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1、第四章 内部均衡和外部平衡的调节均衡和外部平衡的调节课件第一节 从国际收支平衡到 内部均衡和外部均衡国际收支均衡（BOP Equilibrium）n指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内经济处于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡。均衡和外部平衡的调节课件n内部平衡：经济增长、充分就业、物价稳定三大宏观经济目标。n外部平衡：国际收支平衡n经济增长是长期目标，短期目标是三个。对内均衡指内部经济处于充分就业和物价稳定状态；对外均衡指国际收支达到平衡。均衡和外部平衡的调节课件一、内部均衡和外部均衡的概念n1、内部均衡的概念n内部均衡反映了国内总供给与国内总需求相等的状态。n2、外部
2、均衡的概念n3、即期均衡和跨时均衡均衡和外部平衡的调节课件（一）米德冲突内外均衡矛盾的经典论述1、米德冲突n英国经济学家詹姆斯米德（J.Meade）于1951年在其名著国际收支中最早提出固定汇率制下的内外均衡冲突问题。n在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固定汇率下，失业增加、经常帐户逆差或通货膨胀、经常帐户盈余这两种特定的内外经济状况组合。 二、内部均衡与外部平衡的相互冲突均衡和外部平衡的调节课件詹姆斯米德（James Meade） n詹姆斯米德，1907年6月23日出生于英格兰南部的斯万纳解镇，19261930年就读于牛津大学，19301931年在剑桥三一学院受教于但尼斯罗伯逊。在此期
3、间，他成为“凯恩斯周围体的成员”并且是最早将凯恩斯理论写进教科书的人之一。这是他“一生学术上最紧要的一年”。1936年他的经济分析与政策导论（牛津出版社，1936年）出版，仅比凯恩斯的通论晚几个月。1946年，米德与同事理查斯通编制了第一部凯恩斯式的英国国民收入账户，这促成了他们的成果国民收与支出国民收与支出一书的出版，该书被视为研究国民收入核算的开创性著作。19471957年是他学术生涯中最重要一段，在此期间他完成了国际国际经济政策理论经济政策理论，该书为他赢得了诺贝尔经济学奖。米德被视为西方国际经济宏观理论和国际经济政策领域的开拓者。 均衡和外部平衡的调节课件2、对米德冲突的评价n主要缺陷
4、：针对的是在固定汇率制度下的情况，同时也没有考虑资金流动对内外均衡问题的影响。n米德冲突狭义的内外均衡冲突均衡和外部平衡的调节课件n（二）内外均衡矛盾的产生n造成内外均衡冲突的根源在于经济的开放性。n在开放经济中，政府的政策目标发生改变：增加了国际收支这一宏观调控变量、原目标与国际收支这一新目标之间的冲突成为经济面临的突出问题。n造成内外冲突的具体原因（以固定汇率制下）：国内经济条件的变化；国际间经济波动的传递；与基本经济因素无关的国际资金的投机性冲击。均衡和外部平衡的调节课件n（三）开放经济之间冲击传递的机制n1、收入机制n2、利率机制n3、相对价格机制均衡和外部平衡的调节课件第二节 内部均
5、衡和外部均衡 相互冲突的调节原则n一、数量匹配原则（关于政策协调的关于政策协调的“丁伯丁伯根原则根原则” ” ）n由荷兰经济学家丁伯根（由荷兰经济学家丁伯根（J.TinbergenJ.Tinbergen）提）提出。出。n内容：要实现内容：要实现n n种独立的政策目标，至少需种独立的政策目标，至少需要相互独立的要相互独立的n n种有效的政策工具。种有效的政策工具。均衡和外部平衡的调节课件丁伯根小传n简-丁伯根(JanTinbergen)1903年生于海牙。主要从事于把统计应用于动态经济理论,1969年与拉格纳-弗里希共同获得诺贝尔经济学奖，是第一个获得 诺贝尔奖的经济学家。n1903年生于海牙。
6、1929年，莱顿大学物理学博士。1929年1945年，中央统计局商业循环研究的统计学家。1936年1938年，作为专家临时在国联秘书处工作。1945年1955年，荷兰政府中央计划局长。1933年以来。任荷兰经济学院教授，教各种课程，1956年以后，专任教授，讲授发展规划。 均衡和外部平衡的调节课件n二、最优指派原则n由美国经济学家蒙代尔（由美国经济学家蒙代尔（R.MundellR.Mundell）提出。）提出。n内容：每一目标应指派给对这一目标有相对内容：每一目标应指派给对这一目标有相对最大影响力，因而在影响政策目标上有相对最大影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。优势的工具。均衡和外
7、部平衡的调节课件 n蒙代尔的最优指派原则和丁伯根原则一起确定了开放经济下政策调控的基本思基本思想想，即针对内外均衡目标，确定不同政策工具的指派对象，并且尽可能地进行协调以同时实现内外均衡。均衡和外部平衡的调节课件三、合理搭配原则三、合理搭配原则n支出增减型与支出转换型政策n支出型政策与融资政策n支出增减型与供给型政策 1支出增减型 需求和支出增减2支出转换型 需求和支出方向转移3供给型 供给增减4融资型 中性各种类型政策的作用各种类型政策的作用各种类型政策的作用各种类型政策的作用均衡和外部平衡的调节课件采用什么样的政策来调节国际采用什么样的政策来调节国际收支？收支？n首先，取决于国际收支失衡的
8、性质；n其次，取决于国际收支失衡时国内社会化宏观经济的结构与状况，还取决于内部均衡和外部平衡之间的相互关系；n最后，对于发展中国家来讲，还取决于是否有利于经济的持续稳定增长。均衡和外部平衡的调节课件例：由预算赤字和货币宽松引起的货币性收支失衡，可用下述几种方法调整 方法一（支出增减型）方法二（支出增减型与融资型）方法三（支出增减型与支出转换型）减少预算赤字和收缩货币供应量1.减少预算赤字和收缩货币供应量2.资金融通1.减少预算赤字和收缩货币供应量2.货币贬值结果：纠正国际收支失衡的同时，可能引起失业增加、经济活动活力降低、社会动荡结果：纠正国际收支失衡的同时，可能引发的失业和社会动荡程度较轻、
9、但导致官方储备流失或债务增加结果：纠正国际收支失衡的同时，失业和社会动荡程度较轻、但货币贬值可能引起外汇市场混乱和未来的通货膨胀均衡和外部平衡的调节课件n四、顺势而为原则n顺势而为原则是指在调控过程中要正确认识、判断市场力量并加以巧妙利用。均衡和外部平衡的调节课件n2020世纪世纪5050年代以来，西方经济学家年代以来，西方经济学家在不同的分析在不同的分析框架下，框架下，提出了不同的政策搭配方法。提出了不同的政策搭配方法。n两种比较有影响的搭配方法：两种比较有影响的搭配方法：n美国经济学家美国经济学家蒙代尔蒙代尔（Robert MundellRobert Mundell）的）的方法方法财政政策
10、与货币政策财政政策与货币政策n澳大利亚经济学家澳大利亚经济学家斯旺斯旺（Trever SwanTrever Swan）的方）的方法法支出转换政策与支出增减政策支出转换政策与支出增减政策第三节第三节 内部均衡和外部平衡内部均衡和外部平衡 短期调节的经典理论短期调节的经典理论均衡和外部平衡的调节课件“最优货币区域”理论之父蒙代尔罗伯特蒙代尔教授一直担任美国哥伦比亚大学经济学教授。被誉为“最优货币区域”理论之父；他构筑了国际宏观经济的标准模式；他是货币与财政政策混合理论的倡导者；他重新解释了通涨和利息理论；他发展了贸易支付平衡的货币理论；他是供应学派的代表人。他的著作涵盖了整个国际货币体系的历史，并
11、对欧元的诞生起到了决定性的作用。 均衡和外部平衡的调节课件一、一、斯旺的支出转换政策与支出增减政策的搭配斯旺的支出转换政策与支出增减政策的搭配假定没有国际资本流动（见图假定没有国际资本流动（见图2-5）（ep*/p）EBIBEo(4) 涨、顺(1)涨、逆(2)衰、逆(3)衰、顺e00YY0图图4-14-1均衡和外部平衡的调节课件表4-6 支出增减型政策与支出转换型政策的搭配区间开放宏观经济情况实现内部均衡的政策实现外部均衡的政策I通货膨胀/逆差紧缩贬值II经济衰退/逆差扩张贬值III经济衰退/顺差扩张升值IV通货膨胀/顺差紧缩升值均衡和外部平衡的调节课件二、蒙代尔的财政政策与货币政策的搭配二、
12、蒙代尔的财政政策与货币政策的搭配0货币扩张货币扩张IBEB顺差顺差/衰退衰退顺差顺差/膨胀膨胀逆差逆差/衰退衰退逆差逆差/膨胀膨胀预算增加预算增加图图图图4-24-2均衡和外部平衡的调节课件表4-6 财政政策与货币政策的搭配区间内部经济状况国际收支状况财政政策货币政策I失业/衰退逆差扩张紧缩II通货膨胀逆差紧缩紧缩III通货膨胀顺差紧缩扩张IV失业/衰退顺差扩张扩张均衡和外部平衡的调节课件三、蒙代尔弗莱明模型n蒙代尔 (R. Mundell，1963）和弗莱明（J. Fleming，1962）n在ISLM模型基础上，加入了外部均衡的分析而形成的，继续研究斯旺曲线模型提出的政策性难题。n主要贡献
13、是分析了财政政策和货币政策对一国经济内部和外部均衡的不同作用，并且着重探讨了国际资本流动的影响 蒙代尔弗莱明模型。均衡和外部平衡的调节课件1、蒙代尔弗莱明模型的基本框架n蒙代尔弗莱明模型的基本假定n商品价格不变n产出完全由总需求决定n这两个假定表明蒙代尔弗莱明模型的分析和结论都具有短期特征。均衡和外部平衡的调节课件n（1）商品市场均衡）商品市场均衡IS 曲线曲线n商品市场的均衡指国内总供给等于总需求，即：上式（4-3），左边Y表示总供给，右边表示总需求，总需求由国内吸收和净出口组成。均衡和外部平衡的调节课件n在短期内，产出由总需求决定，所以式（4-3）可以改写成：式（4-4）表明，在一定的汇率
14、水平上，利率i下降，则产出Y增加；本币贬值（e），则在一定的利率水平上产出增加。从而，在iY平面内，IS曲线斜率为负，并随着本币贬值而右移。均衡和外部平衡的调节课件n（2）货币市场均衡）货币市场均衡LM曲线曲线n货币市场的均衡指居民对货币的需求等于货币供给，即：上式（4-5），左边是由货币当局决定的货币供给，右边是名义货币需求，p为物价水平，k、h分别是产出和利率对货币需求影响的系数。均衡和外部平衡的调节课件n货币市场达到均衡的调整过程，就是在一定的收入水平下，通过利率的变化使居民的货币需求等于外生的货币供给。因为商品价格不变，改写（4-5）式得到：式（4-6）式表明：随着产出增加，利率上升；
15、随着本国货币供给增加，利率下降。反映在i-Y平面内，LM曲线斜率为正，且随着货币供给增加而右移。均衡和外部平衡的调节课件n（3）国际收支平衡）国际收支平衡BP曲线曲线n国际收支平衡表示为经常账户和资本账户之和的平衡。nBP曲线可以表示为：式中，由资本流动程度决定。当资本完全不流动时， =0，在i-Y平面内，BP曲线是一条垂直线，并随着本国货币的贬值而右移，含义是：国际收支等同于贸易平衡，随着本币的贬值，出口会增加，国际收支可以在更高的产出水平下得到平衡。均衡和外部平衡的调节课件n当资本完全流动时，+，在i-Y平面内，BP 曲线是一条水平线，含义是：国际收支与汇率和国民收入无关，当且仅当国内利率
16、等于国外利率时国际收支才能平衡。n当资本不完全流动时，0，在i-Y平面内，BP曲线是一条斜率为正的直线，随着本币贬值（e上升），BP 直线向右移动，其含义是：随着本国产出提高，需要提高利率以吸收资本流入，抵消进口的增加。均衡和外部平衡的调节课件2、蒙代尔弗莱明模型分析举例均衡和外部平衡的调节课件iYLMBPISO（1 1）资本完全不流动，固定汇率）资本完全不流动，固定汇率制下的内外均衡调节制下的内外均衡调节 图图4-3 4-3 Y1 Y0LMAAi1i0均衡和外部平衡的调节课件iYBPLMIS0（2 2）资本不完全流动，浮动汇率）资本不完全流动，浮动汇率制下的内外均衡调节制下的内外均衡调节 图
17、图4-44-4 Y0 Y1BP i0IS i1AA均衡和外部平衡的调节课件iYLMBPIS0(3)资本完全流动，浮动汇率制下的内外均衡调节资本完全流动，浮动汇率制下的内外均衡调节 图图4-5 Y0 Y1IS i0 i1AA均衡和外部平衡的调节课件n（4）内外均衡调节过程中的曲线移动）内外均衡调节过程中的曲线移动n在蒙代尔弗莱明模型中，内外均衡调节的关键在于国际收支不平衡时，不同汇率制度和不同的资本流动自由程度下汇率和货币供给的变动。在固定汇率制下，汇率e不变，在浮动汇率制下，货币供给Ms不变。均衡和外部平衡的调节课件表表4-6 4-6 不同条件下，国际收支失衡引发的曲线移动不同条件下，国际收支
18、失衡引发的曲线移动资本流动状况资本流动状况汇率制度汇率制度ISIS曲线曲线LMLM曲线曲线BP BP 曲线曲线完全不流动完全不流动固定固定浮动浮动不完全流动不完全流动固定固定浮动浮动完全流动完全流动固定固定浮动浮动均衡和外部平衡的调节课件四、西方经典内外均衡调节理论的不足四、西方经典内外均衡调节理论的不足n1、西方经典的内外均衡调节理论是基于成熟经济体而提出的；n2、西方经典的内外均衡调节理论对汇率的作用认识不足。均衡和外部平衡的调节课件第四节 内部均衡和外部平衡 短期理论的新探索n一、内外均衡理论新探索的基本原则一、内外均衡理论新探索的基本原则n1、在内涵上，基于国情来确定内外均衡的目标n2
19、、在视角上，综合考虑汇率的比价属性和杠杆属性n3、在方法上，以相对价格调节为切入点，以汇率为核心n4、在内容上，注意经典理论的利用和传承均衡和外部平衡的调节课件二、坐标系的选取n国内物价水平（P）和名义汇率水平(e)作为坐标系的两个变量，以此来分析内部均衡和外部平衡的实现。均衡和外部平衡的调节课件三、内部均衡曲线和外部平衡曲线n几点假设几点假设：n马歇尔勒纳条件成立，即进口商品和出口商品的需求价格弹性之和大于1，并且闲置资源存在，从而，本币贬值能够改善国际收支，并带来国民收入的增加。n国内吸收倾向小于1，即随着国民收入的增加，本国的消费、投资等需求也会增加，但是增加的数量小于国民收入增加的数量
20、，其差额会转化为净出口n短期分析中假设社会总供给不变，总需求的变动只会造成价格的改变，而不会带来产出的变动。均衡和外部平衡的调节课件1、内部均衡曲线的推导和分析n在汇率和物价构成的平面内，内部均衡曲线（IB）的斜率为正。nIB曲线的含义：本币贬值后，出口商品的国外价格下降，进口商品的国内价格上升，从而净出口需求上升，在总供给不变的情况下，只有国内价格上升以减少国内吸收，才能使总需求等于总供给，达到内部均衡。均衡和外部平衡的调节课件nIB曲线是能使总需求等于总供给的汇率水平与物价水平的组合所形成的轨迹。在IB线上，内部均衡能够实现。ePIBB2B0B1需求过度需求不足图4-6 内部均衡曲线及其分
21、析均衡和外部平衡的调节课件2、外部平衡曲线的推导和分析n用经常账户经常账户平衡定义外部平衡时，外部平衡曲线（EB）的斜率为正，在汇率和物价构成的平面内，自左向右朝上倾斜。nEB曲线的含义：本币贬值（汇率上升）会使本国商品相对便宜，外国商品相对昂贵，从而出口增加，进口减少，出现经常账户顺差，对此，需要本国物价水平上升，以使本国和外国的相对价格回到原来的水平，消除经常账户顺差，恢复经常账户平衡。均衡和外部平衡的调节课件n在以基本账户基本账户平衡来定义外部平衡时，外部平衡曲线的斜率依然为正，其意义与经常账户下外部平衡曲线的意义类似，即随着本币的贬值，出口和资本流入都会增加，从而需要本国物价水平的上升
22、来使国内外相对价格恢复到原来的水平。均衡和外部平衡的调节课件nEB曲线是由维持国际收支平衡的汇率水平与物价水平的组合所形成的轨迹。在EB线上，外部平衡能够实现。ePEBA2A0A1对外顺差对外逆差图4-7 外部平衡曲线及其分析均衡和外部平衡的调节课件ePEBP0O图图4-8 4-8 内部均衡和外部平衡的基本框架内部均衡和外部平衡的基本框架IBe0四、均衡汇率分析的基本框架四、均衡汇率分析的基本框架均衡和外部平衡的调节课件五、内部均衡和外部平衡调节的短期分析n1、内部均衡和外部平衡的自动调节（）需求过度需求过度对外顺差对外顺差（）需求过度需求过度对外逆差对外逆差（）需求不足需求不足对外逆差对外逆
23、差（）需求不足需求不足对外顺差对外顺差ePEBP0O图图4-9 4-9 均衡汇率与均衡物价的偏离和调节均衡汇率与均衡物价的偏离和调节IBe0均衡和外部平衡的调节课件五、内部均衡和外部平衡调节的短期分析n1、内部均衡和外部平衡的政策调节ePEBP0O图图4-9 4-9 均衡汇率与均衡物价的偏离和调节均衡汇率与均衡物价的偏离和调节IBe0（）需求过度需求过度对外顺差对外顺差（）需求过度需求过度对外逆差对外逆差（）需求不足需求不足对外逆差对外逆差（）需求不足需求不足对外顺差对外顺差P1P2P3均衡和外部平衡的调节课件2、内部均衡和外部平衡的政策调节n在经济失衡后，经由市场力量自发进行的调整虽然能够使
24、经济恢复内外均衡状态，但大多数情况下，这种自发调整效率并不高，调整过程往往会出现超调现象，给人们的生产、交易决策造成困难，并带来经济的波动。基于上述事实，一旦经济出现失衡，政府应有针对性地进行物价和汇率的干预，促使经济迅速恢复内外均衡状态。均衡和外部平衡的调节课件第五节 增长条件下内部均衡和外部平衡的中期调节n中期分析中，内部均衡仍然意味着总供给等于总需求，其次还意味着总供给会受总需求的影响而相应发生变动，但是，总供给的变动受到潜在产出水平的约束。均衡和外部平衡的调节课件一、内部均衡曲线的移动ePIB1IB2图4-10 内部均衡曲线的移动n当需求上升：当需求上升：n若汇率不变，在本国物价上升，
25、而本国物价上升，才会导致总供给增加；n若物价不变，只有本国产品的国际价格上升，才会刺激总供给的增加，即P/e必须上升，也就是说e值必须下降。n这样，当需求上升，供给也相应上升，从而需求和供给相等的内部均衡曲线IB就会从IB1移动到IB2。均衡和外部平衡的调节课件二、外部平衡曲线的移动EB2ePEB1图4-11外部平衡曲线的移动n从外部平衡的角度讲，国国内需求的上升内需求的上升，部分反映为对进口商品需求的上升，这带来进口增加和国际收进口增加和国际收支余额下降支余额下降。因此，需求增加后，本币需要贬值本币需要贬值，这样才能使本国商品相对于外国商品更便宜，从而出口增加，实现国际收支平衡。这样外部平衡
26、曲线EB便从EB1移动到EB2。均衡和外部平衡的调节课件三、经济增长前提下的汇率和物价变动ePEB1图4-12 内外均衡曲线的同时移动和经济增长IB4P3P4P2P1e4e3e2e1A1A4A3A2EB2EB4EB3IB3IB2IB1均衡和外部平衡的调节课件需求上升物价上升本币贬值生产要素投入增加供给增加图4-13 需求上升引发的物价 和汇率变动示意图均衡和外部平衡的调节课件n结论结论：n在经济增长过程中，劳动生产率不变条件下，内部均衡和外部平衡平衡同时实现所对应的均衡物价和均衡汇率（e）水平是不断上升上升到；n从政策角度讲，经济增长的幅度不同，P和e的位置也不同，在任何一段特定的时间内有多种
27、可能的位置，它取决于经济增长的速度，还取决于经济增长不同来源之间比例的变化，均衡汇率可以是多重的，或者说，它是由一个区间来表示的。均衡和外部平衡的调节课件四、经济增长的来源分析n经济增长有两个来源：n一个是国内来源，表示为IB 曲线的右移；n一个是国际来源，表示为EB曲线的上移。均衡和外部平衡的调节课件IBIB曲线的移动大于曲线的移动大于EBEB曲线的移动曲线的移动ePEB1图4-14（a） 内部均衡曲线移动较快情况下的汇率失衡P2P1e2e1A1A2EB2EB3IB3IB2IB1均衡和外部平衡的调节课件IBIB曲线的移动小于曲线的移动小于EBEB曲线的移动曲线的移动ePEB1图4-14（b）
28、 外部平衡曲线移动较快情况下的汇率失衡IB2P2P1e2e1A1A2IB3IB1EB2EB3均衡和外部平衡的调节课件 不同来源的经济增长与物价、汇率的关系内外增长关系 物价汇率关系汇率水平1IB EBPe正常2IB EBPe低估3IB EBPe正常4IB EBPe高估均衡和外部平衡的调节课件n启示启示：n经济增长不同来源的分析告诉我们，对于中国这样一个人口众多的国家来讲，世界市场上十分重要的，因而汇率水平的合理确定也是十分重要的，中国居民收入水平的增长已经并且将越来越依赖于世界市场。这一点，在制定人民币汇率政策时必须予以充分考虑。均衡和外部平衡的调节课件第六节 可持续增长条件下的汇率模型n一、
29、经济的外延增长和内涵增长一、经济的外延增长和内涵增长n外延式经济增长（数量增长）是指通过各种生产要素投入的增加而带来的经济增长。n内涵式经济增长（质量增长）是指要素生产率提高而带来的经济增长。均衡和外部平衡的调节课件二、长期经济增长与汇率n1、汇率与外延经济增长的关系n随着本币的贬值，劳动和资本的投入也会上升，从而带来产出的增加，这种增加来源于要素投入的增加，属于外延型经济增长。具体来说，外延增长Y外可以表示为：n式中的含义是：本国货币贬值会引发外延经济增长，在以直接标价法的名义汇率e和产出Y外为轴的坐标系内，外延增长曲线是一条从左到右向上倾斜的曲线。均衡和外部平衡的调节课件eY外外延型经济增
30、长（外）图4-15 外延经济增长曲线均衡和外部平衡的调节课件n2 2、汇率与内涵经济增长的关系、汇率与内涵经济增长的关系n随着本币升值，劳动生产率提高，从而带来产出的增加，这种增长来源于要素利用效率的提高，属于内涵经济增长。具体来说，内涵增长Y内可以表示为：n式中的含义是：本国货币升值会引发内涵经济增长，在以直接标价法的名义汇率e和产出Y外为轴的坐标系内，内涵增长曲线是一条从左到右向下倾斜的曲线。均衡和外部平衡的调节课件eY外内涵型经济增长（内）图4-16 内涵经济增长曲线均衡和外部平衡的调节课件n结论：结论：n如果一国外延增长被定义为数量增长，内涵增长被定义为质量增长，那么可以得出这样一个结
31、论，一国经济的质量增长（真正强大）是在本国货币升值和劳动生产率提高的过程中实现的，我们将此称为“升值强国论”。均衡和外部平衡的调节课件三、经济均衡增长与汇率e在总增长中的比例外1图图4-17 4-17 可持续增长条件下的汇率模型可持续增长条件下的汇率模型外2内1内2bBA均衡和外部平衡的调节课件四、长期条件下的汇率失调e在总增长中的比例外图图4-184-18（a a） 名义汇率失调的要素规模缺口名义汇率失调的要素规模缺口内1内2mBAe0要素规模缺口均衡和外部平衡的调节课件e在总增长中的比例外1图图4-184-18（b b） 名义汇率失调的技术进步缺口名义汇率失调的技术进步缺口外2内bMA技术进步缺口e0均衡和外部平衡的调节课件综上所述：n本币贬值有利于外延经济增长，本币升值有利于内涵经济增长；外延经济相对较快增长时要让本币升值以促进内涵经济平衡增长；内涵经济相对较快增长时要让本币贬值以促进外延经济平衡增长。这种逆向思维和汇率操作就是长期内可持续的经济增长所需要的均衡汇率的含义，也是进行长期的内外均衡分析的基础。均衡和外部平衡的调节课件
