《周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）课件（93页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、周期重合与转型周期重合与转型 叠加叠加 开启市场新征程开启市场新征程 20112011年中国证券市场发展趋势展望年中国证券市场发展趋势展望东吴证券研究所东吴证券研究所 江江 帆帆 中国中国 苏州苏州 2010 2010年年1212月月4 4日日周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 近期人民日报海外版连续发表三篇社论近期人民日报海外版连续发表三篇社论11月月24日日保持物价基本稳定可以预期保持物价基本稳定可以预期: 抑通胀不以打压股市为代价抑通胀不以打压股市为代价12月月1日日中国股市，下一个中国股市，下一个20年怎么走年怎么走: 要警惕和打击操纵市场的国际资本大鳄要
2、警惕和打击操纵市场的国际资本大鳄12月月2日日经济金融稳定经济金融稳定 热热钱就会变冷钱就会变冷: 应将银行存款引入股市应将银行存款引入股市 周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）与绿色结缘的中国与绿色结缘的中国A A股股周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 20102010年年A A股市场收阴几成定局股市场收阴几成定局周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 理由：理由：20002000年以来年以来1 1月涨跌与全年涨跌月涨跌与全年涨跌周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 周期重合与转型
3、迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）解除历史心魔迎接未来辉煌周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）目录目录2010年年A股市场回顾股市场回顾2011年年A股市场影响因素股市场影响因素2011年年A股市场运行趋势股市场运行趋势2011年年A股主题投资热点股主题投资热点 2011年年A股投资策略股投资策略周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）一：一：2010年年A股市场回顾股市场回顾周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）大盘大盘2010年呈年呈U型走势型走势；2010年市场运行特点年市场运行特点U型走势型走
4、势 预期决定预期决定大盘指数与中小盘指数走势图大盘指数与中小盘指数走势图分类指数涨跌示意图分类指数涨跌示意图一季度一季度市场预期市场预期经济平稳经济平稳 股指震荡盘整股指震荡盘整；二季度二季度政策的紧缩超出市场预期政策的紧缩超出市场预期，特别是，特别是针对地产的针对地产的“新国十条新国十条”调控调控，上证指数从，上证指数从32003200点左右一路跌至点左右一路跌至23002300点；点；三季度三季度紧缩政策适度放松紧缩政策适度放松，央行投放大量货币央行投放大量货币，人民币升值和通胀预期人民币升值和通胀预期的的强化强化，A A股股从从23002300点升至点升至32003200点左右。点左右。
5、创业板、中小板与大盘走势相对创业板、中小板与大盘走势相对独立独立周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 2010年结构性市场冰火两重天年结构性市场冰火两重天周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）2010年行业表现：轮转分化年行业表现：轮转分化 新兴产业成新宠新兴产业成新宠2010年以来，表现最好的板块为年以来，表现最好的板块为电子元器件电子元器件板块，其次为板块，其次为医药生物医药生物、有色金属有色金属（其子行业磁性材料本年度涨幅第一，小金属涨幅排名第三），（其子行业磁性材料本年度涨幅第一，小金属涨幅排名第三），农林牧渔和食品饮料由于农产品涨
6、价等利好因素作用下表现突出，细分子农林牧渔和食品饮料由于农产品涨价等利好因素作用下表现突出，细分子行业水产养殖、种子生产、啤酒等都涨幅靠前。行业水产养殖、种子生产、啤酒等都涨幅靠前。各行业板块涨跌示意图各行业板块涨跌示意图周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）二：二： 2011年年A股市场影响因素股市场影响因素通胀主导政策预期，市场风格静待转变通胀主导政策预期，市场风格静待转变 流动性流动性 “前松后紧前松后紧”，起伏中寻找结构性机会，起伏中寻找结构性机会 外围市场起伏跌宕，大国博弈中寻求平衡外围市场起伏跌宕，大国博弈中寻求平衡 市场情绪逐渐趋暖，回归常态中谨慎乐观市
7、场情绪逐渐趋暖，回归常态中谨慎乐观 紧扣紧扣“十二五十二五”主题，落实五中全会精神主题，落实五中全会精神 周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）紧扣紧扣“十二五十二五”主题，落实五中全会精主题，落实五中全会精神神 从需求结构来看，消费消费被置于经济增长拉动因素的“首位首位”从供给结构来看，党十七届五中十七届五中全会提出要改造提升制造业提升制造业，培育发展战略性新兴产业战略性新兴产业，加快发展服服务业，务业，2010表现突出表现突出2011继续看好继续看好从生产要素来看，“十二五”期间，中国需要将粗放型的高消耗、高投入、低效益以及出口主导的经济发展模式平稳过渡到深耕细作
8、，要素价格形成机制改革要素价格形成机制改革箭在弦上周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）通胀主导政策预期，市场风格静待转变通胀主导政策预期，市场风格静待转变PPI滞后一期与滞后一期与CPI相关性最大相关性最大PPI短期内可以作为预测CPI的指标PPI衡量下游消费品生产成本资本市场实体经济预期上证指数滞后五期时相关性最大上证指数滞后五期时相关性最大上证指数作为预测CPI中期指标周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）通胀主导政策预期，市场风格静待转变通胀主导政策预期，市场风格静待转变周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）
9、2011年流动性年流动性资金供给相对充裕资金供给相对充裕国内宏观流动性充沛，国内宏观流动性充沛，M2/GDP达达180%的历史高位的历史高位房地产房地产调控促资金加速流入股市调控促资金加速流入股市美联储续推二次量化宽松政策，人民币升值加速外资流入中国美联储续推二次量化宽松政策，人民币升值加速外资流入中国新基金新基金、理财理财产品发行速度将提高产品发行速度将提高随着行情转暖，随着行情转暖，储蓄资金储蓄资金加速流入股市加速流入股市 综合来看，综合来看， 预计市场流动性相对宽松局面在可预见的时间内仍将维持，预计市场流动性相对宽松局面在可预见的时间内仍将维持，但是市场持续高速扩容、但是市场持续高速扩容
10、、2011年国际板开闸以及年国际板开闸以及2011年年2.24万亿限售股市万亿限售股市值（占值（占2010年解禁总市值的年解禁总市值的40%）将成为制约流动性的重要因素。但我们）将成为制约流动性的重要因素。但我们需要关注美元走势的变化以及全球经济的复苏情况。需要关注美元走势的变化以及全球经济的复苏情况。 周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 史上最凶猛史上最凶猛“储蓄搬家储蓄搬家” ” 傻钱来了？傻钱来了？周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）随着全球资本市场联动性的不断提高，国际因素对A股市场的影响不断扩大，这些国际因素包括海外的货币政策
11、、财政政策、贸易政策及国际重大突发事件等。第一、美元方面，2011中期前可能处于温和升值通道，中长期美元仍有下行风险。第二、2011年大宗商品价格走势将出现分化。 第三、道道琼琼斯斯工工业业指指数数、德德国国DAXDAX指指数数和和恒生指数自2010年7月触底反弹以来均已经突破4月高点，未来继续走强的可能性较大。外围市场外围市场起伏跌宕，在大国博弈中寻求平衡起伏跌宕，在大国博弈中寻求平衡美元指数走势图上证指数、恒生指数及道琼斯指数走势对比图周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）三：三：2011年年A股市场运行趋势股市场运行趋势技术角度技术角度新一轮周期循环，反弹中寻找
12、方向新一轮周期循环，反弹中寻找方向 创新研究对创新研究对2011年运行趋势的分析年运行趋势的分析 估值水平估值水平整体估值优势不再，结构性机会犹存整体估值优势不再，结构性机会犹存 2011年市场运行趋势分析年市场运行趋势分析 周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）股票指数股票指数收盘价收盘价市盈率市盈率市净率市净率标普标普500500指数指数1225.851225.8515.375115.37512.19062.1906道琼斯工业指数道琼斯工业指数11444.0811444.0813.923313.92332.65332.6533富时富时100100指数指数5875.
13、355875.3518.075618.07561.98871.9887法国法国CAC40CAC40指数指数3916.733916.7313.256713.25671.29241.2924德国德国DAX30DAX30指数指数6754.26754.214.396914.39691.53041.5304日经日经225225指数指数9625.999625.9920.384520.38451.27091.2709恒生指数恒生指数24876.8224876.8215.417315.41732.11832.1183上证上证5050指数指数2279227917.517.52.632.63沪深沪深300300指
14、数指数3520.83520.821.4721.473.013.01东吴东吴100100价值指数价值指数/ /18.3318.332.822.8211月月5日国际主要指数估值比较日国际主要指数估值比较 目目前前国国际际市市场场的的静静态态市市盈盈率率范范围围在在14倍倍到到20倍倍之之间间，现现在在上上证证50、沪沪深深300指指数数的的静静态态市市盈盈率率为为17.5倍倍和和21.47倍倍，但但考考虑虑到到2010年年30%的的增增长长，动动态态市市盈盈率率仅仅13.5倍倍和和16.5倍倍，整整体体估估值值合合理理。估值水平估值水平A股主要指数整体估值合理股主要指数整体估值合理 周期重合与转型
15、迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） PE（TTM）最新最新平均平均值最小最小值最大最大值现值/均均值上证5013.19 16.70 11.73 23.12 0.79 沪深30015.90 18.67 12.33 25.64 0.85 中小板指34.96 30.97 14.66 39.94 1.13 创业板指65.72 70.38 57.39 87.13 0.93 上证综合指数16.74 19.21 12.64 25.66 0.87 深证成份指数22.99 25.08 10.45 36.08 0.92 主要指数PE（TTM，整体法）（2010年11月12日）估值水平估值水平大盘蓝
16、筹股大盘蓝筹股 结构性机会明显结构性机会明显 上证综合上证综合、上证上证50、沪深、沪深300和深圳成分指数的估值低于平均值，创业板指和深圳成分指数的估值低于平均值，创业板指数接近平均值，而中小板指高于平均值。数接近平均值，而中小板指高于平均值。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）技术角度技术角度周期重叠周期重叠 新征程开启新征程开启周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）创新研究对创新研究对2011年运行趋势的分析：年运行趋势的分析： 熵、熵、 Hurst Hurst 指数、指数、 K K指标在中国指标在中国A A股运用股运用 东吴证券研究
17、所创新部通过引进热力学和信息论的东吴证券研究所创新部通过引进热力学和信息论的“熵熵”、预测、预测尼罗河水文的尼罗河水文的“Hurst 指数指数” 、雷曼兄弟用来反映市场情绪和市场动、雷曼兄弟用来反映市场情绪和市场动能的能的“K指标指标”，用来研究中国的证券市场，以辅助判断行情，提高，用来研究中国的证券市场，以辅助判断行情，提高中国中国A股市场趋势判断的成功率！股市场趋势判断的成功率！“熵熵”，是指体系混乱的程度，它在控制论、概率论、数论、天体物理、生命科学等，是指体系混乱的程度，它在控制论、概率论、数论、天体物理、生命科学等领域都有重要应用，领域都有重要应用， 但我们创新部提出移动加权熵来判断
18、行情的变化！但我们创新部提出移动加权熵来判断行情的变化！“Hurst 指数指数”，由英国水文学家发明，以他命名的由英国水文学家发明，以他命名的HURST指数，国外正广泛运用指数，国外正广泛运用于资本市场的混沌分形分析。于资本市场的混沌分形分析。“K指标指标”，是一个乘子，其定义是：广义货币量（，是一个乘子，其定义是：广义货币量（M2）乘以乘子）乘以乘子K，即为投资于股市，即为投资于股市的资金量，的资金量，K值越大，说明投资者对市场更有信心，更倾向于购买股票，值越大，说明投资者对市场更有信心，更倾向于购买股票，K指标能较充指标能较充分的反映市场情绪和市场动能！分的反映市场情绪和市场动能！周期重合
19、与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 提高中国提高中国A A股市场趋势判断的成功率股市场趋势判断的成功率择时工具工具“支支持向量机持向量机”热力学和信息力学和信息论的的“熵”预测尼尼罗河水文河水文的的“Hurst 指数指数”反映市反映市场情情绪和和动能的能的“K指指标”周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）移动加权熵移动加权熵热力学理论的运用热力学理论的运用移动加权熵值在移动加权熵值在10月初一路震荡向月初一路震荡向下，下，馄饨程度在减馄饨程度在减弱，行业热点变得弱，行业热点变得更为有序。但是在更为有序。但是在11日，该指数日，该指数勾头勾头向上，
20、表明近期整向上，表明近期整个盘面热点局部逐个盘面热点局部逐渐转为混乱渐转为混乱，这并，这并不利于大盘不利于大盘继续上继续上行。行。提前研判提前研判11日日之后的短期弱势调之后的短期弱势调整！整！周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）移动移动Hurst指数指数尼罗河水文学家原创尼罗河水文学家原创 中国股市并不完全有中国股市并不完全有效，在一定程度上表现出效，在一定程度上表现出长期记忆性。中国股市的长期记忆性。中国股市的牛熊交替，伴随着对股市牛熊交替，伴随着对股市趋势的记忆的加强和减弱趋势的记忆的加强和减弱的轮换。的轮换。 11月月11日，日，移动移动Hurst指数从均值
21、附近掉指数从均值附近掉头向下，指数前期强势上头向下，指数前期强势上涨的记忆性逐渐减弱涨的记忆性逐渐减弱。提提前研判前研判11日之后的下跌！日之后的下跌！周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）移动移动HurstHurst指数指数尼罗河水文学家原创尼罗河水文学家原创 从高频移动从高频移动Hurst指数来看，该指数已经指数来看，该指数已经跌破均值的一倍标准差跌破均值的一倍标准差往下，且惯性下冲，如往下，且惯性下冲，如果果Hurst指数在前期低指数在前期低点附近拐头向上，则调点附近拐头向上，则调整将伴随而至。目前强整将伴随而至。目前强势记忆逐步减弱，大盘势记忆逐步减弱，大盘处
22、于之前的强势上涨后处于之前的强势上涨后惯性上冲阶段。（短期惯性上冲阶段。（短期或有调整）或有调整）周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 史上最凶猛的史上最凶猛的“储蓄搬家储蓄搬家”周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）雷曼兄弟雷曼兄弟KK指标指标: :反映市场情绪和市场动能反映市场情绪和市场动能 K指指标八九月八九月份在底部确份在底部确认后拐后拐头向上：向上：10月份上月份上涨行行情提前研判情提前研判11月月K指指标值为0.0051，K指指标继续上行，上行，说明明指数从中指数从中期来看，仍然期来看，仍然向好向好。 周期重合与转型迭加开启市场
23、新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）20112011年市场运行趋势分析年市场运行趋势分析 指数指数2010年净利润年净利润同比增长同比增长2011年净利润年净利润同比增长同比增长2012年净利润年净利润同比增长同比增长上证5031%18%16%沪深30034%20%17%中小板指44%33%28%创业板指36%47%34%上证综合指数35%21%16%深证成份指数42%24%23%主要指数净利润预测同比增长主要指数净利润预测同比增长 2011年年是是“十十二二五五”规规划划的的第第一一年年，是是中中国国经经济济转转型型加加速速的的第第一一年年，中中国国资资本本市市场场可可能能再再度度进进入入
24、五五年年的的牛牛市市周周期期。对于于2011年年 的的 A股股市市场我我们给予予谨慎慎乐观的的判判断断，预 计2011年年上上证综指指估估值在在12倍倍 到到 18倍倍 之之间， 考考虑到到2011年年净利利润同同比比增增长20%左左 右右 ，则上上证综指指点点位位在在2550点点 到到 3851点点，同同样预计沪沪 深深 300指指数数估估值在在12倍倍到到18倍倍之之间，考考虑到到2011年年净利利润同同比比增增长20%左左右右，则沪沪深深300指指数数点点位位在在 2866点点到到 4 3 0 0点点。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）四：四：2011年年A
25、股主题投资热点股主题投资热点1、高端设备制造、高端设备制造2、生物医药、生物医药3、清华百年校庆、清华百年校庆4、B股股5、通胀受益、通胀受益 6、消费升级、消费升级7、高送转板块、高送转板块8、深圳本地股、深圳本地股9、ST重组重组10、央企整合、央企整合11、节能环保、节能环保12、新一代信息技术产业、新一代信息技术产业周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）三条投资主线精选个股三条投资主线精选个股大飞机及配套产品建造。航母及配套产品建造。高端装备制造用新型材料。高端设备制造高端设备制造-制造升级铸就产业新辉煌制造升级铸就产业新辉煌周期重合与转型迭加开启市场新征程（
26、12月4日苏州亚都东吴策略会）高端设备制造重点关注上市公司高端设备制造重点关注上市公司证券代码证券简称当前股价2010EPS2011EPS2012EPS关注理由600879航天电子14.610.260.390.531、航天时代电子航天业务整合平台，大量优质资产注入预期强烈；2、在国内卫星导航系统集成具有一定垄断性优势；3、军品业务订单有望快速增长。002111威海广泰20.850.470.690.831、业务由单一空港地面设备转向多领域发展；2、收购中卓时代，在消防车领域潜力巨大；3、承担国防武器装备研发生产任务，潜在军工企业。600590泰豪科技15.750.290.450.631、建筑节能
27、、合同能源管理有望成为新利润增长点；2、卫星导航系统领域发展空间广阔；3、2010年明显滞涨，存在补涨需求。600391成发科技25.360.430.610.791、公司非公开增发收购资产改善公司基本面，提升成长空间；2、中航发动机传动资产整合平台，未来有望与东安集团合作；3、成发科能仍有望在未来注入公司；600456宝钛股份32.080.160.581.151、高端钛材为制造大飞机和航母关键原料，战略地位将明显提升；2、高端产品需求有望使公司未来三年业绩爆发；3、研发实力突出，具备领先市场份额和较高技术壁垒；周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）生物医药生物医药-三
28、轮驱动钱景可期三轮驱动钱景可期选股思路选股思路拥有丰富产品梯队以及持续创新能力的公司。与超级细菌等题材密切相关的个股。有较高资产注入预期的个股。投资逻辑投资逻辑政策推动值得期待。疫情仍有爆发可能。高成长预期支撑较高估值。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）生物医药重点关注上市公司生物医药重点关注上市公司证券代码证券简称2010EPS2011EPS2012EPS关注理由600276恒瑞医药1.081.351.891、依靠国内仿制药拉动业绩快速增长；2、研发实力突出，多个创新型新药上市值得期待；3、在抗肿瘤领域已取得龙头地位，发展空间广阔。002030达安基因0.230
29、.310.421、诊断试剂领域龙头，业绩稳定增长，产业规划利好长远发展；2、具备高校背景，研发实力突出，初步实现诊断领域上下游一体化；4、血筛市场启动在即，未来将成公司增长亮点。000522白云山A0.490.620.821、超级细菌概念，二级市场股性活跃；2、广药集团合并内部资源整体上市可能性较大；3、参与抗“超级细菌”中药物耐药性研发，利好长远发展。000590紫光古汉0.210.320.561、管理改善，迎来业绩增长拐点；2、清华系上市公司，受益清华大学百年校庆，市场关注度提高；3、投资南岳制药增长迅猛，贡献稳定投资收益。002262恩华药业0.350.510.831、中枢神经药物领域龙
30、头地位突出；2、新产品即将获批，具备爆发潜力；3、丰富产品梯队，持续创新能力突出。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）清华百年校庆清华百年校庆催生高校科技股盛宴催生高校科技股盛宴 2011年4月，清华大学将迎来百年校庆，这或将引燃一批具有高校概念股科技股的炒作。 1、从国家政策层面，在“十二五”规划中提到将以服务科学发展为主题 。科技股将受益。2、多家高校概念科技股有分拆上市概念，比如同方股份、华工科技、浙大网新。3、高校概念股科研实力强，在将科学技术转化为科技产品的过程中具有独天得到的优势 。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）清华百年
31、校庆清华百年校庆催生高校科技股盛宴催生高校科技股盛宴证券名称证券代码关注理由同方股份600100公司控股、参股公司有56家，其中多家公司符合创业板上市的条件紫光股份000938信息电子产品及技术在国内同行业内居领先水平诚志股份000990主要产品氨基酸及D-核糖，是消费升级产品，市场需求极为广阔华工科技000988国内激光全息防伪与信息安全领域技术实力最强、效益规模最为优良的企业复旦复华600624雄厚学科优势和人才资源，已形成了具备极强竞争力的研发、生产、营销一体化的经营模式周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）B股股重新定位演绎大故事重新定位演绎大故事美国量化宽松
32、的货币政策以及人民币升值将导致热钱涌入国内市场，B股将受流动性推动。政府对B股可能重新的定位 。 可能方案： 1、并入国际板2、并入A股市场3、一部分并入国际板，一部分并入A股B股相对于A股具有估值优势。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）B股股重新定位演绎大故事重新定位演绎大故事证券名称 证券代码关注理由双钱B900909行业龙头，全钢载重子午线轮胎在国内同行业市场份额第一ST天海B900938公司拥有较完善的国际近洋集装箱运输网络ST中纺B900906沪市本地重组股，公司第一大股东太平洋机电集团实力雄厚宝信B900926公司是上海宝钢集团控股的上市软件企业，核心
33、产品在钢铁行业的市场占有率达70%以上上柴B900920国家特大型专业柴油机设计制造商上工B900924公司是上海市高新技术企业，拥有上海市级技术中心，并正积极创建国家级技术中心周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）高高CPI使通胀受益走俏使通胀受益走俏明年上半年我国面临的通胀压力仍然巨大。股票市场上通胀概念个股将会有不俗的表现。投资思路：1、按通胀的传导顺序选择投资板块。通胀传导顺序是：上游-中游-下游。上游行业如有色、煤炭等资源类板块已经得到了充分的炒作，并有转向中下游行业的趋势，投资者可以关注中下游行业个股的机会，如农业、商业、酿酒食品、化工等。2、有较强抗通胀
34、功能的防御性品种。医药行业由于它的产品需求弹性不足，受经济周期变化的影响较小，这一特殊性赋予了它良好的抗通胀功能。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）高高CPI使通胀受益走俏使通胀受益走俏证券简称证券代码关注理由600540新赛股份具有棉花生产地域优势，一主两翼发展战略明确，参股阿拉山口风电公司+进军新能源。600141兴发集团公司为国内最大的磷化工企业之一，具有主营龙头优势，待置入宜昌市国资委持有的磷化有限公司95.9%股权。002069獐子岛国内最大海珍品底播增养殖企业，独立开发海域养殖面积居全国同行业之首，产品品种和结构优势明显。000713丰乐种业公司与中国
35、科学院遗传所、福建省农业科学院共同组建中科丰乐生物技术有限责任公司，研究开发抗虫转基因杂交水稻新品种。初始投资1000万元参股徽商银行，占该公司股权比例为0.68%。600062双鹤药业中国第一家通过GMP认证的输液企业，拥有全国最大规模的输液生产基地，具有基因医药概念和重组预期，同时参股金融。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）消费升级驶入快车道消费升级驶入快车道十二五期间我国将迎来消费升级的加速期，也将迎来消费升级相关行业发展的黄金期。1、我国经济的高速发展为消费升级提供了支撑和保障2、经济发展方式的转变有望成为消费升级的加速器。3、社保制度的完善和国家对教育、
36、住房的加大投入为消费升级提供了强劲的后盾。消费升级概念掘金路径：1、穿着打扮方面的升级；2、吃喝的升级；3、医疗保健的升级；4、家居装饰升级；5、交通和玩乐的升级周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）消费升级驶入快车道消费升级驶入快车道证券简称证券代码关注理由600177雅戈尔公司主营龙头优势共持有18家上市公司股份，投资金额共计52.4亿元。600612老凤祥公司产品具有名牌效应，充分受益于迪斯尼建设，持有海通证券、交通银行和申银万国股权，已经获得不菲收益。000662索芙特民族化妆品牌，持有交通银行、国海证券和梧州市区农村信用合作联社股权，未来面临股权升值。002
37、306湘鄂情“湘鄂情”品牌是全国仅有的几个中餐类“中国驰名商标”之一，为跻身于北京市专营连锁餐饮类企业前五名中的唯一民族品牌。600439瑞贝卡发制品行业第一股，具自主定价权，科研和品牌优势突出，大股东增持股份。002247帝龙新材公司为国内最大装饰纸生产商，公司与国内大部分知名装饰板、强化木地板、家具生产商有长期良好合作关系。000978桂林旅游公司为桂林市最大的上市旅游企业集团，持有井冈山旅游发展股份有限公司40%股份，“两江四湖”旅游业务强劲增长。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）坎坷积累十八载，送转奇观一朝成；成长事故风云会，资本运作波澜起。2011年高送
38、转的个股数量和送配比例皆有望刷新历史纪录高送转高送转周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）部分高送转预期较强的个股介绍部分高送转预期较强的个股介绍证券简称 证券代码关注理由002422科伦药业作为国内最大的输液生产企业市场份额将持续扩大，软塑产品高增长促进公司近两年业绩高速增长300077国民技术作为国内专业从事超大规模信息安全芯片和通讯芯片产品及整体解决方案研发和销售的国家级高新技术企业，成长性极高。002126银轮股份公司产品开发层次推进，业绩持续性较好002453天马精化AKD与医药中间体均有超预期的可能002499科林环保袋式除尘器行业的领先者周期重合与转型迭
39、加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 目前深圳特区范围扩大至全市范围，这使得深圳地区被寄予了国内经济二次升级领头羊的重望。对于A股市场而言，深圳“城市更新”概念、特区扩容概念、经济转型概念等题材层出不穷。深圳本地股：二次崛起非神深圳本地股：二次崛起非神话 深圳特区经过30 年的发展，目前已进入发展瓶颈期，GDP 增速相比全国优势不再。要实现再次突破，深圳就必须加快产业结构调整，着力构建“高端化、总部型、低碳化、集群化”的现代产业体系，尽快实现经济的转型。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）深圳本地股关注个股深圳本地股关注个股证券简称 证券代码关注理由沙河
40、股份000014项目销售良好，业绩高增长可期长城电脑000066平板电脑是未来看点格林美002340资源循环利用，产业前景光明达实智能002421EMC业务近两年来保持200%以上的增长速度，有望成为公司新的利润增长点中青宝300052受益于7款网游产品推出，明年讲师业绩爆发年天源迪科300047电信软件细分行业的超越者，BSS系统是公司业务突破口周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）重组大戏继续上演重组大戏继续上演ST重组及央企整合在2011年将继续贯穿全年。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）STST重组重组跟着自己走跟着自己走利空出尽
41、的ST公司;大股东背景强大的ST公司;连续下跌后股价便宜的ST公司。跟着机构走跟着机构走信息渠道有限;紧跟机构步伐;华夏基金经理王亚伟是公募基金的老大。跟着政府走跟着政府走中投二号;由央企背景的ST个股。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）国资委主任李荣融表示2010年底减少至100家以内；国资委研究中心主任李保民表示“十二五” 减少到30-50家。央企整合央企整合科研院所类央企。科研院所类央企。如北矿磁材(600980)、有研硅股(600206)、烽火通信(600498)、光迅科技(002281)、大唐电信(600198)和高鸿股份(000851)等。贸易类央企。
42、贸易类央企。华联股份(000882)和酒鬼酒(000799)。中兵系。中兵系。辽通化工(000059)、长春一东(600148)、晋西车轴(600495)、江南红箭(000519)、新华光（600184）、银河动力（000519）和中兵光电（600435）等。中航系。中航系。东安黑豹（600760）、西飞国际（000768）、成发科技（600391）、ST昌河（600372）、中航地产（000043）、哈飞股份（600038）、航空动力（600893）和贵航股份（600523）等。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）节能环保节能环保 - 绿色引擎，绿色引擎，“转型转
43、型”之首之首“十二五规划”七大新兴战略产业之首未来国民经济的“支柱产业”之一周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）节能环保产业结构分析节能环保产业结构分析节能节能环保产业节能环保产业环保建设资源循环利用市场化节能环保业务工业节能污水处理固废处理废气处理建筑节能EMC（合同能源管理）CDM（碳交易机制）周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）新一代信息技术产业：小荷才露尖尖角新一代信息技术产业：小荷才露尖尖角“十二五规划”七大新兴战略产业之一未来国民经济的“支柱产业”之一影响人类生活和社会经济进步的关键产业周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月
44、4日苏州亚都东吴策略会）新一代信息技术产业：小荷才露尖尖角新一代信息技术产业：小荷才露尖尖角“十一五十一五”信息技术产业规划信息技术产业规划 “十二五十二五”新一代信息技术产业新一代信息技术产业 基础电子元器件、高端通用芯片高端服务器初步建立我国集成电路制造产业创新体系高性能集成电路第三代移动通信技术、IPV4下一代网络建设（NGN）、光通信、新一代宽带无线移动通信、IPV6基础软件产品以云计算为主的高端软件业平板显示器模组和终端产品组装新型平板显示制造LED背光、PDP、OLED、高端触摸屏等及上游材料及设备制造信息内容提供、网络增值服务网络增值服务、数字虚拟技术、信息化发展实现三网融合中核
45、心技术和关键产品的突破推动三网融合取得实质性进展无物联网、车联网等周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）新一代信息技术产业：小荷才露尖尖角新一代信息技术产业：小荷才露尖尖角光通信行业成为三网融合及物联网产业发展的最先受益者。IPv6产业的启动迫在眉睫网络内容提供服务商将获得更大发展平台。-率先受益的相关板块：率先受益的相关板块：周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 五：五：2011年年A股投资策略股投资策略周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）展展望望“十十二二五五”，在在经济结构构调整整，流流动性性存存量量过剩剩
46、的的背背景景下下，中中国国经济高增高增长仍将持仍将持续，通，通胀中枢将温和上移中枢将温和上移。预预计计2011年年GDP当当季季同同比比增增速速在在基基数数的的影影响响下下将将呈呈现现前前低低后后高高的的走走势势，全全年年累累计计增增长长9.5%左左右右，中中国国将将会会在在平平稳稳增增长长态态势势下下进进行行经经济济结结构构的的调调整。整。预预计计2011各各月月通通胀胀水水平平在在2.9%-4.1%之之间间，CPI均均值值为为3.3%。“十十二二五五”期期间间随随着着居居民民收收入入倍倍增增计计划划的的深深入入，中中国国潜潜在在通通胀胀水水平平上上升升已已成成必必然。然。 2011 201
47、1年十二五元年：中国宏观经济分析年十二五元年：中国宏观经济分析周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）起止年份起止年份年均年均经济增增长速度速度预期目期目标（%）年均年均经济增增长速度速度实际值（%）实际值高于高于预期目期目标（百分点）（百分点）七五七五计划划1986-19907.57.90.4八五八五计划划1991-19958-9（6）12.34.3-3.3（6.3）九五九五计划划1996-200088.60.6十五十五计划划2001-200579.82.8十一五十一五规划划2006-20107.59.92.4十二五十二五规划划2011-20157.5周期重合与转型迭
48、加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）中国经济增长波动曲线规律中国经济增长波动曲线规律周期周期周期周期9 91991199919911999年年年年周期周期周期周期10102000200920002009年年年年周期周期周期周期111120102010周期周期周期周期8 81986199019861990年年年年七五七五七五七五八五八五八五八五九五九五九五九五十五十五十五十五十一五十一五十一五十一五十二五十二五十二五十二五周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）五年计划元年经济增速看涨五年计划元年经济增速看涨周期周期周期周期9 9199119991991199
49、9年年年年周期周期周期周期10102000200920002009年年年年周期周期周期周期111120102010周期周期周期周期8 81986199019861990年年年年七五七五七五七五八五八五八五八五九五九五九五九五十五十五十五十五十一五十一五十一五十一五十二五十二五十二五十二五周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 20112011年行政手段控通胀年行政手段控通胀 中国稳物价打中国稳物价打“组合拳组合拳” 发改委五天连发九通知发改委五天连发九通知 来源：中国新闻网来源：中国新闻网 2010年年11月月30日日11:43周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月
50、4日苏州亚都东吴策略会）在人民币升值与通货膨胀预期强烈的背景下，资产价值重估将仍是重在人民币升值与通货膨胀预期强烈的背景下，资产价值重估将仍是重要的投资逻辑；另外，十二五规划重点行业的价值将得到再次挖掘，与要的投资逻辑；另外，十二五规划重点行业的价值将得到再次挖掘，与消费以及七大新兴产业相关的行业公司值得重点关注。消费以及七大新兴产业相关的行业公司值得重点关注。符合产业升级的高端装备制造业、汽车零部件产业、汽车服务业、特符合产业升级的高端装备制造业、汽车零部件产业、汽车服务业、特钢行业、原料药产业、节能建筑产业和软件服务业；符合消费升级的涤钢行业、原料药产业、节能建筑产业和软件服务业；符合消费
51、升级的涤纶产业、连锁零售业和医药行业以及符合资产价格重估的煤炭、稀有金纶产业、连锁零售业和医药行业以及符合资产价格重估的煤炭、稀有金属和农业都将进入属和农业都将进入2011年行业配置范围。年行业配置范围。2011年行业配置年行业配置遵循两大投资逻辑遵循两大投资逻辑周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）2000年以来上证指数运行区间和振幅年以来上证指数运行区间和振幅年份2000年以来上证指数运行区间振幅20002125.72 1361.21 56.16%20012245.44 1514.86 48.23%20021748.89 1339.20 30.59%2003164
52、9.60 1307.40 26.17%20041783.01 1259.43 41.57%20051328.53 998.23 33.09%20062698.90 1161.91 132.28%20076124.04 2541.53 140.96%20085522.78 1664.93 231.71%20093478.01 1844.09 88.60%20103306.75 2319.74 42.55%平均值79.27%周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 根根据据2010年年上上证证综综指指全全年年的的估估值值情情况况，上上证证综综合合指指数数PE运运行行在在12
53、倍倍到到18倍倍之之间间，考考虑虑到到2011年年净净利利润润同同比比增增长长20%左左右右，对对应应上上证证综综指指点点位位在在2550点点-3850点点。同同样样预预计计沪沪深深300指指数数估估值值在在12倍倍到到18倍倍之之间间，考考虑虑到到2011年年净净利利润润同同比比增增长长20%左左右右，则则沪沪深深300指指数数将将在在在在2860点点到到4300点之间运行。点之间运行。 我我们们认认为为，上上证证综综合合指指数数在在2800点点以以下下，市市场场存存在在显显著著的的交交易易价价值值，投投资资者者应应增增加加权权益益类类资资产产的的配配置置；在在3500点点以以上上市市场场风
54、风险险加加大大，建建议投资者控制仓位，保持资产的流动性。议投资者控制仓位，保持资产的流动性。2011年投资策略年投资策略周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 转型中的中国经济转型中的中国经济 与股市趋势分析与股市趋势分析周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 转型与周期转型与周期 开启开启new征程征程周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）中国经济中国经济GDPGDP增速与股市上涨关系增速与股市上涨关系周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）中国股市中国股市GDPGDP增速与股市上涨关系增速
55、与股市上涨关系周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）中国经济为何需要转型中国经济为何需要转型周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）目前中国与日、韩、台当年转型期类似目前中国与日、韩、台当年转型期类似周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）中国股市权重构成不合理中国股市权重构成不合理周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）转型期的日本和台湾经济转型期的日本和台湾经济周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）转型期日本股市先跌后涨转型期日本股市先跌后涨周期重合与转型迭加开启市场
56、新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）转型期台湾股市先跌后涨转型期台湾股市先跌后涨周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 经验表明：消费、服务、经验表明：消费、服务、 信息技术和医药是投资首选信息技术和医药是投资首选周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 转型中的机遇与挑战转型中的机遇与挑战 经过经过0707年的暴涨，年的暴涨，0808年的暴跌，和年的暴跌，和0909年至今的恢复性波动，中国股市年至今的恢复性波动，中国股市正进入一个寻找真实定位的缓慢历程。自正进入一个寻找真实定位的缓慢历程。自9292年开市以来发展建设了近年开市以来发展建设了
57、近2020年，年，中国资本市场几乎用大跃进的方式走完了国外发达国家上百年的金融之路，中国资本市场几乎用大跃进的方式走完了国外发达国家上百年的金融之路，而期间的跌宕起伏不仅为其注入了太多的内涵和责任，也造就了极富本土而期间的跌宕起伏不仅为其注入了太多的内涵和责任，也造就了极富本土特色的中国股市规律。面向未来，当全球性的金融危机余波未了，当中国特色的中国股市规律。面向未来，当全球性的金融危机余波未了，当中国3030年的经济发展面临真正的模式转型，当国家发展战略步入沉重的转身之年的经济发展面临真正的模式转型，当国家发展战略步入沉重的转身之际，中国资本市场又将会提供怎样的投资机遇呢际，中国资本市场又将
58、会提供怎样的投资机遇呢一一 、在较长的历史发展周期上看，股市将反映一国经济的发展面貌。、在较长的历史发展周期上看，股市将反映一国经济的发展面貌。 ( (一一) )国外资本市场发展历史考察：股指与经济有高度的相关性国外资本市场发展历史考察：股指与经济有高度的相关性周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）美国百年美国百年GDPGDP走势和股指的关系走势和股指的关系下下图清晰的显示了美国近百年来的增长曲线，以及美国道琼斯指数图清晰的显示了美国近百年来的增长曲线，以及美国道琼斯指数百年来的走势曲线，几乎完全匹配。虽然中间发生过多次熊市和股灾，但百年来的走势曲线，几乎完全匹配。虽
59、然中间发生过多次熊市和股灾，但是长期看来，是长期看来，美国股市美国股市充分充分反映反映了了美国经济美国经济的发展趋势。的发展趋势。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 韩国股指和韩国股指和GDPGDP关系图关系图韩国经济自韩国经济自7070年代起保持了近年代起保持了近2020年的持续稳定发展，虽然汇率方面由于国年的持续稳定发展，虽然汇率方面由于国际经济关系复杂因素的影响有较大波动，但是际经济关系复杂因素的影响有较大波动，但是韩国汉城综合股指韩国汉城综合股指则同步保则同步保持了持续上扬的趋势，和国民经济持了持续上扬的趋势，和国民经济GDP数值数值增长同步，增长同步，两
60、者高度相关两者高度相关！周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）日本股指和日本股指和GDPGDP关系图关系图 1990 1990年以后，由于广场协议的执行，日元汇率飙升，日本资产泡沫破年以后，由于广场协议的执行，日元汇率飙升，日本资产泡沫破裂，经济连续十几年停滞，俗称裂，经济连续十几年停滞，俗称“失去的十年失去的十年”，至今仍然没有有效复苏。，至今仍然没有有效复苏。相对应的日本股市自相对应的日本股市自8080年代末最高点一路暴跌至今。基本反映了其经济发年代末最高点一路暴跌至今。基本反映了其经济发展态势和预期。而下图说明展态势和预期。而下图说明日本股指涨跌与日本股指涨跌与
61、GDPGDP数值的增减高度相关数值的增减高度相关！周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）美、日和韩启示：向上是主旋律美、日和韩启示：向上是主旋律 从美国、日本和韩国的股市发展与从美国、日本和韩国的股市发展与GDPGDP的比较我们发现：的比较我们发现：首先就大趋势而言，两条曲线拟合得十分完美。这意味着，股市充分反映了国民经济首先就大趋势而言，两条曲线拟合得十分完美。这意味着，股市充分反映了国民经济的发展变化，两者是共同成长的。的发展变化，两者是共同成长的。 其次，就某一时段而言，股指同其次，就某一时段而言，股指同GDPGDP的走势并不完全一致，时段越短，两者的差的走势并
62、不完全一致，时段越短，两者的差异越大，有时甚至背道而驰。这表明，所谓股市是国民经济的异越大，有时甚至背道而驰。这表明，所谓股市是国民经济的“晴雨表晴雨表”，只能在长，只能在长时间内才能观察到。时间内才能观察到。 这表明，股市虽有起落涨跌，但是长时间来考察，股市的发展是能够反映国民经这表明，股市虽有起落涨跌，但是长时间来考察，股市的发展是能够反映国民经济发展的基本状态，济发展的基本状态，向上是主旋律向上是主旋律。周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）年年K K线循环规律大揭示线循环规律大揭示周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 东吴研究特色推
63、介东吴研究特色推介周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）研研究究所所在在07年年11月月底底推推出出了了08年年年年度度策策略略报报告告以以及及30只只潜潜力力股股，在在“证证券券之之星星” 08年年2月月统统计计的的22家家主主流流研研究究机机构构08年年金金股股的的排名中，同期平均收益率排名中，同期平均收益率排名第排名第1。09年年再再度度推推出出22只只潜潜力力股股，据据新新浪浪财财经经统统计计，截截止止09年年6月月30日日，东东吴吴金金股股获获平平均均涨涨幅幅和和最最高高涨涨幅幅双双冠冠军军，在在08年年12月月1日日至至09年年11月月30日日，获获平平均
64、均涨涨幅幅和最高涨幅和最高涨幅双亚军双亚军。年年年年 金股排名金股排名周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）年年 研研究究所所在在2009年年11月月下下旬旬推推出出的的2010年年30大大金金股股，截截止止2010年年11月月11日日，收收盘盘涨涨幅幅和和期期间间最最高高涨涨幅幅分分别别为为47.90%和和69.19%，在在券券商商主主流流研研究究机机构构中中再再度度双双双双排名第排名第1。金股排名金股排名周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）金股排名金股排名年年周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）量化选股的实践
65、量化选股的实践周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）东吴证券东吴证券2010年年30大金股组合与沪深大金股组合与沪深300走势对比走势对比周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）东吴证券东吴证券2010年年20中小盘股与沪深中小盘股与沪深300走势对比走势对比周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 研究所研究所量化量化30指数的理念策略和思路指数的理念策略和思路投资理念投资理念选股策略选股策略动态轮动动态轮动 综合研究所全综合研究所全体经验体经验 秉承量化投资秉承量化投资理念理念 精选六大指标精选六大指标 实现三个战胜
66、实现三个战胜 趋势判断趋势判断 行业配置行业配置 六大指标量化六大指标量化 选股模型选股模型 指数化实现指数化实现9 月：月： 机械、电机械、电 子、医药子、医药10 月：机械、采月：机械、采 掘、有色掘、有色11 月：机械、电月：机械、电子信息、农林牧渔子信息、农林牧渔+食品饮料食品饮料+商业商业贸易贸易周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 研究所研究所量化量化30指数指数8月月31日推出以来日推出以来远跑赢大盘远跑赢大盘行业研究精华行业研究精华&策略分析宝典策略分析宝典&量化选股模型量化选股模型升华升华后续指数开发：后续指数开发：DW100中盘价值成长平衡指数中盘价值成长平衡指数周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 基于量化投资决策系统的开发基于量化投资决策系统的开发周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会） 谢 谢 东吴证券研究所东吴证券研究所苏州工业园区翠园路苏州工业园区翠园路181号商旅大厦号商旅大厦1907室室邮政编码：邮政编码：215028 电子邮箱：电子邮箱：电话：电话： （0512）62938660 周期重合与转型迭加开启市场新征程（12月4日苏州亚都东吴策略会）
