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1、 反弹非反转基金经理慎看后市反弹而非反转 “在十连阴后，市场本身存在肯定的反弹动力。这次上涨尽管有模糊利好信息的刺激，但我觉得更多是一种市场自发的超跌反弹。”北京一家基金公司的基金经理分析认为。 上周市场以毫无反抗之势一路击穿3000点的“政策底”支撑，此后更由于政策的真空顺势穿破2900点，深成指几乎以同样的气概跌穿了万点大关，14%的周跌幅也创出1996年年底以来的11年之最。截至本周二，上证综指收下10连阴，制造了A股新的“连阴”纪录，而全部A股动态市盈率已经下滑到不到20倍。 “跌到这个位置，一些业绩比拟明确的股票已经明显跌不动了。在空方能量短期已经急剧释放之后，技术上反弹的需求非常剧
2、烈。”某基金经理表示。 但承受采访的基金经理普遍认为，昨日的上涨只能理解为反弹，在高油价、高通胀、上市公司业绩增速下滑等诸多因素并未发生实质性转变的状况下，大盘运行的趋势没有转变。 华富基金讨论总监程坚表示，“目前来看只能说是反弹，究竟宏观经济目前的数据还不支持反转，至于反弹能到什么高度很难推断。假如说能有外界的力气推动一下，或许高度更高一些。假如没有外界的力气，纯粹靠市场自身技术性反弹的话，可能高度有限。” “反弹的能量得到释放后，大盘可能将重回原来的趋势，不排解进一步下探的可能。”这位基金经理表示。 通胀预期制约市场 “我们认为中国经济在这次掌握通胀的过程中，可能不得不付出让经济增长放缓这
3、样的代价。”程坚表示。 5月份CPI数据出炉后，月度同比增长数据连续下降，符合市场预期。但假如考虑到国家对油和电的价格管制，以及国际市场大宗原材料（尤其是原油）价格的持续高涨，通胀是否已被掌握还存在不确定因素。5月PPI数据创下2022年11月以来新高，就说明CPI依旧有反弹的可能。建信基金认为，将来本钱推动将连续对价格产生推力，防止通胀仍将在相当一段时期内成为宏观调控的核心目标之一，货币紧缩的力度应不会放松。 “高通胀环境下企业本钱上升，利润必定会受到不同程度的影响。目前大家预期今年上市公司业绩增速在20%左右，我认为还有进一步下降的可能，而明年的形势更加严峻。假如考虑到这一因素，目前的估值水平并不保险。”一位基金经理表示。 而在今年油、电价格管制马上放松已成市场共识的状况下，通胀形势将更难掌握。“不过油、电假如提价，对中石化、中石油和电力行业业绩确定有所提升。而且大家现在看CPI时都会考虑到价格管制，一旦管制放松，石头落了地，通胀预期反而可能没有那么剧烈。”程坚这样对记者说。 昨日大盘大幅反弹，但基金经理仍对后市保持慎重心态。
