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1、宏观经济学 第五版N. G. 曼昆曼昆教学幻灯片 制作: Ron Cronovich第十一章第十一章 总需求总需求macro 2002 Worth Publishers, all rights reserved第第11章章 总需求总需求(II)第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求概要概要第第9章介绍了总供给与总需求模型章介绍了总供给与总需求模型. 第第10章提出作为总需求曲线之基础的章提出作为总需求曲线之基础的 IS-LM 模型模型。第第11章将运用章将运用 IS-LM 模型：模型：分析在短期内价格水平不变时，政策分析在短期内价格水平不变时，政策与冲击如何影响收入和利率与
2、冲击如何影响收入和利率推导出总需求曲线推导出总需求曲线揭示有关大萧条的各种解释揭示有关大萧条的各种解释1第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求*财政的构成与财政政策工具财政的构成与财政政策工具（一）政府支出：政府购买和政府转移支付（一）政府支出：政府购买和政府转移支付1、政府支出：即政府购买（政府投资），实质性的支、政府支出：即政府购买（政府投资），实质性的支出，有商品和劳务的实际交易，直接形成社会需求和购出，有商品和劳务的实际交易，直接形成社会需求和购买力，构成国民收入，是决定国民收入大小的主要因素买力，构成国民收入，是决定国民收入大小的主要因素之一。变动政府购买支出是财
3、政政策的有利工具。之一。变动政府购买支出是财政政策的有利工具。分三种情况：一是与提供公共产品相关的购买性支出，分三种情况：一是与提供公共产品相关的购买性支出，如提供国防服务，保证公共安全，维护市场交易秩序等如提供国防服务，保证公共安全，维护市场交易秩序等职能所发生的支出。二是为了维持政府系统运行和发挥职能所发生的支出。二是为了维持政府系统运行和发挥职能而发生的购买性支出，如行政事业费。三是直接投职能而发生的购买性支出，如行政事业费。三是直接投资的购买性支出。资的购买性支出。例例1军需品和警察装备的购买。军需品和警察装备的购买。例例2:公共工程支出公共工程支出政府投资兴建公共设施，但不是政府投资
4、兴建公共设施，但不是“形象工程形象工程”。2第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求2、政府转移支付、政府转移支付 政府转移支付政府转移支付-指政府单方面把一部分收指政府单方面把一部分收入所有权无偿转移出去而发生的支出。与入所有权无偿转移出去而发生的支出。与购买性支出不同，只是一种货币性支出，购买性支出不同，只是一种货币性支出，转移性支出与商品和劳务交易行为没有发转移性支出与商品和劳务交易行为没有发生直接联系，不以取得本年产出为补偿，生直接联系，不以取得本年产出为补偿，而是为了实现社会公平目的而采取的资金而是为了实现社会公平目的而采取的资金转移措施。转移支出具有无偿性，单向性
5、，转移措施。转移支出具有无偿性，单向性，它不必得到等价补偿，收益者也不必归还。它不必得到等价补偿，收益者也不必归还。例如社会保险，社会救济，扶助贫困人口例如社会保险，社会救济，扶助贫困人口等支出都属于转移性支出。转移性支出对等支出都属于转移性支出。转移性支出对收入再分配具有最直接影响。收入再分配具有最直接影响。3第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求（二）财政收入：税收和公债（二）财政收入：税收和公债1、税收：国家的强制性、无偿性、固定性的财政、税收：国家的强制性、无偿性、固定性的财政收入手段。以税负能否转嫁为标准，分为直接税和收入手段。以税负能否转嫁为标准，分为直接税和间
6、接税。间接税。A、间接税：可以转嫁，如消费税，关税。影响商、间接税：可以转嫁，如消费税，关税。影响商品的相对价格；间接税体现效率影响公平。如商品品的相对价格；间接税体现效率影响公平。如商品税，对商品劳务征税。税，对商品劳务征税。B、直接税：对收入，财产征税不可转嫁，是收入、直接税：对收入，财产征税不可转嫁，是收入的再分配，影响收入，即消费者对社会财富的占有的再分配，影响收入，即消费者对社会财富的占有份额。直接税体现公平影响效果。所得税，以纳税份额。直接税体现公平影响效果。所得税，以纳税人的净所得纯收益人的净所得纯收益/纯收入为课税对象。纯收入为课税对象。C、以何种税制为主体，会影响财政，我国长
7、期以、以何种税制为主体，会影响财政，我国长期以间接税为主体，会拉大贫富差距。间接税为主体，会拉大贫富差距。4第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求2、公债、公债 （Public Debts)公债包括内债和外债，是通过发行政府债券筹集财政公债包括内债和外债，是通过发行政府债券筹集财政资金的一种形式。公债的主要功能有：资金的一种形式。公债的主要功能有：*(1)弥补财政赤字；弥补财政赤字；*(2)投资，用发行公债筹集到的资金投资于生产建设投资，用发行公债筹集到的资金投资于生产建设的需要，从宏观经济效益和社会效益出发，调节投资的需要，从宏观经济效益和社会效益出发，调节投资结构和规模
8、，促进产业结构合理化；结构和规模，促进产业结构合理化；*(3)公债（国债）还具有金融功能，具有调节资金供公债（国债）还具有金融功能，具有调节资金供求和货币流通的作用。通过增加或减少国债的发行，求和货币流通的作用。通过增加或减少国债的发行，以及调整国债的利率和贴现率调节资金供求和货币流以及调整国债的利率和贴现率调节资金供求和货币流通量。此外，公债在不改变所有权的前提下，调节国通量。此外，公债在不改变所有权的前提下，调节国民收入使用中的积累基金与消费基金的比例，以及积民收入使用中的积累基金与消费基金的比例，以及积累基金或消费基金内部的比例关系。累基金或消费基金内部的比例关系。5第十一章第十一章第十
9、一章第十一章 总需求总需求总需求总需求公债公债 因为公债具有以上调控经济的功能，经常为市场因为公债具有以上调控经济的功能，经常为市场经济国家用于需求管理，公债作为我国市场经济经济国家用于需求管理，公债作为我国市场经济转轨时期的一项重要财政政策工具，其效应直接转轨时期的一项重要财政政策工具，其效应直接关系到财政政策目标的实现程度。因此，探索转关系到财政政策目标的实现程度。因此，探索转型期公债管理模式，具有十分突出的意义。把国型期公债管理模式，具有十分突出的意义。把国债作为一项政府有目的地利用赤字干预经济运行债作为一项政府有目的地利用赤字干预经济运行的工具。则是二十世纪才有的。斯密、李嘉图、的工具
10、。则是二十世纪才有的。斯密、李嘉图、休谟等古典经济学家，都把财政赤字看作是奢侈休谟等古典经济学家，都把财政赤字看作是奢侈和灾害的结果，尽管马尔萨斯提出过需求不足的和灾害的结果，尽管马尔萨斯提出过需求不足的存在，但直到凯恩斯才系统地把赤字作为政府干存在，但直到凯恩斯才系统地把赤字作为政府干预经济过程的宏观调节工具。预经济过程的宏观调节工具。6第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求*货币政策及其工具货币政策及其工具-货币政策主要是通过对货币供给量的调节来调货币政策主要是通过对货币供给量的调节来调节利息率，再通过利息率的变动来影响总需求和节利息率，再通过利息率的变动来影响总需求和
11、总供给。总供给。【货币量、利息率、总需求与总供给货币量、利息率、总需求与总供给】在这种货币政策中，政策的直接目标是利率，利在这种货币政策中，政策的直接目标是利率，利率的变动通过货币量调节来实现，所以调节货币率的变动通过货币量调节来实现，所以调节货币量是手段。量是手段。调节利率的最终目标是总需求和总供给，所以总调节利率的最终目标是总需求和总供给，所以总需求与总供给变动，最终达到平衡是货币政策的需求与总供给变动，最终达到平衡是货币政策的最终目标。最终目标。7第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求1）货币供给。包括货币和准货币两大部分。其中，）货币供给。包括货币和准货币两大部分。
12、其中，货币指银行以外的通货（指现金，即不兑现的银行券货币指银行以外的通货（指现金，即不兑现的银行券和辅币），加私人部门的活期存款。准货币指定期存和辅币），加私人部门的活期存款。准货币指定期存款、储蓄存款和外币存款。款、储蓄存款和外币存款。基础货币，又被称为高能货币或强力货币，直接表现基础货币，又被称为高能货币或强力货币，直接表现为中央银行的负债，由中央银行提供，通常指银行的为中央银行的负债，由中央银行提供，通常指银行的存款准备金和通货，包括商业银行持有的库存现金、存款准备金和通货，包括商业银行持有的库存现金、在中央银行的法定存款准备金、超额存款准备金、流在中央银行的法定存款准备金、超额存款准备
13、金、流通于银行体系之外的现金。通于银行体系之外的现金。基础货币对于货币供给具基础货币对于货币供给具有决定性作用。有决定性作用。2）市场利率）市场利率3）货币流通速度）货币流通速度货币政策的中介目标货币政策的中介目标8第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求货币政策工具货币政策工具尽管货币供给量的货币并不完全由政府尽管货币供给量的货币并不完全由政府（中央银行）决定，并不完全等同于政府（中央银行）决定，并不完全等同于政府印刷的钞票，但是政府可以通过各种手段印刷的钞票，但是政府可以通过各种手段来强有力地影响货币供给量。中央银行影来强有力地影响货币供给量。中央银行影响货币供给主要通过
14、下述三种方式。响货币供给主要通过下述三种方式。9第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求1、公开市场业务、公开市场业务公开市场业务是指在金融市场上，中央银行卖出公开市场业务是指在金融市场上，中央银行卖出或买进有价证券，其中主要是各种政府债券。买或买进有价证券，其中主要是各种政府债券。买进或卖给出有价证券是为了调节货币供应量。买进或卖给出有价证券是为了调节货币供应量。买进有价证券，把货币投入市场，从而增加货币量。进有价证券，把货币投入市场，从而增加货币量。卖出有价证券，使得货币回笼，从而减少货币供卖出有价证券，使得货币回笼，从而减少货币供给量。有一点要明确，决定是否发行国债是属
15、于给量。有一点要明确，决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后的一级、二级市场上的买卖财政政策，而发行后的一级、二级市场上的买卖属于货币政策。属于货币政策。A、逆回购：买进债券，投放货币、逆回购：买进债券，投放货币B、正回购：卖出债券，回笼货币、正回购：卖出债券，回笼货币10第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求Open Market又称金融市场，各种信用工具交易的场所。包括：又称金融市场，各种信用工具交易的场所。包括：1、货币市场：从事短期信用工具买卖、货币市场：从事短期信用工具买卖2、资本市场：从事长期信用工具买卖、资本市场：从事长期信用工具买卖（1）一级市场：发行市场
16、）一级市场：发行市场（2）二级市场：流通市场）二级市场：流通市场公开市场业务公开市场业务:操作灵活操作灵活/结果容易预测结果容易预测/最常用最常用（1）原则：央行在公开市场买进或卖出政府债券，）原则：央行在公开市场买进或卖出政府债券，调节货币供给量和利率。调节货币供给量和利率。（2）操作：）操作：11第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求*中央银行票据中央银行票据中央银行票据是中央银行为调节商业银中央银行票据是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。作用：（务凭证。作用：（1）使央行进一步具备）使央行进一步具备了灵
17、活、准确控制超额准备金的能力，大了灵活、准确控制超额准备金的能力，大大提高了货币政策间接调控的有效性；大提高了货币政策间接调控的有效性；（2）将改变货币市场基本没有短期工具）将改变货币市场基本没有短期工具的现状，避免债券市场的长期利率风险；的现状，避免债券市场的长期利率风险；（3）央行票据的发行利率为整个市场利）央行票据的发行利率为整个市场利率体系提供利率基准；（率体系提供利率基准；（4）将加快利率）将加快利率市场化进程。市场化进程。 12第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求2、再贴现率、再贴现率贴现是商业银行向中央银行的贷款方式。当商业资金贴现是商业银行向中央银行的贷款
18、方式。当商业资金不足时，可以用客户借款时提供的票据到中央银行要不足时，可以用客户借款时提供的票据到中央银行要求再贴现，或者以政府债券或中央银行同意接受的其求再贴现，或者以政府债券或中央银行同意接受的其他他“合格的证券合格的证券”作为担保来贷款。再贴现与抵押贷作为担保来贷款。再贴现与抵押贷款都称为贴现。商业银行向中央银行进行这种贴现时款都称为贴现。商业银行向中央银行进行这种贴现时所付的利息率就称为贴现率。所付的利息率就称为贴现率。中央银行降低贴现率，使商业银行得到更多的资金，中央银行降低贴现率，使商业银行得到更多的资金，这样就可以增加它对客户的放款，放款的增加又可以这样就可以增加它对客户的放款，
19、放款的增加又可以通过银行创造货币的机制增加流通中的货币供给量，通过银行创造货币的机制增加流通中的货币供给量，降低利息率。相反，中央银行提高贴现率，使商业银降低利息率。相反，中央银行提高贴现率，使商业银行资金短缺，这样就不得不减少对客户的放款或收回行资金短缺，这样就不得不减少对客户的放款或收回货款，贷款的减少也可以通过银行创造货币的机制减货款，贷款的减少也可以通过银行创造货币的机制减少流通中的货币供给量，提高利息率。少流通中的货币供给量，提高利息率。13第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求3、法定准备金率、法定准备金率法定准备金率是商业银行吸收的存款中用法定准备金率是商业银
20、行吸收的存款中用作准备金的比率，准备金包括库存现金和作准备金的比率，准备金包括库存现金和在中央银行的存款。在中央银行的存款。调整法定准备率：较少使用调整法定准备率：较少使用/存在时滞存在时滞萧条，降低法定准备率，商业银行对外贷萧条，降低法定准备率，商业银行对外贷款增加，另外货币创造乘数上升，从而货款增加，另外货币创造乘数上升，从而货币供给增加。反之，提高。币供给增加。反之，提高。14第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求准备金率准备金率中央银行变动准备金率则可以通过对准备中央银行变动准备金率则可以通过对准备金的影响来调节货币供给量。假定商业银金的影响来调节货币供给量。假定商
21、业银行的准备率正好达到了法定要求，这时中行的准备率正好达到了法定要求，这时中央银行降低准备率就会使商业银行产生超央银行降低准备率就会使商业银行产生超额准备金，这部分超额准备金可以作为贷额准备金，这部分超额准备金可以作为贷款放出，从而又通过银行创造货币的机制款放出，从而又通过银行创造货币的机制增加货币供给量。相反，中央银行提高准增加货币供给量。相反，中央银行提高准备率就会使商业银行原有的准备金低于法备率就会使商业银行原有的准备金低于法定要求，于是商业银行不得不收回贷款，定要求，于是商业银行不得不收回贷款，从而又通过银行创造货币的机制减少货币从而又通过银行创造货币的机制减少货币供给量。供给量。15
22、第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求16第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求除了上述三种主要工具外，中央银行还有其他一除了上述三种主要工具外，中央银行还有其他一些次要的货币政策工具。些次要的货币政策工具。（1）道义劝告：即中央银行对商业银行的贷款、）道义劝告：即中央银行对商业银行的贷款、投资业务进行指导，要求商业银行采取与其一致投资业务进行指导，要求商业银行采取与其一致的作法。的作法。无法律地位，但效果不错无法律地位，但效果不错（2）垫头规定：对证券市场放款）垫头规定：对证券市场放款（3）Q号条例：规定商业银行的利率上限号条例：规定商业银行的利率上限
23、（4）控制分期付款和房地产抵押贷款条件）控制分期付款和房地产抵押贷款条件17第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求在不同的经济形势下，中央银行要运用不同的货币在不同的经济形势下，中央银行要运用不同的货币政策来调节经济。政策来调节经济。在在萧条萧条时期，总需求小于总供给，为了时期，总需求小于总供给，为了刺激刺激总需求，总需求，就要运用扩张性的货币政策。其中包括在公开市场就要运用扩张性的货币政策。其中包括在公开市场上买进有价证券，降低贴现率并放松贴现条件，降上买进有价证券，降低贴现率并放松贴现条件，降低准备率等等。这些政策可以增加货币供给量，降低准备率等等。这些政策可以增加货币
24、供给量，降低利息率，刺激总需求。低利息率，刺激总需求。在在繁荣繁荣时期，总需求大于总供给，为了时期，总需求大于总供给，为了抑制抑制总需求，总需求，就要运用紧缩性的货币政策。其中包括在公开市场就要运用紧缩性的货币政策。其中包括在公开市场上卖出有价证券，提高贴现率并严格贴现条件，提上卖出有价证券，提高贴现率并严格贴现条件，提高准备率等等。这些政策可以减少货币供给量，提高准备率等等。这些政策可以减少货币供给量，提高利息率，抑制总需求。高利息率，抑制总需求。货币政策的运用货币政策的运用18第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求两条曲线的交点决定着两条曲线的交点决定着Y 和和 r 的
25、唯一组合的唯一组合点，该点表示产品市场与货币市场同时达到点，该点表示产品市场与货币市场同时达到均衡均衡。LM 曲线表示货币市场的均曲线表示货币市场的均衡。衡。11.1.1 用用IS-LM模型解释波动模型解释波动ISIS- -LMLM 模型中的均衡模型中的均衡模型中的均衡模型中的均衡IS 曲线表示产品市场曲线表示产品市场的均衡的均衡。ISY rLMr1Y119第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求利用利用IS-LM 模型进行政策分析模型进行政策分析 政策制定者能够借助以政策制定者能够借助以下两个方面影响宏观经济下两个方面影响宏观经济变量变量财政政策财政政策：G 和和/或或 T
26、货币政策：货币政策：M 可以利用可以利用 IS-LM 模型模型分析这些政策的影响效果。分析这些政策的影响效果。ISY rLMr1Y120第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求导致产出和收入上升导致产出和收入上升IS111.1.1.1 增加政府购买增加政府购买1. IS 曲线向右移动曲线向右移动Y rLMr1Y1IS2Y2r21.2. 进而增加了货币需求，进而增加了货币需求，导致利率上升导致利率上升2.3. 结果导致投资减少，因此，结果导致投资减少，因此，Y 的最终增加量小于：的最终增加量小于：3.21第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求IS11.11.
27、1.1.2 减税减税Y rLMr1Y1IS2Y2r2由于消费者将储蓄减税的由于消费者将储蓄减税的一部分一部分 (1 MPC) ，因此因此初始消费的增加会小于初始消费的增加会小于 T ，同时小于支出同时小于支出 G 时引时引起的初始消费起的初始消费 此时，此时， IS 曲线的移动量曲线的移动量1.2.2.因此，同样的变化量因此，同样的变化量 T 和和 G。 T 对对 r 与与 Y 产生的产生的影响要小于影响要小于 G。2.22第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求2. 导致利率下降导致利率下降IS11.1.2 货币政策如何使货币政策如何使LM曲线移动并改变短曲线移动并改变短期
28、均衡的期均衡的1. M 0 时，时，LM 向下移动（或者向下移动（或者说向右移动），说向右移动），Y rLM1r1Y1Y2r2LM23. 结果投资增加，结果投资增加，产出和收入上升。产出和收入上升。增加增加 M23第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求央行首提适时适度进行预调微调央行首提适时适度进行预调微调 存准金率或存准金率或下调下调 20112011年年年年1111月月月月1717日日日日 昨天，央行发布昨天，央行发布第三季度货币政策执行报告第三季度货币政策执行报告指出，继指出，继续实施稳健的货币政策，并首次提出适时适度进行预续实施稳健的货币政策，并首次提出适时适度进行
29、预调微调。对比二季度的措辞，央行并未提及调微调。对比二季度的措辞，央行并未提及“把稳定把稳定物价总水平作为调控的首要任务物价总水平作为调控的首要任务”，调控重心发生微，调控重心发生微妙变化。妙变化。 在一系列政策措施综合作用下，物价过快上涨的势头在一系列政策措施综合作用下，物价过快上涨的势头得到初步遏制。得到初步遏制。CPI自自8月起连续回落，月起连续回落，10月份跌至月份跌至5.5%。央行认为，。央行认为，8月份以来月份以来CPI环比增速显现放缓环比增速显现放缓迹象，目前看同比迹象，目前看同比CPI涨幅有继续回落的可能。若国内涨幅有继续回落的可能。若国内外经济增长进一步放缓，物价涨幅回落还可
30、能加快。外经济增长进一步放缓，物价涨幅回落还可能加快。不过央行仍然认为未来物价走势仍有不确定性，物价不过央行仍然认为未来物价走势仍有不确定性，物价稳定的基础还不牢固。稳定的基础还不牢固。24第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求货币政策微妙变化货币政策微妙变化CPI逐步回落之际，货币政策的也发生微妙变逐步回落之际，货币政策的也发生微妙变化。在三季度货币政策报告对于下一阶段调控化。在三季度货币政策报告对于下一阶段调控思路表述中，今年一、二季度报告中重点提出思路表述中，今年一、二季度报告中重点提出的的“把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务务
31、”并未出现。并未出现。央行昨天表示，以加快转变经济发展方式为主央行昨天表示，以加快转变经济发展方式为主线，线， 将继续实施稳健的货币政策，密切监测将继续实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济形势发展变化，把握好政策的力度国内外经济形势发展变化，把握好政策的力度和节奏，根据经济形势的变化，适时适度进行和节奏，根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调，巩固经济平稳较快发展的良好势头，预调微调，巩固经济平稳较快发展的良好势头，保持物价总水平基本稳定，加强系统性风险防保持物价总水平基本稳定，加强系统性风险防范。范。25第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求货币政策微妙变化货币政策微
32、妙变化近期，央行已经开始逐步微调货币政策。近期，央行已经开始逐步微调货币政策。央票利率连续三期下降，央票利率连续三期下降，10月份信贷投放月份信贷投放环比大幅上涨环比大幅上涨20%，资金面紧张局面得以，资金面紧张局面得以缓解。缓解。银河证券指出，调控政策的关注点开始出银河证券指出，调控政策的关注点开始出现一些微妙的变化现一些微妙的变化从抑制通胀逐步向从抑制通胀逐步向兼顾经济增长转变，货币政策工具操作已兼顾经济增长转变，货币政策工具操作已进入前瞻把握和审慎平衡的阶段。进入前瞻把握和审慎平衡的阶段。26第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求11.1.3 财政政策与货币政策的相互
33、作用财政政策与货币政策的相互作用模型：财政与货币政策变量是外生的模型：财政与货币政策变量是外生的 (M, G 和和 T )在现实中：在现实中： 货币政策制定者可能调整货币政策制定者可能调整 M 以对财政政以对财政政策的变动做出反应，反之亦然策的变动做出反应，反之亦然。这种相互作用可以改变初始政策变动的这种相互作用可以改变初始政策变动的冲击冲击。27第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求美联储对美联储对 G 0的反应的反应假定国会增加假定国会增加 G 。美联储的可能反应是：美联储的可能反应是：1. 保持保持 M 不变不变2. 保持保持 r 不变不变3. 保持保持 Y 不变不变
34、在每种情况下，在每种情况下， G 的影响效果不同：的影响效果不同：28第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求国会增加国会增加 G ， IS 曲线将向右移动曲线将向右移动IS1第第1种反应：种反应： 保持保持 M 不变不变Y rLM1r1Y1IS2Y2r2如果如果 美联储保持美联储保持 M 不变，则不变，则LM 曲线不移动。曲线不移动。结果：结果：29第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求假如国会增加假如国会增加 G ， IS曲线曲线右移右移IS1第第2种反应：种反应： 保持保持 r 不变不变Y rLM1r1Y1IS2Y2r2为使为使 r不变，美联不变，美
35、联储需通过增加储需通过增加 M 使使 LM 曲线右移。曲线右移。LM2Y3结果：结果：30第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求如果国会如果国会增加增加 G ， IS 曲线右移曲线右移IS1第第3种反应：保持种反应：保持Y 不变不变Y rLM1r1IS2Y2r2为使为使Y 不变不变，美美联储须减少联储须减少 M ，以使以使 LM 曲线左移。曲线左移。LM2结果：结果：Y1r331第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求*财政政策乘数评价财政政策乘数评价 由数据资源公司由数据资源公司(DRI)的宏观计量经济模型的宏观计量经济模型关于货币政策的假定关于货币政策
36、的假定 Y / G 的估计值的估计值名义利率保持不变名义利率保持不变货币供给保持不变货币供给保持不变1.930.60 Y / T 的估计值的估计值 1.19 0.2632第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求11.1.3 IS-LM 模型的冲击模型的冲击IS 冲击：商品与服务需求的外生变动冲击：商品与服务需求的外生变动例如：例如：股票市场的繁荣与萧条股票市场的繁荣与萧条 家庭财富的变动家庭财富的变动 C 商家或消费者信心或预期的改变商家或消费者信心或预期的改变 I 和和/或或 C33第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求IS-LM 模型的冲击模型的冲击L
37、M 冲击：冲击： 货币需求的外生变化。货币需求的外生变化。例如：例如：一系列信用卡欺诈导致货币需求增加一系列信用卡欺诈导致货币需求增加越来越多的越来越多的 ATM 机或网上交易导致机或网上交易导致货币需求减少货币需求减少34第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求练习：练习：练习：练习： 利用利用IS-LM模型分析冲击模型分析冲击利用利用 IS-LM 模型分析下述影响模型分析下述影响1.股票市场繁荣使消费者财富增加。股票市场繁荣使消费者财富增加。2.一系列信用卡欺诈案过后，消费者在交易时一系列信用卡欺诈案过后，消费者在交易时更多地使用现金更多地使用现金。对每种冲击：对每种冲击
38、：a.运用运用IS-LM 模型图说明对模型图说明对Y 与与r 造成的冲击造成的冲击b.判断判断 C， I，和失业率的变化。和失业率的变化。35第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求案例研究：案例研究：案例研究：案例研究： 2001年美国经济放慢年美国经济放慢 发生了什么发生了什么1. 实际实际 GDP 增长率增长率1994-2000: 3.9% (年平均年平均)2001: 1.2%2. 失业率失业率2000年年12月月: 4.0%2001年年12月月: 5.8%36第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求案例研究：案例研究：案例研究：案例研究： 2001年
39、美国经济放慢年美国经济放慢 导致放慢的冲击导致放慢的冲击1. 股票价格下跌股票价格下跌 2000年年8月到月到2001年年8月月:-25% 9/11后的一周后的一周: -12%2. 9/11恐怖袭击恐怖袭击增加了不确定性增加了不确定性消费者与商家的信心下降消费者与商家的信心下降两种因素都会减少消费，使两种因素都会减少消费，使IS 曲线左移。曲线左移。 37第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求案例研究：案例研究：案例研究：案例研究： 2001年美国经济放慢年美国经济放慢 政策措施政策措施1. 财政政策财政政策大规模长期减税，大规模长期减税，immediate $300 re
40、bate checks增加支出增加支出资助纽约市与航空业，与恐怖主义作斗争资助纽约市与航空业，与恐怖主义作斗争2. 货币政策货币政策美联储降低基金基准利率，美联储降低基金基准利率，2001年共有年共有11次次降息，利率从降息，利率从6.5% 降到降到1.75%。货币供应增加，利率减少货币供应增加，利率减少38第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求案例研究：案例研究：案例研究：案例研究： 2001年美国经济放慢年美国经济放慢 目前如何目前如何根据经济分析局根据经济分析局2002年年6月月27日最终发布的日最终发布的数据，数据， 2002年第年第1季度季度 实际实际GDP 年增
41、长率年增长率为为6.1%，但是，美国国民经济研究局经济周期跟踪委员但是，美国国民经济研究局经济周期跟踪委员会于会于2002年年7月月7日发布的消息中，尚未确定日发布的消息中，尚未确定经济活动的谷底，尽管它承认美国经济似乎有经济活动的谷底，尽管它承认美国经济似乎有加速的趋势。加速的趋势。39第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求11.1.4 美联储的政策工具美联储的政策工具报纸上说：报纸上说：“美联储今天调低美联储今天调低0.5个百分点的利个百分点的利率率”实际情况是：实际情况是：美联储实行美联储实行扩张性货币政策，促使扩张性货币政策，促使 LM 曲线右移，曲线右移，直至利率
42、下降直至利率下降 0.5 个百分点点个百分点点。 美联储瞄准联邦基金利率美联储瞄准联邦基金利率: 它宣布一个目标值它宣布一个目标值， 然后运用货币政策促使然后运用货币政策促使 LM 向其期望的方向移动向其期望的方向移动直至达到其目标利率直至达到其目标利率。40第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求美联储的政策工具美联储的政策工具为什么美联储瞄准利率而非货币供给？为什么美联储瞄准利率而非货币供给？1) 目标利率比货币供给更容易衡量目标利率比货币供给更容易衡量2)美联储可能认为对美联储可能认为对 LM 冲击优于冲击优于IS 冲击。如果这一假设为真，那么在稳冲击。如果这一假设为真
43、，那么在稳定收入方面，瞄准目标利率稳定收入定收入方面，瞄准目标利率稳定收入优于瞄准货币供给。优于瞄准货币供给。 (查看查看307页问题页问题7)41第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求11.2 作为总需求理论的作为总需求理论的IS-LM 模型模型至此，我们已经运用至此，我们已经运用IS-LM 模型分析模型分析假定价格水平不变情况下的短期问题假定价格水平不变情况下的短期问题。 然而，价格水平然而，价格水平 P 的变化可能使的变化可能使 LM 曲线移动，从而影响曲线移动，从而影响 Y。 第第9章介绍的总需求曲线章介绍的总需求曲线反映了反映了P 与与Y之之间的关系。间的关系。4
44、2第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求Y1Y211.2.1 从从IS-LM模型到总需求曲线模型到总需求曲线推导推导推导推导ADAD 曲线曲线曲线曲线Y rY PISLM(P1)LM(P2)ADP1P2Y2Y1r2r1AD 曲线斜率的直观曲线斜率的直观理解：理解： P (M/P ) LM 左移左移 r I Y 43第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求货币政策与货币政策与 AD 曲线曲线Y PISLM(M2/P1)LM(M1/P1)AD1P1Y1Y1Y2Y2r1r2美联储增加总需求：美联储增加总需求： M LM 右移右移AD2Y r r I Y 在每一在
45、每一 P值值实际货币余额效应实际货币余额效应44第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求Y2Y2r2Y1Y1r1财政政策与财政政策与 AD 曲线曲线Y rY PIS1LMAD1P1扩张性财政政策扩张性财政政策 ( G 和和/或或 T )增加了总需求：增加了总需求： T C IS 右移右移在每一个在每一个 P值上，值上， YAD2IS245第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求11.2.2 短期和长期的短期和长期的IS-LM模型模型回顾一下第九章：回顾一下第九章： 促使经济从短期向长促使经济从短期向长期变化的是价格的逐渐调整期变化的是价格的逐渐调整。上升上升
46、下降下降不变不变在短期均衡时，如在短期均衡时，如果果则经过一段时间，则经过一段时间，价格水平会价格水平会46第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求IS冲击的短期和长期效应冲击的短期和长期效应IS 的逆向冲击使的逆向冲击使IS和和 AD 左移，左移， 使使 Y 下降。下降。 Y rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD2AD147第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求IS冲击的短期和长期效应冲击的短期和长期效应Y rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD2AD1在新的短期均衡点在新的短期均衡点48第十一章
47、第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求IS冲击的短期和长期效应冲击的短期和长期效应Y rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD2AD1在新的短期均衡点在新的短期均衡点经过一段时间，经过一段时间， P 逐渐下降，促使逐渐下降，促使SRAS 下移下移M/P 增加增加，使使 LM 下移下移49第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求AD2IS冲击的短期和长期效应冲击的短期和长期效应Y rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD1经过一段时间：经过一段时间： P 逐渐下降，促使逐渐下降，促使SRAS 下移下移M/P 增加，
48、进而促增加，进而促使使 LM 下移下移SRAS2P2LM(P2)50第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求AD2SRAS2P2LM(P2)IS冲击的短期和长期效应冲击的短期和长期效应Y rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD1这一过程不断持续至经这一过程不断持续至经济达到长期均衡：济达到长期均衡：51第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求凯恩斯短期分析和古典长期分析的区别凯恩斯短期分析和古典长期分析的区别K短期分析：短期分析：Y=C(Y-T)+I(r)+G M/P=L(r,Y) P=P1古典长期分析：古典长期分析：Y=C(Y-
49、T)+I(r)+G M/P=L(r,Y) Y=52第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求练习：练习：练习：练习： 分析分析 M的短期和长期效应的短期和长期效应a.参照上例，画出参照上例，画出 IS-LM 与与 AD-AS 图图。 b.假定美联储增加假定美联储增加M。 在在你画的图上你画的图上标示出其短标示出其短期效果期效果c.说明在由短期向长期转说明在由短期向长期转变的过程中会发生什么变的过程中会发生什么。 d.在在新的长期均衡点，其新的长期均衡点，其外生变量的值与它们初外生变量的值与它们初始时的值有何不同？始时的值有何不同？Y rY PLRASLRASISSRAS1P1L
50、M(M1/P1)AD153第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求11.3 大萧条大萧条失业失业 (右边刻度右边刻度)实际实际 GNP(左边刻度左边刻度)54第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求1929年大崩盘年大崩盘 1929年年10月月24日星期四，史称日星期四，史称1929年年大恐慌的第一天。以无序、惊恐和混乱的大恐慌的第一天。以无序、惊恐和混乱的标准来看，这个星期四确实无一不及。那标准来看，这个星期四确实无一不及。那天换手的股票数达到天换手的股票数达到12 894 650股，而股，而且其中的许多股票售价之低，足以导致其且其中的许多股票售价之低，足
51、以导致其持有人的希望和美梦破灭。持有人的希望和美梦破灭。 55第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求1929年大崩盘年大崩盘 1929年年10月月29日，星期二，真正的大崩盘日，日，星期二，真正的大崩盘日，是纽约证券交易所问世以来最具灾难性的一天，是纽约证券交易所问世以来最具灾难性的一天，并且有可能是证券交易所历史上最具灾难性的一并且有可能是证券交易所历史上最具灾难性的一天。这一天汇集了在这之前所有糟糕交易日的全天。这一天汇集了在这之前所有糟糕交易日的全部糟糕特征。成交量远远大于黑色星期四。许多部糟糕特征。成交量远远大于黑色星期四。许多股票重复出现只有卖单，而根本没有买家接
52、盘的股票重复出现只有卖单，而根本没有买家接盘的状况。纽约证券交易所有一个聪明的信使，他突状况。纽约证券交易所有一个聪明的信使，他突发奇想，决定下单以每股发奇想，决定下单以每股1美元的价格吃进一批美元的价格吃进一批股票，结果，由于没有其他买单，他居然做成了股票，结果，由于没有其他买单，他居然做成了这笔交易。这天，纽约证券交易所有记录的成交这笔交易。这天，纽约证券交易所有记录的成交量达到了量达到了1 661.003万股。万股。 56第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求大萧条大萧条1933年，纽约，男人在摆摊贩卖他的家当年，纽约，男人在摆摊贩卖他的家当57第十一章第十一章第十一
53、章第十一章 总需求总需求总需求总需求萧条萧条20世纪世纪30年代，美国股市崩溃引发经济危机并波及全年代，美国股市崩溃引发经济危机并波及全球。这是一名失业者靠在倒闭的商店橱窗外。球。这是一名失业者靠在倒闭的商店橱窗外。58第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求11.3.1 支出假说：支出假说： 对对 IS 曲线的冲击曲线的冲击该假说声称：大萧条主要是由于商品与该假说声称：大萧条主要是由于商品与服务需求的外生下降造成的：服务需求的外生下降造成的： IS 曲线曲线向左移动向左移动证据：证据： 产出与利率同时下降，这是因产出与利率同时下降，这是因IS 曲线曲线向左移而造成的向左移而
54、造成的59第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求支出假说：支出假说： IS 移动的原因移动的原因1.股票市场崩溃股票市场崩溃 外生冲击使外生冲击使 C 1929年年10月月-12月：标准普尔（月：标准普尔（S&P）500下下降降17%1929年年10月月-1933年年12月：标准普尔月：标准普尔（S&P） 500下降下降 71%2.投资下降投资下降对对1920年代房产过热的矫正年代房产过热的矫正大量银行倒闭使融资更加困难大量银行倒闭使融资更加困难3.紧缩性财政政策紧缩性财政政策面对税入下降和财政赤字增加，政治家提高税率，面对税入下降和财政赤字增加，政治家提高税率，减少开支。
55、减少开支。60第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求11.3.2 货币假说：货币假说： 对对 LM 曲线的冲击曲线的冲击该假说声称：大萧条主要是由于货币供该假说声称：大萧条主要是由于货币供给的大量下降给的大量下降证据：证据： 在在1929-33期间，期间， M1 下降了下降了 25%但是，这一假说有两个问题：但是，这一假说有两个问题：1. 由于由于P 下降更多，下降更多， 因此因此1929-31年间，年间，M/P 实际上轻微上升实际上轻微上升。2.名义利率下降，这与名义利率下降，这与LM曲线左移产生曲线左移产生的结果不符。的结果不符。61第十一章第十一章第十一章第十一章 总
56、需求总需求总需求总需求货币假说货币假说2： 价格下降的影响价格下降的影响该假说声称：大萧条的严重性源于巨大的该假说声称：大萧条的严重性源于巨大的通货紧缩：通货紧缩：1929-33年间，年间， P 下降了下降了 25%这种紧缩可能是由于这种紧缩可能是由于M 的减少造成的，的减少造成的， 因因此，货币可能是主要原因。此，货币可能是主要原因。通货紧缩通过什么方式影响经济？通货紧缩通过什么方式影响经济？62第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求11.3.3 再论货币假说：再论货币假说： 物价下降的影响物价下降的影响通货紧缩的稳定效果通货紧缩的稳定效果: P (M/P ) LM 右移
57、右移 Y庇古效应：庇古效应： P (M/P ) 消费者财富消费者财富 C IS 右移右移 Y63第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求再论货币假说：再论货币假说： 物价下降的影响物价下降的影响未预期到的未预期到的通货紧缩的不稳定效果：通货紧缩的不稳定效果：债务债务-通货紧缩理论通货紧缩理论 P (如果是未预期的如果是未预期的) 购买力从借款者手中转移到贷款者手中购买力从借款者手中转移到贷款者手中 借款者消费更少，贷款者消费更多借款者消费更少，贷款者消费更多 如果借款者的消费倾向大于贷款者的，那么如果借款者的消费倾向大于贷款者的，那么总需求就会下降，总需求就会下降， IS 曲
58、线左移，曲线左移，Y 下降下降64第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求货币假说：货币假说： 价格下降的影响价格下降的影响预期到的预期到的 通货紧缩的不稳定效果：通货紧缩的不稳定效果： e r 对每一个对每一个i值值I 因为因为 I = I (r ) 计划的消费消费支出与总需求计划的消费消费支出与总需求 收入与产出收入与产出 65第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求为什么大萧条不可能再次发生？为什么大萧条不可能再次发生？政策制定者或其智囊对宏观经济学有更多的了政策制定者或其智囊对宏观经济学有更多的了解：解：尤其在紧缩期间，美联储对尤其在紧缩期间，美联储
59、对 M 大幅下降造大幅下降造成的后果有更深的了解。成的后果有更深的了解。财政政策制定者对紧缩期间增加税收与削减财政政策制定者对紧缩期间增加税收与削减开支的效果也有更深的了解。开支的效果也有更深的了解。联邦储蓄保险使大规模银行破产变得不可能。联邦储蓄保险使大规模银行破产变得不可能。自动稳定器自动稳定器使经济下行期间的财政政策变为扩使经济下行期间的财政政策变为扩张性的张性的66第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求本章总结本章总结 1. IS-LM 模型模型是是有关总需求的理论有关总需求的理论外生变量是：外生变量是： M, G, T, P 在短期是外生的，在短期是外生的，Y 在
60、在长期是外生长期是外生 的的内生变量是：内生变量是： r, Y 在短期是内生的，在短期是内生的， P 在长期是内生的在长期是内生的IS 曲线：产品市场均衡曲线：产品市场均衡LM 曲线：货币市场均衡曲线：货币市场均衡67第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求本章总结本章总结 2. AD 曲线曲线描述描述 P 与与 IS-LM 模型中的均衡时的模型中的均衡时的Y 之间的之间的相互关系。相互关系。 具有负斜率是因为具有负斜率是因为 P (M/P ) r I Y 扩张性的财政政策右移扩张性的财政政策右移 IS ，增加收入，右移增加收入，右移 AD 曲线曲线扩张性的货币政策右移扩张性
61、的货币政策右移LM 曲线，增加收入，右曲线，增加收入，右移移AD 曲线曲线对对IS 或或 LM 的冲击会使的冲击会使 AD 曲线产生移动。曲线产生移动。68第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求本章练习本章练习(p.305-307)问题与应用：问题与应用：1、3、6、7。69第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求作作业业1、假定一个只有家庭和企、假定一个只有家庭和企业的两部的两部门经济中，消中，消费C=100+0.8Y，投，投资I=150-6r，货币供供给M=150，货币需求需求L=0.2Y-4r。（。（1）求）求IS和和LM曲曲线。（。（2）求）求产品
62、市品市场和和货币市市场同同时均衡均衡时的的利率和国民收入。利率和国民收入。2、假定、假定经济是有四部是有四部门构成，且构成，且Y=C+I+G+NX，消，消费函数函数为C=300+0.8Yd，投，投资函数函数为I=200-1500r,净出口函数出口函数为NX=100-0.04Y-500r，货币需求需求为L=0.5Y-2000r，其政府支出，其政府支出为G=200，税率，税率为：t=0.2，名，名义货币供供给为M=550，价格水平，价格水平为P=1，求（，求（1）IS、LM曲曲线。（2）均衡的国民收入和利率。）均衡的国民收入和利率。70第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求作作
63、业业3、假定、假定经济中的消中的消费函数函数为C=0.8Yd，t=0.25，投，投资函数函数为I=900-50r，政府，政府购买为800，货币需求需求为L=0.25Y-62.5r，实际货币供供给为M/P=500，试求两个求两个市市场均衡均衡时的利率和国民收入。的利率和国民收入。4、提高税率会如何影响、提高税率会如何影响IS曲曲线？如何影？如何影响均衡收入水平和利率？响均衡收入水平和利率？请用数学表达式用数学表达式来来证明此明此过程。程。71第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求参考答案参考答案1、（、（1）由）由Y= C+I = 100+0.8Y+150-6r 可得可得 Y
64、=1250-30r即即为IS方程。方程。 根据根据M=L,可得可得LM方程方程为 0.2Y-4r=150， 即即 Y=750+20r (2)联立立IS与与LM方程，得方程，得 r=10，Y=9502、（、（1）Y=C+I+G+NX =300+0.8(Y-0.2Y)+200-1500r+200+100-0.04Y-500r整理得整理得IS方程，方程，Y=2000-5000r由货币需求由货币需求=货币供给，可得货币供给，可得0.5Y-2000r=550/1，即即Y=1100+4000r 即为即为LM方程。方程。(2)联立联立IS与与LM方程，得方程，得 r=0.1，Y=15003、Y= 0.8（1-0.25）Y+900-50r+800，整理得，整理得Y=4250-125r IS方程方程根据根据M=L,可得可得LM方程为方程为 0.25Y-62.5r=500，即，即 Y=2000+250r联立联立IS与与LM方程，得方程，得 r=6，Y=350072
