2019年浙江森马服装公司财务分析报告范文

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1、浙江森马服装公司财务分析报告范文服装行业大家一点都不陌生，吃、穿、住、行，穿是重要的一 大块。服装行业属于传统行业，随着国民经济的逐渐提高，人们对于 服装的要求不再单单满足于实用性，在款式、样式和材质方面有了更 高的要求。今天整理一份浙江森马服装公司财务分析报告范文，供大一、背景分析（ 一） 公司概况森马服饰股份有限公司是温州市大企业大集团之一，总资产达10 多亿元。以系列成人休闲服饰和儿童服饰为主导产品，公司旗下 拥有“森马”和“巴拉巴拉”两大服饰品牌。（ 二） 我国服装行业现状20XX-20XX 年中国服装行业现状及未来发展趋势分析报告表明， 中国服装业主要有四大特征：规模大、产量大、水平

2、低、结构差。中 国是世界上最大的服装消费国，同时也是世界上最大的服装生产国， 但中国服装产业整体发展很不平衡。（ 三） 服装行业竞争趋势1 、市场细化，竞争加剧近几年在服装行业增长缓慢状况下，各产业集群和各品牌争相 开展差异化竞争，促使各品牌在设计研发、品牌理念、营销策略上更 加明确风格定位、突出自身的品牌内涵，力求在深度细分市场取得差 异化竞争优势。迎合消费者不断变化的消费观，满足多种不同群体需 求。2 、竞争日趋国际化 经济全球化下，外国服装企业纷纷涌进中国市场，加大在中国 的企业布局。与此同时，中国服装市场越来越国际化。中国的服装企 业在国家出口政策的带动下，也加快了国际市场上的开拓步伐

3、。3 、竞争手段多样化 服装行业长久的价格竞争弊端，使企业越来越重视从产品、设 计、品牌的竞争到服务、形象的竞争，竞争手段日趋多样化。因此， 形象营销、服务营销、创新营销、管理营销应该成为今后服装行业的 市场竞争的主要手段。4 、转战二三线城市 在一线城市市场充分竞争的情况下，二、三线城市以及更为深 入延展的农村市场成为女装行业的新增长点。各大品牌纷纷在二、三 线城市开始圈地，扩大自营店建设，抢占市场先机。5 、电商竞争更加激烈 随着居民消费习惯的改变，以及电商的发展，许多服装企业均 已开通了电子商务平台。然而发展至今，电子商务的流量红利开始消 失，而运营成本则不断上升，打折促销也使得竞争加剧

4、。二、财务报表分析（ 一） 资产负债表分析1 、资产分析资产是企业生产经营中必不可少的部分，下面我们就森马服饰和美邦服饰20XX年到20XX年的资产构成情况进行分析。从表 2-1 中可以看出森马服饰的流动资产在资产结构中占据了 很大一部分，其中20XX年所占比例为总资产的73.40%、20XX年为 72.43%、20XX年为73.94%。从表2-2中可以看出美邦流动资产占总 资产的比例20XX年至20XX年分别为52.89%、53.96%、52.75%，几 年的数据反映比较平均，大约为总资产的一半。对比可以看出森马三 年流动资产占总资产的比例大略高出美邦20%处于高位。由图2-1可 知森马流动

5、资产占比在20XX年至20XX年总体呈略微上升的趋势，流 动性极高。相比森马服饰，美邦服饰的比例趋势图就体现一个占比比 较合理的情况。非流动资产方面 森马服饰的非流动资产在资产结构中所占比例没有超过30%， 20XX 年为 26.60%、20XX 年为 27.57%、20XX 年为 26.06%，三年的比 例都比较低.由图2-2可知，非流动资产所占比例20XX年处于上升趋 势，其原因在于森马服饰20XX年加持长期股权投资0.1亿元，20XX 年长期股权投资份额保持不变。而20XX年又出现下降的趋势，财务 报表中表示 20XX 年有部分预付商铺款转为了固定资产，从而使非流 动资产的比例呈现一个下

6、降的趋势。对比美邦的数据20XX年为 47.11%、20XX年为46.04%、20XX年为47.25%，结合图2-2我们可以 发现美邦20XX年非流动资产有下降，20XX年又上升并且超过了 20XX 年的水平。通过分析财务报表发现美邦非流动资产20XX年上升主要 是得到了一笔投资。整体来看森马的非流动资产比率低主要是流动资 产比例高了。2 、负债分析森马服饰和美邦服饰20XX年到20XX年的负债构成情况如下：森马服饰20XX年到20XX年的负债项目结构百分比84.37%呈现 一个下降的趋势，结合财务报告主要是因为预收款的减少，减少的原 因主要是来自加盟商的货款减少，这也可能是因为服装行业大部分

7、企 业门店萎缩的影响，因此非流动负债呈现一个上升的趋势。对比表 2-4可以看出美邦的流动负债占比总体来看20XX年至20XX年也呈现 一个逐年下降的趋势。这样细微的变化传递出经营风险有降低的可能 但是二者的情况差不多也表明这是一个行业的普遍现象，因此森马服 饰在这方面也没什么突出的优势。结合财务报告，对比森马服饰和美 邦服饰的负债情况，森马服饰和美邦区别最大的就是没有短期和长期 借款，这样的情况反映出森马服饰虽然降低了借债筹资风险，同时也 存在没有合理利用银行借款的优势来促进企业更好的发展。3、所有者权益分析森马服饰和美邦服饰20XX年到20XX年的所有者权益构成分析， 如下表所示：表2-6美

8、邦服饰20XX年到20XX年所有者权益分析通过分析表 2-5和表 2-6 我们可以看出森马服饰的实收资本比 美邦服饰的低，差异大略为3.5亿元左右，可以看出森马的原始实力 相对于美邦较弱。从盈余公积金额来看二者都没有太大的差异，占比 变化趋势都是小幅度的上升。（ 二） 利润表分析1 、收入分析森马服饰的营业收入20XX年为70.63亿元、20XX年为72.94 亿元、20XX年为81.47亿元。结合下图2-3我们可以看到森马服饰 20XX年至20XX年整体的营业收入逐年增加，而美邦逐年递减，这样 一个简单的比较我们可以得出森马自身的收入变化情况是比较好的， 但是变化幅度并不是很大。2、费用分析

9、三年的销售费用呈现一个下降的趋势，管理费用逐年上升。销 售费用下降财务报告中表明是因为公司采取优化流程、控制费用、关 闭非盈利门店等一系列措施，使租赁费、装修费等费用同比下降所致。 但是结合行业情况来说，也是因为整个行业门店都存在一个萎缩情况 导致。管理费用上升主要系公司加大研发投入，吸引优秀人才使研发 费、员工薪酬增加所致，这也是因为服装行业消费者的需求越来越独 特，打造品牌成为未来的发展趋势。其中特财务费用很特别都是负数， 主要是因为森马服饰几乎没有借款以及投资获得收益。根据表2-8 和 表2-9 对比森马服饰和美邦服饰，我们可以看到在具体的销售费用和 管理费用变化上二者没有太大的差异，最

10、不同的表现在财务费用上， 森马都是负值而美邦都是正数。对比数据更体现森马没有充分利用财 务杠杆获取更大的利润，这也可能是由于森马服饰家族企业经营策略 更保守的原因，这样的结果让人也可以接受。3 、利润分析森马服饰的利润是逐年上升的趋势，并且利润主要构成是营业 利润说明利润的质量是不错的，但是对于利润的具体数量来说净利润 最高为 10.88亿元，这样的一个数值还是处于一个适中的位置。对比 美邦服饰的利润情况来说，森马服饰传递出的是利好，处于发展的趋 势，还是带给投资者一定的吸引力。结合财务报告和经济环境国家政 策，我们发现森马的收入及销售毛利分产品来看，森马服饰利润情况 较美邦好的原因主要是童装

11、品牌盈利大。其成人休闲服装和美邦一样 仍然是恶化的。这主要得益于最近几年国家逐步放开二胎政策，以及 80 后、90后生育高峰期的来临。而美邦服饰虽然也有涉及童装业务， 但其目标定位主要为1625 岁活力和时尚的年轻人群的本土休闲服 品牌，与一直在童装行业耕耘多年的森马相比，差距甚大。三、财务指标分析（ 一） 偿债能力企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的 能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和 健康发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重 要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括 偿还短期债务和长期债务的能力。1 、短期

12、偿债能力分析森马服饰（下面简称“森马”）的流动比率在 20XX 年为 5.24、 20XX 年为 4.90、20XX 年为 4.87。虽然有下降趋势，但是下降幅度极 小，故应属于正常情况。流动比率是流动资产和流动负债之间的比例 关系，一般而言，流动比率越大就说明企业的短期偿债能力越强。森 马的流动比率三年平均值为 5.00，如图 3-1，与同行业的美邦 20XX 年 1.29 、20XX 年 1.70 、20XX 年 1.21 的流动比率相比，可以看出 20XX 年到 20XX 年三年间森马的流动比率较高，其短期偿债能力还是比较 高的。2 、长期偿债能力分析 资产负债率是负债总额与总资产之间的

13、比例关系，该比值越低， 表明企业的长期偿债能力就越强。森马服饰的资产负债率在20XX年 为 15.35%、20XX 年为 16.78%、20XX 年为 18.00%。如图3-3，与美邦 的资产负债率比较，可知森马在 20XX 年到 20XX 年的资产负债率都不 高，平均值基本保持在 15%左右，说明不存在长期偿债风险，但杠杆 作用有限。然而，森马的资产负债率远低于美邦，究其原因，主要是以下 两个方面：一方面，森马和美邦的销售模式有所差异。销售的方式主 要有直销和代销两种，美邦直营的比重远高于森马，导致存货和固定 资产比较重，而森马加盟比例高，因而应收账款的保有量一般会比较 高，使得森马的资产，

14、尤其是流动资产一直处于一个较高的数额;另 一方面，相较于美邦，森马的现金持有量很大，20XX年至20XX年三 年间，其货币资金占资产的比例均超过50%，充足的资金也使得森马 的短期借款和长期借款均为0，这说明森马服饰的企业资金主要来自 于自有资金，来自债权人的资金比较少，长期偿债能力较强。森马之 所以现金如此充沛，主要原因在于相比美邦而言，它在IPO时融到了 45 亿元，而同样是发行7000万股， 10%的比例，美邦仅仅融到了13 亿多元。值得注意的是虽然森马手持大量的资金，但大部分都只是在 账上吃利息，并没有什么发展战略。（ 二） 营运能力分析1. 应收账款周转率应收账款周转率是销售收入与应

15、收账款平均余额的比值，该指 标反映企业的应收账款收回的速度。森马服饰的应收账款周转率较低 20XX年上升到11.47但却在20XX年下降到9.63，甚至低于20XX年 的10.15，总体为下降趋势。从营业收入来看，20XX年受行业竞争、 渠道成本上升、存货比例加大等因素影响，主营业务收入下降；20XX 年虽然休闲服饰受行业竞争、渠道成本上升、关闭非盈利门店等因素 影响，使得主营收入下降，但是是儿童服饰增长较快；20XX年儿童服 饰增长较快，休闲服饰扭转下降趋势。从应收账款来看，公司加大对 加盟商的支持力度，致使应收账款在20XX年猛然增加了 46亿元，应 收账款周转率则下降了 1.84次。森马

16、服饰的应收账款周转率每年均比美邦服饰小，尤其是20XX 年相差14.26。说明森马应收账款的周转速度比美邦慢，应收账款占 用资金数量比美邦大，营运能力没有美邦强，若不能收回账款，就会 造成坏账增加，影响企业资金利用率和资金的正常周转。森马服饰应 提高应收账款的周转速度，加快回收应收账款收回。2. 存货周转率 存货周转率是指销售成本与平均存货的比率，该指标反映存货所占用资金比率。20XX年为4.29、20XX年为4.70、20XX年为5.33, 这三年的存货周转率逐年增长。从成本来说，从20XX年开始原材 料、劳动力及终端渠道成本不断上涨,导致成本增加,建立了新的子 公司，加大了销售成本；20XX年外购原材料价格上涨、工人费用增 加;20XX年，批发零售成本额和费用相应增加。从存货的余额方面， 20XX年的存货有所下降，但20XX年开始上升，服装行业整体出现存 货过量、产品积压