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1、学习好资料欢迎下载资本结构优化实训（践）教案一、实训（践）教学目的通过实训（践）教学，使学生进一步明确资本成本的作用，掌握资本成本的估计方法，明晰企业杠杆原理，能够运用有关方法优化企业资本结构决策。提高学生分析和解决问题的能力。二、课时与地点校内实训 4 课时，分别在会计实训室进行。三、实训（践）资料根据教学要求，由实训教师提供和由学生独立收集。四、实训（践）形式案例讨论、校内模拟。五、实训（践）教学要求1学生要独立完成资本成本、杠杆系数的计算。2 利用有关知识对资本结构优化方案进行论证，以支持或不断修正方案。3利用有关资本成本、资本结构理论的知识对企业资本结构进行评价。六、实训（践）教学内容
2、1企业各种资本成本的计算；2企业综合资本成本的计算；精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 11 页学习好资料欢迎下载3经营杠杆系数和财务杠杆系数的计算；4. 资本结构优化方法。七、实训（践）教学步骤1学生根据教师提供的资料，对资本成本、杠杆系数进行计算；2课堂讨论。针对不同的筹资计划书，由各小组代表进行论证，全班对各方案优劣的比较；3教师对计划书进行评阅。八、实训（践）教学考核1过程考核 ：实训的各个步骤的执行与完成情况。2结果考核 ：实训报告实验材料1某企业拟筹资 25 印万元，其中发行债券1000 万元，筹资费率 2，债券
3、年利率为10，所得税率为 33；优先股 500 万元，年股息率 7，筹资费率为 3；普通股 1000 万元，筹资费率为 4，精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 11 页学习好资料欢迎下载第一年预期股利率为10，以后每年增长 4，试计算该筹资方案的综合资本成本。2.企业计划筹集资金100 万元，所得税税为 33%。有关资料如下：向银行借款 10 万元，借款年利率为7%，手续费为 2%。按溢价发行债券，债券面值 14 万元，溢价发行价格为 15 万元，票面利率为 9，期限为 5 年，每年支付一次利息， 其筹资费率为 3。发行优先
4、股 25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为 4%。发行普通股 40 万元，每股发行价格 10 元，筹资费率为 6%。预计第一年每股股利1.2 元，以后每年按 8%递增。其余所需资金通过留存收益取得。要求： （1）计算个别资金成本。 （2）计算该企业加权平均资金成本。2、海成公司当前销售量为10000 件售价为 50 元，单位变动成本为 20 元，固定成本为 200000元，EBIT 为 100000元，预计下年度的销售量为 12000 件（即增长 20） ，固定成本保持不变。下年度预测需要资金400000元。假设有两种筹资方案可供选择，方案 A：发行 40000 股普通股，每股面值10 元
5、：方案 B：采用精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 11 页学习好资料欢迎下载负债筹资，利率 8，所得税税率 40，预计下年度 EBIT 也同比增长 20。实训要求1、计算该公司的经营杠杠系数。2、计算该公司不同筹资方案的财务杠杠系数。3、计算该公司复合杠杠系数，并进行简单分析。3、某企业年销售额为2800 万元，税前利润800 万元，固定成本为 400万元， 变动成本率为 60； 全部资本 1800万元， 负债比率 40，负债利率为 11，试计算该企业的经营杠杆系数。4、 某公司年销售额为100 万元，变动成本率为40%，
6、固定成本总额为 30 万元，负债额为40 万元，利息率是15%，支付优先股股息 6 万元，所得税率是40%。试计算经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数。5、 D 公司 2004年销售额为 1500万元，息税前利润为 450 万元，利精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 11 页学习好资料欢迎下载息费用为 200万元。2005 年销售额为 1800 万元，变动营业成本占销售额的 50%， 固定营业成本 300万元。 预计 2006年净利润将增长 24%，息税前利润将增长15%。公司所得税率为40%。要求： （1）分别计算
7、B 公司 2005 年和 2006 年的营业杠杆系数；（2）分别计算 B 公司 2005 年和 2006 年的财务杠杆系数；（3）分别计算 B 公司 2005 年和 2006 年的联合杠杆系数。5、企业生产 A 产品，目前销售量为10000 件，单价为 20 元，单位变动成本为 12元， 固定成本总额为 40000元。 该公司借款 200000元，利率为 5%。要求：(1)计算息税前利润；(2)计算经营杠杆系数；(3)计算财务杠杆系数；(4)计算总杠杆系数；(5)如果明年销售量增长10%，计算明年的息税前利润。6、某企业负债总额为25 万元，负债利息率为8%，全年固定成本总额为 18 万元，该
8、企业销售额为70 万元，变动成本率为60。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 11 页学习好资料欢迎下载要求：（1）计算该企业的息税前利润；（2）计算该企业的经营杠杆系数；（3） 若明年销售额增加15%时，预测明年息税前利润的变动率；（4）预测该企业明年的息税前利润。7、某公司目前发行在外普通股100 万元（每股1 元） ，已发行10%利率的债券 400 万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200 万元。现有两个方案可供选择： A 按 12%的利率发行债券； B 按每股 20
9、 元发行新股。公司适用所得税率40%。要求：计算 A、B 两个方案的每股盈余；计算 A、B 两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；判断哪个方案更好。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 11 页学习好资料欢迎下载8、 远大纺织公司原有资本800万元，其中债务成本 300 万元 （每年负担利息 36 万元） ，普通股资本 500万元（发行普通股10 万股，每股面值 50 元） 。因为业务需要需追加筹资200 万元，其有两种筹资方式：A 方式：全部发行普通股。 具体为增发 4 万股，每股面值 50 元；B 方式：全部筹借长期债券。
10、债务利率仍为12，年利息 24 万元，所得税税率为33。要求： （1）对每股利润的无差别点进行确定，并说明如何进行筹资决策； （2）计算处于每股利润无差别点时， B 方式的财务杠杆系数。9、某公司目前的资本来源包括每股面值1 元的普通股 800 万股和平均利率为 10%的 3000 万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000 万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前收益 )400 万元。该项目备选的筹资方案有三个：（1）按 11%的利率发行债券。（2）按面值发行股利率为12%的优先股。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -
11、第 7 页，共 11 页学习好资料欢迎下载（3）按 20 元/股的价格增发普通股。 ，该公司目前的息税前收益为1600 万元；公司适用的所得税率为 40%，证券发行费可忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。（2）计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同 )收益无差别点 (用营业利润表示，下同 )，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益元差别点。(3) 计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。(4) 根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么 ? (5) 如果新产品可提供1 000 万元或 4000 万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情
12、况下，公司应选择哪一种筹资方式? 10、某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值 1 元） ，并发行利率为10%的债券 400 万元。该公司打算为一个新的投资项目融资 500万元， 新项目投产后每年的息税前利润将增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案一，按12%的利率发行债券 500 万元；精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 11 页学习好资料欢迎下载方案二，按每股20 元的价格发行新股，公司适用的所得税税率为33%。要求：（1）计算两个方案的每股利润；（2）计算两个方案的每股利润无差别点的息税前利润；（3）计算两
13、个方案的财务杠杆系数；（4）判断哪个方案最佳。11、某公司现有资本总额1000 万元，全部为普通股股本，流通在外的普通股股数为20 万股。为扩大经营规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可供选择：A 方案：以每股市价50 元发行普通股股票B 方案：发行利率为9%的公司债券要求： （1）计算 A、B 两个方案的每股收益无差别点（设所得税税率为 33%） ；（2）若公司息税前利润为200 万元，确定公司应选用的筹资方案。12 假设新华公司当前的资本结构如表所示精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 11 页学习好资料欢迎下载新华公
14、司当前的资本结构表单位：万元筹资方式金额长期债券（年利率8%）普通股（每股面值10元，100 万股）留存收益600 1 000 500 合计2 100 因业务发展需要，该公司年初拟增加资本400万元，现有 A、B 两个筹资方案可供选择： （1）A 方案：增加发行20 万股普通股，每股市价 20 元； （2）B 方案：按面值发行息票率为10%的公司债券400 万元，每年年末付息、到期还本。假定公司发行股票与债券的费用均可忽略不计，新增资本后公司每年的息税前收益预计增加到200 万元，适用的所得税税率为25%。要求：（1）分别计算两个方案的预期每股收益，并判断该公司应采用的筹资方案；（2）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前收益，精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 11 页学习好资料欢迎下载并判断当该公司预计新增资本后每年的息税前收益将增加到320 万元时应采取的筹资方案；精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页，共 11 页
