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1、第三章 金融市场的交易对象第一节 金融工具一、金融工具的含义二、金融工具的特征三、金融工具的种类第二节 传统的金融工具第三节 衍生金融工具第一节 金融工具一、金融工具的含义 1金融资产-没有特定的物质形态，在某一时间内能够变现或带来收益的一种借据、合约或所有权。在金融市场上，金融资产可分为所有权凭证或债权凭证。2金融工具-是金融市场的交易对象，是反映借款人和贷款人之间债权债务关系、投资者与筹资者之间所有权关系的证明文件，是一种具有法律效力的契约。任何金融工具都具有双重性，对金融工具持有者而言是一种金融资产，对金融工具发行者而言是一种金融负债，因此，也可以说金融工具就是金融资产。二、金融工具的特
2、征 1货币性。金融工具主要是以信用货币的形式出现在金融市场，并充当支付手段或流通手段的职能2可分性3可逆行（可变现性）4流动性5报酬与收益性6可预测性。无论何种金融工具，其风险都是可预测的。7索偿的保证8风险性流动性强的金融工具，收益性一般说来比较低；风险性较高的金融工具，其收益性也就比较高。金融市场主体就是要在这三者之间进行选择，以寻求最有利于自己的组合。三、金融工具的种类金融工具的数量多少，是一国金融是否发达或经济发展水平高低的重要标志。1传统的金融工具：银行的存放款、票据、债券和股票2直接证券和间接证券。前者是指由公司企业、各级政府以及非金融机构发行的证券；后者是指有银行和非银行金融机构
3、发行的证券。3货币市场工具和资本市场工具。4本币市场工具、外币市场工具、证券市场工具、期货市场工具、期权市场工具、黄金市场工具等。第二节 传统的金融工具一、外汇1外汇的概念狭义：外汇(foreign exchange)是指以外币表示的可以用于国际结算的支付手段。根据1997年1月14日修正的中华人民共和国外汇管理条例，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。包括：外国货币；外币支付凭证；外币有价证券；特别提款权、欧洲货币单位（欧元）；其他外汇资产（记账外汇、租约、地契、房契）。狭义外汇的特点：外币表示的特征；如美国出口商收到的美元不能视为外汇清偿性；外汇必须是在国外能够得到补
4、偿的债权，而空头支票和拒付的汇票不能视为外汇对换性。必须能对换成其他外币资产广义；外汇是用于国际收支的一种债权。IMF的定义：“外汇是货币行政当局以银行存款、国库券、长短期政府债券形式所保有的国际收支逆差时可以使用的债权。其中包括中央银行之间及政府间协议而发行的在市场上不流通的债券，而不论它是以债务国货币还是债权国货币表示”。2外汇的种类自由外汇与记账外汇：-自由外汇：指无需货币发行国的货币管理当局批准，既可自由兑换成其他国家货币或能直接向第三国进行支付的外币支付手段。按照IMF的规定，自由兑换须具备的三个条件：对国际收支经常项目（current account）的资金不加限制；实行单一汇率制
5、；在其他国际提出要求时，有责任以对方可接受的货币或黄金回购对方经常项目下所积存的本国货币。-记账外汇：指不经货币发行国的货币管理当局批准，不能对换成其他国家货币或不能直接对第三国办理支付的外币支付手段。记账外汇可以使本国、外国、第三国或复合货币（如特别提款权）贸易外汇与非贸易外汇：即期外汇与远期外汇：3外汇的作用-促进国际间购买力的国际转移-方便了国际结算-调剂国际间资金余缺-衡量一国的国际经济地位4汇率（1）汇率的概念汇率(foreign exchange rate)是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，也就是说，在两国货币之间，用一国的货币单位所表示的另一国货币单位的价格。（2）汇率
6、的种类-从银行买卖外汇的角度：买入汇率(buying rate)、卖出汇率(selling rate)、中间汇率(middle rate)、现钞汇率(bank notes rate)-按照外汇管制的程度划分：官方汇率(official rate)、市场汇率(market rate)官方汇率：又称为法定汇率，是指政府机构制定和公布的汇率，并规定一切外汇交易都以此汇率为准。市场汇率：在自由市场上买卖外汇的实际汇率，这种汇率由外汇的供求买卖关系而形成。-按照外汇汇兑方式：电汇汇率(telegraphic transfer rate, T/T rate)、信汇汇率(mail transfer rate
7、, M/T rate)、票汇汇率(demand draft rate, D/D rate)-按使用汇率的种类划分：单一汇率(single rate)、多种汇率(multiple rate)-按外汇资金性质和用途划分：贸易汇率(commercial rate)、金融汇率(financial rate)金融汇率主要用于国际资本流动，国际旅游和非贸易收支的结算。-按外汇交易的交割时间划分：即期汇率(spot rate)、远期汇率(forward rate)-按确定汇率的方法划分：基本汇率(basic rate)、套算汇率(cross rate)基本汇率：本国货币与关键货币（Key Currency-
8、是指国际上使用最多的，在一国对外经济贸易往来中最经常使用的，可自由兑换，并被各国普遍接受的货币）的比值套算汇率：两种货币通过各自对第三种货币的汇率计算出的这两种货币之间的比价。又称为交叉汇率(cross rate)交叉汇率的计算：两种货币对关键货币（以美元为例）都采用直接标价法-其基本规则时，用美元对货币A的买入汇率除以美元对货币B的卖出汇率就是买入货币B的汇率，用美元对货币A的卖出汇率除以美元对货币B的买入汇率就是卖出货币B的汇率。如：美元/日元= 121.50-122.50 美元/马克=1.6780-1.6790按以上规则可计算出马克/日元的汇率为： 马克/日元= 121.50/1.679
9、0-122.50/1.6780 = 72.3645-73.0036两种货币对关键货币（以美元为例）都采用间接标价法-其基本规则时，用美元对货币A的买入汇率除以美元对货币B的卖出汇率就是卖出货币A的汇率，用美元对货币A的卖出汇率除以美元对货币B的买入汇率就是买入货币A的汇率。如：英镑/美元= 1.5346-1.5352 澳元/美元= 0.8734-0.8742由此可计算英镑/澳元的汇率为： 英镑/澳元= 1.5346/0.8742-1.5352/0.8734 = 1.7554-1.7577货币A对美元采用直接标价法, 货币B对美元采用间接标价法-其基本规则是，用美元对货币A的买入汇率乘以货币B对
10、美元的卖出汇率就是卖出货币A的汇率，用美元对货币A的卖出汇率乘以货币B对美元的买入汇率就是买入货币A的汇率。（采用同边相乘）如：英镑/美元= 1.5346-1.5352 美元/马克=1.6780-1.6790由此可计算英镑/马克的汇率为： 英镑/马克=1.6780*1.5346-1.6780*1.5352 =2.5750-2.5776-按银行的营业时间划分：开盘汇率(opening rate)、收盘汇率(closing rate)-按买卖外汇的对象划分：银行间汇率(inter-bank rate)、商业汇率(commercial rate)-按不同的汇率制度划分：固定汇率(fixed rate
11、)、浮动汇率(floating rate)（3）汇率的标价方法-直接标价法(direct quotation)：以一定单位的外国货币为标准，折算为一定数量的本国货币表示的汇率的标价方法，又称为应付标价法（giving quotation）。-间接标价法(indirect quotation)：以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数量的外国货币表示的汇率的标价方法，又称为应收标价法(receiving quotation)。-欧式标价法(European terms)：是用一单位美元可以兑换其他货币的数量来表示汇率的标价法。-美元标价法(American terms)：是用一单位其他货币可以兑
12、换美元的数量来表示汇率的标价法。二、债券1债券概述债券市场以债权证券为交易对象，实质上是一个证券化的债券市场。由于债券期限的变化范围很大，所以债券市场包括货币市场和资本市场。概念 债券是债务人依照法律手续发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。债券不同于一般的借贷凭证，它将借贷关系证券化了。性质：-债券是债权债务凭证 是标准化的借贷凭证，具有公开性、社会性、流通性和规范性的特点。 -债券是一种要式凭证 应包括：发债人、面值、债券本金的偿还方式和期限、债券的利率及计息方式债券的特征-期限性-收益性-风险性 信用风险是指由于债券发行者不能或不能按时还本付息带来的风
13、险。-流动性2债券的分类 按发行主体不同： 政府债券、金融债券、公司债券按债券期限的长短：短期债券、中期债券和长期债券按债券面值币种不同：本币债券、外币债券按利率规定的不同：固定利率债券、浮动利率债券按利息支付方式不同：剪息债券（附息债券，分几次付息）、贴现债券、到期支付债券按债券募集方式：公募债券、私募债券按债券是否记名：注册债券、记名债券、不记名债券按债券信用保证程度：信用债券、担保债券 担保债券又可分为：抵押债券、质押债券和保证债券（是指发行企业以他人信用为担保发行的债券。担保人可以由政府、金融机构或其母公司充当）三、股票1股票的性质与特征-股票是一种代表股权的有价证券（股票是股份公司为
14、筹集资金而发给股东的出资证明，是代表股份资本所有权的证书，是股东借以取得股息、红利的有价证券，是具有公司剩余财产分配以及公司经营权利的一种凭证。）-股票是一种要式证券2股票与债券的关系-区别： 收益不同 权利义务不同 风险不同 对剩余财产的分配权不同-联系：对发行者而言都是筹资工具 对购买者而言都是投资工具 均为有价证券 均可流通转让3股票的收益股票的收益：就是股票给投资者带来的收入。包括（1）现金股利收益 包括股息和红利两部分，简称股利股息-指股票持有者凭股票定期、按固定的比率从公司领取的一定盈利额，专指优先股而言。红利-指普通股股东从公司盈余分派中获得的（现金）收入。（2）资产增值 主要指公积金部分，虽未分配，但仍归股东所有（3）市价盈利，又称资本利得，即运用资本低价买进股票再高价卖出所赚取的差价利润。投资于股票的魔力就在于此。4股票的类别-普通股和优先股。公司可以不发行优先股，但必须发行普通股 两者的区别： 权利义务不同 盈利分派权不同 对剩余财产分配权不同 公司增
