里程 年折旧额年折旧额 = = 单位里程折旧额单位里程折旧额年行驶里程年行驶里程 2 2）按工作小时计算折旧：）按工作小时计算折旧： 每工作小时折旧额每工作小时折旧额 = = 原值原值（1 1预计净残值率）预计净残值率）/ /总工作小时总工作小时 年折旧额年折旧额 = = 每工作小时折旧额每工作小时折旧额年工作小时年工作小时 折旧计算方法（3 3）双双倍倍余余额额递递减减法法：双双倍倍余余额额递递减减法法是是在在不不考考虑虑固固定定资资产产残残值值的的情情况况下下，根根据据每每一一期期初初固固定定资资产产账账面面余余额额和和双双倍倍的的直直线线折折旧旧率率，即即2/N2/N计计算算
30、固固定定资资产产折折旧旧的的一一种种方方法法。为为了了使使计计算算中中最最后后一一年年的的固固定定资资产产账账面面净净值值不不低低于于其其预预计计残残值值，到到一一定定年年限限时时在在改改用用直直线线法法折折旧旧，以以满满足足残残值值的的要要求求。最最有有利利的的转转化化年年份份可可以以考考虑虑在在折折旧旧年年限限到到期期前前两两年年，用用直直线法进行折旧。线法进行折旧。年折旧率年折旧率 = 2 / 折旧年限折旧年限100% 每年折旧额每年折旧额 = 年初固定资产净值年初固定资产净值年折旧率年折旧率 最后两年折旧额最后两年折旧额 =（固定资产净值净残值）（固定资产净值净残值）2 折旧计算方法例
31、例：固固定定资资产产原原值值为为2500025000元元，1010年年后后残残值值为为40004000元元，计计算算各各年年的的折折旧旧额。额。年期折旧额（元）累计折旧帐面价值1500050002000024000900016000332001220012800425601476010240520481680881926163818446655471311197575243810492080641949972090340971097210004000折旧计算方法（4 4）年数总和法：）年数总和法：用用固固定定资资产产的的原原值值减减去去残残值值后后的的净净额额乘乘以以一一个个逐逐年年递递减减的
32、的折折旧旧率率计计算各年折旧额的一种方法。算各年折旧额的一种方法。年折旧率年折旧率 =（折旧年限已使用年限）（折旧年限已使用年限）/年数总和年数总和100% 年折旧额年折旧额 =（固定资产原值预计净残值）（固定资产原值预计净残值）年折旧率年折旧率 无形资产的摊销无形资产摊销费无形资产摊销费 无形资产摊销费无形资产摊销费 = 无形资产原值无形资产原值使用年限使用年限 四、销售收入n 销售收入是指企业销售产品或提供劳务等获取的收入，销售收入是指企业销售产品或提供劳务等获取的收入，包括产品销售收入和其他销售收入。包括产品销售收入和其他销售收入。n产品销售收入包括销售产品、自制半成品、工业性劳务取产品
33、销售收入包括销售产品、自制半成品、工业性劳务取得的收入；得的收入；n其他销售收入包括材料销售、技术转让、包装物出租、外其他销售收入包括材料销售、技术转让、包装物出租、外购商品销售、承担运输等非工业性劳务取得的收入；购商品销售、承担运输等非工业性劳务取得的收入； 销售收入销售收入=产品销售收入产品销售收入+其他销售收入其他销售收入 =商品销售量商品销售量单价单价 五、利润 利润是企业在一定时期内全部生产经营活动所利润是企业在一定时期内全部生产经营活动所取得的最终财务成果。取得的最终财务成果。 工程经济分析中涉及到的利润包括利润总额工程经济分析中涉及到的利润包括利润总额和税后利润。和税后利润。 利
34、润总额（税前利润）利润总额（税前利润）=销售利润投资净收益销售利润投资净收益 营业外收入营业外收入营业外支出补贴收入营业外支出补贴收入 税后利润（净利润）税后利润（净利润）=利润总额利润总额所得税所得税 企业的税后利润按国家企业的税后利润按国家企业财务通则企业财务通则规定，一般采用下列顺序进行分配：规定，一般采用下列顺序进行分配：提提取取法法定定盈盈余余公公积积金金提提取取公公益益金金弥弥补补超超过过5年年未未弥弥补补的的亏亏损损交交纳纳违违法法经经营营罚罚款款弥弥补补没没收收财财产产的的损损失失弥弥补补自自然然灾灾害害或或意意外外事事故故损损失失向向投投资资者者分分配配利利润润偿偿还还借借款
35、款本本金金未未分分配配利利润润 衡量利润水平的指标有：利润总额和利润率衡量利润水平的指标有：利润总额和利润率 利润总额利润总额=销售利润投资净收益营业外收入销售利润投资净收益营业外收入营业外支出营业外支出 销售利润销售利润=产品销售利润产品销售利润+其他销售利润其他销售利润产品销售利润产品销售利润=产品销售收入生产成本产品销售收入生产成本-（管理费用（管理费用+销售销售 费用费用+财务费用）产品销售税金及附加财务费用）产品销售税金及附加其他销售利润其他销售利润=其他销售收入其他销售成本其他销售税其他销售收入其他销售成本其他销售税 金及附加金及附加投资净收益投资净收益=投资收益投资损失投资收益投
36、资损失营业外收入和营业外支出是指与企业生产经营无直接关系的各项收入和营业外收入和营业外支出是指与企业生产经营无直接关系的各项收入和支出。支出。 衡量利润水平的指标有：利润总额和利润率衡量利润水平的指标有：利润总额和利润率 1）资本金利润率：是企业的利润总额与资本金总额的比率。）资本金利润率：是企业的利润总额与资本金总额的比率。2）销售收入利润率：是利润总额与销售净收入的比率。）销售收入利润率：是利润总额与销售净收入的比率。3）成本费用利润率：是企业的利润总额与成本费用总额的比率。）成本费用利润率：是企业的利润总额与成本费用总额的比率。（一）现行税制下的主要税金（一）现行税制下的主要税金 特定目
37、的税特定目的税资产税资产税所得税所得税资源税资源税流转税流转税六、税金（1 1）流转税）流转税 指以商品生产、商品流通和劳动服务的流指以商品生产、商品流通和劳动服务的流转额为征收对象的各种税，包括增值税、消费税和营业转额为征收对象的各种税，包括增值税、消费税和营业税。税。 增值税增值税以以商品生产、商品生产、流通和劳流通和劳动服务各动服务各个环节的个环节的增值额为增值额为征税对象。征税对象。消费税消费税的纳的纳税义务人为税义务人为在我国境内在我国境内生产、委托生产、委托加工和进口加工和进口某些消费品某些消费品的单位和个的单位和个人。人。营业税营业税是在我国境内从事是在我国境内从事交通运输、建筑
38、业、金融交通运输、建筑业、金融保险、邮政电信、文化体保险、邮政电信、文化体育、娱乐业、服务业、转育、娱乐业、服务业、转让无形资产、销售不动产让无形资产、销售不动产等业务的单位和个人，就等业务的单位和个人，就其营业收入或转让收入征其营业收入或转让收入征收的一种税。收的一种税。1 1）增值税）增值税n增值税增值税以商品生产、流通和提供修理修配劳动服务各个以商品生产、流通和提供修理修配劳动服务各个环节的增值额为征税对象的一种流转税。环节的增值额为征税对象的一种流转税。n增值税的征收具体范围：增值税的征收具体范围：n销售货物销售货物n销售劳务销售劳务n视同销售货物视同销售货物n混合销售行为混合销售行为
39、n出口货物出口货物n进口货物进口货物1 1）增值税）增值税n增值税率分基本税率增值税率分基本税率17%、低税率、低税率13%和零税率和零税率三档；三档；n增值税的计税依据是增值额，即对生产经营过程增值税的计税依据是增值额，即对生产经营过程中活劳动所新创造的价值课税，也即增值税的计中活劳动所新创造的价值课税，也即增值税的计税依据是新创造的工资和利润之和税依据是新创造的工资和利润之和1 1）增值税）增值税n计算公式：计算公式：n扣额法扣额法n应纳增值税应纳增值税=（销售额扣除项目金额）（销售额扣除项目金额）税率税率n扣税法扣税法n应纳增值税应纳增值税=销售额销售额税率扣除税金税率扣除税金2 2）消
40、费税）消费税n消费税是对一些特定消费品或消费行为的流转额或流转消费税是对一些特定消费品或消费行为的流转额或流转量作为课税对象的一种流转税。量作为课税对象的一种流转税。n消费税的纳税义务人为在我国境内生产、委托加工和进消费税的纳税义务人为在我国境内生产、委托加工和进口应缴纳消费税的消费品的单位和个人口应缴纳消费税的消费品的单位和个人n消费税的征收环节：生产环节、委托加工环节和进口环消费税的征收环节：生产环节、委托加工环节和进口环节，其他环节如流通环节不征收消费税节，其他环节如流通环节不征收消费税2 2）消费税）消费税n征收范围：征收范围：n特殊消费品如烟、酒、鞭炮、焰火特殊消费品如烟、酒、鞭炮、
41、焰火n奢侈品奢侈品n非生活必需品如化妆品、贵重首饰、珠宝、玉石非生活必需品如化妆品、贵重首饰、珠宝、玉石n高耗能消费品如小汽车、摩托车高耗能消费品如小汽车、摩托车n不可再生和不可替代的石油类消费品如柴油、汽油不可再生和不可替代的石油类消费品如柴油、汽油n对财政收入意义较大的产品如汽车轮胎、护肤护发品对财政收入意义较大的产品如汽车轮胎、护肤护发品2 2）消费税）消费税n计算方法计算方法n从价定率计税从价定率计税n应纳税额应纳税额=销售额销售额税率税率n从量定额计税从量定额计税n应纳税额应纳税额=销售数量销售数量单位税额单位税额3 3）营业税）营业税n营业税是指以营业额为课税对象的一种流转税。营业
42、税是指以营业额为课税对象的一种流转税。n纳税对象：在我国境内提供应税劳务、转让无形纳税对象：在我国境内提供应税劳务、转让无形资产或销售不动产的单位和个人。资产或销售不动产的单位和个人。3 3）营业税）营业税n征收范围：征收范围：n交通运输业、建筑业、金融保险业、邮电通信业、文化体育业、娱交通运输业、建筑业、金融保险业、邮电通信业、文化体育业、娱乐业、服务业等乐业、服务业等7个行业的劳动提供；个行业的劳动提供；n转让土地使用权、商标权、专利权、非专利技术、著作权、商誉等转让土地使用权、商标权、专利权、非专利技术、著作权、商誉等无形资产；无形资产；n销售不动产和混合销售行为销售不动产和混合销售行为
43、n计税方法：计税方法：n应纳税额应纳税额=营业额营业额适用税率适用税率（2 2）资源税（了解）资源税（了解） 指以被开发或占用的资源为征收对象的各种税，包括资源税、土地使用税。 资源税是对在我国境内开采原油、天然气、煤炭、其他非金属矿原矿、黑色金属矿原矿、有色金属矿原矿及生产盐的单位和个人征收的一种税。土地使用税是国家在城市、农村、城镇和工矿区，对使用土地的单位和个人征收的一种税。国家规定，对农、林、牧、渔业的生产用地和国家机关、人民团体、军队及事业单位的自用土地免征土地使用税。（3 3）所得税）所得税n是以企业、单位、个人在一定时期内的纯所得额为征是以企业、单位、个人在一定时期内的纯所得额为
44、征收对象的一种税，包括收对象的一种税，包括企业所得税企业所得税和和个人所得税个人所得税。n企业所得税是对企业（纳税人）的净所得征收的一种企业所得税是对企业（纳税人）的净所得征收的一种税。税。n企业所得税的计税依据是企业所得额，即纳税人在纳企业所得税的计税依据是企业所得额，即纳税人在纳税年度取得的总收入减去税法准予扣除项目后的余额。税年度取得的总收入减去税法准予扣除项目后的余额。n应税所得额应税所得额=收入总额税收准予扣除项目金额收入总额税收准予扣除项目金额（3 3）所得税）所得税n企业所得税的计算公式为：企业所得税的计算公式为： 应纳所得税额应纳所得税额=应税所得额应税所得额 税率税额减免税额
45、抵免税率税额减免税额抵免（4 4）财产税）财产税 是以企业和个人拥有及转移的财产的价值或是以企业和个人拥有及转移的财产的价值或增值额为征收对象的各种税，包括车船税、房产税和土地增值额为征收对象的各种税，包括车船税、房产税和土地增值税等。增值税等。 车船税车船税是对行是对行驶于公共道路驶于公共道路的车辆和航行的车辆和航行于国内河流、于国内河流、湖泊、领海口湖泊、领海口岸船舶按其种岸船舶按其种类、吨位征收类、吨位征收的一种税。的一种税。房产税房产税是以房是以房屋为征屋为征收对象收对象的一种的一种税。税。土地增值税土地增值税的征收对的征收对象为有偿转让国有土象为有偿转让国有土地使用权及地上建筑地使用
46、权及地上建筑物和其他附着物产权物和其他附着物产权并取得收入的单位和并取得收入的单位和个人。土地增值税的个人。土地增值税的计价依据是转让房地计价依据是转让房地产所取得的增值收益产所取得的增值收益。房产税房产税n是向房产的产权所有人征收的一种税。是向房产的产权所有人征收的一种税。n计税方法：计税方法：n应纳税额应纳税额=房产原值房产原值（1折扣额）折扣额）税率税率（5 5）特定目的税）特定目的税 是指国家为达到某种特定目的而设计的各种是指国家为达到某种特定目的而设计的各种税，主要有固定资产投资方向调节税、城市维护建设税税，主要有固定资产投资方向调节税、城市维护建设税等。等。 固定资产投资方向固定资
47、产投资方向调节税调节税是以投资行是以投资行为为征收对象的一为为征收对象的一种税。种税。城市维护建设税城市维护建设税是为是为保证城市维护和建设保证城市维护和建设有稳定的资金来源而有稳定的资金来源而征收的一种税。凡有征收的一种税。凡有经营收入的单位和个经营收入的单位和个人，除另有规定外都人，除另有规定外都是城市维护建设税的是城市维护建设税的纳税义务人。纳税义务人。房产税房产税土地使用税土地使用税车船使用税车船使用税印花税印花税进口原材料及备进口原材料及备品备件的关税品备件的关税营业税营业税消费税消费税资源税资源税城乡维护建设税城乡维护建设税教育费附加教育费附加所得税所得税可计入产品可计入产品成本的
48、税金成本的税金从销售收入中从销售收入中直接扣除的税直接扣除的税金及附加金及附加从销售利从销售利润中扣除润中扣除的税金的税金第二节第二节 资金时间价值计算资金时间价值计算一、一、 利息与利率利息与利率1）概念）概念资金的时间价值资金的时间价值是是指指资资金金随随着着时时间间的的推推移移，其其数数额额将将日日益益增增加加而而发发生生的的增增值值现现象象。我我们们将将其其定定义义为为：在在商商品品经经济济条条件件下下，一一定定量量的的资金在商品生产经营过程中，通过劳动所产生出的新的价值。资金在商品生产经营过程中，通过劳动所产生出的新的价值。 n衡量资金时间价值的尺度有两种：衡量资金时间价值的尺度有两
49、种：其一为其一为绝对绝对尺度尺度，即利息、盈利或收益；，即利息、盈利或收益；其二为其二为相对尺度相对尺度，即利率、盈利率或收益率。即利率、盈利率或收益率。n利率利率和和利润率利润率都是表示原投资所能增加的百分都是表示原投资所能增加的百分数，因此往往用这两个量来作为衡量资金时间数，因此往往用这两个量来作为衡量资金时间价值的相对尺度，并且经常两者不加区分，统价值的相对尺度，并且经常两者不加区分，统称为称为利率利率。 衡量资金时间价值的尺度衡量资金时间价值的尺度 利息利息 就是资金的时间价值。它就是资金的时间价值。它是在一定是在一定时期内，资金的所有者放弃资金的使用权而得时期内，资金的所有者放弃资金
50、的使用权而得到的补偿或借贷者为获得资金的使用权所付出到的补偿或借贷者为获得资金的使用权所付出的代价的代价。 在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷款金额（原借贷款金额常称作本金）的部分，就借贷款金额（原借贷款金额常称作本金）的部分，就是利息。其计算公式为：是利息。其计算公式为： 利息利息= =目前应付（应收）的总金额目前应付（应收）的总金额本金本金利率利率 利率利率就是一个借贷周期内（如年、半年、季、月、周、就是一个借贷周期内（如年、半年、季、月、周、日等）所得利息额与所贷金额（本金）之比，通常用日等）所得利息额与所贷金额（本金）之比，通常用百分数表示
51、。即：百分数表示。即： 利率借贷周期内所得的利息额利率借贷周期内所得的利息额/ /本金本金100%100% 【例例】某人现借得本金某人现借得本金20002000元，元，1 1年后付息年后付息180180元，则年元，则年利率是多少？利率是多少？ 【解解】根据公式根据公式(2.2)(2.2)年利率年利率180/2000180/2000100%100%9%9%。 n利率的高低由如下因素决定：利率的高低由如下因素决定：n利率的高低首先取决于社会平均利润的高低，并随利率的高低首先取决于社会平均利润的高低，并随之变动。之变动。 n在平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融在平均利润率不变的情况下，利率高
52、低取决于金融市场上的借款资本的供求情况。市场上的借款资本的供求情况。 n借出资本要承担一定的风险，而风险的大小也影响借出资本要承担一定的风险，而风险的大小也影响利率的高低。利率的高低。 n通货膨胀对利率的波动有直接影响。通货膨胀对利率的波动有直接影响。n借出资本的期限长短对利率也有重大影响。借出资本的期限长短对利率也有重大影响。 2)利息的计算利息的计算n利息和利率是衡量资金时间价值的尺度，故计利息和利率是衡量资金时间价值的尺度，故计算资金的时间价值即是计算利息的方法。算资金的时间价值即是计算利息的方法。n利息计算有单利和复利之分。当计息周期在一利息计算有单利和复利之分。当计息周期在一个以上时
53、，就需要考虑个以上时，就需要考虑“单利单利”与与“复利复利”的的问题。复利是相对单利而言的，是以单利为基问题。复利是相对单利而言的，是以单利为基础来进行计算的。础来进行计算的。 单利计息与复利计息单利计息与复利计息（1 1）单利计息）单利计息：利息计算利息计算单利计息只对本金计算利息，不计算单利计息只对本金计算利息，不计算利息的利息，即利息不再生息。利息的利息，即利息不再生息。n【例例2.2】有一笔有一笔50 000元的借款，借期元的借款，借期3年，按每年年，按每年8%的单利率计息，试求到期时应归还的本利和。的单利率计息，试求到期时应归还的本利和。n【解解】用单利法计算，其现金流量用单利法计算
54、，其现金流量见图见图2.2所示所示。n根据公式（根据公式（2.4）有：）有：nFP(1+in)50 000(1+8%3)62 000(元元)n即到期应归还的本利和为即到期应归还的本利和为62000元。元。 图图2.2采用单利法计算本利和采用单利法计算本利和 （2）复利计息）复利计息：利息计算利息计算复利计息不仅本金要计算利复利计息不仅本金要计算利息，而且先前的利息也要计息，而且先前的利息也要计息，即用本金和前期累计利息，即用本金和前期累计利息总额之和进行计算利息，息总额之和进行计算利息，亦即亦即“利滚利利滚利”。表表2.1 采用复利法计算本利和的推导过程采用复利法计算本利和的推导过程 计息期数
55、计息期数期初本金期初本金期末利息期末利息期末本利和期末本利和1PPi F1=P+Pi=P(1+i) 2P(1+i) P(1+i) i F2=P(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2i F3=P(1+i)2+P(1+i)2i=P(1+i)3 n-1P(1+i)n-2P(1+i)n-2i Fn-1=P(1+i)n-2+P(1+i)n-2i=P(1+i)n-1 nP(1+i)n-1P(1+i)n-1i Fn=P(1+i)n-1+P(1+i)n-1i=P(1+i)n n【例例2.3】在例在例2.2中，若年利率仍为中，若年利率仍为8%，但按复利计算，但按复利计算，则到期
56、应归还的本利和是多少？则到期应归还的本利和是多少？n【解解】用复利法计算，根据复利计算公式（用复利法计算，根据复利计算公式（2.6）有：）有：nFn=P(1+i)n=50 000(1+8%)3=62 985.60(元元)n与采用单利法计算的结果相比增加了与采用单利法计算的结果相比增加了985.60元，试问此元，试问此差额的经济含义？差额的经济含义？与采用单利法计算的结果相比增加了与采用单利法计算的结果相比增加了985.60元，这个元，这个差额所反映的就是利息的资金时间价值。差额所反映的就是利息的资金时间价值。 n【例例】某人拟从证券市场购买一年前发行的三年期年利某人拟从证券市场购买一年前发行的
57、三年期年利率为率为14%14%、到期一次还本付息、面额为、到期一次还本付息、面额为100100元的国库券，元的国库券，若此人要求在余下的两年中获得若此人要求在余下的两年中获得12%12%的年利率，问此人应的年利率，问此人应该以怎样的价格买入？（试用单利和复利分别分析。）该以怎样的价格买入？（试用单利和复利分别分析。）n【解解】用单利计息：用单利计息：n P P（1+12%1+12%22）= 100= 100（1+14%1+14%33） nP=114.52(P=114.52(元）元）n用复利计息：用复利计息：nP P（1+12%1+12%）2 2=100=100（1+14%1+14%）3 3nP
58、=118.11(P=118.11(元）元）名义利率（名义利率（r），又），又称挂名利率，非有效称挂名利率，非有效利率，它等于每一计利率，它等于每一计息周期的利率与每年息周期的利率与每年的计息周期数的乘积的计息周期数的乘积实际利率（实际利率（i）又称）又称有效利率，是指考有效利率，是指考虑资金的时间价值，虑资金的时间价值，从计息期计算得到从计息期计算得到的年利率的年利率两者关系两者关系3 3） 名义利率与实际利率名义利率与实际利率n需要注意的是，在资金的等值计算公式中所使需要注意的是，在资金的等值计算公式中所使用的利率都是指实际利率。当然，如果计息期用的利率都是指实际利率。当然，如果计息期为一年
59、，则名义利率就是实际年利率，因此可为一年，则名义利率就是实际年利率，因此可以说两者之间的差异主要取决于实际计息期与以说两者之间的差异主要取决于实际计息期与名义计息期的差异。名义计息期的差异。名义利率与实际利率的关系名义利率与实际利率的关系n设名义利率为设名义利率为r，一年中计息期数为，一年中计息期数为m，则每一个计息，则每一个计息期的利率为期的利率为r/m。若年初借款。若年初借款P元，一年后本利和为：元，一年后本利和为：nFP(1+r/m)mn其中，本金其中，本金P的年利息的年利息I为为:nIF-P=P(1+r/m)m-Pn根据利率定义可知，利率等于利息与本金之比。当名根据利率定义可知，利率等
60、于利息与本金之比。当名义利率为义利率为r时，实际利率为：时，实际利率为：ni=I/P=(F-P)/P=P(1+r/m) m-P/Pn所以所以i=(1+r/m)m-1n【例例】某厂向外商订购设备，有两家银行可以提供贷某厂向外商订购设备，有两家银行可以提供贷款，甲银行年利率为款，甲银行年利率为8%，按月计息；乙银行年利率，按月计息；乙银行年利率为为9%，按半年计息，均为复利计算。试比较哪家银，按半年计息，均为复利计算。试比较哪家银行贷款条件优越？行贷款条件优越？n【解解】企业应当选择具有企业应当选择具有较低实际利率较低实际利率的银行贷款。的银行贷款。n分别计算甲、乙银行的实际利率：分别计算甲、乙银
61、行的实际利率：ni甲甲(1+r/m)m-1=(1+8%/12)12-10.08308.30%ni乙乙=(1+r/m)m-1=(1+9%/2)2-1=0.0920=9.20%n由于由于i甲甲i乙乙，故企业应选择向甲银行贷款。，故企业应选择向甲银行贷款。 n从上例可以看出，从上例可以看出，名义利率与实际利率存在下列关系：名义利率与实际利率存在下列关系：n（1）当实际计息周期为当实际计息周期为1年时，名义利率与实际利率相年时，名义利率与实际利率相等；实际计息周期短于等；实际计息周期短于1年时，实际利率大于名义利率。年时，实际利率大于名义利率。n（2）名义利率不能完全反映资金的时间价值，实际利率名义利
62、率不能完全反映资金的时间价值，实际利率才真实地反映了资金的时间价值。才真实地反映了资金的时间价值。n（3）实际计息周期相对越短，实际利率与名义利率的差实际计息周期相对越短，实际利率与名义利率的差值就越大。值就越大。n【1】某工程师获得某工程师获得10000元贷款，偿还期为元贷款，偿还期为5年，利率年，利率为为10%。在下列几种还款方式下，按复利计息计算此。在下列几种还款方式下，按复利计息计算此人还款总额和利息各是多少？人还款总额和利息各是多少？n1）每年年末只偿还）每年年末只偿还2000元本金，所欠利息第元本金，所欠利息第5年年末年年末一次还清。一次还清。n2）每年年末偿还）每年年末偿还200
63、0元本金和所欠利息。元本金和所欠利息。n3）每年年末偿还所欠利息，第）每年年末偿还所欠利息，第5年年末一次还清本金。年年末一次还清本金。n4）第）第5年年末一次还清本利。年年末一次还清本利。课堂作业：课堂作业：1 1） 现金流量现金流量在计算期内，把各个时间点上实际发生的资金流出或资在计算期内，把各个时间点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。金流入称为现金流量。二、现金流量与现金流量图二、现金流量与现金流量图现金流入现金流入指投资方案在一定时指投资方案在一定时期内所取得的收入。期内所取得的收入。现金流出现金流出指投资方案在一定时指投资方案在一定时期内支出的费用。期内支出的费用。净现金流
64、量净现金流量指一定时期内发生指一定时期内发生的现金流入与现金流出的代数和的现金流入与现金流出的代数和2 2）现金流量图）现金流量图现金流量图表示某项目资金随时间流入和流出的图形。现金流量图表示某项目资金随时间流入和流出的图形。现金流量图包括现金流量图包括三大要素：大小、流向、时间点三大要素：大小、流向、时间点。其中，。其中，大小大小表示资金数额，表示资金数额，流向流向指项目的现金流入或流出，指项目的现金流入或流出，时间时间点点指现金流入或流出所发生的时间。指现金流入或流出所发生的时间。现金流量图的一般表现形式现金流量图的一般表现形式如下图所示如下图所示：n1 1、水平线是时间标度，每一格代表一
65、个时间单位（年、月、日），第水平线是时间标度，每一格代表一个时间单位（年、月、日），第n n 格的终点和第格的终点和第n +1n +1格的起点是相重合的。格的起点是相重合的。n2 2、箭头表示现金流动的方向，向下的箭头表示流出（现金的减少），、箭头表示现金流动的方向，向下的箭头表示流出（现金的减少），向上的箭头表示现金流入（现金的增加），箭头的长短与现金支出的向上的箭头表示现金流入（现金的增加），箭头的长短与现金支出的大小成比例。大小成比例。n3 3、现金流量图与立脚点（着眼点）有关：如贷款人的立脚点，或者借、现金流量图与立脚点（着眼点）有关：如贷款人的立脚点，或者借款人的立脚点。款人的立脚点
66、。n4 4、在没有具体说明的情况下，一次性的收支一般发生在计息期的期初、在没有具体说明的情况下，一次性的收支一般发生在计息期的期初（如投资）；经常性的收支一般发生在计息期的期末。（如年收益、（如投资）；经常性的收支一般发生在计息期的期末。（如年收益、年支出等）年支出等）对现金流量图的几点说明对现金流量图的几点说明n1 1、课后习题、课后习题13.P3513.P35n2 2、某设备价格为、某设备价格为5555万元，合同签订时付了万元，合同签订时付了1010万元，万元，然后采用分期付款方式。第一年末付款然后采用分期付款方式。第一年末付款1414万元，从第万元，从第二年起每半年付款二年起每半年付款4
67、 4万元，设年利率为万元，设年利率为12%12%，每半年复，每半年复利一次，问多少年能付清设备款？请画出现金流量图。利一次，问多少年能付清设备款？请画出现金流量图。课堂作业：课堂作业：3 3）现金流量表）现金流量表n用表格的形式表示特定项目在一定时间内发生的用表格的形式表示特定项目在一定时间内发生的现金流量。如下所示：现金流量。如下所示：序号序号项项 目目计计 息息 期期 合合 计计012n1现金流入现金流入1.12现金流出现金流出2.13净现金流量净现金流量4 4） 资金等值的概念资金等值的概念“资金等值资金等值”是指在时间因素的作用下，在不同的时是指在时间因素的作用下，在不同的时间点上绝对
68、值不等的资金而具有相同的价值。间点上绝对值不等的资金而具有相同的价值。 在考虑资金时间价值的情况下，不同时间点的等量资在考虑资金时间价值的情况下，不同时间点的等量资金的价值并不相等，而不同时间点发生的不等量的资金则金的价值并不相等，而不同时间点发生的不等量的资金则可能具有相等的价值。可能具有相等的价值。 决定资金等值的因素是：决定资金等值的因素是：资金数额；资金数额；金额发生的金额发生的时间；时间；利率。利率。 (1) 现值（现值（P）发生在某一时间序列起点（零点）的资金值（效益或费发生在某一时间序列起点（零点）的资金值（效益或费用），或者把某一时间序列其它各时刻资金用折现办法折算用），或者把
69、某一时间序列其它各时刻资金用折现办法折算到起点的资金值，称做现值，记作到起点的资金值，称做现值，记作P。(2) 终值（终值（F）也称将来值、未来值。指发生在某一时间序列终点的资也称将来值、未来值。指发生在某一时间序列终点的资金值（效益或费用），或者把某一时间序列其它各时刻资金金值（效益或费用），或者把某一时间序列其它各时刻资金折算到终点的资金值。折算到终点的资金值。 (3) 等额年值（等额年值（A） 某一时间序列各时刻发生的资金叫做年值。如果某一时间序列各时刻发生的资金叫做年值。如果某一时间序列各时刻（不包括零点）发生的资金都相某一时间序列各时刻（不包括零点）发生的资金都相等，则该资金序列叫等
70、额年值，记作等，则该资金序列叫等额年值，记作A。反之，叫不。反之，叫不等额年值。等额年值。 (4) 折现折现 把某一时间序列各时刻的资金折算到起点现值的把某一时间序列各时刻的资金折算到起点现值的过程叫折现。过程叫折现。（一）一次支付类型（一）一次支付类型一次支付又称整付，是指所分析的系统的现金流量，无论是流入还一次支付又称整付，是指所分析的系统的现金流量，无论是流入还是流出均在某一个时点上一次发生。是流出均在某一个时点上一次发生。1 1）一次支付终值公式）一次支付终值公式如果有一项资金，按年利率如果有一项资金，按年利率i进行投资，按复利计息，进行投资，按复利计息，n年末其本利年末其本利和应该是
71、多少？也就是已知和应该是多少？也就是已知P、i、n，求终值，求终值F？三、资金时间价值的计算方法三、资金时间价值的计算方法三、资金时间价值的计算方法三、资金时间价值的计算方法例：假设某企业向银行贷款例：假设某企业向银行贷款100100万元，年利率为万元，年利率为6%6%，借期，借期5 5年，问年，问5 5年后一次归还银行的本利和是多年后一次归还银行的本利和是多少？少？解：解： 由上式可得：由上式可得：2 2） 一次支付现值公式一次支付现值公式如果希望在如果希望在n年后得到一笔资金年后得到一笔资金F，在年利率为，在年利率为i的情的情况下，现在应该投资多少？况下，现在应该投资多少？也即也即已知已知
72、F，i，n，求现值求现值P？ 计算式为：计算式为：例：如果银行利率是例：如果银行利率是5%5%，为在，为在3 3年后获得年后获得1000010000元存款，元存款，现在应向银行存入多少元？现在应向银行存入多少元？解：由上式可得：解：由上式可得： 某企业购置一台设备，方案实施时立即投入某企业购置一台设备，方案实施时立即投入2000020000元，元，第第2 2年年末又投入年年末又投入1500015000元，第元，第5 5年又投入年又投入1000010000元，年利率为元，年利率为5%5%，不计折旧，问第，不计折旧，问第1010年此设备的价值为多少？现值又为多年此设备的价值为多少？现值又为多少？少
73、？课堂作业：课堂作业：答案：答案：F=67502；P=41440（二）等额支付类型（二）等额支付类型系统中现金流入或流出可在多个时间点系统中现金流入或流出可在多个时间点上发生，而不是集中在某一个时间点上，上发生，而不是集中在某一个时间点上，即形成一个序列现金流量，并且这个序即形成一个序列现金流量，并且这个序列现金流量数额的大小是相等的。列现金流量数额的大小是相等的。1 1）等额支付序列年金终值公式）等额支付序列年金终值公式在一个时间序列中，在利率为在一个时间序列中，在利率为i的情况下连续在每个计息的情况下连续在每个计息期末期末支付一笔等额的资金支付一笔等额的资金A，求，求n年后由各年的本利和累
74、积而年后由各年的本利和累积而成的终值成的终值F，也即，也即已知已知A，i，n，求，求F？ 整理上式可得：整理上式可得：例：某公司例：某公司5年内每年年末向银行存入年内每年年末向银行存入200万元，假设存万元，假设存款利率为款利率为5%，则第，则第5年末可得到的本利和是多少？年末可得到的本利和是多少？解：由上式可得：解：由上式可得：2 2）偿债基金公式）偿债基金公式为了筹集未来为了筹集未来n年后需要的一笔偿债资金，在利率为年后需要的一笔偿债资金，在利率为i的情况下，求每个计息期末应等额存储的金额。的情况下，求每个计息期末应等额存储的金额。也即也即已知已知F，i，n，求，求A？ 计算公式为：计算公
75、式为：例：如果预计在例：如果预计在5年后得到一笔年后得到一笔100万元的资金，在年利率万元的资金，在年利率6%条件下，从现在起每年年末应向银行支付多少资金？条件下，从现在起每年年末应向银行支付多少资金？ 解：上式可得：解：上式可得：3 3）资金回收公式）资金回收公式如期初一次投资数额为如期初一次投资数额为P，欲在，欲在n年内将投资全部收回，年内将投资全部收回，则在利率为则在利率为i的情况下，求每年应等额回收的资金。的情况下，求每年应等额回收的资金。也即也即已知已知P，i，n，求，求A？ 例：若某工程项目投资例：若某工程项目投资1000万元，年利率为万元，年利率为8%，预，预计计5年内全部收回，
76、问每年年末等额回收多少资金？年内全部收回，问每年年末等额回收多少资金？解：由上式可得：解：由上式可得：计算公式为：计算公式为：4 4）年金现值公式）年金现值公式在在n年内每年等额收入一笔资金年内每年等额收入一笔资金A，则在利率为，则在利率为i的情况下，的情况下，求此等额年金收入的现值总额。求此等额年金收入的现值总额。也即已知也即已知A，i，n，求，求P？ 例：假定预计在例：假定预计在5年内，每年年末从银行提取年内，每年年末从银行提取100万元，万元，在年利率为在年利率为6%的条件下，现在至少应存入银行多少资金？的条件下，现在至少应存入银行多少资金？解：由上式可得：解：由上式可得：假设某父亲在他
77、儿子诞生那一天决定把一笔款项存入银假设某父亲在他儿子诞生那一天决定把一笔款项存入银行，年利率为行，年利率为5%5%，他准备在他儿子过，他准备在他儿子过1818、1919、2020、2121岁生日岁生日都有一笔数额为都有一笔数额为20002000元的款项，问（元的款项，问（1 1）他现在应存入银行）他现在应存入银行多少钱？（多少钱？（2 2）若这四笔钱不取，而作为他儿子）若这四笔钱不取，而作为他儿子2424岁生日时岁生日时的总开支，问他儿子的总开支，问他儿子2424岁生日时有多少存款？岁生日时有多少存款？课堂作业：课堂作业：答案：答案：F=9981.96；P=3094.245 5 5 5）等额多
78、次支付现金流量，当）等额多次支付现金流量，当）等额多次支付现金流量，当）等额多次支付现金流量，当n n n n 时现值的计算时现值的计算时现值的计算时现值的计算 当当n 时等额多次支付现金流量的现值为：时等额多次支付现金流量的现值为： 等值基本公式相互关系示意图等值基本公式相互关系示意图(1) 方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初，即方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初，即“零点零点”处；方案的经常性支出假定发生在计息期末。处；方案的经常性支出假定发生在计息期末。(2) P是在计算期初开始发生（零时点），是在计算期初开始发生（零时点），F在当前以后第在当前以后第n年年末发生，年年末发生
79、，A是在考察期间各年年末发生。是在考察期间各年年末发生。(3) 利用公式进行资金的等值计算时，要充分利用现金流利用公式进行资金的等值计算时，要充分利用现金流量图。现金流量图不仅可以清晰、准确地反映现金收量图。现金流量图不仅可以清晰、准确地反映现金收支情况，而且有助于准确确定计息期数，使计算不致支情况，而且有助于准确确定计息期数，使计算不致发生错误。发生错误。资金等值计算公式应用中注意的问题资金等值计算公式应用中注意的问题(4) 在进行等值计算时，如果现金流动期与计息期不同时，在进行等值计算时，如果现金流动期与计息期不同时，就需注意实际利率与名义利率的换算。就需注意实际利率与名义利率的换算。 (
80、5) 利用公式进行计算时，要注意现金流量计算公式是否利用公式进行计算时，要注意现金流量计算公式是否与等值计算公式中的现金流量计算公式相一致。如果与等值计算公式中的现金流量计算公式相一致。如果一致，可直接利用公式进行计算；否则，应先对现金一致，可直接利用公式进行计算；否则，应先对现金流量进行调整，然后再进行计算。流量进行调整，然后再进行计算。在实际工程的经济分析中，有些费用或收益是逐年变化的，在实际工程的经济分析中，有些费用或收益是逐年变化的，这就形成了等差支付的资金系列。这就形成了等差支付的资金系列。每年的等量变化量，即每年的等量变化量，即等量差额用等量差额用G表示表示。等差序列现金流量如图所
81、示。等差序列现金流量如图所示。 ( (三三) )等差支付类型等差支付类型1）等差序列终值计算公式）等差序列终值计算公式该等差序列的终值可以看作是若干不同年数而同时到期的该等差序列的终值可以看作是若干不同年数而同时到期的资金总和，即：资金总和，即： 2 2）等差序列现值公式）等差序列现值公式两边同乘系数，则可得等差序列现值公式两边同乘系数，则可得等差序列现值公式3 3）等差序列年值公式）等差序列年值公式 【例例】某项设备购置及安装费共某项设备购置及安装费共80008000元，估计可使用元，估计可使用6 6年，年，残值忽略不计。使用该设备时，第残值忽略不计。使用该设备时，第1 1年维修操作费为年维
82、修操作费为15001500元，但以后每年递增元，但以后每年递增200200元，假设年利率为元，假设年利率为10%10%，问该设备，问该设备总费用现值、终值为多少？相当于每年等额总费用为多少总费用现值、终值为多少？相当于每年等额总费用为多少？解解 (1)绘制现金流量图如下：绘制现金流量图如下： (3)设备总费用的终值为：设备总费用的终值为：(4)相当于每年的等额年金为：相当于每年的等额年金为： (2)设备总费用的现值为：设备总费用的现值为：n【例例】若某人第一年支付一笔若某人第一年支付一笔10 000元的保险金，元的保险金，之后之后9年内每年少支付年内每年少支付1000元，若元，若10年内采用等
83、额支年内采用等额支付的形式，则等额支付款为多少时等价于原保险计付的形式，则等额支付款为多少时等价于原保险计划划?n【解解】根据公式根据公式(2.20)并查书中的附表求得并查书中的附表求得nA10 000-1000(A/G，10%,10)n10 000-10003.725n6275(元元) 在某些工程经济分析问题中，其费用常以某一在某些工程经济分析问题中，其费用常以某一固定百分数固定百分数p逐年增长逐年增长，如某些设备的动力与材料消耗等。，如某些设备的动力与材料消耗等。其现金流量图如图所示。其现金流量图如图所示。 （四）等比序列支付类型（四）等比序列支付类型1）等比序列终值公式）等比序列终值公式
84、设设G1=1.0，假设其以后每期增长的百分率为假设其以后每期增长的百分率为p，则有：则有： 若若i=p，则直接可得则直接可得， 则则2）等比序列现值公式）等比序列现值公式3）等比序列年值公式）等比序列年值公式 上述等比序列计算公式是在单位资金的条件下推得的，因此上述等比序列计算公式是在单位资金的条件下推得的，因此上述上述6个公式的右端即为等比序列复利系数因子。当个公式的右端即为等比序列复利系数因子。当G11.0 时，则以相应的系数因子乘以时，则以相应的系数因子乘以G1即可求得即可求得F、P和和A。例例 某企业第某企业第1年的产值为年的产值为6000万元，计划以万元，计划以8%的速度逐的速度逐年
85、增长，设年利率为年增长，设年利率为10%，试求，试求10年后该企业总产值的现年后该企业总产值的现值、终值及年值。值、终值及年值。解解 已知：已知：G1=6000万元，万元，i=10%，p=8%，n=10年年。( (五五) )资金等值计算的应用资金等值计算的应用 1）计息期为一年的等值计算）计息期为一年的等值计算 计息期为一年时，实际利率与名义利率相计息期为一年时，实际利率与名义利率相同，可利用等值公式直接计算。同，可利用等值公式直接计算。n【例例】某企业某企业5年内每年初需要投入资金年内每年初需要投入资金100万元用于技术改造，万元用于技术改造，企业准备存入一笔钱以设立一项基金，提供每年技改所
86、需的资金。企业准备存入一笔钱以设立一项基金，提供每年技改所需的资金。如果已知年利率为如果已知年利率为6%，问企业应该存入基金多少钱？，问企业应该存入基金多少钱？n【解解】这个问题的现金流量图这个问题的现金流量图如下图所示如下图所示。n由图可知，这是一个已知由图可知，这是一个已知A，i，n，求，求P的问题。根据年金现值的问题。根据年金现值公式，有：公式，有：nP=A(P/A,i,n)100(1+6%)(P/A,6%,5)= 446.51(万元万元)n即企业现在应该存入基金即企业现在应该存入基金446.51万元。万元。 ( (五五) )资金等值计算的应用资金等值计算的应用 2）计息期小于一年的等值
87、计算）计息期小于一年的等值计算 计息期小于一年时，实际利率与名义利率计息期小于一年时，实际利率与名义利率不相同，要先求出计息期的实际利率后，再利用等值不相同，要先求出计息期的实际利率后，再利用等值公式计算。公式计算。( (六六) )计息期与支付期不相同的计算计息期与支付期不相同的计算1 1）计息期等于支付期）计息期等于支付期n【例例】年利率为年利率为12%，每半年计息一次，从现在起，连续，每半年计息一次，从现在起，连续3年，每年，每半年作半年作100万元的等额支付，问与其等值的现值为多少？万元的等额支付，问与其等值的现值为多少？n【解解】每计息期的利率每计息期的利率ni=12%/2=6%nm=
88、32=6nP=A(P/A,i,n)100(P/A,6%,6)n=1004.9173=491.73(万元万元) ( (六六) )计息期与支付期不相同的计算计息期与支付期不相同的计算2 2）计息期短于支付期）计息期短于支付期例：例：按年利率按年利率12%，每季计息一次，从现在起连续，每季计息一次，从现在起连续3年年的等额年末借款为的等额年末借款为1000元，问与其等值的第元，问与其等值的第3年末的年末的借款金额为多少？借款金额为多少？解：先求出支付期的实际利率解：先求出支付期的实际利率 由由得得n【例例】某项目采用分期付款的方式，连续某项目采用分期付款的方式，连续5年每年末偿还银行借款年每年末偿还
89、银行借款150万元，如果银行借款年利率为万元，如果银行借款年利率为8%，按季计息，问截至到第，按季计息，问截至到第5年末，年末，该项目累计还款的本利和是多少？该项目累计还款的本利和是多少？n【解解】画出该项目还款的现金流量图。画出该项目还款的现金流量图。n首先求出现金流动期的等效利率，也即实际年利率。根据公式有：首先求出现金流动期的等效利率，也即实际年利率。根据公式有：ni=(1+r/m)m-1=8.24%n这样，原问题就转化为年利率为这样，原问题就转化为年利率为8.24%，年金为，年金为150万元，期限为万元，期限为5年，求终值的问题。年，求终值的问题。n然后根据等额支付序列年金终值公式有：
90、然后根据等额支付序列年金终值公式有： n F=A(1+i)n-1/i=884.21(万元万元) n即该项目累计还款的本利和是即该项目累计还款的本利和是884.21万元。万元。 2 2）计息期长于支付期）计息期长于支付期规定：存款必须存满一个计息期时才计算利息。规定：存款必须存满一个计息期时才计算利息。计息期间的存款或借款应放在期末，计息期间的存款或借款应放在期末，计息期间的提款或还款应放在期初。计息期间的提款或还款应放在期初。例例: :假定有某项财务活动，其现金流量如图所示，试假定有某项财务活动，其现金流量如图所示，试求出按季度计息的等值将来值为多少求出按季度计息的等值将来值为多少( (假定年
91、利假定年利率为率为8%)8%)。0123456789101112400100100 100100100 100250100(月)（存款）（提款）解：解：按照计算期长于支付期的等值计算处理原则，将上按照计算期长于支付期的等值计算处理原则，将上图加以整理，得到等值的现金流量图，如下图所示图加以整理，得到等值的现金流量图，如下图所示 年利率为年利率为8%，则，则 假定存入为正，取出为负，则按季计息的等值将来值为假定存入为正，取出为负，则按季计息的等值将来值为即：该财务活动完成后，还存有现金即：该财务活动完成后，还存有现金262.30元元（七）（七） 计算未知利率、未知期（年）数计算未知利率、未知期（
92、年）数n【例例】如果有一个年龄为如果有一个年龄为25岁的人购买人身意外保险，保险期为岁的人购买人身意外保险，保险期为50年。在这段时间内，该人需要每年向保险公司交纳保险费年。在这段时间内，该人需要每年向保险公司交纳保险费1500元。如果投保人在保险期内死亡，或者期末死亡，都可以从保险公元。如果投保人在保险期内死亡，或者期末死亡，都可以从保险公司获得司获得100000元。试计算这项保险的实际利率为多少？如果这个元。试计算这项保险的实际利率为多少？如果这个人活到人活到52岁去世，问保险公司是否吃亏？岁去世，问保险公司是否吃亏？i=1.11%F=95559元，保险公司亏元，保险公司亏4441元元n【
93、例例】十五年前，某企业投资十五年前，某企业投资10000元于某一项产元于某一项产业，该公司现出卖此产业得业，该公司现出卖此产业得22000元，问这元，问这10000元投资的收益率为多少？元投资的收益率为多少？（七）（七） 计算未知利率、未知期（年）数计算未知利率、未知期（年）数n【例例】假定利率为假定利率为5%，需要多少年可使，需要多少年可使1000元变元变成成2000元？元？（七）（七） 计算未知利率、未知期（年）数计算未知利率、未知期（年）数n1 1、某设备价格为、某设备价格为5555万元，合同签订时付了万元，合同签订时付了1010万元，万元，然后采用分期付款方式。第一年末付款然后采用分期
94、付款方式。第一年末付款1414万元，从第万元，从第二年起每半年付款二年起每半年付款4 4万元，设年利率为万元，设年利率为12%12%，每半年复，每半年复利一次，问多少年能付清设备款？请画出现金流量图。利一次，问多少年能付清设备款？请画出现金流量图。课堂作业：课堂作业：n某工程师获得某工程师获得10000元贷款，偿还期为元贷款，偿还期为5年，利率为年，利率为10%。在下列。在下列几种还款方式下，按复利计息计算此人还款总额和利息各是多少几种还款方式下，按复利计息计算此人还款总额和利息各是多少？n1）每年年末只偿还）每年年末只偿还2000元本金，所欠利息第元本金，所欠利息第5年年末一次还清。年年末一
95、次还清。n2）每年年末偿还）每年年末偿还2000元本金和所欠利息。元本金和所欠利息。n3）每年年末偿还所欠利息，第）每年年末偿还所欠利息，第5年年末一次还清本金。年年末一次还清本金。n4）第）第5年年末一次还清本利。年年末一次还清本利。n5）每年末等额还本付息。）每年末等额还本付息。课堂作业：课堂作业：n【3】某公司拟购置一台计算机，价值某公司拟购置一台计算机，价值100000，可付现，可付现款，也可先付款，也可先付25000元现款，其余每年年末付元现款，其余每年年末付10000元，元，连付连付10年。如该公司可以用该项投资获利年。如该公司可以用该项投资获利8%，哪种方，哪种方案更合适？案更合
96、适？n【4】假设你准备买房，估计在今后假设你准备买房，估计在今后10年内你的月收入年内你的月收入为为16000元，如果月收入的元，如果月收入的30%可以用来支付住房贷款可以用来支付住房贷款的月还款额，在年利率为的月还款额，在年利率为12%的情况下，问你有偿还的情况下，问你有偿还能力的最大贷款额为多少？请画出现金流量图并求解。能力的最大贷款额为多少？请画出现金流量图并求解。n【5】假设你以假设你以4500元元/平方米的价格购买了一套建筑面积为平方米的价格购买了一套建筑面积为120平方米的住宅，并向金融机构申请了相当于房价的平方米的住宅，并向金融机构申请了相当于房价的70%的按月等额还款的抵押贷款
97、。已知该项抵押贷款的年限为的按月等额还款的抵押贷款。已知该项抵押贷款的年限为15年，年利率为年，年利率为12%，按月计息。若你拟于开始还款后的第，按月计息。若你拟于开始还款后的第10年年初一次偿清贷款余额，问此时一次偿还的金额为多少？年年初一次偿清贷款余额，问此时一次偿还的金额为多少？试画出现金流量图并求解。试画出现金流量图并求解。期次期次还款时间还款时间偿还利息偿还利息偿还本金偿还本金偿还本息偿还本息剩余本金剩余本金12010-11-173780756.644536.64377243.3622010-12-173772.43764.24536.64376479.1632011-1-17376
98、4.79771.844536.64375707.3242011-2-173757.07779.564536.64374927.7652011-3-173749.28787.364536.64374140.462011-4-173741.4795.234536.64373345.1772011-5-173733.45803.184536.64372541.9882011-6-173725.42811.224536.64371730.7792011-7-173717.31819.334536.64370911.44102011-8-173709.11827.524536.64370083.92112011-9-173700.84835.84536.64369248.12122011-10-173692.48844.154536.64368403.97http:/
