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1、篇一：投行经典并购案例分析招商银行并购永隆银招商银行并购永隆银行案例分析二、 并购定价按照香港企业条例和收购守则中规定，收购人收购上市企业股份超过30%，须以要约方式进行收购，本案例中招商银行先收购永隆银行53.12%股份属于要约收购，因收购股权比例较高而触发香港有关全面要约收购条例。香港企业条例和收购守则中规定措施中对要约收购最低程度规定为：收购挂牌交易股票，要约收购价格不得低于如下价格较高者：（1）在提醒性公告日前六个月内，收购人买入被收购企业挂牌交易该种股票所支付最高价格；（2）在提醒性公告日前30个交易日内，被收购企业挂牌交易该种股票每日加权平均价格算术平均值90%。招商银行收购永隆银
2、行123,336,170股股份须支付总计港币（相称于港币156.50元/股，约为永隆银行经审计后每股净资产值价格较高。详细按下列方式支付对价：（1）总额港币965,105,530元订金由我司于签订港币512,732,569元已支付予伍絜宜有限企业，其他港币企业及宜康有限企业；（2）对价余额港币18,337,005,075完毕日期向卖方支付， 其中港币8,595,086,255布派发或已派发任何0.50元，则每股元中期股息之金额而对应被调低。根据该等金额对应减低每股永隆银行股份价格，年中期股息。如中期股息（如有）等于0.50三、并购方案63买卖协议约定有条件地收购永隆银行123，336，170股
3、股份，232,190,115股53.12%。2、本次收购总计港币193亿元，将以现金方式收购目股份。3、本次收购是有条件地收购伍絜宜有限企业持有永隆银行65,524,929股股份（约占永隆银行总股本28.22%）、伍宜孙有限企业及宜康有限企业合计持有永隆银行57，811，241股股份（约占永隆银行总股本24.90%）。4、本次收购价格为每股156.50港元，目股份收购完毕后，我司将持有永隆银行约53.12%股份，成为永隆银行控股股东，并须按照香港法律规定就永隆银行所有已发行股份（已为收购方或与收购方一致行感人士于进行全面收购提议时拥有或同意收购永隆银行股份除外）提出全面收购提议。5、卖方（永隆
4、银行）承诺：每一卖方向我司承诺，在买卖协议签订日期和目股份收购完毕期间内，他们每一人，并将保证永隆银行集团，将按正常过程继续其各自业务。除非我司另有书面同意或除非与卖方已披露事项有关，各卖方亦承诺其（并保证永隆银行集团）：（1）不会发售或赎回其任何股本（股东或附属债务）；（2）不会宣布、作出或支付任何股息或其他分派（ 中期股息除外）；（3）不会就任何个别金额超过港币一亿元之个人责任索赔行动规定或争议诉讼或仲裁程序作出妥协和解免除或解除任何责任索赔行动规定或争议或放弃任何权利。师审核永隆银行截至 年6月30 及须于目股份收购完毕前或 年9 月30 日或之前合并资产负债表损益表及现金流量表之副本。
5、6我司已向卖方承诺，（并将促使任何永隆银行集团之组员不会）但在某些有限特定状况除外。四、 并购过程中博弈并就该收购行动在战略、财务、1、有二分之一收入来自于证券经纪业务。永隆银行在香港拥有35家分支机而这正是招行所看重稀缺性资源。招行高层认为并为企业提供了一种在香港建立广泛客户群以及分销网络独特机会。“扩张外围市场业务”战略决策定位，另一种体现其战略思想行动就是招行纽约分行加紧筹建，这种步伐非常明显反应了招行但愿向外围市场扩张，冲出国内市场制约长期打算。本次收购成功对招行其他业务例如说信用卡业务开展，尤其是境外或者是外围市场业务开展起到了积极和正面作用，并尤其大大便利了内地和香港关系。通过观测
6、香港银行状况来看，永隆经营非常稳健，并且在香港扎根很深，有着良好声誉，是继永亨银行之后一种难得收购资产，只不过招行没有以像诸多人认为低价格对永隆进行收购。从长远来说，招行战略安排是比较清晰，不过短期来说也是要付出一定代价，短期各个方面指标消化仍需要一定时间。2、 反对方观点：对招行收购永隆银行持保留心见观点认为，本次收购将明显拉低招行资本充足率。底，招行关键资本充足率为9.02%，资本充足率为10.67%。本次收购完毕后，招行关键资本充足率将降至6.8%，资本充足率将降至8.1%。收购完毕后，招行将面临整合挑战。目前，永隆银行陷入经营困境，该行今年第一季度投资发生4.7亿港元亏损，导致整体业绩
7、净亏损0.83亿港元，与去年同期净利润3.76亿港元形成反差。与此同步，招行收购案也并未得到国际评估机构承认。原则普尔将招商银行长期和短期交易对手方信用评级均列入负面信用观测名单。标普认为，关键资本构成重大影响，但详细影响将取决于其未来资本补充计划、生资本发明能力。假如本次收购完全通过次级债进行融资支持，整后总资产比率将由一季度末5.12%大幅下降至212.2亿元人民币商誉支出。购漩涡，其支付对价过于昂贵了，实质性影响。假如按照8%显然与363五、并购启示法律风险等多种风险在内巨大风险压力，稍有不慎，并购活动留下启示如下：在并购过程中，定价在不一样市场条总之，金融业作为市场风险高发行业，国内金
8、融机构不仅要综合自身特点选择合适并购对象，还要审慎评估被并购方价值进行合理定价，更重要是要客观评估和加强自身管理监管等能力进行整合到达预期目。这样国内金融机构在并购热潮中才不会随波逐流有所收益。篇二：吉利跨国并购融资案例分析吉利集团跨国并购融资案例分析吉利控股集团在系列跨国并购过程中成功地探索出融资创新“i-a-i”模式：内部资本市场战略联盟金融创新，同步也引起了与否存在财富转移、后续高投资等难题。吉利控股系列跨国并购及其融资途径从到5年间，吉利控股共成功完毕了3次跨国并购及融资。（一）吉利汽车并购英国锰铜与澳洲dsi融资途径在并购英国锰铜和澳洲dsi过程中，吉利控股都是聘任著名投资银行洛希尔
9、企业为并购顾问，通过上市企业吉利汽车这一融资窗口，在香港资本市场增发新股融资。2月16日，吉利汽车在香港股市实现配售既有股份及认购新股份6亿股，从而为并购锰铜融资（二）吉利控股并购沃尔沃融资途径从开始，吉利集团董事长李书福就为收购沃尔沃着手进行融资准备，首先，他将吉利控股数年赚取利润慢慢存起来，没有再用于吉利控股滚动发展，而吉利汽车发展所需资金，也通过引入高盛投资来实现。9月，高盛通过认购可换股债券和认股权证向吉利汽车注入25.86亿港元，这笔钱被吉利汽车用于济南、吉利控股系列跨国并购融资创新“i-a-i”模式分析（一）内部资本市场跨国并购融资2.吉利汽车与吉利控股之间关联交易、现金股利与贷款
10、担保。通过增资、母企业资产收购、新设合资企业等关联交易、现金股利与贷款担保等多种形式满足吉利控股迅速扩展融资需求。（1）吉利汽车与吉利控股之间关联交易。（2）吉利控股历年从吉利汽车获得现金股利。（3）吉利控股从吉利汽车获得贷款担保。（二）战略联盟跨国并购融资1. 私募股权基金。9月23日，吉利汽车向国际投资银行高盛集团一家联营企业高盛资本合作人（gscp）定向发行可转换债券和认股权证，募得资金25.86亿港元（约合3.3亿美元）。作为战略投资者，gscp获得吉利汽车15%股权，成为吉利汽车第二大股东。吉利汽车称，这笔资金将用作企业资本支出、潜在收购以及一般企业用途。底，成都工业投资集团（简称“
11、成都工投”）为吉利控股融资20亿元，银行同期基准利率下浮10%；此后，成都工投又为吉利控股提供责任担保，由国家开发银行和成都银行各提供20亿元和10亿元低息贷款，3年内吉利控股仅需付约三分之一利息，三年后酌情偿还。虽然这些资金不是专门作吉利收购沃尔沃项目之用，但却为吉利控股可以拿出41亿元资金，保障集团正常运行提供了关键性协助。比利时根特车厂是沃尔沃在瑞典以外最大汽车工厂之一。12月14日，比利时银行宣布向沃尔沃位于比利时根特（ghent）汽车工厂提供5年期1.98亿欧元贷款，由比利时弗拉芒（flemish）地区政府提供担保。此外，吉利控股不仅获得了建设银行伦敦分行2亿美元低息并购贷款和10亿
12、元企业债券额度，并且在瑞典政府担保下获得了欧洲投资银行（eib）提供6亿欧元贷款。3.发售方。按照并购协议，福特将继续在某些业务领域内与沃尔沃进行合作，以保证很好地完毕收购中过渡；福特将继续向沃尔沃不一样发展时期提供动力系统、冲压件及其他车辆零部件；在过渡期内福特将向沃尔沃提供工程支持、信息技术及其他特定服务；按照知识产权协议，双方能推行其各自业务发展战略，并且确立各自知识产权合理使用权限。因此，福特也是本次并购战略联盟方，它向吉利控股提供了2亿美元票据卖方信贷。4.国内金融机构。虽然国内金融机构在本次并购交易阶段出于风险原因没有参与吉利控股融资，不过在并购顺利完毕后他们态度在悄悄变化。3月，
13、吉利控股在浙江工商联协助下与南京银行杭州分行签订了战略合作协议。6月21日，吉利控股在中国银行间债券市场发行了7年期10亿元中长期企业债券，成为中国自主品牌民营汽车首家发行人民币企业债券企业。该期债券在短短5个工作日内以低利率、低成本、超额认购，顺利完毕了融资。（三）金融创新跨国并购融资（略）篇三：并购运作与经典投资案例分析正文一、有关投资我们要做一种决策，这个决策根据是来源于什么呢？有人来源于理性，有人来源于感性，尚有人来源于直觉。不一样履历和经历背景培养出来投资嗅觉和职业行为特性是不一样样。对人性判断，及细节判断也是我们投资一种逻辑所在。谋定即动，机会来了，一定要抓住。生意都是一波一波，看
14、准了就迅速下手。为何要按投资家眼光去做企业，按企业家眼光去做投资？尤其是要有投资家思维。投资家在这个行业刚开始是高科技时候，就已经开始布局，当从高科技到先进装备制造到高端装备制造到老式制造，尤其是产能过剩那个节点，他已经开始退出。其中，我们需要注意关注是，产业与金融需要深度融合，企业更需要规划式思维。企业家可以通过反向思索来吸引投资者注意，吸引资本注意，就是你怎么去和资本打交道。目前诸多商业模式设计注定是融资驱动型，它顶层设计必须要有一种比较懂资本并且能与资本圈打交道人。中国已经迈入从地产十年到金融十年拐点，互联网金融是一种巨大市场。投资，第一是基本面判断，第二是人性判断，第三是要排除噪音干扰
15、，第四是对不确定性把握。市值管理不只是上市企业事情，没有上市企业也要进行市值管理。上市和没上市企业有不一样资本圈，诸多人说我进入到pe轮差不多就上市了，在pe轮也许获得超过20倍市盈率。上市没上市都要做市值管理，思索怎么去打动投资者。我们投资一种企业要看其估值提高空间、企业盈利能力和成长性、所在行业估值区间等，更要看其适合什么资本市场。例如，在纳斯达克市场，目前中概股tc端估值远高于tb端。投资行业偏好：tmt与消费结合、生物医疗健康产业、人工智能产业、新能源环境保护产业、金融服务业、创新服务业等。思之于内，便是思维；成之于外，便成行为。任何完整模式既是思维模式，也是行为模式。或者说是既包括思
16、维模式，又包具有行为模式。假如化而小之，一种真正商业哲学模式应当是具有：战略战术方略竞争模式、盈利模式、决策与领导模式、行为模式、现金流模式、组织模式、利益形成与分派模式、应急响应模式、资本运作模式等等，尚有战略指导下系统构建能力、背后与时俱进先进理念等。二、有关并购基金并购基金功能可以体目前这三个方面：pe投资功能。进行交易市场中非上市企业股权价值投资，对有融资需求拟上市企业提供财务支持；控股权并购。交易市场控股企业转让项目投资，获得企业控股权价值投资；交易过桥融资。为交易市场中受让方提供项目收购过桥融资。并购基金，包括我们做某些夹层基金设计使投资者有一种非常稳定安全垫。夹层融资，其实是债券与股权结合。详细来讲，企业在成长过
