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1、家庭财务规划家庭财务规划第三章第三章第三章第三章 理财规划的理财规划的理财规划的理财规划的 计算原理与工具使用计算原理与工具使用计算原理与工具使用计算原理与工具使用家庭财务规划家庭财务规划提提 纲纲货币时间价值概述货币时间价值概述1简单的换算简单的换算2规则现金流的计算规则现金流的计算3不规则现金流的计算不规则现金流的计算4家庭财务规划家庭财务规划一、货币时间价值概述一、货币时间价值概述1.定义：货币时间价值是指货币或资本在周转使用中由于时间因素的变化而形成的差额价值。在应用中，则需要牢记在不同时点的资金不能进行比较，也不能进行加减等运算。家庭财务规划家庭财务规划. . .0123tPVFV2
2、.现值和终值现值是指期间所发生的现金流在期初的价值 终值也即期间所发生的现金流在期末的价值一、货币时间价值概述一、货币时间价值概述家庭财务规划家庭财务规划一、货币时间价值概述一、货币时间价值概述3.单利和复利单利：对已经产生的利息不再计息。复利：将前一期产生的利息加入本金计算利息。家庭财务规划家庭财务规划一、货币时间价值概述一、货币时间价值概述4.货币时间价值的计算工具货币时间价值的计算工具工具优点缺点复利与年金表简单不够精确财务计算器精确要熟悉操作Excel连结运算省略过程难解释家庭财务规划家庭财务规划二、简单的换算二、简单的换算例1.你女儿今年8岁，10年后上大学时需要学费四年10万元，如
3、果你的年投资回报率为8%，则你现在需一次性投入多少钱？二、简单的换算二、简单的换算例1.你女儿今年8岁，10年后上大学时需要学费四年10万元，如果你的年投资回报率为8%，则你现在需一次性投入多少钱？家庭财务规划家庭财务规划二、简单的换算二、简单的换算例2.据研究，18021997年间普通股票的年均收益率是8.4%.假设Tom的祖先在1802年对一个充分分散风险的投资组合进行了1000美元的投资。1997年的时候，这个投资的价值是多少？家庭财务规划家庭财务规划例3.1991年年初的上证综合指数为128点，今年年初的上证综合指数为3250点。假如某投资基金在上证市场上进行完全被动的投资。则19年的
4、年投资回报率为多少？二、简单的换算二、简单的换算家庭财务规划家庭财务规划二、简单的换算二、简单的换算例4.你是一个25岁的年轻人，希望在65岁退休的时候能有100万元的退休金，则你现在需投资多少钱在上述投资基金上？如果预测上述投资基金的投资回报率将下降为15%，又会怎样？在在利利率率足足够够高高和和时时间间足足够够长长的的情情况况下下，复复利利会会产产生生惊惊人人的的效效果果。因因此此，在在进进行行一一些些长长期期目目标标的的理理财财规规划划时时，可可以以考考虑充分利用复利所带来的效益。虑充分利用复利所带来的效益。家庭财务规划家庭财务规划三、规则现金流的计算三、规则现金流的计算 v年金（普通年
5、金）在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流。v永续年金在无限期内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流。v增长型年金（等比增长型年金）在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额不相等但每期增长率相等的一系列现金流。v增长型永续年金在无限期内，时间间隔相同、不间断、金额不相等但每期增长率相等的一系列现金流。家庭财务规划家庭财务规划三、规则现金流的计算三、规则现金流的计算 v（期末）年金现值的公式为：n（期末）（期末）年金年金终值终值的公式为：的公式为：1.普通年金普通年金01C2C3CtC家庭财务规划家庭财务规划三、规则现金流的计算三、规则现金流的计
6、算 例5.某投资基金的年名义投资回报率为10%，投资者打算每月投资1000元进行基金定投为65岁退休做准备。今年25岁、35岁、45岁的投资者分别在65岁时能获得多少退休金。f FIN 0.1 CHS PMT 40 g n 10 g i FV=632.408030 g n FV=226.048820 g n FV=75.9369家庭财务规划家庭财务规划三、规则现金流的计算三、规则现金流的计算 教育金为既没有时间弹性也没有金额弹性的理财目标，但通常时间比较长，越早准备越好。例6.小王的孩子刚刚出生，预计18年后孩子需要30万元的高等教育经费。假设投资报酬率为10%，小王在现在、孩子5岁时、10岁
7、时开始准备教育金分别每月需投资多少钱？f FIN 30FV 10 g i 18 g n PMT=0.050013 g n PMT=0.09448 g n PMT=0.2052家庭财务规划家庭财务规划三、规则现金流的计算三、规则现金流的计算 期末年金：利息收入、红利收入、房贷本息支付、储蓄等。期初年金：房租、养老金支出、生活费、教育金支出、保险等。tCt-1C3C2C1C0tt-1C3C2C1CC0家庭财务规划家庭财务规划你的客户向银行贷款100万元，房贷利率是4%，期限20年，每月本息平均摊还，问他的月供额是多少?若他打算将10年后的贷款本金余额控制为40万元，那么每月的月供又应该是多少?三、
8、规则现金流的计算三、规则现金流的计算 家庭财务规划家庭财务规划三、规则现金流的计算三、规则现金流的计算 你的客户月收入为5,000元，其中30%计划用来缴房贷。如果银行提供的期限20年的房贷年利率为5%，他一共可向银行贷多少钱？20 g n5 g i5,000 ENTER 0.3 CHS PMT0 FVPV，得到227,287.9696。家庭财务规划家庭财务规划三、规则现金流的计算三、规则现金流的计算 2.增长型年金增长型年金t C(1+g)t-13C (1+g)22C(1+g)1C0三、规则现金流的计算三、规则现金流的计算 2.增长型年金增长型年金家庭财务规划家庭财务规划（期末）增长型年金终
9、值公式为：1、当 时：2、当 时：（期末）增长型年金现值公式为：1、当 时：2、当 时：三、规则现金流的计算三、规则现金流的计算 家庭财务规划家庭财务规划三、规则现金流的计算三、规则现金流的计算 例9.你的客户打算30年后退休，退休后每年开销的现值为5万元，退休后预计余寿20年。假设年通货膨胀率为3%，年投资报酬率在其工作期间为8%，在其退休后为5%。假设他现有资产5万元，那么每年还应该储蓄多少钱才能实现退休目标？ f FIN 203.4411 FV 5 CHS PV 8 i 30 n PMT=1.3517 家庭财务规划家庭财务规划03C2C1C三、规则现金流的计算三、规则现金流的计算 3.永
10、续年金永续年金（期末）永续年金现值的公式为：家庭财务规划家庭财务规划三、规则现金流的计算三、规则现金流的计算 4.增长型永续年金增长型永续年金（期末）增长型永续年金的（期末）增长型永续年金的现值计算公式（现值计算公式（rg）为：）为：3C (1+g)22C(1+g)1C0家庭财务规划家庭财务规划三、规则现金流的计算三、规则现金流的计算 5.贷款的摊销操作贷款的摊销操作 房贷利息与本金的计算房贷利息与本金的计算先用PMT键算出每期本利摊还额，再用AMORT函数，按 期数 f AMORT 计算某一期或某几期还款中所还利息按x0，表明该项目在r的回报率要求下是可行的；相反地，如果NPV0，表明该项目
11、在r的回报率要求下是不可行的。家庭财务规划家庭财务规划四、不规则现金流的计算四、不规则现金流的计算 对于一个投资项目，初始投资10,000元，共投资4年，各年的现金流如下所示：如果贴现率为5%，那么净现值为：01 2,0002 3,00010,0003 4,0004 5,000家庭财务规划家庭财务规划四、不规则现金流的计算四、不规则现金流的计算 内部回报率（IRR）： 是指使净现值等于0的贴现率。对于一个投资项目，如果rIRR，表明该项目无利可图。其中r表示融资成本。家庭财务规划家庭财务规划四、不规则现金流的计算四、不规则现金流的计算 v对于一个投资项目，初始投资10,000元，共投资4年，各
12、年的现金流如下所示：v那么内部回报率为：01 2,0002 3,00010,0003 4,0004 5,000家庭财务规划家庭财务规划四、不规则现金流的计算四、不规则现金流的计算 v如果你的客户开店的成本（当年投资当年投产）为170万元，每年年末取得收益12万元，第10年末取得收益后转让出资，出让价为220万元。假设贴现率为8%，计算他的NPV和IRR。 vf CLEAR REGv按170 CHS g CF0（表示期初投入成本170万元）v12 g CFj， 9 g Nj（表示收益现金流12万连续出现了9次）v232 g CFjv8 ivf NPV 得出12.4235，v因为NPV 0，说明这
13、个项目是可行的。v按 f IRR 得到8.9952，vIRR=8.9952% 投资成本（贴现率）8%，表示该项目可行。家庭财务规划家庭财务规划四、不规则现金流的计算四、不规则现金流的计算 v趸缴100万元，第5、10、15年年末各领回10万元，第20年年末一次性领回100万元。vf CLEAR REGv按100 CHS g CF0v按 0 g CFj，4 g Njv按 10 g CFjv按 0 g CFj，4 g Njv按 10 g CFjv按 0 g CFj，4 g Njv按 10 g CFjv按 0 g CFj，4 g Njv按100 g CFjv按 f IRR=1.5085v该储蓄保单的
14、年报酬率为1.51%。家庭财务规划家庭财务规划黄女士因工作原因需要在某市居住三年，自己解决住房问题，由单位提供固定金额的住房补贴。她看中某小区的一套房子，如果租住，需年交租金6万元，并交付三个月的房租作为押金；如果购买，可首付60万元，贷款90 万元，贷款期限20年，另花5万元做简单装修，三年后出售时房价为 168万元。若贷款年利率和年机会成本均为 6%，假设贷款本息按年平均摊还，不考虑其他税费，则租房和购房的净现值分别为（ ） 。 四、不规则现金流的计算四、不规则现金流的计算 家庭财务规划家庭财务规划孙女士贷款六成购买一套 50万元的小户型现房， 贷款年利率为 6%， 贷款期限为20年。该房
15、立即用于出租，租约 3年，年租金为 1.8 万元，押金按 3个月的租金收取。假设 3年后出售该房时房价为 65 万元，房贷本息按年平均摊还，房租收入按年收取，在不考虑其他税费的情况下，该项房产投资的年报酬率为（ ） 。四、不规则现金流的计算四、不规则现金流的计算 家庭财务规划家庭财务规划五五. .有效年利率的计算有效年利率的计算v复利期间v名义年利率和有效年利率v连续复利家庭财务规划家庭财务规划5.1 复利期间与有效年利率复利期间与有效年利率v复利期间与复利期间数量： 复利期间数量是指一年内计算复利的次数。例如，以季度为复利期间，则复利期间数量为4；以月份为复利期间，则复利期间数量为12。v有
16、效年利率： 不同复利期间现金流的年化收益率。36家庭财务规划家庭财务规划例题例题假设年初投资100元，名义年利率是12%，按季度计算复利，则此项投资的有效年利率是多少？ 如果按月计算复利，则此项投资的有效年利率是多少？由此类推，如果一年计m次复利，则此项投资的有效年利率是多少？37家庭财务规划家庭财务规划5.2 名义年利率与有效年利率名义年利率与有效年利率v名义年利率r与有效年利率EAR之间的换算其中，r是指名义年利率，EAR是指有效年利率，m指一年内复利次数38家庭财务规划家庭财务规划复利期间与有效年利率复利期间与有效年利率复利期间复利次数 有效年利率（%） 年Year 1 10.00000
17、 季Quarter 4 10.38129 月Month 1210.47131 周Week 5210.50648 日Day 36510.51558时Hour8,76010.51703分Minute 525,600 10.5170939家庭财务规划家庭财务规划5.3 连续复利连续复利v连续复利： 当复利期间变得无限小的时候，相当于连续计算复利，被称为连续复利计算。v在连续复利的情况下，计算终值的一般公式是：FV =PV e r t 其中：PV为现值，r为年利率， t为按年计算的投资期间，e 为自然对数的底数，约等于2.71828。40家庭财务规划家庭财务规划例题：例题：连续复利的计算连续复利的计算
18、年初投入10万元，名义年利率10%，采取连续复利计息方式，则年末可收回多少元？采用连续复利计息方式时：因此年末可收回11.0517万元。41家庭财务规划家庭财务规划实例：谎言，欺骗利率的骗局？实例：谎言，欺骗利率的骗局？家具大甩卖1,000 元的家具立刻拿走!12%的单利!三年付清!超低月付!假如你被这个广告所吸引，进了这家商店，买了1,000元的家具，并同意按以上条款支付。那么你实际支付的APR是多少？EAR是多少？ 家庭财务规划家庭财务规划计息期间与付息期间不一致的情况计息期间与付息期间不一致的情况年金-按揭（加拿大）的特点：加拿大的银行公布的按揭利率为名义年利率，但复利计息期间却为半年，而付息期间往往是按月份。43家庭财务规划家庭财务规划例题：年金例题：年金- -按揭（加拿大）按揭（加拿大）假如你从加拿大道明银行按揭 100,000加元，25年期，年利率为7.4%。你的月供款为多少？44家庭财务规划家庭财务规划
