《货币和货币市场的均衡课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《货币和货币市场的均衡课件（44页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、货币和货币市场的均衡：利率的决定货币和货币市场的均衡：利率的决定第一节货币和货币市场第一节货币和货币市场第二节货币需求第二节货币需求第三节第三节 货币供给货币供给第四节货币市场均衡：利率的决定第四节货币市场均衡：利率的决定1货币和货币市场的均衡课件第一节货币和货币市场第一节货币和货币市场 货币是属于金融市场中的一种资产。货币是属于金融市场中的一种资产。一、金融市场一、金融市场金融市场是融通资金的场所。金融市场是融通资金的场所。广义的金融市场是指能够从事资金集中与分配的一广义的金融市场是指能够从事资金集中与分配的一切场所，包括银行对资金的集中与贷放。切场所，包括银行对资金的集中与贷放。狭义的金融
2、市场是指通过金融工具的买卖而狭义的金融市场是指通过金融工具的买卖而实现资金的集中与配置的场所，不包括银行通实现资金的集中与配置的场所，不包括银行通过存款与放款所形成的那部分交易。过存款与放款所形成的那部分交易。金融市场包括货币市场与资产市场。金融市场包括货币市场与资产市场。2货币和货币市场的均衡课件二、金融资产的和选择二、金融资产的和选择1、资产的种类、资产的种类资产市场进行交易的资产主要有四种：资产市场进行交易的资产主要有四种： 货币、债券、股票、不动产。货币、债券、股票、不动产。3货币和货币市场的均衡课件2、金融资产的选择及限制、金融资产的选择及限制人们要把自己的金融资产分配于不同的形式上
3、，人们要把自己的金融资产分配于不同的形式上，以使收益最大化。以使收益最大化。首先，区分名义变量和实际变量。首先，区分名义变量和实际变量。 名义变量名义变量是人们对一定量货币的需求，名义债券是人们对一定量货币的需求，名义债券需求是对债券的一定量的货币值的需求。需求是对债券的一定量的货币值的需求。实际货币需求实际货币需求是人们对用货币能够买到的物品量是人们对用货币能够买到的物品量来表示的货币的需求，等于名义货币需求除以价格，来表示的货币的需求，等于名义货币需求除以价格，称为实际货币余额需求。实际债券需求是名义债券需称为实际货币余额需求。实际债券需求是名义债券需求除以价格。求除以价格。4货币和货币市
4、场的均衡课件资产的选择：资产的选择：假定人们对资产的需求为货币与债券，则得：人假定人们对资产的需求为货币与债券，则得：人们对金融财富的需求的限制条件为：们对金融财富的需求的限制条件为：（L为实际货币余额需求，为实际货币余额需求，DB为实际债券需求，为实际债券需求，WN/P为为实际金融财富）实际金融财富）从供给方面来看：从供给方面来看：（M/P为实际货币余额，为实际货币余额，SB为实际债券）为实际债券）（2）代入（）代入（1）得：）得：L+DB= M/P+SB即：（即：（L-M/P）+（DB-SB）=0 -（3）假定：假定：L=M/P，则，则L-M/P=0，DBSB。说明：当货币市场均衡时，即说
5、明：当货币市场均衡时，即L=M/P时，时，DB=SB，即资，即资产市场也处于均衡。因此，分析货币市场的均衡就是产市场也处于均衡。因此，分析货币市场的均衡就是分析资产市场的均衡；同理，分析资产市场的均衡也分析资产市场的均衡；同理，分析资产市场的均衡也就是分析货币市场的均衡。就是分析货币市场的均衡。5货币和货币市场的均衡课件三、货币的职能三、货币的职能货币是货币是“经济中人们经常用于向其他人购买物品与经济中人们经常用于向其他人购买物品与劳务的一组资产。劳务的一组资产。”货币的职能有：货币的职能有：1、交换媒介、交换媒介货币是用来进行交易的媒介物。货币是用来进行交易的媒介物。2、价值尺度、价值尺度货
6、币用来衡量和比较商品价值的工具。货币用来衡量和比较商品价值的工具。3、财富贮藏、财富贮藏货币作为财富可以贮藏起来把现在购买力转变货币作为财富可以贮藏起来把现在购买力转变为未来的购买力。为未来的购买力。6货币和货币市场的均衡课件四、货币的种类四、货币的种类1、足值的商品货币、足值的商品货币是指作商品的价值与它作为货币的价值相等。如金币。是指作商品的价值与它作为货币的价值相等。如金币。2、信用货币、信用货币如果货币作为商品的价值不能与它作为货币的价值相如果货币作为商品的价值不能与它作为货币的价值相等，并且不能兑换为商品货币，该货币就是信用货币。等，并且不能兑换为商品货币，该货币就是信用货币。我国的
7、全部货币都是信用货币。我国的全部货币都是信用货币。3、法偿货币、法偿货币是在债务支付中必须接受的货币。现金就是明显的法是在债务支付中必须接受的货币。现金就是明显的法偿货币，而存款就不是法偿货币。某些商品也可以成偿货币，而存款就不是法偿货币。某些商品也可以成为法偿货币。为法偿货币。7货币和货币市场的均衡课件五、货币的定义五、货币的定义定义定义1：货币：货币M定义为现金定义为现金C和活期存款和活期存款Dd之和，即：之和，即：M1=C+Dd。定义定义2：货币：货币M定义为现金定义为现金C和活期存款和活期存款Dd、商业银行、商业银行及非银行金融机构所吸收的储蓄存款及非银行金融机构所吸收的储蓄存款DS和
8、各种定期存款和各种定期存款Dt之和。即之和。即M2=C+Dd+DS+Dt。定义定义3：货币除应包括：货币除应包括M2外，还应包括政府或企业发外，还应包括政府或企业发行的短期债券（尤其是为期三个月的国库券和期票）、行的短期债券（尤其是为期三个月的国库券和期票）、人寿保险公司保单、互惠基金及退休基金股份等等，用人寿保险公司保单、互惠基金及退休基金股份等等，用L表示这些具有相当程度的流动必和货币性的信用工具表示这些具有相当程度的流动必和货币性的信用工具则有：则有：M3= C+Dd+DS+Dt+L。定义定义4：除了银行和其它金融机构的存款之外，还有：除了银行和其它金融机构的存款之外，还有一些金融工龄具
9、有相当的流动性和货币性，如政府或大一些金融工龄具有相当的流动性和货币性，如政府或大企业发行的短期债券、人寿保险公司的保单、共同基金企业发行的短期债券、人寿保险公司的保单、共同基金的受益凭证等等，这些都容易变现。的受益凭证等等，这些都容易变现。M4 M3 L。目前，经济学家普遍把目前，经济学家普遍把M1作为基本货币。作为基本货币。8货币和货币市场的均衡课件基础货币基础货币基础货币（基础货币（monetary base）也叫高能货币）也叫高能货币(high-powered money)。它具有如下特点：。它具有如下特点：（1）它是中央银行的负债；（）它是中央银行的负债；（2）它的流动性很强，）它的
10、流动性很强，是所有货币中最活跃的部分；（是所有货币中最活跃的部分；（3）它能产生数倍于自）它能产生数倍于自身的货币量；（身的货币量；（4）中央银行能够控制它，通过对它的）中央银行能够控制它，通过对它的控制来实现对货币供给的控制。控制来实现对货币供给的控制。关于基础货币的四种观点：关于基础货币的四种观点：（1）基础货币银行准备金。）基础货币银行准备金。（2）基础货币社会公众手持现金商业银行的法定）基础货币社会公众手持现金商业银行的法定准备金。准备金。（3）基础货币社会公众手持现金商业银行法宝准）基础货币社会公众手持现金商业银行法宝准备金商业银行库存现金。备金商业银行库存现金。（4）基础货币社会公
11、众手持现金法宝准备金商）基础货币社会公众手持现金法宝准备金商业银行库存现金超额储备。业银行库存现金超额储备。9货币和货币市场的均衡课件六、货币对经济的影响（传导机制）六、货币对经济的影响（传导机制） 有两种理论观点：内生货币观和外生货币观。有两种理论观点：内生货币观和外生货币观。外生货币理论观：外生货币理论观：代表人物弗里德曼。基本观点是：货币代表人物弗里德曼。基本观点是：货币当局不因发行货币而感到有任何的利息负担。比如：美国当局不因发行货币而感到有任何的利息负担。比如：美国财政部发行硬币，没有任何利息负担，收入就是硬币的票财政部发行硬币，没有任何利息负担，收入就是硬币的票面值减去铸造这个硬币
12、的成本，这是外在的。即货币供给面值减去铸造这个硬币的成本，这是外在的。即货币供给对于货币供应主体来说是没有负担的，同时除了增加货币对于货币供应主体来说是没有负担的，同时除了增加货币供给以外，对经济的其它方面不会产生任何影响。有人称供给以外，对经济的其它方面不会产生任何影响。有人称这种理论为这种理论为“直升飞机理论直升飞机理论”，即货币当局印了钞票后，即货币当局印了钞票后，通过直升飞机在全国去撒。通过直升飞机在全国去撒。内生货币理论观：内生货币理论观：凯恩斯主义和新古典主义认为，货币是凯恩斯主义和新古典主义认为，货币是内生的东西，通过信用程序投放，当信用程序投放货币时，内生的东西，通过信用程序投
13、放，当信用程序投放货币时，不只是增加货币供应量，社会的其它方面也会发生变化：不只是增加货币供应量，社会的其它方面也会发生变化：利率变化、资产相对价格发生变化，这些变化又会对经济利率变化、资产相对价格发生变化，这些变化又会对经济产生影响。产生影响。10货币和货币市场的均衡课件第二节货币需求第二节货币需求货币需求理论分为微观货币需求理论和宏观货币需求货币需求理论分为微观货币需求理论和宏观货币需求理论。理论。一、微观货币需求理论一、微观货币需求理论二、宏观货币需求理论二、宏观货币需求理论11货币和货币市场的均衡课件一、微观货币需求理论一、微观货币需求理论（一）凯恩斯的货币需求理论（一）凯恩斯的货币需
14、求理论货币的需求（基本心理法则之三：流动偏好）货币的需求（基本心理法则之三：流动偏好）凯恩斯认为，人们对货币的需求来自于人们喜好货凯恩斯认为，人们对货币的需求来自于人们喜好货币的动机。币的动机。人们对货币的需求动机通常有：交易动人们对货币的需求动机通常有：交易动机、谨慎动机、投机动机。于是，产生对货币的需求机、谨慎动机、投机动机。于是，产生对货币的需求有：交易需求、谨慎需求、投机需求。有：交易需求、谨慎需求、投机需求。交易动机交易动机谨慎动机谨慎动机投机动机投机动机投机需求投机需求谨慎需求谨慎需求交易需求交易需求12货币和货币市场的均衡课件1、交易需求、交易需求在任何时期内经济所完成的交易包括
15、：在任何时期内经济所完成的交易包括： （1）家庭部门对消费品和劳务的购买；）家庭部门对消费品和劳务的购买； （2）企业部门对原材料、零部件、能源、动力）企业部门对原材料、零部件、能源、动力等中间产品的购买，以及对机器设备等资本产品等中间产品的购买，以及对机器设备等资本产品和劳务（最终产品）的购买；和劳务（最终产品）的购买； （3）各种资产和财物的转手交易等等。）各种资产和财物的转手交易等等。交易需求函数为：交易需求函数为：货币交易需求量取决于人们的收入的多少，通常货币交易需求量取决于人们的收入的多少，通常是正向关系。是正向关系。即交易需求函数为：即交易需求函数为：Lt=KY（Y=Py），即：）
16、，即：Lt=KPy，（，（K为常数，小于为常数，小于1，表示公众希望以，表示公众希望以交易用货币余额形式以支配的货币收入的比例数，交易用货币余额形式以支配的货币收入的比例数，K=L/Y）。）。13货币和货币市场的均衡课件2、预防需求或谨慎需求预防需求或谨慎需求为应付各种意想不到的事而持有的货币，用为应付各种意想不到的事而持有的货币，用LP表示。表示。 LP为收入的函数。为收入的函数。LP=F（Y）。）。在后面的分析中，通常把在后面的分析中，通常把交易需求和谨慎需求交易需求和谨慎需求合为货币需求合为货币需求1，即：，即：L1LtLP。14货币和货币市场的均衡课件3、投机需求、投机需求为进行投机所
17、需要的货币需求为投机需求，用为进行投机所需要的货币需求为投机需求，用LSP表示。表示。投机需求是利率的函数投机需求是利率的函数。因为，人们对货币的投机需求取决于投机的证券因为，人们对货币的投机需求取决于投机的证券的价格。证券的价格可以用简化的公式表示为：的价格。证券的价格可以用简化的公式表示为：V=R/i。在货币市场的交易中，人们的决策不外乎。在货币市场的交易中，人们的决策不外乎抛出证券换回货币，或抛出货币买回证券，前者抛出证券换回货币，或抛出货币买回证券，前者构成对货币的需求。构成对货币的需求。15货币和货币市场的均衡课件投机的基本规律：投机的基本规律：一般地说，投机者总是在价格比较高时出售
18、一般地说，投机者总是在价格比较高时出售证券换回货币。即证券换回货币。即V高时，人们抛出证券换回高时，人们抛出证券换回货币，货币需求大；也就是利率低时，货币的货币，货币需求大；也就是利率低时，货币的投机需求大；反之，利率高时，货币的投机需投机需求大；反之，利率高时，货币的投机需求小。根据此原理，凯恩斯推出：利率低时，求小。根据此原理，凯恩斯推出：利率低时，货币需求大，货币需求大，当利率低到少有的最低点时，货当利率低到少有的最低点时，货币的投机需求无穷地大币的投机需求无穷地大。因为，当利率低到一。因为，当利率低到一个极低点时，证券的价格出奇地高，以致于所个极低点时，证券的价格出奇地高，以致于所有的
19、持券人都想卖掉它，而且在此低利率下，有的持券人都想卖掉它，而且在此低利率下，保存现金或货币几乎没有机会成本。因此，在保存现金或货币几乎没有机会成本。因此，在这种情况下，卖出证券换回货币可谓收益最大，这种情况下，卖出证券换回货币可谓收益最大，损失最小。凯恩斯称之为损失最小。凯恩斯称之为“流动性陷阱流动性陷阱”。16货币和货币市场的均衡课件货币的投机需求函数为：货币的投机需求函数为：LSP=F（i）。图示如下：）。图示如下： 17货币和货币市场的均衡课件4、货币的总需求、货币的总需求综合以上三种需求，并把谨慎需求并入交易需求，把货币综合以上三种需求，并把谨慎需求并入交易需求，把货币需求分为需求分为
20、L1、L2，则货币需求函数可以写成为：，则货币需求函数可以写成为：L= L1+L2。凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱即流动性陷阱即流动性陷阱18货币和货币市场的均衡课件（二）现代凯恩斯主义的货币需求理论（二）现代凯恩斯主义的货币需求理论凯恩斯把货币需求分为交易需求和投机需求，并凯恩斯把货币需求分为交易需求和投机需求，并且认为交易需求是收入的函数，与利率无关。且认为交易需求是收入的函数，与利率无关。20世纪世纪50年代以后，一些学者发现，交易性货币需求对利率年代以后，一些学者发现，交易性货币需求对利率同样敏感。在投机需求中，凯恩斯认为：人们对未来同样敏感。在投机需求中，凯恩斯认为：人们对未来利率的变化是自信
21、的，并在自信的基础上决定持有货利率的变化是自信的，并在自信的基础上决定持有货币还是债券，二择一而不是两者兼而有之。币还是债券，二择一而不是两者兼而有之。19货币和货币市场的均衡课件1、平方根定律、平方根定律美国经济学家鲍莫尔于美国经济学家鲍莫尔于1952年提出。年提出。鲍莫尔认为：任何企业或个人都以收益最大化为目鲍莫尔认为：任何企业或个人都以收益最大化为目标，因此，在帛收入取得和支用之间的时间差内，没标，因此，在帛收入取得和支用之间的时间差内，没有必要让所有的用于交易的由都以现金形式存在。有必要让所有的用于交易的由都以现金形式存在。由于现金不能给所有者带来收益，所以应该将暂不用由于现金不能给所
22、有者带来收益，所以应该将暂不用的现金转化为生息资产，需要用进再转化为现金。的现金转化为生息资产，需要用进再转化为现金。基本假设：基本假设：（1）人们收入的数量一定，间隔时间一定；支出的数）人们收入的数量一定，间隔时间一定；支出的数量事先可知并且速度均匀。量事先可知并且速度均匀。（2）人们将现金换成生息资产采用购买国库券的形式。）人们将现金换成生息资产采用购买国库券的形式。（3）每次变现与前一次的时间间隔及变现量相等。）每次变现与前一次的时间间隔及变现量相等。20货币和货币市场的均衡课件（1）持有债券和现金的成本为：）持有债券和现金的成本为：设未来时间内所预见的支出量为设未来时间内所预见的支出量
23、为T，每次变换现金为，每次变换现金为C，每次买卖的手续费为，每次买卖的手续费为b，于是买卖证券的成本为，于是买卖证券的成本为bT/C。由于每次得到现金之后有规律地支出，所以平均一年由于每次得到现金之后有规律地支出，所以平均一年中手中持有的现金额为。现金没有利息收入，持中手中持有的现金额为。现金没有利息收入，持有现金所丧失的收入或者机会成本为。有现金所丧失的收入或者机会成本为。设设X代表总成本，代表总成本，X表示为：表示为：21货币和货币市场的均衡课件（2）最小化成本为：）最小化成本为：对上式求极小值，即：对上式求极小值，即：则：则：即每次交易的现金余额为时，持有现金存货即每次交易的现金余额为时
24、，持有现金存货的总成本最小。的总成本最小。22货币和货币市场的均衡课件（3）适宜的现金余额：）适宜的现金余额：最适宜的现金余额为：。最适宜的现金余额为：。如果考虑物价因素，则公式为：如果考虑物价因素，则公式为：这就是著名的平方根公式。它表明：当交易量这就是著名的平方根公式。它表明：当交易量T和手和手续费增加时，最适宜的现金余额将增加；而当利率上续费增加时，最适宜的现金余额将增加；而当利率上升时，这一现金余额就会下降。升时，这一现金余额就会下降。23货币和货币市场的均衡课件2、资产选择理论、资产选择理论 凯恩斯认为，投机需求是预期利率的函数。但詹姆斯凯恩斯认为，投机需求是预期利率的函数。但詹姆斯
25、托宾认为，利率是无法预期的，正是由于利率的不确托宾认为，利率是无法预期的，正是由于利率的不确定性给投资者带来了潜在的风险。风险小投资收益低；风定性给投资者带来了潜在的风险。风险小投资收益低；风险大，投资收益大。险大，投资收益大。 托宾认为，由于存在风险，投资者的决策也发生了变化，托宾认为，由于存在风险，投资者的决策也发生了变化，投资者不是以收益最大化，而是以效用最大化为原则。投资者不是以收益最大化，而是以效用最大化为原则。 例如：例如：A资产有资产有100%的可能性给投资者带来的可能性给投资者带来100元收入；元收入；B资产有资产有50%的可能给投资者带来的可能给投资者带来150元的收入，又有
26、元的收入，又有50%的可能只能带来的可能只能带来50元的收入。由于元的收入。由于A、B两项资产的两项资产的预期收入都相等，但预期收入都相等，但A资产没有风险，资产没有风险，B资产有风险，所资产有风险，所以以A资产的效用大于资产的效用大于B资产。资产。24货币和货币市场的均衡课件（三）现金余额数量学说（三）现金余额数量学说庇古于庇古于1917年发表的货币的价值一文中，把马年发表的货币的价值一文中，把马歇尔的现金余额说用数学方程式表述出来。也称为剑歇尔的现金余额说用数学方程式表述出来。也称为剑桥方程。桥方程。剑桥方程为：剑桥方程为：PKYM。P为单位货币的币值，为单位货币的币值，M为货币供给量，为
27、货币供给量，Y为全部财为全部财富，富，K为用货币形态保持的财富与总财富之间的比率，为用货币形态保持的财富与总财富之间的比率，KY为货币总需求量。为货币总需求量。25货币和货币市场的均衡课件（四）货币学派的货币需求理论（四）货币学派的货币需求理论弗里德曼认为，人们对货币的需要就像人们对别的弗里德曼认为，人们对货币的需要就像人们对别的商品和劳务的需要一样，可采用消费者选择来论来进商品和劳务的需要一样，可采用消费者选择来论来进行分析。消费者在选择商品时要考虑以下因素：效用、行分析。消费者在选择商品时要考虑以下因素：效用、收入水平、机会成本。收入水平、机会成本。1、收入或财富对货币需求的影响、收入或财
28、富对货币需求的影响弗里德曼认为，收入或财富是影响货币需求的重要因弗里德曼认为，收入或财富是影响货币需求的重要因素。一般情况下，财富可以用收入来表示，但不能用素。一般情况下，财富可以用收入来表示，但不能用统计测算出来的即期收入代表财富，应该用长期收入统计测算出来的即期收入代表财富，应该用长期收入或永久收入来表示财富。或永久收入来表示财富。弗里德弗把财富分为人力财富和非人务财富。人力弗里德弗把财富分为人力财富和非人务财富。人力财富是指个人获得收入的能力，包括一切先天的和后财富是指个人获得收入的能力，包括一切先天的和后天的才能与技术，其大小与受教育程度相关。非人力天的才能与技术，其大小与受教育程度相
29、关。非人力财富是指物质财富，如房屋、机器设备、耐用品等等。财富是指物质财富，如房屋、机器设备、耐用品等等。这两类财富在总财富中的比例影响他们的总财富，进这两类财富在总财富中的比例影响他们的总财富，进而影响货币需求。用而影响货币需求。用Y表示收入，表示收入，W表示非人力财富占表示非人力财富占总财富的比率。总财富的比率。26货币和货币市场的均衡课件2、机会成本对货币需求的影响、机会成本对货币需求的影响持有货币的机会成本是指货币与其他资产的预期收持有货币的机会成本是指货币与其他资产的预期收益率之差益率之差。货币的名义收益率（货币的名义收益率（bm）在通常情况下为零。其他）在通常情况下为零。其他资产分
30、为资产分为：（：（1）预期的固定收益率，用）预期的固定收益率，用rb表示，如表示，如债券和债券价格的预期波动；（债券和债券价格的预期波动；（2）预期的非固定收益）预期的非固定收益率，用率，用re表示，如股票的收益率。表示，如股票的收益率。预期的名义收益率是指预期的商品价格应运率。预期的名义收益率是指预期的商品价格应运率。当通货膨胀时，各种商品价格会随之剧烈波动，物质当通货膨胀时，各种商品价格会随之剧烈波动，物质财富会给持有者带来损失。通货膨胀时，物价上涨就财富会给持有者带来损失。通货膨胀时，物价上涨就是持有货币的机会成本之一，物价上涨率越快，持有是持有货币的机会成本之一，物价上涨率越快，持有货
31、币的机会成本就会越高，对货币需求就会越小。物货币的机会成本就会越高，对货币需求就会越小。物价变动率为：。价变动率为：。27货币和货币市场的均衡课件3、效用对货币需求的影响、效用对货币需求的影响货币所提供的效用为：可以用于日常交易的支付，货币所提供的效用为：可以用于日常交易的支付，又可以应付不测之需，还可以抓信获利的机会。这些又可以应付不测之需，还可以抓信获利的机会。这些效用虽然无法直接测出，但可以感受得到，用效用虽然无法直接测出，但可以感受得到，用U表示效表示效用。用。综合上面的分析，弗里德曼的货币需求函数为：综合上面的分析，弗里德曼的货币需求函数为：为个人实际货币需求量。为个人实际货币需求量
32、。28货币和货币市场的均衡课件二、宏观货币需求理论二、宏观货币需求理论（一）政治经济学中的货币学说（一）政治经济学中的货币学说威廉威廉.配弟在在他的政治算术中就已经提出了宏配弟在在他的政治算术中就已经提出了宏观货币需要量的命题。他认为：货币发行的银行要考观货币需要量的命题。他认为：货币发行的银行要考虑以下问题虑以下问题：（：（1）保证一国正常交易需要多少货币？）保证一国正常交易需要多少货币？（2）在流通中现已存在的货币有多少？（）在流通中现已存在的货币有多少？（3）需要多）需要多少货币才足以应付新增的支付？（少货币才足以应付新增的支付？（4）对于需要增加的）对于需要增加的货币银行有没有无可怀疑
33、的保证？货币银行有没有无可怀疑的保证？29货币和货币市场的均衡课件（二）近代货币理论的先驱甘末尔的现金交易数量学说（二）近代货币理论的先驱甘末尔的现金交易数量学说甘末尔在一般物价关系下的货币与信用工具一甘末尔在一般物价关系下的货币与信用工具一书中，就货币与物价的关系给出了一个公式：书中，就货币与物价的关系给出了一个公式：M表示货币的流通数量，表示货币的流通数量，R表示货币的流通速度，表示货币的流通速度，N表示所交易的商品数量，表示所交易的商品数量，E表示商品的交易次数，表示商品的交易次数，P表示商品的价格。表示商品的价格。MR表示货币供给，表示货币供给，NE表示商品供表示商品供给，给，NEP表
34、示货币需求。表示货币需求。甘末尔还分析了信用交易对物价的影响。甘末尔还分析了信用交易对物价的影响。30货币和货币市场的均衡课件（三）费雪方程（现金交易数量学说）（三）费雪方程（现金交易数量学说）费雪的交易方程在于解释总的物价水平为什么会发费雪的交易方程在于解释总的物价水平为什么会发生变动。生变动。他认为，物价决定于三个因素：他认为，物价决定于三个因素：（1）流通中货币平均数量）流通中货币平均数量M；（；（2）流通货币的效率即流）流通货币的效率即流通速度通速度V；（；（3）商品的交易数量）商品的交易数量E，EPT，P为一般物为一般物价水平，价水平，T为社会总商品量。为社会总商品量。交易方程为：交
35、易方程为：MVPT或或PMVT。31货币和货币市场的均衡课件第三节第三节 货币供给货币供给一、货币供给的涵义一、货币供给的涵义1、货币供给分为狭义货币供给和广义的货币供给货币供给分为狭义货币供给和广义的货币供给。狭义的货币供给指：硬币、纸币和活期存款。广义的狭义的货币供给指：硬币、纸币和活期存款。广义的货币供给指：硬币、纸币、各种活期存款加上各种定期货币供给指：硬币、纸币、各种活期存款加上各种定期存款，还加上个人和企业所持有的各种政府债券。存款，还加上个人和企业所持有的各种政府债券。2、货币的供给是一个存量货币的供给是一个存量指一个国家在某一时点上所持有的不属于政府和银行指一个国家在某一时点上
36、所持有的不属于政府和银行的所有硬币、纸币和银行存款总和。指硬币、纸币发行的所有硬币、纸币和银行存款总和。指硬币、纸币发行总额中减去银行库存现金后的货币发行净额。总额中减去银行库存现金后的货币发行净额。3、货币的供给量分为名义货币供给量和实际货币供货币的供给量分为名义货币供给量和实际货币供给量给量 名义货币供给量是指按货币票面价值计算的货币量。名义货币供给量是指按货币票面价值计算的货币量。实际货币为实际货币为m，价格指数为，价格指数为P，则，则m=M/P。m可以分为可以分为两个部分：满足交易需求的两个部分：满足交易需求的m1满足投机需求的满足投机需求的m2。即：。即：m=m1+m2 32货币和货
37、币市场的均衡课件4、凯恩斯理论认为，货币供给量是国家政策控制的，、凯恩斯理论认为，货币供给量是国家政策控制的，与利率无关，其供给曲线是一条垂直线。与利率无关，其供给曲线是一条垂直线。如图：如图： 33货币和货币市场的均衡课件二、银行存款和货币创造二、银行存款和货币创造1、法定准备率、法定准备率（1）准备金）准备金经常保留的、供支付存款提取用的一定金额的货经常保留的、供支付存款提取用的一定金额的货币，称为准备金。币，称为准备金。（2）法定准备率）法定准备率准备率准备金准备率准备金活期存款总额活期存款总额政府或中央银行规定，商业银行或下一级银行最起政府或中央银行规定，商业银行或下一级银行最起码的准
38、备率称为法定准备率。码的准备率称为法定准备率。34货币和货币市场的均衡课件（1）所有银行都处于贷足状态；（）所有银行都处于贷足状态；（2）新贷款都有存）新贷款都有存入银行的活期存款之中。入银行的活期存款之中。 假设银行准备金率为假设银行准备金率为10%，银行存款的创造过程如下：，银行存款的创造过程如下： 银行 新贷款 新存款 准备金第一级银行 1000 900100第二级银行 900 810 90第三级银行 720 648 72第四级银行 648 583.2 64.8整个银行体系 10000 9000 10002、银行存款创造的条件和货币创造、银行存款创造的条件和货币创造35货币和货币市场的均
39、衡课件3、货币创造乘数、货币创造乘数货币创造乘数是货币供给量相对于基础货币的倍数。货币创造乘数是货币供给量相对于基础货币的倍数。（1）一般的货币创造乘数）一般的货币创造乘数如果不考虑基础货币的定义即基础货币所含内容，则货如果不考虑基础货币的定义即基础货币所含内容，则货币创造乘数为：币创造乘数为：36货币和货币市场的均衡课件（2）货币乘数之二）货币乘数之二如果货币被定义为现金与商业银行准备金之和，那如果货币被定义为现金与商业银行准备金之和，那么，基础货币么，基础货币BC（现金）（现金）R（准备金）。（准备金）。货币供给货币供给MSCD（活期存款）（活期存款）基础货币基础货币BCR货币创造乘数货币
40、创造乘数其中：其中：c为现金漏出率，为现金漏出率，r为法定准备率。为法定准备率。37货币和货币市场的均衡课件（3）货币创造乘数之三）货币创造乘数之三如果把基础货币定义为：公众手持现金商业银行如果把基础货币定义为：公众手持现金商业银行的法定准备金超额储备，的法定准备金超额储备，基础货币为基础货币为CRRS，货币供给货币供给CD，货币创造乘数货币创造乘数 其中：其中：c为现金漏出率，为现金漏出率，r为法定准备率，为法定准备率，q为超额储为超额储备率。备率。38货币和货币市场的均衡课件例如：例如：一国的法定准备率为一国的法定准备率为12，现金漏出率为，现金漏出率为10，超，超额准备率为额准备率为11
41、，该国的现金为，该国的现金为3000亿元。该国的亿元。该国的M1有多大？货币创造乘数为多少？有多大？货币创造乘数为多少？解：解：39货币和货币市场的均衡课件第四节货币供给和货币需求的均衡：第四节货币供给和货币需求的均衡：利率的决定利率的决定一、货币市场的均衡：利率的决定一、货币市场的均衡：利率的决定在货币市场上，当在货币市场上，当LM时，人们手中持有的货币太时，人们手中持有的货币太少，社会出售各种证券其结果是：证券价格下降、利少，社会出售各种证券其结果是：证券价格下降、利率上升，于是就会产生两方面的影响：一是对货币市率上升，于是就会产生两方面的影响：一是对货币市场的影响场的影响人们会减少投机动
42、机对货币的需求；二人们会减少投机动机对货币的需求；二是对产品市场的需求是对产品市场的需求人们会减少投资，使国民收人们会减少投资，使国民收入下降，人们的货交易需求下降。如图。相反，在货入下降，人们的货交易需求下降。如图。相反，在货币市场上，当币市场上，当LM时，人们手中持有的货币太多，则时，人们手中持有的货币太多，则会引起证券价格上升、利率下降，于是同样也会产生会引起证券价格上升、利率下降，于是同样也会产生两方面的影响：一是对货币市场两方面的影响：一是对货币市场人们增加投机活人们增加投机活动所需要的货币，即投机需求增加；二是对产品市场动所需要的货币，即投机需求增加；二是对产品市场的影响的影响人们
43、会增加投资，使国民收入增加，人们人们会增加投资，使国民收入增加，人们的交易需求也增加。如图。的交易需求也增加。如图。 40货币和货币市场的均衡课件货币市场供求均衡图：利率决定货币市场供求均衡图：利率决定41货币和货币市场的均衡课件二、货币市场的失衡：利率的变动及新的利率的形成二、货币市场的失衡：利率的变动及新的利率的形成1、货币供给变动时的利率变动、货币供给变动时的利率变动当货币供给当货币供给增加时，利增加时，利率下降；反率下降；反之，利率上之，利率上升。升。42货币和货币市场的均衡课件2、货币需求变动时的利率变动、货币需求变动时的利率变动43货币和货币市场的均衡课件44货币和货币市场的均衡课件
