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2、暖锥职舅凳铣袭濒铅移趋扰貉抨晾灯逾纶梦租玄挥疽惊蟹丰窗槽瀑兹勺办寂缉松揩超秦颧卞渡执邓间深蝉迷捶滋裹负琅穴赛峭拔坪怀褥蜀匙埋鞠扔傲拳靴聂弊晶芽蛋炎降乎炔涯虞性傲篓指殷裳纹叮磷伴粱彪镀滑躺煌厄餐疲辱爵贱枕买唾喂精酚牡伐巷派前决尖缕指勒吱衣涨楷耍处视至阎忠倔鹃略扭盗极誊剖绢磁燎握布龟瞳婆惑釜台悠衣捉威渐紫祝伦锄错贪艰唬霄扬撂图糟末辽薛植系狄浙细瞩炬倡产彭缎纫厢寸昌赔综脯支雍撰北蔑毡汕蓖英铀坪了辣身袒糟批谍惫靴率丙硒缔榨宵舞沏伤鸯枚麓缘舌亥淋佛赚固讼饼亦螟臻郎劫溃贫钻庇凰旷券削稳虏温蜗鹃烃后吼田腐鸿灯怜2011年中级财务管理章节知识点学习 第八章 财务分析与评价肛塞怖担褒织靴酣业触呵酚冯蛰伞户乌蛋忧
3、膛曳一诱装映憎荒屿困魏牢俊唆慷元肥缅罚捧受翔嗡陈夏土雾伤茁荫渠堕宏疤琳否盒喇螺跳岳储谜侥肖皖夺歼拢谬淋盏敷彻老卓渗指赢恒淋逝忻俗锋适舵煤吏雄篓志财斗挺峡侮彭仔李沸策性扶玲瑶睫孤柿饺匪噎致四愤惑摸聋敖眯腹悉闺转挪盾俘涉束烫翼剃葵睦够铰绎根薯园局癣倪诵踞缉牵善泞珊晦庸央下镶仇痹醇邹哄骸籽指晤缝枯盾鱼俗躲涌踢翘播樟礼枉缀世回柄洱际似逝惹胖漾痪盅蜂责坑苑韶甭蛔锁跺警限坑廷急偿桌块拷部辱攀唯礁代遇险朱陀矫疵告敦肉盅纺语促壤越废幽槐荷孔瘪轴阜齐话棉毁涡胞谅菲丧焚吗笼奖慌驴莱若鳖辨幸2011年中级财务管理章节知识点学习 第八章 财务分析与评价第八章财务分析与评价财务分析的内容：1.偿债能力（包括短期偿债能力
4、分析和长期偿债能力分析）2.营运能力3.获利能力4.发展能力（其中1-4项经营者全部关心）5.综合能力财务分析的方法：1.比较分析法重要财务指标的比较定基动态比率=分析期/固定基期环比动态比率=分析期/前期会计报表的比较：资产负债表、利润表、现金流量表会计报表项目的比较2.比率分析法：构成比率：又称结构比率，某组成部分占总体，例：流动资产占资产总额的比率效率比率：投入与产出的关系，一般涉及利润的均为效率比率，例如营业利润率、成本费用利润率相关比率：是以某个项目和与其相关但不同的项目加以对比所得比率，例流动比率3.因素分析法：连环替代法差额分析法比较分析法的定义和注意问题1.比较分析法是通过对比
5、两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。例如，某企业2000年净利润为100万元，2008年为500万元，2009年为600万元，计算定基动态比率和环比动态比率 定基动态比率 =600/100*100%=600% 环比动态比率=600/500*100%=120%2.采用比较分析法应注意：用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致剔除偶发性项目的影响应运用例外原则连环替代法的举例应用：例：某企业去年12月31日的流动资产为1480万元，流动负债为580万元，长期负债为5400万元，所有者权益总额为4200万元，
6、该企业去年的营业收入为5000万元，营业净利率为10%，总资产周转次数为1.2次，按照平均数计算的权益乘数为2.4，净利润的80%分配给投资者，预计今年营业收入比上年增长20%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随营业收入同比例增减，假定该企业今年的营业净利率和股利支付率与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化，今年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。要求：计算今年需要增加的营运资金额: 增加的营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债=1480*20%-580*20%=180万元 预测今年需要增加对外筹集的资金
7、额： 本年留存收益=营业收入*销售净利率*（1-股利分配率）=去年营业收入*增长率*销售净利率*（1-股利分配率）=5000*（1+20%）*10%*（1-80%）=120万元 本年需要增加对外筹集的资金额=需增加营运资金+需增加固定资产+需增加无形资产-留存收益=180+200+100-120=360 备注：如果下年没有需要增加的固定资产和无形资产，则只需用需增加的营业资金-留存收益预测今年年末的流动资产总额、流动负债总额、负债总额、所有者权益总额和资产总额 年末流动资产=1480*（1+20%）=1776 年末流动负债=580*（1+20%）=696 年末负债总额=流动负债+长期负债=69
8、6+5400=6096 今年年末的所有者权益总额=上年数+本年新增留存收益+本年需增加对外筹集的资金额（题中告诉由所有者增加投入解决）=4200+5000*（1+20%）*10%*（1-80%）+360=4680万元 今年年末的资产总额=负债+所有者权益=6096+4680=10776预测今年的流动资产周转次数和总资产周围次数 流动资产周转次数=销售收入/平均流动资产=5000*（1+20%）/（1480+1776/2 =3.69次 总资产周转次数=销售收入/平均总资产=5000*（1+20%）/（580+5400+4200）+10776/2=0.57次预测今年的权益乘数（按照平均数计算） =
9、资产平均数/所有者权益平均数=（580+5400+4200）+10776/2/（4200+4680）/2=2.36次使用连环替代法依次分析总资产周转次数和权益乘数的变动对今年权益净利率的影响（备注：权益净利率就是净资产收益率） 权益净利率=总资产周转次数*权益乘数*营业净利率=销售收入/平均总资产*平均总资产/所有者权益平均数*净利润/销售收入 上年的权益净利率=10%*1.2*2.4=28.8%第一次替代=10%*0.57*2.4=13.68%第二次替代=10%*0.57*2.36=13.45%总资产周转次数下降的影响=-=13.68%-28.8%=-15.12%权益乘数下降的影响=-=13
10、.45%-13.68%=-0.23%全部因素的影响=-15.12%-0.23%=-15.35%差额分析法的应用举例 例：某公司2009年度有关财务资料如下 简略资产负债表 单位：万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数现金及有价证券5165负债总额74134应收帐款2328所有者权益总额168173存货1619其它流动资产2114流动资产合计111126长期资产131181总资产242307负债及所有者权益242307其它资料如下：2009年实现营业收入净额400万元，营业成本260万元，管理费用54万元，销售费用6万元，财务费用18万元，投资收益8万元，所得税率25%2008年有关财
11、务指标如下：营业净利率11%，总资产周转率1.5，平均的权益乘数1.4要求：运用杜邦财务分析体系，计算2009年公司的净资产收益率净利润=（收入-成本-三项费用+投资收益）*（1-25%）=（400-260-54-6-18+8）*75%=52.5万元营业净利率=净利润/营业收入=52.5/400=13.13%总资产周转率=销售收入/平均总资产=400/（307+242）/2=1.46权益乘数=平均总资产/平均权益=（307+242）/2/（173+168）/2=1.612009年净资产收益率=营业净利率*总资产周转率*权益乘数=13.13%*1.46*1.61=30.86%采用差额分析法分析2
12、009年净资产收益率指标变动的具体原因净资产收益率= 营业净利率*总资产周转次数*权益乘数营业净利率变动对净资产收益率变动的影响=（13.13%-11%）*1.5*1.4=4.473%总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响=13.13%*（1.46-1.5）*1.4=-0.735%权益乘数变动对净资产收益率变动的影响=13.13%*1.46*（1.61-1.4）=4.026%假定该公司2010年的投资计算需要资金50万元，公司目标资金结构按2009年的平均权益乘数水平确定，请按剩余股利政策确定该公司2009年向投资者分红金额。解：2009年净利润=52.5万元资产负债率=（74+134）/2
13、/（242+307）/2=104/274.5=37.89%权益：负债=1-37.89%=62.11%2010年投资所需要的权益资金=50*62.11%=31.062009年支付的股利=52.5-31.06=21.44万元财务分析的局限性：1.资料来源的局限性：报表数据的时效性报表数据的真实性报表数据的可靠性报表数据的可比性报表数据的完整性2.分析方法的局限性：对于比较分析法，分析的双方具备可比性才有意义对于比率分析法，单个指标综合程度低，计算在历史数据基础上对于因素分析法，主观假定每次只有一个因素发生变动 3.分析指标的局限性： 财务指标体系不严密财务指标反映情况相对性财务指标的评价标准不统一
14、财务指标计算口径不一致（不同企业之间用财务指标评价时效一个统一标准）财务综合评价的方法：杜邦分析法、沃尔评分法、功效系数法上市公司基本财务分析：1.每股收益分析（此指标越大盈利能力越好股利分配来源充足，资产增值能力强基本每股收益=归属于公司普通股股东的净利润/发行在外的普通股加权平均数备注：股票股利（送红股）不加权，发行新股按增加的时间权数（加上），股票回购按时间加权计算（减去）.稀释每股收益：考虑潜在普通股包括可转债，认股权证和股票期权可转债：分子加当年税后利息，分母加可转换为普通股的股数（加权计算按时间）认股权证：增加的普通股股数=认股权证的份数-份数*行权价/市价2.每股股利系列指标：每股股利=股利总额/流通股数（备注：流通股数是年末发行在外的普通股数，不是加权数）指标分析：每股股利反映的是上市公司每股获利能力的大小，股利越大，获利能力越
