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1、电子商务企业的融资策略摘要国内对电子商务企业融资的讨论主要是运行机制的定性研究,对电子商务企业融资过程中涉及的融资工具的选择和融资策略的选择等问题的研究并不很具系统性。作者结合电子商务企业的运作情况以及国内外研究的根底,对电子商务企业的融资策略再次进展系统的分析,希望对相关企业有所裨益。关键词电子商务企业融资构造股权融资债权融资一、电子商务企业的融资特点中国电子商务在技术上与国际先进企业同步,但在企业规模上却远远不及国际同行,资本的缺乏一直影响着从事电子商务企业的开展,主要表现:1.电子商务企业向银行机构贷款难电子商务本身的特点决定了按常规向银行贷款是非常困难的,因为银行关心的是利润增长,而电
2、子商务关心的是长期开展。电子商务企业的成立可以依靠增长速度而不仅仅是利润,大多数投资者因为相信互联网和电子商务的将来而投资,它们更关注企业的长期利润而不专注于短期利润。对商业银行来说,他们更愿意投资在能很快实现利润,在短期内就能收回资金,风险比拟小的企业。2.电子商务前期盈利与大量本钱开销相脱钩电子商务是一种新经济下的商务形式,在市场推广方面需要投入大量的资金,而消费者由于对新技术、新应用的认识和传统的消费习惯的限制,以及消费者网络知识程度的缺乏,都使得电子商务在最初的几年没有足够的收入来支持其相对宏大的支出,致使电子商务的收入和支出无法平衡,并存在很大的收支缺口。另外,中国消费者对于网络的使
3、用和利用网络交易的平台还没有形成。中国多数的电子商务企业希望依靠广告收入来获得收益,而广告收入的获得,首先要在传统媒体上进展大规模的广告宣传,这对于大多数的中国电子商务而言是无法实现的,即便是那些实现上市的电子商务企业实际上也无法获得足以收支平衡的收入。实际上,在初时期依赖于网络广告的盈利形式是行不通的,电子商务企业必须先专注于自身独特的核心业务。然而,这个前期过程通常是只有支出,没有收入的过程。二、电子商务企业的融资方式及选择1.电子商务企业的融资方式电子商务作为一种新经济下的商务形式,它的特点决定了其开展必须得到金融市场的大力支持,电子商务的开展壮大过程就是不断融资的过程。为电子商务提供金
4、融安排的主体包括:风险资本与商业银行、投资公司、基金等机构的资金供应、政府金融手段的供应、股票市场资金出口的供应等。从金融供应的角度来考察,主要包括,股权和债权性质的资本。股权融资渠道主要包括:核心资本、天使资金、风险资金及创业板市常股权包括多种形式,主要有所有者的股权,普通股和认股权证。许多像雅虎这样成功的电子商务企业都是由一个或几个人提供启动资金从事较小业务,然后将企业所获得的利润用于再投资。这些企业所有者带来的资金,就是所谓的所有者股权,它为企业业务的增长以及最终的成功奠定了基矗对公开上市的企业而言筹集股本的传统方法是以一个市场愿意承受的价格来发行普通股。新上市企业的发行价格一般由发行机
5、构估算而确定,对己上市企业的发行价格那么以当前市场的价格为基矗已成立的企业并不经常使用普通股来为它们的新工程和经营活动融资,但普通股仍是最广泛使用的融资的手段。普通股是一种简单的证券,而且也相对容易理解和估价。近几年,一些企业开场将目光投向普通股以外的股权融资手段,比方认股权证,风险资本。认股权证是由企业发行的一种证券,赋予持有人在有效期内以固定的价格购置企业股票的权利。风险资本通常是由一个或几个投资者为私人企业提供股本资本,作为回报,他们获得企业的局部所有权。债权性质的资本主要包括银行和非银行金融机构资本的金融供应,公司发行的债券,它们多通过信贷资本的供应方式提供资金。债务的主要种类有银行借
6、款和债券。一般借款的最初来源是商业银行,它们根据借款人可觉察的风险程度对放款计息。对于公开上市的大企业而言,银行借款以外的债务融资手段可以是发行各种债券。发行债券可以使融资风险为众多的金融市场投资者所分摊。对于创业初期和投入运营阶段的企业而言,债权融资的融资本钱较高,而且归还本金和利息的风险较大。2.电子商务企业的融资选择资金本钱是公司融资行为的最根本决定因素。作为两种不同性质的融资方式,债权融资的主要本钱是必须在预定的期限内支付利息,而且到期必须归还本金;而股权融资的主要本钱那么是目前的股息支付和投资者预期的将来股息增长。影响资本本钱的因素有很多。一般来说,债券融资本钱由直接融资本钱、纯利率
7、、通货膨胀补偿率和各种相关风险补偿率组成。对于处于开展初期的电子商务进展债券融资的资本本钱,按照我国信贷的根本情况,纯利率约为5%6%,通货膨胀补偿率大约为2%,拖欠风险补偿率更高,在10%以上,流动风险补偿率按照美国的的统计结果,风险投资企业一般为30%50%,期限风险补偿率在3%左右,直接投资本钱最高可占20%,最低也到达6%,综合起来,债券融资的资本本钱最低也要到达56%,这对于一向以稳健著称的银行来说,由其提供电子商务的全部开展资金几乎没有可能性。债权融资与股权融资间的区别外表上看来是它们分别采取债务或股票的形式,但本质上却在于两种融资形式现金流量索取权的性质不同。债权索取权的持有人有
8、权获得合同规定的现金流量,而股权索取权的持有人通常要在其他承诺的索取权得到满足后才有权获得余下的现金流量。债权融资需要还本付息的特点使电子商务企业很难选择债务作为创业资本。这是因为:一是电子商务企业在创业期是很难做到赢利的。电子商务企业在创业阶段对资本的需求量很大,因为网络产品效劳己消费出来,为了向市场推荐并保证交易成功,需花费大量销售和维护费用。虽然企业的市场在逐步扩大,但仍处于亏损状态。即使在产品效劳的稳定成长期,由于网络营销所消耗的惊人的开支,许多企业的现金流量仍然是负值。电子商务的这一特点决定了它很难使用债务的方式进展融资。二是电子商务企业的风险高。首先是市场风险高。电子商务企业面临着
9、剧烈的竞争,企业是否可以占领市场不确定。其次是财务风险高。对于一个新工程,投资预算往往很难完全确定,市场利率的变化,外部资金的可获得性都使投资回收的风险更高。假如企业采用债务融资的方式,到期还本付息的才能受到质疑。最后,技术风险。特别是一些从事互联网根底设施产品的企业,其技术转化失败率很高。由于这些原因,在现实操作中股权融资已经成为电子商务企业首选的融资方式。3.电子商务最正确融资构造讨论根据现代财务学的观点,电子商务也应该存在最正确的融资构造。和传统商务一样,良好的融资构造取决于企业长期资金的本钱需求。当负债资金的本钱低于主权资本本钱时,举债经营可以获取相应的财务杠杆利益,从而增加企业的主权
10、资金收益;但是,当举债经营到达某一限度,继续增加负债资金来源就可能产生相反的效果,因为债权人会意识到继续投资的风险在加大,企业的偿债才能发生了变化,从而要求补偿额外风险所应获得的代价,于是,负债资金本钱将会进步,并可能造成财务杠杆损失。最优的资本构造应当是一个可使公司股票价格到达最大的长期资金比例,而满足这个比例的条件就是加权平均资金本钱的最低。电子商务开展之初,获取资金虽然重要,但考虑融资本钱、注意融资构造也很关键。适当举债应该是一般的选择,毕竟在适度增加风险的情况下还是为股东增加了利益。而且,随着电子商务逐步进入赢利的正常轨道,债券融资的避税效应更加突出,这时网络产业的风险进一步降低,适当
11、增加债券融资比例带来的正面效应将超过负面效应。融资构造中的税收追随者效应说明负债高的公司不易吸引大股东,而根据我国现阶段电子商务的实际情况,最好能吸引著名投资机构的参股,利用其在金融市场的影响力和关系网,提升公司形象,改善公司治理构造。电子商务的特点也决定其资金的用处多是流向人员本钱和技术设备,其实际拥有的资本是技术优势、人力资源和商标等无形资产。而技术设备的投资折旧率非常高,即资产贬值非常迅速;无形资产又存在着价值不稳定,变现才能差的情况,使银行和其他借款人无法得到确定的资产抵押担保,而电子商务的商业信誉也因为其成立时间和行业特点没有得到借款人的认可,所以电子商务在中国通过举债的方式来获得资
12、金的可能性极低。从目前的实际情况来看,中国的电子商务获得资金方式主要来自于对于股权转让;基于目前中国资本市场和网络企业自身的现状,电子商务宜采取保守型融资构造。通常,电子商务企业采用股权融资通常分两步走,在初期阶段通过运用风险投资实现企业的起飞,然后通过在股票市场上市实现长期的融资目的。随着电子商务逐步开展成熟,其融资渠道将更加趋于多元化,各种融资方式的优越性和缺点将得到更理性的比照,借鉴其他传统行业的融资方式、融资构造可以发现,处于开展初期的电子商务获得资金的方式主要来自于股权转让,股权融资是电子商务目前乃至今后相当长时期内最主要的选择。参考文献:1朱明方:融资构造理论综述.价格月刊j.20225:36.372杨晓凌.中国企业股权融资策略.新财经j.20222:96.973jeffreyf.rayprt,jeffreyrayprt.intrdutinte-ere.2/e.ithe-erepereb.gra-hill/irin.2022