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1、会计报表的比率分析法一、会计报表比率分析法的概念比率是一种简单的数学表示法，它体现项目与项目之间的关系。比率对于我们理解会计报表尤为重要，因为利用比率可以解释很多财务信息，很多决策者通过比率分析获得决策所需的信息。比率分析法也因此成为会计报表分析中最为常用的方法。比率分析法是把会计报表中的一个或多个项目与其他项目进行对比，求得会计报表分析所需要的比率指标值，从而揭示会计报表项目之间内在逻辑关系的一种分析方法。比率分析法的最大特点是分析人员依据一系列的财务比率指标值对问题进行判断，比率指标的含义及其指标值的正确计算对于比率分析至关重要。这种方法具有系统性强、分析问题全面等优点，但是，由于比率指标
2、经常会忽略用于计算的各个累计数值内部的结构，因此，有些比率指标只重视财务数量特征的分析，而忽略财务质量特征的分析，这是运用比率分析法时应该加以注意的。尽管财务比率指标很多，但是它们都能归入反映企业偿债能力、盈利能力和资产运营能力的指标体系中。部分财务比率指标还可以用来对企业的经营绩效进行综合分析。下面分别阐释主要财务比率指标的计算及其在会计报表分析中应用。二、反映企业偿债能力的比率指标企业的偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力是指企业运用流动资产偿还流动负债的能力。用于反映企业短期偿债能力的比率指标主要有流动比率、速动比率和现金比率等；长期偿债能力是指企业运用自己的所有有效资产
3、偿还全部负债的能力，用于反映企业长期偿债能力的比率指标主要有资产负债率、权益乘数和利息保障倍数等。下面分别对这些指标进行说明。（一）流动比率流动比率是流动资产与流动负债之间的比率关系，它反映一个企业的流动资产对流动负债的保障程度，流动比率的计算公式如下：某上市公司2005年的流动资产为10.11亿元，流动负债为19.96亿元，则该公司的流动比率为： = 0.51一般而言，流动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，流动负债获得到期偿还的可能性越大，短期债权人的利益越容易得到保护。但是，过高的流动比率可能会导致公司资金的低速周转，大量资金处于闲置状态，影响企业的盈利能力；而且，如果流动资产的内部结
4、构不合理，较高的流动比率并不会带来较强的短期偿债能力。流动比率不是越高越好，也不是越低越好，而应是一个适度值。根据经验，传统制造业的流动比率处于2.0左右是比较好的，但是，高质量的资产、良好的管理能力可以在较低流动比率的条件下也可以保持不错的短期偿债能力；况且，不同行业的企业或同一企业的不同发展阶段具有不同的特点，其流动比率也不应该是相同的。本例中0.51的流动比率显示企业在短期偿债能力方面压力较大。（二）速动比率速动比率是速动资产与流动负债之间的比率关系，它反映一个企业的速动资产对流动负债的保障程度，速动资产是流动资产减去存货（有时还减去待摊费用）的结果，速动比率的计算公式如下： 某上市公司
5、2005年的流动资产为10.11亿元，存货净额为3.29亿元，流动负债为19.96亿元，则该公司的速动比率为： = 0.34由于流动资产中包含了不少流动性较差、甚至不能变现的资产，比如存货转化为现金就需要相当长的时间，所以，流动资产多的企业不一定对流动负债形成可靠的保障，流动资产减去存货后（有些企业还减去待摊费用等）得到速动资产，速动资产对流动负债的比率更能够反映一个企业真实的短期偿债能力和支付能力。一般地，速动比率越高，企业的短期偿债能力越强。根据经验，传统制造业的速动比率在1.0左右比较正常，但是，速动比率只有与企业的经营特点、企业的管理水平、企业发展所处的阶段结合分析才是有用的。本例中0
6、.34的速动比率显示企业在短期偿债能力方面压力较大。（三）现金比率现金比率是现金资产与流动负债之间的比率关系，它反映一个企业的现金资产对流动负债的保障程度，现金资产是现金和现金等价物相加的结果，现金比率的计算公式如下： 某上市公司2005年的货币资金为3.68亿元（这里用货币资金代替现金及现金等价物），流动负债为19.96亿元，则该公司的现金比率为： = 0.18现金比率表示那些随时可以动用的现金资产与流动负债之间的关系，较好地修正了使用流动比率和速动比率判断企业短期偿债能力过程中碰到的问题。本例中0.18的现金比率显示企业的短期支付能力和短期偿债能力都不乐观。从2005年该上市公司的流动比率
7、、速动比率和现金比率等指标看，该公司的短期偿债并不强，需要引起公司重视，以免造成财务危机。（四）资产负债率资产负债率是企业的负债总额与企业资产合计数之间的比率关系，它反映在企业的总资产中有多少资金来自债权人，揭示一个企业的负债程度和长期偿债能力，资产负债率的计算公式如下： 某上市公司2005年的负债总额为41.79亿元，资产总额为61.08亿元，则该公司的资产负债率为：100% 100% = 68.42%资产负债率一方面反映了企业的负债程度及其所承担的风险，另一方面也反映了企业利用财务杆杠的能力。从债权人的角度看，较低的资产负债率是对自己本金和利息收入的保障；从股东的角度看，合适的资产负债率可
8、以吸收到更多的资金，分散自身对企业承担的全部风险，通过财务杆杠的作用增加股东的回报，但是，过高的资产负债率可能适得其反；从经营者的角度看，维持适度的资产负债率既可以保障债权人的资金安全，又可以给股东增加回报，平衡各种资金的来源是经营者应该做好的工作。本例中68.42的资产负债显得偏高，说明企业的长期偿债压力较大。（五）权益乘数比率权益乘数是企业的总资产与所有者权益之间的比率关系，反映企业的总资产是企业净资产的倍数，权益乘数的计算公式如下：某上市公司2005年的资产总额为61.08亿元，所有者权益合计为19.29亿元，则该公司的权益乘数为： = 3.17 权益乘数也是对企业负债程度的说明，权益乘
9、数越高，资产负债率也越高，债权人承担的风险越大；权益乘数越低，资产负债率也越低，债权人承担的风险就小。本例中3.17的权益乘数是比较高的。（六）利息保障倍数利息保障倍数是企业的利息、所得税与净利润之和对利息费用的倍数，它反映企业获得的息税前收益对支付利息费用能力的保障程度，是债权人衡量自身债权安全性的重要指标，利息保障倍数的计算公式如下： 某上市公司2005年的财务费用为1.11亿元，所得税为0.11亿元，净利润为0.71亿元，则该公司的利息保障倍数为： = 1.74一般地，利息保障倍数越高，企业对债权人利息的支付能力越强，债权人对利息的求偿越有保障。本例中1.74的利息保障倍数过低，说明企业
10、的盈利对利息的保障程度需要加强。整体而言，无论从该上市公司2005年的短期偿债能力，还是从长期偿债能力方面的财务比率指标看，该公司的偿债能力都面临挑战，需要该公司积极应对。三、反映企业盈利能力的比率指标盈利能力是投资者和企业管理当局的兴趣所在，尽管资产运营效率的高低在很大程度上影响着公司的盈利水平，但是，盈利水平却是企业经营成果的集中反映。没有盈利，企业就失去了造血的功能，迟早会死亡。盈利能力反映了企业占用、耗用和运用资产带来的回报的状况。揭示企业盈利水平高低的财务比率指标主要有销售收入利润率、毛利率、资产报酬率、净资产收益率、每股收益和市盈率和每股经营活动产生的现金流量净额等。计算盈利能力财
11、务比率指标的数据主要来自利润表。下面分别对这些指标进行说明。（一）销售收入利润率销售收入利润率，又称边际利润率，是企业当期实现的净利润与销售收入之间的比率关系，它反映销售收入的创利水平，根据报表分析的需要，有些企业用主营业务收入代表销售收入，有些企业用营业收入代表销售收入，销售收入利润率的计算公式如下：100%某上市公司2005年的销售收入为26.40亿元，净利润为0.71亿元，则该公司的销售收入利润率为：100%100%=2.69% 销售收入利润率说明企业100元销售收入所能够创造的净利润额，销售收入利润率越高，说明企业在相同销售水平下的成本、费用控制越好，或企业花费同样的成本、费用，能够带
12、来更多的销售收入。在实践中利用销售利润率进行财务分析与诊断时，我们不仅要关注企业整体的销售利润率水平，还要关注主要产品或企业主要分部的销售收入利润率水平，这样才能有效地指导销售工作。本例中2.69的销售收入利润率显得过低，说明该公司在2005年的盈利水平有限。（二）毛利率毛利率也是一个重要的盈利指标，它是毛利与销售收入进行比较的结果，反映销售收入创造毛利的水平，毛利是收入与销售成本之差，毛利率的计算公式如下：100%某上市公司2005年的销售收入为26.40亿元，销售成本为21.18亿元，则该公司的毛利率为：100% 19.77%不同行业企业的毛利率有时区别很大，比如通用汽车公司2002年的毛
13、利率为18，卡夫食品公司2002年的毛利率为40。毛利率高说明企业产品的销售收入与销售成本的差额较大，但是，高毛利率并不意味着高的销售收入利润率，如果期间费用较高，那么在高毛利率条件下销售收入利润率也可能较低。一般地，流动性强的商品毛利率较低，比如日常生活用杂货，而设计新颖、有技术含量的商品毛利较高。在正常情况下，单个企业的毛利率在一定时期基本不变。本例中19.77的毛利率相对一个制造业企业而言偏低。很多商品流通企业的毛利率都可以达到2050之间，制造业企业的毛利率一般会更高。（三）资产报酬率资产报酬率是反映企业盈利水平的重要财务指标，它是企业实现的盈利与企业总资产之间的比率关系，揭示企业占用
14、总资产创造盈利的水平。很多企业在计算资产报酬率时往往用经营利润，即息税前收益（EBIT, EBIT 是Earnings Before Interest and Tax的简称）表示盈利，因为利息费用和所得税费用不受资产经营方式的影响，而资产报酬率主要是衡量企业是否通过资产经营获得合理的收益。资产报酬率的计算公式如下：100%某上市公司2005年的总资产为61.08亿元，息税前收益为1.92亿元，则该公司的资产报酬率为：100% 100% = 3.14%如果用净利润表示企业一定时期的盈利，则总资产报酬率可以用另外一种方式予以表达，即： = 销售收入利润率总资产周转率 这说明企业的总资产报酬是由销售
15、收入利润率与总资产周转率共同决定的，这种新的表述方式特别有意义，它说明在企业销售收入利润率下滑的条件下，可以通过加速资产周转来提高总资产的回报水平。资产报酬率反映100元资产创造的盈利金额，一般地，资产报酬率越高，说明企业的盈利水平越好；反之，资产报酬率越低，企业的盈利水平越差。适当的资产报酬率是对股东投资回报的有力保障，也是企业经营者有效从事经营的证据。本例中3.14%的资产报酬率显然难以让人感到满意。（四）净资产收益率净资产收益率也是反映企业盈利水平的重要财务指标，它是企业的净利润与企业净资产之间的比率关系，揭示企业通过经营活动给股东创造的盈利水平。净资产收益率的计算公式如下：100%某上市公司2005年的股东权益为19.29亿元，净利润为0.71亿元，则该公司的净资产收益率为：100%100%= 3.68% 净资产收益率是所有反映盈利水平的财务比率指标中最重要的一个，股东是企业财务风险的最后承担者，也是所有剩余收益的最后享有者。企业的股东与经营者之间在两权分离后具有典型的委托与受托的经济责任关系，股东的最重要目
