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1、随着我国社社会主义义市场经经济体制制的建立立和完善善以及党党的十五五届四中中全会通通过的中中共中央央关于国国有企业业改革和和发展若若干重大大问题的的决议精精神的贯贯彻落实实，市场场体系日日臻健全全，被全全面推向向市场的的企业日日渐增多多，企业业行为要要求日趋趋规范、科科学，评评价、分分析企业业生存和和发展基基础的偿偿债能力力、盈利利能力及及其整体体水平，也也就显得得尤为重重要了。在在实践中中，我们们发现，常常见的净净资产收收益率、销销售利润润率、成成本费用用利润率率等盈利利能力分分析指标标和常见见的流（速速）动比比率、资资产负债债率等偿偿债能力力分析指指标，以以及财政政部、国国家经贸贸委、人人
2、事部和和国家计计委颁布布的企业业效绩评评价指标标，虽然然在一定定程度上上，能满满足偿债债能力、盈盈利能力力和整体体评价分分析的要要求，但但存在不不足。本本文试图图从应用用企业效效绩评价价结果及及评价指指标应注注意的问问题出发发，谈谈谈常见的的偿债能能力分析析指标和和盈利能能力分析析指标的的局限性性和认识识误区，并并提出一一些改进进。完善善的指标标和方法法，与大大家探讨讨，求教教大家。 一、应用企企业效绩绩评价结结果及评评价指标标应注意意的几个个问题 （）临界界值指标标的分析析 企业效绩评评价是对对企业的的财务效效益赝产产营运。偿偿债能力力、发展展能力等等多因素素的综合合评价，因因此，将将评价结
3、结果用于于具体项项目或选选择部分分指标进进行特定定目标的的评价时时（比如如用于信信贷和拟拟投资项项目的评评价等），还还要进行行主要财财务指标标的研究究分析和和横向、纵纵向比较较。例如如，按照照企业效效绩评价价的有关关规定：当净资资产为负负值时，净净资产收收益率和和资本积积累率两两项指标标和初步步评价得得分均按按0分计计算；资资产保值值增值率率、经营营亏损挂挂账比率率和三年年资本平平均增长长率指标标的单项项修正系系数均按按1计算算。这样样由于系系数和其其它指标标值的影影响，企企业效绩绩评价指指标值仍仍可能较较高。如如果将这这一评价价结果应应用于信信贷和拟拟投资企企业的评评价，显显然，不不太合理理
4、，因为为净资产产出现负负值，即即资不抵抵债，按按我国企企业破产产的有关关规定，这这种企业业随时都都有可能能破产清清算。 这个例子，一一方面告告诉我们们：企业业效绩评评价是对对企业财财务分析析的深化化与升华华，它虽虽然弥补补了单纯纯财务指指标难以以得出综综合结论论的不足足，但是是，从企企业效绩绩评价“标标识”上上，看不不出存在在的具体体问题和和潜在问问题以及及问题的的症结，因因此，我我们在应应用评价价结果时时，还要要对企业业的财务务指标进进行深入入分析；另一方方面也告告诉我们们，在进进行财务务指标深深入分析析时，要要特别注注意一些些处于临临界值财财务指标标的分析析。 此外，还应应该注意意非财务务
5、指标和和非计量量指标的的临界值值。非财财务指标标常见的的有安全全生产指指标和环环境保护护指标，国国家规定定的最低低要求就就是其临临界值。非非计量指指标有各各种定义义方法，企企业效绩绩评价的的八项非非计量评评议指标标是较为为全面的的非计量量指标体体系，每每项指标标的差（EE）级的的标准值值是其临临界值。比比如：“领领导班子子基本素素质”评评议指标标的差（EE）级的的标准是是“企业业领导班班子不够够团结，主主要领导导不得力力，或以以权谋私私，决策策失误较较多，企企业效益益滑坡，员员工怨声声很大”等等。 当企业领导导班子基基本素质质具备差差（E）级级的基本本特征时时，我们们应该进进一步加加以分析析。
6、 （二）指标标计算数数据来源源的分析析 企业效绩评评价是以以财务指指标为主主要内容容，以净净资产收收益率（即即投资报报酬率）为为核；已已指标的的企业经经营效益益和经营营者业绩绩的评价价，财务务指标值值的高低低直接影影响评价价结果的的好坏。我我们知道道，计算算财务指指标值的的数据来来自会计计报表，而而会计报报表又是是根据应应计制和和历史成成本原则则确认的的会计账账册数据据编制的的。因此此，我们们在应用用企业效效绩评价价结果和和评价指指标时，要要注意以以下几个个方面问问题： 1未进行行资产评评估调账账的老企企业。这这类企业业资产负负债表的的项目，尤尤其是资资产项目目以及由由此计算算的指标标值与新新
7、办企业业和近期期经过评评估调账账的企业业比较相相差甚远远，因此此，对这这类企业业的财务务指标计计算值，应应做进一一步的分分析。 2未经独独立审计计机构审审计调整整的会计计报表数数据。这这类企业业由于未未按国家家统一会会计政策策和会计计制度进进行调整整，其会会计科目目和对应应会计科科目的数数据，缺缺乏可比比性，由由此计算算出的指指标值，也也就缺乏乏可比性性。 3待摊费费用、待待处理流流动资产产净损失失、待处处理固定定资产净净损失、开开办费、长长期待摊摊费用等等虚拟资资产项目目和高账账龄应收收账款、存存货跌价价和积压压损失、投投资损失失、固定定资产损损失等可可能产生生潜在的的资产项项目。对对这两类
8、类资产项项目，我我们一般般称之为为不良资资产。如如果不良良资产总总额接近近或超过过净资产产，既说说明企业业的持续续经营能能力可能能有问题题，也可可能表明明企业在在过去几几年因人人为夸大大利润而而形成“资资产泡沫沫”；如如果不良良资产的的增加额额及增加加幅度超超过利润润总额的的增加额额及增加加幅度，说说明企业业当期的的利润表表数据有有“水份份”。 4关联交交易。通通过对来来自关联联企业的的营业收收入和利利润总额额的分析析，判断断企业的的盈利能能力在多多大程度度上依赖赖于关联联企业，判判断企业业的盈利利基础是是否扎实实，利润润来源是是否稳定定。如果果企业的的营业收收入和利利润主要要来源于于关联企企
9、业，就就应该特特别关注注关联交交易的定定价政策策，分析析企业是是否以不不等价交交换的方方式与关关联交易易进行会会计报表表粉饰。如如果母公公司合并并会计报报表的利利润总额额大大低低于企业业的利润润总额，就就可能意意味母公公司通过过关联交交易，将将利润“包包装注入入”企业业。 5、非主营营业务利利润。通通过对其其他业务务利润、投投资收益益、补贴贴收入、营营业外收收入在企企业利润润总额的的比例，分分析和评评价企业业利润来来源的稳稳定性，特特别是进进行资产产重组的的企业。 6现金流流量。通通过经营营活动产产生的现现金净流流量、投投资活动动产生的的现金净净流量、现现金净流流量的比比较分析析以判断断企业的
10、的主营业业务利润润、投资资收益和和净利润润的质量量，如果果企业的的现金净净流量长长期低于于利润，将将意味着着与已经经确认利利润相对对应的资资产可能能属于不不能转化化为现金金流量的的虚拟资资产。 （三）防外外事项的的分析 企业效绩评评价的非非计量评评价指标标是企业业表外事事项的一一个很重重要的内内容，在在应用时时，不仅仅应该注注意分析析其对企企业的影影响，还还应注意意以下表表外重大大事项的的分析，如如下表：（略） 此外，我们们还应该该注意到到企业效效绩评价价的实质质是国有有资本金金的效绩绩评价，它它主要服服务于企企业监督督。国有有资本金金管理及及财务监监督、领领导班子子考核、经经营者收收入分配配
11、等，体体现的是是国家所所有者的的职能。马马克思曾曾说过：“在我我们面前前有两种种权力，一一种是财财产权力力；另一一种是政政治权力力，即国国家的权权力”。两两种权力力派生出出两种不不同的职职能，即即国家的的所有者者职能和和社会管管理职能能，企业业效绩评评价体现现的正是是这种财财产权力力和国家家的所有有者职能能，它为为政治权权力和国国家的社社会管理理职能提提供服务务，并通通过其发发挥一定定的作用用。因此此，企业业效绩评评价对控控股和全全资子公公司的评评价的适适应条件件和环境境要好些些，发挥挥的作用用也就大大些，而而对于参参股投资资和债权权人对债债务人的的评价就就要差些些，发挥挥的作用用也要小小些，
12、我我们要注注意这一一点。 二、常见偿偿债能力力分析评评价指标标的改进进和完善善 （一）流（速速）动比比率局限限性的原原因和改改进方法法 1局限性性的原因因 这主要是是由于会会计信息息数据提提供者的的利益关关系和信信息不对对称等原原因，计计算流（速速）动比比率的数数据常常常被扭曲曲。 根据现代企企业理论论，企业业的实质质是“一一系列契契约的联联结”，由由于各契契约关系系人之间间存在着着利害冲冲突，经经济人的的逐利本本质和契契约的不不完备性性、部分分契约关关系人便便有动机机和机会会通过改改变会计计数据进进行利润润操纵，以以实现自自身利益益最大化化，从而而导致计计算流（速速）比率率的数据据被扭曲曲。
13、 信息经济学学理论也也告诉我我们，在在信息不不对称现现象普遍遍存在的的情况下下，由于于代理人人总是比比委托人人拥有更更多的信信息，当当这种信信息是会会计信息息时，代代理人便便有动机机进行利利润操纵纵，将信信息优势势转化为为利益优优势，因因此，存存在通过过某些会会计处理理和交易易活动来来美化企企业财务务指标的的可能，即即所谓粉粉饰效应应。用于于美化企企业财务务指标的的这些会会计处理理和交易易活动，也也将导致致计算流流（速）动动比率的的数据被被扭曲。 实际情况也也是这样样，笔者者曾以119988年度被被出具有有保留意意见的审审计报告告和被出出具有说说明意见见的审计计报告所所涉及的的问题为为切入点点
14、，对AA股公司司的利润润操纵进进行实证证研究和和分析，发发现有利利润操纵纵的现象象不少，其其中通过过虚列应应收帐款款，少提提准备、提提前确认认销售或或将下一一年度赊赊销提前前列帐，少少转销售售成本增增加存款款金额等等操纵利利润方式式为最多多，其结结果都将将是导致致计算流流（速）比比率的数数据被扭扭曲，最最终导致致流（速速）动比比率的计计算值被被扭曲。 流（速）动动比率不不能量化化地反映映潜在的的变现能能力因素素和短期期债务。 流（速）动动比率是是通过流流（速）动动资产规规模与流流动负债债规模之之间的关关系，来来衡量企企业资金金流动性性的大小小，判断断企业短短期债务务到期前前可以转转化为现现金用
15、于于偿还流流动负债债的能力力。而实实际上，由由于计算算流（速速）动比比率指标标值的数数据都是是来自会会计报表表，有一一些增加加企业变变现能力力和短期期债务负负担的因因素没有有在报表表的数据据反映出出来，会会影响企企业的短短期偿债债能力，有有的甚至至影响比比较大。 增加企业变变现能力力的因素素主要有有： 可动用的银银行贷款款指标：银行已已同意、企企业未办办理贷款款手续的的银行贷贷款限额额，可以以随时增增加企业业的现金金，提高高支付能能力。这这一数据据不反映映在报表表中，必必要时应应在财务务情况说说明书中中予以说说明。 准备很快变变现的长长期资产产：由于于某种原原因，企企业可能能将一些些长期资资产
16、很快快出售变变为现金金，增加加短期偿偿债能力力。企业业出售长长期资产产，一般般情况下下都是要要经过慎慎重考虑虑的，企企业应根根据近期期利益和和长期利利益的辩辩证关系系，正确确决定出出售长期期资产的的问题。 偿债能力的的信誉：如果企企业的长长期偿债债能力一一贯很好好，有定的声声誉，在在短期偿偿债方面面出现困困难时，可可以很快快地通过过发行债债券和股股票等办办法解决决资金的的短缺，提提高短期期偿债能能力。这这个增加加变现能能力的因因素，取取决于企企业自身身的信誉誉和当时时的筹资资环境。 增加企业短短期债务务的因素素： 记录的或有有负债：或有负负债是有有可能发发生的债债务，按按我国企企业会计计准则规规定，对对这些或或有负债债并不作作为负债债登记入入帐，也也不在报报表中反反映。只只有已办办贴现的的商业承
