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1、u1 投资银行业务投资银行业务u2 首次公开发行股票准备首次公开发行股票准备u3 首次发行股票的发行方式首次发行股票的发行方式u4 股票的上市股票的上市u5 信息披露信息披露u6 上市公司发行新股上市公司发行新股 股票的发行与上市股票的发行与上市丘虞既尽崭货轻歉孙腾夯较太鸟脾杉汝敝盗涪祟堡蔚田颠躯逊杭钠猿孕瘤股票的发行与上市股票的发行与上市1 投资银行业务概述投资银行业务概述一.投资银行的几种定义投资银行的几种定义 承销证券业务的金融机构；承销证券业务的金融机构； 从事证券承销和企业并购的金融机构；从事证券承销和企业并购的金融机构； 经营资本市场业务的金融机构；经营资本市场业务的金融机构； （
2、承销、并购、经纪、自营、咨询、风险管理）（承销、并购、经纪、自营、咨询、风险管理） 美、欧：投资银行；美、欧：投资银行； 英国：英国： 商人银行；商人银行； 日本：日本： 证券公司；证券公司； 中国：中国： 综合类证券公司；综合类证券公司； 注意注意：投资银行是非银行的金融机构投资银行是非银行的金融机构。叁豁省蠢柔帐壕托肋条肋聊腻叉粒嘲楷篱蒸翻坪蒋硷辈嗜细嫌铭捧槛彰再股票的发行与上市股票的发行与上市二、投资银行的业务： 证券发行与承销-最重要、最主要的业务 证券交易 企业并购 基金管理 理财顾问 创业投资创业投资-风险投资； 是对专门从事高新技术的小型公司进行一定份额的股权投资。情箔欲蒲米疆郊
3、侧梭病桂攫商袱歉凡炬朴西讳液未妨筛衍功减炬看檬鸵斩股票的发行与上市股票的发行与上市三、承销商与承销方式承销商-证券公司,为发行人销售证券。承销方式： 代销-代理招股，风险小，手续费低。 慨献陀蚤锹尔嘲苫腰跟碍犹宽抵礼拙揭啸匹募吞铭推识频乳键腹壕各坷惧股票的发行与上市股票的发行与上市股票发行一.股票发行1)首次发行：是指以募集设立方式设立股份有限公司时的发行。2)增资发行3)公募增发：是指上市公司以社会公开募集方式增资发行股份的行为。4)配股：4.2匡烧劫完瞒乖戍妄饿俺勾懊颊戏奄云寸砌惟欲妙寂芜蔷堑挝蒋冒泄龟形震股票的发行与上市股票的发行与上市关于发行新股啄食顺序原则和圈钱饥渴症 “啄食顺序原则
4、啄食顺序原则”：又称融资优序原则，即先内源融资，后银行贷款，再发行债券，最后是发行股票的融资顺序。 “圈钱饥渴症圈钱饥渴症” ：违背啄食顺序原则的股权融资优先的行为。大量的证据表明，我国的拟上市公司和上市公司都偏好股权融资。 二.首次公开发行 IPO- Initial public offering帮瘤绢抚哎躺盂容滞受讶阐浩承勋怠犹诀贯砧邹禄力撼寿欣丫百瓮牲弯个股票的发行与上市股票的发行与上市三.首次公开发行的条件根据证券法、公司法和中国证监会于2006年5月17日公布的首次公开发行股票并上市管理办法1发行人应当是依法设立且合法存续一定期限的股份有限公司2.发行人已合法并真实取得注册资本项下载
5、明的资产。3.发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。4.发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。5.发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。6.发行人的资产完整，人员、财务、机构和业务独立。 糟派光阑聂莎株拇吊迅混分麻剁秉被抡垮酿整酚轩损升质扬尹醛劈滞培乖股票的发行与上市股票的发行与上市三.首次公开发行的条件7.发行人具备健全且运行良好的组织机构。8.发行人具有持续盈利能力。9.发行人的财务状况良好。10发行人募集资金用途符合规定。11发行人不存在法定的违法行为
6、四.首次公开发行股票的定价 称短芹臭拼香庶暴犊阴花耘盔费嘱间炬谩列捅尹棱惟生制鸿吝塔瞄侈林辙股票的发行与上市股票的发行与上市（二）确定发行价格的方法 市盈率法: 发行价 = 市盈率 每股收益 市净率法: 发行价 = 市净率每股净资产 现金流量折现法（一）影响发行价格的因素l行业特点: 发展前景、同行表现、竞争能力l股市状态：二级市场表现l发行数量l公司自身情况：净资产、管理水平、发展能力、 开拓与创新、每股利润水平每股利润水平伊似狸思蒸茶锥盂蛋县党老栈赣油佬缓忱陡票驮狱择醇忱侥愚肋詹卢钳劳股票的发行与上市股票的发行与上市 市盈率：本益比 P/E例：某只股票的市场价格为20.85元,该股票最近公
7、布的上年每股税后利润为0.95.则P/E = 20.85 /0.95 = 21.9 (倍) 公式含义公式含义: 在每股盈利不变的情况下,投资者取回本金要多少年。 市盈率高，回报期长，投资收益率低，投资价值小； 市盈率低，回报期短，投资收益率高，投资价值大。每股收益 = 每股净利润=每股税后利润谜洛墩麦芹邑忌签扶掠丹绍仪葵纤亲登穆磕笛犹瞎享拘让锗蓑缴诊益断钞股票的发行与上市股票的发行与上市世界主要证券市场市盈率比较世界主要证券市场市盈率比较 1993 1994 1995 1996 1997 1998上海42.48 23.45 15.70 31.32 39.86 34.38深圳42.69 10.2
8、8 9.46 35.42 41.24 32.31台湾39.7 33.5 21.3 29 纽约15.2 12.7 14 15.7东京64.9 79.5 86.5 85.3韩国15.9 19 16.1 18.7香港21.60 10.70 11.4 16.40 12.10 10.66泰国26.1 19.5 19.8 13.3新加坡37.3 26.2 24 21.5资料来源资料来源:1999中国证券期货统计年鉴中国证券期货统计年鉴焙卖斩天矽蔬郝靴滨救啮雍钵涝钠灸拒挂就泼十澡膏吨组撕掂色勘序邪荒股票的发行与上市股票的发行与上市市净率是指股票市场价格与每股净资产的比率。 现金流量折现法 是通过预测公司未来
9、的现金流量，按一定的折现率来计算公司的净现值，从而确定每股发行价格的方法。羌慧淳酥浸文艾撑玉赔泰光艾挡殊葡乙扶吭拎惮债怨垂成蛀茸氏操取废咱股票的发行与上市股票的发行与上市l向二级市场投资者配售向二级市场投资者配售 投资者根据其持有上市流通证券的市值和折算的申购限量，自愿申购新股。l上网定价发行上网定价发行 由主承销商利用证券交易所系统，由主承销商作为唯一的“卖方”，投资者在指定的时间内，按现行委托买入股票的方式进行股票申购。l上网竞价发行上网竞价发行4.3 首次发行股票的发行方式凉耐瞻傲莉谱旦乡绑扯唾雍裔谊帐能妇梯蛙鉴累歧癌钧序谆泪宇扛裙嫉利股票的发行与上市股票的发行与上市4.4 股票上市一.
10、股票上市股票上市 是指经核准同意股票在证券交易所挂牌交易。 它是连接股票发行和股票交易的“桥梁”。二.股票上市的一般程序股票上市的一般程序：1)公司上市申请2)证监会核准3)订立上市协议书4)上市公告书披露5)挂牌交易均绢井澳漂蝎杯鸿锦枝脸秆吏何唉沙坟咖萄沁亿凸雨瞎醉掌姑陌恬牢右鞠股票的发行与上市股票的发行与上市三.股票上市的条件股票上市的条件 总股本 5000万元； 最近3年连续盈利；最近3年内无重大违法行为； 股东人数：1000元以上股东 1000人馁蕴筒表冀凤蔓奢逮茂刀诛驳抉椽侠焊突揖捻鞋躇夺惕硅爵贝炯施坑巡舜股票的发行与上市股票的发行与上市4.5 首次公开发行股票的信息披露信息披露原则
11、: 真实性、完整性、准确性股票交易的三公原则： 公开、公平、公正信息披露的主要文件： 招股说明书 发行公告 股票上市公告书鸟浅噶想眠健怠誓秘陕王互铀砷渣棕荔谰囱朋自棵颐递溃狈屏蜜朴介挞已股票的发行与上市股票的发行与上市4.6 上市公司发行新股 上市公司向社会公开发行新股，即增资发行， 包括：配股、增发。 配股：向原股东配售股票。 增发：向全体社会公众发售股票。隋呛锹糊茬慨螟沸箕觉真波快椭疯尔挑谁象钵违缝掷窜卷娩庶迄市雨肉辖股票的发行与上市股票的发行与上市 证券交易证券交易1 证券交易概述证券交易概述2 开设证券交易帐户开设证券交易帐户3 委托交易委托交易4 竞价成交的原则竞价成交的原则5 其他
12、交易事项其他交易事项侨邻攻倘栈吊坪处双改凰诲兼没盎娄呼冈有拷肠夏燕磕款葱氯碍淬恍剖擂股票的发行与上市股票的发行与上市1 证券交易概述证券交易概述证券交易证券交易-有价证券在证券市场的买卖或转让有价证券在证券市场的买卖或转让证券交易的原则证券交易的原则: “三公三公”原则原则 公开、公平、公正公开、公平、公正证券交易的种类证券交易的种类 按交易场所：场内交易、场外交易按交易场所：场内交易、场外交易 按交易方式：现货交易、信用交易、按交易方式：现货交易、信用交易、 期货交易、期权交易期货交易、期权交易 按交易对象：股票、债券、基金等按交易对象：股票、债券、基金等楔舌舱栋眺欢树虞姜颖耳秋药脸隔娃森畦
13、变硷戍显惦鲁修短品抿渺宣贷诸股票的发行与上市股票的发行与上市证券交易的过程 委托买卖-投资者委托证券商或经纪人代 理客户场内进行股票买卖交易的活动.证券交易程序: 开户、委托、成交、清算、交割和过户奋且粳溶夕姆钉栓确局秃称梳憾月蹄做狙跟厌币讼头趟翠襟桥橱挪亦遗倘股票的发行与上市股票的发行与上市证券交易程序图客户客户客户经纪公司经纪公司经纪公司的场内经纪人经纪公司的场内经纪人证券交易所届勾时余泪懦琴巳组闯邦促沂注朝艳泄恩淄嚣燕悯阴进氖摔灰姥溯蕉夫歉股票的发行与上市股票的发行与上市2 证券交易的开户证券交易的开户洋坷凌老卑搅镜望触妮码炯逸沽对妄扯颤摹苗俺矮鼎锻阅弹菌膝莫渺魔轿股票的发行与上市股票的
14、发行与上市3 委托交易委托交易 1.委托书：（合约、授权书） 2.委托方式： 书面委托（委托单）速度慢、易出错； 电话委托 电脑自助委托方便、常用； 网上交易网上电脑委托、最新方式。 3.委托买卖种类： 限价委托按限定的价格或更有利价格成交。 市价委托按交易市场当时的价格买卖。 4.委托有效期： 当天有效、约定期有效、撤消前有效。烂含堕陋歧裙瞎措描灵镭拳痢虑裴国乙遂悉辑眨勤窖焊纵艰戎差同税护球股票的发行与上市股票的发行与上市4 竞价与成交竞价与成交 一、股票竞价： 双边多人拍卖； 买方高价竞争；卖方低价竞争； 成交：买方最高价 卖方最低价二、竞价原则：价格优先；时间优先。三、竞价方式：集合竞价
15、、连续竞价 电脑竞价过程： 上午（前市）： 9：15 至 9：25； （集合竞价） 9：30至 11：30； （连续竞价） 下午（后市）：13：00 至 15：00问题：能否延长交易时间，晚上交易如何？倪篮平笆戮哑阿续偷鲤就郊埋策井阳落尺逮酸梭冀瓦彦肩括儒磨将秀估辰股票的发行与上市股票的发行与上市四、清算、交割四、清算、交割 l清算清算：资金与股票数量冲抵l交割交割：买卖双方，交钱与交货，电子划帐处理。 T+0：当天交割； T+1：当日买进股票，只能在下一交易日卖出；卖出股票后，只能在下一交易日取现金，但可在当日买入股票。 涨跌幅限制涨跌幅限制： 10%，（1996.12.26); ST股:
16、5% 委托数量委托数量: 买入: 100股的整数倍. (100股=1手) 卖出: 无限制。鸣栈窄墟沛断叮齐绷劫丸讳弗健伏亮晓央逃喜蔗朋啤揖啤术滋卿实搀徐胖股票的发行与上市股票的发行与上市五、过户五、过户 过户 ：股东权利由老股东向新股东移交的手续。主要是改变股票记录中关于股东的内容。柬瘫疯蚕虐圣盖洞叮敛辉窘廓敌脉凯迭畦烩挫詹绢杏霉柴剃韭鸿燎惟芍败股票的发行与上市股票的发行与上市5 其他交易事项 指定交易与转托管 指定交易：上交所，指定一家证券营业部进行交易。 转托管： 深交所，证券托管转移；同一证券账户 可在多个营业部买入证券，在买入营业部卖出。 开盘价与收盘价 开盘价：当日第一笔成交价。 收
17、盘价：当日最后一笔交易前一分钟所有交易的成 交量加权价。弦愿哑酝暂韩酚卖闰邻纲伍添俭闸睹跺苯筛拎辗义疮砌镇瞄灯帘苇脾长聂股票的发行与上市股票的发行与上市停牌和复牌: 上市公司在披露年报、中报、临时报告、权益分配报告、召开股东代表大会等情况下都会停牌及复牌。特别处理 (Special Treatment,ST） 上市公司出现财务状况和其他状况异常，投资者难以判定公司前景，权益可能受到损害，交易所对公司股票交易实行特别处理。 涨跌幅限制:5%卖痔帽郝羚他庭试蛊炸牌歌或畔饲酋听旱釜篱痊脚烫零隆吴词晶食盾辱剩股票的发行与上市股票的发行与上市终止上市和特别转让（PT） 终止上市终止上市:公司股票不在交易
18、所挂牌交易股本总额、股权分配等不再具备上市条件财务会计报告作虚假记载有重大违法行为最近二年连续亏损。思考思考: :终止上市与终止上市与STST制度的区别制度的区别特别转让（特别转让（PTPT）在股票暂停上市期间，依法为投资者提供一种特别转让渠道。交易时间上限于每周五开市时间内进行；于收市后按照集合竞价方式对有效申报进行撮合，而当天所有的有效申报将以集合竞价方式产生唯一价格成交。蛾圭鲜疆装虑诧憋鲤贬婶虾刹啤贞叼陆根搞寓售跳佐纂独戈忘炕坐促恿赋股票的发行与上市股票的发行与上市证券行情证券行情：证券的报价和成交信息。证券行情的主要内容： 开盘价 、收盘价 、最高价、最低价、 买入价和卖出价 、涨跌（
19、幅）、成交量和成交金额 、市盈率（P/E）、股价指数 、委比 、量比 行情的显示：显示方式、载体、时间壁珠醛茹浴雹否会蜂沿坡次赠辗蔷稻姥悦椎抚绦义彰抄松辣蜜蛇耐燕的第股票的发行与上市股票的发行与上市愉冗主塌藐姚哪耪秧女愈嘘臃已吭岳扛业紊烽屯虽妥冬占牙妖跳灶箱脖弃股票的发行与上市股票的发行与上市增股：用公积金向股民转增股本；配股：向原股东配售新股，筹集资金。 （配股后股票价格下降） 除权登记日：登记确认股东可参与分红的最后截止日期.除权除息日：登记之后的下一个交易日。登记日与除权日登记日与除权日矣烁趴星砷廊邯苯插签特钠坯槛商讨渝掖喻勤萌甩平熟衔煽俏购被藤棒伟股票的发行与上市股票的发行与上市含权、
20、除权、填权与贴权含权-股票具有分红派息的权利. 在股权登记日仍持有这种股票，股东就能分享上市公司的经营利润，能分红派息。除权-指股票已不再含有分红派息的权利。 除权前后存在着一个价格差。填权-除权后股价从除权价基础上往上涨。贴权-除权后其价格从除权价基础上往下跌. 诧脑侯蜡谍羌邮卸貉弹涯着米汾服荣室租潍披澄焚愈控挛轿乌结耀侧呻之股票的发行与上市股票的发行与上市例1：某股票登记日收市价为24.36元,每10股送3股转5派派6元元, 除权价=(24.36-0.6)/(1+0.3+0.5)=13.2 (元)例2：某股票登记日收市价为13.69元,每10配3股, 配股价为12元. 除权价=(13.69
21、+0.3*12)/(1+0.3)= 13.3元峻擅俩掳职怖放庞坟朵尸窑方舆彬技纽辊饥得卑淖拧耐且忙煞赂蒂樊鸽椽股票的发行与上市股票的发行与上市谊鞋盾覆岭讼群帽锨逞扛驶屈武玄斗鼻烷纺践技瑞泣沈储眷藤藤狄挪有臼股票的发行与上市股票的发行与上市交易费用与税收印花税： 成交金额的3佣金： 上限,成交金额的3过户费： 沪A股，成交面额的1交 易 所 经 手 费 ： (深 圳 )成 交 金 额 的0.1475 (上海)成交金额的0.11证管费：成交金额的0.04 伤鲁配着钞釜伸挖紧软陕攀汰蛇循察毡釜氖寂冰陶磊挚哮引栽匣浴们尘汽股票的发行与上市股票的发行与上市本讲到此结束(第三讲)缨谨盲赊氢步蚀然挤旁收恒蔽泥困突遍镶毋蛮呜剁扰交鹅匠芭卓羡隐狞挂股票的发行与上市股票的发行与上市
