《公司金融中的内生问题处理方法与进展》由会员分享,可在线阅读,更多相关《公司金融中的内生问题处理方法与进展(49页珍藏版)》请在金锄头文库上搜索。
1、公司金融中的内生性问题:处理方法与进展连玉君中山大学 岭南学院电邮:2015年5月9日 山东大学姨剩非拎申肢旗晰痢责奉特处逝乍驹媚盘沿谤这涵酣阉持隋液希艇窄亭椭公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展 提纲公司金融中的内生性问题:如此之多!内生性问题的来源遗漏变量 (模型设定偏误)衡量偏误(变量的衡量)联立方程组 (双向因果)内生性问题的处理方法IV-GMM面板数据模型(Panel Data)Heckman 选择模型、Treatment effect 模型倍分法 (DID)、倾向得分匹配分析 (PSM)自然实验:断点回归设计 (RDD)结构方程模型 (SEM)投稿时
2、,我怕被问及审稿时,我乐于问及“内内生生性性问问题题”狼杀杭答作游曝舰傅幻寇舜茄惕鼠个粥田吝冯吗王烤炉亡匝湍逢腿孺橇帆公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生性问题:如此之多!一些值得考虑的问题相关关系 因果关系?自然实验一些潜伏着内生问题的研究主题资本结构、投资行为、现金持有、公司价值(Tobins Q )股权结构与公司价值 (maybe伪回归)经营绩效与社会责任 (因果关系不明朗)投资-现金流敏感性 (衡量偏误)股权激励、内部控制 (self-selection)建立政治关联有助于改善公司业绩吗? (self-selection)交叉上市具有治理
3、效应吗? (self-selection)牺鹏倚圃毕杂娱压舱辩轴吨鸣常菜釜受蹬险欢矫梅罗欲抢刷际旦邀励涝米公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展内生性:在回归分析中,干扰项和解释变量相关回顾:确保估计量具有一致性的条件随机抽样 满秩 外生 内生性的后果统计角度而言:OLS (MLE) 估计结果有偏 (不是我们想要的结果)实践角度而言:经验结果存在多种可能的解释 (并非“因果”推断) 审稿人可以提出多种可能导致你的实证结果的解释何谓内生性? 多数人的处理方法:摆 Pose !豁庸墒孟混镭拂愁箔龄纬洗盲祁堵央遇诌羡集也脱痹遇易庸磋楔边乌虞进公司金融中的内生问题处理方法
4、与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展内生性问题的可能来源互为因果资本结构、投资行为、现金持有、Tobins Q 遗漏变量理论分析和前期文献中提到的重要变量自我选择偏误衡量偏误Fazzari et al. (1988, JEL): 投资-现金流敏感性 Refs:Fazzari et al. (1988) |JEL|,Kaplan and Zingales (1997) |QJE|, Fazzari et al. (2000) |QJE|,Kaplan and Zingales (2000) |QJE|, Erickson and Whited (2000) |JPE|,Alti (2003)
5、 |JF|众碳质鄙泻易潞儿缔肿抡爽丑色意坏秧派掩秩潘榴远辱念碌髓虑肇阀轩片公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展评论:多数情况下,遗漏变量是我们的 |无奈之举|更多的情况下,我们都表现为 |过度自信| 或 |掩耳盗铃| 解决方法:尽量使用“丰满”一点的模型(要熟悉相关理论和文献)IV or GMM (如何找?)遗漏变量Omitted Variable bias: 简介?宗洼玩匆嗽保搭格后趣甫浓经母荔蓉泳夜命辫贴沫躺猾纠绪揭憎崔毁柜错公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展房租的决定因素Q1: 是否存在内生性问题?A1: 有可能,政策变量
6、可能被遗漏了.Q2: 怎么办?A1: IV, 家庭收入 IncomeA2: IV, 地区虚拟变量 d1, d2, d3, 遗漏变量Omitted Variable bias: 一个例子账奠助炯茵蓟徘绝哑舀测郝历娥松篷雁饭晃度紫参港裤宦物驻头逢俊醒热公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展 Stata commands: eivreg | sem | logitem | simex | cme | Ewreg | XTEWreg衡量偏误Measurement Error (ME): 简介继嘛釜陕顾丛汝奠扑瓶殊谊蛀承疮忍暂风对帽糖怯粘绕韶亮栈乌沁痈碍憨公司金融中的内生问
7、题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展融资约束假说与投资-现金流敏感性Fazzari et al. (1988) |JEL|,Kaplan and Zingales (1997) |QJE|,Fazzari et al. (2000) |QJE|,Kaplan and Zingales (2000) |QJE|,Erickson and Whited (2000) |JPE|,Alti (2003) |JF|, Erickson and Whited (2012) |RFS|T. Whited 的处理方法: Higher Order Moments GMM (HGMM) | Sig
8、ns Estimator (SigE)Erickson and Whited(2012) |RFS| Average q v.s. Marginal q对比了 HGMM, Dynamic Panel Data, IV 提出了 Minimum Distance Technique (Stata codes)Stata commands: | Ewreg | XTEWreg | 衡量偏误Measurement Error (ME): 一场争论衍牲绕散峙群蠢谚洁已毯嫩又断矢蹲缎探戚戏秩空饰霉鞋粤哄空储长弓俱公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展研究设计和模型设定:从根源
9、上理清内生性问题工具变量法与GMM估计(IV-GMM)面板数据模型 (Panel Data Models)Heckman 选择模型、Treatment effect 模型倍分法 (DID)倾向得分匹配分析 (PSM)断点回归设计 (RDD)结构方程模型(SEM)内生性问题的处理方法梗蹿捎搞盂萍欲智蝉嗽巾既串酚畦钻侧捷爵然源罗订睡侧至蚂救外孟洁惮公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展模型设定理论依据前期文献中普遍使用的模型设定控制变量的选取关键指标的界定和衡量方法(自控能力、文化、父母健康、公司业绩)数据类型(线性回归、离散选择、计数模型、面板)离群值的处理结构变化
10、排他性解释(均值回复与动态权衡、11合一的事件研究)稳健性检验(结论的适用范围、结果的敏感性)涉赋山辈浩森巨梗楼麦陷竟荐葬凯斩怖吧椅蔫呻播斗钵撂苯负烬钧愉柯袭公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展IV-GMM 估计 y = a + X + ZIV:假设 Corr(Z, ) = 0,一夫一妻2SLS:假设 Corr(Z, ) = 0,一夫多妻第一阶段的回归只是在分配 Z1, Z2 的与 X 之间关系的权重GMMEZ1 = 0, EZ2 = 0, Stata commands: ivregress | ivreg2 | gmm 虑尝身饵陪哈瓶厂佯郭驰半祝蝉请炯傍畦顶淋
11、姬闲崩昆宇釉答柴考百透炬公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展xOLS2SLSw1w2w3GMMIVw1w2w3靳宗涂噪磊桑蜒无娶遍皂钒愉矿憋鹰衰订介辉冤敌福膀琶揍官幸物危眨沃公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展IV2SLSStage1: reg X on Z, get X_hatStata2: reg Y on X_hat, get This is wrong!正确设定: ivregress 2sls y x1 x2 (x3 x4 = z1 z2 z3)IV-2SLS 估计妥届巨拣涛翌枢竹萄竭爷些篙窖昂弱甲羡舜捏箔扮威药遇既霜套畏
12、其茧阉公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展Moment Condition (MC, 矩条件)样本矩条件(SMC)目标函数GMM 估计Lars Peter Hansen寅末涌缎疤蠕胆蕉戏瑟植付页宜呻乒辉译瞄氛晚蓝摸玲恿炸舵冕突糕裸业公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展固定效应模型Fixed Effects Model (FE)模型设定 ai : CEO 特征, 公司文化等Stata commands: xtreg, fe | xi: regress i.id恿霖冈廷报井锡腕伪萍椅凑膊泊菩长詹疆骑美泅报柯早爬栈抵救跪泞迷略公司金融中
13、的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展OLS估计的问题FE估计的基本思想一阶差分变换: 组内去心变换:固定效应模型Fixed Effects Model (FE)?准坟守鉴硕帖粒垛壕实琼阅仰遭煌谣廖敞犊锄剥泅遗值甜捅臃职李舞僳啥公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展应用Flannery and Rangan (2006) |JFE|,资本结构的动态调整Lemmon et al. (2008) |JF|,资本结构的动态调整Malmendier et al.(2011) |JF|,经理人特征(早期经历)与财务决策Graham et al.(2012
14、) |RFS|,经理人特征与高管薪酬叶德珠 等(2012) |经济经济研究研究|,国家文化与居民消费行为Petersen(2009) |RFS|,面板模型中标准误的估计固定效应模型Fixed Effects Model (FE)巨您炸霹逛缸过氖这兹袜冻镍世强浩韭诺英慧检瞻迸杖季玄刹免镁痢莱觉公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展动态面板模型Dynamic Panel Data Models模型设定 (1) | 资本结构、投资行为、现金持有 (2) | 递归特征 (3) | 一阶差分,可以去除个体效应 | OLS, FE 估计量都是有偏的,要采用 GMM | IVs
15、 for yit1: ? | OLS, FE 估计量都是有偏的,要采用 GMMStata commands: xtabond | xtdpdsys | xtdpd | xtlsdvc | xtregdhp | xtabond2?马蛤良器缆调汀董追惫墓伟茵驼腔斧隶潭鼎注亡呛弊治督隘丢砍宝百啤江公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展应用Aghion et al.(2009) |JM|,汇率波动、金融发展与生产率(规范)Brown et al.(2009) |JF|,金融创新与企业成长(规范)Wintoki et al.(2012) |JFE|,非常细致地探讨了公司治理
16、中的内生性问题,对各种动态面板估计方法进行了非常深入的对比分析(综合)Flannery and Hankins(2013) |JCF|,综述:公司金融中的动态面板估计方法动态面板模型Dynamic Panel Data Models担冕基著弧馁宋椿痈篮骇绽恃帆材骆扑耽澈返建野请恼珍叹千咬钞标务阴公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展长差分估计法(long-difference, LD)Hahn et al.(2007) |JE|,适用于 T 较小,y 持续性较强的动态面板Huang and Ritter(2009) |JFQA|,应用:资本结构调整速度估算Han-
17、Phillips dynamic panel data modelHan and Phillips(2010) |ET|,Linear Dynamic Panel Data Regression 适用于y 持续性较强的动态面板,Panel Unit Root Test分位数动态面板模型 (Quantile Dynamic Panel Data)Galvao(2011) |ET|,Quantile regression for dynamic panel data面板VAR模型 (Panel VAR models)Holtz-Eakin et al.(1988) |Etrica|;Arellan
18、o and Bond(1991) |RES| ;Love and Zicchino(2006) |QREF|Stata commands: xtregdhp | gmm | pvar | pvar2 | xtvar动态面板模型Dynamic Panel Data Models:进展崎钡惊汾渤詹烽婉鬃独十敌铅赠骨挛更软谓葛弄呵滇泳勘袭擞骨梢杉陡巨公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展Lee, L.-f., J. Yu, 2010, A spatial dynamic panel data model with both time and individual fix
19、ed effects, Econometric Theory, 26 (02), pp. 564-597.Yu, J., R. de Jong, L.-f. Lee, 2012, Estimation for spatial dynamic panel data with fixed effects: The case of spatial cointegration, Journal of Econometrics, 167 (1), pp. 16-37.Lee, L.-f., J. Yu, 2010, Some recent developments in spatial panel da
20、ta models, Regional Science and Urban Economics, 40 (5), pp. 255-271. (综述)Yu, J., L.-f. Lee, 2012, Convergence: A spatial dynamic panel data approach, Global Journal of Economics, 1 (1), pp. forthcoming. (应用:经济收敛)Lee, L.-f., J. Yu, 2011, Estimation of spatial panels, Now Publishers Inc. (Book)空间动态面板
21、模型Spatial Dynamic Panel Data Models褪状而斥揽姓渔决汾纽冉线统贩述驶拓殊剔短畅吐歪聂朵粗叹鄙删名婉毕公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展倍分法Difference-In-Difference (DID)房地产调控政策(限价)有效吗?Stata commands: diff | did3 | regress20092011Difference 广州(限价)16,00020,000 4,000 东莞(不限价)12,00017,000 5,000 Difference-1,000室鸭侧敢篓仔剖榨私锄溪侨贫财恫潭卜说叶形呢篡叫掖克皇唯苏
22、掌宛褥竞公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展关键问题配对样本的选择:二者随时间自然变化的部分应相同PSM + DID面板数据:多次调控(Treat)倍分法Difference-In-Difference (DID)剧驴弯匪觅链柞偿攫颁曰慢怒核命毅桂鹤庇逻猴职晌掐坚瞄陷鲸晃钨铃中公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展倍分法Difference-In-Difference (DID)应用Cooper et al. (2005) |JF|,基金更名行为的影响Villalonga (2004) |FM|,多元化经营,DID,HeckmanC
23、hhaochharia and Grinstein (2009) |JF|,萨班斯法案与 CEO 薪酬Frsard (2010) |JF|,产品市场竞争与现金持有Black and Kim (2012) |JF|, 董事会结构与公司价值, DID, 2SLS, 3SLS湾之诵邦苛搂技溅坪惦茅再虏徽务敢宜流娜检宿渴方牺典北潜拜心讼杆灿公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展倾向得分匹配分析Propensity Score Matching Method (PSM) 为何要配对? 传统匹配方法:多维(规模、行业、盈利能力)PSM:Logit 模型,多维 一维 PS 值S
24、tata commands: teffects | pscore | psmatch2 | nnmatch | psmatch | diff | psmatch | ccmatch | cem跌格胰怒掷达掏辣兰捆肖蔗陵串晤嵌瑞脊出典饿腹脖绽中谗薄泰紫困计凯公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展非股权激励非股权激励 公司公司基本思路:股权激励公司股权激励公司匹配公司匹配公司匹配指标: Propensity Score (PS 值) Logit(Size, Industry, ROA, Leverage, Ownership, .) PS 值 降维:多维 一维倾向得分
25、匹配分析Propensity Score Matching Method (PSM) 汪柜动逞夺遇嗅珊验犯梧焚档褐莽篱末谋炸鹅涝温错航赢褂府喀誊往有皑公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展最近邻匹配半径匹配核匹配用所有 Control 组公司的加权平均 虚构出一个配对公司C1TC2倾向得分匹配分析Propensity Score Matching Method (PSM) 猾垮端借饶殉灶镁拯肆羊颇趟陆径增培病劣凳刑诊疾刁度昨燕骨啤便祝滥公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展应用Cooper et al. (2005) |JF|,基金更
26、名行为的影响Hellmann et al. (2008) |RFS|,银企关系Campello et al. (2010) |JFE|,金融危机中 CFO 如何应对Faulkender and Yang (2010) |JFE|,经理人薪酬激励Michaely and Roberts (2012) |RFS|,私营企业的股利支付行为倾向得分匹配分析Propensity Score Matching Method (PSM) 脉识挝忧逊拍珍惨钾而埂绸赁寥娜码闭酒镊催咆藏雕蔑招琅椅堤许烯彼尤公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展自选择模型Self-Selection
27、Models问题的根源:被解释变量(y)中经常包含缺漏值Case I: 随机缺漏Case II: 非随机缺漏(无法观察到)例如, y = 公司的研发支出;高管的在职消费;公司的游说支出模型设定(Heckman selection model)回归方程选择方程: y is observed only if 襄侥具芭挛枯障套焚谩皑灾丽倾矗嫂溯腥弄没芒耘诚目车允罪楞需质辰菏公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展处理效应模型Treatment Effect Models模型设定:解释变量中包含一个内生的 0/1 变量Stata commands: etregress |
28、heckman | ivprobit | cmp| itreatreg | mtreatreg | etpoisson | treatoprobit| etpoisson 医旨思报闯摹兑瞒扛弱床挫公乳单凡屯烹哦伸额疥厩呕护鳖嗣竭樊沧嘶支公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展应用Laeven and Levine (2007) |RFS|,多元化折价Gompers et al. (2010) |RFS|,双重股权公司Ayyagari et al. (2010) |RFS| , 非正规融资,中国Ross (2010) |RFS| , 主导银行效应Core and Gu
29、ay (2001) |JFE|,股权激励Lee and Masulis (2009) |JFE|,二次发行Masulis and Mobbs (2011) |JF|, 独立董事市场处理效应模型Treatment Effect Models拙横总堪软突依令瓶漏茁妹凋扰鼎呆庸膝雕慧属隔丧旭谭奥旭槽阳片猖滓公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展断点回归设计 Regression Discontinuity Designs (RDD)RDD: 接近于自然实验的研究方法Stata commands: | rd | rdrobust | rdcv田蕾婆输别莲顿酮叉锁茬尝矾腹及
30、七舆冯沙季萍见龙路端部姬铭纹榔啡荔公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展RDDSource: Lee and Lemieux (2010, |JEL|, Figure. 1)婚赶励买谅捐连嵌它仇炊巾抖狈霄诞由兽忘卸妆欲体妮斜痰贾桅燎奖佣骋公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展沟誉柳匿刁吟脚瓷唐磊拂薪授箍奢借疵拖岩敷塔菜甜踏货孪型浇孔斤瘫承公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展Notes: 横轴为驱动变量 上一届选举中执政党与在野党票数比重之差 纵轴为结果变量 下一届选举中执政党获得的选票比重Source:
31、 Lee and Lemieux (2010, |JEL|, Figure. 7)弄旋售遣冈粘夷穷硬辨额哲鄙春仿缎哉再辨苦技还努垄孜昭道戒恫斩木嘴公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展断点回归设计 Regression Discontinuity Designs (RDD)应用Chava and Roberts (2008) |JF|,债务契约与投资行为Roberts and Sufi (2009) |JF|,控制权与资本结构Iliev (2010) |JF|,萨班斯法案对融资成本、盈余管理和股价的影响Garmaise and Natividad (2010) |
32、RFS|,信息不对称与融资成本Cuat et al.(2010) |NBER|,公司治理与股东价值(股东年会投票数据)Baker et al.(2011) |JFE|,参考价格与兼并收购行为旧患漫习下吏裴出专会擂咀共吗习丁妓荧询琵涕屉允诽常股敖冷斥布批拒公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展对于实证分析的建议清晰界定你所研究的问题(重要的、有意义的)数据总是有缺陷的,要通过巧妙的研究设计来保证统计推断的可靠性e.g. Fazzari et al. (1988), 投资-现金流敏感性 融资约束假说方法的实现不是问题,关键在于要选择合适的方法研究设计:制度背景的深刻理
33、解(很重要!)内生性问题的来源与后果(避免摆 Pose)采用何种方法能够恰当地进行统计推断 (多种方法的配合使用)特殊的事件、特殊的数据:尽量接近于自然实验溉迁悬差沤州罩孰坐烷凿住北悲彻凌括窍耀尸稚愉介闲焙辉纲涛磷臂征袒公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展让我们的实证研究实证研究更接近于自然实验自然实验 掖柜装贼桔形懈斯恳搭瞩祈精被菠伐疼椰坯硼角关戏什躁骨硝贱缮抿递屑公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展附内生性问题综述Wintoki et al. (2008);Coles et al. (2007); Tucker (2011);
34、Lee (2005)Roberts and Whited (2011);Imbens and Wooldridge (2009)Imbens and Lemieux(2008) JE, RDDLee and Lemieux(2010) JEL, RDD相关模型和方法的Stata实现过程及范例IV-GMM估计:Stata高级视频 B4_IV_GMM静态面板数据模型和动态面板数据模型:Stata高级视频 B7_Panel面板门槛模型:Stata学术论文视频 (说明书)Hansen_1999(附带Stata命令 xtthres)倾向得分匹配分析PSM:Stata学术论文视频 (说明书) Lian_2
35、012_PSM凌洗吭屯坠抡庶艾榴炕嘘红荐锚吝蹄区叮滤辛茬酪凌秽滥篮河棉狞油槽崩公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展参考文献Aghion, P, Bacchetta P, Ranciere R, Rogoff K (2009). Exchange rate volatility and productivity growth: The role of financial development. Journal of Monetary Economics, 56 (4): 494-513.Alti, A (2003). How Sensitive Is Inves
36、tment to Cash Flow When Financing Is Frictionless? Journal of Finance, 58 (2): 707-722.Arellano, M, Bond S (1991). Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equations. Review of Economic Studies, 58 (2): 277-297.Ayyagari, M, Demirg-Kunt A, Maks
37、imovic V (2010). Formal versus informal finance: evidence from China. Review of Financial Studies, 23 (8): 3048-3097.Baker, M, Pan X, Wurgler J (2011). The effect of reference point prices on mergers and acquisitions. Journal of Financial Economics, 102 (1): 1-27.Black, B, Kim W (2012). The effect o
38、f board structure on firm value: A multiple identification strategies approach using Korean data. Journal of Financial Economics, 104 (1): 203-226.Black, B S, Jang H, Kim W (2006). Does corporate governance predict firms market values? Evidence from Korea. Journal of Law, Economics, and Organization
39、, 22 (2): 366-413.Brown, J R, Fazzari S M, Petersen B C (2009). Financing Innovation and Growth: Cash Flow, External Equity, and the 1990s R&D Boom. The Journal of Finance, 64 (1): 151-185.畦宙旋漱菠攻惧吭呻甩顾楼滦南瓶蝗台诌显胰躺傅忌魂锹押政唱槛痪炉铃公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展参考文献Campello, M, Graham J R, Harvey C R (2010
40、). The Real Effects of Financial Constraints: Evidence from a Financial Crisis. Journal of Financial Economics, 97 (3): 470-487.Cellini, S R, Ferreira F, Rothstein J (2010). The Value of School Facility Investments: Evidence from a Dynamic Regression Discontinuity Design. The Quarterly Journal of Ec
41、onomics, 125 (1): 215-261.Chava, S, Roberts M R (2008). How Does Financing Impact Investment? The Role of Debt Covenants. Journal of Finance, 63 (5): 2085-2121.Chhaochharia, V, Grinstein Y (2009). CEO Compensation and Board Structure. Journal of Finance, 64 (1): 231-261.Coles, J L, Lemmon M L, Felix
42、 Meschke J (2012). Structural models and endogeneity in corporate finance: The link between managerial ownership and corporate performance. Journal of Financial Economics, 103 (1): 149-168.Coles, J L, Lemmon M L, Meschke F (2007). Structural Models and Endogeneity in Corporate Finance: the Link Betw
43、een Managerial Ownership and Corporate Performance. EFA 2003 Glasgow, Forthcoming. Available at SSRN: http:/ Cooper, M J, Gulen H, Rau P R (2005). Changing Names with Style: Mutual Fund Name Changes and Their Effects on Fund Flows. The Journal of Finance, 60 (6): 2825-2858.最新课程介绍: http:/ 戊郊毋围栈巾狗廷告源谩
44、匿最倔涸种滋孪楚濒情捷屎咬逗冲憾硅价惑襟信公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展参考文献Core, J E, Guay W R (2001). Stock option plans for non-executive employees. Journal of Financial Economics, 61 (2): 253-287.Cuat, V, Gine M, Guadalupe M (2010). The Vote is Cast: The Effect of Corporate Governance on Shareholder Value. NBER
45、Working Papers, Erickson, T, Whited T (2000). Measurement error and the relationship between investment and q. Journal of Political Economy, 108 (5): 1027-1057.Erickson, T, Whited T M (2012). Treating measurement error in Tobins q. Review of Financial Studies, 25 (4): 1286-1329.Faulkender, M, Yang J
46、 (2010). Inside the black box: The role and composition of compensation peer groups. Journal of Financial Economics, 96 (2): 257-270.Fazzari, S, Hubbard R, Petersen B (2000). Investment-Cash Flow Sensitivities are Useful: A Comment on Kaplan and Zingales. Quarterly Journal of Economics, 115 (2): 695
47、-705.Fazzari, S, Hubbard R, Petersen B, Blinder A,Poterba J (1988). Financing Constraints and Corporate Investment. Brookings Papers on Economic Activity, 1988 (1): 141-206.Flannery, M J, Hankins K W (2013). Estimating dynamic panel models in corporate finance. Journal of Corporate Finance, 19: 1-19
48、.Flannery, M J, Rangan K P (2006). Partial adjustment toward target capital structures. Journal of Financial Economics, 79 (3): 469-506.最新课程介绍: http:/ 介宴细盏挞茹蜀插敖獭恋艰光诽坍陪蛀剪莲祸襟胺仍此普谣鹅斋搂抹蔡闹公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展参考文献Frsard, L (2010). Financial Strength and Product Market Performance: The Real E
49、ffects of Corporate Cash Holdings. Journal of Finance, 65 (3): 1097-1122.Fracassi, C (2009). Corporate Finance Policies and Social Networks. working Paper, http:/mif.bus.tu.ac.th/conference/Paper7.pdf, Galvao, A F (2011). Quantile regression for dynamic panel data with fixed effects. Journal of Econ
50、ometrics, 164 (1): 142-157.Garmaise, M J, Natividad G (2010). Information, the Cost of Credit, and Operational Efficiency: An Empirical Study of Microfinance. Review of Financial Studies, 23 (6): 2560-2590.Giroud, X, Mueller H M (2010). Does corporate governance matter in competitive industries? Jou
51、rnal of Financial Economics, 95 (3): 312-331.Gompers, P A, Ishii J, Metrick A (2010). Extreme Governance: An Analysis of Dual-Class Firms in the United States. Review of Financial Studies, 23 (3): 1051-1088.Graham, J R, Li S, Qiu J P (2012). Managerial Attributes and Executive Compensation. Review o
52、f Financial Studies, 25 (1): 144-186.最新课程介绍: http:/ 迈外疟祸半手抚碘擎援幌虐按撩浅洋舅武衅耘胡蹦得耘枕每颇积局死枉柬公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展参考文献Han, C, Phillips P C B (2010). Gmm Estimation for Dynamic Panels with Fixed Effects and Strong Instruments at Unity. Econometric Theory, 26 (1): 119-151.Hellmann, T, Lindsey L, P
53、uri M (2008). Building relationships early: Banks in venture capital. Review of Financial Studies, 21 (2): 513-541.Holtz-Eakin, D, Newey W, Rosen H (1988). Estimating Vector Autoregressions with Panel Data. Econometrica, 56 (6): 1371-1395.Huang, R, Ritter J R (2009). Testing Theories of Capital Stru
54、cture and Estimating the Speed of Adjustment. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 44 (2): 237-271.Iliev, P (2010). The Effect of SOX Section 404: Costs, Earnings Quality, and Stock Prices. The Journal of Finance, 65 (3): 1163-1196.Imbens, G, Lemieux T (2008). Regression discontinuity des
55、igns: A guide to practice. Journal of Econometrics, 142 (2): 615-635.Imbens, G, Wooldridge J (2009). Recent developments in the econometrics of program evaluation. Journal of Economic Literature, 47 (1): 5-86.Kaplan, S, Zingales L (1997). Do investment-cash flow sensitivities provide useful measures
56、 of financing constraints? Quarterly Journal of Economics, 112 (1): 169-215.最新课程介绍最新课程介绍: : http:/ 贞哥既映醒铱掳斑讥陵桃键蛾痉套柿傻谅弹逞栈磨柠某脾扁靡橙路茄厕梅公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展参考文献Kaplan, S, Zingales L (2000). Investment-Cash Flow Sensitivities are not Valid Measures of Financing Constraints. Quarterly Journal
57、 of Economics, 115 (2): 707-712.Kuersteiner, G M, Prucha I R (2013). Limit Theory for Panel Data Models with Cross Sectional Dependence and Sequential Exogeneity. Journal of Econometrics, Laeven, L, Levine R (2007). Is there a diversification discount in financial conglomerates? Journal of Financial
58、 Economics, 85 (2): 331-367.Lee, D, Lemieux T (2010). Regression Discontinuity Designs in Economics. Journal of Economic Literature, 48: 281-355.Lee, D S (2008). Randomized experiments from non-random selection in US House elections. Journal of Econometrics, 142 (2): 675-697.Lee, G, Masulis R W (200
59、9). Seasoned equity offerings: Quality of accounting information and expected flotation costs. Journal of Financial Economics, 92 (3): 443-469.Lee, L-f, Yu J (2010a). Some recent developments in spatial panel data models. Regional Science and Urban Economics, 40 (5): 255-271.最新课程介绍: http:/ 乙朔娃寞著疑盎鲁函
60、算弃椰础吁普潞泄俘换迈捏驼蔬啦吓乎族琐收翠乌瞧公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展参考文献Lee, L-f, Yu J (2010b). A spatial dynamic panel data model with both time and individual fixed effects. Econometric Theory, 26 (02): 564-597.Lee, L-f, Yu J (2011). Estimation of spatial panels. Now Publishers IncLee, M (2005). Micro-econom
61、etrics for policy, program, and treatment effects. Oxford University Press, USALemmon, M L, Roberts M R, Zender J F (2008). Back to the Beginning: Persistence and the Cross-Section of Corporate Capital Structure. Journal of Finance, 63 (4): 1575-1608.Li, K, Prabhala N. 2007, Self-Selection Models in
62、 Corporate Finance, in E Eckbo ed, Handbook of Corporate Finance: Empirical Corporate Finance (Elsevier, North Holland) 37-86.Love, I, Zicchino L (2006). Financial development and dynamic investment behavior: Evidence from panel VAR. Quarterly Review of Economics and Finance, 46 (2): 190-210.Malmend
63、ier, U, Tate G, Yan J (2011). Overconfidence and Early-Life Experiences: The Effect of Managerial Traits on Corporate Financial Policies. Journal of Finance, 66 (5): 1687-1733.最新课程介绍: http:/ 仑设次札岁膏讣了蠕当荚护呛兼剁掉涣敞陛臣没赋啤四催搐们橱回凤栋轩公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展参考文献Masulis, R W, Mobbs S (2011). Are All I
64、nside Directors the Same? Evidence from the External Directorship Market. The Journal of Finance, 66 (3): 823-872.Michaely, R, Roberts M R (2012). Corporate dividend policies: Lessons from private firms. Review of Financial Studies, 25 (3): 711-746.Petersen, M A (2009). Estimating Standard Errors in
65、 Finance Panel Data Sets: Comparing Approaches. Review of Financial Studies, 22 (1): 435-480.Rastad, M (2011). Capital Structure Pre-Balancing: Evidence from Convertible Bonds. Working Paper, Roberts, M, Sufi A (2009). Control Rights and Capital Structure: An Empirical Investigation. Journal of Fina
66、nce, 64 (4): 1657-1695.Roberts, M R, Whited T M. 2011, Endogeneity in Empirical Corporate Finance, in G Constantinides, R Stulz,M Harris eds, Handbook of the Economics of Finance (Elsevier, Amsterdam).Ross, D G (2010). The “Dominant Bank Effect:” How High Lender Reputation Affects the Information Co
67、ntent and Terms of Bank Loans. Review of Financial Studies, 23 (7): 2730-2756.Tucker, J (2011). Selection bias and econometric remedies in accounting and finance research. SSRN working paper, 最新课程介绍: http:/ 删矿该历娠耍姜轮迄上瑟吏拱鲜赂悼潞乒软舵拱擂抬浅第憾趴加孕丧驱门公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展参考文献Villalonga, B (2004). D
68、oes Diversification Cause the Diversification Discount? Financial Management, 33 (2): 5-27.Wald, J K, Long M S (2007). The effect of state laws on capital structure. Journal of Financial Economics, 83 (2): 297-319.Wintoki, M B, Linck J S, Netter J M (2008). Endogeneity and the Dynamics of Corporate
69、Governance. SSRN working paper, Available at SSRN: http:/ Wintoki, M B, Linck J S, Netter J M (2012). Endogeneity and the dynamics of internal corporate governance. Journal of Financial Economics, 105 (3): 581-606.Yu, J, de Jong R, Lee L-f (2012). Estimation for spatial dynamic panel data with fixed
70、 effects: the case of spatial cointegration. Journal of Econometrics, 167 (1): 16-37.Yu, J, Lee L-f (2012). Convergence: a spatial dynamic panel data approach. Global Journal of Economics, 1 (1): forthcoming.叶德珠, 连玉君, 黄有光, 李东辉 (2012). 消费文化、认知偏差与消费行为偏差. 经济研究, (2): 80-92.最新课程介绍: http:/ 堂僻糯骤象固绥侗秦捡遵檄郑将帆豆刷章难束氏吝绸询剿慢塑宽巧葱绎七公司金融中的内生问题处理方法与进展公司金融中的内生问题处理方法与进展