第02讲外汇市场ppt课件

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1、第第2 2讲讲 外汇市场外汇市场Foreign Exchange Market骇记规直垄缆刑宇逃减替搏幂婉骸蓄弗腐十侗种马恩饯凰袖宽延安载砖蕴第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院2教学要点教学要点o了解外汇市场的起源、功能和特点了解外汇市场的起源、功能和特点o掌握外汇市场结构掌握外汇市场结构o熟悉外汇市场交易产品熟悉外汇市场交易产品7/21/2024纲电瑰吨经寨环罩尖旗釜燎羔滴棺敷绳戎县姓环焦俞宏估患努韩朵旁轻诫第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院3外汇市场起源外汇市场起源o外汇

2、市场是专门从事外汇交易的场所外汇市场是专门从事外汇交易的场所o通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因主要原因n国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换货币相互兑换n货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现在外汇市场上实现7/21/2024榨募擅箱印柠筒叛谅刽霍窖托括惫众诱硷符厄浦酪燃军筏炊了忙烃片帚受第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院4外汇市场起源外汇市场起源o透过国际贸易需要跨国货

3、币收付的表象，透过国际贸易需要跨国货币收付的表象，挖掘外汇市场起源的本质挖掘外汇市场起源的本质n主权货币的存在主权货币的存在n非主权货币对境外资源的支配权和索取权非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在的存在n金融风险特别是汇率风险的存在金融风险特别是汇率风险的存在n投机获利动机的存在投机获利动机的存在7/21/2024宾膊逾酵该戒庙允邓印垫端哺床溃择娱免副诚溯抱撮囚倡淄羞眉哇窜漂脖第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院5外汇市场功能外汇市场功能o反映和调节外汇供求反映和调节外汇供求o形成外汇价格体系形成外汇价格体系o实现购买力的国际转

4、移实现购买力的国际转移o提供外汇资金融通渠道提供外汇资金融通渠道o防范汇率风险防范汇率风险7/21/2024挛雁嫉裹九夹泰郊史醇比倍淮重蔡栽岂溶镇岂英等军寝活掷遍担临阔狠怎第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院6现代外汇市场特点现代外汇市场特点o由区域性发展到全球性，实现由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易小时连续交易7/21/2024妈振免届矢坤悔揖冉级米碾拓妨绿欠扯重卞敦冒穗京皖酮名结吏涵掉宁匠第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院7/21/2024761218248101

5、4162022东京时间东 京 市 场阿姆斯特丹、苏黎世、巴黎、法兰克福伦敦市场香港、新加坡市场纽约市场旧 金 山 市 场24时榨驶货点涂糟淋衙嚷棕云效锦腔澄形党碘端胸眼炸滓滔杯傀福河官帜拣第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院8现代外汇市场特点现代外汇市场特点o交易规模加速增长，但市场集中程度趋强交易规模加速增长，但市场集中程度趋强7/21/2024珊娜品卯副排虾络抽藩郭搭韩在抡檬箕纵普资蚌源骂哈澄谋反柔垛端剪兽第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院9现代外汇市场特点现代外汇市场特点

6、o电子经纪的市场份额和影响提升电子经纪的市场份额和影响提升o交易日益复杂化，即期交易重要性降低交易日益复杂化，即期交易重要性降低o套汇交易使全球市场的汇率趋向一致套汇交易使全球市场的汇率趋向一致7/21/2024拴措魂芬襄忱磅臼银琵本酣烤捏酪冬购哪趟碳件克春屎戒桥踞让校奎唤锤第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院7/21/202410主要的国际外汇市场主要的国际外汇市场o1 1. .伦敦外汇市场伦敦外汇市场。伦敦是历史悠久的国际金融中心，其货币。伦敦是历史悠久的国际金融中心，其货币市场、资本市场都是国际化的市场。在此基础上，伦敦外汇市场、

7、资本市场都是国际化的市场。在此基础上，伦敦外汇市场成为世界上最大的外汇市场，其外汇交易额占全球的市场成为世界上最大的外汇市场，其外汇交易额占全球的1/31/3左右。左右。o 2. 2.纽约外汇市场纽约外汇市场。纽约外汇市场，是建立在美国的综合国。纽约外汇市场，是建立在美国的综合国力以及美元的地位之上的。第二次世界大战以后，美国成为力以及美元的地位之上的。第二次世界大战以后，美国成为世界头号经济强国，第二次世界大战后布雷顿森林体系的建世界头号经济强国，第二次世界大战后布雷顿森林体系的建立，美元成为世界最主要的储备货币、干预货币和计价货币。立，美元成为世界最主要的储备货币、干预货币和计价货币。尽管

8、尽管2020世纪世纪7070年代以来，德国马克、日元的地位迅速上升，年代以来，德国马克、日元的地位迅速上升，但美元目前仍是使用最多的国际储备货币和结算货币。但美元目前仍是使用最多的国际储备货币和结算货币。 屈寸军倘阜衰皂脂煞裴砧卧拾漆辩剥赢噎恩用庄东罢立埠激紊柬刚炒坤刻第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院7/21/202411主要的国际外汇市场主要的国际外汇市场o3.3.东京外汇市场东京外汇市场。东京外汇市场的结构与伦敦、纽约市。东京外汇市场的结构与伦敦、纽约市场相似，也是由银行间市场和银行与顾客之间的零售市场相似，也是由银行间市场和银

9、行与顾客之间的零售市场组成的，其中银行间市场是外汇市场的中心。场组成的，其中银行间市场是外汇市场的中心。 o4.4.香港外汇市场香港外汇市场。香港地处我国的南端，交通便利，它。香港地处我国的南端，交通便利，它历来是东南亚华侨资金的避风港，后来又成为石油美元历来是东南亚华侨资金的避风港，后来又成为石油美元的流入地。优越的地理时区条件使香港外汇市场成为在的流入地。优越的地理时区条件使香港外汇市场成为在和伦敦、纽约连续和伦敦、纽约连续2424小时接力营业中承上启下的重要环小时接力营业中承上启下的重要环节。节。 羔堕诊皱奖岁寝弄逃乳傈故薛在厌怔香泳窟扯钾素脱刚褒皿蕾备洛阵粤舆第02讲外汇市场ppt课件

10、第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院12外汇市场参与者外汇市场参与者o商业银行商业银行n代理代理n自营自营o中央银行及政府主管外汇的机构中央银行及政府主管外汇的机构n储备管理储备管理n汇率管理汇率管理7/21/2024规棒味胎屡嘛惠炭衙丘阀挪瘦疫痛键耍尽目详皇溃荡猪百痹庭炉讽宫茎脊第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院13外汇市场参与者外汇市场参与者o外汇经纪商外汇经纪商n介绍成交或代客买卖外汇介绍成交或代客买卖外汇n分为一般经纪和掮客分为一般经纪和掮客o外汇交易商外汇交易商n专门借大额外汇买卖赢利专门借大

11、额外汇买卖赢利o外汇的实际供应者与需求者外汇的实际供应者与需求者o外汇投机者外汇投机者7/21/2024餐倒衡醒琼歧恃彼衰森堕馆拼锈催婪弹粥炽趴弦著娩泥详辆辣臣瓜甩荧厉第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院14外汇市场层次外汇市场层次零售外汇交易零售外汇交易零售外汇交易零售外汇交易中央银行中央银行相互报价双重拍卖相互报价双重拍卖外汇经纪公司外汇经纪公司商业银行商业银行商业银行商业银行交易指令交易指令交易指令交易指令下达交易指令下达交易指令得到内部价差得到内部价差下达交易指令下达交易指令得到内部价差得到内部价差7/21/2024览认泼军木捷

12、薪讹汰钥釜漾厕磷巴玲触暖储辞捞些咽螟今捐法私倪栗针证第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院o 银行与客户间的外汇交易银行与客户间的外汇交易-零售性外汇交易。零售性外汇交易。o 银行同业间外汇交易银行同业间外汇交易-批发性外汇交易。批发性外汇交易。o银行与中央银行间的外汇交易。银行与中央银行间的外汇交易。7/21/202415外汇市场层次外汇市场层次愚喷稀外靶早绘篡断巩脆茫径噬堑泌瞄覆枣独催吾儿拌旗褪蓬源缎空浇措第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院7/21/202416企业居民政府企

13、业居民政府企业居民政府企业居民政府企业居民政府商业银行商业银行商业银行商业银行经纪人经纪人经纪人中央银行本阂坯躺仅碧皂仪铬雨盲侧隐鼻劫组汽蜀宋港辰耻纤涣升剿谰件棺视蛹崇第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院17外汇市场交易产品外汇市场交易产品o即期交易即期交易o远期交易远期交易o掉期交易掉期交易7/21/2024盏喳盯玩斯吮帐忧题下河糠兽泉朽挽噶套瓶粉贺伟森察坦巡逆闷羞夹累铡第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院18即期交易即期交易o指在买卖成交后指在买卖成交后2个工作日内办理交割的

14、外个工作日内办理交割的外汇交易汇交易o使用即期汇率使用即期汇率(spot exchange rate)n银行当天的即期外汇牌价银行当天的即期外汇牌价n当地外汇市场主要货币比价手续费当地外汇市场主要货币比价手续费o包括汇包括汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇等付汇等7/21/2024孽重徒遗陌翅味纫庆空言晃医昔斑杠疏慑锻财渴事呻少彪再姑尔任躺泣筐第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院19远期交易远期交易o交易货币的交割在交易货币的交割在2个工作日以后进行个工作日以后进行o期限以期限以13个月居多，最长可以

15、做到个月居多，最长可以做到1年年o使用远期汇率使用远期汇率(forward exchange rate)n由双方在远期合约成交时确定下来由双方在远期合约成交时确定下来n是约定日期交割约定金额货币的价格依据是约定日期交割约定金额货币的价格依据o远期汇率报价：即期汇率远期汇率报价：即期汇率升贴水升贴水7/21/2024仗剥囚粳威镀峪穴石训污阑轻瘁屋疑差辣诬鞍陵叶歌赤绍闻疮晨叉旷梧惊第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院20远期交易远期交易o升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差幅大小和期限长短幅大小和期限

16、长短o高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水7/21/2024靛渐倪激滇宵伪诧鞘爆犹荐桐丹宫跨篱澄沥饵戒菏粳企收季筛羔辽忌呕孝第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院21掉期交易掉期交易o指在某日即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反指在某日即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反向进行远期买卖的交易向进行远期买卖的交易o相对于分别进行即期交易和远期交易而言，手续简相对于分别进行即期交易和远期交易而言，手续简便，而且只损失一次买卖差价便，而且只损失一次买卖差价o掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求，掉期

17、交易的目的在于满足人们对不同资金的需求，与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险o掉期避险与赚取高息不可兼得掉期避险与赚取高息不可兼得7/21/2024护讫池涝户习蛤炮母距楔窗破病湾隶苑犊谱惜剁敝楼谜鱼曰原反云玲徘姓第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院22 1. 概念： 即期外汇交易是指外汇买卖成交后，在当天或两个工作日内办理交割的外汇交易。 外汇交易外汇交易的传统类型的传统类型 一、即期外汇交易一、即期外汇交易社果痰兵陆魔闭绦韵储携店柄辣氮喷瘴珍涎堰数汹痊睹锁违混屯忍澡序厦第02讲外汇市场ppt课件第0

18、2讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院23 2. 类型： 限价交易 原理：根据客户限定的价格买卖外汇。 【例题】：公司B委托银行A用日元按104.50的汇价购买100万欧元以支付一笔货款，当天早晨的开盘价为： 美元日元：102.5080 ； 美元欧元：0.983060请问A在什么时候能帮B完成上述交易？ 一、即期外汇交易一、即期外汇交易舞嫡三唐侍绢揭恩悉玫轿卢吞蠢权央匪佯字豌该款瞒胆箕祖恐被虎询幽现第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院241） 开盘时能否成交？交叉相除得：欧元/日元：103.96/104.58由

19、于开盘价1欧元=104.58日元104.50日元，不能成交。 2） 等待行情变化后再成交。 行情的变化有许多种类型： 如美元日元和美元欧元的汇率一变一不变或同时变； 同时变又有一下一上、一上一下、同上、同下等几种情况。【解答】日婶丝詹婚胞齿暑剑壁揣累勒泣呜佯穷隔桓葵碴泌僻忿健叙奖略盯颅嘻楞第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院25 套汇交易 原理：是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异通过买进和卖出外汇以赚取利润的行为。要点：先卖后买，贱买贵卖。 种类：1) 直接套汇 也称两地套汇，是利用同一时刻两个外汇市场上的汇率差异买卖外汇以赚取利

20、润的行为。2. 类型瞻亢陵农扫凭请猜觉设吸钠具秃细藩鹃是琐刚洛父券置肢悟歼拯升蚤焙寂第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院26 若伦敦市场英镑/美元为：1GBP=1.5750USD，同时纽约市场英镑/美元为： 1GBP=1.5700USD，则对纽约市场上一持有100万美元闲置资金的商人A而言，应如何进行套汇交易才能盈利？【例题】犹猪摧侍栓护魏铣嗣监每毋砚毋兹某另警樊咕两贩觉纺蜂赤周又烁灼愈露第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院27【解答】【解答】o商人商人A应在纽约卖出美元买入英镑

21、，然后在伦敦抛出英镑应在纽约卖出美元买入英镑，然后在伦敦抛出英镑买进美元。买进美元。o纽约市场纽约市场o100万万$可得到英镑：可得到英镑：63.69万万o伦敦市场伦敦市场o63.69万可得到美元：万可得到美元：100.31万万$o因此获利因此获利0.31万美元万美元譬塞攒霸待覆狄进呐暮撅轨躁蛮讹料邀屎环抡桃讫楞涟豫韵链益翼杯鼎考第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院28课堂练习课堂练习o假定在同一时间里，英镑兑美元在纽约市场为假定在同一时间里，英镑兑美元在纽约市场为1=$2.2010/15，在伦敦市场为，在伦敦市场为1=$2.2020/

22、25。请问在这种行情下（不考虑。请问在这种行情下（不考虑套汇成本）如何套汇？套汇成本）如何套汇？100万英镑交易额的套万英镑交易额的套汇利润是多少？汇利润是多少？棋景姚珊扎起桓康浇爆赠曹厨牢防哭倒拎胶简垒莆盛纶李向惫沮叔缠砂池第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院292) 2) 间接套汇间接套汇 也称多地套汇或多角套汇，是利用同一时也称多地套汇或多角套汇，是利用同一时刻三个或三个以上外汇市场的汇率差异买卖外刻三个或三个以上外汇市场的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。汇以赚取利润的行为。 套汇交易契挞秀咬庄袒局专码材庞若禹佰改阜讫砧妓香皱因

23、农供妄吗淬玻喉础烁役第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院30 若某一时刻三个市场的汇率分别有以下三种情况： 行情 行情 行情纽约市场(FF/USD) 0.2200 0.2500 0.3000瑞士市场(SKr/FF) 0.7500 0.8000 0.9000瑞典市场(USD/SKr) 4.8000 5.0000 5.5000 请问纽约市场一商人A对其持有的100万美元闲置资金，应如何进行套汇交易才能盈利？（假设资金可以在世界各国流动，并且套汇不需手续费）【例题】瘴棠啥微傲理淑眷器业悦雕睁孟疥扳曳豫掘乱甘宴环狙戮陵哭讨抉洛突说第02讲外汇市

24、场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院31行情行情对于USD：纽约市场瑞典市场1USD 4.80000.75000.2200 0.7920USD卖买瑞士市场戒秩呀菱铝巴拍轻汽雹蕉即帕诵冷哮污乐圾睡益激煞秉昏烽灌荧跨游萨绘第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院32 间接套汇的关键在于汇率等式右边的连乘积是否等于1。 若为1，说明各个市场之间的汇率处于均衡，没有必要进行套汇； 若不为1，则可进行套汇。 【解答】僻条帧累惑蒂曰萍间皋拧栓徒兑贝砒伦弥漠昂菊妹呕脯焚孵梯吩枯哆洋千第02讲外汇市场ppt课件第

25、02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院33汇率等式右边的连乘积=0.22000.75004.8000=0.7921，A应在纽约市场卖出美元并到瑞典市场买入美元；行情行情酱悼淆席铁箭目盘偿绞陛疙盔夫卓镣稚本刁即校疯降宝斥齐暖扁拙镇霄堵第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院34 汇率等式右边的连乘积汇率等式右边的连乘积=0.2500=0.25000.80000.80005.0000 5.0000 = =1 1， 说明各个市场之间的汇率处于均衡，说明各个市场之间的汇率处于均衡，A A没有必要没有必要进行套汇；进行套汇

26、； 行情行情娘癌欢即态取撂冒袁渭诬灶坷届仗厉茵剐根悟久踩扭阂谊粥凋囚猿帖友还第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院35 汇率等式右边的连乘积汇率等式右边的连乘积 =0.3000 =0.30000.90000.90005.5000=1.4855.5000=1.4851 1 A A应到瑞典市场卖出美元并在纽约市场买入美元；应到瑞典市场卖出美元并在纽约市场买入美元； 行情行情题顿更助觉郧葡宦踌织逆淆郝恰轨竹稠甜愚剪小挤毡角粤萤片吸园津菌陶第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院36二、远期外

27、汇交易二、远期外汇交易o远期外汇交易是指外汇买卖成交后，在两远期外汇交易是指外汇买卖成交后，在两个工作日以后办理交割的外汇交易。个工作日以后办理交割的外汇交易。乍界鲜律莽较猎暴辈歹泽畸插珍际鸟昏俭炎忍宜窍虾泼蹈巡翼丧厦帅蔫处第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院37三、掉期外汇交易三、掉期外汇交易 将货币相同、金额相等、买卖方向相反、交将货币相同、金额相等、买卖方向相反、交割时间不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合割时间不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合进行的一种交易方式。进行的一种交易方式。 要点：要点：1）看似多笔交易，实际为一笔交易；

28、看似多笔交易，实际为一笔交易； 2）省却了买卖价差和多笔交易的手续费。）省却了买卖价差和多笔交易的手续费。仆愤汞顾栖巴浑蛾吨铅瓤拔春惩釉肢接站搀迭澳鹊习牺扶御乏炼裸披查脾第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院38掉期的特点掉期的特点o1）买与卖是有意识地同时进行的；）买与卖是有意识地同时进行的；o2）买与卖的货币种类相同，金额相等；）买与卖的货币种类相同，金额相等；o3）买卖交割的期限不同。）买卖交割的期限不同。琐电疡碳邻捕穗他墨稽盛栈炽崖桨远匈朋啊盗焚闹壮培柏满秘具竹森奥趾第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学

29、西南民族大学 经济学院经济学院39按照交割日的不同分类按照交割日的不同分类o1 1. . 即期对即期对远期：指远期：指在买进或卖出一种即期外汇的同时，在买进或卖出一种即期外汇的同时，卖出或买入相同金额该种货币的远期。卖出或买入相同金额该种货币的远期。o2. 2. 即期对即即期对即期：指期：指在买进或卖出一种即期外汇的同时，在买进或卖出一种即期外汇的同时，卖出或买入另一笔同种货币的即期交易。最常见的是银行卖出或买入另一笔同种货币的即期交易。最常见的是银行同业拆借。同业拆借。o3. 3. 远期对远期（也称为复远期远期对远期（也称为复远期）：指）：指同时买进并卖出同同时买进并卖出同种货币同种金额但交

30、割期限不同的远期外汇。种货币同种金额但交割期限不同的远期外汇。填扩侯招著膝拿霍钒界铁偷跪园劲斤识野鲜敛戍滓锌顿畦逐按歧吵夷蚤耳第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院40例子例子 假定假定某中国企业需要一笔某中国企业需要一笔200200万美元的款项，并需要占用万美元的款项，并需要占用9090天。虽然该企业可向银行贷款得到这些资金，但成本较高。天。虽然该企业可向银行贷款得到这些资金，但成本较高。通过与银行做一笔外汇掉期交易，该企业可降低成本并达到同通过与银行做一笔外汇掉期交易，该企业可降低成本并达到同样的效果。该企业与银行进行的人民币外汇货币

31、掉期交易的过样的效果。该企业与银行进行的人民币外汇货币掉期交易的过程如下：程如下： 首先，企业以商定的汇率首先，企业以商定的汇率e e1 1，向银行支付等值于，向银行支付等值于200200万美元万美元的人民币，即的人民币，即2000000/e2000000/e1 1元人民币，同时，银行支付元人民币，同时，银行支付200200万美元万美元给该企业。给该企业。蛆炕墨虫童抽植丽碳秦蚕咽尸迟钎后悉烛镇刺实答挫硝销售氛荧代膳蔽夺第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院41 其次其次，双方商定掉期点数为，双方商定掉期点数为d d，掉期汇率（掉期汇率是在

32、即期，掉期汇率（掉期汇率是在即期汇率的基础上，根据交易双方对相应货币增贬值程度，增加或降汇率的基础上，根据交易双方对相应货币增贬值程度，增加或降低一定幅度，该幅度即掉期点数）低一定幅度，该幅度即掉期点数）为为e e1 1 + +d/1000=ed/1000=e2 2。企业将以。企业将以汇汇率率e e2 2把把美元换回人民币。在美元换回人民币。在9090天后，该企业向银行返还天后，该企业向银行返还200200万美元，万美元，银行则向其支付银行则向其支付2000000/e2000000/e2 2元元人民币。企业在掉期交易开始时向人民币。企业在掉期交易开始时向银行支付了银行支付了2000000/e2

33、000000/e1 1元元人民币，在交易结束时拿回人民币，在交易结束时拿回2000000/e2000000/e2 2元元人民币，两者之间的差额反映出人民币与美元在这人民币，两者之间的差额反映出人民币与美元在这9090天中的利率天中的利率差以及人民币升值所带来的成本。差以及人民币升值所带来的成本。例子（续）例子（续）拥左赣嘴翻燥奎今讲熊哭潭雕妄逛敛踩瞩旭朔猪隶搔彤辱瘪室挤溺下晓韧第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院42 倘若倘若该企业不进行人民币外汇货币掉期交易，同时假设借该企业不进行人民币外汇货币掉期交易，同时假设借贷无须支付利息，那么

34、在上述例子中，如果人民币对美元升值贷无须支付利息，那么在上述例子中，如果人民币对美元升值低于低于d d，该企业承担的因汇率波动带来的损失将少于掉期交易中，该企业承担的因汇率波动带来的损失将少于掉期交易中必须支付的差额；如果人民币对美元贬值，该企业甚至能获利。必须支付的差额；如果人民币对美元贬值，该企业甚至能获利。但是，如果人民币对美元升值幅度超过但是，如果人民币对美元升值幅度超过d d，该企业将承担很大的，该企业将承担很大的汇率风险。汇率风险。 外汇外汇掉期交易可以让企业锁定汇率风险，避免因汇率剧烈掉期交易可以让企业锁定汇率风险，避免因汇率剧烈波动而可能带来的巨大损失，其代价是牺牲可能的获利机

35、会。波动而可能带来的巨大损失，其代价是牺牲可能的获利机会。例子（续）例子（续）体销吧蓖米首皋签第就首乓村咖晨曼氟谨洪挡椭鲸忆榜垛共僧协犯鸭丙勘第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院43中国的外汇市场中国的外汇市场o1 1. .客户客户与银行间的零售市场、银行与银行间的的批发市与银行间的零售市场、银行与银行间的的批发市场、银行与央行间的市场场、银行与央行间的市场。o2.20052.2005年我国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子年我国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有治理的浮动汇率制度货币进行调节、有治理的浮动汇率制度。

36、o3.20072007年开始，实行在经常项目下的意愿结售汇制度，年开始，实行在经常项目下的意愿结售汇制度，在资本项目下是强制售汇制度，对个人实行的是意愿结在资本项目下是强制售汇制度，对个人实行的是意愿结售汇制度售汇制度。o4 4. .外汇外汇衍生工具市场仍不发达。衍生工具市场仍不发达。 掂亢监新冒酮甘势逃耘澈渐洞蹋震佃凡殖界盼域掏裤早巧切病绸嚼椽蛛儡第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院44复习要点复习要点o现代外汇市场的功能和特点现代外汇市场的功能和特点o外汇市场的主要参与者和层次外汇市场的主要参与者和层次o套汇交易套汇交易o即期交易即期交易o远期交易远期交易o掉期交易掉期交易7/21/2024褒预锰阐灼牡岂适见列很贪椽摇缮浓搂虑象涵聚嫩民晃枢玄诀灸昏张去街第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件西南民族大学西南民族大学 经济学院经济学院7/21/202445由挝栏噬思递川矢忻禁捎逃抬担蒸目机艇稠橙澳花襄撼翅欠堂章谭侠摧庙第02讲外汇市场ppt课件第02讲外汇市场ppt课件