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1、2013年市场策略及成长股的选择2013.1目录1 2013年市场策略二 怎样快速选择成长股？ 2012年：经济软着陆，企业盈利硬着陆2012年前三季度增速为7.7%，根据兴业证券宏观团队的预测2012年全年的GDP增速为7.6%（2011年为9.2%），而截至2012年3季度，全部A股上市公司净利润增速为-3.04%。 2013年：经济温和增长，企业净利润增速转正预计2013年全年GDP增速为7.7%，与2012年差不多，但是非金融上市公司营业收入的增长会好于2012年，根据兴业策略自上而下的模型，我们预计根据兴业策略自上而下的模型，我们预计2013年非金融上市公司净利润年非金融上市公司净利
2、润增长约增长约16%。 2013年：积极的财政政策，稳健的货币政策继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，充分发挥逆周期调节和推动结构调整的作用。实施积极的财政政策，要结合税制改革完善结构性减税政策。实施稳健的货币政策，要注意把握好度，增强操作的灵活性。要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，保持人民币汇率基本稳定，切实降低实体经济发展的融资成本。因此，我们预计2013年的流动性环境比2012年略好，但是，难有惊喜。货币政策仍然将延续中性和稳健的基调，降息、降准的可能性不大。 大势研判的逻辑1）基本面和政策面是交互影响的，经济基本面的冷热决定了政策面的松紧，政策面的松紧又反作用于基本面；2
3、）基本面、政策面和资金面共同决定了市场预期，但市场预期很难被精确认知和量化分析；3）市场预期的转变，通过具体的交易行为（买入、卖出和持有）影响到价格运动。所以，可以通过研究市场价格运动间接了解市场预期，直接进行交易；4）长期而言，市场预期是理性的，市场是有效的。所以市场价格终将反映基本面情况；5）中、短期而言，市场是非理性的，但是可以用理性的方法分析（趋势量化分析）；6）从交易的角度来讲，基本面、政策面和资金面的信息，只能作为交易的佐证，不能作为具体的交易（买入、卖出或持有）信号。大势研判流程图 上证指数表现超预期 上图是12月24日晨会的PPT，当时的结论是上证指数期望上涨天数为21天，涨幅
4、最小为14.85%。 下图为上证指数价格走势，截止2013年1月11日，本轮上证指数上涨了21天，最高涨幅为16.19%，已超预期； 当期趋势运行状况及未来展望1 由于大盘突破周线下跌趋势线，所以，其趋势转为向上的是大概率事件（71.4%）。因此未来可能走势有两种可能性： 1）直接向上； 2）适当回调，然后再度上攻；2 无论哪种可能性，大盘未来的顶部区域在2400-2600之间，（由于货币供应量M1的有限（29.68万亿），流通市值占M1的比例在0.6-0.8之间，以0.7测算极限点位为2598点）8 1直接向上：2 适当回调，再度向上 上证指数各分行业市值占比和金融指数金融、保险行业占上证总
5、市值的比率为33%，其价格运动将显著影响上证指数的走势；目前，金融保险业的静态市盈率为9.04，动态市盈率8.12； 中线交易策略 1）自12月5日，上证指数突破下降趋势线和前高颈线，本轮行情上涨了21天。但本周五的阴线已经宣告短期调整的来到；预计会调整2-3周； 2）考虑到长期趋势已转为向上，建议可以逢低买入成长股； 二 怎样快速选择成长股？1 为什么要选择成长股？ “随着时间的推移，股票市场的回报来自2个部分：投投资资收益和投机收益和投机收益收益。先锋公司创始人博格尔发现，投投资资收益收益是一只股票的增值，因为它的红红利利和后来的盈利盈利都在增增长长；投机收益投机收益来自市盈率的市盈率的变
6、变化化冲击 整个20世纪，博格尔发现美国股票市场10.4%的平均年收益的平均年收益，可分解为5%来自分来自分红红，4.8%来自盈利增来自盈利增长长，只有0.6%来自市盈率来自市盈率的变化 当考察一个较短的时间框架时，情况有所不同。例如，1980-2000年，市场年收益率大约在17%，其中4%来自分红，6%来自盈利增长，而剩下的7%来自市盈率的增加。“ 摘自摘自股市真规则股市真规则2010年第年第2版版 114页页 所以，在推动股价上涨方面，盈利增长占据极其重要的位置。 2 快速筛选成长股的逻辑 3快速筛选成长股的步骤；1）输入2012年三季报数据，执行如下选股条件； i 净资产收益率9%; i
7、i 主营业务收入增长率25%; iii 净利润增长率30%; iv 30动态市盈率0; 2）由于该选股器所调用的数据库有问题，还需要手动剔除，不符合1）条件的个股；具体方法是将上述58只个股导入通达信软件，通过快速阅读F10中净利润增长一栏，剔除了21只不合条件个股，还剩37只个股；3）剔除由于非经常性损益大幅增长，造成净利润增长的个股，如南京中北，其净利润的大幅增长主要来自于出售控股子公司股权和政府补贴（这种增长时不可持续的），目前还剩36只；4）剔除明显的周期类个股，如属于金融、地产、采掘和水泥等板块的个股万科A、民生银行、广宇集团、北京银行和荣盛发展等，目前还剩个股25只构建初选股票池；5）对25只个股，通过快速阅读卖方研报，计算出未来2年机构预期每股收益增长率，同时计算出PEG值； 卖方机构预期未来2年EPS的大幅增长个股数据 卖方机构预期未来2年EPS的大幅增长个股数据 基于机构预期的高速成长股数据6）剔除卖方机构有巨大分歧的个股和未被卖方机构覆盖的个股；同时将卖方研究报告中,对未来2年eps复合增长率预期小于30%的个股剔除； 则成长股的精选股票池初步为： 7)对精选股票池中的个股，按PEG值的升序排列，建议对以下个股进行基本面的深度研究和趋势交易； 欢迎交流 EMAIL:ZHOUJFXYZQ.COM.CNTEL:13871017747
