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1、TD-SCDMA牌照、产业链、板块联合证券联合证券1 1目 录3G牌照3G产业链产业链与3G板块 个股精论3G与其他无线宽带技术3G国内规模国内外设备商在TD的格局有待解决的问题致谢2 23G牌照发什么首选TD，国家政策行业政策企业策略 投资策略WCDMA，CDMA2000一年以后发牌4与3的博弈 3与3的博弈3 33G牌照发给谁四运营商试验网，中国移动、中国电信、中国网通目前的可能性，中国移动、中国电信选择的原则经济实力经济实力运营经验运营经验人才储备人才储备网络基础网络基础2G2G网络网络4 43G牌照何时明年一季度与二季度；明年年末与后年上半年十七大。参照5年之前，原中国电信对“小灵通”
2、的运营，事实上默许TD牌照已发，不禁止！今年信产部已明令禁止对各运营商发展WCDMA、CDMA2000，包括试验和测试！目前，除信产部的试验点和测试点，其他各运营商的试验点和测试点全部下电。5 53G牌照与奥运TD首选，国际化广告WCDMA六城市局域网CDMA2000六城市局域网知情人士对记者透露，早在今年年中，中国移动就已经被选定为北京、青岛等六大奥运会举办城市的TD网络运营商，并且还将担任整个TD网络的中国运营商。 明年2月决定6 63G牌照与重组选择最合适的运营商来承载TD-SCDMA就显得尤为重要。虽然在谁更合适运营TD-SCDMA这一问题上，业界还未达成一致意见，但是由强势运营商承载
3、TD-SCDMA更有助于该新技术成功的看法却基本一致。中国电信业要不要重组，回答是不定的；中国要不要启动3G，回答也是肯定的。不如快刀斩乱麻，将两个问题分开决策。7 73G产业链总体从国际竞争状况看，当前中国电信业发展从国际竞争状况看，当前中国电信业发展3G已已具备一定后发优势。具备一定后发优势。从世界范围内的市场、技术和产业链的成熟度从世界范围内的市场、技术和产业链的成熟度看，看，3G业务正在出现转机。业务正在出现转机。从电信业标准的发展形势看，从电信业标准的发展形势看，TD-SCDMA标准标准带给中国电信业的崛起机遇，不容错过。带给中国电信业的崛起机遇，不容错过。 8 83G产业链产业链状
4、况产业链状况9 93G产业链产值具具有有自自主主知知识识产产权权的的TD标标准准对对我我国国的的经经济济意意义义，绝绝不不仅仅限限于于移移动动通通信信设设备备产产业业，它它对对半半导导体体、精精密密仪仪器器制制造造、软软件件、芯芯片片、原原料料、系系统统集集成成、电子元器件等领域具有强大的行业辐射力。电子元器件等领域具有强大的行业辐射力。据据估估计计，如如果果对对于于建建设设一一个个TD网网络络，TD产产业业链链在在网网络络建建设设上上产产值值可可达达1000亿亿；考考虑虑终终端端及及相相关关产产品品，这这些些产产值值可可达达2000亿亿元元；合合计计3000亿。并且还不包括亿。并且还不包括S
5、P/CP的营业额！的营业额！10103G产业链产业链与价值链产业化已进入全面商用的产业化已进入全面商用的“冲刺冲刺”阶段，基本阶段，基本形成了从系统设备的核心网、接入网到终端芯形成了从系统设备的核心网、接入网到终端芯片、终端以及测试仪器仪表的完整产业链和由片、终端以及测试仪器仪表的完整产业链和由国内外多家厂商供货的环境。国内外多家厂商供货的环境。从从价价值值链链的的角角度度来来讲讲，3G链链条条上上包包括括内内容容提提供供商商、增增值值集集成成商商、电电信信运运营营商商、服服务务提提供供商商、设设备备提提供供商商、终终端端制制造造商商以以及及上上游游元元器器件件厂厂商商和半导体、材料供应商等。
6、和半导体、材料供应商等。11113G产业链成熟度TD-SCDMATD-SCDMA的的的的成成成成熟熟熟熟其其其其实实实实是是是是技技技技术术术术的的的的成成成成熟熟熟熟和和和和产产产产业业业业链链链链其其其其他他他他环环环环节的成熟。节的成熟。节的成熟。节的成熟。技技技技术术术术的的的的成成成成熟熟熟熟包包包包括括括括了了了了网网网网络络络络设设设设备备备备的的的的性性性性能能能能成成成成熟熟熟熟（各各各各个个个个网网网网络络络络层层层层设设设设备备备备成成成成熟熟熟熟）；网网网网络络络络运运运运营营营营管管管管理理理理的的的的成成成成熟熟熟熟（安安安安全全全全认认认认证证证证，计计计计费费费
7、费营营营营帐帐帐帐，互互互互连连连连互互互互通通通通，网网网网络络络络质质质质量量量量等等等等方方方方面面面面的的的的成成成成熟熟熟熟）；业业业业务务务务运运运运营营营营的的的的成成成成熟熟熟熟（业业业业务务务务功功功功能能能能，业业业业务务务务品品品品牌牌牌牌和和和和业业业业务务务务推推推推广广广广）；客客客客户户户户服务（网络测试和优化，专业化的客户服务）。服务（网络测试和优化，专业化的客户服务）。服务（网络测试和优化，专业化的客户服务）。服务（网络测试和优化，专业化的客户服务）。而而而而产产产产业业业业链链链链的的的的其其其其他他他他环环环环节节节节成成成成熟熟熟熟包包包包括括括括了了了
8、了芯芯芯芯片片片片产产产产业业业业、终终终终端端端端产产产产业业业业、业业业业务务务务平平平平台台台台软软软软件件件件产产产产业业业业等等等等的的的的成成成成熟熟熟熟以以以以及及及及消消消消费费费费者者者者消消消消费费费费习习习习惯惯惯惯的的的的培培培培养。养。养。养。12123G产业链TD产业联盟TD-SCDMA产业联盟成员企业已达29家。 参与系统设备研发的有大唐、中兴、华为、西门子、参与系统设备研发的有大唐、中兴、华为、西门子、北电网络等；北电网络等；网络设备方面则有中兴、华为、西门子等；网络设备方面则有中兴、华为、西门子等；终端芯片有德州仪器、中兴、华为、凯明和意法半导终端芯片有德州仪
9、器、中兴、华为、凯明和意法半导体等；体等；终端有中兴、三星、终端有中兴、三星、LGLG、南方高科、华立、联想、南方高科、华立、联想、TCLTCL、波导、海尔、龙旗、希姆通、英华达等；、波导、海尔、龙旗、希姆通、英华达等；测试仪表有安捷伦、雷卡、泰克和罗德测试仪表有安捷伦、雷卡、泰克和罗德- -施瓦茨、中施瓦茨、中兴、中创、兴、中创、UTUT等。等。 13133G产业链国际化中国国家发展与改革委员会与韩国中国国家发展与改革委员会与韩国SKSK电讯在韩国电讯在韩国首都首尔商定，双方将合作开发及签署了有关首都首尔商定，双方将合作开发及签署了有关“TD-SCDMA“TD-SCDMA项目合作项目合作”
10、”谅解备忘录。谅解备忘录。中兴通讯在罗马尼亚建立中兴通讯在罗马尼亚建立TD-SCDMATD-SCDMA试验网，这试验网，这是中国具有自主知识产权的是中国具有自主知识产权的3G3G技术标准技术标准TD-TD-SCDMASCDMA海外探索的第一粒海外探索的第一粒“ “果实果实” ”。 大唐计划将把大唐计划将把TD-SCDMATD-SCDMA网络系统运到香港建立网络系统运到香港建立测试网，而这一计划香港特区政府已基本上答应测试网，而这一计划香港特区政府已基本上答应提供测试牌照以及提供测试牌照以及TDTD的无线频谱。的无线频谱。 北京法国电信研发中心有限公司成为该论坛成员，北京法国电信研发中心有限公司
11、成为该论坛成员，这也是第三代移动通信这也是第三代移动通信(3G)(3G)中国标准阵营首次迎中国标准阵营首次迎来国外运营商的加盟。来国外运营商的加盟。1414产业链与3G板块 一览表一览表1 1 1、标准制造、标准制造: : 大唐电信大唐电信 2 2、电子元器件、电子元器件: : 上海贝岭、长电科技、生益科技、联创光电、广电信息、上海贝岭、长电科技、生益科技、联创光电、广电信息、华东科技华东科技 3 3、光纤光缆、光纤光缆: :长江通信、烽火通信、法尔胜、特发信息、中大科技、亨通长江通信、烽火通信、法尔胜、特发信息、中大科技、亨通光电、永鼎光缆光电、永鼎光缆 4 4、3G3G系统设备系统设备:
12、: 交换设备：中兴通讯、大唐电信、南京熊猫、东方通信、深桑达、甬成功、长交换设备：中兴通讯、大唐电信、南京熊猫、东方通信、深桑达、甬成功、长城电脑、城电脑、TCLTCL通讯、创智科技通讯、创智科技 传输设备：长江通信、烽火通信、长丰通信、上海邮通、前锋股份传输设备：长江通信、烽火通信、长丰通信、上海邮通、前锋股份 网络设备：中兴通讯、大唐电信、深桑达、长城电脑、清华同方、清华紫光、网络设备：中兴通讯、大唐电信、深桑达、长城电脑、清华同方、清华紫光、实达电脑、宏图高科、罗顿发展实达电脑、宏图高科、罗顿发展 5 5、用户端设备、用户端设备 青岛海尔、波导股份、青岛海尔、波导股份、TCLTCL通讯、
13、中科健、东方通信、厦华电子、深康佳、南京通讯、中科健、东方通信、厦华电子、深康佳、南京熊猫、海信电器、中兴通讯、大唐电信、甬成功、上海金陵。熊猫、海信电器、中兴通讯、大唐电信、甬成功、上海金陵。 6 6、通信行业软、硬件、通信行业软、硬件 亿阳信通、华胜天成、中创信测亿阳信通、华胜天成、中创信测 7 7、运营商、运营商 中国联通、华夏建通、中电广通中国联通、华夏建通、中电广通1515产业链与3G板块 一览表一览表2电信运营商(中国联通)、通信系统设备制造商(中兴通讯、大唐电信、南京熊猫等)终端制造商(夏新电子、TCL集团、波导股份、中兴通讯等)软件及系统集成商(亿阳信通、华胜天成、创智科技、新
14、大陆等) 1616产业链与3G板块 需要进一步筛选需要进一步筛选3G板块目前收录70多家；到明年年中，TD发牌以后， 3G板块可能会发展到150家；具有投资价值的将有20家左右！1717个股精论黑马陕解放陕解放东信和平东信和平七喜控股七喜控股1818个股精论产业链光通信，可以分光通信设备、光纤和光缆、光材料、光纤拉丝和预制棒上市公司有：大唐电信、中兴通讯 、烽火通信 、兆维科技、永鼎光缆 、凯乐科技 、法法尔胜、长江通信、联创光电尔胜、长江通信、联创光电 、特发信息 、新太科技 、汇源通信 、前锋股份 、中电广通 。1919个股精论产业链光通信设备：大唐电信、中兴通讯光通信设备：大唐电信、中兴
15、通讯 、烽火通信、烽火通信、联创光电、特发信息、上海邮通、新太科技、中电联创光电、特发信息、上海邮通、新太科技、中电广通；广通；光纤和光缆：兆维科技、永鼎光缆、凯乐科技、中光纤和光缆：兆维科技、永鼎光缆、凯乐科技、中天科技、长江通信、特发信息、亨通光电、汇源通天科技、长江通信、特发信息、亨通光电、汇源通信、前锋股份；信、前锋股份；光材料：凯乐科技；光材料：凯乐科技；光纤拉丝和预制棒：法尔胜、长江通信、亨通光电。光纤拉丝和预制棒：法尔胜、长江通信、亨通光电。2020个股精论产业链光缆、光纤和光纤预制棒三者的利润之比为127，因而谁率先掌握生光纤预制棒生产技术，谁就抢占了国内市场的主动权。2121
16、3G与其他无线宽带技术国家意志1总结电信业发展历史，一方面，移动通信基本上是10年一代，如果错过3G，中国就还要等10年；没有3G的基础，中国在4G上也难以取得主动，另外，由于3G与WLAN/WMAN的互补和融合，若丢掉了3G，也可能连带失去WLAN/WMAN的产业市场。22223G与其他无线宽带技术国家意志2WLAN/WMAN/WiMax与WAPI之争。WLAN/WMAN/WiMax国产化模型WAPI与McWiLL ，及其国际标准运作。宽带无线接入需要可运营、可维护、网络安全、信息安全，是一个通信运营系统工程。 国际3G发展缓慢给中国电信产业提供了一次百年难求的机遇，在国家注重自主创新的大环
17、境下，政府支持具有自主知识产权的TD-SCDMA不会改变，TD-SCDMA将优先于其他标准拿到牌照，以争取发展壮大的时间。23233G与其他无线宽带技术WiMax天津正在建一个全国最大的天津正在建一个全国最大的天津正在建一个全国最大的天津正在建一个全国最大的WIMAXWIMAX城域网实验，城域网实验，城域网实验，城域网实验，首首先会从天津的滨海新区开始，最后扩展到整个天津市，先会从天津的滨海新区开始，最后扩展到整个天津市，市政府在主导这个事情。在天津现在他们最大的问题市政府在主导这个事情。在天津现在他们最大的问题就是商业模式是什么，主导天津实验的并不是基础电就是商业模式是什么，主导天津实验的并
18、不是基础电信运营商，是市政府跟另外一个企业，这个企业叫北信运营商，是市政府跟另外一个企业，这个企业叫北方通信，是为了建设这个而成立了一个公司，但是他方通信，是为了建设这个而成立了一个公司，但是他们的合作定位还是想跟运营商合作，究竟怎么发展还们的合作定位还是想跟运营商合作，究竟怎么发展还有很多问题留下。有很多问题留下。对于运营商来讲不是特别感兴趣，因为赢利点不是特对于运营商来讲不是特别感兴趣，因为赢利点不是特别清晰，一个企业投资建网络和政府投资建网络的概别清晰，一个企业投资建网络和政府投资建网络的概念是不一样的，是需要得到回报的，投资人也需要看念是不一样的，是需要得到回报的，投资人也需要看到回报
19、，现在主要是政府做主导，主要给老百姓提供到回报，现在主要是政府做主导，主要给老百姓提供一个平民级的服务。一个平民级的服务。24243G与其他无线宽带技术未来发展本次本次3G3G大会上，爱立信、信产部研究院、中科院声学大会上，爱立信、信产部研究院、中科院声学所、北京邮电大学等多个单位谈到宽带无线通讯技术所、北京邮电大学等多个单位谈到宽带无线通讯技术时，分别对时，分别对CDMA2000CDMA2000、WCDMAWCDMA、TDTDSCDMASCDMA、WIMAXWIMAX等多种技术的演进，在演进到等多种技术的演进，在演进到LTELTE（AIEAIE）及）及4G4G时，都采用了时，都采用了OFDM
20、OFDM及及MIMOMIMO技术，可以说是异途技术，可以说是异途同归，但由于体系的不同，各体系的具体参数都不尽同归，但由于体系的不同，各体系的具体参数都不尽一致，但实现效果都差不多。一致，但实现效果都差不多。0808年年ITUITU将征集将征集4G4G标准，以上体系可能将并存；但运标准，以上体系可能将并存；但运营商角度希望能够统一。营商角度希望能够统一。WIMAXWIMAX是个个例，它非常想是个个例，它非常想加入加入ITUITU组织，最可能的目的就是想获得频点，如果组织，最可能的目的就是想获得频点，如果没有频点试商用的话，没有频点试商用的话，WIMAXWIMAX发展将进入困境。另外发展将进入困
21、境。另外CDMA2000CDMA2000阵营力量将减弱。阵营力量将减弱。25253G国内规模历史中兴、华为等国内设备厂商皆是中兴、华为等国内设备厂商皆是19951995年、年、19961996年前后年前后才进军移动业务，十年过去，其在才进军移动业务，十年过去，其在2G2G的市场份额依旧的市场份额依旧不足不足5%5%。 以中国以中国GSMGSM市场为例，爱立信、摩托罗拉、诺基亚三市场为例，爱立信、摩托罗拉、诺基亚三家的份额最大，处于第一梯队，其中爱立信以近家的份额最大，处于第一梯队，其中爱立信以近30%30%的市场份额占第一位，在中国移动的的市场份额占第一位，在中国移动的GSMGSM网络中处于网
22、络中处于绝对领先地位，在中国联通的两个网络中也处于第一绝对领先地位，在中国联通的两个网络中也处于第一集团；摩托罗拉、诺基亚的市场份额也都超过集团；摩托罗拉、诺基亚的市场份额也都超过16%16%，明显拉开了与其他厂商的差距。上海贝尔阿尔卡特、明显拉开了与其他厂商的差距。上海贝尔阿尔卡特、西门子、北电则处于第二梯队，它们的份额在西门子、北电则处于第二梯队，它们的份额在5%-5%-10%10%之间；国内厂商华为、中兴等处于第三梯队，份之间；国内厂商华为、中兴等处于第三梯队，份额在额在5%5%以下。以下。 26263G国内规模3G试验在中国现在的在中国现在的3G3G商用试验网中，格局已经发生了明商用试
23、验网中，格局已经发生了明显变化：爱立信、中兴、华为、上海贝尔阿尔卡特显变化：爱立信、中兴、华为、上海贝尔阿尔卡特处在第一梯队；朗讯、摩托罗拉、诺基亚位列第二处在第一梯队；朗讯、摩托罗拉、诺基亚位列第二梯队；西门子、北电处于第三梯队。梯队；西门子、北电处于第三梯队。而在而在TD-SCDMATD-SCDMA设备商中，大唐、中兴、华为、普设备商中，大唐、中兴、华为、普天等都是主角，因此不论怎么发展，国产设备厂商天等都是主角，因此不论怎么发展，国产设备厂商的市场份额都将在的市场份额都将在3G3G时代有一个大幅度的提升。时代有一个大幅度的提升。 27273G国内规模3G核心企业TD-SCDMATD-SC
24、DMA产业链在网络设备方面形成了产业链在网络设备方面形成了4 4家核心家核心企业，他们是：大唐、中兴通讯、华为和中国普天。企业，他们是：大唐、中兴通讯、华为和中国普天。其中，大唐与上海贝尔阿尔卡特、中兴通讯与爱立其中，大唐与上海贝尔阿尔卡特、中兴通讯与爱立信、西门子与华为、中国普天与诺基亚的合作，又信、西门子与华为、中国普天与诺基亚的合作，又形成了形成了TD-SCDMATD-SCDMA泛核心企业。泛核心企业。通过对四家核心企业的发展历程、对通过对四家核心企业的发展历程、对TD-SCDMATD-SCDMA的的投入、产品准备情况、产业合作情况的分析，呈现投入、产品准备情况、产业合作情况的分析，呈现
25、出富有活力的出富有活力的TD-SCDMATD-SCDMA设备供应链。设备供应链。28283G国内规模国家意志如果国家首选发牌TD，并且后延一年以后发WCDMA、CDMA2000牌照，就国家意志来看，国家将会做强TD。国资委将会加强对运营商的KPI考核，使用考核督促运营商实施国家TD战略和责任。对于TD运营商，在发牌之前与之后，其对TD的考量是不同的！ 如同中国联通对“CDMA”的态度，技术先进性和成熟性以及市场需求不决定运营商对CDMA的发展规模，而国家意志的决定了对CDMA的发展规模！29293G国内规模运营商的自身发展后发运营商的下一步的发展对TD运营商的推动。 TD运营商可能会进一步加快
26、、加强对TD的建设和放号。保持先入为主的建设优势。对于TD运营商，在发牌之前与之后，其对TD的考量是不同的！ 如同原中国电信对“小灵通”的态度，技术先进性和成熟性以及市场需求不决定运营商对TD的发展规模，而其本身的经营性决定了对TD的发展规模！3030国内外设备商在TD的格局现状由于中国政府在由于中国政府在3G3G上采取了谨慎而其英名的态度，中上采取了谨慎而其英名的态度，中国的电信产业链受国的电信产业链受3G3G投资的拖累还相对有限，总体上投资的拖累还相对有限，总体上正处于上升期。正处于上升期。 目前，目前，TD-SCDMATD-SCDMA设备商领域已经形成了四对中外厂设备商领域已经形成了四对
27、中外厂商的商的“ “强强联手强强联手” ”组合，即华为组合，即华为- -西门子组合西门子组合(2004(2004年年2 2月月) )、中兴通讯、中兴通讯- -爱立信组合爱立信组合(2004(2004年年5 5月月) )、大唐移动、大唐移动- -上海贝尔阿尔卡特组合上海贝尔阿尔卡特组合(2004(2004年年1111月月) )、中国普天、中国普天- -诺诺基亚组合基亚组合(2005(2005年年1010月月) )。对于对于TDTD布局目前中国企业完全控盘，国外自研的布局目前中国企业完全控盘，国外自研的TDTD产品转型需要产品转型需要2 24 4年时间。年时间。3131国内外设备商在TD的格局误区
28、西门子的电信业务被诺基亚收编，朗讯不得不与阿尔卡特合并，摩托罗拉考虑借助华为的成本优势以抗衡爱立信和诺基亚；北电以及韩国三星由于业绩的压力急于寻求突破，先后公开宣称3G已经失败。巨大的并购和重组成本，导致国外企业无法也无力在TD上，进行破局。就是自研的TD产品在24年时间上市以后，由于网络割据的瓜分，外企也只能争夺残羹剩饭。3232有待解决的问题自身问题产业链分析整体上市分析投资关系分析3333有待解决的问题技术问题技术方面有三点值得注意：（1 1）3G 3G 的三种标准都给出了技术演进明确的时间的三种标准都给出了技术演进明确的时间表，其中表，其中TD TD 预计其预计其HSDPA HSDPA
29、 系统系统07 07 年中、终端年中、终端07 07 年底成熟；年底成熟；（2 2）3G 3G 和和WiMax WiMax 之争，之争，3G 3G 正争取时间加快演进，正争取时间加快演进，在技术上超越在技术上超越WiMax WiMax 核心；核心；（3 3）网络）网络IP IP 化，交换化，交换NGN NGN 化，是为了减少网络化，是为了减少网络CAPEXCAPEX（建网成本）和（建网成本）和OPEXOPEX（后续的运营成本），（后续的运营成本），并且接入宽带化是发展重点。并且接入宽带化是发展重点。3434有待解决的问题经营问题（1 1）前景问题，对）前景问题，对3G 3G 和和TD TD 标准的前景并不过分标准的前景并不过分悲观。悲观。（2 2）3G 3G 建设时间和规模的问题，时间上有较长时建设时间和规模的问题，时间上有较长时间延续性，规模上间延续性，规模上08 08 年将比市场预期要来的迅猛。年将比市场预期要来的迅猛。（3 3）3G 3G 特别是特别是TD TD 对中国通信行业影响深远，上对中国通信行业影响深远，上市公司除财务受益外，更多的是内在竞争力的锻炼市公司除财务受益外，更多的是内在竞争力的锻炼和提升。和提升。3535致谢 感谢各位投研总监和基金经理感谢各位同仁3636
