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1、2013年市场策略及成长股的选择2013.1目录1 2013年市场策略二 怎样快速选择成长股? 2012年:经济软着陆,企业盈利硬着陆2012年前三季度增速为7.7%,根据兴业证券宏观团队的预测2012年全年的GDP增速为7.6%(2011年为9.2%),而截至2012年3季度,全部A股上市公司净利润增速为-3.04%。 2013年:经济温和增长,企业净利润增速转正预计2013年全年GDP增速为7.7%,与2012年差不多,但是非金融上市公司营业收入的增长会好于2012年,根据兴业策略自上而下的模型,我们预计根据兴业策略自上而下的模型,我们预计2013年非金融上市公司净利润年非金融上市公司净利
2、润增长约增长约16%。 2013年:积极的财政政策,稳健的货币政策继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,充分发挥逆周期调节和推动结构调整的作用。实施积极的财政政策,要结合税制改革完善结构性减税政策。实施稳健的货币政策,要注意把握好度,增强操作的灵活性。要适当扩大社会融资总规模,保持贷款适度增加,保持人民币汇率基本稳定,切实降低实体经济发展的融资成本。因此,我们预计2013年的流动性环境比2012年略好,但是,难有惊喜。货币政策仍然将延续中性和稳健的基调,降息、降准的可能性不大。 大势研判的逻辑1)基本面和政策面是交互影响的,经济基本面的冷热决定了政策面的松紧,政策面的松紧又反作用于基本面;2
3、)基本面、政策面和资金面共同决定了市场预期,但市场预期很难被精确认知和量化分析;3)市场预期的转变,通过具体的交易行为(买入、卖出和持有)影响到价格运动。所以,可以通过研究市场价格运动间接了解市场预期,直接进行交易;4)长期而言,市场预期是理性的,市场是有效的。所以市场价格终将反映基本面情况;5)中、短期而言,市场是非理性的,但是可以用理性的方法分析(趋势量化分析);6)从交易的角度来讲,基本面、政策面和资金面的信息,只能作为交易的佐证,不能作为具体的交易(买入、卖出或持有)信号。大势研判流程图 上证指数表现超预期 上图是12月24日晨会的PPT,当时的结论是上证指数期望上涨天数为21天,涨幅
4、最小为14.85%。 下图为上证指数价格走势,截止2013年1月11日,本轮上证指数上涨了21天,最高涨幅为16.19%,已超预期; 当期趋势运行状况及未来展望1 由于大盘突破周线下跌趋势线,所以,其趋势转为向上的是大概率事件(71.4%)。因此未来可能走势有两种可能性: 1)直接向上; 2)适当回调,然后再度上攻;2 无论哪种可能性,大盘未来的顶部区域在2400-2600之间,(由于货币供应量M1的有限(29.68万亿),流通市值占M1的比例在0.6-0.8之间,以0.7测算极限点位为2598点)8 1直接向上:2 适当回调,再度向上 上证指数各分行业市值占比和金融指数金融、保险行业占上证总
5、市值的比率为33%,其价格运动将显著影响上证指数的走势;目前,金融保险业的静态市盈率为9.04,动态市盈率8.12; 中线交易策略 1)自12月5日,上证指数突破下降趋势线和前高颈线,本轮行情上涨了21天。但本周五的阴线已经宣告短期调整的来到;预计会调整2-3周; 2)考虑到长期趋势已转为向上,建议可以逢低买入成长股; 二 怎样快速选择成长股?1 为什么要选择成长股? “随着时间的推移,股票市场的回报来自2个部分:投投资资收益和投机收益和投机收益收益。先锋公司创始人博格尔发现,投投资资收益收益是一只股票的增值,因为它的红红利利和后来的盈利盈利都在增增长长;投机收益投机收益来自市盈率的市盈率的变
6、变化化冲击 整个20世纪,博格尔发现美国股票市场10.4%的平均年收益的平均年收益,可分解为5%来自分来自分红红,4.8%来自盈利增来自盈利增长长,只有0.6%来自市盈率来自市盈率的变化 当考察一个较短的时间框架时,情况有所不同。例如,1980-2000年,市场年收益率大约在17%,其中4%来自分红,6%来自盈利增长,而剩下的7%来自市盈率的增加。“ 摘自摘自股市真规则股市真规则2010年第年第2版版 114页页 所以,在推动股价上涨方面,盈利增长占据极其重要的位置。 2 快速筛选成长股的逻辑 3快速筛选成长股的步骤;1)输入2012年三季报数据,执行如下选股条件; i 净资产收益率9%; i
7、i 主营业务收入增长率25%; iii 净利润增长率30%; iv 30动态市盈率0; 2)由于该选股器所调用的数据库有问题,还需要手动剔除,不符合1)条件的个股;具体方法是将上述58只个股导入通达信软件,通过快速阅读F10中净利润增长一栏,剔除了21只不合条件个股,还剩37只个股;3)剔除由于非经常性损益大幅增长,造成净利润增长的个股,如南京中北,其净利润的大幅增长主要来自于出售控股子公司股权和政府补贴(这种增长时不可持续的),目前还剩36只;4)剔除明显的周期类个股,如属于金融、地产、采掘和水泥等板块的个股万科A、民生银行、广宇集团、北京银行和荣盛发展等,目前还剩个股25只构建初选股票池;5)对25只个股,通过快速阅读卖方研报,计算出未来2年机构预期每股收益增长率,同时计算出PEG值; 卖方机构预期未来2年EPS的大幅增长个股数据 卖方机构预期未来2年EPS的大幅增长个股数据 基于机构预期的高速成长股数据6)剔除卖方机构有巨大分歧的个股和未被卖方机构覆盖的个股;同时将卖方研究报告中,对未来2年eps复合增长率预期小于30%的个股剔除; 则成长股的精选股票池初步为: 7)对精选股票池中的个股,按PEG值的升序排列,建议对以下个股进行基本面的深度研究和趋势交易; 欢迎交流 EMAIL:ZHOUJFXYZQ.COM.CNTEL:13871017747