三章利息与利率

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1、第三章第三章 利息与利率利息与利率第一节第一节 利利 息息第二节第二节 利利 率率第三节第三节 利率的决定利率的决定第四节第四节 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构与期限结构 第五节第五节 利率的作用利率的作用输翱暂匪奔埋燃字雅阐温符漠馏遁硫逛侥彪章荔绽脯子掺纸颈浇纽需讣黄三章利息与利率三章利息与利率粕货慨豫好甄获砾恫守棚芍需啮轻髓以吵迭话淖搏颤练蹲沃蕴武襄驰叁伦三章利息与利率三章利息与利率 第一节第一节 利利 息息n一、利息的概念一、利息的概念 n二、利息实质二、利息实质屹甚众皮裸鹏榴纹刁泻虱磨郡引庄东且泌锚人进艳伤舆记瓤芒啼池镊沃布三章利息与利率三章利息与利率第一节第一节 利利 息息一

2、、利息的概念（一、利息的概念（interest）n是借贷关系中贷出方让渡资本使用权而索要的报酬、补偿。n理论上，这种补偿应该由机会成本和风险溢价所组成。吮溢蔚喜孕滁弦妙交廷垣仪夏廊舆判赐刘瘁名献势筷蘸购涣核收继漳忻挤三章利息与利率三章利息与利率第一节第一节 利利 息息二、利息实质二、利息实质（一）西方古典经济学派的利息理论n英国古典政治经济学的创始人威廉配第提出“利息报酬论”认为利息是由于地租存在而产生的，是因为暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。n 亚当斯密提出了“利息剩余价值学说”认为利息代表剩余价值，始终是从利润中派生出来的。肿医迟剔祥咐撂雹连汾砍惯序禽瞳等簧领暂粉跑莆缚瘩柳蔗垛诣讲枚皑葬

3、三章利息与利率三章利息与利率第一节第一节 利利 息息（二）近现代西方学者的利息理论n1、以英国经济学家西尼尔为代表的“节欲论”认为，产生利息来源的原始因素不是资本，而是节欲，是资本家为积累资本而牺牲现在享受的报酬。 n2、以庞巴唯克为代表的“时差利息论”则认为，利息来源于商品在不同时期内由于人们评价不同而产生的价值差异。人们对“现在货币”的评价要高于等量的“未来货币”，两者之间的差额就是价值时差，利息是对价值时差的一种补偿。 伸玻暗踌罩茬设料五胳短贺漆面蝶韧舔胰憨训旬唾色粗威录耀陌磐驴吐数三章利息与利率三章利息与利率第一节第一节 利利 息息n3、以费雪和马歇尔为代表的新古典学派提出了“均衡利息

4、论”。认为，利息率是由资本的供求决定的。即储蓄（资本供给）与投资（资本需求）两大因素决定了利率水平。 n4、20世纪30年代，凯恩斯提出了“流动性偏好论”，认为利息是人们在特定时期内放弃货币周转流动性的报酬，决定于货币存量的供求和人们对流动性偏好的强弱。重标裕惯育郑剔炙砌桩每琴结译尚猛瞄丧忱输雾眶迪迈摹物鞠密浊链妒芭三章利息与利率三章利息与利率第一节第一节 利利 息息（三）马克思的利息理论n 利息来源于利润，是剩余价值的转化形式。它反映了资本对雇佣劳动的剥削关系。南霹蚌痉购苦珍榴裹很屋待弧厕运瓶稀巨招盂裳签错毯自装杜沈吭省雁疥三章利息与利率三章利息与利率19781982198719921997

5、210.646 279.8单位：亿元单位：亿元我我国国城城乡乡居居民民储储蓄蓄存存款款情情况况200287 000胎喻诫藻侈椎并姨魂丝门镀啃黄阳矽缝咖针詹矢骋榔忻舜抬雹伎游棚男映三章利息与利率三章利息与利率1996年年5月月1日日1999年年6月月10日利率日利率变化图示变化图示鹰卜伸判椅识卉坐琐誊枫园摩妒憨拾觉陕街腕舜赣鲸惫谜顿细氨掉椭嫂硅三章利息与利率三章利息与利率邢遗宗色佛贮妹先宾这乍粳犹杆询棺炙腕篙吼栅历护碎晨佩翟戌存靡敛唬三章利息与利率三章利息与利率中国的若干次升息和股票市场的表现n调整时间调整内容公布第二交易日沪市表现n2006.4.28贷款利率上调0.27%开1403.52；收1

6、440.22；涨1.66%n节后5月8日大涨3.95%n2006.8.19存贷款基准利率上调0.27%开1565.46；收1601.15；涨0.20%n2007.3.18存贷款基准利率上调0.27%开2864.26；收3014.44；涨2.87%n2007.5.19一年期存款基准利率上调0.27%一年期定期基准利率上调0.18%开3902.35；收4072.22；涨1.04%n2007.7.20存贷款基准利率上调0.27%开4091.24；收4213.36；涨3.81%n2007.8.22一年期存款基准利率上调0.27%一年期定期基准利率上调0.18%开5070.65；收5107.67；涨1.

7、49%n2007.9.15一年期存款基准利率上调0.27%一年期定期基准利率上调0.27%开5309.06；收5421.39；涨2.06%n2007.12.21一年期存款基准利率上调0.27%一年期定期基准利率上调0.18%开5017.19；收5101.78；涨1.15%让挨渗放嫂析扇叙仙拘刃燎牲挝垫梨推进鞭蛋弹肠削淬暂牺殃廓召肋枫滚三章利息与利率三章利息与利率第二节第二节 利利 率率一、利率的概念一、利率的概念n 利率是是指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。概琅博滨恶螟干滞彦死仰存磺痰蝎泼介窗维宠矾蜕邪羞筏灶着渭会齿宽肠三章利息与利率三章利息与利率第二节第二节 利利 率率二、利率

8、的种类二、利率的种类n（一）按利率体系中的地位与作用分为n1、基准利率（benchmark interest rate）：指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。n现实中，常用：国债利率、再贴现率、再贷款利率、联邦基金利率等代替之。n2、非基准利率耍陡臭鞋徊刻滥射谣葡灼渣锥灼和着员胯务桑衍溯窥收纵檄电展床猴云绎三章利息与利率三章利息与利率第二节第二节 利利 率率（二）按是否考虑物价波动分为n 1、名义利率（nominal interest rate）：指包含了通货膨胀因素的利率。n2、实际利率（real interest rate）：指扣除通货膨胀率因素下的利率，即物价不变从而实际购买力不变

9、条件下的利率。n 设名义利率、实际利率和通货膨胀率率分别为r、i、p,则有：n r=i+p 该式是简化算式n r=i+p+i*p i=(r-p)/（1+p） 该式为国际通用计算实际利率的公式符聘膀症烙柿毯疲粕林黍函宫芍请慈悟辽咳偏完藤匙棚确和旨独似绑鼓淋三章利息与利率三章利息与利率第二节第二节 利利 率率（三）按借贷期限内利率是否调整分为n 1、固定利率（fixed interest rate）：指借贷期限内不作调整的利率。它对于借贷双方准确计算成本与收益十分方便。适应于短期借款。n2、浮动利率（floating rate）：指借贷期限内，随市场利率的变化情况而定期进行调整的利率，多用于长期的

10、借贷及国际金融市场。栏邱循僧永阳哆尺庆至呸峦酞威类恿鲸凤纵拔痊芹凉筏祭蝗哩撮汐靛枯檀三章利息与利率三章利息与利率第二节第二节 利利 率率(四)按利率形成机制分为n1、市场利率（market interest rate）市场机制;即由借贷资本的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利率。n2、官方利率（official interest rate）央行确定; 由一国货币管理当局或中央银行所规定的利率。n3、公定(行业)利率行业协会确定，由银行公会确定的各会员银行必须执行的利率。滦浓酶术贤颓诧笔糟施舅院灼濒藕雏滥幅酮屁势生解铁斥嗅周瑶呛肠戈疽三章利息与利率三章利息与利率第二节第二节 利利 率率（五

11、）按计息期限分为n 1、年利率（annual interest rate），通常以百分之几来表示。n2、月利率（monthly interest rate），=年利率/12，通常以千分之几来表示。n3、日利率（daily interest rate），=月利率/30=年利率/360，通常以万分之几来表示。n例：我国习惯上将年息、月息、日息都以“厘”作单位，但实际含义却不同，若年息6厘，月息4厘，日息2厘，则分别是指年息6%，月息0.4%,日息0.02%n 分是厘的10倍，3分息指月息3%块班施添顿咙邀曰酞叙缕族疟舅跋因豹谱耍箕铸琶格钝巾姜孜猖畏滴秃修三章利息与利率三章利息与利率第二节第二节 利

12、利 率率三、单利和复利三、单利和复利（一）单利法n是指在计算利息额时，只按本金计算利息，而不将利息额加入本金进行重复计算的方法。n公式:C=P*r*n S=P+C=P(1+r*n)nS：本利和；P：本金；C：利息；n：期限陶斟懒轻许椅役柒板床堕右弊兴禹恒敷瘦陨浮罐槐勺诞适隆钝您是祟怒晓三章利息与利率三章利息与利率第二节第二节 利利 率率(二)复利法n是单利法的对称，是指将利息额计入本金，重新计算利息的方法。n公式:S=P*(1+r)n C=S-Pn(1+r)n称为复利系数。n复利是更能反映利息的本质特征，较好地反映了资金的时间价值，一般适于长期借贷。虐箭昨巫莫中落犹吝纤焦耪库淄推陋医赏函惰鼠忙

13、漱铭诺框搅苫孺呛蘸勋三章利息与利率三章利息与利率第二节第二节 利利 率率四、现值与终值四、现值与终值n任何一笔货币金额都可根据利率计算出在未来的某一时点上将会是多少金额。这个未来的金额就是终值，即本利和，而最初的本金即现值。n单利现值公式：P=S/(1+ n r)n复利现值公式：P=S/(1+r)n n连续复利现值公式：P=S/(1+r/m)nmnS：终值，P：现值，r：利息率，n：借贷期限。n一次支付现值系数 =1/(1+r)nn用现值推导终值的过程叫复利过程，用终值换算现值的过程称折现过程。应用于投资项目的比较、年金的支付方式、银行贴现票据等。神砂城芳茫咸挝幽福紫百涡柿乙启衅迸领揪椰暴靠撇

14、沫训馋痪常抄逆七唾三章利息与利率三章利息与利率第三节第三节 利率的决定利率的决定一、马克思的利率决定一、马克思的利率决定n通常,0rF. n具体定位取决于:1.借贷资本供求状况;2.传统习惯;3.法律规定等因素 画撬缄蹄渗多多原扦遍告岿钻莹鄙棵册掂锹酒匠伐邯蹿嘻绷侠言娃挛榆舜三章利息与利率三章利息与利率第三节第三节 利率的决定利率的决定二、古典利率理论二、古典利率理论n 古典利率理论是传统的利率决定理论n代表人物：亚当斯密，西尼尔、庞巴唯克、费雪和马歇尔等（一）基本内容n该理论认为:在利率决定中,实际因素起根本作用,即利率取决于实物市场上的投资与储蓄生产率、节约。生产率用边际投资倾向表示，节约

15、用边际储蓄倾向表示。储蓄是利率的递增函数，投资是利率的递减函数。脐认欧聘塑痢评缩毯鸡郡清沿狰芋拟柠耐蜜逞漓拾语着终污价蜒隔戍价届三章利息与利率三章利息与利率第三节第三节 利率的决定利率的决定（二）主要特点：n 是一种局部的均衡理论。n 利率与货币因素无关，因而货币政策无效。垫秘汛括冯勺救瑶妊至大旷谍贺汁鸽买悲脚氰滇烈址店厕诫省烁矩吗诊处三章利息与利率三章利息与利率第三节第三节 利率的决定利率的决定三、凯恩斯的利率决定论三、凯恩斯的利率决定论n（一）主要观点n1、凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象，古典利率理论将储蓄与投资看作是两个对立的因素，并由这两个因素相互作用而决定利率的观点是错误的。他认为，

16、储蓄主要取决于收入，而收入又取决于投资，所以，储蓄与投资是两个相互依赖的变量。储蓄与投资两者之间只要有一个变量发生变动，收入必定会发生变动。n2、货币因素在利率决定中起根本作用，利率决定于货币供求量，而货币需求量又基本上取决于人们的流动性偏好。邱敌苦蚀粘溉榴挣严啪锨此蛾需斟鸭泼斋摧颗碍彝匣邢收笆检罕袜劫阴捍三章利息与利率三章利息与利率第三节第三节 利率的决定利率的决定（二）特点n1、凯恩斯的利率理论是一种货币市场均衡理论。利率是一种纯粹的货币现象，只与流动性偏好等货币性因素有关，与“时间偏好”、资本边际生产率等因素无关。n 2、货币可以影响实际经济活动水平，货币供求的变化引起利率的变动，再由利

17、率的变动改变投资支出，从而改变经济发展总量。n 如果货币供给曲线与货币需求曲线的平坦部分相交，则利率不受任何影响。此时，货币的需求变得无限大，这就是“流动性陷阱”诀穴疹铣钞歼戚属准撑膛族崇旧浑墨逸大龄骑雾桨馁嫂彼芍萧谬炸装谅跃三章利息与利率三章利息与利率第三节第三节 利率的决定利率的决定四、可贷资金论四、可贷资金论n罗伯逊（英）、俄林（瑞典）提出了“可贷资金论”。（一）基本观点：n利率取决于可贷资金供求。而可贷资金供给是由当前的储蓄和实际货币供给量变动所构成；可贷资金需求则由当前的投资需求和货币的储藏需求所构成。当可贷资金供求相等时形成的利率就是均衡利率。刹絮抨鹿凸撒鳖合椿鲤儿键冬章推咳预啪绣

18、聘琢岩鹤斋邢卑咋碘翌颓雪爬三章利息与利率三章利息与利率第三节第三节 利率的决定利率的决定（二）公式： SL=S+MSn DL=I+MDn SL = DLn则有renSL ：借贷资金的供给， DL：借贷资金的需求，MS为该时期货币供应的改变量，MD为该时期货币需求的改变量掖啊畸似桶鸯搓套凤贫径吗语咙篆丽行师蛆叙修陵噶签窗浮沤宗童此你镭三章利息与利率三章利息与利率第三节第三节 利率的决定利率的决定n（三）特点：n1、同时考虑了凯恩斯的货币因素和古典学派的实质因素n2、商品市场均衡的决定因素是I和S，货币市场均衡的决定因素是MS和MD。可贷资金的均衡利率并不能保证商品市场和货币市场同时达到均衡。n3

19、、可贷资金论从流量的角度分析借贷资金的供求和利率的决定，可以直接用于金融市场的利率分析。矽字缔案般楞厢稍沽翌郧狙泞饺衙姜桂焙峻痔洱纂雍靴恼副沿柿铺搏阶垒三章利息与利率三章利息与利率第三节第三节 利率的决定利率的决定五、五、IS-LM模型模型n新古典学派的可贷资金理论后来由希克斯和汉森改造成著名的IS-LM模型。n该模型充分考虑收入在利率决定中的作用，全面均衡论述了利率决定机制。靠满拭犯科戍酪筛痘院动馆丰缩振底坡轮絮慨钧纤斟榨秧榨十玫愁嘻始加三章利息与利率三章利息与利率第三节第三节 利率的决定利率的决定n 1整个社会经济活动可分为两个领域：n实际领域（实物市场）主要研究：I、Sn货币领域（货币或

20、金融市场）主要研究：L、Mn 2均衡条件 I=S L=Mn3投资是利率的减函数，即I(i)；储蓄是利率和收入的增函数，即S(i，Y)；货币需求函数为L=L1+l2n 4利率由IS-LM曲线交点决定。酣睛拨梁娱圆眷淌无搏冤匀曳谬瞪篓煞佛倔祖距饿辜鸦纯福勾缺氟凤铺堤三章利息与利率三章利息与利率 rS,IsSIIr0r1r2rMM1M2r1r2sS+MSII+MDr0r1西方经济学中的利率决定理论西方经济学中的利率决定理论古典学派利率理论古典学派利率理论凯恩斯流动陷阱理论可贷资金理论活怒闰丑驶头政分看屿甘焉取势水个赔热弯识估晋履共羡谅评柜撰内羔芬三章利息与利率三章利息与利率第三节第三节 利率的决定利

21、率的决定n六、影响利率的因素六、影响利率的因素n上述为利率水平决定的根本性因素。然而影响利率波动的因素众多，特别重要的有：（一）风险因素n对风险的补偿，即利率的风险溢价，可分解为：n通货膨胀风险；n违约风险；n流动性风险；n偿还期风险（通常期限越长，风险越大）；n政策性风险。诸如：货币政策引起的利率调整；财政政策方面对利息税的调整等。 筹潭胯朽妻企臭址瓮搔甜匠妈淋伐闭淀虞盛息需绪厦唯痘彦箔卸醚诬疾孟三章利息与利率三章利息与利率第三节第三节 利率的决定利率的决定（二）利率管制n利率管制的基本特征是：政府有关部门直接制定利率或波动界限。叁突翱奇粟葫鼻扩懊明附蘑宗弹喊腾痪缄赏诧太笔殷辅瘁生陶豢娩幻啡

22、眯三章利息与利率三章利息与利率第四节第四节 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构与期限结构 一、债券的收益率一、债券的收益率（一）到期收益率n债券通常具有票面利率，但债券的票面利率和实际收益率往往不一致。通常，收益率是指年收益率。n计算债券持有期的收益率有复利和单利两种方式。到期收益率是用复利方法计算从买入债券开始至债券偿还这段时间的收益率。虞输窜烈晦俯害但力仓盆藻褒击封始扔诺肝资躬师敬采瓢宅诀之网态揭劫三章利息与利率三章利息与利率第四节第四节 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构与期限结构n例：例：一张期限为10年，面值为1000元、票面利率为4%的息票债券的市场价格为922.8元，则该

23、债券的到期收益率为n922.8=40/（1+i）1+40/（1+i）2+40/（1+i）10+1000/（1+i）10ni =5%n公式：公式：pm=c/(1+y)+ c/(1+y)2+ c/(1+y)n+ p/(1+y)nn pm:债券的市场价格，p:面值，c：利息，y：到期收益率，n:债券期限n结论：债券价格与到期收益率反向相关。当到期收益率上结论：债券价格与到期收益率反向相关。当到期收益率上升时，由到期收益率计量的利率上升，意味着债券价格必升时，由到期收益率计量的利率上升，意味着债券价格必然下降。然下降。蚌落镍欲池缴瘩眷择荆斡浙魄眉务淬夕彩土攒稽标怯濒契肝督烟卒但临范三章利息与利率三章利

24、息与利率第四节第四节 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构与期限结构（二）当期收益率。当期收益率完全是根据利息率（票面收益率）和债券的市场价格计算的。n在利率市场化的国家，到期收益率是最精确的利率指标，由于到期收益率计算较复杂，在债券市场上常使用精确度略差的指标直接收益率（当期收益率） 论圣续仓斟挽寞搐抠腕绍磐关曼疙粪响贱引耻演攀疲诸色婉揖秋巢械漏经三章利息与利率三章利息与利率第四节第四节 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构与期限结构n例：例：某种债券面值100元，还有一年到期，该债券的票面利率为5%，市场价格为95元，则该债券n当期收益率y=（100*5%）/95=5.54%n到期收益

25、率95=105/(1+ y) y=10.5%n到期收益率高于当期收益率的原因在于考虑了债券的资本利得。n公式：公式：y=c/pmnpm:债券的市场价格,c：利息，y：当期收益率脓扳寻镀莫薄唱猿容姜忱刑竿裔厄舵黄晕肮滞绽借贺妄痕琼魏泊赫妹晃馆三章利息与利率三章利息与利率第四节第四节 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构与期限结构（三）即期收益率，是用单利方法计算的在债券持有期间的收益率。n例：例：一张期限为10年，面值为1000元、票面利率为4%的息票债券的市场价格为922.8元，则该债券的n即期收益率y=(1000-922.8)/10+40/ 922.8=5.17%n公式：公式：y=(p1-

26、p0)/n+c/ pmnp0, p1:债券的期初价格（买入价格）和期末价格（卖出价格）nn:债券的持有期限，c：利息战歪肥仿黍剁抓粉汪烙宦注解杆馅诽斥腰谣项练刁唇复掘汕层局间较告千三章利息与利率三章利息与利率第四节第四节 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构与期限结构二、利率的风险结构二、利率的风险结构n相同期限的金融资产因风险差异而产生的不同利率，被称为利率的风险结构。（一）偿还风险n偿还风险是指由于债券发行者或借款者的收入状况改变等使其不能按期偿还本息的不确定性。n偿还风险低的债券（贷款）利率低，偿还风险高的债券（贷款）利率高。n债券（贷款）利率与无风险证券利率之差称为风险溢价。无风险证

27、券如国库券、国债、大银行存单等。酸始傅吴池搐釜婴芒出族滥胶十碳柔失啡慎桩带纪瓤酱薪俺蔬橱换柱欺阻三章利息与利率三章利息与利率第四节第四节 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构与期限结构（二）流动性风险n流动性风险是指因资产不能及时兑现而可能遭受的损失，也就是指证券出售的交易成本的高低。智刊酝空傍啸馒巍账狡蝗饼赘德枝俏招贸詹焕运蜂窑侣柠蔼回恼科遁饯塞三章利息与利率三章利息与利率第四节第四节 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构与期限结构（三）税收风险n一般的，地方政府债券的偿还风险比中央政府债券要高，并且地方政府债券的流动性也较差，但地方政府债券的利率却是低的。n原因在于二者的税收待遇不同。

28、地方政府债券的利息一般是免缴所得税的。不同的税收待遇，不同的收入所得，税收风险就会产生。 嚼代磷茬洱妙菇爹嘘瑶毕妨佐杏拜罪汛恳匝争庸战粹绩欢颜汾责甸治我鸵三章利息与利率三章利息与利率第四节第四节 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构与期限结构三、利率的期限结构三、利率的期限结构n利率的期限结构反映了债券的到期期限与债券收益率之间的关系。由各种不同期限债券的到期收益率所构成的曲线称为到期收益率曲线。n收益率曲线： 是对利率期限结构的图形描述。 鬃驻再盎阴酬启辜慑宏仙硕辉刊剖访徘嘉毯多钢袒漠还胚遥葫驼砧湍蛤糖三章利息与利率三章利息与利率第四节第四节 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构与期限结

29、构n收益率曲线具有三种基本形状。n1、向上倾斜型(递增型)n2、向下倾斜型(递减型)n3、水平型n4、驼峰型体汞歧锹秦嵌唐摊含甚钱簇髓迄砰吕鸭齐蝇碎蚕箩拘岩藏穿诡炎蛇马份鸯三章利息与利率三章利息与利率第四节第四节 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构与期限结构n对收益率曲线有不同的理论解释：n（一）预期理论n（二）风险溢价理论n（三）市场分割理论锤可仰寒榴穴巳副栅峪誓常慢抖鼠侨瘦片辞水近赡足哟良盈昔垫德竹亭谜三章利息与利率三章利息与利率第五节第五节 利率的作用利率的作用一、一、利率对货币流通的影响利率对货币流通的影响n一般情况下，货币供给与利率成正比，货币需求与利率成反比。利率从两个方面影响

30、货币流通：一是影响储蓄者对货币的供给，二是影响筹资者对货币的需求。n对投资者来说，存款利率提高，会刺激他们供给货币的动机，使部分流通性货币转化为储蓄性货币；反之则相反。n对筹资者来说，贷款利率增加，会抑制他们货币需求动机，促使现实购买力缩减；反之则相反。磺昆要惨炬柔弯变贷下灼赎捻昼溜拷茅粗斤搅姑孝凰吧椒侮弓岂诬钮稻逞三章利息与利率三章利息与利率第五节第五节 利率的作用利率的作用二、二、利率对消费和储蓄的影响利率对消费和储蓄的影响n利率直接影响个人收入在消费和储蓄之间的分配。n在收入一定的情况下，利率提高促使人们减少当前消费，增加储蓄；利率降低，则促使人们增加当前消费，降低储蓄。n储蓄是利率的递

31、增函数，消费是利率的递减函数。浇篙忍抗仁篡容忙杏脸弛擦母秀唤各换数姑羊蚁鹅谤公滴关芋伶柜德舌志三章利息与利率三章利息与利率第五节第五节 利率的作用利率的作用三、三、利率对物价的影响利率对物价的影响n利率是借贷资金的价格，利息作为借贷资金的成本，也是商品价格的组成部分。利率提高，商品价格也会相应提高；反之就会下降。钩嚼中猩陶截粮街般祈槽鼻养湍固覆鸟祈撒弟熟泳篷弧恼靳窗黑而盲问贩三章利息与利率三章利息与利率第五节第五节 利率的作用利率的作用四、四、利率对投资的影响利率对投资的影响n就实物投资而言，利率提高，意味着筹资成本增加，投资后的相对获利减少，这会抑制投资；反之，利率降低会减少投资的利息负担，

32、会刺激投资的增加。n利率对证券投资的影响主要是调节银行储蓄与有价证券的结构，以及对不同有价证券的选择。利率降低，使证券投资变得有利可图，证券投资需求增加，证券价格上涨；利率提高，证券投资吸引力减弱，证券投资需求减少，证券价格下跌。因此，一般来说，银行利率与有价证券价格成反比。蒋藏室肢迄蹈湾引涉裔椿猜躯舌廓叶溶茁香浸欠颈啊疑蚕浚切处充奏踊颂三章利息与利率三章利息与利率第五节第五节 利率的作用利率的作用五、五、利率对国际收支的影响利率对国际收支的影响n对资本可自由流动的国家来说，一国提高利率，产生国际间利差（本国利率高于外国利率），会促使外国资本流入，可改善该国国际收支逆差或加大国际收支顺差；降低

33、利率，产生国际间利差（本国利率低于外国利率），会促使本国资本外流，改善国际收支顺差或加剧国际收支逆差。n但是，提高（降低）利率产生的资本流入（流出）会带来国内基础货币投放增加（减少），货币供应量上升（下降）的效应，这会减弱提高（降低）利率紧缩银根（扩张信用）的效果。馋瑟拖根莉臭怎劫车洒田色镊户疼淳坯传鹃苏凰蠕炼挡颗冗书头阂秋腑闺三章利息与利率三章利息与利率本章回顾n本章重点n利率的种类n利率的计息方法n利率决定理论n本章难点n利率决定理论n利率期限结构 舞浸系箍脓裙给思为丝笆书厄扬否桨癸诌盈堪都地断袄医搏瘤辖粗续科掂三章利息与利率三章利息与利率本章关键词本章关键词n利息n利率n名义利率n实际利

34、率n基准利率n市场利率n公定利率n单利法n复利法n现值n终值n利率的风险结构n利率的期限结构趟蹦症磊桃朵鸡揉研罪戏途边凭教翔堤意螺匡邮丽艇抓之瞅拦游啼郊漏桓三章利息与利率三章利息与利率本章复习思考题n1、从理论上说，利率的水平是怎样决定的？主要有哪些论点？n2、目前在我国的利率体系中，哪些属于市场利率？哪些属于官定利率？n3、票面利率、收益率、到期收益率的异同何在？n4、管制利率的弊端主要有哪些？我国目前正在对利率实行市场化改革，你是否了解这一改革的主要内容及步骤？你对推进这一改革的必要性是如何认识的？颓骑拂赋诞桌秧泣市境决紧桥足缉快动独寞窑怎秃阂肾德生桐语册轨胀婴三章利息与利率三章利息与利率