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1、广汽集团广汽集团2011-2013年度财务分析报告年度财务分析报告 所属行业：汽车制造业所属行业：汽车制造业 姓名：张敏姓名：张敏 组别：第四组组别：第四组 班级：财务管理班级：财务管理111111班班 学号：学号：70442110547044211054Page 2使用规范说明使用规范说明企业简介企业简介三大报表数据分析三大报表数据分析未来趋势未来趋势比率分析比率分析Page 3使用规范说明使用规范说明企业概况历史沿革经营范围行业地位第一部分Page 4使用规范说明使用规范说明n公司名称：广州汽车集团股份有限公司n股票代码：601238（广汽集团）n注册资本：643502万n成立日期：200
2、5-06-28n所属行业：制造业-机械、设备、仪表-交通运输设备制造业n所属地域：广东省n法定代表人：张房有n上市交易所：上海证券交易所Part1 Part1 企业概况企业概况Page 5使用规范说明使用规范说明n广州汽车集团股份有限公司的前身为1997年6月6日设立的广州汽车集团有限公司。经广州市人民政府和广州市经济贸易委员会于2005年6月24日分别以穗府办函2005103号文和穗经贸函2005233号文批准，广州汽车集团有限公司于2005年6月28日整体变更为广州汽车集团股份有限公司，注册资本3,499,665,555元。2010年8月30日，广州汽车集团股份有限公司通过协议安排方式私有
3、化骏威汽车有限公司并以介绍方式在香港联交所主板上市，股票代码为02238。 Part1.1历史沿革历史沿革Page 6使用规范说明使用规范说明 汽车工业及配套工业的投资业务。汽车工程技术与产品的开发、应用、销售、技术咨询与服务。批发、零售：汽车及零配件。汽车展览服务。货物进出口、技术进出口（法律、法规禁止的项目除外，法律、法规限制的项目须取得许可证后方可经营）。股权投资。物业投资及管理。开展本公司成员企业进料加工业务。Part1.2经营范围经营范围Page 7使用规范说明使用规范说明Page 8使用规范说明使用规范说明n行业地位卓著，中高级车市场的王者n凭借两大主要收入来源广汽本田和广汽丰田，
4、广汽集团目前在中国国内汽车市场的合计占有率为3.9%，排名第六。其中在中高级轿车市场占有率为23.7%，排名第一，在SUV市场占有率为10.2%，MPV市场占有率为10.6%。n在国内中高级车领域，公司是绝对的王者，拥有本田雅阁和丰田凯美瑞两款经典B级车型，2010年雅阁和凯美瑞再次蝉联国内中高级轿车前两位。2.0L以下轿车车型中，公司的车型主要有广汽本田的飞度（Fit），锋范（City），歌诗图（Crosstour）广汽丰田的雅力士（Yaris），以及本田中国的爵士（Jazz）。nMPV车型主要有广汽本田的奥德赛（Odyssey），在国内MPV市场上排名第三，仅次于江淮瑞风和别克GL8。近年
5、来增幅强劲的SUV车型，公司拥有广汽丰田的汉兰达（Highlander）以及长丰猎豹（Liebao）和帕杰罗（PAJERO）。Part1.3行业地位行业地位Page 9使用规范说明使用规范说明第二部分三大报表数据分析资产负债表分析利润表分析现金流量表分析Page 10使用规范说明使用规范说明n资产变化资产变化 流动资产比较、非流动资产比较流动资产比较、非流动资产比较n负债变化负债变化 流动负债比较、非流动负债比较流动负债比较、非流动负债比较n所有者权益变化所有者权益变化Part2.1 资产负债表资产负债表Page 11使用规范说明使用规范说明资产变化资产变化虽然非流动资产虽然非流动资产2012
6、年至年至2013年上升幅度较小，但此时流动资产上升幅度比非流动资产高，这年上升幅度较小，但此时流动资产上升幅度比非流动资产高，这是由于应收股利和其他流动资产的涨幅较大，因此资产总额还是每年都处于上升状态。是由于应收股利和其他流动资产的涨幅较大，因此资产总额还是每年都处于上升状态。Page 12使用规范说明使用规范说明流动资产比较流动资产比较流动资产的变化主要表现为：流动资产的变化主要表现为：20132013年度较前两年度有大幅增长，这主要是由于货币资金、应收票年度较前两年度有大幅增长，这主要是由于货币资金、应收票据、应收利息、应收股利的大幅增长，并且增加了一笔一年内到期的非流动资产。据、应收利
7、息、应收股利的大幅增长，并且增加了一笔一年内到期的非流动资产。货币资金：流动性最强的资产，要经常性的持有，用以支付各项日常性费用（制造业日常费用多）货币资金：流动性最强的资产，要经常性的持有，用以支付各项日常性费用（制造业日常费用多）以及偿还债务。以及偿还债务。Page 13使用规范说明使用规范说明非流动资产比较非流动资产比较非流动资产的变化主要表现为：非流动资产的变化主要表现为：2013年较前两年有所增长，主要是由于可供出售金融资产、投资性年较前两年有所增长，主要是由于可供出售金融资产、投资性房地产、长期股权投资、投资性房地产增幅较大，在建工程明显减少，多了一笔长期应收款。房地产、长期股权投
8、资、投资性房地产增幅较大，在建工程明显减少，多了一笔长期应收款。Page 14使用规范说明使用规范说明负债变化负债变化三年来流动负债的涨幅较大，这是由于应付账款、其他应付款和一年内到期的非流动负债明显增三年来流动负债的涨幅较大，这是由于应付账款、其他应付款和一年内到期的非流动负债明显增多，而非流动负债多，而非流动负债2013年较年较2012年减少了一些，但也不影响负债逐年增多的趋势。年减少了一些，但也不影响负债逐年增多的趋势。Page 15使用规范说明使用规范说明流动负债比较流动负债比较流动负债的主要变化表现为：流动负债的主要变化表现为：2013年较前两年有大幅增长，很明显的变现为一年内到期的
9、流动负年较前两年有大幅增长，很明显的变现为一年内到期的流动负债、其他应付款、应付利息和应付账款的大幅增加。债、其他应付款、应付利息和应付账款的大幅增加。原因：原因：2013年一年内到期的非流动负债大幅增加是由于将于年一年内到期的非流动负债大幅增加是由于将于2014年年4月到期的月到期的67亿中期票据从应亿中期票据从应付债券重分类到本科目所致。付债券重分类到本科目所致。Page 16使用规范说明使用规范说明非流动负债的比较非流动负债的比较非流动负债的主要变化表现为：非流动负债的主要变化表现为：20132013年较前两年有大幅下降，明显的表现为应付债券和长期借款的年较前两年有大幅下降，明显的表现为
10、应付债券和长期借款的大幅减少，并且没有长期应付款和专项应付款。大幅减少，并且没有长期应付款和专项应付款。原因：应付债券减少是将于原因：应付债券减少是将于20142014年年4 4月到期的月到期的6767亿中期票据重分类之流动负债及发行公司债亿中期票据重分类之流动负债及发行公司债4040亿元亿元所致。所致。Page 17使用规范说明使用规范说明所有者权益变化所有者权益变化三年的股本都处于一个较稳定的状态，没有太明显的变化，资本公积金略有增加，因此近三年的所三年的股本都处于一个较稳定的状态，没有太明显的变化，资本公积金略有增加，因此近三年的所有者权益变化不大，只是略有上升。有者权益变化不大，只是略
11、有上升。Page 18使用规范说明使用规范说明Part2.2 利润表利润表n利润指标分析利润指标分析n利润表结构分析利润表结构分析n期间费用比较期间费用比较Page 19使用规范说明使用规范说明利润指标分析利润指标分析Page 20使用规范说明使用规范说明n从上述图表中可以很明显的看出，广汽集团2012年的利润指标较2011年和22013年明显偏低，这主要是由于广汽集团业绩主要来源于两家日系合资企业，而2012年日系车销量受到钓鱼岛事件的严重影响，再加上德系竞品由于普遍运用了涡轮增压技术，其油耗优势已经不在日系车之下，同时德系汽车品牌的不断溢价也对日系车造成很大的威胁。雪上加霜的是，由于丰田、
12、本田的频繁召回行为，严重影响了市场信心，对于日系车在华市场表现的不利影响持续显现。n从公司层面来看，广汽相对于上汽等汽车集团来说，管理成本较高，利润控制水平较差也成为其利润下滑的主要原因。 Page 21使用规范说明使用规范说明利润表结构分析利润表结构分析通过此表可以看出，近三年广汽的营业总成本均高于营业总收入。通过此表可以看出，近三年广汽的营业总成本均高于营业总收入。原因：随集团规模扩充，员工人数增加；工资水平因原因：随集团规模扩充，员工人数增加；工资水平因CPICPI的上涨而有所提高，导致人工成本增加。的上涨而有所提高，导致人工成本增加。成本控制效率降低。成本控制效率降低。Page 22使
13、用规范说明使用规范说明期间费用比较期间费用比较期间费用的变化主要表现为：期间费用的变化主要表现为：20132013年较前两年各项都有一定增幅。年较前两年各项都有一定增幅。管理费用：技术开发费及折旧摊销增加所致。管理费用：技术开发费及折旧摊销增加所致。销售费用：市场推广费、物流费及售后服务费随销量增加而相应增加。销售费用：市场推广费、物流费及售后服务费随销量增加而相应增加。财务费用：本期利息支出增加和定期存款利息收入减少共同所致。财务费用：本期利息支出增加和定期存款利息收入减少共同所致。Page 23使用规范说明使用规范说明n现金流量表分析现金流量表分析n经营活动产生的现金流分析经营活动产生的现
14、金流分析n投资活动产生的现金流分析投资活动产生的现金流分析n筹资活动产生的现金流分析筹资活动产生的现金流分析Part2.3 现金流量表现金流量表Page 24使用规范说明使用规范说明Part2.3.1 现金流量表现金流量表现金流量表分析现金流量表分析通过此表可以看出，三年来广汽经营、投资和筹资活动的现金流量净额变化较大，由于受到通过此表可以看出，三年来广汽经营、投资和筹资活动的现金流量净额变化较大，由于受到2012年利润跌幅较大的影响，所以年利润跌幅较大的影响，所以2013年把更多的精力用于了筹资活动上。年把更多的精力用于了筹资活动上。Page 25使用规范说明使用规范说明经营活动现金流量的现
15、金流分析经营活动现金流量的现金流分析经营活动现金流入和现金流出都在逐年增加，因此经营活动现金流量增幅较大。经营活动现金流入和现金流出都在逐年增加，因此经营活动现金流量增幅较大。原因：销量上升，销售回款增加、支付职工薪酬增加及支付上年未付的贸易性应付款项增加综合原因：销量上升，销售回款增加、支付职工薪酬增加及支付上年未付的贸易性应付款项增加综合所致。所致。Page 26使用规范说明使用规范说明投资活动产生的现金流分析投资活动产生的现金流分析投资活动的现金流入呈逐年下降趋势，投资活动的现金流入呈逐年下降趋势，2012年的现金流出量有所增加，但投资活动现金流总体处年的现金流出量有所增加，但投资活动现
16、金流总体处于逐年下降趋势。于逐年下降趋势。原因：购买固定资产等长期资产投入减少及收到投资企业分红减少综合所致。原因：购买固定资产等长期资产投入减少及收到投资企业分红减少综合所致。Page 27使用规范说明使用规范说明筹资活动产生的现金流分析筹资活动产生的现金流分析筹资活动的现金流入在逐年增加，现金流出在筹资活动的现金流入在逐年增加，现金流出在2012年的时候大幅增长，在年的时候大幅增长，在2013年又大幅下降。年又大幅下降。原因：发行公司债原因：发行公司债40亿及派发现金股利减少所致。亿及派发现金股利减少所致。2012流出增多是因为分配股利支付的现金增流出增多是因为分配股利支付的现金增加所致。
17、加所致。Page 28使用规范说明使用规范说明第三部分比率分析比率分析债务状况债务状况运营能力运营能力获利能力获利能力Page 29使用规范说明使用规范说明Part3.1.1 债务状况债务状况流动比率流动比率=流动资产合计流动资产合计 / 流动负债合计流动负债合计 （标准值：（标准值：1.52）体现企业偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿体现企业偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强，低于正常值（债能力越强，低于正常值（1.52），企业的短期偿债风险较大。），企业的短期偿债风险较大。广汽集团在对比中处于较优
18、势的地位。广汽集团在对比中处于较优势的地位。原因：将于原因：将于2014年年4月到期的月到期的67亿中期票据从应付债券转入一年内到期的非流动负债所致。亿中期票据从应付债券转入一年内到期的非流动负债所致。Page 30使用规范说明使用规范说明速动比率速动比率=（流动资产合计（流动资产合计-存货）存货）/ 流动负债合计（标准值：流动负债合计（标准值：1）比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，衡量企业的短期偿债能力，低
19、于已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，衡量企业的短期偿债能力，低于1的的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。广汽和东风的偿还短期债务能力较好，而一汽与江淮偿还短期债务的能力偏低。广汽和东风的偿还短期债务能力较好，而一汽与江淮偿还短期债务的能力偏低。Page 31使用规范说明使用规范说明Part3.2.1 获利能力获利能力净资产收益率净资产收益率=净利润净利润/ （期初所有者权益合计（期初所有者权益合计+期末所有者权益计）期末所有者权益计）/2（标准值：（标准值：0.08） 反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具有
20、很强的综合性。反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具有很强的综合性。广汽的净资产收益率处于标准水平，四个公司中东风的净资产收益率最低。广汽的净资产收益率处于标准水平，四个公司中东风的净资产收益率最低。Page 32使用规范说明使用规范说明总资产收益率总资产收益率=净利润净利润/ （期初资产总额（期初资产总额+期末资产总额）期末资产总额）/2把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。指标越高，表明资把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好
21、的效果，否则相反。产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。 广汽与一汽在这方面的比较中持平，而东风最低。广汽与一汽在这方面的比较中持平，而东风最低。Page 33使用规范说明使用规范说明Part3.3.1 运营能力运营能力应收账款周转率应收账款周转率=销售收入销售收入/（期初应收账款（期初应收账款+期末应收账款）期末应收账款）/2 （标准值：（标准值：3）越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。力。在这方面广汽的应收账款
22、周转率最低，一汽的应收账款周转率最高。在这方面广汽的应收账款周转率最低，一汽的应收账款周转率最高。Page 34使用规范说明使用规范说明总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入/（期初资产总额（期初资产总额+期末资产总额）期末资产总额）/2 （标准值：（标准值：0.8）反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。周转，带来利润绝对额的增加。在这方面的比较中东风的周转率较接近标准值，一汽与江淮的周转速度较快，广汽的周在这方面的比较中东风的周
23、转率较接近标准值，一汽与江淮的周转速度较快，广汽的周转速度较慢。转速度较慢。Page 35使用规范说明使用规范说明n广汽集团601238自主与合资品牌并举。目前公司利润主要来自广汽本田、广汽丰田，近几年受日系车市场波动影响，公司利润呈现剧烈波动。自主品牌2013年实现盈亏平衡，预计2014年将实现盈利。广汽三菱、广汽菲亚特将是公司利润新的增长点。SUV新车型密集投放。广汽传祺GS5S预计于2014年下半年上市，GS3预计2015年上半年上市。广州本田SUV缤智预计2014年下半年上市。广州丰田汉兰达换代预计2014年下半年上市。克莱斯勒国产化。广汽与菲亚特合作逐渐深入，计划2016年导入Jeep品牌汽车，届时广汽菲亚特盈利状况将大幅改善。潜在受益国企改革。公司2012年曾制定H股股票增值权的激励方案，但执行效果未达预期。预计在当前改革背景下，公司将在广州市统一规划下提出更加有效的方案，管理层激励将落到实处。Part4 未来趋势未来趋势感谢您的关注感谢您的关注
