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1、 第四节投资项目决策阶段的分析 投资项目决策阶段是项目周期中最重要的阶段，因为在这个阶段要作出对项目投资效益起决定性影响的几项决策；投资时机和方向、投资项目的比选及项目投资规模和总体实施方案。其中任何一项决策的失误都可能导致项目投资的彻底失败，而且在现代激烈的市场竞争条件下，任何选择都具有很大的风险，所以对这个阶段工作质量的要求越来越高。其工作质量对总投资影响高达70左右，对投资效益影响高达80左右。相对而言，这个阶段的费用比较少，一般只占总投资的千分之几。所以，这个阶段管理的目标是高水平的决策质量和适度的决策费用。 实践表明，投资项目投资的失误主要是决策阶段的失误，但并不是决策工作费用的超支
2、，而是决策质量的低劣，所以，这个阶段投资管理的重点是项目决策的质量，决策费用支出只是次要因素。项目决策质量恰恰又是一个难以科学测度的变量，一般要用投资最终产品使用的效果来大致评估，但是到了最终结果出来的时候要改正就已经晚了，因为项目投资活动一般具有不可逆转性。项目决策的这一特点，加大了其控制的难度，有些投资业主也因此实质上放弃了对决策工作质量的控制。投资项目决策费用是一个非常容易测度和控制的变量，很多投资业主也因此把控制的重点放在了决策工作的费用最小上。这当然是极端错误的，因为缺乏适度的费用保证是难以产生高质量的决策结果的。 投资项目决策工作的另一个重要特点，是它的高度创造性、智力化和综合性。
3、项目决策的本质不是一般常规程序的工作，因为项目本身就是一种独特的创造性强的一次性活动，需要对投资机会进行识别、分析、选择、决断、构思和运筹，这就要求其管理具有较大的灵活性和适应性。同时，项目决策工作的内容也决定了它是一项高度智力化的活动，这要求其投入要素必须是高水平、高素质的科技管理人员。因此，项目决策质量是项目决策队伍质量的综合反映，绝不能因为高水平决策人员费用高退而求其次，改用一般常规性业务人员。最后，项目决策还是一项综合性工作，涉及到项目技术、经济、社会和管理等众多方面，需要理论思维、技术、经验等因素有机结合，所以，决策队伍应具有综合性素质结构，应尽量避免单一的人员素质结构和思维。 投资
4、项目决策阶段是投资项目管理的首要环节和最重要的方面，其有效控制的实现有赖于对上述特点的深刻理解和正确运用。结合前面讨论过的投资项目周期、项目投资影响因素和投资管理要素，本阶段管理分析模式的表述如表31所示。项目决策阶段管理模式 投 资 控 制 要机制和手段科学的决策程序：重点是多项目比较和多方案分析合理的人员结构：技术、经济、管理、理论型、经验型直接控制手段：亲自参与，不断检查，及时调整优质优价控制方式：费用标准应与质量挂钩决策过程充分利用社会专业化力量 素 对象决策过程，前期咨询服务单位和人员 目标高水平决策质量和适度的决策费用投资控制特点控制的重点是决策质量，次要因素是决策费用、工作性质的
5、创造性、智力化和综合性 投 资 影响角度 类型 主要影响工作范围 影响幅度 影 响 投 入 影 工作费用(1)投资机会分析费、市场调查分析费、可行性研究费、决策费用 工一X 的 响项目要素费用()一般没有要素投人 一0 范 围 产 出 产出对总投资的影响(m)建设用地费、建设项目资金成本项目材料费、法定税费、准备金一(60一 70) 幅 度 影 响 产出对项目 使用功能 影响()市场销售额和产品价格、技术水平、生产规模和产品质量(项目运营成本和流动资金需求) (70一 80)第五节 投资项目决策工作的质量管理 投资项目决策的质量主要取决于三个方面： (1)投资机会选择的正确性； (2)多项目比
6、选论证的全面性和准确性； (3)项目投资方案的可行性和经济性。 这三个方面都是站在项目业主或投资者的角度进行的，一般业主工作程序如前所述。其中，投资机会的选择主要包括投资意向、市场研究与投资机会分析、项目建议书三项工作，项目投资方案的确定主要包括初步可行性研究、可行性研究和决策立项三项工作，而投资项目比选介于二者之间，同所有工作都有关系。这三个方面工作质量的好坏，从根本上说取决于项目决策者的素质和管理水平。下面分别加以分析。 一、 投资机会的分析 项目投资机会一般指投资的时间和方向，这是很难加以分析、描述的问题，但它关系到投资运营活动所提供或生产的最终产品的市场前景，因而对投资效益发生重要的影
7、响。因为投资机会具有很大的随机性和相对性，任何科学的方法都不可能完全准确地确定其具体的时间和细节，科学研究的目的只能是提供一种分析的思路和框架，以避免投资的盲目性。项目投资机会是客观存在的，但是能否抓住机会取决于项目业主的客观条件和主观努力。一般来说，识别投资机会可以从三个方面入手。 （一） 客观环境的分析 当客观环境发生或预测发生变化时，就可能出现有利的项目投资机会，所以投资者必须密切注视一切可能的环境变化（例电视行业，由于数字技术的发明，数字电视的生产成为投资机会，未来中国将有上万亿的市场，长虹、海信、TCL等国内厂商，松下、三星、飞利浦等国外厂商纷纷推出自己的产品）。机会存在于变化之中，
8、这可从下面两方面进行分析。1、市场供需态势分析在市场经济条件下，市场是反映社会各方面需求和供给态势的最佳场所，不仅一般企业、家庭和社会团体的经济活动需要利用市场来实现，而且政府的许多政策也要通过市场来落实，所以寻找项目投资机会首先应进行市场调查、预测和分析。市场分析分两个方面，其一是现态分析，即现行市场的短缺状况。一种产品或服务如果出现短缺，销售价格就会上涨，而且销售规模也会扩大，所以这时进行相关投资的收益就会很高。但是市场出现短缺的时候，会有更多的人陆续把资金转移到这方面来，在较长的时间内可能会出现供过于求、风险大增的情况。这时候时间(速度)因素将起关键作用。所以投资的时机是在市场出现短缺之
9、前，而不是出现短缺之时，最好在市场出现短缺之时投资的成品能够上市。当然，这时要具体地看产品供给弹性的大小，以及供求不平衡会不会由于制度上、经济运行上的某种原因而在短期内无法调整。对市场短缺情况的分析，不仅要看市场总体供求态势，还要具体地分析供求的结构性短缺。因为市场需求是同社会发展和居民习惯、信息等因素相联系的。不同国家和地区社会发展水平不同，需求的内容和层次也会有差异，这就可能造成某一地区畅销的产品在另一地区卖不出去，在某一地区饱和的产品在另一地区处于短缺状况。同样，由于居民习惯、信息等因素的影响，也可能造成结构性短缺。 市场供需分析的另一个方面是潜在市场分析（即市场预测）。潜在市场分析对于
10、长期投资具有更重要的作用。随着现代科学技术日新月异的发展和市场竞争越来越激烈，很多产品革新或更新换代的速度非常快，世界经济新浪潮一波强过一波。能否走在浪潮的前面或至少赶上浪潮，决定着一个企业、地区甚至国家的命运。这些都取决于能否正确地预测到市场潜在的发展趋势并据之进行相应的投资。潜在市场分析一般可考虑如下几方面：一是现有产品的更新换代、技术革新预测分析，目前广泛使用的分析方法是产品寿命周期分析。这种分析方法把一种产品从构想到退出市场的全过程视为一种寿命周期过程，并把这个过程划分为四个阶段：开发期、发展期、成熟饱和期和衰退期。产品寿命周期阶段不同，其市场前景和管理策略也不同。这种方法现在已成为产
11、品市场分析的经典理论，各方面研究资料很多。二是新产品、新技术开发预测分析。现代经济增长在很大程度上依赖于知识，特别是科学技术的进步，而新的科学技术一般要通过新产品和新技术的开发来实现。所以预测分析新产品、新技术必须把握住现时代科技发展的动态，深入了解现代科技专家的工作并同其配合合作。市场调查、分析和预测的方法发展很快，以至于已形成了一门独立的专业学科：市场预测学。其中有各种定性、定量方法达几百种之多，真正做市场调查预测时应系统学习。但仅仅运用这些方法对于作出正确的预测是比较困难的，因为这不仅仅是方法问题，更重要的是眼界和创造性思维。2、政策分析在现代社会经济发展中，政府是左右经济运行的仅次于市
12、场的力量，政府政策的变化是投资机会的重要来源。从长远看，对于单个企业或项目来说，只有适应政策需要才能存在和发展，否则只有死路一条。政策分析主要是预测研究政府的行政规划、产业政策、财政税收政策、金融信贷政策的可能变化。通过这种分析，要了解政府可能的限制政策、鼓励优惠政策甚至具体的规划投资方案，这样就可以相应选择投资的行业、区域、时间和形式，有时甚至是具体的项目。（二）对企业经营目标和战略的分析 项目是实现企业目标和战略的手段，不同的企业目标和战略，其项目选择也会有重大差别。在激烈的市场竞争环境下，企业要想取得并保持最佳的地位，必须制定出与自身条件相适应的目标和战略，项目投资机会的选择应该有利于这种目标和战略的实施。企业的基本目标当然是为了实现长远的利润，但不同企业有不同的实现利润的道路和方式，其中主要包括对风险、市场、规模、企业信誉和形象等方面的态度和选择。企业目标必须通过制定相应的经营战略来实现。近几年来，企业经营战略已成为我国管理学界的热门话题，相关的著作和译著纷纷问世，但很少有将企业战略与投资项目具体联系起来的，这不能不说是一个缺点。本文对此也只能做粗浅的分析，这主要是因为作者在此方面没有深入研究，而且这也不是本文的重点。由于分析研究的角度不同，对企业战略有不同的划分方法，图31是其中一种分类。(P61)
