证券投资工具股票债券课件

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1、2024/7/22证券投资工具证券投资工具第一章第一章第一章第一章12024/7/22第一节第一节证券的含义和分类证券的含义和分类各类经济权益凭证的统称，各类经济权益凭证的统称，用来证明证券持有者用来证明证券持有者可以按照证券所规定的内容取得相应权益，可以按照证券所规定的内容取得相应权益，它是商品经济和信用经济发展的产物。它是商品经济和信用经济发展的产物。含义含义22024/7/22分类：分类：v按证券性质划分v按发行主体v按是否上市v按证券的发行方式与范围划分第一节第一节第一节第一节 证券的含义和分类证券的含义和分类证券的含义和分类证券的含义和分类32024/7/22按证券性质划分按证券性质

2、划分v无价证券：不能使持券人或第三人取得一定收入的证券。v有价证券：具有一定的票面金额，代表一定价值，证明持有人对某种资产拥有所有权或债权并据此取得收益的书面凭证。第一节第一节第一节第一节 证券的含义和分类证券的含义和分类证券的含义和分类证券的含义和分类42024/7/22第一节第一节第一节第一节 证券的含义和分类证券的含义和分类证券的含义和分类证券的含义和分类52024/7/22按发行主体按发行主体v政府证券：政府以信用方式发行的债权债务凭证。v金融证券：商业银行和非银行金融机构发行的债权债务凭证。v公司证券：公司发行的各类有价证券，股票、债券等。第一节第一节第一节第一节 证券的含义和分类证

3、券的含义和分类证券的含义和分类证券的含义和分类62024/7/22按是否上市v上市证券指经过有关机构审查批准可以在证券交易所交易的证券。v非上市证券是指未申请上市或不符合到证券交易所挂牌交易条件的证券。第一节第一节第一节第一节 证券的含义和分类证券的含义和分类证券的含义和分类证券的含义和分类72024/7/22按证券的发行方式与范围划分v公募证券是指向社会上广泛的投资者公开发行的证券v私募证券是指向事先确定的投资者发行的证券第一节第一节第一节第一节 证券的含义和分类证券的含义和分类证券的含义和分类证券的含义和分类82024/7/22 第二节 股 票重点：重点： 股票的特性与分类股票的特性与分类

4、 股票价格形式股票价格形式 除权除息价的含义及计算除权除息价的含义及计算 一、一、股票的概念、特性股票的概念、特性 二、二、股票的分类股票的分类 三、三、股票的价格股票的价格 四、四、分红派息与除权除息分红派息与除权除息92024/7/221 1、概念：、概念： 股份公司发给投资者作为入股的凭证，持有者有权取得股股份公司发给投资者作为入股的凭证，持有者有权取得股息、红利和公司经营权利的一种有价证券。息、红利和公司经营权利的一种有价证券。 在我国，股票是由股份有限公司申请，经中国人民银行批在我国，股票是由股份有限公司申请，经中国人民银行批准，按法定程序发行，投资者出资后由公司出具股份所有权准，按

5、法定程序发行，投资者出资后由公司出具股份所有权凭证，持有者据此享有股东的权益和责任。凭证，持有者据此享有股东的权益和责任。 股票实物票样股票实物票样 注意与注意与股份、股权股份、股权、权证权证的区别的区别2 2、特性：、特性：1 1）收益性：）收益性：2 2）风险性：）风险性：3 3）流动性：可以转让、抵押、继承、赠与）流动性：可以转让、抵押、继承、赠与4 4）永久性）永久性( (本质特性）：在公司存续期内不能退股本质特性）：在公司存续期内不能退股5 5）权利和责任统一性：）权利和责任统一性： p14p14股票的概念、特性股票的概念、特性102024/7/22股份与股权、股票、股份与股权、股票

6、、股东的关系股东的关系股权：是股份的内容股票：是股份的形式股东：是股份的持有者股份是把股份公司的资本划分为等额的基本计量单位，股份是把股份公司的资本划分为等额的基本计量单位，它代表股东在公司资本中所占的投资份额。它代表股东在公司资本中所占的投资份额。112024/7/22 股票和股单都是表示股东出资份额和股权的股票和股单都是表示股东出资份额和股权的凭证，都属于所有权证书。两者的区别在于：凭证，都属于所有权证书。两者的区别在于：1 1）适用范围不同。股票是由；股份有限公司发行的；适用范围不同。股票是由；股份有限公司发行的；股单则是由有限责任公司发行的。股单则是由有限责任公司发行的。2 2）两者的

7、性质）两者的性质不同。股单不能在市场上自由流通转让，不能获不同。股单不能在市场上自由流通转让，不能获取交易差价，因此不是有价证券。取交易差价，因此不是有价证券。3 3）表现形式不）表现形式不同。股票通常体现为金额相等的股份，而股单每同。股票通常体现为金额相等的股份，而股单每份代表的金额可以不等，且必须记名。份代表的金额可以不等，且必须记名。122024/7/22 权证是上市公司发行的给予持有人的能够按照权证是上市公司发行的给予持有人的能够按照特定的价格在特定的时间内购买一定数量该上市特定的价格在特定的时间内购买一定数量该上市公司普通股票公司普通股票(Ordinary Shares)(Ordin

8、ary Shares)的选择权凭证，的选择权凭证，它是一种权利而不是义务。它是一种权利而不是义务。 132024/7/221 1）按股东权利和义务的不同：）按股东权利和义务的不同：普通股普通股和和优先股优先股2 2）按股票收益水平和风险特征分类：）按股票收益水平和风险特征分类：p16p163 3）我国特有的股票分类：）我国特有的股票分类：流通股及非流通股流通股及非流通股 142024/7/22普通股：普通股： 盈余分配权、公司经营决策投票权、盈余分配权、公司经营决策投票权、 优先认股权、剩余资产分配权、优先认股权、剩余资产分配权、 优先股：优先股： 优先领取股息优先领取股息、优先分配剩余资产优

9、先分配剩余资产 另外，优先股具体又分为累计优先股和非累计优另外，优先股具体又分为累计优先股和非累计优先股，可转换优先股和不可转换优先股，可赎回先股，可转换优先股和不可转换优先股，可赎回优先股和不可赎回优先股等优先股和不可赎回优先股等152024/7/22 记名股票是指将股东姓名或名称记载在记名股票是指将股东姓名或名称记载在股票票面股票票面和和股东名册上股东名册上的股票。记名股票要同时附有股权手册，的股票。记名股票要同时附有股权手册，只只有同时具备股票和股权手册，才能领取股息和红利。有同时具备股票和股权手册，才能领取股息和红利。记名记名股票转让过户时，必须到公司改换持有人的姓名或名称，股票转让过

10、户时，必须到公司改换持有人的姓名或名称，并将受让人的姓名或名称等事项记载于股东名册上，股东并将受让人的姓名或名称等事项记载于股东名册上，股东凭在公司股东名册上的记载事项行使股东权。凭在公司股东名册上的记载事项行使股东权。162024/7/22 无记名股票是指在股票上不记载股东姓名的股票，无记名股票是指在股票上不记载股东姓名的股票，不需要在公司股东名册上登记持有人的姓名和住址，凡是不需要在公司股东名册上登记持有人的姓名和住址，凡是持有无记名股票的人，即成为公司的股东。持有无记名股票的人，即成为公司的股东。 无记名股票的转让、继承无需办理过户手续，只要无记名股票的转让、继承无需办理过户手续，只要将

11、股票交给受让人，就可发生转让效力，移交股权。将股票交给受让人，就可发生转让效力，移交股权。 我国我国公司法公司法规定，公司向发起人、国家授权规定，公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为记名股票；向社会公投资的机构、法人发行的股票，应为记名股票；向社会公众发行的股票，既可为记名股票，也可为无记名股票。众发行的股票，既可为记名股票，也可为无记名股票。172024/7/22 面值股票是指在股票的票面上记载每股金额面值股票是指在股票的票面上记载每股金额的股票。的股票。 我国我国公司法公司法规定，规定，股票应当标明票面面股票应当标明票面面值。值。 无面值股票是指在股票的票面上不记载每股无

12、面值股票是指在股票的票面上不记载每股金额的股票，仅表示每一股在公司全部股本中所金额的股票，仅表示每一股在公司全部股本中所占有的比例，其价值随公司财产价值的增减而增占有的比例，其价值随公司财产价值的增减而增减。减。 182024/7/22非流通股：非流通股： 主要指暂时不能上市流通的主要指暂时不能上市流通的国有股和法人股国有股和法人股。流通股：流通股： 主要指在上海证券交易所、深圳证券交易所上主要指在上海证券交易所、深圳证券交易所上市流通的股票。在我国流通股又包括市流通的股票。在我国流通股又包括A A股、股、B B股、股、境外上市股境外上市股。 192024/7/22202024/7/22国有股

13、：指有权代表国家投资的政府部门和机构以指有权代表国家投资的政府部门和机构以国有资产投入股份有限公司所获得的股票。国有资产投入股份有限公司所获得的股票。法人股：指法人单位以其依法可支配的资产投入股指法人单位以其依法可支配的资产投入股份有限公司所获得的股票。法人股这部分资金形份有限公司所获得的股票。法人股这部分资金形成公司的法人资本金。成公司的法人资本金。 212024/7/22A A股：指已在或获准在股：指已在或获准在上海上海证券交易所或证券交易所或深圳深圳交易所流交易所流通且以人民币为计价币种的股票通且以人民币为计价币种的股票, ,这种股按规定只能这种股按规定只能由我国居民或法人或由我国居民或

14、法人或QFIIQFII购买。购买。B B股：指以人民币为股票面值股：指以人民币为股票面值, ,以外币为认购和交易币种以外币为认购和交易币种的股票的股票, ,它是境外投资者和国内投资者向我国的股份它是境外投资者和国内投资者向我国的股份有限公司投资而形成的股份有限公司投资而形成的股份, ,在在上海上海证券交易所或证券交易所或深深圳圳交易所上市流通交易所上市流通.(.(以前只对国外投资者开放以前只对国外投资者开放, ,现国现国内投资者只要有外汇就可以开户投资内投资者只要有外汇就可以开户投资) ) H H股：指我国的股份有限公司在股：指我国的股份有限公司在香港香港证券交易所发行并证券交易所发行并上市流

15、通的股票。上市流通的股票。 S S股：在新加坡上市；股：在新加坡上市；N N股：在美国纽约上市股：在美国纽约上市 222024/7/22232024/7/22242024/7/221.1.含义：狭义的股票价格指市场价格或交易价格。含义：狭义的股票价格指市场价格或交易价格。广义上说是票面价格、发行价格、账面价格、理广义上说是票面价格、发行价格、账面价格、理论价格、市场价格等的统称。论价格、市场价格等的统称。2.2.种类：种类：1 1）票面价格（面值）票面价格（面值）2 2）账面价格（净值、每股净资产）账面价格（净值、每股净资产）3 3）发行价格发行价格4 4）理论价格（内在价格）理论价格（内在价

16、格）5 5）市场价格市场价格 252024/7/22 面值是股份有限公司在所发行的股票票面上标面值是股份有限公司在所发行的股票票面上标明的票面金额。明的票面金额。 股票面值作用：股票面值作用： 表明股票的认购者在股份公司投资中所占的比表明股票的认购者在股份公司投资中所占的比例，作为确认股东权利的根据。例，作为确认股东权利的根据。 股票发行价与股票面值的关系？股票发行价与股票面值的关系？ 没有关系。与股票的每股净资产有关系，与企没有关系。与股票的每股净资产有关系，与企业的业绩成长性有关系。业的业绩成长性有关系。262024/7/22 每股净资产是用会计方法计算出来的每股股票每股净资产是用会计方法

17、计算出来的每股股票所代表的实际资产的价值所代表的实际资产的价值 ，即用公司的净资产除，即用公司的净资产除以总股本。以总股本。 每股净资产每股净资产= =（总资产（总资产- -总负债总负债)/)/总股数总股数 每股净资产越高，则公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。272024/7/22 当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发，根据以及确保股票上市成功等角度出发，根据市场供市场供求状况求状况、发行总量发行总量、同行业股价水平同行业股价水平、经营业绩经营业绩等因素制订一个较为合理的价格来

18、发行，这个价等因素制订一个较为合理的价格来发行，这个价格就称为股票的发行价。格就称为股票的发行价。 282024/7/22 将股票的未来收益资本化，计算出的股票价将股票的未来收益资本化，计算出的股票价格即股票未来收益的现值。格即股票未来收益的现值。 最简单的计算公式是：最简单的计算公式是： 股票理论价格股票理论价格= =股息股息/ /市场利率市场利率 例如，某公司每年发放现金红利例如，某公司每年发放现金红利1 1元元/ /股，而股，而市场利率为市场利率为8%8%，则公司股票的理论价格为每股，则公司股票的理论价格为每股12.512.5元。元。 股票的股票的理论价格理论价格与与市场价格市场价格往往

19、不一致，但往往不一致，但它是实际价格的基础，实际价格不会偏离太远。它是实际价格的基础，实际价格不会偏离太远。292024/7/22 股票的市价，是指股票在交易过程中交易双股票的市价，是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价，它直接反映着股票市场的行情。方达成的成交价，它直接反映着股票市场的行情。 受众多因素的影响，股票的市价处于经常性受众多因素的影响，股票的市价处于经常性的变化之中。具体来说市价又分为开（收的变化之中。具体来说市价又分为开（收) )盘价、盘价、最高最高( (低低) )价价. .302024/7/22（一）（一）分红派息分红派息1 1、什么情况下会大量分红派息？什么情况下会大量分

20、红派息？2 2、形式形式( (二二) )除权除息除权除息1 1、含义含义2 2、基本操作程序：、基本操作程序：股权登记日3 3、除权价和除息价除权价和除息价为什么要进行除权、除息为什么要进行除权、除息? ? 除权、除息是由于公司股本增加或分红引除权、除息是由于公司股本增加或分红引起的每股股票所代表的企业实际价值有所起的每股股票所代表的企业实际价值有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。为。 1010元元* *100100股股=1000=1000元元 十送十，十送十，100100股股变

21、成变成200200股股 10001000元元/200股股=5元元312024/7/221）上市公司有发行新股的打算2 2）上市公司的大股东要抛售股票3 3）公司股价太高，流通性差，送股除权4）小盘绩优股，股本扩张冲动322024/7/22 现金股利：以货币形式支付给股东的股息红利，如每股派息多少以货币形式支付给股东的股息红利，如每股派息多少元。元。普通股普通股的现金股利是根据股东拥有的股份发放。的现金股利是根据股东拥有的股份发放。 如如1010派派1 1元（含税），就是股份公司向股东按每元（含税），就是股份公司向股东按每1010股派发股派发1 1元现金股元现金股利，扣除利，扣除10%10%的红

22、利所得税后每的红利所得税后每1010股实得股实得0.90.9元现金。元现金。 股票股利：指以股票形式向股东派发股利，也就是通常所说的送指以股票形式向股东派发股利，也就是通常所说的送红股。如红股。如1010送送1 1，即每，即每1010股送一股红股。股送一股红股。资料： 332024/7/22除权：从股票价格中扣除从股票价格中扣除 该股票该股票 参与参与分配股票股息分配股票股息以及以及配配售股票售股票的权利。的权利。除息：从股票价格中扣除从股票价格中扣除 该股票该股票 参与参与股息分配股息分配的权利。的权利。除权除息之后再购买股票的股东将不再享有分红派息的权利。除权除息之后再购买股票的股东将不再

23、享有分红派息的权利。 如果某股票今天除息，则在该股票名称前标明如果某股票今天除息，则在该股票名称前标明XD；如果某股票今天除权，则在该股票名称前标明如果某股票今天除权，则在该股票名称前标明XR；如果某股票今天又除息又除权，则在该股票名称前标明如果某股票今天又除息又除权，则在该股票名称前标明DR。 如：如：342024/7/22除权价除权价：股权登记日的收盘价减去所包含权利的价值后的价格。在股票：股权登记日的收盘价减去所包含权利的价值后的价格。在股票的除权除息日，证交所都要计算出股票的除权除息价，以作为股民在的除权除息日，证交所都要计算出股票的除权除息价，以作为股民在除权除息日开盘的参考。除权除

24、息日开盘的参考。除息价：除息价：股权登记日收盘价减去每股股票应分现金红利后的价格。股权登记日收盘价减去每股股票应分现金红利后的价格。注意：注意：分子项均以每一股为单位，分子项均以每一股为单位，例如例如10派派1.5元，要换成每股派元，要换成每股派0.15元元送股除权价股权登记日收盘价送股除权价股权登记日收盘价/(1每股送股比例每股送股比例) 配股除权价配股除权价(股权登记日收盘价配股价股权登记日收盘价配股价 配股比例配股比例)/(1每股配股比例每股配股比例) 送股、配股除权价送股、配股除权价=（股权登记日收盘价（股权登记日收盘价+配股价配股价 配股比例配股比例/(1+每股配股比例每股配股比例+

25、每股送股比例每股送股比例)分红、派息、配股除权价分红、派息、配股除权价(收盘价配股比例收盘价配股比例配股价配股价-每股所派现金每股所派现金)/(1送股比例配股比例送股比例配股比例)352024/7/22某只股票在股权登记日的收盘价为某只股票在股权登记日的收盘价为15元，拟定的元，拟定的分配方案分别为分配方案分别为:1）每）每10股派息股派息8元；元；2）每）每10股送股股送股8股；股；3）每）每10股送股送5股派息股派息3元；元；4）每股送）每股送0.5股派股派0.3元配元配0.4股，配股价股，配股价5元，元，分别计算除息、除权价。分别计算除息、除权价。362024/7/22代代码码公司名称公

26、司名称每股每股每股每股净资产净资产分配分配收益收益净资产净资产收益率收益率(%)预案预案000589黔轮胎黔轮胎0.244.215.60不分配不分配000616亿城股份亿城股份0.462.6417.3810派派0.11送送1000708大冶特钢大冶特钢0.712.9424.03不分配不分配000990诚志股份诚志股份0.213.585.7510派派1600351亚宝药业亚宝药业0.162.426.7610派派1.2600410华胜天成华胜天成0.764.1218.5710派派3.7转转8600467好当家好当家0.232.3110.0910派派0.5600557康缘药业康缘药业0.413.10

27、13.2310派派2.3600982宁波热电宁波热电0.182.168.1310派派1372024/7/2209年报关注高分红5只股v中天城投中天城投(000540)09年净利增长年净利增长141.13%每每10股送股送6股派现股派现0.7元元v西南合成西南合成(000788,股吧股吧)09年净利增长年净利增长119.72%每每10股转增股转增6股股v金风科技金风科技(002202,股吧股吧)09年净利增长年净利增长92.58%每每10股送股送6股派股派1元元v华帝股份华帝股份(002035,股吧股吧)净利大增近净利大增近6倍倍10股股送送2股转股转1股派股派1.5元元v华兰生物华兰生物09年

28、净利大增年净利大增224%每每10股送股送6股派股派3元元382024/7/22招商地产与川投能源拟定向增发招商地产与川投能源拟定向增发A股股（000024）招商地产今日公告称，公司董事会审议通过关于公司符合向特定对象非公开发行A股股票条件的议案，发行的价格为20.77元股，预计募集资金总额23亿元（含发行费用）。（600674）川投能源也称，公司董监事会审议通过关于向特定对象非公开发行股票的提案报告，发行不超过1.6亿股A股。来源：深圳新闻网-深圳特区报392024/7/22沪深A股价格分布结构（2007年3月2日）股价分布股票只数比重（%）100元以上0050100100.82050113

29、8.5102035726.951065549.43517913.523120.912000.01100总计1326100.0香港主板股价分布结构（2007年3月2日）股价分布股票只数比重（%）100港元以上60.750100141.52050384.11020626.8510859.33510611.61323625.80.01136940.3总计916100.0402024/7/22 除权除息价不一定等于开盘价。除权除除权除息价不一定等于开盘价。除权除息价是一个理论价格，只能作为参考。息价是一个理论价格，只能作为参考。 盛道包装盛道包装(000769)(000769)，19981998年年1

30、111月月1111日，日，1010股转股转8 8股，股，1111月月1212日除权。按除权公式计算，除权日除权。按除权公式计算，除权价为价为11.8811.88元元(21.381.8)(21.381.8)。1111月月1212日除权，开盘日除权，开盘价正好是价正好是11.8811.88元。元。 丰华圆珠丰华圆珠(600615)1998(600615)1998年年1111月月1111日配股除权日配股除权日日(10(10配配3 3，配股价，配股价6.506.50元元) )计算除权价为计算除权价为16.1216.12元元(19+6.50.3)1.3(19+6.50.3)1.3。但。但1111月月11

31、11日开盘价为日开盘价为16.8016.80元。因此，除权价不等于开盘价。元。因此，除权价不等于开盘价。 补充：补充：填权（息）、贴权（息）、平权（息）填权（息）、贴权（息）、平权（息） 412024/7/22 上市公司送转股、配股和派息时，产生了除权上市公司送转股、配股和派息时，产生了除权除息的情况，在股价上留下下跌缺口。如果股价除息的情况，在股价上留下下跌缺口。如果股价上涨，将此缺口填满甚至超过，就是上涨，将此缺口填满甚至超过，就是涨权涨权( (填权填权) )；如果股价继续下跌，将此缺口越拉越大，就是；如果股价继续下跌，将此缺口越拉越大，就是跌权跌权( (贴权贴权) )；如果股价长时间平盘

32、，缺口没有动；如果股价长时间平盘，缺口没有动静，就是静，就是横权横权( (平权平权) )。 如果是仅发生了除息，则上述现象称为：涨息如果是仅发生了除息，则上述现象称为：涨息( (填息填息) )、跌息、跌息( (贴息贴息) )、横息、横息( (平息平息) )。 422024/7/22上海证券交易所上海证券交易所432024/7/22深圳证券交易所深圳证券交易所442024/7/22第三节债券掌握：掌握： 债券与股票的区别债券与股票的区别 债券的主要类型（凭证式债券、记账式债券）债券的主要类型（凭证式债券、记账式债券）一、一、债券的定义、特性、与股票的区别债券的定义、特性、与股票的区别二、二、债券

33、的种类债券的种类452024/7/22 1 1、(1)(1)定义：债券是发行人（包括政府、金融机构：债券是发行人（包括政府、金融机构或企业）为了筹措资金而按照法定程序向投资者或企业）为了筹措资金而按照法定程序向投资者发行并承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还发行并承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的本金的债权债务凭证。 (2)(2)债券要素： 偿还期限、债券面值、票面利率、偿还期限、债券面值、票面利率、离到期日的时间长短、债券价格、早赎条款、税收、流动性、违约性、2 2、特性：、特性：收益性收益性；偿还性；偿还性；安全性安全性 ；流通性；流通性 3 3、与股票的区别与股票的区别：4620

34、24/7/22序号序号国债代码国债代码国债简称国债简称收益率收益率1100504国债国债05045.90%201050405国债国债(4)4.98%301030803国债国债(8)3.62%401040804国债国债(8)2.65%500990599国债国债(5)2.03%472024/7/22序号序号企债代码企债代码企债简称企债简称收益率收益率112049004南网南网(2)9.22%212020102三峡债三峡债6.32%312052905宁煤债宁煤债5.86%412052705武城投武城投5.81%512050905国网国网(1)4.97%612030403电网电网(1)4.74%482

35、024/7/22等级等级主要内容主要内容AAA最高级，保证偿还本息；最高级，保证偿还本息；AA高级，还本付息能力高；高级，还本付息能力高；A中上级，较高的还本付息能力，中上级，较高的还本付息能力，BBB中级，具备一定还本付息能力，但需一定保中级，具备一定还本付息能力，但需一定保护措施，一旦有变，偿还能力削弱；护措施，一旦有变，偿还能力削弱；BB中下级，有投机性，不能认为将来有保证，对中下级，有投机性，不能认为将来有保证，对本息的保证是有限的；本息的保证是有限的；B下级，不具备理想投资条件下级，不具备理想投资条件，还本付息保证，还本付息保证极小，有投资因素；极小，有投资因素；CCC信誉不好，可能

36、违约。危及本息安全；信誉不好，可能违约。危及本息安全；CC高度投机性，经常违约，有明显缺点；高度投机性，经常违约，有明显缺点；C等级最低，经常违约，根本不能做真正的投资；等级最低，经常违约，根本不能做真正的投资；债券评级与风险债券评级与风险492024/7/221）性质不同）性质不同2）发行主体不同）发行主体不同3）期限不同）期限不同4）风险收益不同）风险收益不同5）会计处理不同）会计处理不同6）责任不同）责任不同债券与股票的区别债券与股票的区别 p21债权债务凭证所有权凭证企业、政府、金融机构股份公司收益低、风险小收益高、风险大债权人权益所有人权益有无权利参与公司管理502024/7/221

37、、按发行主体：政府债券、金融债券、公司债券、政府债券、金融债券、公司债券、国际债券国际债券2、根据利息支付方式不同：p20无息债券（贴息债券）、附息债券、累进计息债券、浮动利无息债券（贴息债券）、附息债券、累进计息债券、浮动利率债券、率债券、附新股认购权债券3、根据债券形态分类：凭证式债券凭证式债券、记账式债券记账式债券4、根据债券是否可转换为公司股票可转换债券可转换债券、不可转换债券、不可转换债券债券主要类型债券主要类型512024/7/22外国债券：外国债券：在另一国发行，以在另一国发行，以当地货币计值。计值。武士债券：武士债券：IBM公司在日本发行的债券公司在日本发行的债券扬基债券：在美

38、国发行的扬基债券：在美国发行的猛犬债券：英国猛犬债券：英国斗牛士债券：西班牙斗牛士债券：西班牙熊猫债券：熊猫债券：欧洲债券：欧洲债券：在国外发行，以第三国货币计值在国外发行，以第三国货币计值国际债券国际债券发行人和发行人和投资人属投资人属不同国家不同国家522024/7/22是一种实物债券，以是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，面值不等，的形式记录债权，面值不等，不记名不记名，不挂失，不挂失，可上市流通可上市流通。发行期内，投资者可直接在销售国债机构的柜发行期内，投资者可直接在销售国债机构的柜台购买。在证券交易所设立账户的投资者，可委托证台购买。在证券交易所设立账户的投资者，可委托证券公司

39、通过交易系统申购。券公司通过交易系统申购。发行期结束后，实物券持有者可在柜台卖出，也发行期结束后，实物券持有者可在柜台卖出，也可将实物债券交证券交易所托管，再通过交易系统卖可将实物债券交证券交易所托管，再通过交易系统卖出。出。无记名（实物）国债无记名（实物）国债532024/7/22是用是用填制国库券收款凭证填制国库券收款凭证的方式发的方式发行，以行，以“凭证式国债收款凭证凭证式国债收款凭证”记录债权，记录债权，可记名、可记名、挂失，挂失，不能上市流通。在持有期内，持券人如遇特殊。在持有期内，持券人如遇特殊情况需要现金，情况需要现金，可以到购买网点提前兑取。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际

40、持有提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑取本金的天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑取本金的千分之二收取手续费。千分之二收取手续费。凭凭证式国式国债542024/7/22又称无纸化国债，以记账形式记录又称无纸化国债，以记账形式记录债权、通过债权、通过证券交易所证券交易所的交易系统发行和交易，可以的交易系统发行和交易，可以记名、记名、挂失挂失。投资者进行记账式证券买卖，必须在证。投资者进行记账式证券买卖，必须在证券交易所设立账户。券交易所设立账户。记账式国债记账式国债552024/7/22可转债是一种根据约定，投资者可在规定时间、可转债是一种根据约定，

41、投资者可在规定时间、按规定条件将债券转换成一定数量的普通股股票的公按规定条件将债券转换成一定数量的普通股股票的公司债券，它兼具有债券和股票的特性，同时还含有选司债券，它兼具有债券和股票的特性，同时还含有选择权成分，是一种复合型的衍生证券品种。择权成分，是一种复合型的衍生证券品种。例：例： 可转换债券可转换债券562024/7/22572024/7/22v可转换债券是一种混合型金融衍生产品，投资者可转换债券是一种混合型金融衍生产品，投资者可以把它看成是普通公司债券与公司股票看涨期可以把它看成是普通公司债券与公司股票看涨期权的组合体。权的组合体。v影响可转债价值的因素主要包括影响可转债价值的因素主

42、要包括:纯债价值、到期纯债价值、到期收益率、纯债溢价率、转换价值和转股溢价率。收益率、纯债溢价率、转换价值和转股溢价率。前三个为转债的债性指标，后两个为转债的股性前三个为转债的债性指标，后两个为转债的股性指标。指标。582024/7/22v纯债价值主要反映了当投资者把可转债当作一个纯债价值主要反映了当投资者把可转债当作一个普通的企业债投资时，其价值为多少。它是按照普通的企业债投资时，其价值为多少。它是按照可转债的票面利率和到期面值可转债的票面利率和到期面值(一般为一般为100)折合折合成现在的价值。这中间主要涉及到折现率的选取。成现在的价值。这中间主要涉及到折现率的选取。由于可转债的剩余年限是

43、已知的，目前的国债收由于可转债的剩余年限是已知的，目前的国债收益率曲线相对比较完整。所以按照该剩余年限，益率曲线相对比较完整。所以按照该剩余年限，在国债收益率曲线找到对应的收益率，在加上国在国债收益率曲线找到对应的收益率，在加上国债与企业债的合理利差就可以了。债与企业债的合理利差就可以了。592024/7/22v到期收益率和普通的国债和企业债的到期收益率到期收益率和普通的国债和企业债的到期收益率计算方法相当，即把以后每期发生的现金流，折计算方法相当，即把以后每期发生的现金流，折合成目前的价格需要多高的折现率合成目前的价格需要多高的折现率(这里假设转这里假设转债持有到期，不进行换股操作债持有到期

44、，不进行换股操作)。当然到期收益。当然到期收益率越高，说明可转债的债性越强，投资的安全度率越高，说明可转债的债性越强，投资的安全度越高。越高。602024/7/22v转股溢价率就是指可转债价格相对于转换价值的转股溢价率就是指可转债价格相对于转换价值的溢价程度，其计算公式为溢价程度，其计算公式为(转债价格转换价值转债价格转换价值)/转换价值转换价值100。转股溢价率越高，说明可。转股溢价率越高，说明可转债价格相对于当前的正股价格虚高的成分越高，转债价格相对于当前的正股价格虚高的成分越高，这中间虽然有市场对正股价格进一步走高的预期，这中间虽然有市场对正股价格进一步走高的预期，但泡沫成分越高，可转债

45、后市的不确定性就越大。但泡沫成分越高，可转债后市的不确定性就越大。612024/7/22v上海证券交易所上市的水运转债为例，当前该可转债的价格为上海证券交易所上市的水运转债为例，当前该可转债的价格为97.55元，剩余年限为元，剩余年限为1.7年。以当前交易所国债收益率曲线上年。以当前交易所国债收益率曲线上1.7年对应的收益率年对应的收益率2.20所示，加上所示，加上30个个BP的信用利差作为该转债的信用利差作为该转债的折价率，水运转债后期的现金流主要有两笔，即的折价率，水运转债后期的现金流主要有两笔，即0.7年后年后1.5元票元票息和息和1.7年后的年后的101.5元。按照折现公式计算的该转债

46、的纯债价值为元。按照折现公式计算的该转债的纯债价值为97.15元，而以上面的现金流折合成当前的转债价格所需要的折现元，而以上面的现金流折合成当前的转债价格所需要的折现率为率为2.556，该转债的纯债溢价率为，该转债的纯债溢价率为(97.5597.15)/97.15100=0.41。目前该转债的正股南京水运。目前该转债的正股南京水运的股票价格是的股票价格是4.16元，转债的执行价格是元，转债的执行价格是5.56元，照此计算该转债元，照此计算该转债的转换价值是的转换价值是100/5.564.16=74.82，远低于转债的当前价，远低于转债的当前价格。该转债的转股溢价率为格。该转债的转股溢价率为(9

47、7.5574.82)/74.82100=30.38，说明该转债目前的价格相对于其正股价格出现了明显，说明该转债目前的价格相对于其正股价格出现了明显的高估。从前三个债性指标看，水运转债的债性价值尚可，但从后两的高估。从前三个债性指标看，水运转债的债性价值尚可，但从后两个股性指标看，该转债的价格明显有虚高成分，所以最好将该转债当个股性指标看，该转债的价格明显有虚高成分，所以最好将该转债当作纯企业债来投资作纯企业债来投资622024/7/22假设某投资者持有丝绸转债假设某投资者持有丝绸转债1手。在该转债限定的手。在该转债限定的转股期限内，此人将其持有的丝绸转债全部申请转股，当转股期限内，此人将其持有

48、的丝绸转债全部申请转股，当时的转股价时的转股价(R)假定为假定为5.38元。元。交易所交易系统接到这一申请，并核对确认此交易所交易系统接到这一申请，并核对确认此1000元有效后，会自动地将这元有效后，会自动地将这1000元转债元转债(P)进行转进行转股股。转股后，该投资者的股东账户上将减少。转股后，该投资者的股东账户上将减少1000元的丝元的丝绸转债，增加绸转债，增加S数量数量(S=P/R的取整的取整=1000/5.38的取的取整整=185)，即，即185股吴江丝绸股份公司的股票。股吴江丝绸股份公司的股票。（000301东方市场）东方市场）未除尽的零债部分，交易系统自动地以现金的方式未除尽的零

49、债部分，交易系统自动地以现金的方式予以返还，即该投资者的资金账户上增加予以返还，即该投资者的资金账户上增加C数量数量(C=PSR=10001855.38=4.7元元)，即，即4.7元的现金。元的现金。632024/7/22发行主体发行主体642024/7/22652024/7/22662024/7/22672024/7/2207年记账式年记账式(三期三期)国债上市交易通知国债上市交易通知一、本期国债于一、本期国债于2007年年4月月2日起在本所上市。本期国日起在本所上市。本期国债为固定利率债券，面值为债为固定利率债券，面值为100元，期限为元，期限为10年，票面年，票面利率为利率为3.4%，利

50、息每半年支付一次；本期国债起息日为，利息每半年支付一次；本期国债起息日为2007年年3月月22日，日，每年每年3月月22日、日、9月月22日支付利息日支付利息(逢节假日顺延，下同逢节假日顺延，下同)，2017年年3月月22日偿还本金并支日偿还本金并支付最后一次利息。付最后一次利息。二、本期国债上市交易的现券名称为二、本期国债上市交易的现券名称为“07国债国债03”，证券，证券代码为代码为“010703”，交易数量以手为单位，交易数量以手为单位(1手手=1000元元面值面值)。682024/7/2207年上海世博土地控股公司世博建设债上市通知年上海世博土地控股公司世博建设债上市通知“07世博债世

51、博债”为实名制记账式债券，发行总额为实名制记账式债券，发行总额40亿元，本期债券为固定利率债券，按年付息，分为亿元，本期债券为固定利率债券，按年付息，分为10年年期品种和期品种和15年期品种。年期品种。10年期品种票面利率年期品种票面利率4.05%，自自2007年年2月月15日起计息，日起计息，2017年年2月月14日到期兑付日到期兑付本金及最后一年利息；本金及最后一年利息；15年期品种票面年利率为年期品种票面年利率为4.15%，自，自2007年年2月月15日起计息，日起计息，2022年年2月月14日到期兑付本金及最后一年利息。日到期兑付本金及最后一年利息。“07世博债世博债”经上海新经上海新

52、世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，信用等级为世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，信用等级为AAA级。级。692024/7/22债券面值：面值币种和面值大小：面值币种和面值大小 偿还期限：发行日起到偿还本息日止：发行日起到偿还本息日止离到期日的时间长短：票面利率：债券年利息与面值之比：债券年利息与面值之比债券价格：分为发行价格和流通价格：分为发行价格和流通价格 702024/7/22v早赎条款（callprovisions）：v-允许发债者在债券到期前以略高于面值的价格提允许发债者在债券到期前以略高于面值的价格提前收回债券。前收回债券。v-早赎价格早赎价格v-早赎溢价早赎溢价712024/

53、7/22AAA/Aaa最高信用等级，支付利息和偿还本金能力极强AA/Aa在程度上比前者差点A/A在程度上比前者差点BBB/Baa在程度上比前者差点BB/Ba投机级债券B/B投机级债券CCC/Caa投机级债券CC/Ca投机级债券C/C投机级债券CI专门为不支付利息的收益债券保留的信用等级D发生支付违约的债券标准普尔公司/穆迪公司722024/7/22v投资级债券（投资级债券（investmentgradebonds)v垃圾债券垃圾债券(junkbonds)v坠落天使（坠落天使（fallenangels)732024/7/22扬基债券扬基债券v扬基债券是在美国债券市扬基债券是在美国债券市场上发行的

54、外国债券，即场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券以美元为计值货币的债券742024/7/22熊猫债券熊猫债券v2005年年10月，国际金融公司月，国际金融公司(IFC)和亚洲开发银行和亚洲开发银行(ADB)分别获准在我国分别获准在我国银行间债券市银行间债券市场场分别发行人民币债券分别发行人民币债券11.3亿亿元和元和10亿元。这是中国债券市亿元。这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，场首次引入外资机构发行主体，也是中国债券市场对外开放的也是中国债券市场

55、对外开放的重要举措和有益尝试。重要举措和有益尝试。752024/7/22v转增股本和送红股的本质区别在于，红股来自于转增股本和送红股的本质区别在于，红股来自于公司的年度税后利润、只有在公司有盈余的情况公司的年度税后利润、只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股；而转增股本却来自于资下，才能向股东送红股；而转增股本却来自于资本公积，它可以不受公司本年度可分配利润的多本公积，它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司账面上的资本公积少及时间的限制，只要将公司账面上的资本公积减少一些、增加相应的注册资本金就可以了，因减少一些、增加相应的注册资本金就可以了，因此从严格意义上来说，转增股本并不是对股东的此从严格意义上来说，转增股本并不是对股东的分红回报。分红回报。762024/7/22年度 每股收 净资产 分红送配方案 益(元) 收益率 2008年 1.8051 28.16%拟以总股本35577万股为基数,每10股派3元(含税) 转增10股 2007年 1.1539 21.11%以总股本17788万股为基数,每10股派7.2元 (含税,税后6.48元)转增10股 登记日:2008-05-20;除权除息日:2008-05-21 上市日:2008-05-22;红利发放日:2008-05-26 山东黄金600547772024/7/22782024/7/2279