第2章证券市场PPT课件

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1、 第第2 2章章 证券市场证券市场 发行市场发行市场 证券证券 证券交易所证券交易所市场市场 流通市场流通市场 场外交易市场场外交易市场 第一节第一节 证券发行市场证券发行市场一、证券发行市场的结构特点一、证券发行市场的结构特点（一）证券发行市场的定义与特征（一）证券发行市场的定义与特征 . .定义定义 证券发行市场是新发行的证券从发行者手证券发行市场是新发行的证券从发行者手中出售到投资者手中的市场。中出售到投资者手中的市场。 . .特征特征 无固定场所、无统一时间、无固定场所、无统一时间、 发行价格接近票面价值发行价格接近票面价值（二）证券发行市场结构（二）证券发行市场结构 . .证券发行者

2、证券发行者 . .证券投资者证券投资者 . .中介机构中介机构 投资银行投资银行（三）证券发行分类（三）证券发行分类 . .按发行对象分类按发行对象分类 公募发行公募发行 私募发行私募发行 . .按有无发行中介分类按有无发行中介分类 直接发行直接发行 间接发行间接发行二、股票发行市场二、股票发行市场（一）股票发行目的（一）股票发行目的 . .为新设立股份公司发行股票为新设立股份公司发行股票 . .上市公司发行新股上市公司发行新股（）增加投资，扩大经营（）增加投资，扩大经营（）调整公司财务结构（）调整公司财务结构（）满足证券交易所上市标准（）满足证券交易所上市标准（）巩固公司经营权（）巩固公司经

3、营权（）维护股东直接利益（）维护股东直接利益（）其他（）其他证券转换、股票拆细、股票证券转换、股票拆细、股票 合并、公司合并等合并、公司合并等（二）股票发行类型（二）股票发行类型 . .初次发行初次发行（1 1）组建新的股份有限公司）组建新的股份有限公司（2 2）企业改制为股份有限公司）企业改制为股份有限公司2.2.上市公司增资发行上市公司增资发行（1 1）股东配股）股东配股 （2 2）公募增资）公募增资 （3 3）非公开发行股票）非公开发行股票 3.3.上市公司无偿发行上市公司无偿发行 （1 1）公积金转增）公积金转增 （2 2）股票分割和股票合并）股票分割和股票合并 （三）股票发行价格（三

4、）股票发行价格 1 1. .股票发行价格类型股票发行价格类型 （1 1）面额发行）面额发行 （2 2）溢价发行）溢价发行 2.2.新股发行定价的估值方法新股发行定价的估值方法 （1 1）贴现现金流量法）贴现现金流量法 （2 2）可比公司分析法）可比公司分析法 市盈率法市盈率法 市净率法市净率法 市盈率法计算公式：市盈率法计算公式：市盈率股票市场价格每股收益市盈率股票市场价格每股收益发行价格每股收益发行价格每股收益发行市盈率发行市盈率n市净率的计算方法是：市净率市净率的计算方法是：市净率= =股票市价股票市价(P)/(P)/每股净资产每股净资产n股票净值即：公司资本金、资本公积金、股票净值即：公

5、司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。有的权益，也称净资产。 3.3.我国新股发行定价方式我国新股发行定价方式 首次公开发行股票以询价方式确定股票发首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格。行价格。 （四）（四） 我国的股票发行方式我国的股票发行方式 我国的股票发行主要采取公开发行并上我国的股票发行主要采取公开发行并上市方式，同时也允许上市公司在符合相关规市方式，同时也允许上市公司在符合相关规定的条件下向特定对象非公开发行股票。

6、定的条件下向特定对象非公开发行股票。 证券法证券法规定，有下列情形之一的，为公开发行：规定，有下列情形之一的，为公开发行： 1.1.向不特定对象发行证券的；向不特定对象发行证券的； 2. 2.向特定对象发行证券累计超过二百人的；向特定对象发行证券累计超过二百人的； 3. 3.法律、法律、行政法规规定的其他发行行为。行政法规规定的其他发行行为。证券法证券法规定，公司公开发行新股，应当符合规定，公司公开发行新股，应当符合下列条件：下列条件：1.1.具备健全且运行良好的组织机构；具备健全且运行良好的组织机构；2.2.具有持续盈利能力，财务状况良好；具有持续盈利能力，财务状况良好；3.3.最近三年财务

7、会计文件无虚假记载，无其最近三年财务会计文件无虚假记载，无其 他重大违法行为；他重大违法行为；4.4.经国务院批准的国务院证券监督管理机构经国务院批准的国务院证券监督管理机构 规定的其他条件。规定的其他条件。上市公司发行新股的基本条件上市公司发行新股的基本条件 1.1.前一次发行的股份已募足，并间隔一年以前一次发行的股份已募足，并间隔一年以 上；上； 2.2.公司在最近三年连续盈利，并可向股东支公司在最近三年连续盈利，并可向股东支 付股利；付股利； 3.3.公司在最近三年内财务会计文件无虚假记公司在最近三年内财务会计文件无虚假记 载；载； 4.4.公司预期利润率可达同期银行存款利率。公司预期利

8、润率可达同期银行存款利率。 三、债券发行市场三、债券发行市场（一）债券发行目的（一）债券发行目的 1 1. .筹集稳定资金筹集稳定资金 2 2. .灵活运用资金灵活运用资金 3 3. .转移通涨风险转移通涨风险 4 4. .维持对企业控制维持对企业控制 5 5. .满足多渠道筹资需求满足多渠道筹资需求（二）债券发行条件（二）债券发行条件 1 1. .发行额发行额 资金需求，还本付息能力，企业资信度，资金需求，还本付息能力，企业资信度， 市场吸收能力，法定最高限额市场吸收能力，法定最高限额 2 2. .券面金额券面金额 购买能力，发行成本购买能力，发行成本3 3. .券面利率券面利率（1 1）利

9、率水平）利率水平 基准利率，利率结构，期限长短，基准利率，利率结构，期限长短， 信用级别，利息支付方式，投资者接受信用级别，利息支付方式，投资者接受 程度，发行者承受能力，有关法规程度，发行者承受能力，有关法规（2 2）利息支付次数）利息支付次数 物价预期，市场习惯，支付网点物价预期，市场习惯，支付网点（3 3）计息方法）计息方法 付息方式，期限，物价预期，市场习惯付息方式，期限，物价预期，市场习惯4 4. .到期期限到期期限（1 1）所需资金的性质和用途）所需资金的性质和用途（2 2）对市场利率水平的预期）对市场利率水平的预期（3 3）流通市场的发达程度）流通市场的发达程度（4 4）发行者的

10、信用度）发行者的信用度5 5. .发行价格发行价格（1 1）平价发行）平价发行（2 2）溢价发行）溢价发行（3 3）折价发行）折价发行6 6. .偿还方式偿还方式7 7. .发行担保发行担保8 8. .税收效应税收效应（三）债券发行方式（三）债券发行方式 1 1. .定向发售定向发售 2 2. .承购包销承购包销 3 3. .直接发售直接发售 4 4. .招标发行招标发行 （1 1）缴款期招标）缴款期招标 （2 2）价格招标）价格招标 （3 3）收益率招标）收益率招标我国国债发行方式我国国债发行方式1 1. .行政摊派行政摊派2 2. .承购包销承购包销（1 1）国债一级自营商制度）国债一级自

11、营商制度（2 2）通过证券交易所交易结算系统发行记账式国）通过证券交易所交易结算系统发行记账式国债债3 3. .招标发行招标发行（1 1）标的：缴款期招标、价格招标、收益率招标）标的：缴款期招标、价格招标、收益率招标（2 2）方式：荷兰式）方式：荷兰式 统一价格招标统一价格招标 美国式美国式 多种价格招标多种价格招标（四（四）债券偿还方式债券偿还方式1 1. .到期偿还，期中偿还和展期偿还到期偿还，期中偿还和展期偿还2 2. .全额偿还和部分偿还全额偿还和部分偿还3 3. .定时偿还和随时偿还定时偿还和随时偿还4 4. .抽签偿还和买入注销抽签偿还和买入注销 第二节第二节 证券流通市场证券流通

12、市场 一、证券交易所一、证券交易所（一）证券交易所的定义和特征（一）证券交易所的定义和特征 1 1. .定义定义 证券交易所是买卖双方公开交易的场证券交易所是买卖双方公开交易的场 所，是一个高度组织化的集中进行证券所，是一个高度组织化的集中进行证券 交易的次级市场，是整个证券市场的核交易的次级市场，是整个证券市场的核 心。心。 2 2. .证券交易所特征证券交易所特征（1 1）有固定的交易场所和严格的交易时间）有固定的交易场所和严格的交易时间（2 2）参加交易者为具备一定资格的会员证券）参加交易者为具备一定资格的会员证券 公司公司（3 3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券）交易对象限于合乎一

13、定标准的上市证券（4 4）交易量集中，具有较高的成交速度和成）交易量集中，具有较高的成交速度和成 交率交率（5 5）对证券交易实行严格管理，市场秩序化）对证券交易实行严格管理，市场秩序化（二）证券交易所的组织形式二）证券交易所的组织形式 1. 1.公司制公司制 2. 2.会员制会员制 （三）证券上市制度（三）证券上市制度1 1. .证券上市证券上市2 2. .证券上市的意义证券上市的意义（1 1）上市公司）上市公司 有利于推动发行公司建立完善、规范的有利于推动发行公司建立完善、规范的 治理结构治理结构 有利于提高发行公司的声誉和影响有利于提高发行公司的声誉和影响 有利于发行公司进入资本快速、连

14、续扩有利于发行公司进入资本快速、连续扩 张的通道张的通道 （2 2）投资者）投资者 买卖便利买卖便利 成交价格公平合理成交价格公平合理 行情公布迅速、规范行情公布迅速、规范 投资风险相对较小投资风险相对较小 3 3. .上市条件上市条件（1 1）一般条件）一般条件 公司设立达到一定年限，而且具有维持以后连续公司设立达到一定年限，而且具有维持以后连续 营业的能力营业的能力 公司具有经济效益和社会效益，在同行业中具有公司具有经济效益和社会效益，在同行业中具有 较高的地位，并能保持其稳定性较高的地位，并能保持其稳定性 公司的股本总额和向社会公开发行的股份达到一公司的股本总额和向社会公开发行的股份达到

15、一 定数额定数额 股权分散良好，股东人数达一定数量股权分散良好，股东人数达一定数量 资产净值达到一定水平资产净值达到一定水平 净收益或股息达到一定标准，获利能力强净收益或股息达到一定标准，获利能力强 无正当理由，不得任意撤回已上市证券无正当理由，不得任意撤回已上市证券 （2 2）我国股票上市条件）我国股票上市条件 ( (证券法第证券法第5050条条) ) 股票经国务院证券监督管理机构核准已向股票经国务院证券监督管理机构核准已向 社会公开发行社会公开发行 公司股本总额不少于人民币三千万元公司股本总额不少于人民币三千万元 公开发行的股份达到公司股份总数的百分公开发行的股份达到公司股份总数的百分 之

16、二十五以上；公司股本总额超过人民币之二十五以上；公司股本总额超过人民币 四亿元的，公开发行股份的比例为百分之四亿元的，公开发行股份的比例为百分之 十以上十以上; ;公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。无虚假记载。（3 3）我国公司债券上市条件我国公司债券上市条件 ( (证券法证券法第第5757条条) ) 公司债券的期限为一年以上公司债券的期限为一年以上 公司债券实际发行额不少于人民币五千公司债券实际发行额不少于人民币五千 万元万元 公司申请债券上市时仍符合法定的公司公司申请债券上市时仍符合法定的公司 债券发行条件债券发行条件4.4.暂停上

17、市暂停上市（1 1）我国股票暂停上市）我国股票暂停上市 ( (证券法证券法第第5555条条) ) 上市公司有下列情形之一的，由证券交易所暂上市公司有下列情形之一的，由证券交易所暂 停其股票上市交易：停其股票上市交易： 公司股本总额、股权分布等发生变化不再具公司股本总额、股权分布等发生变化不再具 备上市条件；备上市条件； 公司不按照规定公开其财务状况，或者对财公司不按照规定公开其财务状况，或者对财 务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；务会计报告作虚假记载，可能误导投资者； 公司有重大违法行为；公司有重大违法行为； 公司最近三年连续亏损；公司最近三年连续亏损； 证券交易所上市规则规定的其他情形。

18、证券交易所上市规则规定的其他情形。 * *ST-ST-公司经营连续三年亏损，退市预警。公司经营连续三年亏损，退市预警。 ST-ST-公司经营连续二年亏损，特别处里。公司经营连续二年亏损，特别处里。 S*ST-S*ST-公司经营连续三年亏损，退市预警公司经营连续三年亏损，退市预警+ +还没有完还没有完成股改。成股改。 SST-SST-公司经营连续二年亏损，特别处里公司经营连续二年亏损，特别处里+ +还没有完还没有完成股改。成股改。 S-S-还没有完成股改还没有完成股改 S*ST S*ST 第一个第一个S S，就是未股改，就是未股改，* *是随时可能退市的警是随时可能退市的警告，告，STST是连续

19、三年亏损被特别处理！是连续三年亏损被特别处理！ （2 2）我国债券暂停上市我国债券暂停上市 ( (证券法证券法第第6060条条) ) 公司债券上市交易后，公司有下列情形公司债券上市交易后，公司有下列情形 之一之一 的，由证券交易所决定暂停其公司债券上市交易：的，由证券交易所决定暂停其公司债券上市交易： 公司有重大违法行为；公司有重大违法行为； 公司情况发生重大变化不符合公司债券上市条件；公司情况发生重大变化不符合公司债券上市条件； 发行公司债券所募集的资金不按照核准的用途使发行公司债券所募集的资金不按照核准的用途使 用；用； 未按照公司债券募集办法履行义务；未按照公司债券募集办法履行义务； 公

20、司最近两年连续亏损。公司最近两年连续亏损。5.5.终止上市终止上市（1 1）我国股票终止上市）我国股票终止上市 ( (证券法证券法第第5656条条) ) 上市公司有下列情形之一的，由证券交易所上市公司有下列情形之一的，由证券交易所 决定终止其股票上市交易：决定终止其股票上市交易： 公司股本总额、股权分布等发生变化不再具公司股本总额、股权分布等发生变化不再具 备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍 不能达到上市条件；不能达到上市条件； 公司不按照规定公开其财务状况，或者对财公司不按照规定公开其财务状况，或者对财 务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；务会计报告作

21、虚假记载，且拒绝纠正； 公司最近三年连续亏损，在其后一个年公司最近三年连续亏损，在其后一个年 度内未能恢复盈利；度内未能恢复盈利； 公司解散或者被宣告破产；公司解散或者被宣告破产； 证券交易所上市规则规定的其他情形。证券交易所上市规则规定的其他情形。 （2 2）我国债券）我国债券终止上市终止上市 ( (证券法证券法第第6161条条) ) 公司有第公司有第6060条第（一）项、第（四）项条第（一）项、第（四）项所列所列 情形之一经查实后果严重的，或者有第情形之一经查实后果严重的，或者有第6060条第条第 （二）项、第（三）项、第（五）项所列情（二）项、第（三）项、第（五）项所列情形之形之 一，在

22、限期内未能消除的，由证券交易所一，在限期内未能消除的，由证券交易所决定终决定终 止其公司债券上市交易。止其公司债券上市交易。（四）证券交易所的运行系统四）证券交易所的运行系统1 1. .交易系统：撮合主机、通信网络、交易系统：撮合主机、通信网络、 柜台终端柜台终端2 2. .结算系统结算系统3 3. .信息系统：交易通信网、信息服务网、信息系统：交易通信网、信息服务网、 证券报刊、因特网证券报刊、因特网4 4. .监察系统：行情监控、交易监控监察系统：行情监控、交易监控 证券监控、资金监控证券监控、资金监控（五）证券交易原则和交易规则（五）证券交易原则和交易规则 1 1. .交易原则交易原则

23、价格优先价格优先 价格优先原则为较高的买进申报优先于较低价格优先原则为较高的买进申报优先于较低的买进申报，较低卖出申报优先于较高的卖出的买进申报，较低卖出申报优先于较高的卖出申报。例如：乙申报以申报。例如：乙申报以1010元买进元买进xxxxxxxx股股100100股，股，甲随后申报以甲随后申报以10.510.5元买进元买进xxxxxxxx股股200200股，如果股，如果丙申报以丙申报以10.510.5元卖出元卖出xxxxxxxx股股300300股，则甲后申股，则甲后申报先成交，而乙由于价格不符，后申报而无成报先成交，而乙由于价格不符，后申报而无成交。交。 时间优先时间优先n 时间优先原则表现

24、为：同价位申报，依照申时间优先原则表现为：同价位申报，依照申报时序决定优先顺序。电脑申报竞价时，按计报时序决定优先顺序。电脑申报竞价时，按计算机主机接受的时间顺序排列；书面申报竞价算机主机接受的时间顺序排列；书面申报竞价时，按证券经纪商接到书面凭证的顺序排列。时，按证券经纪商接到书面凭证的顺序排列。 n（1）、报价单位）、报价单位 nA A股申报价格最小变动单位为股申报价格最小变动单位为0.010.01元人元人民币民币。如：您要买进深发展，填单的价格为：。如：您要买进深发展，填单的价格为：10.0210.02元，而不能填元，而不能填10.00210.002元。元。B B股申报价格股申报价格最小

25、变动单位为最小变动单位为0.0010.001美元美元( (沪市沪市) ) 2.交易规则交易规则n（2 2）、涨跌停板）、涨跌停板 n每日市价的最高涨至每日市价的最高涨至( (或跌至或跌至) )上日收盘价上日收盘价的的10%10%幅度幅度 nSTST股，股，STST是英文是英文Special Treatment Special Treatment 缩写，缩写，意即意即“特别处理特别处理”。该政策针对的对象是出现。该政策针对的对象是出现财务状况或其他状况异常的上市公司。涨跌幅财务状况或其他状况异常的上市公司。涨跌幅度为度为5% 5% nn（3 3）、新股上市的限价规定）、新股上市的限价规定n新股上

26、市当天价格在委托时，要遵守一些新股上市当天价格在委托时，要遵守一些规则。如深市规定：新股首日上市连续竞价的规则。如深市规定：新股首日上市连续竞价的有效竞价范围是最近成交价的上下有效竞价范围是最近成交价的上下1515元。沪市元。沪市对新股首日上市连续竞价的有效竞价范围是当对新股首日上市连续竞价的有效竞价范围是当时股价的时股价的10%10%。n（4 4）、一手）、一手 n一手就是一手就是100100股股。股票买卖原则上应以一。股票买卖原则上应以一手为整数倍进行手为整数倍进行 但由于配股中会发生不足但由于配股中会发生不足“一手一手”的情况，如的情况，如1010送送3 3股，您有股，您有100100股

27、，变为股，变为130130股，这时可以卖出股，这时可以卖出130130股。也就是说，零股股。也就是说，零股不足不足“一手一手”可卖出。可卖出。n（5 5）、现手）、现手 就是当时成交的手数就是当时成交的手数 （6 6）、）、T+1T+1nT T是英文是英文Trade(Trade(交易的意思交易的意思) )的第一个字母。的第一个字母。目前沪深两所规定，当天买进的股票只能在第目前沪深两所规定，当天买进的股票只能在第二天卖出，而当天卖出的股票确认成交后，返二天卖出，而当天卖出的股票确认成交后，返回的资金当天就可以买进股票。回的资金当天就可以买进股票。n（7）、集合竞价）、集合竞价 (开盘价如何产生开

28、盘价如何产生)n每天交易开始前，即：每天交易开始前，即：9 9点点1515分到分到9 9点点2525分，沪深证交所开始接受股民有效的买卖指分，沪深证交所开始接受股民有效的买卖指令，在令，在9 9点点3030分正式开盘的一瞬间，沪深证分正式开盘的一瞬间，沪深证交所的电脑主机开始撮合成交，以每个股票交所的电脑主机开始撮合成交，以每个股票最大成交量的价格来确定每个股票的开盘价最大成交量的价格来确定每个股票的开盘价格。下午开盘没有集合竞价。集合竞价不适格。下午开盘没有集合竞价。集合竞价不适用范围：新股申购、配股、债券。用范围：新股申购、配股、债券。集合竞价确定开盘价的规则集合竞价确定开盘价的规则 *

29、* 在有效价格范围内选取使所有有效委托产生最大在有效价格范围内选取使所有有效委托产生最大 成交量的价位；成交量的价位；* * 高于选取价位的所有买方有效委托和低于选取价高于选取价位的所有买方有效委托和低于选取价 位的所有卖方有效委托能够全部成交位的所有卖方有效委托能够全部成交; ;* * 与选取价位相同的买方或买方至少有一方全部成交；与选取价位相同的买方或买方至少有一方全部成交；* * 如满足以上条件的价位仍有多个如满足以上条件的价位仍有多个, ,上交所取其中间上交所取其中间 价为成交价价为成交价, ,深交所选取离上日收市价最近的价格深交所选取离上日收市价最近的价格 为成交价。为成交价。开盘集

30、合竞价举例开盘集合竞价举例 某股票当日在集合竞价时买卖申报价格如下表（下某股票当日在集合竞价时买卖申报价格如下表（下页），页）， 该股票上日收盘价该股票上日收盘价为为10.1310.13元。元。该股票在上海该股票在上海证券交易所和深圳证券交易所的开盘价各为多少？证券交易所和深圳证券交易所的开盘价各为多少？答案：上海证券交易所的开盘价为答案：上海证券交易所的开盘价为10.1510.15元元 深圳证券交易所的开盘价为深圳证券交易所的开盘价为10.1010.10元元 成交量均为成交量均为300300手手分析各价位累计买卖数量及最大可成交量分析各价位累计买卖数量及最大可成交量价格（元）买入数量（手）累

31、计买入数量(手)最大可成交量(手)累计卖出数量(手)卖出数量（手）10.50000260070010.40000190060010.30150150150130050010.2015030030080050010.1020050030030020010.003008001001001009.9050013000009.8060019000009.707002600000n（8）、连续竞价）、连续竞价n集合竞价主要产生了开盘价，接着股市要进行连集合竞价主要产生了开盘价，接着股市要进行连续买卖阶段，因此有了连续竞价。集合竞价中没有成续买卖阶段，因此有了连续竞价。集合竞价中没有成交的买卖指令继续有效

32、，自动进入连续竞价等待合适交的买卖指令继续有效，自动进入连续竞价等待合适的价位成交。而全国各地的股民此时还在连续不断地的价位成交。而全国各地的股民此时还在连续不断地将各种有效买卖指令输入到沪深证交所电脑主机，沪将各种有效买卖指令输入到沪深证交所电脑主机，沪深证交所电脑主机也在连续不断地将全国各地股民连深证交所电脑主机也在连续不断地将全国各地股民连续不断的各种有效买卖指令进行连续竞价撮合成交。续不断的各种有效买卖指令进行连续竞价撮合成交。连续竞价的成交价确定原则连续竞价的成交价确定原则 最高买入申报与最低卖出申报价相同，以最高买入申报与最低卖出申报价相同，以 该价格为成交价该价格为成交价 买入申

33、报价高于即时揭示的最低卖出申报买入申报价高于即时揭示的最低卖出申报 价时，以即时揭示的最低卖出申报价格为价时，以即时揭示的最低卖出申报价格为 成交价成交价 卖出申报价低于即时揭示的最高买入申报卖出申报价低于即时揭示的最高买入申报 价时，以即时揭示的最高买入申报价格为价时，以即时揭示的最高买入申报价格为 成交价成交价连续竞价举例连续竞价举例 某股票即时揭示的卖出申报价格和数量分别某股票即时揭示的卖出申报价格和数量分别是是15.6015.60元元(1000(1000股股) )、15.5015.50元元(800(800股股) )和和15.3515.35元元(100(100股股),), 即时揭示的买入

34、申报价格和数量分别是即时揭示的买入申报价格和数量分别是15.2515.25元元(500(500股股) )、15.2015.20元元(1000(1000股股) )和和15.1515.15元元(800(800股股) )。若此。若此时有一笔买入申报进入交易系统时有一笔买入申报进入交易系统, ,价格为价格为15.5015.50元元, ,数数量为量为600600股股, ,则应以则应以15.3515.35元成交元成交100100股、股、15.5015.50元成交元成交500500股。股。( (六六) ) 我国的中小企业板块我国的中小企业板块 1 1. .两个不变：所遵循的法规不变两个不变：所遵循的法规不变

35、 上市条件和信息披露要求不变上市条件和信息披露要求不变 2 2. .四个独立：运行独立四个独立：运行独立 监察独立监察独立 代码独立代码独立 指数独立指数独立 （七（七）行情表阅读行情表阅读 1 1. .开盘价与收盘价开盘价与收盘价 2 2. .最高价、最低价、最新价最高价、最低价、最新价 3 3. .成交量与成交额成交量与成交额 4.4.与上日价格差与上日价格差（八）证券交易所的功能（八）证券交易所的功能1 1. .提供证券交易的场所提供证券交易的场所 2 2. .形成较为合理的价格形成较为合理的价格 3 3. .引导社会资金合理流动和资源合理配置引导社会资金合理流动和资源合理配置4 4.

36、.预测、反映经济动态预测、反映经济动态一、一、 股票价格指数的含义及功能股票价格指数的含义及功能 股股票票价价格格指指数数，简简称称股股价价指指数数，是是用用来来衡衡量量计计算算期期一一组组股股票票价价格格相相对对于于基基期期一一组组股股票票价价格格的的变变动动状状况况的的指指标标，是是股股票票市市场场总总体体或或局局部部动动态态的的综综合合反反映映。它它具具有有三三个个基基本本的的功功能能：反映功能、分析功能和测评功能。反映功能、分析功能和测评功能。第第三三节节 股票价格指数股票价格指数（1 1）反映功能：）反映功能： 是是指指股股价价指指数数可可以以反反映映股股票票市市场场整整体体或或局局

37、部部综综合合变动程度；变动程度；（2 2）分析功能：）分析功能： 是是指指股股价价指指数数能能为为我我们们具具体体分分析析市市场场价价格格变变化化提提供相关的信息；供相关的信息； （3 3）测评功能：）测评功能： 是指股价指数能为我们对股票市场变动进行综是指股价指数能为我们对股票市场变动进行综合测评提供必要的信息。合测评提供必要的信息。 二二 、 股票价格指数的计算股票价格指数的计算（一）股价平均数的计算（一）股价平均数的计算1 1、股价、股价算术算术平均数平均数 股价算术平均数股价算术平均数= =采样股票总价格采样股票总价格/ /采样股票采样股票例例：假假设设某某股股市市采采样样的的股股票票

38、为为A A、B B、C C、D D四四种种，在在某某一一交交易易日日的的收收盘盘价价分分别别为为1010元元、1515元元、2525元元、3030元，计算市场股价平均数。元，计算市场股价平均数。股价算术平均数股价算术平均数= = （元）（元）2 2、股价、股价加权加权平均数平均数 是将各样本股票的是将各样本股票的发行量发行量或或成交量成交量作为作为权数权数计计算出来的股价平均数。算出来的股价平均数。3 3、股价、股价修正修正平均数平均数 为为克克服服拆拆股股、增增发发后后平平均均数数发发生生不不合合理理下下降降，对对原原数数值值进进行行修修正正。一一般般采采用用两两种种方方法法：（1 1）调调

39、整除数：整除数：即把原来的除数调整为新除数。即把原来的除数调整为新除数。 在前面的例子中除数是在前面的例子中除数是4 4，即设，即设D D股票股票1 1股拆为股拆为3 3股时，股时，股价从股价从3030元下降为元下降为1010元，经调整后的新除数是：元，经调整后的新除数是： 新的除数新的除数= =拆股后的总价格拆股后的总价格/ /拆股前的平均数拆股前的平均数 股价平均数股价平均数= =拆股后的总股价拆股后的总股价/ /新的除数新的除数= =（2 2）调整股价：）调整股价： 即将拆股后的股价还原成拆股前的股价。其方即将拆股后的股价还原成拆股前的股价。其方法是：设法是：设D D股股价拆股前是股股价

40、拆股前是 ，拆股后新增股份为，拆股后新增股份为R R，股价为股价为 ，则，则 调整股价平均数调整股价平均数= = （元）（元） 股股价价 交易量交易量 基期基期 （ ）报告期报告期（ ）基期基期（ ）报告期报告期（ ） A 5 8 100150 B 8 125090 C 10 1412070 D 15 186080 在计算出股票个别价格指数的基础上加总计算其算术平在计算出股票个别价格指数的基础上加总计算其算术平均数。均数。（二）股价指数的计算（二）股价指数的计算1 1、简单算术平均法、简单算术平均法：2 2、综合平均法：、综合平均法： 分分别别将将基基期期和和报报告告期期的的股股价价加加总总后

41、后，用用报报告告期期股股价总额与基期股价总额相比较。价总额与基期股价总额相比较。 将将前前表表中中的的数数据据代代入入以以上上公公式式，可可得得报报告告期期的的股价指数为股价指数为136.8136.8。3 3、几何平均法：、几何平均法：4 4、加权综合法：、加权综合法： 该方法分别把基期和报告期股价相乘后开该方法分别把基期和报告期股价相乘后开n n次次方，再用报告期与基期相比。方，再用报告期与基期相比。 以基期交易量以基期交易量 为权数：为权数：加权几何平均法加权几何平均法 以报告期交易量以报告期交易量 为权数为权数： 以报告期发行量以报告期发行量 为权数：为权数：（三）国内外著名的股价指数（

42、三）国内外著名的股价指数 （一）我国主要股价指数（一）我国主要股价指数1 1、上证综合指数、上证综合指数 上上证证综综合合指指数数是是上上海海证证券券交交易易所所于于19911991年年7 7月月1515日日开开始始编编制制和和公公布布的的，以以19901990年年1212月月1919日日为为基基期期，基基期期指指数数为为100100，以以全全部部上上市市股股票票为为样样本本，以以股股票票发发行行量量为为权权数数编编制制。如如遇遇股股票票扩扩股股或或新新增增时时，作作相应调整。相应调整。2 2、上证、上证180180指数指数 即即上上证证成成份份指指数数（简简称称上上证证180180指指数数）

43、，是是在在所所有有A A股股股股票票中中抽抽取取最最具具市市场场代代表表性性的的180180种种样样本本股股票票，以以20022002年年6 6月月2828日日的的上上证证3030指指示示收收盘盘点点位位为为基基点点而而编制的。编制的。3 3、深圳综合指数、深圳综合指数 深深圳圳综综指指于于19911991年年4 4月月4 4日日开开始始编编制制发发布布，以以19911991年年4 4月月3 3日日为为基基期期，基基期期值值100100，采采用用基基期期总总股股本本为为权数计算编制。权数计算编制。4 4、深圳成分指数、深圳成分指数 深深圳圳成成分分指指数数于于19951995年年1 1月月3

44、3日日开开始始编编制制。包包括括A A股股指指数数和和B B股股指指数数，采采用用成成分分股股的的可可流流通通股股数数作作为为权权数。数。（二）国外主要股价指数二）国外主要股价指数1 1、道道琼斯股票价格平均数琼斯股票价格平均数(DJIA)(DJIA)： 18841884年开始公布共年开始公布共1111种股票的股价指数，种股票的股价指数，19381938年定为年定为6565种，沿用至今，采用简单算术平均数。种，沿用至今，采用简单算术平均数。共分为四组：第一组工业股价平均数，由共分为四组：第一组工业股价平均数，由3030种工种工业股票构成业股票构成;第二组是运输业股价平均数，包括第二组是运输业股

45、价平均数，包括2020种铁路、公路、航空股票构成种铁路、公路、航空股票构成; ;第三种是公用事第三种是公用事业股价平均数，共业股价平均数，共1515种种; ;第四组是综合指数，是第四组是综合指数，是6565种股票的平均数。种股票的平均数。2 2、标准、标准普尔股票价格指数（普尔股票价格指数（S&P500） 19231923年年开开始始编编制制，采采用用加加权权平平均均法法，最最初初采采样样股股票票共共233233种种，目目前前共共500500种种股股票票组组成成，包包括括工工业业股股票票400400种种，运运输输业业2020种种，公公用用事事业业4040种种，金金融融业业4040种。种。 由由

46、于于该该指指数数采采用用纽纽约约证证券券交交易易所所中中90%90%的的普普通通股股票计算，代表性较大，对专业投资者尤为重要。票计算，代表性较大，对专业投资者尤为重要。3 3、NASDAQNASDAQ综合指数综合指数 NASDAQNASDAQ综合指数是以在综合指数是以在NASDAQNASDAQ市场上市的所有市场上市的所有本国和外国公司的普通股为基础计算的。基准点本国和外国公司的普通股为基础计算的。基准点为为100100，于，于19711971年年2 2月月5 5日启用。日启用。4 4、恒生指数、恒生指数 香香港港恒恒生生银银行行所所属属的的恒恒指指服服务务有有限限公公司司于于19691969年

47、年开开始始编编制制，采采用用加加权权平平均均法法。包包括括3333种种股股票票，其其中中金金融融业业4 4种种，公公用用事事业业6 6种种，地地产产类类9 9种种，其其它它行行业业1414种种。该该指指数数的的成成份份股股分分布布在在相相干干的的主主要要行行业，较有代表性业，较有代表性5 5、金融时报、金融时报100100指数（指数（FTSE 100FTSE 100） 由由英英国国金金融融时时报报公公布布，是是伦伦敦敦股股票票市市场场最最权权威威的的股股票票指指数数，采采用用算算术术平平均均法法计计算算。包包括括3030种种有有代代表表性性的的工工业业和和商商业业股股票票，以以灵灵敏敏反反应应

48、英英国国股市动向著称。股市动向著称。6 6、日经、日经225225股价指数（股价指数（Nikkei 225Nikkei 225） 日日本本经经济济新新闻闻社社于于19501950年年开开始始编编制制。一一种种是是225225种种平平均均股股价价指指数数，用用以以观观察察长长期期性性变变动动；另另一种是一种是500500种平均股价指数。种平均股价指数。 第四节第四节 证券市场监管证券市场监管1 1证券市场监管的理论基础证券市场监管的理论基础 金融监管理论的演化；金融监管理论的演化； 证券市场监管的主要理论。证券市场监管的主要理论。2 2证券监管的必要性证券监管的必要性证券产品的特性与证券监管；证

49、券产品的特性与证券监管；证券业的特殊性与证券监管；证券业的特殊性与证券监管；证券监管的现实必要性。证券监管的现实必要性。3 3国际证券监管目标与监管职责国际证券监管目标与监管职责 三种模式：三种模式：以投资者保护为重点；以投资者保护为重点；以公平、效率为重点；以公平、效率为重点；以价格和信息为重点。以价格和信息为重点。4. 4. 证券监管的对象和内容证券监管的对象和内容 证券监管的对象是证券市场。证券市场证券监管的对象是证券市场。证券市场参与者在市场上的一切行为和活动以及由参与者在市场上的一切行为和活动以及由这些行为和活动所产生的各种关系和后果，这些行为和活动所产生的各种关系和后果，都是证券监

50、管的内容。都是证券监管的内容。5 5证券监管手段证券监管手段 选择监管手段和工具时，要考虑一般市场监管选择监管手段和工具时，要考虑一般市场监管所必须考虑的监管成本和效果问题，还要考虑到所必须考虑的监管成本和效果问题，还要考虑到证券监管的特殊要求和不同证券市场的监管条件证券监管的特殊要求和不同证券市场的监管条件和监管环境。和监管环境。 政府可以采取法律、经济、行政等三方面的手政府可以采取法律、经济、行政等三方面的手段，并辅之以自律管理。段，并辅之以自律管理。6. 6. 证券监管体制证券监管体制n 集中型证券市场监管集中型证券市场监管 集中型监管体制模式的涵义及主要特点。集中型监管体制模式的涵义及主要特点。n自律型证券市场监管自律型证券市场监管 自律型监管体制模式的涵义及主要特点。自律型监管体制模式的涵义及主要特点。n中间型证券市场监管中间型证券市场监管 中间型监管体制模式的特点及监管子模式。中间型监管体制模式的特点及监管子模式。7. 7. 中国证券发行市场的监管历程中国证券发行市场的监管历程 中国现行证券监管体制属于集中型监管中国现行证券监管体制属于集中型监管体制模式。体制模式。 中国证券监管的历程：行政审批制；核中国证券监管的历程：行政审批制；核准制；保荐制。准制；保荐制。