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1、2012-2015 年度财务报表分析班级： 14-2 财管姓名：郭永芳目录一、 公司概况- 2-二、 横向分析- 2-（一） 研究对象 - 2 -（二） 行业市场概况- 2 -（三） 同行三家公司财务数据对比- 3 -1 三家公司财务数据对比 - 3-.偿债能力分析-6-营运能力分析-6-.盈利能力分析-7-.发展能力分析-7 -2 横向分析总结- 7 -三、 纵向分析- 8 -（一） 偿债能力分析 - 8 -1 短期偿债能力分析- 8 -2 长期偿债能力分析- 9 -（二） 盈利能力 - 10 -（三） 资产运营能力分析 - 11 -四、 总结及建议- 11 -附录一： -12-附录二： -
2、12-附录三： -15-附录四： -19-一、公司概况光线传媒（ ENLIGHT MEDIA ）成立于 1998 年，经过 10 年发展，已成为中国最大的民营传媒娱乐集团，其日播娱乐资讯节目娱乐现场、音乐风云榜均已连续播出 10 年以上。 通过持续的改进和创新， 始终领导电视潮流，成为同类节目的榜样， 光线引人注目的E 标已经成为电视界着名标志之一， 被观众和广告商视为收视率的保证， 同时光线传媒也是中国最大的电影和电视剧公司之一。二、横向分析（一）研究对象由于本报告的主要研究对象为光线传媒， 因此， 我们在创业板选取了两只同为影视行业的股票：华谊兄弟（ 300027）和华策影视（ 30013
3、3），将这三只股票进行对比研究，借以观察光线传媒在同行之中做的出色和不足的地方。所用数据均为各公司的 2015 年度财务报告数据。（二）行业市场概况在各种发展文化产业， 发展广播影视业的热潮下， 广播影视业无可厚非是现在发展最热，大家投资热情最高的产业。 特别是加上政府在各种政策、 资金上的扶持， 现在的广播影视业可谓是浩浩荡荡。 但是， 我国广播影视业改革发展较晚， 技术不成熟等问题也是不容忽视的。1、广播影视发展热潮持续，但存在发展不平衡的问题 . 国家广播电影电视总局2011 年12 月 31 日公布统计数据显示，数字电视用户数达到 11455 万户，首次突破1 亿户，同比增长29.15
4、%。但是这些数字电视用户大都是在城镇，农村特别是偏远山区，对于他们来说装上数字电视仍然是一种奢望。2 、广播影视业不断发展，但仍满足不了人民群众的精神文化需求。近几年，无论是电影、 动漫还是电视都在不断的推陈出新。 单调乏味缺乏创新的广播影视已经不能满足人们的文化需求了，观众需要的是能满足他们内心需求的影视作品，像光线传媒的人再冏途之泰冏，几百万的小制作却取得了上亿的票房收入，还好评不断。3、新兴媒体异军突起。以网络视频播放平台为主导的新型媒体正在兴起，并已取得了一定规模，开创了自己的盈利模式。 从一定程度上来说， 这是对传统广播影视业的冲击。而另一方面，不少内容提供商选择主动与网络媒体合作，
5、主动向新媒体转型，把握了时代主流。（三）同行三家公司财务数据对比1.三家公司财务数据对比报告期光线传媒华谊兄弟华策影视每股指标0.280.880.460.280.760.470.280.760.480.250.370.374.757.715.464.697.145.420.270.38-0.571.933.003.200.791.901.27-盈利能力5.096.816.1333.5649.6736.636.338.797.5940.0748.3729.1928.4535.8417.9266.3249.7262.8027.3531.4518.8133.36102.7949.467.0213.3
6、39.065.977.996.6233.6850.2837.207.9429.5516.9021.2449.1326.70112.58128.57156.36-38.07-5.859.838.057.0413.6711.92成长能力25.0662.1438.6818.4017.7822.91114.7088.9176.3264.3282.2562.29营运能力1.632.371.72220.40151.98208.96150.39143.20271.902.392.511.3259.9711.0957.200.230.280.401556.421287.55892.410.520.620.58
7、693.51584.23625.110.300.470.57偿债及资本结构3.771.233.403.371.112.55154.5162.39124.162265.881151.171345.58-0.400.0985.1259.9773.11-3.054.5324885.063115.9513782.7217.4866.7636.78-93.7531.94-4.835.8327.8361.8651.8064.6098.5233.9214.0460.6436.49-273.97374.830.341.920.5314.8840.0326.89现金流量0.260.14-0.230.050.03
8、-0.080.950.43-1.240.330.07-0.2840.648.84-34.30其他指标-14796874.25-5905652.615789567.023700617.321816493.00442760.854585055.371948069.40-偿债能力分析由表中数据可知，光线传媒在流动比率、速动比率分别为3.77和3.37,拥有相当好的偿债能力。并且，光线传媒的资产负债率仅为15%,可以说短期内不会出现明显的债务问题。另外两家公司中，华谊兄弟的偿债能力情况令人担忧，其速动比率仅有1.11,资产负债率为40.03%,可以看出，华谊兄弟在短期内有偿债方面的风险，公司的运营可能
9、出现了问题，需要加以注意。营运能力分析营运能力方面，光线传媒存货周转天数与华谊兄弟相差不大，说明其存货的周转率较高。但总资产周转天数最长，说明其销售情况不算很好。我们注意到，华策影视在应收账款周转 率、应收账款周转天数、 流动资产周转率和总资产周转率上有着不错的表现。一方面，应收账款的快速周转可能与华策影视主营的电视剧业务的结算方式有关。另一方面，良好的流动资产周转率也为后面华策影视的盈利能力做出了贡献。盈利能力分析我们发现，光线传媒在在毛利率、总资产净利润率排在三只股票的最后。 就盈利能力而 言，光线传媒的表现只能算中规中矩。对于投资者而言，表现最好的是华谊兄弟，其在总资产净利润率、成本费用
10、利润率、资产报酬率和销售毛利率四项数据上均名列第一，这能够吸引广大投资者的目光。发展能力分析从指标上看，光线传媒在净资产增长方面的数据表现不错，但销售收入不好。相比之下，华谊兄弟则表现出了非常强劲的利润增长能力，主要是由于期间内其投资的邠相影西游降魔篇狄仁杰之神都龙王等都获得了非常理想的票房，如果能保持高质量的电影制 作，这种增长速度就还有持续的空间。2.横向分析总结总体来看，光线传媒在三只影视业股票当中的表现并不理想，它有着良好的存货流动性和周转速度，但总资产周转率较低，销售收入并不好，如何提高销售收入是光线传媒面临的 一大问题。华策影视有着良好的投资回报率和不错的流动性。但是其营业利润率中
11、等， 公司成长能力偏弱。华策影视的电视剧收入占到了总收入的90%,而这方面的收入很难出现像电影类收入那样的爆发性增长。这是一家稳定经营的公司，但在面临其它两家相对抢眼的影视业的 竞争对手时，有被压制和削弱的风险。特别是当光线传媒大手笔投资电视剧领域后，对华策影视的主要收入来源构成了不小威胁。华谊兄弟在流动性和债务方面存在着一定风险，但其利润率和增长能力却非常抢眼。经过查阅三季报后发现， 其在今年1至9月发行的6部电影，共创造了近6亿收入，同比增长154.1 %。这与华谊兄弟成熟的运营经验、雄厚的艺人实力和高质量的制作有关，也说明了公司对市场的把握能力。但同时也应注意，电影业由于需求的不确定性，
12、 收入的波动可能会 非常明显，因此华谊兄弟的高利润率和强劲的增长能力很可能是无法持续的。这是华谊兄弟面临的风险之一。总的来说，光线传媒与它的两家竞争对手相比，有着流动性强，现金充裕，周转速度快 等优势，但也有布局不足，收入不确定性高，利润率相对较低等缺陷。我们认为，在与竞争 对手竞争的过程中，如果光线传媒能充分利用自身的高流动性，同时通过投资、并购等方式完善自身的产业布局， 在保持传统利润来源的前提下涉足新媒体，并适当照顾到投资者的利益，那么它的竞争能力还是非常强的。三、纵向分析（一）偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力，是反映企业财务状况好坏的标志，有助于考察企业持续经
13、营的能力。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两方面。1 .短期偿债能力分析对于企业的短期偿债能力的分析主要基于以下几个指标：流动比率、速动比率、现金比率。光线传媒2012年到2015年短期偿债能力分析如下:报告期2015 年2014 年2013 年2012 年3.771.463.6211.073.371.153.1210.27154.5138.78167.43389.77流动比率是一个短期流动性的度量指标，对于一位债券人来说， 特别是像供应商这种短期债券人来说，流动比率越高越好，意味着企业的偿债能力或资产变现能力越强。 对于企业， 过高的流动比率意味着流动性， 但同时也意味着现金和其他短期资产未得到充分利用，至
