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1、2010-2011年玉米市场分析河南商务预报专家 分析师邱烈金 摘要：2009/2010年度玉米减产，市场消费需求强劲，国内玉米供需关系显得十分紧张。在这种背景下，玉米进口量突增，同时国储玉米不断抛售，但外进内抛仍然难以抑制玉米价格上涨势头，各地玉米价格屡创新高。在国际市场上，美国农业部两次大幅调整报告数据，成就了2010下半年的玉米牛市。展望2011年，国内玉米市场仍然面临供需紧张的局面。库存水平下降，调控难度加大，玉米价格仍有上行动力；而内外市场联动性进一步加强，国际玉米价格高位运行，宏观经济中通胀预期不减，也会给玉米价格提供提供支撑。预计2011年国内玉米价格继续高位运行。一、2010年
2、玉米市场回顾（一）玉米产量恢复性增长2010年国内玉米生产经受住了各种考验，玉米产量维持在历史较高水平，与2009年相比，呈恢复性增长的态势。播种面积稳中有增是产量高位运行的基础。作为国内两大玉米产区，东北三省一区和华北黄淮三省依靠自有的气候条件，再加上2004年以来的惠农政策支持，农民种植积极性稳定，两大产区的玉米播种面积稳中有增加。分省情况来看，近几年，黑龙江地区玉米播种面积和产量的增长态势明显。这一方面得益于地缘优势，省内农垦潜力较大；另一方面，在国内玉米价格持续走高的背景下，黑龙江另一主要作物大豆的价格波幅较大，玉米大豆比价关系利于农民种植玉米。根据国家粮油信息中心12月份的预测数据显
3、示：2010年中国玉米播种面积为3250万公顷，较上年增加132万公顷，增幅4.2。不过，2010年玉米生产过程中还是遇到了诸多不利因素。先是东北春播时期遭遇长时间的低温天气，延误了播种进度；随后7月份东北局部产区（吉林）的涝灾又对玉米生长造成了影响；8、9月份华北黄淮局部产区又出现了长时间的阴雨天气，在一定程度上影响了玉米的扬花授粉。不过，总体来看，今年玉米生长状况仍要好于2009年，并且后期没有出现大面积早霜，玉米品质为近几年来最好，容重较高，水分偏低，出粮率好于预期。根据国家粮油信息中心的预测数据显示：2010年中国玉米产量为17250万吨，较上年增加853万吨，增幅5.2%；玉米单产为
4、5.616吨/公顷，较上年增加0.044吨/公顷。但是其他机构的预测数据并没有上述的那么理想。根据美国农业部（USDA）的最新报告显示：预计2010/2011年度中国玉米播种面积为3150万公顷，比上一年度增加30万公顷；2010/2011年度中国玉米产量为16800万吨，较上一年度增加1000万吨。数据来源：国家统计局，2010年数据为国家粮油信息中心预测数据。（二）国内消费强力反弹成就2010年国内玉米牛市的因素，除了2009年东北玉米大幅度减产外，消费需求的拉动才是根本原因。作为产业链条最为丰富的谷物品种，玉米加工的产业链涉及到各行各业，因此，宏观经济形势对玉米消费影响较大。随着经济复苏
5、企稳，2010年度国内饲料和深加工玉米需求增长明显。淀粉加工需求和酒精加工需求是玉米工业需求的重要组成。淀粉加工行业2010年的加工利润较2009年下半年有明显好转。由于下游产品的需求增加，淀粉价格上涨，完全弥补了原料成本上涨带来的不利影响，这与2009年有明显的差别。而行业利润水平向好在一定程度上推动了深加工企业增加原料库存的欲望，这在2010年的国内玉米市场中表现的淋漓尽致，淀粉加工企业的开工率处于近几年最高状态。酒精加工需求是玉米深加工消费的另一块。国内酒精行业中燃料乙醇、食用酒精是两大需求点，燃料乙醇行业受国家政策的限制，近几年扩张速度放缓，呈稳步增长的态势。而食用酒精消费则主要体现在
6、白酒生产量的增加，尽管仍未达到1998年的高峰，但从2006年开始，白酒产量呈线性增长态势。同时2010年酒精行业较好的利润也刺激生产。根据国家粮油信息中心预估数据显示，2010年玉米的工业消费量为5000万吨，较上年度增长500万吨，增幅为11.11%。玉米饲料需求尽管没有工业需求表现的那么强劲，但仍是玉米最主要的用途，从占比角度来看，仍在60%左右。2010上半年，受生猪、家禽价格低迷，养殖利润萎缩的影响，玉米饲料消费表现一般；随着6月份冷冻猪肉收储等政策的出台，下半年生猪价格开始反弹、蛋禽价格持续走高，养殖利润好转，玉米的饲料消费量也随之放大。根据国家粮油信息中心预估数据显示，2010年
7、玉米的饲料消费量为10200万吨，超过去年的9900万吨。（三）玉米进口量创新高受市场供需紧张的影响，2010年中国玉米进口量创下新高。一方面上半年国内玉米价格持续上涨，国内玉米供给紧张，饲料企业粮源紧缺；另一方面上半年美国玉米价格低迷，到港价较国内玉米价格有一定优势。2010年4月下旬，市场传言国家开始进口玉米；同时美国农业部称私人出口商向中国出售11.5万吨玉米，2010年度交货。 2010年6月22日，随着首船美国玉米在山东龙口港的顺利通关，中国开始拉开大规模进口美国玉米的的序幕。根据海关总署的数据显示，2010年我国玉米累计进口量为157.32万吨，同比上年增幅达1762%；累计出口量
8、为12.72万吨。综上所述，由于2009/2010年度东北产区玉米减产，而2010年玉米饲料消费和工业消费明显增长，玉米库存水平大幅度降低，使得2010年国内玉米供需呈偏紧的状态。 近三年中国玉米市场供需平衡分析单位：千吨年 度2008/092009/102010/11生 产 量165,917163,974172,500进 口 量471,296600年度新增供给量165,964165,270173,100食用消费13,85014,40014,700饲料消费92,80099,000105,000工业消费38,30045,00050,000种用消费1,2801,3001,300年度国内消费146,
9、230159,700171,000出 口 量172151150年度总需求量146,402159,851171,150年度结余量19,5625,4191,950数据来源：国家粮油信息中（四）2010国内玉米行情回顾在东北玉米大幅减产，消费需求反弹，国内玉米供需逐渐紧张的背景下，2010年国内玉米市场价格呈不断上涨的走势。如下图所示。待添加的隐藏文字内容22010年初，东北玉米采购补贴刺激了南方省份的饲料企业采购东北玉米，多元主体收购拉开了2010年玉米牛市的序幕。3月份，国内玉米价格一改往年春节后疲软的走势，在减产预期持续影响、西南旱情推波助澜下，南北价格同涨，直到5月份，玉米涨势未减，各地玉米
10、价格屡创新高，其中华北黄淮产区玉米收购价格突破2000元/吨。5月下旬开始国家加大对玉米市场的调控力度，增加政策性玉米投放量，国内玉米价格一度小幅走弱。但进入7月份后，玉米再现强势，各地价格陆续反弹，政策性玉米交易成交量价齐升。随着9月份新季玉米上市在即，市场价格季节性回落，但新粮收购价格与上年相比，呈高开高走之势，并迅速涨至前期高位。直到11月份，通胀预期压力越来越大，国家出台了一系列、全方位的调控措施，随后玉米价格趋于稳定，局面面临回落。（五）主要影响因素分析 供需关系偏紧奠定了牛市基础。无论是国家粮油信息中心给出的预测数据，抑或是美国农业部的供需报告，都无法以反映出2010年中国玉米市场
11、中的真实供需状况。但市场的表现却不会说谎：一是全年玉米价格持续上涨，各地价格屡创新高；表现二是政策性玉米竞价交易成交量价齐升，临时存储玉米基本售罄，中央储备玉米大量轮出；表现三是进口玉米数量突增，创出新高。基于2010年玉米牛市表演，我们应该重新正视2009年国内玉米减产所带来的影响，供需紧张程度已经值得我们认真关注。 在农产品的供需关系中，消费量相比生产量而言是相对稳定的，而生产量因为农产品生产“靠天收”的尴尬，而显得十分不确定，一旦出现大规模的自然灾害，很容易影响到整个市场的供需平衡问题。在以后的市场分析中，这仍是最主要的影响因素。灾害天气加强了看涨预期。正是由于经历了2009年玉米减产，
12、使得2010年的任何风吹草动都牵动着市场的神经。3月份的西南省份遭遇旱情；4、5月份东北低温天气导致春播延期；7月份涝灾袭击吉林玉米产区；8、9月份华北黄淮产区持续的阴雨天气，都给市场提供了看涨预期。此外世界粮食生产也不稳定，7月份俄罗斯旱情引发的大火刺激了世界粮食价格再度抬头，一时让人们看到了粮食危机再度爆发的可能。因此，2010年市场对天气的关注程度达到了前所未有的高度，而各种灾害天气也在无形中增强了市场的看涨预期。农民惜售心理强烈。农民惜售在近几年的玉米收购中都存在，但在2010/2011年度玉米收购过程中，惜售心理格外的强烈。一方面由于近两年玉米价格在收购过程中持续走高，使得先卖的农民
13、吃亏，加剧了农民持粮待售的心理；同时农民收入多元化，变现的需求弱化也给“惜售”提供了条件。另一方面，在通胀预期下，生产、消费品价格持续上涨，农民也都寄希望于玉米价格能进一步提高，以保证种粮收益不缩水，而加工企业的提价收购正好迎合了农民卖跌不卖涨的惜售心理。在这双重作用下，一旦持粮待售出现，羊群效应会使农民惜售成为普遍现象。成本上升推动玉米价格。成本推动也一直是近几年玉米价格上涨的潜在推手。根据相关调查显示，玉米种植成本增加的主要原因是农资、人工、土地成本均大幅增加，人工成本由2006年普通用工每人每天2040元增长至目前的80100元，土地费用更是增长了一倍以上。尽管2010年农药、化肥等农资
14、价格上涨幅度并未像2008年时那么疯狂，但在通胀预期下，周边各种商品价格的走高，还是给农民提供了强烈的看涨预期。货币之蜜成就通胀预期。2008年金融危机以来，中国和世界主要国家的宽松的货币政策终于在2010年遭到市场经济的回应，全球范围的通胀压力逐渐显现。从数据上反映，2010年度CPI同比涨幅为3.3%，月度CPI同比涨幅从1月份的1.5%涨至12月份的4.6%，其中11月份的CPI涨幅更是超过5%，而绝大多数月份的CPI涨幅都在3%的警戒线以上。在商品市场上，当“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你军”、“糖高宗”、“玉米疯”不断成为网络流行话语的同时，也从侧面反映出通胀预期已经形成。当货币之蜜流
15、向粮食市场时，“玉米疯”只不过是“玉米跟疯”一个表现罢了。外围因素刺激玉米价格。一方面，2010年国内小麦、稻谷价格保持了稳步走高的态势，谷物品种间的比价关系对玉米价格起到了带动作用；另一方面，2010年世界玉米市场在沉默了近两年后再度爆发，CBOT玉米价格再度站在600美分/蒲式耳之上，对国内期货和现货价格上行起到了催化、刺激作用。调控措施全面、给力。2010年在供需紧张、调控难度加大的背景下，国家通过一系列全面、给力的调控措施，还是在年末稳定了玉米价格。4、5月份，国家接连两次增加东北临储玉米投放量，至100万吨/周；11月，销区跨省移库玉米竞价交易中增加了中央储备玉米投放，投放量也由之前的60万吨增至150万吨。5月份开始，三度修改临时存储交易细则。禁止非饲料企业进场采购，限制企业竞买数量，并不得转卖，缩短交货期，同时提高竞拍企业的履约保证金。随后这些细则延伸至跨省移库玉米交易中。交易细则的修改，打压了市场中的投机需求，稳定了临储玉米的成交量和成交价，抑制了看涨预期。7月15日起取消包括酒精、玉米淀粉等商品在内的出口退税。长期来看，这一措施有助于抑制深加工企业产能需求，稳定玉米市场价格。10月上旬，在国务院办公厅关于做好秋粮收购和当前粮食市场调控工作的通知中，要求中储粮全面暂停除与储备吞吐轮换直接相关业务以外的其他一切购销经营活动，中储粮包括玉米在内的所有
