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1、 北斗鼎铭律师事务所北斗鼎铭律师事务所北斗鼎铭律师事务所北斗鼎铭律师事务所高级合伙人顾彦滨律师高级合伙人顾彦滨律师高级合伙人顾彦滨律师高级合伙人顾彦滨律师 SPAC 实务操作及实务操作及其法律问题看企业红筹上市其法律问题看企业红筹上市2007年年8月月 上海上海国际律师协会公司金融法专业会员会美国律协国际证券与资本市场专业法委员会环太平洋律师协会投资法专业委员会 1.Special Purpose Acquisition Corporation (SPAC)Special Purpose Acquisition Corporation (SPAC) 特殊目的并购公司背景: securties
2、Act 1933 rule 419; year 2003; EBC;OEGC(Office of Emerging Growth Companies)特点: unit,common share,warrant; clean shell,cash,listing,cost; PE, timing,requirements现阶段国内活跃的SPACs对国内企业要求: revenue,net profit/EBITDA, team, USGAAP,Offshore arrangement案例: Origin Agritech Ltd. China Mineral Acquisition; AAAC2.
3、境外上市模式境外上市模式1 历史沿革2境外直接上市: N股、H股及S股等证监会99年83号文-4 5 6 原则-程序3境外间接上市- 红筹上市4IPO; RTO; APO(RTO with PIPEs); DPO; SPACs(blank checks IPOs); BY INTRODUCTION3. 交交 易易 所所 的的 选选 择择美国美国: NYSE; NASDAQ; AMEX; OTCBB: NYSE; NASDAQ; AMEX; OTCBB欧盟欧盟: : - - 英国英国: OFFCIAL LIST; AIM; PLUS: OFFCIAL LIST; AIM; PLUS - - 欧欧
4、交交所所: EUONEXT; ALTERNEXT: EUONEXT; ALTERNEXT - - 德国德国: DEUT: DEUTS SCHE BORSECHE BORSE 香港香港: HKSE; GEM : HKSE; GEM 新加坡新加坡: SGX; SESDAQ: SGX; SESDAQ加拿大加拿大: TSX; TSX Venture: TSX; TSX Venture日本日本: TOKYO: TOKYO其它其它: ISE; KOSDAQ: ISE; KOSDAQ 考虑的因素考虑的因素 热门行业热门行业4. 境外专业机构和专业人士的选择境外专业机构和专业人士的选择指定保荐人指定保荐人 券
5、商券商/ /承销商承销商/ /经纪人经纪人/ /造市商造市商报告会计师报告会计师/ /审计师审计师 CPA(PCAOB)CPA(PCAOB)财务顾问财务顾问/ /项目协调人项目协调人 律师律师独立董事独立董事 财务顾问财务顾问经纪人经纪人/ /券商券商 FILING AGENT FILING AGENT 律师律师 TRANSFER AGENT TRANSFER AGENT金融公关公司金融公关公司 REGISTERED(RESIDENT)AGENT REGISTERED(RESIDENT)AGENT公司秘书公司秘书/ /注册代理注册代理 投资人关系公司投资人关系公司(IR)(IR)REGISTR
6、ARS REGISTRARS 私募基金私募基金/PIPE/PIPE/战略投资人战略投资人投资者投资者/ /基金基金 其它其它: : 财经印刷公司财经印刷公司; ; 保险保险 公司公司( D & O )( D & O ) ESCROW AGENT/AGREEMENTESCROW AGENT/AGREEMENT5.法律实务操作法律实务操作 热点、重点热点、重点1 1外管局外管局1111，29 29 和和7575号文号文2 2六部委六部委的的1010号令号令3 3产业政策产业政策/ /指导目录指导目录 鼓励鼓励、限制、禁止；允许；中西部；、限制、禁止；允许；中西部； 土地、环保政策土地、环保政策 地
7、方政府的鼓励性措施。地方政府的鼓励性措施。 鼓励鼓励/ /允许类独资企业允许类独资企业: :财务报表有效财务报表有效 合并合并 限制、禁止类限制、禁止类: : 剥离调整剥离调整 VIE: FASB - FIN46 REVERSE TRIANGULAR MERGER6. 法律实务操作法律实务操作 热点、重点热点、重点4 4离岸或境外控股公司的设立离岸或境外控股公司的设立 5 5重点行业重点行业/ /国家经济安全国家经济安全/ /驰名驰名商标商标/ /老字号老字号6 6反垄断审查反垄断审查7 7 反垄断申报指南反垄断申报指南 离离岸岸公公司司/ /国国际际商商业业公公司司/ /非非居居民民司司/
8、/免税公司免税公司; ; 特点特点; ;发展状况；发展状况； 考虑的因素考虑的因素:BVI/:BVI/本土公司本土公司; ; 成立方式成立方式; ; 监管监管 居民法人股东居民法人股东/ /自然人股东自然人股东 发发改改委委，国国资资委委，工工商商局局，商商务务部部 商务部商务部/ /工商总局工商总局 7.法律实务操作法律实务操作 热点、重点热点、重点7现金并购境内企业现金并购境内企业 股权并购股权并购: : 购买股权购买股权; ; 认购增资认购增资 资产并购资产并购: : 设立购买设立购买; ; 购买设立购买设立 被并购目标公司类型被并购目标公司类型 资产评估资产评估8 8并购境内目标并购境
9、内目标公司的特殊形式公司的特殊形式 外资企业外资企业 股份有限公司股份有限公司 通过外资企业合并或收购境内企业通过外资企业合并或收购境内企业 境内上市公司境内上市公司 国有股权国有股权9 9外商投资企业待遇外商投资企业待遇 25%25%10 10 注册资金与投资总额注册资金与投资总额 8.法律实务操作法律实务操作 热点、重点热点、重点1111 M/A M/A 合同等法律文件合同等法律文件1212 反规避反规避 11,15,58(NOMINEE;TRUST;ECP11,15,58(NOMINEE;TRUST;ECP）1313 过桥资金过桥资金 境外发行可转换优先股境外发行可转换优先股1414 股
10、权作为支付手段股权作为支付手段/ /跨境换股跨境换股 境外上市公司境外上市公司: 三年三年; 交易市场交易市场; 挂牌挂牌 特殊目的公司特殊目的公司(SPV) 并购顾问并购顾问 SPVSPV成立成立 境内公司境内公司/ /自然人自然人 4242条条 SPV SPV境外上市境外上市 - - 证监会证监会 4040条条 060921060921 加注证书加注证书/ /收购批准证书收购批准证书 无加注批准无加注批准 证书证书/ /加注证书失效加注证书失效9.法律实务操作法律实务操作 热点、重点热点、重点 融资收入调回境内方式融资收入调回境内方式: : 商业贷款商业贷款; ; 新设新设FIEFIE并购
11、并购; SPV ; SPV 境外上市后以其境外上市后以其 股权收购境内公司股权收购境内公司1515 现金或股权之外现金或股权之外的支付手段的支付手段1616 注册中的问题注册中的问题 前置前置/ /后置审批后置审批 中方自然人股东主体资格中方自然人股东主体资格 BANK REFERENCE 境外主体资格的公证认证境外主体资格的公证认证/ /财务报表财务报表10.法律实务操作法律实务操作 热点、重点热点、重点1717同业竞争同业竞争 披露披露18 18 关联交易关联交易 关联交易条款关联交易条款1919会计准则会计准则 IASIAS，US GAAPUS GAAP，UK GAAPUK GAAP SOX 404SOX 404， 302 302 条款条款2020其他其他11.Q & A Q & A 问问 答答 Thank you! Thank you! 谢谢 谢谢联系电话：010 6478 9105手 机: 1380 100 www.iporto.org www.iporto.org Email: 12.
