六章国际信贷融资

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1、第六章第六章 国际信贷融资国际信贷融资 第一节第一节 国际信贷市场短期业务国际信贷市场短期业务 第二节第二节 国际商业银行贷款国际商业银行贷款第三节第三节 贸易融资贸易融资 第四节第四节 国际租赁融资国际租赁融资 第五节第五节 项目融资项目融资 第一节第一节 国际信贷市场短期业务国际信贷市场短期业务一、国际货币市场一、国际货币市场二、欧洲货币市场二、欧洲货币市场三、欧洲货币市场的基本金融工具三、欧洲货币市场的基本金融工具 一、国际货币市场一、国际货币市场 国际货币市场(International Money Market)，又称短期资金市场，是指专营一年期以下国际间短期资金借贷业务的市场。 根

2、据借贷方式，国际货币市场提供的融资业务分为国际银行短期贷款业务、短期证券业务、贴现业务三种。 一、国际货币市场一、国际货币市场 国际银行短期贷款业务具有期限短、批发性、利率低、灵活方便的特点。 短期证券业务包括国库券业务、大额可转让定期存单(CDs)业务、商业票据和银行承兑汇票业务。 贴现业务是国际货币市场上资金融通的一种重要方式。其对象除了国库券、短期债券外，主要是商业票据和银行承兑汇票。贴现利率一般高于银行贷款利率。 二、欧洲货币市场二、欧洲货币市场 特点具体表现独特的利率体系 以LIBOR为基准形成独特的利率体系：其存款利率略高于货币发行国的存款利率；而贷款利率略低于其国内贷款利率。资金

3、调度灵活，手续方便 资金不受管辖，周转极快，调度十分灵便。交易额大，是批发交易市场 以银行间交易为主，银行同业拆借占很大比重。市场上的存款人和借款人是大客户，易有整存整取的特点。不受任何国家金融法规的限制 它是一个超国家或无国籍的资金市场。一方面，货币在发行国境外借贷，货币发行国无权施以管制；另一方面，市场所在国无权也无法对其进行管理，而且还采取优惠措施。不以所在国经济实力为基础 只要市场所在国或地区政治稳定、通信发达、政策优惠、管制放松，即使本身没有巨额的资金积累，也可能发展成一个离岸的国际金融中心，如卢森堡、开曼、巴哈马等。借贷关系发生在非居民之间 外国投资者和外国筹资者之间的关系。三、欧

4、洲货币市场的基本金融工具三、欧洲货币市场的基本金融工具 存款工具主要有欧洲美元定期存单、可转让欧洲美元定期存单、浮动利率中期债券、远期欧洲美元定期存单和欧洲美元利率期货等。 1981年，欧洲货币市场出现了新的贷款工具票据发行便利(Note Issuance Facilities，NIF)，即银行与借款人签订在未来一段时间内由银行以连续承购短期票据的形式向借款人提供信贷资金的法律协议。 三、欧洲货币市场的基本金融工具三、欧洲货币市场的基本金融工具 票据发行便利能够分散风险负担，极具灵活性，并且出现了许多形式，如循环包销便利、可转让循环包销便利、非包销票据发行便利等。 票据发行便利的成本由两部分组

5、成：一部分是本身的利息；另一部分是发行过程中所产生的费用。其成本比银团贷款便宜1050个基本点。这是因为借款人在利率方面可以节省支出，但发行安排的费用较高，抵销一部分费用后，总的成本对借款人来说，仍是具有吸引力的。 第二节第二节 国际商业银行贷款国际商业银行贷款一、国际商业银行贷款现状一、国际商业银行贷款现状二、银团贷款二、银团贷款 一、国际商业银行贷款现状一、国际商业银行贷款现状 国际商业银行贷款是指借款人为了本国经济建设的需要，支持某一个建设项目或其他一般用途而在国际金融市场上向外国银行筹借的贷款。 贷款的方式大致可分为三种：第一种是双边的，即由两国银行(或信托投资公司)之间签订协议；第二

6、种称为联合贷款，即由35家银行联合向一个借款人提供的一种贷款；第三种是由许多家银行组成的银团贷款(亦称辛迪加贷款)。 特点有： 1.贷款用途比较自由； 2.借款人较易进行大额融资； 3.贷款条件较为苛刻。 二、银团贷款二、银团贷款（一）银团贷款的概念 银团贷款就是指一批银行为了向某一借款人发放一笔数额相对较大的贷款而联合起来，并由其中一家或数家银行作为牵头行所提供的贷款。 借款人能够借到一笔任何一家银行都不愿单独提供的大额贷款，而且要比他从多种渠道筹措同等数目资金的成本低，也更加方便。 全球银团贷款的中心一直是伦敦，另外还有纽约和香港。 （二）银团贷款的当事人 银团贷款的当事人包括： 1.借款

7、人； 2.牵头银行； 3.经理行； 4.副经理行； 5.一般参加行； 6.担保人。（三）银团贷款的流程 贷款的发起（借款人发出贷款的投标邀请，将收到的各包销团的贷款条件按内容区分。） 贷款的构造 （构造贷款包括确定贷款的期限、加息率、费用和拟定贷款文件。） 签订合同 （银团贷款过程以签订合同为终结。） （四）合同的主要条款 借款人与贷款银行来自世界各国，贷款合同习惯上采用欧洲货币标准方式。 （1）序言(Preamble)； （2）定义(Definition)；（3）贷款承诺(Loan Commitment)；（4）贷款前提条件(Conditions Precedent)；（5）贷款(Drawd

8、own)；（6）偿还(Repayment)；（7）利息(Interest)；（8）提前偿还(Prepayment)；（9）支付方法(Payment)；（10）代用利率与增加费用(Alternative Interest Rates and Increased Costs)； （11）不扣除租税和费用(No Deductions)；（12）借款人的陈述及保证条款(Representations and Warranties)；（13）借款人的保证(Covenants)；（14）违约(Events of Default)；（15）债权债务的转让(Assignments)；（16）适用法律与司法管辖

9、权(Governing Law/Jurisdiction)；（17）放弃主权豁免(Waiver of Sovereign Immunity)；（18）代理行(Agency)；（19）其他(Miscellaneous)；（20）签名(Signatures)。 银团贷款的利率一般等于伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加上一个利差或加息率。银行同业拆借利率体现了银行自身的筹资成本，利差取决于贷款风险的大小和当时市场对有关国家信用的评估。 为了保护借款人和贷款人免遭利率风险，一般会考虑通过综合利率上限、下限或利率上下限来规定基准利率的最大变动范围。 为了确保盈利率，在贷款签约或分批支款时，银行会精心规

10、定征收费用的结构。费用包括管理费、参与费、承担费和代理费。 借款人可能会向牵头行支付低于2%的管理费，牵头行又会提取该费用中的一部分作为参与费支付给银团的参与行。参与费的多少可以依据参与者贷款的多少而定。承担费通常等于贷款协定下未支取的款项乘以略低于贷款利率的加息率。代理费是付给代理行的特别款项。 银团贷款一般会依据贷款签订的日期制订一个提款计划，借款人按照计划规定提取。本金的偿还期从5到10年不等，在贷款发放后可能会有几年的宽限期，在此期间内不必偿还本金。本金的偿还可以在剩下的贷款期内分期偿付，也可以在到期日一次性偿还，或是经借贷双方协商同意的其他还款形式。对借款人来说，如果加息率，经理行手

11、续费相同，则贷款期限越长越好。除了资金用途是特定项目、债务偿还事先确定之外，宽限期越长越好。 第三节第三节 贸易融资贸易融资 一、短期进出口贸易融资一、短期进出口贸易融资二、远期信用证贸易融资二、远期信用证贸易融资 三、保理三、保理四、福费廷四、福费廷 五、买方信贷与卖方信贷五、买方信贷与卖方信贷 一、短期进出口贸易融资一、短期进出口贸易融资1.1.进口押汇进口押汇 进口押汇是由开立信用证的银行向开证申请人（即进口商）提供的一种短期资金融通。开证行和进口商之间需要通过协商，签订有关的进口押汇协议。在这一基础上，开证行在收到出口商通过议付行寄来的信用证项下单据后，向议付行先行付款，然而再根据进口

12、押汇协议及进口商签发的信托收据，将单据交与进口商，进口商凭单提货并将货物在市场上销售后，将贷款连同这一期间的利息交还给开证行。 零售商船公司1.进口押汇协议3.凭信托收据交单进口商（开证申请人）2.单到付款开证银行议付银行5.归还押汇款项4.提货销售收回货款图6.2 进口押汇过程示意图2.2.信用证打包放款信用证打包放款 信用证打包放款也被称为“打包放款”，是指在出口商出口之前，银行以出口商提供的由进口商开立的信用证为抵押，向出口商提供贷款。出口商获得的这项贷款，仅限于该信用证项下出口商品的备货和出运，不得挪作他用。3 3出口押汇出口押汇 出口押汇是银行在信用证、托收和出口保理项下的议付。出口

13、商在货物发运后，将货运单据交给银行，银行在审核单证相符后，向出口商买单付款（即对单据或汇票付给对价）。之后，银行再向开证行寄单收款，冲回垫付的资金。二、远期信用证贸易融资二、远期信用证贸易融资 在远期信用证结算方式下，进口商通过进口地银行开立此类信用证，出口商收到信用证后，装船发货，并通过议付行向开证行提交远期外币汇票及全套货运单据。开证行审核无误后，即承兑信用证项下的远期汇票。经承兑的远期汇票将退回议付行，由它于汇票到期日向承兑行（即开证行）提示，取得票款。 发运货物签订远期付款贸易合同汇票贴现交 单打包放款申请开证汇票到期付款寄单承兑汇票开立远期信用证开证行通知行（寄单行）开证行开证行图6

14、.3 远期信用证结算过程与融资安排 三、保理三、保理 国际保理业务（International Factoring）是指国际贸易中在承兑交单、赊销方式下，由保理公司对出口商应收账款进行核准或购买，从而使出口商收款得到保证的一种结算方式。由于许多商业银行也从事保理业务，因此，这种结算方式亦具有银行信用的性质。 图6.4 国际保理业务流程简图付款签订销售合同催收货款对债务人信用评估应付账款转移通知书通知核准信用额度或拒绝申请债务人信用额度签订国际保理合同货物装运并寄送货运单据出口商进口商付清余额传递对账单融通资金出口保理商进口保理商签订保理商代理合同传递信用额度申请书通知核准信用额度或拒绝应收账款

15、转移通知书付款及对账单 四、福费廷四、福费廷 福费廷（Forfeiting）是一种中长期国际贸易融资方式。在这一方式下，包买人从出口商那里以无追索权的方式购买远期票据，使出口商立即获得款项。这些远期票据是经进口商承兑、并通常由进口地著名银行保兑的远期汇票或本票，在票据到期日由包买人籍以向进口商索偿。包买也就是包买人对出口商持有的债权凭证无追索权的贴现。 福费廷包括以下几个环节：（1）出口商与包买行接洽包买事宜，签订包买协议；进口商从当地银行获得信用支持，包括提供担保便利。之后，由进口商和出口商签订远期付款贸易合同。（2）出口商装运货物，并将货运单据通过当地银行交与进口方银行。（3）出口商出具远

16、期汇票由进口商承兑，并由进口方银行加保，或者，由进口商出具远期本票，再由进口方银行加保。加保后的票据转交出口商。转交前，一般由出口地银行代为加盖出票日期。（4）货运单据交给进口商，由其凭以提货。（5）出口商收到票据后，经背书，向包买行贴现。（6）包买行贴入票据后，按不同到期日依次向进口方加保银行求偿。 五、买方信贷与卖方信贷五、买方信贷与卖方信贷 买方信贷是指一般由出口国的政府出口信贷机构提供担保，由银行向进口商提供的用于大宗货物进口的优惠利率贷款。 装运偿付贷款合同进口方贷款银行出口方单据付出资金图6.6 买方信贷结构1.买方信贷 卖方信贷是指银行向出口商提供的几个月到数年不等的信贷。出口商

17、在收到进口商承兑的远期汇票或本票后，通常会将票据贴现以融通资金。图6.6 卖方信贷结构2.卖方信贷出口方承兑汇票本票装运本息支付进口方贷款银行汇票或本票提供资金第四节第四节 国际租赁融资国际租赁融资 一、一、国际租赁的概念国际租赁的概念 二、融资租赁二、融资租赁 “租赁”是指一方(承租人)在一定时期内向另一方支付租金，以获取某项物件使用权的经济行为；也可以说是一方(出租人)以收取租金为条件，将所持有的物件定期出租给另一方使用的经济行为。当租赁业务在不同国家当事人之间进行时，它就成为国际租赁(International Lease)。 一、一、国际租赁的概念国际租赁的概念 国际租赁具有鲜明的信贷

18、融资性质，它还提供一般中长期信贷所不能提供的融资便利，是一种独特的融资方式，表现在： (1)租金支付方式灵活多样，以满足承租人的不同需要。 (2)租金在整个租期内一般是固定不变的，而期限比较长的贷款一般采用浮动利率。 (3)租用期一般较长，而贷款期限一般要短得多。 (4)租期结束，承租人一般可在退租、续租和留购中任选一种。 一、一、国际租赁的概念国际租赁的概念 国际租赁的形式很多。按照租金是否完全支付来划分，国际租赁可分为融资租赁和经营租赁，而在这两种基本形式上发展起来的还有维修租赁、综合性租赁等形式。 融资租赁(Financing Lease)，又称金融租赁，是指当企业需要添置某些技术设备而

19、又缺乏资金时，由出租人代其购进或租进所需设备。然后再出租给承租企业使用，按期收取租金，其租金的总额相当于设备价款、货款利息、手续费的总和。租赁期满时，承租人以象征性付款取得设备的所有权。在租赁期间，承租人按期向出租人偿付租金，并将设备保险。租赁设备的所有权属于出租方，承租方享有使用权。二、二、融资租赁融资租赁 融资租赁具有以下几个基本特征： （1）租赁物件的所有权与使用权分离；（2）租金的分期归流；（3）融资租赁所涉及的三个方面；（4）租赁合同的不可改变性。 融资租赁的具体业务形式不同，其操作程序及内容也不尽相同，但最基本的环节，一般有租赁项目决策、项目委托与受理、签订购货合同、签订租赁合同以

20、及履行合同。二、二、融资租赁融资租赁第五节第五节 项目融资项目融资 一、项目融资概述一、项目融资概述 二、二、项目融资的操作过程项目融资的操作过程 20世纪90年代后，项目融资已经发展成为一个全球化的业务，并形成了以下五种模式：（1）BOT；（2）TOT；（3）ABS；（4）产品支付法融资； （5）预先购买协议融资法。 一、项目融资概述一、项目融资概述 一般来说，项目融资均要经历以下几个阶段： （一）确定项目。 （二）项目招标。主要工作包括如下两个部分： 对投标人进行资格预审。 准备和发投标邀请书。 （三）评标和决标。 （四）谈判。 （五）建设。 （六）运营。二、项目融资的操作过程二、项目融资的操作过程图6.11 项目融资关系图 项目承包商政府、保险公司等、信用证（超）国家机构贷方：银行/或金融机构投资者运营商客户代理行（银行）主办方供应商运营和管理协议供应或付款条款提货或付款合同债 务偿还贷款担保担保手续费受益权益国 家担保编制合同总包合同权益或准权益回购a 主办方b承包商c项目d贷方e担保人f运营商 b.e b.e b.e a.b.e d.e d.f b.e a.b b.