国际经济合作国际投资合作(修改课件

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1、第五章 国际投资合作国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件教学要求教学要求uu通过本章的学习，了解国际经济合作通过本章的学习，了解国际经济合作在生产和资本国际化的条件下的合作在生产和资本国际化的条件下的合作方式。把握国际投资合作的两种方式：方式。把握国际投资合作的两种方式：直接投资和间接投资。直接投资和间接投资。uu重点内容重点内容：国际直接投资和间接投资国际直接投资和间接投资国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件开篇案例：中铝并购力拓开篇案例：中铝并购力拓n n新兴经济体的强劲增长推动了商品需求，进而推新兴经济体的强劲增长推动了

2、商品需求，进而推新兴经济体的强劲增长推动了商品需求，进而推新兴经济体的强劲增长推动了商品需求，进而推高要素价格高要素价格高要素价格高要素价格n n矿产公司：全球合并迅速增加矿产公司：全球合并迅速增加矿产公司：全球合并迅速增加矿产公司：全球合并迅速增加p1995- 20061995- 2006年：年：1717个交易额超过个交易额超过1010亿美元的亿美元的合并项目合并项目p金属采矿业的集中度（金属采矿业的集中度（Top10Top10，33%33%）p从从2003- 20082003- 2008年，海上运输铁矿石的价格上年，海上运输铁矿石的价格上升了升了460%460%，中国钢铁制造业需额外支付，

3、中国钢铁制造业需额外支付70007000亿元（同期利润的亿元（同期利润的2 2倍）倍）国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件开篇案例：中铝并购力拓开篇案例：中铝并购力拓重要时间重要时间重要事件重要事件2007.102007.10力拓出资力拓出资380 380 亿美元购买阿尔坎亿美元购买阿尔坎, , 导致导致340340亿美元亿美元的债务的债务2007.112007.11必和必拓试图通过三股换一股的互换方式购买力拓必和必拓试图通过三股换一股的互换方式购买力拓的全部股份的全部股份2008.022008.02中铝同美国铝业共同注资中铝同美国铝业共同注资140140亿美

4、元购买力拓亿美元购买力拓9%9%的股份（事后招致了的股份（事后招致了100100亿美元的账面损失）亿美元的账面损失）2008.082008.08中铝对力拓的持股提高到中铝对力拓的持股提高到11%11%2008.112008.11由于中铝的介入由于中铝的介入, , 必和必拓放弃购买力拓的计划必和必拓放弃购买力拓的计划国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件开篇案例：中铝并购力拓（续）开篇案例：中铝并购力拓（续）重要时间重要时间重要事件重要事件2009.02009.02 2中铝同意再次向力拓出资中铝同意再次向力拓出资中铝同意再次向力拓出资中铝同意再次向力拓出资195

5、195 亿美元亿美元亿美元亿美元, , 其其其其中中中中,123,123亿美元用于购买若干个澳洲的铁矿亿美元用于购买若干个澳洲的铁矿亿美元用于购买若干个澳洲的铁矿亿美元用于购买若干个澳洲的铁矿石、铜矿和铝矿的少数股权石、铜矿和铝矿的少数股权石、铜矿和铝矿的少数股权石、铜矿和铝矿的少数股权, 72 , 72 亿美元亿美元亿美元亿美元用于购买年息为用于购买年息为用于购买年息为用于购买年息为9%9%的可转换公司债券的可转换公司债券的可转换公司债券的可转换公司债券, , 转换后中铝对力拓的持股将提高到转换后中铝对力拓的持股将提高到转换后中铝对力拓的持股将提高到转换后中铝对力拓的持股将提高到18%, 1

6、8%, 并将得到两个非执行董事席位并将得到两个非执行董事席位并将得到两个非执行董事席位并将得到两个非执行董事席位2009.02009.06 6力拓单方面与中铝毁约力拓单方面与中铝毁约力拓单方面与中铝毁约力拓单方面与中铝毁约, , 取而代之的是取而代之的是取而代之的是取而代之的是, , 通过发行新股获取通过发行新股获取通过发行新股获取通过发行新股获取152 152 亿美元亿美元亿美元亿美元, , 同时与必同时与必同时与必同时与必和必拓在西澳组建合资企业并从后者获得和必拓在西澳组建合资企业并从后者获得和必拓在西澳组建合资企业并从后者获得和必拓在西澳组建合资企业并从后者获得5858亿美元亿美元亿美元

7、亿美元国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件开篇案例：中铝并购力拓（续）开篇案例：中铝并购力拓（续）n n尽管中铝与力拓交易失败尽管中铝与力拓交易失败尽管中铝与力拓交易失败尽管中铝与力拓交易失败, , 但中国收购海外资产但中国收购海外资产但中国收购海外资产但中国收购海外资产的步伐并未放缓的步伐并未放缓的步伐并未放缓的步伐并未放缓n n20092009年以来中国对外直接投资流量（单位：亿美元）年以来中国对外直接投资流量（单位：亿美元）年以来中国对外直接投资流量（单位：亿美元）年以来中国对外直接投资流量（单位：亿美元）年份合计金融类非金融类2009565.387.3

8、478.02010688.186.3601.82011746.560.7685.8数据来源：根据历年中国对外直接投资统计公报整理数据来源：根据历年中国对外直接投资统计公报整理国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件开篇案例：中铝并购力拓（续）开篇案例：中铝并购力拓（续）n问题：问题：p从经济学上看，这种海外并购的本质是从经济学上看，这种海外并购的本质是什么？它有什么样的特点？什么？它有什么样的特点？p为什么那么多的企业去海外收购资产？为什么那么多的企业去海外收购资产？它们的动机在哪里？它们的动机在哪里？p中铝的失误在哪里？海外并购时要注意中铝的失误在哪里？海外并购

9、时要注意什么？如何顺利进行海外投资？什么？如何顺利进行海外投资？国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件第一节第一节 国际直接投资国际直接投资uu一、国际直接投资的定位一、国际直接投资的定位uu二、国际直接投资的动机二、国际直接投资的动机 uu三、国际直接投资的基本形式三、国际直接投资的基本形式uu四、国际直接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件一、国际直接投资的定位一、国际直接投资的定位uu1、国际直接投资国际直接投资（International Direct Investment） uu

10、是指将资本直接投放到生产经营中的一种是指将资本直接投放到生产经营中的一种经济行为，主要表现为资金、技术、经营经济行为，主要表现为资金、技术、经营管理知识的综合体由投资国的特定产业部管理知识的综合体由投资国的特定产业部门向东道国的特定产业部门实行转移，其门向东道国的特定产业部门实行转移，其特点是具有明确的经营目的并对特定产业特点是具有明确的经营目的并对特定产业部门拥有一定的经营控制权。部门拥有一定的经营控制权。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件一、国际直接投资的定位一、国际直接投资的定位uu国际直接投资一般又称为对外直接投国际直接投资一般又称为对外直接投资或资

11、或外国直接投资外国直接投资（Foreign Direct Investment，缩写为，缩写为FDI）。）。uu中国利用外资中国利用外资情况情况uu国际直接投资的突出特征是国际直接投资的突出特征是投资者对投资者对所投资企业拥有有效的控制权所投资企业拥有有效的控制权。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件uu来自中国商务部来自中国商务部2011年年1月月18日的消息：日的消息：2010年中国吸收外商直接投资平稳较快回年中国吸收外商直接投资平稳较快回升，首次突破升，首次突破1000亿美元，达到亿美元，达到1057.4亿美元，同比增长亿美元，同比增长17.4%，创历史

12、最高水，创历史最高水平。平。uu2010年全年中国非金融领域新批设立外商年全年中国非金融领域新批设立外商投资企业投资企业27406家，同比增长家，同比增长16.9%。 uu2010年中国吸收外资仅次于美国，位居世年中国吸收外资仅次于美国，位居世界第二、发展中国家第一。中国香港则以界第二、发展中国家第一。中国香港则以年吸收外资年吸收外资626亿美元，跃居全球第三。亿美元，跃居全球第三。 国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件一、国际直接投资的定位一、国际直接投资的定位uu根据国际货币基金组织的解释，根据国际货币基金组织的解释，这种这种有效控制权是指投资者拥有一定数

13、量有效控制权是指投资者拥有一定数量的股份，因而能行使表决权的股份，因而能行使表决权。uu这种股权参与下取得的控制权有别于这种股权参与下取得的控制权有别于非股权参与。非股权参与。 uu如果没有这种股权参与，即使能通过如果没有这种股权参与，即使能通过其它途径和方法对企业产生影响，也其它途径和方法对企业产生影响，也不构成直接投资。不构成直接投资。 国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件一、国际直接投资的定位一、国际直接投资的定位uu在国际直接投资活动中，投资者对企业的在国际直接投资活动中，投资者对企业的控制权一般与投资对企业股份的拥有权相控制权一般与投资对企业股份的拥

14、有权相符，拥有的股份比例越高，控制权越大。符，拥有的股份比例越高，控制权越大。uu一个全部有投资者单独出资设立的企业，一个全部有投资者单独出资设立的企业，其全部所有权都归该投资者所有，该投资其全部所有权都归该投资者所有，该投资者拥有企业的全部股权和控制权。者拥有企业的全部股权和控制权。uu对于二个以上投资者共同设立的企业，其对于二个以上投资者共同设立的企业，其控制权的划分依拥有企业股份的多寡而定。控制权的划分依拥有企业股份的多寡而定。 国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、国际直接投资的动机二、国际直接投资的动机uu国际直接投资的动机有时也称为国际国际直接投

15、资的动机有时也称为国际直接投资的目的直接投资的目的。uu它主要是从必要性的角度阐明投资者它主要是从必要性的角度阐明投资者在进行投资决策时所考虑的主要因素，在进行投资决策时所考虑的主要因素，也就是说明投资者为什么要进行某一也就是说明投资者为什么要进行某一特定类型的投资。特定类型的投资。uu国际直接投资的动机国际直接投资的动机主要有几种主要有几种： 国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、国际直接投资的动机二、国际直接投资的动机uu（一）（一）市场导向型动机市场导向型动机 uu为保护企业原有的出口市场或开拓新为保护企业原有的出口市场或开拓新市场进行投资。这类直接投

16、资又可分市场进行投资。这类直接投资又可分为三种不同的情况：为三种不同的情况：uu一是一是绕开贸易限制的投资绕开贸易限制的投资。二是。二是稳定稳定与扩大市场的投资与扩大市场的投资。三是为。三是为开劈新市开劈新市场进行的投资场进行的投资。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、国际直接投资的动机二、国际直接投资的动机uu（二）（二）降低成本导向型动机降低成本导向型动机uu出于这种动机所进行的投资主要是为出于这种动机所进行的投资主要是为了利用国外相对廉价的原材料和各种了利用国外相对廉价的原材料和各种生产要素等，降低企业的综合生产成生产要素等，降低企业的综合生产成本，

17、提高经营效益，保持或提高企业本，提高经营效益，保持或提高企业的竞争能力。的竞争能力。uu这一类投资可以分为以下这一类投资可以分为以下几种情况几种情况：国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、国际直接投资的动机二、国际直接投资的动机uu1、出于自然资源方面的考虑；出于自然资源方面的考虑；uu2 2、出于利用国外便宜的劳动力和土地、出于利用国外便宜的劳动力和土地等要素方面的考虑；等要素方面的考虑；uu3 3、出于汇率变动方面的考虑；、出于汇率变动方面的考虑；uu4 4、出于利用各国关税税率的高低来降、出于利用各国关税税率的高低来降低生产成本的考虑；低生产成本的考虑

18、；uu5 5、出于利用闲置的设备和工业产权与、出于利用闲置的设备和工业产权与专有技术等技术资源方面的考虑。专有技术等技术资源方面的考虑。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、国际直接投资的动机二、国际直接投资的动机uu（三）（三）风险分散型动机风险分散型动机uu为减少企业面临的各种风险进行对外为减少企业面临的各种风险进行对外投资。投资。uu从经济方面来看这种风险分散的投资从经济方面来看这种风险分散的投资可以取得较为稳定的收益。可以取得较为稳定的收益。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、国际直接投资的动机二、国际直接投资的

19、动机uu（四）（四）技术与管理导向型动机技术与管理导向型动机uu这种投资的目的主要是为了获取和利这种投资的目的主要是为了获取和利用国外先进的技术、生产工艺、新产用国外先进的技术、生产工艺、新产品设计和先进的管理知识等。品设计和先进的管理知识等。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、国际直接投资的动机二、国际直接投资的动机uu（五）（五）优惠政策导向型动机优惠政策导向型动机uu投资者进行对外投资的主要目的是为投资者进行对外投资的主要目的是为了了利用东道国政府的优惠政策利用东道国政府的优惠政策以及以及母母国政府的鼓励性政策国政府的鼓励性政策。国际经济合作国际投资

20、合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、国际直接投资的动机二、国际直接投资的动机uu除了以上五种主要的较普遍的国际直接投除了以上五种主要的较普遍的国际直接投资动机以外，还有一些不太普遍的动机：资动机以外，还有一些不太普遍的动机：uu如如全球战略导向型动机全球战略导向型动机（投资的目的主要（投资的目的主要主要是提高企业的知名度，在世界范围内主要是提高企业的知名度，在世界范围内树立良好的企业形象，以实现其全球发展树立良好的企业形象，以实现其全球发展战略）；战略）；uu信息导向型动机信息导向型动机（主要目的是获取国际经（主要目的是获取国际经济贸易方面的最新信息和最新动态）；济贸易方面的

21、最新信息和最新动态）；国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、国际直接投资的动机二、国际直接投资的动机uu“随大流随大流”型动机（跟随本企业的竞争对型动机（跟随本企业的竞争对手会同本行业的带头企业进行对外投资）；手会同本行业的带头企业进行对外投资）；uu公司决策个人偏好型动机公司决策个人偏好型动机（因公司决策对（因公司决策对某个国家或地区的某方面事物的偏好而决某个国家或地区的某方面事物的偏好而决定进行的投资）；定进行的投资）；uu为股东争利导向型动机为股东争利导向型动机（进行对外投资的（进行对外投资的目的是为了给企业的股东特别是普通股股目的是为了给企业的股东特

22、别是普通股股东争取更多的利益）等等。东争取更多的利益）等等。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、国际直接投资的动机二、国际直接投资的动机uu国际直接投资的根本动机和目的是利润最大化。各种类型国际直接投资是追求利润最大化的不同途径和方式。uu在获取利润的问题上，有直接与间接、局部与整体、近期与远期之分，这也导致投资动机呈多样化。uu不同企业的内外条件与所处环境之间存在着相当大的差异性，这也使不同企业在追求相同的目标时采取了不同的手段。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、国际直接投资的动机二、国际直接投资的动机uu国际直接

23、投资的动机是可以相互交叉的。uu一笔对外投资可以有一个动机，也可以有两三个动机。uu同时并存的动机越多，对投资者的好处就越大。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、国际直接投资的动机二、国际直接投资的动机uu不同类型国家之间直接投资的主要动机是不同的。uu发达国家之间出于市场导向型和分散投资风险动机的相互投资相对较多；uu发展中国家之间的投资出于市场导向型和降低成本型动机多于其他动机；国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、国际直接投资的动机二、国际直接投资的动机uu发达国家向发展中国家的投资主要是出于市场的动机和降低成本的

24、动机；uu发展中国家向发达国家的投资多数考虑的是市场、技术与管理和分散风险。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件三、国际直接投资的形式三、国际直接投资的形式uu国际直接投资主要有国际直接投资主要有三种形式三种形式：uu一是一是在国外创办新企业在国外创办新企业uu包括包括合资企业合资企业、独资企业独资企业和和跨国公司跨国公司。uu二是二是购买外国企业股权达到控制的比例购买外国企业股权达到控制的比例。uu三是三是以利润进行再投资以利润进行再投资，即投资者把通过，即投资者把通过直接投资所获得利润的一部分或全部用于直接投资所获得利润的一部分或全部用于对原企业的追加投资

25、。对原企业的追加投资。 国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu创建境外企业可以是：uu由外国投资者投入全部资本，在东道国设立一个拥有全部控制权的企业；uu由外国投资者与东道国的投资者共同出资，在东道国设立一个合资企业；uu这是在原来没有的基础上新建的企业。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu1 1 1 1、国际独资企业国际独资企业国际独资企业国际独资企业uu国际独资企业的形式主要包括国际独资企业的形式主要包括国际独资企业的形式主要包括国际独资企业的形式主要包括境外分公司和境外境

26、外分公司和境外境外分公司和境外境外分公司和境外子公司子公司子公司子公司。uu（1 1 1 1）境外分公司境外分公司境外分公司境外分公司uu境外分公司是指一家公司为扩大生产规模或经营境外分公司是指一家公司为扩大生产规模或经营境外分公司是指一家公司为扩大生产规模或经营境外分公司是指一家公司为扩大生产规模或经营范围在东道国依法建立的，并在组织和资产上构范围在东道国依法建立的，并在组织和资产上构范围在东道国依法建立的，并在组织和资产上构范围在东道国依法建立的，并在组织和资产上构成母公司一个不可分割部分的境外企业成母公司一个不可分割部分的境外企业成母公司一个不可分割部分的境外企业成母公司一个不可分割部分

27、的境外企业。uu分公司最大特点在于它和母公司是真正的一体结分公司最大特点在于它和母公司是真正的一体结分公司最大特点在于它和母公司是真正的一体结分公司最大特点在于它和母公司是真正的一体结构，不是独立于母公司之外的经济实体。构，不是独立于母公司之外的经济实体。构，不是独立于母公司之外的经济实体。构，不是独立于母公司之外的经济实体。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu（2）境外子公司境外子公司uu境外子公司事是指母公司投入全部股份资境外子公司事是指母公司投入全部股份资本，依法在东道国设立的独立企业本，依法在东道国设立的独立企业。uu境外子公

28、司的基本特点是能以独立的经济境外子公司的基本特点是能以独立的经济实体的面貌出现，母公司的所有权通过持实体的面貌出现，母公司的所有权通过持股的方式体现，而不是直接的资产所有。股的方式体现，而不是直接的资产所有。uu所以，境外子公司具有自己独立的公司名所以，境外子公司具有自己独立的公司名称，有自己的公司章程，有自己的资产结称，有自己的公司章程，有自己的资产结构和资产负债表，有一套完整的财务报表构和资产负债表，有一套完整的财务报表制度。制度。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu2、国际合资企业国际合资企业uu国际合资企业国际合资企业是指由两

29、个或两个以上不同是指由两个或两个以上不同国籍的投资者，在选定的国家或地区国籍的投资者，在选定的国家或地区（一（一般在投资者中的一方所在国家或地区）般在投资者中的一方所在国家或地区）投投资，并按照该投资国或地区的有关法令组资，并按照该投资国或地区的有关法令组织建立起来的以营利为目的的企业织建立起来的以营利为目的的企业。uu合资企业由投资人共同经营，共同管理，合资企业由投资人共同经营，共同管理，并按投资股权比例共担风险，共负盈亏。并按投资股权比例共担风险，共负盈亏。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu发达国家合资经营企业一般采取公司形式.

30、uu其种类大致有：uu有限责任公司、uu股份有限公司、uu无限责任公司、uu两合公司等。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu有限责任公司有限责任公司uu有限责任公司是目前国际上私人直接有限责任公司是目前国际上私人直接投资普遍采用的一种形式。投资普遍采用的一种形式。uu所谓有限责任公司就是所谓有限责任公司就是企业对债权人企业对债权人的责任仅以它的注册资本为限的责任仅以它的注册资本为限；企业；企业投资者投资者股东对企业所负的经济责股东对企业所负的经济责任也仅以它的投资为限任也仅以它的投资为限，互相不负连，互相不负连带责任。带责任。国际经济

31、合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu股东的资本额，在组织公司的谈判过程和股东的资本额，在组织公司的谈判过程和有关个方签订的合同上都已明确。有关个方签订的合同上都已明确。uu股东在向公司缴足了自己的投资后，可以股东在向公司缴足了自己的投资后，可以从公司领取从公司领取投资证书或是定额股票投资证书或是定额股票。uu这种投资证书和记名股票，不经其他股东这种投资证书和记名股票，不经其他股东同意，不经东道国政府主管当局改变注册，同意，不经东道国政府主管当局改变注册，是不能随意转让的。是不能随意转让的。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (

32、修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu股份有限公司股份有限公司uu股份有限公司是一种用发行股票的形式来筹集资本并实行有限责任制的公司。uu公司把总资本额分成若干等额的股份，由入股者认购。认购某一公司股票即为该公司的股东。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu股东的权利股东的权利：uu每逢年终或公司规定的时间，可按所持股每逢年终或公司规定的时间，可按所持股票领取股息及红利；票领取股息及红利；uu公司解散时享有分配剩余资财的权利；公司解散时享有分配剩余资财的权利；uu在法律上有参加管理企业的权利。在法律上有参加管理企业的权利。uu股票可

33、以买卖或抵押，股票持有人无权要股票可以买卖或抵押，股票持有人无权要求退股，但可以转让。从记名与否股票可求退股，但可以转让。从记名与否股票可以分记名股票与无记名股票。以分记名股票与无记名股票。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu股份有限公司的特点股份有限公司的特点：uu企业对自己的债务仅以自己的投资额承担企业对自己的债务仅以自己的投资额承担责任；责任；uu股东对企业所承担的责任，仅以自己的股股东对企业所承担的责任，仅以自己的股金为限；股东之间相互不负连带责任。金为限；股东之间相互不负连带责任。uu股份有限公司一般规模都较大，广泛发行股份

34、有限公司一般规模都较大，广泛发行股票，股东较多，就它的资金来源、经营股票，股东较多，就它的资金来源、经营范围、经营规模来说，比起责任有限公司范围、经营规模来说，比起责任有限公司来，都具有更广泛的社会性和国际性。来，都具有更广泛的社会性和国际性。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu无限责任公司：无限责任公司：uu它是一种在性质上与有限责任制企业相对它是一种在性质上与有限责任制企业相对立的公司。立的公司。uu它的特点是：公司对自己经营的一切后果它的特点是：公司对自己经营的一切后果承担无限责任；股东对公司的所有债务承承担无限责任；股东对公司

35、的所有债务承担无限责任。即投资者的责任不以他所出担无限责任。即投资者的责任不以他所出资本为限；不管其出资或盈亏分配比例，资本为限；不管其出资或盈亏分配比例，投资者共同或单独承担对公司债权人清偿投资者共同或单独承担对公司债权人清偿全部债务的责任。全部债务的责任。uu目前，国际投资基本上不采取这种形式。目前，国际投资基本上不采取这种形式。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu两合公司uu它是指由一人以上无限责任股东和一定人数以上的有限责任股东所组成的公司。uu公司的经营管理权一般掌握在负有无限责任的股东手里，这种形式的公司目前在发达市场经济

36、国家还有一定数量存在，但已经不普遍。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu合资经营企业合资经营企业合资经营企业合资经营企业uu是指依照有关法律在东道国境内设立的外国公司、是指依照有关法律在东道国境内设立的外国公司、是指依照有关法律在东道国境内设立的外国公司、是指依照有关法律在东道国境内设立的外国公司、企业和其他经济组织或个人与东道国的公司、企企业和其他经济组织或个人与东道国的公司、企企业和其他经济组织或个人与东道国的公司、企企业和其他经济组织或个人与东道国的公司、企业或其他经济组织共同举办的业或其他经济组织共同举办的业或其他经济组织共同

37、举办的业或其他经济组织共同举办的合营企业合营企业合营企业合营企业。uu即：两个以上不同国籍的即：两个以上不同国籍的即：两个以上不同国籍的即：两个以上不同国籍的投资者投资者投资者投资者，根据公司法，根据公司法，根据公司法，根据公司法有关合资法人和企业法人登记管理条例的规定有关合资法人和企业法人登记管理条例的规定有关合资法人和企业法人登记管理条例的规定有关合资法人和企业法人登记管理条例的规定共同投资设立，共同经营，共负盈亏，担当风险共同投资设立，共同经营，共负盈亏，担当风险共同投资设立，共同经营，共负盈亏，担当风险共同投资设立，共同经营，共负盈亏，担当风险的有限责任公司。的有限责任公司。的有限责任

38、公司。的有限责任公司。uu在中国大陆，各方出资折算成一定的出资比例，在中国大陆，各方出资折算成一定的出资比例，在中国大陆，各方出资折算成一定的出资比例，在中国大陆，各方出资折算成一定的出资比例，外国合营者的出资比例一般不低于外国合营者的出资比例一般不低于外国合营者的出资比例一般不低于外国合营者的出资比例一般不低于25%25%。 uu （港、澳、台参照）（港、澳、台参照）（港、澳、台参照）（港、澳、台参照） 国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu值得注意的是值得注意的是：uu合资经营企业的资本可以用现金、外合资经营企业的资本可以用现金、外

39、汇，也可以用土地、厂房、机器设备，汇，也可以用土地、厂房、机器设备，或者以专利、商标等工业产权以及技或者以专利、商标等工业产权以及技术资料、技术协作和专有技术等折价术资料、技术协作和专有技术等折价出资。出资。uu在国际上，有的国家是不允许以技术在国际上，有的国家是不允许以技术投资的投资的。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu国际合资企业是股权式合营企业，它的特点是各方共同投资、共同经营、共担风险、共享利润。uu国际合资企业是当前国际直接投资中最常用的形式。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件中外合资经

40、营企业的特征：中外合资经营企业的特征：uu1、合营企业主体一方为中国的公司企业或、合营企业主体一方为中国的公司企业或其他经济组织；另一方为外国的公司企业其他经济组织；另一方为外国的公司企业或其他经济组织和个人。或其他经济组织和个人。uu2、在中国境内，按中国法律规定取得法人、在中国境内，按中国法律规定取得法人资格，为中国法人。必须遵守中国法律、资格，为中国法人。必须遵守中国法律、法规。法规。uu3、它是、它是有限责任公司有限责任公司。uu4、合营各方遵照平等互利原则，共同出资、合营各方遵照平等互利原则，共同出资、共同经营、按各方共同经营、按各方注册资本注册资本比例分享利润、比例分享利润、分担风

41、险和亏损。分担风险和亏损。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件uu注意：注意：注意：注意：uu在注册资本中，外方合营者的投资比例一般不得在注册资本中，外方合营者的投资比例一般不得在注册资本中，外方合营者的投资比例一般不得在注册资本中，外方合营者的投资比例一般不得低于低于低于低于25%25%，上限则无规定。，上限则无规定。，上限则无规定。，上限则无规定。 uu各方的出资方式包括现金、实物和工业产权。各方的出资方式包括现金、实物和工业产权。各方的出资方式包括现金、实物和工业产权。各方的出资方式包括现金、实物和工业产权。uu中方合营者可以场地使用权出资。现金投资由合

42、中方合营者可以场地使用权出资。现金投资由合中方合营者可以场地使用权出资。现金投资由合中方合营者可以场地使用权出资。现金投资由合营各方在合同中约定。实物投资一般指机器、设营各方在合同中约定。实物投资一般指机器、设营各方在合同中约定。实物投资一般指机器、设营各方在合同中约定。实物投资一般指机器、设备、厂房、物资等。工业产权和专有技术投资必备、厂房、物资等。工业产权和专有技术投资必备、厂房、物资等。工业产权和专有技术投资必备、厂房、物资等。工业产权和专有技术投资必须符合法律规定条件并提供有关资料。场地使用须符合法律规定条件并提供有关资料。场地使用须符合法律规定条件并提供有关资料。场地使用须符合法律规

43、定条件并提供有关资料。场地使用权投资时的作价应与同类场地使用权应缴纳的使权投资时的作价应与同类场地使用权应缴纳的使权投资时的作价应与同类场地使用权应缴纳的使权投资时的作价应与同类场地使用权应缴纳的使用费相同。合营各方应按期缴清各自出资额。在用费相同。合营各方应按期缴清各自出资额。在用费相同。合营各方应按期缴清各自出资额。在用费相同。合营各方应按期缴清各自出资额。在合营期内不得减少注册资本。注册资本可以转让。合营期内不得减少注册资本。注册资本可以转让。合营期内不得减少注册资本。注册资本可以转让。合营期内不得减少注册资本。注册资本可以转让。 国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修

44、改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu1）国际合资企业的管理模式uu国际合资企业是基于股权分享的原则建立的，各方投资者都在不同程度上拥有合资企业股权和经营管理权的企业。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu从境外公司的股份参与原则来看，最普遍从境外公司的股份参与原则来看，最普遍采用的是采用的是一股一权原则一股一权原则，这一原则确定了，这一原则确定了投资者拥有的经营管理权与其拥有的股权投资者拥有的经营管理权与其拥有的股权对等。对等。uu由于国际合资企业存在着一定的特殊性，由于国际合资企业存在着一定的特殊性，投资各方在经营优势方面差别较大

45、，加上投资各方在经营优势方面差别较大，加上其他一些影响因素的存在，其他一些影响因素的存在，合资企业投资合资企业投资各方实际拥有的企业经营管理权与其拥有各方实际拥有的企业经营管理权与其拥有的股权往往并不一致的股权往往并不一致。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu直管合资企业uu直管合资企业是指由一个母公司直接管理的国际合资企业。uu其基本特征是一个母公司在合资企业的决策合管理中占主导地位，起决定性作用，另一个母公司在合资企业的决策合管理中居从属地位。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业

46、方式uu分管合资企业分管合资企业是指双方都积极参与管理的合资企业。这类合资企业一般是在双方对等参与经营决策和管理的条件下进行经营活动，双方母公司对合资企业都有很大影响。uu独立合资企业独立合资企业是指那些具有更多经营管理决策和管理自主权的合资企业。这类合资企业的董事会对企业的决策和经营起着主导作用。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu2）投资者对国际合资企业的控制策略投资者对国际合资企业的控制策略uu在国际合资企业的实践中，双方投资者都会利用各方面的有利条件加强对企业的控制。uu所谓控制是指在企业的经营管理中居主要地位，能够充分影响企

47、业的决策，左右企业的经营方向。uu在国际合资企业中控制权的取得有股权控制和非股权控制两种策略。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uuA、股权控制策略股权控制策略uu股权控制是传统的和单一的控制企业的方法，按照股份均等参与的原则，在企业中拥有多数股权地位的投资者具有主导性的经营控制权。uu又分为两种分为两种：国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu绝对多数股权策略绝对多数股权策略uu绝对多数股权策略是指投资者在全部股权中占有明显多数的地位。凭借绝对多数股权地位，投资者可以获得企业的经

48、营控制权。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu相对多数股权策略相对多数股权策略uu相对多数股权策略一般指投资者在没有拥有过半数股权的情况下，设法分散其余部分的股权拥有，使自己在企业中拥有相对的多数股权，进而取得控制权。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uuB、非股权控制策略非股权控制策略uu非股权策略是指投资者通过采用股权以外的各种方式或手段来控制合资企业经营管理权的做法。uu具体的控制一般通过合资企业的各种正常协议和合资企业的人事安排来实现。国际经济合作国际投资合作国际经济合

49、作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）创建境外企业方式uu具体的包括具体的包括：uua)合资企业的公司章程uub)供应和销售合同uuc)技术和管理合同uud)人事安排。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（二）收购境外企业的方式uu国际企业收购：uu是指外国投资者通过一定的程序和渠道依法取得东道国某企业部分或全部所有权的行为。uu它是一种国际性的企业购买活动，购买的标的主要是东道国的现有的企业。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（二）收购境外企业的方式uu这种购买的结果是跨国性企业接管或这种购买的结果是跨国性企业接管或兼

50、并。兼并。uu无论从历史上来看还是从现状来看，无论从历史上来看还是从现状来看，企业的接管和兼并在发达国家是非常企业的接管和兼并在发达国家是非常普遍的现象。普遍的现象。uu现在，现在，国际企业收购已成为国际直接国际企业收购已成为国际直接投资中的一种主要形式投资中的一种主要形式。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件1、企业收购的主要方式、企业收购的主要方式uu1）直接收购直接收购uu直接收购是指收购公司直接向目标公直接收购是指收购公司直接向目标公司提出拥有所有权的要求，双方通过司提出拥有所有权的要求，双方通过一定的程序进行磋商，共同商定条件，一定的程序进行磋商，共

51、同商定条件，根据双方商定的协议完成所有权转移根据双方商定的协议完成所有权转移的做法。的做法。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件1、企业收购的主要方式、企业收购的主要方式uu2）间接收购间接收购uu间接收购指收购公司并不向目标公司间接收购指收购公司并不向目标公司直接提出收购的要求，而是通过在市直接提出收购的要求，而是通过在市场上收购目标公司已发行和流通的具场上收购目标公司已发行和流通的具有表决权的普通股票，从而取得目标有表决权的普通股票，从而取得目标公司控制权的行为。公司控制权的行为。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件1、企

52、业收购的主要方式、企业收购的主要方式uu3）杠杆收购杠杆收购uu所谓杠杆收购指由一家或几家公司在所谓杠杆收购指由一家或几家公司在银行贷款或在金融市场借贷的支持下银行贷款或在金融市场借贷的支持下进行的企业收购。进行的企业收购。uu杠杆收购的一个突出特点是收购公司杠杆收购的一个突出特点是收购公司不需要投入全部的收购资金即可进行不需要投入全部的收购资金即可进行收购活动，收购公司收购完成收购所收购活动，收购公司收购完成收购所需的大量资金靠借贷取得。需的大量资金靠借贷取得。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件2、企业收购与兼并的基本做法uu1）现金收购现金收购uu凡不涉

53、及发行新股票的收购都可以被凡不涉及发行新股票的收购都可以被认为是现金收购。认为是现金收购。uu在购买者直接发行某种形式的票据所在购买者直接发行某种形式的票据所进行的购买也属于现金收购的范畴进行的购买也属于现金收购的范畴。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件2、企业收购与兼并的基本做法uu2）股票收购股票收购uu如果投资者不是以现金为媒介对当地如果投资者不是以现金为媒介对当地企业进行收购，而是增加发行本公司企业进行收购，而是增加发行本公司的股票，以新发行的股票替换被收购的股票，以新发行的股票替换被收购公司的股票，则被称为股票收购公司的股票，则被称为股票收购。国际

54、经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件四、国际直接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价uu国际投资环境是指世界范围内、某一国际投资环境是指世界范围内、某一国家或地区为接受或吸引外资所具有国家或地区为接受或吸引外资所具有的的基本条件基本条件。uu它它是国际政治经济格局与某一国或地是国际政治经济格局与某一国或地区政治制度、法律制度、传统文化、区政治制度、法律制度、传统文化、地理位置、自然条件等多种因素的综地理位置、自然条件等多种因素的综合反映合反映。uu它是一个动态的、全方位的、多层次它是一个动态的、全方位的、多层次的、多因素的综合体系。的、多因素的综合体系。国际经

55、济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件四、国际直接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价uu国际投资环境的价值标准将随着时间国际投资环境的价值标准将随着时间的流逝而不断变化的流逝而不断变化。uu例如，对于早期的国际投资，廉价的例如，对于早期的国际投资，廉价的资源和劳动力是最具吸引力的优势；资源和劳动力是最具吸引力的优势；而从现在来看，较发达社会经济条件而从现在来看，较发达社会经济条件以及受过良好教育和训练的人力资源以及受过良好教育和训练的人力资源对于投资者来说是更为重要的因素。对于投资者来说是更为重要的因素。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改

56、课件修改课件国际投资环境的分类从包含因素的多少p狭义：经济环境p广义：经济、政治、法律、社会文化环境等p自然因素：相对稳定因素（如自然、地理）p人为自然资源：中期可变因素（经济结构等）p人为因素：短期可变因素（如税收政策）p国家：指整个国家范围内p区域：指一个地区范围内p硬环境：外部物质条件p软环境：非物质形态因素从环境表现的形态从地理跨度看从各因素的稳定程度看国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件语言和文化、教育状况、社会心理、宗教信仰等直接关系国际投资的安全性最直接、最基本、最重要的因素影响程度逐步下降国际投资环境的构成因素自然资源政治法律经济状况社会文化国

57、际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件四、国际直接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价uu1、国际投资环境构成的主要因素国际投资环境构成的主要因素uu（1 1）经济环境经济环境uu经济环境包括以下方面的内容：经济环境包括以下方面的内容：uuA.A.微观经济环境微观经济环境uu微观经济环境是外国投资者在东道国微观经济环境是外国投资者在东道国进行投资和生产经营活动所面临的具进行投资和生产经营活动所面临的具体条件，主要体条件，主要包括市场环境、生产要包括市场环境、生产要素、经营自主权素、经营自主权。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课

58、件四、国际直接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价uuB.B.宏观经济环境宏观经济环境uu宏观经济环境是指一国所具有的从事宏观经济环境是指一国所具有的从事投资和生产经营活动的基本备件。投资和生产经营活动的基本备件。uu主要主要包括该国所处的经济成长阶段、包括该国所处的经济成长阶段、收入水平、通货膨胀状况和国际清偿收入水平、通货膨胀状况和国际清偿能力等能力等。uu处于不同经济成长阶段的国家，参与处于不同经济成长阶段的国家，参与国际投资的规模、方式和对区位的选国际投资的规模、方式和对区位的选择是不同的。择是不同的。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件四、国际直

59、接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价uuC.C.经济政策经济政策uu经济政策是各国政府实现社会经济发经济政策是各国政府实现社会经济发展目标的重要工具。展目标的重要工具。uu各国经济政策的总体目标主要有促进各国经济政策的总体目标主要有促进经济增长、稳定物价、提高国民生活经济增长、稳定物价、提高国民生活水平、增加就业机会等。水平、增加就业机会等。uu由于所处的经济成长阶段的不同，各由于所处的经济成长阶段的不同，各国的经济政策也会有所差异。国的经济政策也会有所差异。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件四、国际直接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价u一国经

60、济政策所包括的内容甚多，一国经济政策所包括的内容甚多，影响外国投资活动的经济政策主要影响外国投资活动的经济政策主要有：有：地区开放政策、外汇政策、外地区开放政策、外汇政策、外贸政策和外资政策贸政策和外资政策等。等。uD.D.市场运行机制的完善程度市场运行机制的完善程度。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件四、国际直接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价uu（2）政治环境政治环境u东道国的政治环境如何，直接关东道国的政治环境如何，直接关系到国际投资的安全性，是对外投系到国际投资的安全性，是对外投资者首先应当考虑的因素之一。资者首先应当考虑的因素之一。u一般来

61、说，一国的一般来说，一国的政治环境应包政治环境应包括以下几个方面括以下几个方面：国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件四、国际直接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价uA.A.政治制度政治制度u政治制度也可称为政治体制，是政治制度也可称为政治体制，是指有关政体的制度，即居于统治地指有关政体的制度，即居于统治地位的一定社会阶段采取何种形式组位的一定社会阶段采取何种形式组织政权。织政权。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件四、国际直接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价u在不同的制度下，政府指导经济在不同的制度下，政府指导经

62、济运行的方针、力度、行为、方式是运行的方针、力度、行为、方式是不同的；不同的；u各个利益阶层和政治集团在社会各个利益阶层和政治集团在社会经济生活中的影响力和地位不同经济生活中的影响力和地位不同；u因而因而对外资的立场和态度也不同对外资的立场和态度也不同。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件四、国际直接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价uuB.B.政策的连续性和优惠性政策的连续性和优惠性uu政策是否连续是投资者十分关心的问政策是否连续是投资者十分关心的问题。现实中，一国政策的连续性要受题。现实中，一国政策的连续性要受诸多因素的影响。诸多因素的影响。uu优惠

63、政策优惠政策是一国吸引外资的一个重要是一国吸引外资的一个重要方面，很多发展中国家都制定了关税方面，很多发展中国家都制定了关税及所得税方面的减免措施来鼓励外资及所得税方面的减免措施来鼓励外资进入，引导投资方向。进入，引导投资方向。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件四、国际直接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价uC.C.行政效率行政效率u发展中国家往往存在着办事程序发展中国家往往存在着办事程序复杂、工作人员素质低下等现象。复杂、工作人员素质低下等现象。u也就是通常所说的也就是通常所说的“门难进、脸门难进、脸难看难看”的现象。的现象。国际经济合作国际投资合作

64、国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件四、国际直接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价uu3、法律环境法律环境uu法律环境在投资环境中占有重要位置。一法律环境在投资环境中占有重要位置。一个良好的法律环境要求满足以下条件：个良好的法律环境要求满足以下条件：uuA.A.完备的法律体系完备的法律体系。uu一国除了必须具备民法、刑法和一般商法一国除了必须具备民法、刑法和一般商法外，还必须有完备的外国投资法、外汇管外，还必须有完备的外国投资法、外汇管理法、专利法、商标法等。理法、专利法、商标法等。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件四、国际直接投资的环境评价

65、四、国际直接投资的环境评价uuB.B.法律的公正性法律的公正性uu实际情况表明公正执行法比完善立法实际情况表明公正执行法比完善立法难度更高。难度更高。uuC.C.法律的稳定性法律的稳定性uu投资行为具有长期性，因此投资者需投资行为具有长期性，因此投资者需要有一个稳定的法律环境。要有一个稳定的法律环境。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件四、国际直接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价uu4、自然环境自然环境uu自然环境是指东道国自然资源及自然自然环境是指东道国自然资源及自然状况等方面所具有的基本条件。状况等方面所具有的基本条件。uu首先是东道国的地理位置、

66、气候条件首先是东道国的地理位置、气候条件等，这些因素直接影响了外商投资企等，这些因素直接影响了外商投资企业的产品成品。业的产品成品。uu此外还包括当地此外还包括当地所拥有的自然资源所拥有的自然资源。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件四、国际直接投资的环境评价四、国际直接投资的环境评价uu5 5、社会环境社会环境uu社会环境主要是指东道国对于外商投资企社会环境主要是指东道国对于外商投资企业的信任与合作的程度。业的信任与合作的程度。uu包括当地的包括当地的宗教信仰、社会风俗、意识形宗教信仰、社会风俗、意识形态、语言文字及教育、文化水平态、语言文字及教育、文化水平

67、等。等。uu社会环境是一种软环境，但是仍会直接或社会环境是一种软环境，但是仍会直接或间接地对外国投资者产生影响，在某些方间接地对外国投资者产生影响，在某些方面甚至可能产生重大的影响。面甚至可能产生重大的影响。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件第二节第二节 跨国公司跨国公司uu一、跨国公司的定位一、跨国公司的定位uu二、跨国公司的发展动机二、跨国公司的发展动机uu三、跨国公司的管理模式三、跨国公司的管理模式国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件一、跨国公司的定位一、跨国公司的定位uu跨国公司是国际经济合作中发展较快跨国公司是国际

68、经济合作中发展较快的一种形式，是国际化企业发展到高的一种形式，是国际化企业发展到高级阶段的产物，对世界经济有着重要级阶段的产物，对世界经济有着重要影响。影响。uu跨国公司是直接投资的重要承当者跨国公司是直接投资的重要承当者。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件uu如：跨国公司成为产业国际转移主体如：跨国公司成为产业国际转移主体 uu2002年全球跨国公司总数基本维持年全球跨国公司总数基本维持在在1998年的水平，为年的水平，为6.4万家，但子万家，但子公司则发展到公司则发展到87万家。在全球直接投万家。在全球直接投资流量大幅度减少的情况下，跨国公资流量大幅度减

69、少的情况下，跨国公司的全球外国直接投资存量则增加了司的全球外国直接投资存量则增加了30，创造了，创造了3.4万亿美元的附加值，万亿美元的附加值，约占全球约占全球GDP的的110，同时，其全，同时，其全球销售额高达球销售额高达18万亿美元，是当年世万亿美元，是当年世界总出口界总出口8万亿美元的万亿美元的2.25倍。倍。 国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件uu目前，跨国公司已控制了全世界生产的目前，跨国公司已控制了全世界生产的40、国际投资额的国际投资额的90、国际技术贸易的、国际技术贸易的60、国、国际技术转让的际技术转让的80，科研开发的，科研开发的90是在

70、跨国是在跨国公司之间进行的。公司之间进行的。uu20世纪世纪80年代初期到年代初期到90年代中期，在中国内年代中期，在中国内地的跨国公司中直接投资（地的跨国公司中直接投资（FDI）主要来源于）主要来源于香港地区、台湾地区和东南亚各国，基本上投香港地区、台湾地区和东南亚各国，基本上投向劳动密集型行业，多为向劳动密集型行业，多为“两头在外两头在外”的出口的出口加工型企业。加工型企业。uu而而90年代中期以来，来自跨国公司的大规模资年代中期以来，来自跨国公司的大规模资本投资显著增加。截至本投资显著增加。截至2003年底，世界排名前年底，世界排名前500名的跨国公司已有名的跨国公司已有400多家来中国

71、投资。多家来中国投资。 国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件一、跨国公司的定位一、跨国公司的定位uu跨国公司跨国公司（Transnational Corporations）有时也用有时也用多国公司多国公司（Multinational）、）、国际公司国际公司(International Corporation)、全球公司全球公司(Global Corporation) 宇宙公司宇宙公司(Cosmocorp)等等称呼。称呼。uu这些称呼往往互相替换使用。这些称呼往往互相替换使用。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件一、跨国公司的定

72、位一、跨国公司的定位uu普遍的定义为：普遍的定义为：在两个或两个以上的在两个或两个以上的国家从事经营活动的公司国家从事经营活动的公司。uu它有一个统一的中央决策体系和全球它有一个统一的中央决策体系和全球战略目标，拥有遍布全球的多个实体战略目标，拥有遍布全球的多个实体并分享资源、信息和责任。并分享资源、信息和责任。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件一、跨国公司的定位一、跨国公司的定位uu跨国公司一般符合以下三种标准：跨国公司一般符合以下三种标准：uu1 1、结构标准结构标准uu跨国公司至少应满足下列条件之一跨国公司至少应满足下列条件之一：A.A.A.A.在两个

73、以上的国家经营业务；在两个以上的国家经营业务；在两个以上的国家经营业务；在两个以上的国家经营业务；B.B.B.B.公司的所有权为两个以上国籍的人所拥有；公司的所有权为两个以上国籍的人所拥有；公司的所有权为两个以上国籍的人所拥有；公司的所有权为两个以上国籍的人所拥有； C.C.C.C.公司的高级经理人员来自两个以上的国家；公司的高级经理人员来自两个以上的国家；公司的高级经理人员来自两个以上的国家；公司的高级经理人员来自两个以上的国家； D.D.公司的组织形式以全球性地区和全球公司的组织形式以全球性地区和全球性产品为基础。性产品为基础。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件

74、修改课件一、跨国公司的定位一、跨国公司的定位uu2、行为标准行为标准uu跨国公司应以全球范围内的整体利益最大跨国公司应以全球范围内的整体利益最大化为原则，具有全球战略目标和动机，用化为原则，具有全球战略目标和动机，用一视同仁的态度对待世界各地的商业机会一视同仁的态度对待世界各地的商业机会和分支机构。和分支机构。uu跨国公司对位于不同国家的经营活动实行跨国公司对位于不同国家的经营活动实行的管理一体化是其一个重要特征。的管理一体化是其一个重要特征。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件一、跨国公司的定位一、跨国公司的定位uu3、业绩标准业绩标准uu跨国公司在国外的生

75、产值、销售额、利润跨国公司在国外的生产值、销售额、利润额、资产额或雇员人数应达到一定的百分额、资产额或雇员人数应达到一定的百分比。比。uu具体的百分比数字尚无统一的标准，实践具体的百分比数字尚无统一的标准，实践中多采用中多采用25%25%作为衡量标准。作为衡量标准。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、跨国公司的发展动机二、跨国公司的发展动机uu跨国生产的扩大是由一系列因素共同跨国生产的扩大是由一系列因素共同驱使的，这些因素不同的国家和地区驱使的，这些因素不同的国家和地区而生产不同的影响。而生产不同的影响。uu这里这里有三个主要的驱动力量有三个主要的驱动力量

76、：uu第一种力量是政策自由化：开放国内市场，运行各种各样的外商直接投资和非权益活动；uu第二种力量是技术的快速变化；国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、跨国公司的发展动机二、跨国公司的发展动机uu第三种力量是第三种力量是竞争更加激烈竞争更加激烈。激烈的竞争。激烈的竞争迫使公司采取新的方法增加效率。迫使公司采取新的方法增加效率。uu例如把国际业务尽可能早地扩大到新的市例如把国际业务尽可能早地扩大到新的市场，从而把成本转移到生产成本低的国家，场，从而把成本转移到生产成本低的国家，许多跨国公司就是把核心的管理和研发部许多跨国公司就是把核心的管理和研发部门放到发达

77、国家，而把生产部门放到劳动门放到发达国家，而把生产部门放到劳动力等成本低的国家，把其产品销往最具有力等成本低的国家，把其产品销往最具有市场潜力的国家。市场潜力的国家。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件三、跨国公司的管理模式三、跨国公司的管理模式uu（一）（一）管理体制管理体制uu跨国公司的组织管理体制模式反映其跨国公司的组织管理体制模式反映其总公司与各个子公司之间的关系。总公司与各个子公司之间的关系。uu根据不同的设置原则，跨国公司的组根据不同的设置原则，跨国公司的组织管理体制大致可分为织管理体制大致可分为以下三种类型以下三种类型：国际经济合作国际投资合作国

78、际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件三、跨国公司的管理模式三、跨国公司的管理模式uu1、多元中心型多元中心型uu多元中心型跨国公司的特点是：总公多元中心型跨国公司的特点是：总公司与子公司之间只保持松散的关系，司与子公司之间只保持松散的关系，以许多分部与国外子公司为中心，总以许多分部与国外子公司为中心，总公司不直接进行控制，海外子公司拥公司不直接进行控制，海外子公司拥有较大的自主权。有较大的自主权。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件三、跨国公司的管理模式三、跨国公司的管理模式uu2、本国中心型本国中心型uu本国中心型跨国公司的特点是以总公本国中心型跨国

79、公司的特点是以总公司为中心，管理权限高度集中，总公司为中心，管理权限高度集中，总公司统一管理国内外各子公司。司统一管理国内外各子公司。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件三、跨国公司的管理模式三、跨国公司的管理模式uu3、全球中心型全球中心型uu前面叙述的两种跨国公司组织管理体前面叙述的两种跨国公司组织管理体制是两个极端，全球中心型则介于这制是两个极端，全球中心型则介于这两者之间，其特点是将管理权限的集两者之间，其特点是将管理权限的集中与分散相结合。中与分散相结合。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件三、跨国公司的管理模式三、

80、跨国公司的管理模式uu跨国公司采取何种组织管理体制，要跨国公司采取何种组织管理体制，要受制于诸多具体因素受制于诸多具体因素。uu首先，取决于产品的复杂程度和市场取决于产品的复杂程度和市场的分散程度的分散程度。一般来说，产品简单，市场比较稳定的跨国公司，宜采用本国中心型组织管理体制，反之，则宜采用多元中心型组织管理体制。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件三、跨国公司的管理模式三、跨国公司的管理模式uu其次，其次，其次，其次，在不同的历史发展阶段，采取不同的组织在不同的历史发展阶段，采取不同的组织在不同的历史发展阶段，采取不同的组织在不同的历史发展阶段，采取不同

81、的组织管理体制管理体制管理体制管理体制。跨国公司多采用多元中心型组织管理。跨国公司多采用多元中心型组织管理。跨国公司多采用多元中心型组织管理。跨国公司多采用多元中心型组织管理体制。体制。体制。体制。uu第三，第三，第三，第三，不同国家的跨国公司的管理体制亦有差异不同国家的跨国公司的管理体制亦有差异不同国家的跨国公司的管理体制亦有差异不同国家的跨国公司的管理体制亦有差异。如同样是采取全球中心型组织管理体制，美国跨如同样是采取全球中心型组织管理体制，美国跨如同样是采取全球中心型组织管理体制，美国跨如同样是采取全球中心型组织管理体制，美国跨国公司实行较为集中的组织管理体制，而西欧各国公司实行较为集中

82、的组织管理体制，而西欧各国公司实行较为集中的组织管理体制，而西欧各国公司实行较为集中的组织管理体制，而西欧各国的跨国公司则实行较为分散的组织管理体制。国的跨国公司则实行较为分散的组织管理体制。国的跨国公司则实行较为分散的组织管理体制。国的跨国公司则实行较为分散的组织管理体制。uu可见，可见，可见，可见，跨国公司的组织管理体制并不是一成不变跨国公司的组织管理体制并不是一成不变跨国公司的组织管理体制并不是一成不变跨国公司的组织管理体制并不是一成不变的，而是随着内外部各种因素的变化加以调整的，而是随着内外部各种因素的变化加以调整的，而是随着内外部各种因素的变化加以调整的，而是随着内外部各种因素的变化

83、加以调整。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件三、跨国公司的管理模式三、跨国公司的管理模式uu（二）（二）组织结构组织结构uu组织结构，是为实现经营目标而确立组织结构，是为实现经营目标而确立公司内部权利、责任、控制和协调关公司内部权利、责任、控制和协调关系的一种形式系的一种形式。uu它不但涉及公司内部职工之间的相互它不但涉及公司内部职工之间的相互联系，而且还涉及公司内部的决策系联系，而且还涉及公司内部的决策系统。统。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件母女结构uu又称为又称为国外子公司结构国外子公司结构（National su

84、bsidiary Structure）,是一种由母公是一种由母公司总经理直接管理国外分子公司的组司总经理直接管理国外分子公司的组织结构。织结构。uu这是国内企业走向跨国经营时一种过这是国内企业走向跨国经营时一种过度的组织形式。度的组织形式。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件母女结构国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件国际部国际部uu随着跨国公司经营规模的扩大，国外随着跨国公司经营规模的扩大，国外子公司数目及国际业务量增加，为了子公司数目及国际业务量增加，为了加强对国际业务的管理，协调内外部加强对国际业务的管理，协调内外部门的

85、关系，便在总部设立国际业务部门的关系，便在总部设立国际业务部（International Division）,专门专门负责管理母国以外的业务。负责管理母国以外的业务。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件国际部国际部国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件全球职能结构全球职能结构uu全球职能结构全球职能结构（Global Functional Structure）uu这是一种按职能分工划分部门的组织这是一种按职能分工划分部门的组织结构。这种组织结构适合于那些产品结构。这种组织结构适合于那些产品品种单一，市场和生产的空间分布相品种单一

86、，市场和生产的空间分布相对比较集中的跨国公司。对比较集中的跨国公司。uu其结构如图：其结构如图：国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件全球职能结构全球职能结构国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件全球性产品结构全球性产品结构uu全球性产品结构全球性产品结构（Global Product Structure）uu这是一种按产品种类或者是以产品的这是一种按产品种类或者是以产品的加工程度或加工工序来划分和设置部加工程度或加工工序来划分和设置部门的组织结构。门的组织结构。uu其结构形式如图：其结构形式如图：国际经济合作国际投资合作国际经济

87、合作国际投资合作( (修改课件修改课件全球性产品结构全球性产品结构国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件全球地区结构全球地区结构uu全球地区结构全球地区结构( (Globe Region StructureGlobe Region Structure ) )uu这是一种按地区划分而设立部门的组这是一种按地区划分而设立部门的组织结构。地区结构按照地区部下属部织结构。地区结构按照地区部下属部门的设置形式，可门的设置形式，可分为地区职能式和分为地区职能式和地区产品式地区产品式。uu见下图：（见下图：（2个图）个图）国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (

88、修改课件修改课件全球地区职能结构全球地区职能结构国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件全球地区产品结构全球地区产品结构国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件混合式组织结构混合式组织结构uu混合式组织结构混合式组织结构（Mixed StructureMixed Structure）把国）把国际部、职能结构、地区结构、产品结际部、职能结构、地区结构、产品结构中的二个或三个结合，混合设置部构中的二个或三个结合，混合设置部门的组织结构。门的组织结构。uu较典型的形式如图所示。较典型的形式如图所示。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投

89、资合作( (修改课件修改课件混合式组织结构混合式组织结构国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件第三节第三节 国际间接投资国际间接投资国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件一、国际间接投资的定义一、国际间接投资的定义uu国际间接投资指以取得利息或股息为目的国际间接投资指以取得利息或股息为目的而购买东道国政府和企业发行的证券的经而购买东道国政府和企业发行的证券的经济行为济行为。uu其投资者不参与国外企业的经营管理活动。其投资者不参与国外企业的经营管理活动。uu一般来说，国际直接投资的主要目的是取一般来说，国际直接投资的主要目的是取得国

90、外企业的经营权，国际间接投资的主得国外企业的经营权，国际间接投资的主要目的是取得股息或利息。要目的是取得股息或利息。uu国际间接投资的主要形式是证券投资国际间接投资的主要形式是证券投资。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件一、国际证券投资的定位一、国际证券投资的定位uu证券是代表一定财产所有权和债权的证券是代表一定财产所有权和债权的凭证，它是一种金融资本表示对财产凭证，它是一种金融资本表示对财产的一项或多项权益，其内容包括占有、的一项或多项权益，其内容包括占有、行使、处分和转让等。行使、处分和转让等。uu证券投资是指个人、企业以赚取股息、证券投资是指个人、企业

91、以赚取股息、红利、债息为主要目的购买证券的行红利、债息为主要目的购买证券的行为为。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件二、国际证券投资的主要类型二、国际证券投资的主要类型uu从国际投资的角度来看，主要包括：从国际投资的角度来看，主要包括：uu（一）（一）国际债券投资国际债券投资uu（二）（二）国际股票投资国际股票投资uu（三）（三）共同资金投资共同资金投资国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）国际债券投资（一）国际债券投资uu国际债券国际债券uu是指某国政府或企业在其国境以外发行的是指某国政府或企业在其国境以外发行的以某种

92、货币为面额的债券。以某种货币为面额的债券。uu它有三种基本的类别，即它有三种基本的类别，即外国债券、欧洲外国债券、欧洲债券和全球债券债券和全球债券。uu国际债券的年限一般是国际债券的年限一般是5年或年或5年以上，是年以上，是一种筹措长期资金的方法。一种筹措长期资金的方法。uu债券投资是一种长期资金的国际间接投资债券投资是一种长期资金的国际间接投资的重要的方式之一的重要的方式之一。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）国际债券投资（一）国际债券投资uu2、国际债券的种类、国际债券的种类uu国际债券按发行地点与面值货币不同，国际债券按发行地点与面值货币不同，可

93、分为：可分为：uu外国债券外国债券（又称传统的国际债券）（又称传统的国际债券）uu欧洲债券欧洲债券uu全球债券全球债券国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）国际债券投资（一）国际债券投资uu外国债券外国债券：uu发行人所属的国家包括的范围比较广，发行人所属的国家包括的范围比较广，既包括发达的工业国家，如美国、日既包括发达的工业国家，如美国、日本，也包括发展中国家，如中国、拉本，也包括发展中国家，如中国、拉美的一些国家。美的一些国家。uu此外，国际金融机构如世界银行也发此外，国际金融机构如世界银行也发行一定数量的外国债券。行一定数量的外国债券。国际经济合作国

94、际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）国际债券投资（一）国际债券投资uu欧洲债券欧洲债券uu它是指以某一种或某几种货币为面额，它是指以某一种或某几种货币为面额，由国际辛迪加承销，同时在面额货币由国际辛迪加承销，同时在面额货币以外的若干个国家发行的债券。以外的若干个国家发行的债券。uu如美国在法国证券市场发行的英镑债如美国在法国证券市场发行的英镑债券就叫欧洲债券。券就叫欧洲债券。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（一）国际债券投资（一）国际债券投资uu欧洲债券市场可分为：欧洲债券市场可分为：uu欧洲美元债券市场欧洲美元债券市场。约占。约

95、占50%.uu欧洲马克债券市场欧洲马克债券市场uu欧洲日圆债券市场欧洲日圆债券市场uu欧洲混合货币债券市场欧洲混合货币债券市场。最常见的是欧洲货币单位债券市场和特别提款权债券市场。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（二）国际股票投资（二）国际股票投资uu股票是有价证券的一种，它是股份公股票是有价证券的一种，它是股份公司发行的，用以证明股票持有人对公司发行的，用以证明股票持有人对公司拥有所有权，并可以分享公司股息司拥有所有权，并可以分享公司股息或红利、参与公司经营管理等方面权或红利、参与公司经营管理等方面权益的凭证。益的凭证。uu股票投资是企业、个人等购买股票

96、的股票投资是企业、个人等购买股票的一种行为一种行为。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（二）国际股票投资（二）国际股票投资uu股票的种类很多，大体上可以分成两股票的种类很多，大体上可以分成两类：类：uu普通股普通股uu优先股优先股国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（二）国际股票投资（二）国际股票投资uu普通股是有限公司各种股份中最基本的一种。拥有普通股的股东是企业的所有者，他们是企业的基本股东，享有表决权和投票权，包括投票选举董事的权利。uu普通股票无固定股利，公司在支付债券利息和优先股票的股利后才对普通股票付股利，但股利

97、的高低并无限制。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（二）国际股票投资（二）国际股票投资uu优先股是股份公司发行的一种股票。优先股是股份公司发行的一种股票。它与普通股一样，代表持股人在公司它与普通股一样，代表持股人在公司中的财产或所有权。中的财产或所有权。uu一般说来，优先股股东没有表决权，一般说来，优先股股东没有表决权，也无权过问公司的事务，只有当公司也无权过问公司的事务，只有当公司研究与优先股有关的问题时，优先股研究与优先股有关的问题时，优先股持有人则有权参加会议，优先股的股持有人则有权参加会议，优先股的股息率时固定的。息率时固定的。国际经济合作国际投资合

98、作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（三）投资基金（三）投资基金uu1 1、投资基金投资基金投资基金投资基金uu世界各国对投资基金的称谓各不相同，美国叫共世界各国对投资基金的称谓各不相同，美国叫共世界各国对投资基金的称谓各不相同，美国叫共世界各国对投资基金的称谓各不相同，美国叫共同基金或互惠基金，英国叫单位信托基金。同基金或互惠基金，英国叫单位信托基金。同基金或互惠基金，英国叫单位信托基金。同基金或互惠基金，英国叫单位信托基金。uu我国按国务院批准颁布的证券投资基金管理暂我国按国务院批准颁布的证券投资基金管理暂我国按国务院批准颁布的证券投资基金管理暂我国按国务院批准颁布的证券投资基

99、金管理暂行办法的解释，行办法的解释，行办法的解释，行办法的解释，投资基金是投资基金是投资基金是投资基金是“ “指一种利益共享，指一种利益共享，指一种利益共享，指一种利益共享，风险共担的集中证券投资方式风险共担的集中证券投资方式风险共担的集中证券投资方式风险共担的集中证券投资方式。即通过发行基金即通过发行基金即通过发行基金即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等基金管理人管

100、理和运用资金，从事股票、债券等基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资金融工具投资金融工具投资金融工具投资” ”。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（三）投资基金（三）投资基金uu投资基金属于间接投资，而且也是证券投投资基金属于间接投资，而且也是证券投资的一种形式资的一种形式。uu它实际是证券投资基金的募集人受投资者它实际是证券投资基金的募集人受投资者的委托，以向投资者发行基金凭证的方式，的委托，以向投资者发行基金凭证的方式，把分散的资金汇集起来，由具有专业知识把分散的资金汇集起来，由具有专业知识和投资经验的专家按组合投资的原理分别和投资经验的

101、专家按组合投资的原理分别投资于各种金融工具，以使投资者在承担投资于各种金融工具，以使投资者在承担较小风险的前提下获取最大的投资收益。较小风险的前提下获取最大的投资收益。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（三）投资基金（三）投资基金uu2、投资基金的特点投资基金的特点uu投资基金是一种证券信托投资方式，也是以金融资产为经营对象，并以金融资产的保值为目的的投资工具。uu作为投资工具，投资基金与其他投资工具相比有以下几个特点：国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（三）投资基金（三）投资基金uu一是衡量股票行情升降的指标；一是衡量股

102、票行情升降的指标；uu二是风险较小；二是风险较小；uu三是管理和运作法制化；三是管理和运作法制化；uu四是选择性强，适合各类投资者；四是选择性强，适合各类投资者；uu五是交易成本低。五是交易成本低。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（三）投资基金（三）投资基金uu投资基金确实是一种风险小，收益一投资基金确实是一种风险小，收益一般会高于储蓄和购买债券的投资方式。般会高于储蓄和购买债券的投资方式。uu虽然在实际运作中采用组合投资，降虽然在实际运作中采用组合投资，降低了风险，但也限制了投资者的收益。低了风险，但也限制了投资者的收益。uu由于一次性交纳购买费，这就使

103、投资由于一次性交纳购买费，这就使投资基金只适合长线投资，不适合短线炒基金只适合长线投资，不适合短线炒作，投资者若频繁买卖基金，则成本作，投资者若频繁买卖基金，则成本很高，收益会低于其他投资方式。很高，收益会低于其他投资方式。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（三）投资基金（三）投资基金uu3、投资基金的分类、投资基金的分类uu根据投资性质一般分为成长型、收入型和根据投资性质一般分为成长型、收入型和成长收入型三大类成长收入型三大类。uu成长型基金主要投资于具有高成长潜力的成长型基金主要投资于具有高成长潜力的股票或股权；股票或股权；uu收入型基金一般投资于利息高

104、的货币市场收入型基金一般投资于利息高的货币市场或债券以及分配股利较多的股票上；或债券以及分配股利较多的股票上；uu成长收入型是以上两种的混合物。成长收入型是以上两种的混合物。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（三）投资基金（三）投资基金uu根据基金发行有无定额和基金能否赎回可根据基金发行有无定额和基金能否赎回可分为分为开放型投资基金和封闭型投资基金开放型投资基金和封闭型投资基金。uu开放型基金：开放型基金：uu是指投资基金发行的资本总额和分数不是是指投资基金发行的资本总额和分数不是固定不变的，而是根据基金自身的需要及固定不变的，而是根据基金自身的需要及金融市

105、场供求关系的不断变化，随时增发金融市场供求关系的不断变化，随时增发新的基金份额或发行已被投资者赎回的投新的基金份额或发行已被投资者赎回的投资基金。因此它也被称为追加型投资基金。资基金。因此它也被称为追加型投资基金。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（三）投资基金（三）投资基金uu封闭型投资基金封闭型投资基金：uu指的是基金在设立时规定一个基金发指的是基金在设立时规定一个基金发行的固定数额，并在规定的时间内不行的固定数额，并在规定的时间内不再追加发行，投资者也不能赎回现金。再追加发行，投资者也不能赎回现金。uu封闭型投资基金虽然不能赎回，但却封闭型投资基金虽然

106、不能赎回，但却可以象普通股票那样再二级市场上通可以象普通股票那样再二级市场上通过经纪人进行买卖。过经纪人进行买卖。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（三）投资基金（三）投资基金uu开放型投资基金和封闭型基金的区别开放型投资基金和封闭型基金的区别：uu开放型投资基金和封闭型投资基金都是相对而言的，它们是不同经纪发展阶段的产物。uu他们的区别主要表现在以下几个方面：国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（三）投资基金（三）投资基金uu1、基金的发行限额不同、基金的发行限额不同uu2、交易的方式与地点不同、交易的方式与地点不同uu3

107、、交易价格的依据不同、交易价格的依据不同uu4、基金运用率和运用的投资组合不、基金运用率和运用的投资组合不同同uu5、适用的投资市场不同、适用的投资市场不同uu6、适合的投资者不同、适合的投资者不同国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件（三）投资基金（三）投资基金uu开放型投资基金和封闭型基金是可以相互转化的；开放型投资基金和封闭型基金是可以相互转化的；开放型投资基金和封闭型基金是可以相互转化的；开放型投资基金和封闭型基金是可以相互转化的；uu封闭型基金如果上市满封闭型基金如果上市满封闭型基金如果上市满封闭型基金如果上市满3 3年，而且市价低于净资年，而且市价低

108、于净资年，而且市价低于净资年，而且市价低于净资产价值的产价值的产价值的产价值的20%20%时，经投资者大会的通过可以转时，经投资者大会的通过可以转时，经投资者大会的通过可以转时，经投资者大会的通过可以转为开放型投资基金。为开放型投资基金。为开放型投资基金。为开放型投资基金。uu开放型基金如果规模过大，也可以停止基金的扩开放型基金如果规模过大，也可以停止基金的扩开放型基金如果规模过大，也可以停止基金的扩开放型基金如果规模过大，也可以停止基金的扩大发放，使其处于类似封闭型投资基金的状态。大发放，使其处于类似封闭型投资基金的状态。大发放，使其处于类似封闭型投资基金的状态。大发放，使其处于类似封闭型投

109、资基金的状态。从投资基金的发展趋势来看，更适合于金融市场从投资基金的发展趋势来看，更适合于金融市场从投资基金的发展趋势来看，更适合于金融市场从投资基金的发展趋势来看，更适合于金融市场操作，能满足金融市场对资金不断增长的需求，操作，能满足金融市场对资金不断增长的需求，操作，能满足金融市场对资金不断增长的需求，操作，能满足金融市场对资金不断增长的需求，以及更有利于投资者，开放型基金将会占据投资以及更有利于投资者，开放型基金将会占据投资以及更有利于投资者，开放型基金将会占据投资以及更有利于投资者，开放型基金将会占据投资基金市场的主导地位。基金市场的主导地位。基金市场的主导地位。基金市场的主导地位。国际经济合作国际投资合作国际经济合作国际投资合作( (修改课件修改课件