《复旦大学宏观经济学金融市场课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《复旦大学宏观经济学金融市场课件（83页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第第5章章金融市场和总需求金融市场和总需求7/20/20241复旦大学宏观经济学金融市场课件5.1金融市场金融市场货币货币有价债券有价债券股票股票7/20/20242复旦大学宏观经济学金融市场课件1.TheMoneyandBanks货币与银行货币与银行货币与银行不仅是宏观经济中的重要变量，货币与银行不仅是宏观经济中的重要变量，也是政府进行宏观调控的基本手段之一。也是政府进行宏观调控的基本手段之一。7/20/20243复旦大学宏观经济学金融市场课件TheConceptionofMoney货币的概念货币的概念7/20/20244复旦大学宏观经济学金融市场课件TheComponentsofMoney
2、Supply货币供给的组成货币供给的组成7/20/20245复旦大学宏观经济学金融市场课件（1）Currency（Cash）通货（现金）通货（现金）由纸币与辅币组成。由纸币与辅币组成。为了降低辅币的流通成本，往往以硬币的形式流通。为了降低辅币的流通成本，往往以硬币的形式流通。注意：这包括了所有未被中央银行持有的现金，包括商业注意：这包括了所有未被中央银行持有的现金，包括商业银行所持有的现金。银行所持有的现金。7/20/20246复旦大学宏观经济学金融市场课件（2）TransactionsMoney（M1）交易货）交易货币币M1=现金现金+支票账户支票账户支票账户又称（商业）银行货币，国内又译为
3、活期存款；支票账户又称（商业）银行货币，国内又译为活期存款；其含义：但不是中国的其含义：但不是中国的“信用卡信用卡”，中国的信用卡是不能透支。，中国的信用卡是不能透支。在美国，在在美国，在M1中，中，1/3为现金，为现金，2/3为支票账户；为支票账户；7/20/20247复旦大学宏观经济学金融市场课件（3）BroadMoney广义货币（广义货币（M2）M2=M1+定期储蓄定期储蓄这里所说的定期储蓄是指商业银行的定期储蓄，以及类似于定期储这里所说的定期储蓄是指商业银行的定期储蓄，以及类似于定期储蓄的金融工具，如储蓄账户，大额存单等。蓄的金融工具，如储蓄账户，大额存单等。这些金融工具又称为准货币（
4、这些金融工具又称为准货币（nearmoney），虽然并不能直接进），虽然并不能直接进入流通，不过，经过一定的手续，可以转换成支票存款而进入流通。入流通，不过，经过一定的手续，可以转换成支票存款而进入流通。7/20/20248复旦大学宏观经济学金融市场课件（4）TotalCredit总信贷（总信贷（D&M3）D=M3=M2+其他金融票据其他金融票据这里所说的其他金融工具，如短期债券、抵押债券、人寿保险单等，这这里所说的其他金融工具，如短期债券、抵押债券、人寿保险单等，这些票据又称资产货币（些票据又称资产货币（assetmoney）。）。在不同的情况下，为分析不同的问题，可以用货币供给的不同组成来
5、表在不同的情况下，为分析不同的问题，可以用货币供给的不同组成来表达不同的货币量。对货币供给的组成的划分也十分多种多样。在当代，达不同的货币量。对货币供给的组成的划分也十分多种多样。在当代，不同金融工具区别界限，越来越模糊。不同金融工具区别界限，越来越模糊。从货币量而言，从货币量而言，DM2M1现金；从流动性而言，现金现金；从流动性而言，现金M1M2D7/20/20249复旦大学宏观经济学金融市场课件CommercialBankandCreateMoney商业银行和货币创造商业银行和货币创造7/20/202410复旦大学宏观经济学金融市场课件TheDefinitionofCommercialBa
6、nk商业银行的定义商业银行的定义商业银行是可以接受活期存款，使客户能够进行非现金结算，从而具商业银行是可以接受活期存款，使客户能够进行非现金结算，从而具有创造存款货币功能的金融机构。有创造存款货币功能的金融机构。大额支付与异地支付的非现金结算；大额支付与异地支付的非现金结算；由于非现金结算的方便与安全，即使没有利息，也使具有非现金结算由于非现金结算的方便与安全，即使没有利息，也使具有非现金结算功能的活期存款有了需求。功能的活期存款有了需求。注意，至今中国的活期存款仍然不具有非现金结算的功能。注意，至今中国的活期存款仍然不具有非现金结算的功能。7/20/202411复旦大学宏观经济学金融市场课件
7、TheReservedSystemofCommercialBank商业银行的准备金制度商业银行的准备金制度7/20/202412复旦大学宏观经济学金融市场课件（1）TheReserves准备金准备金存款是商业银行贷款的主要资金来源；存款是商业银行贷款的主要资金来源；为保证存款的取款要求，存款不能全部贷出，而要保为保证存款的取款要求，存款不能全部贷出，而要保留一定的储备，或称准备金。留一定的储备，或称准备金。准备金是银行以手中现款的形式，或以存放在中央银准备金是银行以手中现款的形式，或以存放在中央银行的存款形式，还可能以有价证券的形式所持有的款行的存款形式，还可能以有价证券的形式所持有的款项或资
8、产。项或资产。7/20/202413复旦大学宏观经济学金融市场课件（2）LegalReserveandExcessReserves法定准备金和超额准备金法定准备金和超额准备金7/20/202414复旦大学宏观经济学金融市场课件A、法定准备金、法定准备金法定准备金率是由中央银行决定的准备金率。法定准备金率是由中央银行决定的准备金率。比如，比如，10%的法定准备金率，决定了一笔的法定准备金率，决定了一笔100万的存款，万的存款，最多可贷出最多可贷出90万元；万元；现代的法定准备金，大大超过了原来意义下的准备金需现代的法定准备金，大大超过了原来意义下的准备金需要，而且必须存入中央银行。要，而且必须存
9、入中央银行。7/20/202415复旦大学宏观经济学金融市场课件B、超额准备金、超额准备金在存款发生留足准备金后，没有正常贷出的资金，就形成为超额准在存款发生留足准备金后，没有正常贷出的资金，就形成为超额准备金。备金。也可能是某银行根据客户的情况，需要比法定准备金更多的储备，也可能是某银行根据客户的情况，需要比法定准备金更多的储备，才足以支付时的准备金，也称为超额准备金。才足以支付时的准备金，也称为超额准备金。超额准备金留在商业银行。超额准备金留在商业银行。7/20/202416复旦大学宏观经济学金融市场课件CreateMoneyofDeposits存款的货币创造存款的货币创造存款创造的前提是
10、：存款创造的前提是：部分储蓄的准备金制度部分储蓄的准备金制度存在非现金的结算制度。存在非现金的结算制度。7/20/202417复旦大学宏观经济学金融市场课件（1）NaiveDepositMultiplier简单存款乘简单存款乘数数设法定准备金率为设法定准备金率为20%，商业银行没有超额准备金，存在充分的现金结算；，商业银行没有超额准备金，存在充分的现金结算；甲银行吸收甲银行吸收10000元存款，贷出元存款，贷出8000元；元；乙银行得到客户乙银行得到客户8000元存款，贷出元存款，贷出6400元；元；社会存款款总量社会存款款总量=10000元元+10000元元0.8+10000元元0.82+=
11、10000元元1/(1-0.8)=10000元元1/0.2=50000元元即：即：Dd=R1/r；其中，；其中，D为存款总额，为存款总额，R为禄始存款额，为禄始存款额，r为法定准备金率，为法定准备金率，而而1/Ro简单货币乘数。简单货币乘数。7/20/202418复旦大学宏观经济学金融市场课件B、超额储蓄金、超额储蓄金法定储蓄金率是最低储蓄金率，对不少银行而言是不够支持支付的；这就法定储蓄金率是最低储蓄金率，对不少银行而言是不够支持支付的；这就需要自己保留超过法定储蓄金率的储蓄，这一部分储蓄占存款总额的比例，需要自己保留超过法定储蓄金率的储蓄，这一部分储蓄占存款总额的比例，称为超额储蓄金率；以
12、称为超额储蓄金率；以l表示；表示；此时：乘数为此时：乘数为1/(r+h+l)；如果如果l为为5%，那么，在本例中，存款的货币创造乘数为，那么，在本例中，存款的货币创造乘数为3.3；也即，如果新增的存款总额是也即，如果新增的存款总额是10000元，那么，共可创造存款总额为元，那么，共可创造存款总额为33333元。元。7/20/202419复旦大学宏观经济学金融市场课件TheCentralBankandItsMonetaryPolicy中央银行及其货币政策中央银行及其货币政策在美国中央银行称为联邦储备委员会（在美国中央银行称为联邦储备委员会（Boardofgovernors）由）由7名理事组成。名
13、理事组成。7/20/202420复旦大学宏观经济学金融市场课件TheBaseMoney基础货币基础货币也称货币基础或高能货币（也称货币基础或高能货币（high-poweredmoney）（1）TheDefinition定义定义A、中央银行发行的现金、中央银行发行的现金=库存现金库存现金+流通中的现金流通中的现金其中：库存现金是指存款银行中的现金库存，其中：库存现金是指存款银行中的现金库存，流通中的货币是指公众的手持现金；流通中的货币是指公众的手持现金；7/20/202421复旦大学宏观经济学金融市场课件B、高能货币、高能货币高能货以高能货以H表示；表示；H=商业银行在中央银行的存款商业银行在中
14、央银行的存款+中央银行发行的现金中央银行发行的现金也即也即=法定准备金法定准备金+超额准备金超额准备金+流通中的现金；流通中的现金；7/20/202422复旦大学宏观经济学金融市场课件TheMoney-SupplyMultiplier货币供给乘数货币供给乘数货币供给乘数不同于货币供给乘数不同于“存款货币创造的乘数存款货币创造的乘数”。货币乘数用货币乘数用m表示；表示；7/20/202423复旦大学宏观经济学金融市场课件图示图示现现金金准备金准备金在图中，现金在图中，现金+准备金准备金=基础货币基础货币B；存款总额与现金之比，这存款的货币创造乘数；存款总额与现金之比，这存款的货币创造乘数；现金现
15、金+活期存款活期存款=M1M1=mH，或者：，或者：m=M1/H存款现金7/20/202424复旦大学宏观经济学金融市场课件意义意义根据根据m与与B之间的关系，中央银行可以控制之间的关系，中央银行可以控制M1的数量；的数量；由于由于m的变化幅度不大，如，在美国为的变化幅度不大，如，在美国为2.52.7之间，那么中央银行之间，那么中央银行只要控制了现金的发行，知道了存款货币创造乘数，就能控制只要控制了现金的发行，知道了存款货币创造乘数，就能控制M1的的数量了；数量了；因此，控制现金发行量是控制货币总供给的根本手段。因此，控制现金发行量是控制货币总供给的根本手段。7/20/202425复旦大学宏观
16、经济学金融市场课件TheSystemofLegalReserve法定准备金制度法定准备金制度7/20/202426复旦大学宏观经济学金融市场课件（1）TheDefinition定义定义法定准备金率制度是中央银行在法律赋予的权限内，以法定准备金率制度是中央银行在法律赋予的权限内，以改变法定储蓄金率的手段，调节货币供给量，以达到金改变法定储蓄金率的手段，调节货币供给量，以达到金融控制目的的制度。融控制目的的制度。7/20/202427复旦大学宏观经济学金融市场课件（2）LiftupTheLegalReserveRatios提高法定准备金率提高法定准备金率通过降低商业银行的贷款能力，减少存款货币量，
17、以最终通过降低商业银行的贷款能力，减少存款货币量，以最终减少减少M1；7/20/202428复旦大学宏观经济学金融市场课件（3）LetdownTheLegalReserveRatios降低法定准备金率降低法定准备金率通过提高商业银行的贷款能力，增加存款货币量，以最终通过提高商业银行的贷款能力，增加存款货币量，以最终增加增加M1；7/20/202429复旦大学宏观经济学金融市场课件（4）EnormousDisruption巨大的破坏性巨大的破坏性A、直接成本高；、直接成本高；由于法定储蓄额在中央银行的存款没有利息，提高了整个社会的融由于法定储蓄额在中央银行的存款没有利息，提高了整个社会的融资成本
18、；资成本；B、对商业银行业务具有破坏性；、对商业银行业务具有破坏性；当调高法定准备金率，而商业银行又无超额储蓄时，只能违约提前当调高法定准备金率，而商业银行又无超额储蓄时，只能违约提前收回贷款或中止已经承诺的贷款。收回贷款或中止已经承诺的贷款。7/20/202430复旦大学宏观经济学金融市场课件TheDiscount-RatePolicy贴现率政策贴现率政策7/20/202431复旦大学宏观经济学金融市场课件（1）BorrowedReserves借入准备金借入准备金A、定义：中央银行贷给商业银行的款项，可以看作是借入自己缴纳、定义：中央银行贷给商业银行的款项，可以看作是借入自己缴纳的准备金，所
19、以称为借入准备金。的准备金，所以称为借入准备金。增加借入准备金，商业银行可以创造更多存款货币；增加借入准备金，商业银行可以创造更多存款货币；减少借入准备金，商业银行会减少存款货币的创造；减少借入准备金，商业银行会减少存款货币的创造；7/20/202432复旦大学宏观经济学金融市场课件B、中央银行贴现率、中央银行贴现率中央银行虽然不能决定商业银行向中央银行的贷款量，但是。可以中央银行虽然不能决定商业银行向中央银行的贷款量，但是。可以通过利率来影响商业银行的行为；通过利率来影响商业银行的行为；商业银行的短期贷款，是以票据贴现的形式进行的，所以商业银行商业银行的短期贷款，是以票据贴现的形式进行的，所
20、以商业银行的短期利率，也称为贴现率；的短期利率，也称为贴现率；因此，中央银行的贷款利率被称为再贴现率；因此，中央银行的贷款利率被称为再贴现率；7/20/202433复旦大学宏观经济学金融市场课件（2）TheDiscount-RatePolicy贴现率政策贴现率政策A、调整再贴现率：、调整再贴现率：a）中央银行的再贴现率是市场利率的下限，中央银行可以直接调整再贴现）中央银行的再贴现率是市场利率的下限，中央银行可以直接调整再贴现率以左右市场利率的平均水平，降低再贴现率会增加对贷款货币的需求；率以左右市场利率的平均水平，降低再贴现率会增加对贷款货币的需求；而提高再贴现率会减少对贷款货币的需求，从而实
21、现对信贷规模和货币供而提高再贴现率会减少对贷款货币的需求，从而实现对信贷规模和货币供需关系的调节。需关系的调节。b）提高再贴现率对外资的影响是多方面的；提高再贴现率会吸引国外金融）提高再贴现率对外资的影响是多方面的；提高再贴现率会吸引国外金融资本入境，但是，对一部分生产性资本的入境却增加了不利因素；资本入境，但是，对一部分生产性资本的入境却增加了不利因素；7/20/202434复旦大学宏观经济学金融市场课件B、告示效应、告示效应中央银行提高利率本身，意味着中央银行专家认为本国的中央银行提高利率本身，意味着中央银行专家认为本国的“经济过经济过热热”，需要，需要“降温降温”；同样，降低利率，也意味
22、着中央银行专家认为本国经济的需求不足，同样，降低利率，也意味着中央银行专家认为本国经济的需求不足，需要扩大需求；需要扩大需求；这些都是重要的信息，起着告示性的作用；这些都是重要的信息，起着告示性的作用；人类社会，尤其是经济现象，只要大家都有同样的看法，那样的事人类社会，尤其是经济现象，只要大家都有同样的看法，那样的事就真会发生。就真会发生。7/20/202435复旦大学宏观经济学金融市场课件TheOpen-MarketOperation公开市场业务公开市场业务7/20/202436复旦大学宏观经济学金融市场课件（1）TheFinancialDeficitsandNationalDept财政赤字
23、和国债财政赤字和国债货币的财政发行，使货币的发行受到财政赤字的影响，并导致经济货币的财政发行，使货币的发行受到财政赤字的影响，并导致经济的不稳定；的不稳定；实行货币的非财政发行，那么，财政赤字就只能通过国债来弥补；实行货币的非财政发行，那么，财政赤字就只能通过国债来弥补；国债与国库券的同异；国债与国库券的同异；国债（尤其是国库券）是中央银行所拥有的主要有价证券；国债（尤其是国库券）是中央银行所拥有的主要有价证券；7/20/202437复旦大学宏观经济学金融市场课件（2）TheOpen-MarketOperations公开市场业务公开市场业务定义：定义：公开市场业务是中央银行以目标货币供给量为依
24、据，在金公开市场业务是中央银行以目标货币供给量为依据，在金融市场上向社会公众、企业金融界买卖有价证券，以调节融市场上向社会公众、企业金融界买卖有价证券，以调节金融的制度。金融的制度。7/20/202438复旦大学宏观经济学金融市场课件A、对货币量的调控、对货币量的调控卖出有价证券：减少商业银行的贷款资金，卖出有价证券：减少商业银行的贷款资金，减少公众和企业的存款；减少公众和企业的存款；结果：缩小信贷规模；结果：缩小信贷规模；买进有价证券：增加银行贷款资金，买进有价证券：增加银行贷款资金，增加公众和企业存款；增加公众和企业存款；结果：扩大信贷规模；结果：扩大信贷规模；7/20/202439复旦大
25、学宏观经济学金融市场课件B、市场利率与有价证券价格的关系、市场利率与有价证券价格的关系设：设：P为市场有价证券的价格，为市场有价证券的价格，R为有价证券收益率，为有价证券收益率，r为市场利率，为市场利率，V为有价证券的券面标价；则：为有价证券的券面标价；则：P=（R/rV）有价证券的面值为常数，当有价证券的收益率不变时，有：有价证券的面值为常数，当有价证券的收益率不变时，有：有价证券的价格下降，意味着市场利率的提高；有价证券的价格下降，意味着市场利率的提高；有价证券的价格上升，意味着市场利率的下降；有价证券的价格上升，意味着市场利率的下降；7/20/202440复旦大学宏观经济学金融市场课件C
26、、对利率的调控、对利率的调控卖出有价证券：有价证券价格下降，市场利率上升，对信卖出有价证券：有价证券价格下降，市场利率上升，对信贷资金的需求下降；贷资金的需求下降；买进有价证券：有价证券价格上升，市场利率降低，对信买进有价证券：有价证券价格上升，市场利率降低，对信贷资金的需求上升；贷资金的需求上升；7/20/202441复旦大学宏观经济学金融市场课件RequirementsofMonetaryPolicy实施公开市场业务的必要条件实施公开市场业务的必要条件金融市场发达，金融市场发达，政府国库券（即以短期国债为主）的数量足够充足，政府国库券（即以短期国债为主）的数量足够充足，7/20/20244
27、2复旦大学宏观经济学金融市场课件TheCombinationofMonetaryPolicy金融政策的搭配金融政策的搭配（1）TheCombinationofpotency力度的搭配力度的搭配储蓄金制度的力度最大，储蓄金制度的力度最大，公开市场业务是微观手段，公开市场业务是微观手段，贴现率制度介于两者之间，贴现率制度介于两者之间，7/20/202443复旦大学宏观经济学金融市场课件（2）TheCombinationofConductiveWay传导路径的搭配传导路径的搭配储蓄金制度直接调控信贷货币的创造，储蓄金制度直接调控信贷货币的创造，贴现率制度通过对利率的影响调节社会对信贷资金的需求，贴现
28、率制度通过对利率的影响调节社会对信贷资金的需求，公开市场业务两者兼而有之，公开市场业务两者兼而有之，7/20/202444复旦大学宏观经济学金融市场课件（3）TheCombinationofLaggardEffect时滞的搭配时滞的搭配公开市场业务时滞最小，公开市场业务时滞最小，贴现率制度时滞最大，贴现率制度时滞最大，贴现率制度介于两者之间，贴现率制度介于两者之间，根据现实经济情况，还要就这三项不同的情况做出恰当的根据现实经济情况，还要就这三项不同的情况做出恰当的搭配。搭配。7/20/202445复旦大学宏观经济学金融市场课件TheCentralBankofIndependentCharact
29、e中央银行的独立性中央银行的独立性（1）Togovernment对政府的独立性对政府的独立性任命制度（在美国由总统提名，需参院同意），任命制度（在美国由总统提名，需参院同意），经费来源（在美国无需财政拔款），经费来源（在美国无需财政拔款），任期（在美国为任期（在美国为14年，为什么不是终身制），年，为什么不是终身制），（2）ToBank对银行的独立性对银行的独立性不应从事任何金融业务。不应从事任何金融业务。7/20/202446复旦大学宏观经济学金融市场课件基础货币与货币总量的关系基础货币与货币总量的关系(教材教材P115）MbMK0M45oTan mm Mb7/20/202447复旦大学宏观
30、经济学金融市场课件5.2货币市场的均衡货币市场的均衡（一）货币的供求以及利率的决定（一）货币的供求以及利率的决定凯恩斯认为，利率取决于货币的供求。凯恩斯认为，利率取决于货币的供求。1、货币的供给理论货币的供给理论2、货币的需求理论货币的需求理论3、均衡利率的决定均衡利率的决定7/20/202448复旦大学宏观经济学金融市场课件%货币的供给理论货币的供给理论根据货币流动性分类：根据货币流动性分类：M1通货（硬币、纸币）通货（硬币、纸币）+活期存款活期存款M2M1+定期存款定期存款M3M2+其他（债券、票据等货币近似物）其他（债券、票据等货币近似物）货币供给：是一个存量概念，它是一个国家在某一时点
31、上货币供给：是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。总和。7/20/202449复旦大学宏观经济学金融市场课件西方经济学家认为，货币供给量是由国家用货币政策来西方经济学家认为，货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个调节的，因而是一个外生变量外生变量外生变量外生变量，其大小与利率高低无关，其大小与利率高低无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。返回目录返回目录7/20/202450复旦大学宏观经济学金融市场课件%货币的需求理论货币的需求
32、理论货币的需求：货币的需求：人们愿意人们愿意牺牲牺牲牺牲牺牲持有生息资产（如债券）会取得的收益，持有生息资产（如债券）会取得的收益，而把不能生息的货币而把不能生息的货币保留在手中保留在手中保留在手中保留在手中的行为。的行为。持有货币的原因：即持有货币的原因：即“流动（灵活）偏好流动（灵活）偏好”是凯恩斯提出的概念，是指人们持有货币的偏好。是凯恩斯提出的概念，是指人们持有货币的偏好。7/20/202451复旦大学宏观经济学金融市场课件持有货币的三个动机：持有货币的三个动机：A.交易动机交易动机交易动机交易动机指个人和企业需要货币是为了进行正常指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。的交易活
33、动。B.谨慎动机谨慎动机谨慎动机谨慎动机（预防性动机）（预防性动机）指为了预防意外支出而指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。C.投机动机投机动机投机动机投机动机指人们为了抓住有利的购买有价证券的指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。机会而持有一部分货币的动机。7/20/202452复旦大学宏观经济学金融市场课件若若r极高极高债券价格极低债券价格极低人们大量购买债券人们大量购买债券L2=0若若r极低极低
34、债券价格极高债券价格极高人们都不会购买债券人们都不会购买债券L2极大极大LrL27/20/202453复旦大学宏观经济学金融市场课件货币的总需求函数：货币的总需求函数：L=L1+L2=ky-hrLrL2L1LrL=L1+L2返回目录返回目录7/20/202454复旦大学宏观经济学金融市场课件均衡利率的决定均衡利率的决定若利率在若利率在r0 以下：以下： r r太低太低 ML）LM线右下方点线右下方点货币供不应求（货币供不应求（MreA点时对货币的投机需点时对货币的投机需求小于货币市场均衡时对求小于货币市场均衡时对货币的投机需求，货币的投机需求，即：即：La La Le Le 又有均衡条件又有均
35、衡条件 Le = Le = M 因此，因此， La La MYr0rareAABBLMYa7/20/202461复旦大学宏观经济学金融市场课件产品市场的均衡与产品市场的均衡与IS曲线曲线（一）（一）IS曲线的由来曲线的由来产品市场的均衡：是指产品市场上总需求等于总产出的状产品市场的均衡：是指产品市场上总需求等于总产出的状态。态。1、均衡条件：、均衡条件：I=S2、投资量是利率的减函数：、投资量是利率的减函数：I=edr3、储蓄、消费是收入的增函数：、储蓄、消费是收入的增函数：S=YC=-a+(1-b)y7/20/202462复旦大学宏观经济学金融市场课件均衡模型：均衡模型：I=s：均衡条件均衡
36、条件I=I(r)：投资函数投资函数S=S(Y)：储蓄函数：储蓄函数I（r）=S（Y）IS含义：表示了在产品市场达到均衡时，利率与国民收含义：表示了在产品市场达到均衡时，利率与国民收入之间的关系。入之间的关系。7/20/202463复旦大学宏观经济学金融市场课件 （二）（二）ISIS曲线的斜率：曲线的斜率：K K reA点的投资小于市场均点的投资小于市场均衡时的投资，即：衡时的投资，即：Ia Ia Ie Ie 又有均衡条件又有均衡条件Ie = SIe = S 因此，因此， Ia Ia S SYr0rareAABBI求求(SI)供供求求(ML)供供求求(S求求(ML)供供求求(SI)供供求求(M求
37、求(SI)供供求求(ML)7/20/202470复旦大学宏观经济学金融市场课件（1）方法一：货币政策）方法一：货币政策LMISLMY0EYfYOr返回返回7/20/202471复旦大学宏观经济学金融市场课件（2）方法二：财政政策）方法二：财政政策ISLMY0EYfYOr返回返回IS7/20/202472复旦大学宏观经济学金融市场课件（3）方法三：两种政策相结合）方法三：两种政策相结合YfISLMY0EYOr返回返回LMIS7/20/202473复旦大学宏观经济学金融市场课件v补充材料：中国的补充材料：中国的IS-LM模型模型IS-LM模型的假定时需求决定产出（社会需要多少模型的假定时需求决定产
38、出（社会需要多少产品，厂商就愿意生产多少），改革开放前，不能产品，厂商就愿意生产多少），改革开放前，不能用该模型来分析中国经济。用该模型来分析中国经济。在中国经济逐渐显示出需求约束性特征的背景下，在中国经济逐渐显示出需求约束性特征的背景下，就有必要建立中国的就有必要建立中国的IS-LM模型。模型。7/20/202474复旦大学宏观经济学金融市场课件v 描述中国经济的方程：描述中国经济的方程：7/20/202475复旦大学宏观经济学金融市场课件中国的中国的IS-LMIS-LM曲线的相对位置：曲线的相对位置：Yr0ISLM7/20/202476复旦大学宏观经济学金融市场课件中国的中国的IS-LMI
39、S-LM曲线分析曲线分析较陡的较陡的IS很大程度上是由于投资对利率变化反映不很大程度上是由于投资对利率变化反映不灵敏导致的；灵敏导致的；较平坦的较平坦的LM是货币需求对利率变动较敏感导致的。是货币需求对利率变动较敏感导致的。7/20/202477复旦大学宏观经济学金融市场课件5.5总需求曲线总需求曲线1、总需求、总需求是经济社会对产品和劳务的需求总量。是经济社会对产品和劳务的需求总量。总需求总需求=消费需求消费需求+投资需求投资需求+政府需求政府需求+国外需求国外需求影响总需求的力量：影响总需求的力量：价格水平（物价）价格水平（物价）人们的收入人们的收入对未来的预测对未来的预测财政政策与货币政
40、策财政政策与货币政策7/20/202478复旦大学宏观经济学金融市场课件2、总需求函数、总需求函数产量（收入）和价格水平（物价）之间的关系。产量（收入）和价格水平（物价）之间的关系。IS：I（r）=S（y）LM：M/P=L1（y）+L2（r）IS=LM消去消去ry=y（p）7/20/202479复旦大学宏观经济学金融市场课件3、总需求曲线、总需求曲线表明产品市场和货币市场同时达到均衡时总需求和价表明产品市场和货币市场同时达到均衡时总需求和价格水平之间关系的曲线。格水平之间关系的曲线。特点：特点：向右下方倾斜向右下方倾斜向右下方倾斜向右下方倾斜经济含义：其他条件相同时，一般物价水平下降导致总需经
41、济含义：其他条件相同时，一般物价水平下降导致总需求上升，物价上升引起总需求下降，即物价总水平与总需求上升，物价上升引起总需求下降，即物价总水平与总需求存在反向关系。求存在反向关系。7/20/202480复旦大学宏观经济学金融市场课件为什么需求曲线向右下方倾斜？（见下图）为什么需求曲线向右下方倾斜？（见下图）（即为什么物价水平下降会增加物品和劳务的需求量）（即为什么物价水平下降会增加物品和劳务的需求量）（1）庇古的财富效应）庇古的财富效应消费者感到更富了，这刺激了消费品的需求。消费者感到更富了，这刺激了消费品的需求。（2）凯恩斯利率效应）凯恩斯利率效应较低的物价水平降低了利率，鼓励了更较低的物价
42、水平降低了利率，鼓励了更多地支出于投资物品，从而增加了对投资品的需求量。多地支出于投资物品，从而增加了对投资品的需求量。（3）蒙代尔）蒙代尔弗莱明汇率效应弗莱明汇率效应物价水平下降引发汇率贬值，从物价水平下降引发汇率贬值，从而刺激净出口，增加了对净出口物品和劳务的需求量。而刺激净出口，增加了对净出口物品和劳务的需求量。7/20/202481复旦大学宏观经济学金融市场课件ISLM1Y1E1Y0OrADYY1BY0YOPP1P0AE0LM0IS LM模型与AD曲线（教材P136)7/20/202482复旦大学宏观经济学金融市场课件4、总需求曲线的移动、总需求曲线的移动（物价水平之外的其他因素对需求
43、总量的影响）（物价水平之外的其他因素对需求总量的影响）举例说明：举例说明：技术进步因素技术进步因素如新电脑问世后企业大量更新电脑设备，如新电脑问世后企业大量更新电脑设备，给定总物价水平下投资需求上升，导致曲线右移；给定总物价水平下投资需求上升，导致曲线右移；收入分配因素收入分配因素如低收入阶层把较高比例的收入增加额如低收入阶层把较高比例的收入增加额用于消费，那么在收入分配不平等程度增加时，收入增加额用于消费，那么在收入分配不平等程度增加时，收入增加额中用于消费的比例会下降，导致曲线右移幅度下降；中用于消费的比例会下降，导致曲线右移幅度下降；财政政策因素财政政策因素如政府决定通过借债方式增加支出，实如政府决定通过借债方式增加支出，实行扩张性财政政策，导致曲线右移；行扩张性财政政策，导致曲线右移；货币政策因素货币政策因素如政府增加货币供给量，会引起利率下如政府增加货币供给量，会引起利率下降和投资需求上升，导致曲线右移。降和投资需求上升，导致曲线右移。7/20/202483复旦大学宏观经济学金融市场课件
